引論：我們?yōu)槟砹?3篇保險資產(chǎn)負債管理范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
(2)投資環(huán)境受到限制，資金運用渠道狹窄。保險投資環(huán)境的限制與資金運用渠道的狹窄，導致保險業(yè)存在嚴重的資產(chǎn)負債匹配風險。我國目前保險業(yè)的資金大部分都流向了銀行業(yè)和國債市場。雖然這兩年，保險業(yè)的投資渠道得到不斷地擴展，并且可以直接進入A股市場進行股票交易。但監(jiān)管部門同時也對保險業(yè)進入這些投資渠道進行了嚴格的限制。如保險業(yè)不能投資在過去12個月內(nèi)漲幅超過100%的股票。同時，我國資本市場本身就發(fā)育得不完善，提供的金融產(chǎn)品的質(zhì)量都不是很高。這造成了我國的保險資金在這些投資渠道找不到合適其資產(chǎn)負債特色的投資組合。
(3)資產(chǎn)負債管理技術缺乏應用的數(shù)據(jù)基礎。由于我國對保險業(yè)資產(chǎn)負債管理的研究才剛剛起步，很多理論技術也還只是借鑒國外先進的研究成果。目前國際上常有的資產(chǎn)負債管理技術有免疫技術，投資組合技術，風險價值技術，情景分析等技術。這些科學有效的技術給國外保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理帶來了很大的成效，但在我國，它們卻因水土不服只能做做書面上的擺設。因為這些技術都是建立在長期有效的數(shù)據(jù)收集和高效的計算機系統(tǒng)建設基礎之上的。我國保險業(yè)在近兩年的高速發(fā)展中，雖然硬件設施建設得到很大的改善，但在數(shù)據(jù)收集方面還遠遠達不到研究的要求。2.從內(nèi)部機制來分析
(1)公司目前的組織體系不能滿足發(fā)展的需要。目前，我國大部分保險公司的資金運用管理部門還是保險公司的內(nèi)設部門，機構(gòu)設置過于簡單，還沒有真正實現(xiàn)專業(yè)化和集成化的管理模式。對資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務的管理在實質(zhì)上還處于相互分割的狀態(tài)，對資產(chǎn)和負債方面缺乏綜合統(tǒng)一的信息獲取渠道和風險測算標準，使得保險業(yè)務的市場部門、產(chǎn)品設計部門、精算部門以及投資部門缺乏共同語言來實現(xiàn)有效的溝通。同時，由于沒有專門的風險研究部門，最高決策層缺乏科學的參考依據(jù)。隨著投資環(huán)境和投資領域的發(fā)展變化，競爭的加劇，保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理對公司的組織體系提出了更高的要求。
(2)資產(chǎn)負債管理領域的專業(yè)化人才匱乏。人才是金融業(yè)的核心，專業(yè)化管理人才的不充分，是目前制約我國保險業(yè)資產(chǎn)管理水平的最大障礙。由于我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理部門一直是以公司的內(nèi)設部門的形式而存在，目前從事資產(chǎn)負債管理的人員大部分也是從以前的其他部門抽調(diào)過去的，在資產(chǎn)負債管理方面缺乏實戰(zhàn)經(jīng)驗。同時國內(nèi)缺乏對精算，財務和投資都很精通的保險人才，從而使得各保險公司在產(chǎn)品設計時很難兼顧資金運用，進行資金運用時也很難周密地考慮到產(chǎn)品既資金來源的特色。加上我國保險業(yè)對資產(chǎn)負債的管理重視程度不夠，一直缺乏針對資產(chǎn)負債管理而建立的有效的激勵機制，很難吸引國外優(yōu)秀的專業(yè)投資人才。因此人才問題將成為我國保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理發(fā)展的瓶頸。
二、提高我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理水平的途徑
1.加大風險管理技術的研究與應用
(1)利率風險的規(guī)避技術。利率風險作為一種系統(tǒng)風險，不僅直接影響著資產(chǎn)和負債的收益和價值的變動方向，同時也間接地影響著資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)以及企業(yè)本身的信用水平。資產(chǎn)負債管理理論最初就是從規(guī)避和解決險開始的。對利率風險的度量是對其進行規(guī)避的前提條件，國際上常見的利率風險度量的方法有到期期限，基本點價格值，持期和凸度。根據(jù)我國保險業(yè)發(fā)展的實際情況，目前最有效的度量方法為持期理論。該理論從直觀上描述，可以理解為資產(chǎn)或負債的平均壽命，從技術上看，持期為到期期限的加權平均時間，權重為現(xiàn)金流的相對現(xiàn)值。在利率風險的規(guī)避上，免疫技術是最為合適的工具。
(2)投資組合理論。投資組合理論是企業(yè)進行風險管理的常用工具，它主要通過對投資組合的收益曲線與風險曲線的綜合分析，找尋出最佳的投資組合點，使得投資組合達到整體最優(yōu)。投資組合理論在保險公司資產(chǎn)負債管理中的應用，主要是在保險公司既定的經(jīng)營目標下，根據(jù)多樣化投資分散風險的思想，確定負債方保險產(chǎn)品和投資方投資產(chǎn)品的優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)保險公司資產(chǎn)和負債總體組合的最優(yōu)。與傳統(tǒng)的投資組合理論只對資產(chǎn)方進行單方面考慮不同，在保險業(yè)的投資組合理論中，是將資產(chǎn)與負債同時作為模型中的元素加以研究，以獲得保險產(chǎn)品以及資產(chǎn)投資的優(yōu)化結(jié)構(gòu)。因此，我們在建立模型中要引入更多的參數(shù)，計算難度也會大大增加。
(3)風險價值技術。保險業(yè)資產(chǎn)和負債的市場價值始終隨著外部條件的變化而發(fā)生波動，但兩方面變化程度的不同，會導致自有資本（所有者權益）發(fā)生正向或負向的變化。從保險企業(yè)的角度看，持有足夠的自有資本是十分必要的，自有資本是企業(yè)生存的最后一道防線。在保險企業(yè)資產(chǎn)負債管理中，確定保險企業(yè)至少應保留的自有資本，即測算保險公司的風險資本要求，對保證企業(yè)的償付能力的實現(xiàn)是十分重要的。目前，對風險資本的計算主要采用的風險價值技術，其主要原理是在規(guī)定的置信度和時間范圍內(nèi)企業(yè)所持有的資產(chǎn)數(shù)量大于負債市值，以保證資產(chǎn)盈余大于零。
2.改善投資環(huán)境，拓寬投資渠道
(1)積極完善股票市場，加快債券市場的建設。政府職能部門和監(jiān)管部門應積極完善股票市場，加快債券市場的建設。目前，我國直接進入股票市場的保險資金遠未達到保監(jiān)會許可的限額。導致保險資金對于直接投資A股市場較為保守的主要原因是目前國內(nèi)股票市場的不規(guī)范問題嚴重，只有真正改善國內(nèi)股市，才能刺激保險公司長期持有股票，優(yōu)化資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。同時我國債券市場上債券的發(fā)行規(guī)模、種類、期限結(jié)構(gòu)都不盡人意。短期和超長期的債券發(fā)行都非常有限，整個市場呈現(xiàn)出兩頭小，中間大的局面，尤其是長期債券缺乏，不利于保險公司進行長期投資。因此應當積極改進債券發(fā)行，開發(fā)出更多的長期債券。
(2)積極探索外匯資金運用方式，推進基礎設施建設投資。各保險公司應積極探索外匯資金運用方式，推進基礎設施建設投資。隨著我國保險行業(yè)發(fā)展，積累的外匯資金已初具規(guī)模，利用國外成熟的資本市場進行投資，優(yōu)化資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)成為必然的要求。2005年，保監(jiān)會頒布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》為保險資金境外投資提供了具備可操作性的政策支持。以平安為代表的少數(shù)保險公司已積極展開外匯投資并取得了不錯的收益。
基礎設施建設具有期限長，資金規(guī)模大，收益穩(wěn)定的特點，對保險公司改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非常有利。從國際經(jīng)驗看，保險資金投資基礎設施等不動產(chǎn)領域十分普遍。我國保險監(jiān)管部門于2003年3月21日頒布了《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》標志著保險業(yè)投資實業(yè)領域進入操作階段。因此國內(nèi)各保險公司應積極探索適合自身發(fā)展的投資項目，加快推進對基礎設施建設的投資。
參考文獻：
篇2
在保險企業(yè)的資產(chǎn)負債表中，其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的，都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負債+所有者權益。但其資產(chǎn)與負債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè)，其中的各種準備金尤其是各種責任準備金成為保險企業(yè)資產(chǎn)負債表的主要項目。這是由保險業(yè)經(jīng)營的特殊性所決定的，保險業(yè)所承擔的保險責任決定了其在將來必須做出償付，因此當前所收取的保費并不能成為其已實現(xiàn)的收益，而是必須按規(guī)定提取相應的準備金以備賠付之用。責任準備金的計提通常是按照賠付和保費收入等價原則，在給定的預定利率和出險概率的前提下得出的，因此責任準備金通常是確定的，并且各種責任準備金也成為了保險企業(yè)投資資金的主要來源。但保險事故的發(fā)生是隨機的，雖然可以估算其概率分布，可仍具有極大的不確定性，同時市場利率的不斷變化和投保人投資意向的變化，以責任準備金維持未來償付的平衡關系可能被打破。保險業(yè)實際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負債的靜態(tài)平衡來衡量保險企業(yè)某個時點上的財務狀況，而是要動態(tài)地觀察和研究保險企業(yè)資產(chǎn)負債問題。
一、我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理中存在的問題
1.從外部環(huán)境來分析
(1)保險資金與資本市場弱對接。我國保險市場與資本市場的深度融合與互動發(fā)展還受到很大的限制，從而導致保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理缺乏充分的市場基礎，無法實現(xiàn)全面的風險分散。目前的投資結(jié)構(gòu)也使得我國保險業(yè)的投資收益遠遠低于國際水平，在已經(jīng)全面開放的國內(nèi)保險市場上，投資收益的弱勢讓我國的保險業(yè)面臨著巨大的競爭壓力。同時，隨著經(jīng)濟一體化的出現(xiàn)和保險業(yè)的不斷發(fā)展，我國保險業(yè)這種傳統(tǒng)保守的投資結(jié)構(gòu)不但不能保證資金的安全性，反而加劇了保險資金的利率風險。
(2)投資環(huán)境受到限制，資金運用渠道狹窄。保險投資環(huán)境的限制與資金運用渠道的狹窄，導致保險業(yè)存在嚴重的資產(chǎn)負債匹配風險。我國目前保險業(yè)的資金大部分都流向了銀行業(yè)和國債市場。雖然這兩年，保險業(yè)的投資渠道得到不斷地擴展，并且可以直接進入A股市場進行股票交易。但監(jiān)管部門同時也對保險業(yè)進入這些投資渠道進行了嚴格的限制。如保險業(yè)不能投資在過去12個月內(nèi)漲幅超過100%的股票。同時，我國資本市場本身就發(fā)育得不完善，提供的金融產(chǎn)品的質(zhì)量都不是很高。這造成了我國的保險資金在這些投資渠道找不到合適其資產(chǎn)負債特色的投資組合。
(3)資產(chǎn)負債管理技術缺乏應用的數(shù)據(jù)基礎。由于我國對保險業(yè)資產(chǎn)負債管理的研究才剛剛起步，很多理論技術也還只是借鑒國外先進的研究成果。目前國際上常有的資產(chǎn)負債管理技術有免疫技術，投資組合技術，風險價值技術，情景分析等技術。這些科學有效的技術給國外保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理帶來了很大的成效，但在我國，它們卻因水土不服只能做做書面上的擺設。因為這些技術都是建立在長期有效的數(shù)據(jù)收集和高效的計算機系統(tǒng)建設基礎之上的。我國保險業(yè)在近兩年的高速發(fā)展中，雖然硬件設施建設得到很大的改善，但在數(shù)據(jù)收集方面還遠遠達不到研究的要求。2.從內(nèi)部機制來分析
(1)公司目前的組織體系不能滿足發(fā)展的需要。目前，我國大部分保險公司的資金運用管理部門還是保險公司的內(nèi)設部門，機構(gòu)設置過于簡單，還沒有真正實現(xiàn)專業(yè)化和集成化的管理模式。對資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務的管理在實質(zhì)上還處于相互分割的狀態(tài)，對資產(chǎn)和負債方面缺乏綜合統(tǒng)一的信息獲取渠道和風險測算標準，使得保險業(yè)務的市場部門、產(chǎn)品設計部門、精算部門以及投資部門缺乏共同語言來實現(xiàn)有效的溝通。同時，由于沒有專門的風險研究部門，最高決策層缺乏科學的參考依據(jù)。隨著投資環(huán)境和投資領域的發(fā)展變化，競爭的加劇，保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理對公司的組織體系提出了更高的要求。
(2)資產(chǎn)負債管理領域的專業(yè)化人才匱乏。人才是金融業(yè)的核心，專業(yè)化管理人才的不充分，是目前制約我國保險業(yè)資產(chǎn)管理水平的最大障礙。由于我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理部門一直是以公司的內(nèi)設部門的形式而存在，目前從事資產(chǎn)負債管理的人員大部分也是從以前的其他部門抽調(diào)過去的，在資產(chǎn)負債管理方面缺乏實戰(zhàn)經(jīng)驗。同時國內(nèi)缺乏對精算，財務和投資都很精通的保險人才，從而使得各保險公司在產(chǎn)品設計時很難兼顧資金運用，進行資金運用時也很難周密地考慮到產(chǎn)品既資金來源的特色。加上我國保險業(yè)對資產(chǎn)負債的管理重視程度不夠，一直缺乏針對資產(chǎn)負債管理而建立的有效的激勵機制，很難吸引國外優(yōu)秀的專業(yè)投資人才。因此人才問題將成為我國保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理發(fā)展的瓶頸。
二、提高我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理水平的途徑
1.加大風險管理技術的研究與應用
篇3
在保險企業(yè)的資產(chǎn)負債表中，其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的，都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負債+所有者權益。但其資產(chǎn)與負債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè)，其中的各種準備金尤其是各種責任準備金成為保險企業(yè)資產(chǎn)負債表的主要項目。這是由保險業(yè)經(jīng)營的特殊性所決定的，保險業(yè)所承擔的保險責任決定了其在將來必須做出償付，因此當前所收取的保費并不能成為其已實現(xiàn)的收益，而是必須按規(guī)定提取相應的準備金以備賠付之用。責任準備金的計提通常是按照賠付和保費收入等價原則，在給定的預定利率和出險概率的前提下得出的，因此責任準備金通常是確定的，并且各種責任準備金也成為了保險企業(yè)投資資金的主要來源。但保險事故的發(fā)生是隨機的，雖然可以估算其概率分布，可仍具有極大的不確定性，同時市場利率的不斷變化和投保人投資意向的變化，以責任準備金維持未來償付的平衡關系可能被打破。保險業(yè)實際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負債的靜態(tài)平衡來衡量保險企業(yè)某個時點上的財務狀況，而是要動態(tài)地觀察和研究保險企業(yè)資產(chǎn)負債問題。
一、我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理中存在的問題
1.從外部環(huán)境來分析
(1)保險資金與資本市場弱對接。我國保險市場與資本市場的深度融合與互動發(fā)展還受到很大的限制，從而導致保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理缺乏充分的市場基礎，無法實現(xiàn)全面的風險分散。目前的投資結(jié)構(gòu)也使得我國保險業(yè)的投資收益遠遠低于國際水平，在已經(jīng)全面開放的國內(nèi)保險市場上，投資收益的弱勢讓我國的保險業(yè)面臨著巨大的競爭壓力。同時，隨著經(jīng)濟一體化的出現(xiàn)和保險業(yè)的不斷發(fā)展，我國保險業(yè)這種傳統(tǒng)保守的投資結(jié)構(gòu)不但不能保證資金的安全性，反而加劇了保險資金的利率風險。
(2)投資環(huán)境受到限制，資金運用渠道狹窄。保險投資環(huán)境的限制與資金運用渠道的狹窄，導致保險業(yè)存在嚴重的資產(chǎn)負債匹配風險。我國目前保險業(yè)的資金大部分都流向了銀行業(yè)和國債市場。雖然這兩年，保險業(yè)的投資渠道得到不斷地擴展，并且可以直接進入A股市場進行股票交易。但監(jiān)管部門同時也對保險業(yè)進入這些投資渠道進行了嚴格的限制。如保險業(yè)不能投資在過去12個月內(nèi)漲幅超過100%的股票。同時，我國資本市場本身就發(fā)育得不完善，提供的金融產(chǎn)品的質(zhì)量都不是很高。這造成了我國的保險資金在這些投資渠道找不到合適其資產(chǎn)負債特色的投資組合。
(3)資產(chǎn)負債管理技術缺乏應用的數(shù)據(jù)基礎。由于我國對保險業(yè)資產(chǎn)負債管理的研究才剛剛起步，很多理論技術也還只是借鑒國外先進的研究成果。目前國際上常有的資產(chǎn)負債管理技術有免疫技術，投資組合技術，風險價值技術，情景分析等技術。這些科學有效的技術給國外保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理帶來了很大的成效，但在我國，它們卻因水土不服只能做做書面上的擺設。因為這些技術都是建立在長期有效的數(shù)據(jù)收集和高效的計算機系統(tǒng)建設基礎之上的。我國保險業(yè)在近兩年的高速發(fā)展中，雖然硬件設施建設得到很大的改善，但在數(shù)據(jù)收集方面還遠遠達不到研究的要求。2.從內(nèi)部機制來分析
(1)公司目前的組織體系不能滿足發(fā)展的需要。目前，我國大部分保險公司的資金運用管理部門還是保險公司的內(nèi)設部門，機構(gòu)設置過于簡單，還沒有真正實現(xiàn)專業(yè)化和集成化的管理模式。對資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務的管理在實質(zhì)上還處于相互分割的狀態(tài)，對資產(chǎn)和負債方面缺乏綜合統(tǒng)一的信息獲取渠道和風險測算標準，使得保險業(yè)務的市場部門、產(chǎn)品設計部門、精算部門以及投資部門缺乏共同語言來實現(xiàn)有效的溝通。同時，由于沒有專門的風險研究部門，最高決策層缺乏科學的參考依據(jù)。隨著投資環(huán)境和投資領域的發(fā)展變化，競爭的加劇，保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理對公司的組織體系提出了更高的要求。
(2)資產(chǎn)負債管理領域的專業(yè)化人才匱乏。人才是金融業(yè)的核心，專業(yè)化管理人才的不充分，是目前制約我國保險業(yè)資產(chǎn)管理水平的最大障礙。由于我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理部門一直是以公司的內(nèi)設部門的形式而存在，目前從事資產(chǎn)負債管理的人員大部分也是從以前的其他部門抽調(diào)過去的，在資產(chǎn)負債管理方面缺乏實戰(zhàn)經(jīng)驗。同時國內(nèi)缺乏對精算，財務和投資都很精通的保險人才，從而使得各保險公司在產(chǎn)品設計時很難兼顧資金運用，進行資金運用時也很難周密地考慮到產(chǎn)品既資金來源的特色。加上我國保險業(yè)對資產(chǎn)負債的管理重視程度不夠，一直缺乏針對資產(chǎn)負債管理而建立的有效的激勵機制，很難吸引國外優(yōu)秀的專業(yè)投資人才。因此人才問題將成為我國保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理發(fā)展的瓶頸。
二、提高我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理水平的途徑
1.加大風險管理技術的研究與應用
(1)利率風險的規(guī)避技術。利率風險作為一種系統(tǒng)風險，不僅直接影響著資產(chǎn)和負債的收益和價值的變動方向，同時也間接地影響著資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)以及企業(yè)本身的信用水平。資產(chǎn)負債管理理論最初就是從規(guī)避和解決險開始的。對利率風險的度量是對其進行規(guī)避的前提條件，國際上常見的利率風險度量的方法有到期期限，基本點價格值，持期和凸度。根據(jù)我國保險業(yè)發(fā)展的實際情況，目前最有效的度量方法為持期理論。該理論從直觀上描述，可以理解為資產(chǎn)或負債的平均壽命，從技術上看，持期為到期期限的加權平均時間，權重為現(xiàn)金流的相對現(xiàn)值。在利率風險的規(guī)避上，免疫技術是最為合適的工具。
(2)投資組合理論。投資組合理論是企業(yè)進行風險管理的常用工具，它主要通過對投資組合的收益曲線與風險曲線的綜合分析，找尋出最佳的投資組合點，使得投資組合達到整體最優(yōu)。投資組合理論在保險公司資產(chǎn)負債管理中的應用，主要是在保險公司既定的經(jīng)營目標下，根據(jù)多樣化投資分散風險的思想，確定負債方保險產(chǎn)品和投資方投資產(chǎn)品的優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)保險公司資產(chǎn)和負債總體組合的最優(yōu)。與傳統(tǒng)的投資組合理論只對資產(chǎn)方進行單方面考慮不同，在保險業(yè)的投資組合理論中，是將資產(chǎn)與負債同時作為模型中的元素加以研究，以獲得保險產(chǎn)品以及資產(chǎn)投資的優(yōu)化結(jié)構(gòu)。因此，我們在建立模型中要引入更多的參數(shù)，計算難度也會大大增加。
(3)風險價值技術。保險業(yè)資產(chǎn)和負債的市場價值始終隨著外部條件的變化而發(fā)生波動，但兩方面變化程度的不同，會導致自有資本（所有者權益）發(fā)生正向或負向的變化。從保險企業(yè)的角度看，持有足夠的自有資本是十分必要的，自有資本是企業(yè)生存的最后一道防線。在保險企業(yè)資產(chǎn)負債管理中，確定保險企業(yè)至少應保留的自有資本，即測算保險公司的風險資本要求，對保證企業(yè)的償付能力的實現(xiàn)是十分重要的。目前，對風險資本的計算主要采用的風險價值技術，其主要原理是在規(guī)定的置信度和時間范圍內(nèi)企業(yè)所持有的資產(chǎn)數(shù)量大于負債市值，以保證資產(chǎn)盈余大于零。
2.改善投資環(huán)境，拓寬投資渠道
(1)積極完善股票市場，加快債券市場的建設。政府職能部門和監(jiān)管部門應積極完善股票市場，加快債券市場的建設。目前，我國直接進入股票市場的保險資金遠未達到保監(jiān)會許可的限額。導致保險資金對于直接投資A股市場較為保守的主要原因是目前國內(nèi)股票市場的不規(guī)范問題嚴重，只有真正改善國內(nèi)股市，才能刺激保險公司長期持有股票，優(yōu)化資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。同時我國債券市場上債券的發(fā)行規(guī)模、種類、期限結(jié)構(gòu)都不盡人意。短期和超長期的債券發(fā)行都非常有限，整個市場呈現(xiàn)出兩頭小，中間大的局面，尤其是長期債券缺乏，不利于保險公司進行長期投資。因此應當積極改進債券發(fā)行，開發(fā)出更多的長期債券。
(2)積極探索外匯資金運用方式，推進基礎設施建設投資。各保險公司應積極探索外匯資金運用方式，推進基礎設施建設投資。隨著我國保險行業(yè)發(fā)展，積累的外匯資金已初具規(guī)模，利用國外成熟的資本市場進行投資，優(yōu)化資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)成為必然的要求。2005年，保監(jiān)會頒布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》為保險資金境外投資提供了具備可操作性的政策支持。以平安為代表的少數(shù)保險公司已積極展開外匯投資并取得了不錯的收益。
基礎設施建設具有期限長，資金規(guī)模大，收益穩(wěn)定的特點，對保險公司改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非常有利。從國際經(jīng)驗看，保險資金投資基礎設施等不動產(chǎn)領域十分普遍。我國保險監(jiān)管部門于2003年3月21日頒布了《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》標志著保險業(yè)投資實業(yè)領域進入操作階段。因此國內(nèi)各保險公司應積極探索適合自身發(fā)展的投資項目，加快推進對基礎設施建設的投資。
參考文獻：
篇4
一、資產(chǎn)負債管理面臨的挑戰(zhàn)
保險公司對資產(chǎn)負債管理的理解不充分。資產(chǎn)負債管理還沒有引起保險公司足夠的重視，公司對于其概念還存在偏差。例如有的公司認為只要盡力拓寬業(yè)務范圍，把保費收入做大，一味的看重保費收入就可以實現(xiàn)公司利益最大化，而不關心資產(chǎn)與負債是否匹配，這顯然是極其片面的想法，有的公司雖然了解資產(chǎn)負債的理念，但卻將其看成一種數(shù)學模式，或者技術手段，認為只要交給技術人員算出數(shù)據(jù)就完成了，這顯然也是錯誤的想法。在資產(chǎn)負債管理中，需要建立包括投資、精算、銷售以及財務等各個部門緊密合作的體系結(jié)構(gòu)，并保證各環(huán)節(jié)的信息溝通順暢及時。這是一個貫通的體系。然而，我國保險公司目前都主要采用縱向的組織結(jié)構(gòu)形式，資產(chǎn)管理和負債管理彼此分離，各有獨立的部門進行控制，沒有達到相互交流和融合的關系。
來自外部的挑戰(zhàn)。隨著保險資金運用市場化改革不斷提速，保險機構(gòu)在資金運方面將具備更大的自主性。與此同時，這也意味著保險機構(gòu)自身也將更多承擔資產(chǎn)負債管理風險的責任。保險公司需要應對來自資本市場大幅波動帶來的風險和執(zhí)行新的會計準則所帶來的挑戰(zhàn)。眾所周知，保險公司的經(jīng)營易受利率波動的影響，尤其是對于壽險公司，負債期限長。利率的波動會影響到保險公司產(chǎn)品定價的合理性，投資收益能否滿足最低保證收益的要求等。而在新的會計準則下，保險公司對資產(chǎn)和負債的計量方式的發(fā)生了改變，也增加了報表管理難度。因此，保險公司在進行資產(chǎn)負債管理時，不僅要注重理論的分析，更要根據(jù)外部環(huán)境的變化做出恰當?shù)姆磻?/p>
公司實務應用的局限性。資產(chǎn)負債管理的技術與理論一般較為復雜，理論當中還存在很多難點，仍缺乏統(tǒng)一的標準。同時，沒有任何一個指標可以反映問題的全貌，每個指標僅能反映資產(chǎn)負債管理的某個方面。從行業(yè)的實務情況中也能發(fā)現(xiàn)，在常用的利率免疫、現(xiàn)金流匹配、成本收益匹配等方法中對各項指標的計算方法還有不足，例如對久期的計算方法還有待商酌，對收益率的算法不盡相同，沒有將資產(chǎn)現(xiàn)金流與負債現(xiàn)金流結(jié)合考量，部分算法缺乏理論支持等等。
二、對保險公司的綜合性建議
充分考慮公司償付能力對資產(chǎn)負債管理的約束。我國保險監(jiān)管部門通過對比保險公司實際償付能力額度與最低償付能力額度，來判斷一家保險公司的償付能力是否充足。實際償付能力與公司認可資產(chǎn)的比例密切相關，因此保險公司可以據(jù)此靈活配置資產(chǎn)：在償付能力充足率高時，可以配置認可比例低的資產(chǎn)，以追求更高的投資收益； 在償付能力充足率低時，應優(yōu)配置認可比例高的資產(chǎn)，以盡可能提高公司的實際償付能力額度，使償付能力滿足監(jiān)管的要求。
篇5
由于我國財產(chǎn)保險公司只允許經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務，業(yè)務范圍和保險的特性，決定了財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債具有如下特點：
(一)資金來源的廣泛性
財產(chǎn)保險公司的資金主要來源于保費和資本金。由于我國國土面積廣闊，人口眾多，經(jīng)濟增長速度快，促進了我國財產(chǎn)保險業(yè)的快速發(fā)展，保費規(guī)模的迅速擴大，保險資金越來越多，且來源廣泛，涉及社會的各個層面。保險資金不僅來自于國有企業(yè)、外資企業(yè)，而且大量的保險資金來自于個人；從產(chǎn)業(yè)來說，財產(chǎn)保險資金來自于第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。從構(gòu)成來看，保險資金主要由資本金、責任準備金(包括未到期責任準備金、未決賠款準備金等)、總準備金、保險儲金以及未分配盈余等構(gòu)成。
(二)資金性質(zhì)的負債性
《中華人民共和國保險法》將保險定義為：“保險，是指投保人根據(jù)保險合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故，因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業(yè)保險行為。”從保險的定義可以看出，保險公司的資金主要是來自保費收入，收取保費在前，承擔保險責任在后。即保險公司在保險合同生效后，根據(jù)未來保險事故發(fā)生與否，決定了是否承擔賠付責任。由此可以看出，保費資金具有明顯的負債性特點。從保險資金的構(gòu)成來看，除資本金和總準備金外，其他都屬于負債。
(三)對外負債的短期性
從經(jīng)營范圍可以看出，財產(chǎn)保險公司除工程險等少數(shù)險種有可能保險期限較長之外，其他險種的保險期限都不超過一年；與此同時，財產(chǎn)保險公司可能的支出將在保險期限內(nèi)完全明確。由于財產(chǎn)保險公司的險種的責任期限一般不超過一年，這就決定了財產(chǎn)保險公司的負債大部分在一年內(nèi)，具有明顯的短期性特征。
(四)保險資產(chǎn)的流動性
財產(chǎn)保險公司風險發(fā)生的不確定性、成本支出時間的滯后性和金額的不確定性，及負債的短期性，決定了財產(chǎn)保險公司負債支出的時間的不確定性。為保證保險責任的及時承擔，保護投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司必須保持資產(chǎn)的高流動性，以防止債務產(chǎn)生的財務“黑洞”導致公司無法繼續(xù)經(jīng)營或破產(chǎn)。
二、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的重要性
從以上財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債的特點可以看出，財產(chǎn)保險公司經(jīng)營的風險不僅來自于經(jīng)營的保險業(yè)務本身，同時與保險公司的自身管理水平密切相關。在當前財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展迅速，競爭程度較高的情況下，保險公司內(nèi)部管理水平將直接決定公司經(jīng)營的成敗與否。因此，保險公司應該加強自身資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力和流動性，保證各項債務按時支付。
(一)資產(chǎn)負債管理的概念
資產(chǎn)負債管理，從狹義的角度理解，為針對某類負債產(chǎn)品的特點形成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實行業(yè)務條塊上的匹配；從廣義的角度理解，資產(chǎn)負債管理屬于風險管理的范疇，它從整個企業(yè)的目標和戰(zhàn)略出發(fā)，考慮償付能力、流動性和法律約束等外部條件為前提，以一整套完善的組織體系和技術，動態(tài)地解決資產(chǎn)和負債的價值匹配問題以及企業(yè)層面的財務控制，以保證企業(yè)運行的安全性、盈利性及流動性的實現(xiàn)。
從以上定義可以看出，資產(chǎn)負債管理是通過了解保險公司的業(yè)務特點為出發(fā)點，進而合理分析其資產(chǎn)、負債，并合理安排資產(chǎn)負債的匹配關系，以保證企業(yè)運行的安全、提高公司的盈利能力和資金的流動性，促進企業(yè)健康發(fā)展。
(二)財產(chǎn)保險公司實行資產(chǎn)負債管理的重要意義
財產(chǎn)保險風險發(fā)生的時點的不確定性和賠付金額的不確定性，導致了財產(chǎn)保險公司負債發(fā)生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。這就要求財產(chǎn)保險公司利用資產(chǎn)負債管理，加強自身資產(chǎn)負債的管理，以合理化解這些不確定性帶來的風險。從資產(chǎn)負債管理的角度來看，財產(chǎn)險公司經(jīng)營的好壞，不僅取決于公司業(yè)務發(fā)展的好壞，更重要的是取決于資產(chǎn)負債管理的好壞。只有資產(chǎn)負債管理做好了，財產(chǎn)保險公司才能保護股東及廣大投保人的利益，才能保證國家金融的安全和社會的穩(wěn)定。因此，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理對公司、行業(yè)、社會均具有深遠的意義。
1.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司保護投保人(被保險人)利益的需要
保險，是一種風險預防和轉(zhuǎn)移的工具，它將投保人或被保險人的風險轉(zhuǎn)移給保險人，一旦發(fā)生保險合同約定的意外損失或約定事件，保險人按約定補償被保險人的損失或給付相應的保險金額。保險公司財務狀況的好壞，在一定程度上決定了投保人(被保險人)保險風險轉(zhuǎn)移的成功與否。目前，財產(chǎn)保險市場競爭非常激烈，承保利潤不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，在這種情況下，財產(chǎn)保險公司要想充分發(fā)揮保險風險轉(zhuǎn)嫁的作用，就必須通過做好資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力，以滿足廣大投保人利益的需要。
2.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司主動適應保險監(jiān)管的需要
近年來，我國保險監(jiān)管由市場行為監(jiān)管逐步向償付能力監(jiān)管和市場行為監(jiān)管并重的方向發(fā)展，并將最終轉(zhuǎn)變?yōu)閮敻赌芰ΡO(jiān)管。償付能力的監(jiān)管，就是要求保險公司有足夠的償還債務的能力，其外在表現(xiàn)為保險公司的實際償付能力高于保險監(jiān)管機構(gòu)要求的最低償付能力，而實際償付能力等于認可凈資產(chǎn)，認可凈資產(chǎn)等于認可資產(chǎn)減認可負債。根據(jù)目前保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管的規(guī)定，公司負債全部為認可負債，而資產(chǎn)則根據(jù)資產(chǎn)的風險狀況和變現(xiàn)能力按比例認可，保險公司要想提高認可凈資產(chǎn)的比例，就必須在實際經(jīng)營中提高資產(chǎn)的認可率。因此，財產(chǎn)保險公司可以利用資產(chǎn)負債管理，通過將資產(chǎn)配置到認可率高的資產(chǎn)上，提高公司的實際償付能力，滿足監(jiān)管機構(gòu)對償付能力的要求。
3.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司降低財務風險的需要
財產(chǎn)保險公司積累的資金主要來源是資本金和責任準備金。責任準備金是保險公司為保證被保險人的利益，保證未來能夠及時償付，而從保費收入中提取的準備金。由于保險公司作為經(jīng)營風險的公司，風險存在具有普遍性，同時風險發(fā)生具有不確定性，這決定了保險公司賠付時間具有較大的不確定性，為保險公司資產(chǎn)和負債的安排帶來了較大的不確定性，提高了財產(chǎn)保險公司的財務風險。為此，財產(chǎn)保險公司有必要通過改造管理流程，加強資產(chǎn)負債管理，合理提高保險資產(chǎn)的安全性和流動性，降低公司的財務風險，保證公司的健康運行。
4.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司改善保險企業(yè)經(jīng)營成果的需要
隨著保險經(jīng)營主體的不斷增加，保險行業(yè)的競爭越來越激烈，財產(chǎn)保險公司的承保利潤在不斷下降，甚至有的險種出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損。如何合理提高公司盈利水平，已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司面臨的最大難題。這就要求財產(chǎn)保險公司提高資產(chǎn)負債管理水平，合理使用和安排資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的使用效率和資產(chǎn)收益率，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)運用的作用，改善公司的經(jīng)營結(jié)果，提高公司競爭實力和企業(yè)價值。
三、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的模式及原則
(一)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理模式的選擇
資產(chǎn)負債管理包括以負債為主導和以資產(chǎn)為主導兩種模式。以負債為主導的資產(chǎn)負債管理模式，強調(diào)的是從負債的觀點看待二者之間的關系，即根據(jù)負債的特點安排資產(chǎn)的期限、結(jié)構(gòu)比例等，針對不同保險產(chǎn)品的負債要求，包括期限、風險、出險頻率、流動性等的要求，制定相應的資產(chǎn)投資組合。以資產(chǎn)為主導的資產(chǎn)負債模式，強調(diào)的是從資產(chǎn)的觀點看待二者之間的關系，根據(jù)資金運用的情況調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，也就是針對不同的資產(chǎn)組合，調(diào)整產(chǎn)品銷售的品種、規(guī)模等。
由于目前我國財產(chǎn)保險行業(yè)處于快速發(fā)展的階段，每家保險公司業(yè)務增長速度較快，保險的特性決定了保險公司成本具有明顯的滯后性，成本的滯后意味著資金的滯留，為保險公司的資金運用提供了可能。同時，由于保險公司主要是經(jīng)營風險的企業(yè)，在保險處于快速發(fā)展期的我國，保險公司應更加關注主營保險業(yè)務的快速發(fā)展，原則上要求資金運用滿足保險發(fā)展和保險負債的要求。因此，在目前階段，我國財產(chǎn)保險公司應采取負債為主的資產(chǎn)管理模式，根據(jù)保險產(chǎn)品或保險業(yè)務的整體風險狀況來決定資產(chǎn)配置情況。
(二)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的原則
根據(jù)保險公司資產(chǎn)的特點，充分考慮財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)、負債的實際情況，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理不僅要遵循資產(chǎn)負債管理的基本原則，而且要充分考慮財產(chǎn)保險行業(yè)的特點。
1.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的基本原則
財產(chǎn)保險公司與其他很多公司一樣，在資產(chǎn)負債管理中必須遵循以下基本原則。
(1)總量平衡的原則。就是要求資金的來源與資金運用在規(guī)模上的相對平衡和對稱，保持資產(chǎn)與負債總量上的相對平衡，這里要求的平衡是資產(chǎn)負債總量的動態(tài)平衡。
(2)結(jié)構(gòu)對稱原則。結(jié)構(gòu)對稱是一種動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負債結(jié)構(gòu)的相互對稱與統(tǒng)一平衡，即根據(jù)資產(chǎn)負債的期限差異進行布局，長期負債用于長期資產(chǎn)的投資，短期負債用于短期資產(chǎn)的投資，而短期負債中的長期穩(wěn)定部分也可以用于長期資產(chǎn)的投資，并根據(jù)外部經(jīng)濟條件和內(nèi)部經(jīng)營情況的變化進行動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
(3)償還期對稱的原則。償還期對稱的原則又稱資產(chǎn)分配原則或速度對稱原則，其主要內(nèi)容為：資金運用應根據(jù)資金來源的流通速度來決定，即資產(chǎn)與負債的償還期應保持一定程度的對稱關系，最好是能保證資產(chǎn)和負債的期限完全一致。
(4)目標替代，總體效用平衡的原則。資產(chǎn)負債管理要求資產(chǎn)實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的目標，但這三個目標之間是相互矛盾的，安全性越高往往伴隨著盈利能力的下降，流動性較高往往盈利能力較弱，但安全性較高。目標替代原則是指在安全性、流動性、盈利性三個經(jīng)營目標或方針上進行合理選擇和組合，相互替代，盡可能實現(xiàn)三者的均衡，而使總效用最優(yōu)。這里的總效用是由安全性、流動性、盈利性三方面效用綜合構(gòu)成的。
2.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理需要考慮的特殊因素
由于財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險及意外健康險業(yè)務，保險期限較短，保險事故發(fā)生較為頻繁，使財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理方面需要考慮如下特殊因素：
(1)財產(chǎn)保險公司負債的特點。財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍決定了財產(chǎn)保險公司的負債以短期負債為主，為保證投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)必須具備較高的流動性。
(2)險種結(jié)構(gòu)及不同業(yè)務的現(xiàn)金凈流量。目前，我國財產(chǎn)保險公司經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務。在具體險種上包括財產(chǎn)保險、車輛保險、責任險、建工險等，不同險種由于保險標的和責任范圍不同，其風險狀況、出險頻率及損失可能產(chǎn)生的金額大小也不一樣，對賠付資金的需求也不同。如車輛險業(yè)務對賠付資金的要求相對其他財產(chǎn)險業(yè)務高，因為車輛屬于移動的標的，事故發(fā)生較為頻繁，出險的頻率較高，導致賠付的頻率也高，對資金的流動性要求高。而普通的財產(chǎn)保險業(yè)務的出險頻率低，但由于保險金額大，一旦發(fā)生保險事故，要求的賠償金額大。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，必須充分考慮公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)、險種類別，以保證償付責任的及時兌現(xiàn)。
(3)公司償付能力充足率。中國保監(jiān)會通過認可凈資產(chǎn)與要求的最低償付能力的比較結(jié)果，來判斷保險公司償付能力是否充足。由于保險公司在不同的發(fā)展階段，償付能力水平高低不同，對資產(chǎn)的認可率的要求也不同，公司對資產(chǎn)的選擇也是不一樣的。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，要充分考慮償付能力的要求，以保證公司的償付能力能夠滿足監(jiān)管的需要。四、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)的組成及投資的重要性
從產(chǎn)業(yè)性質(zhì)來看，財產(chǎn)保險公司屬于金融服務企業(yè)，也就是說保險公司屬于第三產(chǎn)業(yè)，同時屬于金融企業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，具有固定資產(chǎn)占比相對小的特點，財產(chǎn)保險公司也一樣，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比也不高。同時，財產(chǎn)保險公司又屬于金融企業(yè)，金融業(yè)的特點決定了財產(chǎn)保險公司積聚了大量的保費收入，對資金運用的要求較高。
從表1可以看出，我國財產(chǎn)保險公司投資性資產(chǎn)(銀行存款投資)占總資產(chǎn)的比例分別為：人保60.49%，太平洋77.32%，大地74.34%，太平65.78%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，我國財產(chǎn)保險公司可用于投資的資產(chǎn)所占的比重高，資金運用的需求旺盛。資金運用已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司中與保險業(yè)務經(jīng)營同樣重要的經(jīng)營活動，客觀要求保險公司不斷提高資金運用水平，加強投資資產(chǎn)的管理，關注其安全性、盈利性和流動性，為財產(chǎn)保險公司及財產(chǎn)保險行業(yè)整體實力提升做出貢獻。
五、財產(chǎn)保險公司的資金運用與資產(chǎn)負債管理
目前，我國財產(chǎn)保險公司保費規(guī)模增長快，但由于保險主體的增加，競爭特別激烈，承保利潤率在不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損；同時，保險公司是經(jīng)營風險的公司，本身對公司實力的要求高。財產(chǎn)保險公司實力的提高，取決于保險業(yè)務經(jīng)營和資金運用兩方面，且兩者是相互促進的，這也是符合國際財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展規(guī)律的。在國外，財產(chǎn)保險公司承保業(yè)務的賠付率均接近100%，利潤主要來自保費資金運用產(chǎn)生的投資收益。因此，我國財產(chǎn)保險公司應加強資金運用方面的研究，合理、有效地提高資金運用的效率和效益，充分發(fā)揮保險資金對公司的貢獻，提高經(jīng)濟實力。為使財產(chǎn)保險公司的資金運用滿足資產(chǎn)負債管理的要求，財產(chǎn)保險公司應對公司負債進行深入的分析，緊密聯(lián)系公司業(yè)務發(fā)展情況，合理安排投資的期限、品種等。
(一)根據(jù)負債的特點配置投資的久期
財產(chǎn)保險公司是典型的負債經(jīng)營的公司，且其保費資金大部分屬于短期負債資金。因此，財產(chǎn)保險公司在安排投資前，應根據(jù)保費資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，合理安排投資的期限。在考慮負債資金占比的同時，財產(chǎn)保險公司應預測公司盈利能力，并根據(jù)盈利能力的不同及發(fā)展的不同階段，安排不同的投資組合和投資期限。當預測財產(chǎn)保險公司的保險業(yè)務經(jīng)營具有盈利能力時，意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，公司應將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去；同時根據(jù)預測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力；而將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短、流動性強的資金上，以保證公司履行保險責任的及時性。
(二)充分分析公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)，根據(jù)不同產(chǎn)品的風險狀況、出險頻率配置投資
如前所述，由于財產(chǎn)保險公司的產(chǎn)品種類多，且不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風險特點、出險頻率及對賠付金額的要求等特點，因此，同一收入規(guī)模的公司對投資組合的要求差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產(chǎn)險業(yè)務為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但對金額的要求可能較大，一旦保險事故發(fā)生，對資金總量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強。因此，財產(chǎn)保險公司應根據(jù)產(chǎn)品的特點配置投資，合理確定投資組合及投資期限。
財產(chǎn)保險公司應根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務平均償還期，進而計算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務負債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則的要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限。可以通過計算平均流動率來判斷投資配置是否合理，平均流動率等于資產(chǎn)的平均到期日和負債的平均到期日的比值，如果平均流動率大于1，則表示資產(chǎn)的運用過度，應根據(jù)負債的具體類別，縮短投資的期限；反之，則說明資產(chǎn)運用不足，應適當提高長期資產(chǎn)的比重，以保證平均流動率維持在1的水平。但在使用平均流動率時，最好對時間進行分段處理，如將期限分為3個月、6個月、1年等，分段越多，計算結(jié)果的運用越合理，資產(chǎn)期限與負債期限越匹配。
(三)根據(jù)公司不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同認可率的投資組合
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由于我國財產(chǎn)保險公司只允許經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務，業(yè)務范圍和保險的特性，決定了財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債具有如下特點：
(一)資金來源的廣泛性
財產(chǎn)保險公司的資金主要來源于保費和資本金。由于我國國土面積廣闊，人口眾多，經(jīng)濟增長速度快，促進了我國財產(chǎn)保險業(yè)的快速發(fā)展，保費規(guī)模的迅速擴大，保險資金越來越多，且來源廣泛，涉及社會的各個層面。保險資金不僅來自于國有企業(yè)、外資企業(yè)，而且大量的保險資金來自于個人；從產(chǎn)業(yè)來說，財產(chǎn)保險資金來自于第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。從構(gòu)成來看，保險資金主要由資本金、責任準備金(包括未到期責任準備金、未決賠款準備金等)、總準備金、保險儲金以及未分配盈余等構(gòu)成。
(二)資金性質(zhì)的負債性
《中華人民共和國保險法》將保險定義為：“保險，是指投保人根據(jù)保險合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故，因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業(yè)保險行為。”從保險的定義可以看出，保險公司的資金主要是來自保費收入，收取保費在前，承擔保險責任在后。即保險公司在保險合同生效后，根據(jù)未來保險事故發(fā)生與否，決定了是否承擔賠付責任。由此可以看出，保費資金具有明顯的負債性特點。從保險資金的構(gòu)成來看，除資本金和總準備金外，其他都屬于負債。
(三)對外負債的短期性
從經(jīng)營范圍可以看出，財產(chǎn)保險公司除工程險等少數(shù)險種有可能保險期限較長之外，其他險種的保險期限都不超過一年；與此同時，財產(chǎn)保險公司可能的支出將在保險期限內(nèi)完全明確。由于財產(chǎn)保險公司的險種的責任期限一般不超過一年，這就決定了財產(chǎn)保險公司的負債大部分在一年內(nèi)，具有明顯的短期性特征。
(四)保險資產(chǎn)的流動性
財產(chǎn)保險公司風險發(fā)生的不確定性、成本支出時間的滯后性和金額的不確定性，及負債的短期性，決定了財產(chǎn)保險公司負債支出的時間的不確定性。為保證保險責任的及時承擔，保護投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司必須保持資產(chǎn)的高流動性，以防止債務產(chǎn)生的財務“黑洞”導致公司無法繼續(xù)經(jīng)營或破產(chǎn)。
二、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的重要性
從以上財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債的特點可以看出，財產(chǎn)保險公司經(jīng)營的風險不僅來自于經(jīng)營的保險業(yè)務本身，同時與保險公司的自身管理水平密切相關。在當前財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展迅速，競爭程度較高的情況下，保險公司內(nèi)部管理水平將直接決定公司經(jīng)營的成敗與否。因此，保險公司應該加強自身資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力和流動性，保證各項債務按時支付。
(一)資產(chǎn)負債管理的概念
資產(chǎn)負債管理，從狹義的角度理解，為針對某類負債產(chǎn)品的特點形成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實行業(yè)務條塊上的匹配；從廣義的角度理解，資產(chǎn)負債管理屬于風險管理的范疇，它從整個企業(yè)的目標和戰(zhàn)略出發(fā)，考慮償付能力、流動性和法律約束等外部條件為前提，以一整套完善的組織體系和技術，動態(tài)地解決資產(chǎn)和負債的價值匹配問題以及企業(yè)層面的財務控制，以保證企業(yè)運行的安全性、盈利性及流動性的實現(xiàn)。
從以上定義可以看出，資產(chǎn)負債管理是通過了解保險公司的業(yè)務特點為出發(fā)點，進而合理分析其資產(chǎn)、負債，并合理安排資產(chǎn)負債的匹配關系，以保證企業(yè)運行的安全、提高公司的盈利能力和資金的流動性，促進企業(yè)健康發(fā)展。
(二)財產(chǎn)保險公司實行資產(chǎn)負債管理的重要意義
財產(chǎn)保險風險發(fā)生的時點的不確定性和賠付金額的不確定性，導致了財產(chǎn)保險公司負債發(fā)生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。這就要求財產(chǎn)保險公司利用資產(chǎn)負債管理，加強自身資產(chǎn)負債的管理，以合理化解這些不確定性帶來的風險。從資產(chǎn)負債管理的角度來看，財產(chǎn)險公司經(jīng)營的好壞，不僅取決于公司業(yè)務發(fā)展的好壞，更重要的是取決于資產(chǎn)負債管理的好壞。只有資產(chǎn)負債管理做好了，財產(chǎn)保險公司才能保護股東及廣大投保人的利益，才能保證國家金融的安全和社會的穩(wěn)定。因此，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理對公司、行業(yè)、社會均具有深遠的意義。
1.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司保護投保人(被保險人)利益的需要
保險，是一種風險預防和轉(zhuǎn)移的工具，它將投保人或被保險人的風險轉(zhuǎn)移給保險人，一旦發(fā)生保險合同約定的意外損失或約定事件，保險人按約定補償被保險人的損失或給付相應的保險金額。保險公司財務狀況的好壞，在一定程度上決定了投保人(被保險人)保險風險轉(zhuǎn)移的成功與否。目前，財產(chǎn)保險市場競爭非常激烈，承保利潤不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，在這種情況下，財產(chǎn)保險公司要想充分發(fā)揮保險風險轉(zhuǎn)嫁的作用，就必須通過做好資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力，以滿足廣大投保人利益的需要。
2.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司主動適應保險監(jiān)管的需要
近年來，我國保險監(jiān)管由市場行為監(jiān)管逐步向償付能力監(jiān)管和市場行為監(jiān)管并重的方向發(fā)展，并將最終轉(zhuǎn)變?yōu)閮敻赌芰ΡO(jiān)管。償付能力的監(jiān)管，就是要求保險公司有足夠的償還債務的能力，其外在表現(xiàn)為保險公司的實際償付能力高于保險監(jiān)管機構(gòu)要求的最低償付能力，而實際償付能力等于認可凈資產(chǎn)，認可凈資產(chǎn)等于認可資產(chǎn)減認可負債。根據(jù)目前保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管的規(guī)定，公司負債全部為認可負債，而資產(chǎn)則根據(jù)資產(chǎn)的風險狀況和變現(xiàn)能力按比例認可，保險公司要想提高認可凈資產(chǎn)的比例，就必須在實際經(jīng)營中提高資產(chǎn)的認可率。因此，財產(chǎn)保險公司可以利用資產(chǎn)負債管理，通過將資產(chǎn)配置到認可率高的資產(chǎn)上，提高公司的實際償付能力，滿足監(jiān)管機構(gòu)對償付能力的要求。
3.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司降低財務風險的需要
財產(chǎn)保險公司積累的資金主要來源是資本金和責任準備金。責任準備金是保險公司為保證被保險人的利益，保證未來能夠及時償付，而從保費收入中提取的準備金。由于保險公司作為經(jīng)營風險的公司，風險存在具有普遍性，同時風險發(fā)生具有不確定性，這決定了保險公司賠付時間具有較大的不確定性，為保險公司資產(chǎn)和負債的安排帶來了較大的不確定性，提高了財產(chǎn)保險公司的財務風險。為此，財產(chǎn)保險公司有必要通過改造管理流程，加強資產(chǎn)負債管理，合理提高保險資產(chǎn)的安全性和流動性，降低公司的財務風險，保證公司的健康運行。
4.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司改善保險企業(yè)經(jīng)營成果的需要
隨著保險經(jīng)營主體的不斷增加，保險行業(yè)的競爭越來越激烈，財產(chǎn)保險公司的承保利潤在不斷下降，甚至有的險種出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損。如何合理提高公司盈利水平，已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司面臨的最大難題。這就要求財產(chǎn)保險公司提高資產(chǎn)負債管理水平，合理使用和安排資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的使用效率和資產(chǎn)收益率，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)運用的作用，改善公司的經(jīng)營結(jié)果，提高公司競爭實力和企業(yè)價值。
三、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的模式及原則
(一)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理模式的選擇
資產(chǎn)負債管理包括以負債為主導和以資產(chǎn)為主導兩種模式。以負債為主導的資產(chǎn)負債管理模式，強調(diào)的是從負債的觀點看待二者之間的關系，即根據(jù)負債的特點安排資產(chǎn)的期限、結(jié)構(gòu)比例等，針對不同保險產(chǎn)品的負債要求，包括期限、風險、出險頻率、流動性等的要求，制定相應的資產(chǎn)投資組合。以資產(chǎn)為主導的資產(chǎn)負債模式，強調(diào)的是從資產(chǎn)的觀點看待二者之間的關系，根據(jù)資金運用的情況調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，也就是針對不同的資產(chǎn)組合，調(diào)整產(chǎn)品銷售的品種、規(guī)模等。
由于目前我國財產(chǎn)保險行業(yè)處于快速發(fā)展的階段，每家保險公司業(yè)務增長速度較快，保險的特性決定了保險公司成本具有明顯的滯后性，成本的滯后意味著資金的滯留，為保險公司的資金運用提供了可能。同時，由于保險公司主要是經(jīng)營風險的企業(yè)，在保險處于快速發(fā)展期的我國，保險公司應更加關注主營保險業(yè)務的快速發(fā)展，原則上要求資金運用滿足保險發(fā)展和保險負債的要求。因此，在目前階段，我國財產(chǎn)保險公司應采取負債為主的資產(chǎn)管理模式，根據(jù)保險產(chǎn)品或保險業(yè)務的整體風險狀況來決定資產(chǎn)配置情況。
(二)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的原則
根據(jù)保險公司資產(chǎn)的特點，充分考慮財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)、負債的實際情況，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理不僅要遵循資產(chǎn)負債管理的基本原則，而且要充分考慮財產(chǎn)保險行業(yè)的特點。
1.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的基本原則
財產(chǎn)保險公司與其他很多公司一樣，在資產(chǎn)負債管理中必須遵循以下基本原則。
(1)總量平衡的原則。就是要求資金的來源與資金運用在規(guī)模上的相對平衡和對稱，保持資產(chǎn)與負債總量上的相對平衡，這里要求的平衡是資產(chǎn)負債總量的動態(tài)平衡。
(2)結(jié)構(gòu)對稱原則。結(jié)構(gòu)對稱是一種動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負債結(jié)構(gòu)的相互對稱與統(tǒng)一平衡，即根據(jù)資產(chǎn)負債的期限差異進行布局，長期負債用于長期資產(chǎn)的投資，短期負債用于短期資產(chǎn)的投資，而短期負債中的長期穩(wěn)定部分也可以用于長期資產(chǎn)的投資，并根據(jù)外部經(jīng)濟條件和內(nèi)部經(jīng)營情況的變化進行動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
(3)償還期對稱的原則。償還期對稱的原則又稱資產(chǎn)分配原則或速度對稱原則，其主要內(nèi)容為：資金運用應根據(jù)資金來源的流通速度來決定，即資產(chǎn)與負債的償還期應保持一定程度的對稱關系，最好是能保證資產(chǎn)和負債的期限完全一致。
(4)目標替代，總體效用平衡的原則。資產(chǎn)負債管理要求資產(chǎn)實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的目標，但這三個目標之間是相互矛盾的，安全性越高往往伴隨著盈利能力的下降，流動性較高往往盈利能力較弱，但安全性較高。目標替代原則是指在安全性、流動性、盈利性三個經(jīng)營目標或方針上進行合理選擇和組合，相互替代，盡可能實現(xiàn)三者的均衡，而使總效用最優(yōu)。這里的總效用是由安全性、流動性、盈利性三方面效用綜合構(gòu)成的。
2.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理需要考慮的特殊因素
由于財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險及意外健康險業(yè)務，保險期限較短，保險事故發(fā)生較為頻繁，使財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理方面需要考慮如下特殊因素：
(1)財產(chǎn)保險公司負債的特點。財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍決定了財產(chǎn)保險公司的負債以短期負債為主，為保證投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)必須具備較高的流動性。
(2)險種結(jié)構(gòu)及不同業(yè)務的現(xiàn)金凈流量。目前，我國財產(chǎn)保險公司經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務。在具體險種上包括財產(chǎn)保險、車輛保險、責任險、建工險等，不同險種由于保險標的和責任范圍不同，其風險狀況、出險頻率及損失可能產(chǎn)生的金額大小也不一樣，對賠付資金的需求也不同。如車輛險業(yè)務對賠付資金的要求相對其他財產(chǎn)險業(yè)務高，因為車輛屬于移動的標的，事故發(fā)生較為頻繁，出險的頻率較高，導致賠付的頻率也高，對資金的流動性要求高。而普通的財產(chǎn)保險業(yè)務的出險頻率低，但由于保險金額大，一旦發(fā)生保險事故，要求的賠償金額大。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，必須充分考慮公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)、險種類別，以保證償付責任的及時兌現(xiàn)。
(3)公司償付能力充足率。中國保監(jiān)會通過認可凈資產(chǎn)與要求的最低償付能力的比較結(jié)果，來判斷保險公司償付能力是否充足。由于保險公司在不同的發(fā)展階段，償付能力水平高低不同，對資產(chǎn)的認可率的要求也不同，公司對資產(chǎn)的選擇也是不一樣的。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，要充分考慮償付能力的要求，以保證公司的償付能力能夠滿足監(jiān)管的需要。四、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)的組成及投資的重要性
從產(chǎn)業(yè)性質(zhì)來看，財產(chǎn)保險公司屬于金融服務企業(yè)，也就是說保險公司屬于第三產(chǎn)業(yè)，同時屬于金融企業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，具有固定資產(chǎn)占比相對小的特點，財產(chǎn)保險公司也一樣，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比也不高。同時，財產(chǎn)保險公司又屬于金融企業(yè)，金融業(yè)的特點決定了財產(chǎn)保險公司積聚了大量的保費收入，對資金運用的要求較高。
從表1可以看出，我國財產(chǎn)保險公司投資性資產(chǎn)(銀行存款 投資)占總資產(chǎn)的比例分別為：人保60.49%，太平洋 77.32%，大地74.34%，太平65.78%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，我國財產(chǎn)保險公司可用于投資的資產(chǎn)所占的比重高，資金運用的需求旺盛。資金運用已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司中與保險業(yè)務經(jīng)營同樣重要的經(jīng)營活動，客觀要求保險公司不斷提高資金運用水平，加強投資資產(chǎn)的管理，關注其安全性、盈利性和流動性，為財產(chǎn)保險公司及財產(chǎn)保險行業(yè)整體實力提升做出貢獻。
五、財產(chǎn)保險公司的資金運用與資產(chǎn)負債管理
目前，我國財產(chǎn)保險公司保費規(guī)模增長快，但由于保險主體的增加，競爭特別激烈，承保利潤率在不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損；同時，保險公司是經(jīng)營風險的公司，本身對公司實力的要求高。財產(chǎn)保險公司實力的提高，取決于保險業(yè)務經(jīng)營和資金運用兩方面，且兩者是相互促進的，這也是符合國際財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展規(guī)律的。在國外，財產(chǎn)保險公司承保業(yè)務的賠付率均接近100%，利潤主要來自保費資金運用產(chǎn)生的投資收益。因此，我國財產(chǎn)保險公司應加強資金運用方面的研究，合理、有效地提高資金運用的效率和效益，充分發(fā)揮保險資金對公司的貢獻，提高經(jīng)濟實力。為使財產(chǎn)保險公司的資金運用滿足資產(chǎn)負債管理的要求，財產(chǎn)保險公司應對公司負債進行深入的分析，緊密聯(lián)系公司業(yè)務發(fā)展情況，合理安排投資的期限、品種等。
(一)根據(jù)負債的特點配置投資的久期
財產(chǎn)保險公司是典型的負債經(jīng)營的公司，且其保費資金大部分屬于短期負債資金。因此，財產(chǎn)保險公司在安排投資前，應根據(jù)保費資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，合理安排投資的期限。在考慮負債資金占比的同時，財產(chǎn)保險公司應預測公司盈利能力，并根據(jù)盈利能力的不同及發(fā)展的不同階段，安排不同的投資組合和投資期限。當預測財產(chǎn)保險公司的保險業(yè)務經(jīng)營具有盈利能力時，意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，公司應將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去；同時根據(jù)預測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力；而將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短、流動性強的資金上，以保證公司履行保險責任的及時性。
(二)充分分析公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)，根據(jù)不同產(chǎn)品的風險狀況、出險頻率配置投資
如前所述，由于財產(chǎn)保險公司的產(chǎn)品種類多，且不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風險特點、出險頻率及對賠付金額的要求等特點，因此，同一收入規(guī)模的公司對投資組合的要求差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產(chǎn)險業(yè)務為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但對金額的要求可能較大，一旦保險事故發(fā)生，對資金總量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強。因此，財產(chǎn)保險公司應根據(jù)產(chǎn)品的特點配置投資，合理確定投資組合及投資期限。
財產(chǎn)保險公司應根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務平均償還期，進而計算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務負債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則的要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限。可以通過計算平均流動率來判斷投資配置是否合理，平均流動率等于資產(chǎn)的平均到期日和負債的平均到期日的比值，如果平均流動率大于1，則表示資產(chǎn)的運用過度，應根據(jù)負債的具體類別，縮短投資的期限；反之，則說明資產(chǎn)運用不足，應適當提高長期資產(chǎn)的比重，以保證平均流動率維持在1的水平。但在使用平均流動率時，最好對時間進行分段處理，如將期限分為3個月、6個月、1年等，分段越多，計算結(jié)果的運用越合理，資產(chǎn)期限與負債期限越匹配。
(三)根據(jù)公司不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同認可率的投資組合
篇7
由于我國財產(chǎn)保險公司只允許經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務，業(yè)務范圍和保險的特性，決定了財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債具有如下特點：
(一)資金來源的廣泛性
財產(chǎn)保險公司的資金主要來源于保費和資本金。由于我國國土面積廣闊，人口眾多，經(jīng)濟增長速度快，促進了我國財產(chǎn)保險業(yè)的快速發(fā)展，保費規(guī)模的迅速擴大，保險資金越來越多，且來源廣泛，涉及社會的各個層面。保險資金不僅來自于國有企業(yè)、外資企業(yè)，而且大量的保險資金來自于個人；從產(chǎn)業(yè)來說，財產(chǎn)保險資金來自于第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。從構(gòu)成來看，保險資金主要由資本金、責任準備金(包括未到期責任準備金、未決賠款準備金等)、總準備金、保險儲金以及未分配盈余等構(gòu)成。
(二)資金性質(zhì)的負債性
《中華人民共和國保險法》將保險定義為：“保險，是指投保人根據(jù)保險合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故，因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業(yè)保險行為。”從保險的定義可以看出，保險公司的資金主要是來自保費收入，收取保費在前，承擔保險責任在后。即保險公司在保險合同生效后，根據(jù)未來保險事故發(fā)生與否，決定了是否承擔賠付責任。由此可以看出，保費資金具有明顯的負債性特點。從保險資金的構(gòu)成來看，除資本金和總準備金外，其他都屬于負債。
(三)對外負債的短期性
從經(jīng)營范圍可以看出，財產(chǎn)保險公司除工程險等少數(shù)險種有可能保險期限較長之外，其他險種的保險期限都不超過一年；與此同時，財產(chǎn)保險公司可能的支出將在保險期限內(nèi)完全明確。由于財產(chǎn)保險公司的險種的責任期限一般不超過一年，這就決定了財產(chǎn)保險公司的負債大部分在一年內(nèi)，具有明顯的短期性特征。
(四)保險資產(chǎn)的流動性
財產(chǎn)保險公司風險發(fā)生的不確定性、成本支出時間的滯后性和金額的不確定性，及負債的短期性，決定了財產(chǎn)保險公司負債支出的時間的不確定性。為保證保險責任的及時承擔，保護投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司必須保持資產(chǎn)的高流動性，以防止債務產(chǎn)生的財務“黑洞”導致公司無法繼續(xù)經(jīng)營或破產(chǎn)。
二、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的重要性
從以上財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債的特點可以看出，財產(chǎn)保險公司經(jīng)營的風險不僅來自于經(jīng)營的保險業(yè)務本身，同時與保險公司的自身管理水平密切相關。在當前財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展迅速，競爭程度較高的情況下，保險公司內(nèi)部管理水平將直接決定公司經(jīng)營的成敗與否。因此，保險公司應該加強自身資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力和流動性，保證各項債務按時支付。
(一)資產(chǎn)負債管理的概念
資產(chǎn)負債管理，從狹義的角度理解，為針對某類負債產(chǎn)品的特點形成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實行業(yè)務條塊上的匹配；從廣義的角度理解，資產(chǎn)負債管理屬于風險管理的范疇，它從整個企業(yè)的目標和戰(zhàn)略出發(fā)，考慮償付能力、流動性和法律約束等外部條件為前提，以一整套完善的組織體系和技術，動態(tài)地解決資產(chǎn)和負債的價值匹配問題以及企業(yè)層面的財務控制，以保證企業(yè)運行的安全性、盈利性及流動性的實現(xiàn)。
從以上定義可以看出，資產(chǎn)負債管理是通過了解保險公司的業(yè)務特點為出發(fā)點，進而合理分析其資產(chǎn)、負債，并合理安排資產(chǎn)負債的匹配關系，以保證企業(yè)運行的安全、提高公司的盈利能力和資金的流動性，促進企業(yè)健康發(fā)展。
(二)財產(chǎn)保險公司實行資產(chǎn)負債管理的重要意義
財產(chǎn)保險風險發(fā)生的時點的不確定性和賠付金額的不確定性，導致了財產(chǎn)保險公司負債發(fā)生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。這就要求財產(chǎn)保險公司利用資產(chǎn)負債管理，加強自身資產(chǎn)負債的管理，以合理化解這些不確定性帶來的風險。從資產(chǎn)負債管理的角度來看，財產(chǎn)險公司經(jīng)營的好壞，不僅取決于公司業(yè)務發(fā)展的好壞，更重要的是取決于資產(chǎn)負債管理的好壞。只有資產(chǎn)負債管理做好了，財產(chǎn)保險公司才能保護股東及廣大投保人的利益，才能保證國家金融的安全和社會的穩(wěn)定。因此，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理對公司、行業(yè)、社會均具有深遠的意義。
1.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司保護投保人(被保險人)利益的需要
保險，是一種風險預防和轉(zhuǎn)移的工具，它將投保人或被保險人的風險轉(zhuǎn)移給保險人，一旦發(fā)生保險合同約定的意外損失或約定事件，保險人按約定補償被保險人的損失或給付相應的保險金額。保險公司財務狀況的好壞，在一定程度上決定了投保人(被保險人)保險風險轉(zhuǎn)移的成功與否。目前，財產(chǎn)保險市場競爭非常激烈，承保利潤不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，在這種情況下，財產(chǎn)保險公司要想充分發(fā)揮保險風險轉(zhuǎn)嫁的作用，就必須通過做好資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力，以滿足廣大投保人利益的需要。
2.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司主動適應保險監(jiān)管的需要
近年來，我國保險監(jiān)管由市場行為監(jiān)管逐步向償付能力監(jiān)管和市場行為監(jiān)管并重的方向發(fā)展，并將最終轉(zhuǎn)變?yōu)閮敻赌芰ΡO(jiān)管。償付能力的監(jiān)管，就是要求保險公司有足夠的償還債務的能力，其外在表現(xiàn)為保險公司的實際償付能力高于保險監(jiān)管機構(gòu)要求的最低償付能力，而實際償付能力等于認可凈資產(chǎn)，認可凈資產(chǎn)等于認可資產(chǎn)減認可負債。根據(jù)目前保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管的規(guī)定，公司負債全部為認可負債，而資產(chǎn)則根據(jù)資產(chǎn)的風險狀況和變現(xiàn)能力按比例認可，保險公司要想提高認可凈資產(chǎn)的比例，就必須在實際經(jīng)營中提高資產(chǎn)的認可率。因此，財產(chǎn)保險公司可以利用資產(chǎn)負債管理，通過將資產(chǎn)配置到認可率高的資產(chǎn)上，提高公司的實際償付能力，滿足監(jiān)管機構(gòu)對償付能力的要求。
3.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司降低財務風險的需要
篇8
多層規(guī)劃模型由Bracken和McGill在1973年首次提出，這一方法常被用于研究多層管理系統(tǒng)的優(yōu)化問題，并且通常情況上下層之間存在地位上的不平等。資產(chǎn)負債管理具有整體管理和全面分析的特性，其所要實現(xiàn)的管理目標眾多，而且目標之間相互影響，彼此制約，具有典型的多層決策屬性。壽險公司的資產(chǎn)負債管理過程通常是由產(chǎn)品設計定價到制定相應的投資策略再對產(chǎn)品設計定價進行修正的循環(huán)過程，而這一過程可以被二層規(guī)劃問題所模擬，二層規(guī)劃下層規(guī)劃的可行域可對資產(chǎn)負債管理中的風險程度進行約束。
迄今為止，在國內(nèi)外已掌握的文獻中，都沒有通過多層規(guī)劃來進行資產(chǎn)負債管理問題的研究，本文的研究意義在于，將壽險公司的資產(chǎn)負債管理目標看成多層次決策問題，而在傳統(tǒng)的研究中并沒有考慮到諸目標之間相互影響制約的多層次屬性，更無法得到最優(yōu)的決策結(jié)果。本文將資產(chǎn)負債管理理論和多層規(guī)劃方法相結(jié)合，建立基于保險產(chǎn)品配置和投資策略的壽險公司多層規(guī)劃資產(chǎn)負債管理模型，并進行了實證分析，將多層次目標和各種風險同時納入到?jīng)Q策過程，提升保險公司管理決策的層次，增強保險公司防范應對金融風險的能力。
二、 文獻綜述
資產(chǎn)負債管理最早起源于20世紀70年代，歷經(jīng)資產(chǎn)管理理論、負債管理理論、資產(chǎn)負債綜合管理理論等理論模式的變遷，確定性模型、隨機規(guī)劃模型、隨機控制模型等模型工具的進步，以及現(xiàn)金流匹配、缺口管理等靜態(tài)管理技術以及免疫策略、動態(tài)規(guī)劃等動態(tài)管理技術的發(fā)展，最終成為金融機構(gòu)風險管理和價值創(chuàng)造的重要手段。
在靜態(tài)資產(chǎn)負債管理技術方面，Clifford（1981）將缺口定義為浮動利率資產(chǎn)與浮動利率負債之間的差額，以及固定利率資產(chǎn)與固定利率負債之間的差額；J.A.Attwood（1983）系統(tǒng)闡述了區(qū)隔技術對公司資產(chǎn)負債現(xiàn)金流管理、保險產(chǎn)品和投資策略的意義。在動態(tài)資產(chǎn)負債管理技術方面，M.Rubinstein（1981）提出的投資組合保險方法是指在設定投資損失閾值的同時，從市場的有利變動中獲利；Leibowitz，Krasker和Nozari（1989）等將利差管理應用于資產(chǎn)負債管理，并結(jié)合期權和久期提出進一步的擴展。
近年來，隨著數(shù)學工具的不斷深入發(fā)展，更多復雜的和接近現(xiàn)實的資產(chǎn)負債管理模型被提出并應用于資產(chǎn)負債管理的理論與實踐當中。在基于隨機控制理論的資產(chǎn)負債管理模型方面，Kusy和Ziemba（1986）將隨機優(yōu)化與保險公司的資產(chǎn)負債管理結(jié)合，得到了含有不確定性的資產(chǎn)負債管理模型；隨機優(yōu)化思想在保險公司的大規(guī)模應用是Carino（1994）建立了Russell-Yasuda-Kasai模型，利用該模型能夠在復雜的經(jīng)濟環(huán)境下，并綜合各種實際限制條件做出準確的決策；Consigli和DemPster（2000）利用動態(tài)隨機優(yōu)化進行動態(tài)的資產(chǎn)負債管理。在多期資產(chǎn)負債管理研究方面，MW.Brandt（2007）考慮了時變性投資機會下確定給付制養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置決策問題，分析了預防性風險約束與懲罰性風險約束對于投資決策的影響。在多目標資產(chǎn)負債管理研究方面，解強、李秀芳（2009a，b）首先將多目標規(guī)劃應用于保險公司的資產(chǎn)負債管理問題；李秀芳、王麗珍（2012）采用多目標規(guī)劃解決保險公司的資本管理決策；景??（2014）建立了隨機的保險公司多目標資產(chǎn)負債管理模型，將多目標、資產(chǎn)與負債隨機變化等特征同時納入到資產(chǎn)負債的決策過程中。
綜上所述，學術界對于資產(chǎn)負債管理的研究，已經(jīng)從單期單個目標的靜態(tài)決策發(fā)展為多階段多目標的動態(tài)決策，逐漸演變?yōu)橐宰顑?yōu)控制為代表的動態(tài)決策模型，從而實現(xiàn)資產(chǎn)和負債的統(tǒng)一有效管理。而實際上，資產(chǎn)負債管理不僅僅是一個多階段多目標的問題，更應該是一個多層次，分步驟的優(yōu)化問題，因此，上述模型仍然具有很大的限制性。
多層規(guī)劃理論是優(yōu)化理論和方法中的一個重要分支，它建立在線性規(guī)劃的基礎之上，是一種可以解決多個層次決策問題的數(shù)學方法，由于受到Stackelberg模型的影響，多層規(guī)劃方法在眾多領域都得到了很好的應用。關于多層規(guī)劃問題的研究，一般認為是由Bracken和McGill于1973年在《Multilevel Programming》中最先提出。在此之后，Vincente和Calamai（1994），Dempe（2003）等人先后發(fā)表了關于二層規(guī)劃問題的綜述。Falk（1973）深入研究了線性Min-Max問題，它是兩層規(guī)劃的特殊形式，該問題的討論為兩層線性規(guī)劃幾何性質(zhì)的研究和算法設計提供了理論基礎。Bacrken（1978）和Choi（1988）用多層規(guī)劃對競爭環(huán)境下有多目標的生產(chǎn)和市場決策問題、資源配置問題、多頭壟斷市場的決策等一系列問題進行建模、求解，結(jié)果表明，多層規(guī)劃建模優(yōu)于傳統(tǒng)的建模方法。國內(nèi)關于多層規(guī)劃的算法研究方面，王謙、汪壽陽、尹紅霞等（1994）采用Kuhn-Tucker條件及對偶理論分析了線性―二次雙層規(guī)劃問題，并給出了一些二層規(guī)劃問題的算法。阮國楨、楊豐梅、汪壽陽（1996）在對多層線性規(guī)劃問題可行解的充要條件進行了討論，并提出了一種單純型法對該問題進行求解。王廣民，萬仲平等（2005）在提出可行度概念的基礎上，研究了下層以最優(yōu)解返回上層的二層線性規(guī)劃問題的遺傳算法。
資產(chǎn)負債管理的有效性決定了保險公司的經(jīng)營目標是否能順利實現(xiàn)，為實現(xiàn)這些目標公司可以利用現(xiàn)金流匹配、久期匹配等資產(chǎn)負債管理技術將資產(chǎn)與負債進行匹配管理。本文將多層規(guī)劃方法與壽險公司的資產(chǎn)負債管理問題相結(jié)合，刻畫資產(chǎn)負債管理中由產(chǎn)品設計定價到相應投資策略的制定，再對產(chǎn)品重新設計修正的循環(huán)過程，以解決傳統(tǒng)方法可能存在的資產(chǎn)負債不匹配的問題，具有重要的創(chuàng)新價值和研究意義。
三、 基于二層規(guī)劃的壽險公司資產(chǎn)負債管理模型
1. 二層規(guī)劃模型。在過去20多年中，多層規(guī)劃的理論、方法及應用都有了很大的發(fā)展，其中以二層規(guī)劃最為常見。二層規(guī)劃是二層決策問題的數(shù)學模型，是一種具有二層遞階結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)優(yōu)化問題，上層問題和下層問題都有各自的目標函數(shù)和約束條件。上層問題的最優(yōu)解不僅與上層決策變量有關，還依賴于下層問題的最優(yōu)解，而下層問題的最優(yōu)解又受到上層決策變量的影響。
2. 壽險公司資產(chǎn)負債管理模型。
（1）模型的基本假設。
①利率期限結(jié)構(gòu)平整且利率波動服從正態(tài)分布。
②壽險產(chǎn)品開發(fā)與資金投資具有一定相關性，非相互獨立。
③保險市場是一個完全競爭的市場，這意味著保險公司的保險產(chǎn)品可以完全被銷售。
⑤壽險公司具有風險中性特點。
⑥保險公司在初始點處為保持技術償付能力需要使總負債等于總資產(chǎn)，即TL=TA，
現(xiàn)在考慮建立基于二層規(guī)劃的壽險公司資產(chǎn)負債管理模型，通過保險產(chǎn)品和投資項目的合理配置，實現(xiàn)最大化利潤以及最小化風險的公司層面管理目標。第一，分析如何通過分配投資項目，在可接受的風險水平約束上追求最大化投資收益。第二，在一定的投資策略上，考慮如何分配保險產(chǎn)品以達到最大化公司利潤水平的目的。第三，結(jié)合兩個子模型建立二層規(guī)劃模型。
（2）投資項目配置。保險公司的資金運用一般要求必須具備安全性、流動性和收益性三大原則。其中，由于保險公司的資產(chǎn)負債表中大量資金都是以各種準備金的形式存在，其經(jīng)營負債性的特點決定了在保險資金運用時安全性是其首要原則，收益性居于次要地位。而且對于壽險公司的各種準備金而言，其久期通常較長，受到利率風險影響更為巨大，因此壽險公司的投資部門應當對資金運用的安全性具有足夠的認識。
（3）保險產(chǎn)品分配。壽險公司作為商業(yè)保險公司的一種，盈利通常是其經(jīng)營的直接目的。一般來說，資產(chǎn)負債久期之比越高，企業(yè)承擔流動性風險越大，但企業(yè)的利潤水平越高。因此，模型考慮采用資產(chǎn)負債久期之比作為上層規(guī)劃的目標函數(shù)，在可承受風險水平下最大化預期利潤
其中，DA和DL分別表示壽險公司資產(chǎn)組合與負債組合的久期。
（4）免疫模型的約束條件。免疫模型是目前資產(chǎn)負債管理中廣泛應用的一種方法，建立在利率期限結(jié)構(gòu)平整的假設之上。由于保險公司采用資產(chǎn)主導型資產(chǎn)負債管理很難適應競爭激烈的保險市場，因此如何將資產(chǎn)和負債進行合理的配置成為了壽險公司的經(jīng)營決策重點。
3. 構(gòu)建基于二層規(guī)劃的壽險公司資產(chǎn)負債管理模型。結(jié)合上面的分析，考慮將具有直接關系的兩個子模型結(jié)合在一起，描述壽險公司持續(xù)經(jīng)營的過程，保費收入的分配政策決定了保險公司的投資策略，保險產(chǎn)品的分配過程決定投資項目的配置。資產(chǎn)組合配置獲得的投資收入有助于公司利潤的最大化，投資配置的結(jié)果會反饋到保險產(chǎn)品的分配，因此兩個決策步驟互相決定，影響彼此的目標。
將上述兩個子模型以及免疫模型的約束條件結(jié)合在一起，得到基于二層規(guī)劃的壽險公司資產(chǎn)負債管理模型：
四、 實證研究
1. 模型數(shù)據(jù)與假設。
（1）投資資產(chǎn)。假設壽險公司投資的金融產(chǎn)品為債券（Ai，i=1，2，3，4，5），債券數(shù)據(jù)如表1所示。
（2）保險產(chǎn)品。假設壽險公司發(fā)售如下壽險產(chǎn)品（Li，i=1，2，3，4，5），具體信息如表2所示。
2. 模型求解與分析。我們采用MATLAB編程，對上述二層規(guī)劃模型進行計算，得到壽險公司的最優(yōu)產(chǎn)品分配和投資組合策略為：投資組合權重（0.101 7，0.213 2，0.139 5，0.492 5，0.053 1），產(chǎn)品分配權重（0.021 6，0.033 1，0.102 0，0.597 2，0.246 2）。相應的最優(yōu)資產(chǎn)負債久期之比=0.983 77。
從實證結(jié)果我們可以看出以下幾點：
第一，就整體而言，模型的解是保險產(chǎn)品分配和投資項目配置兩個子模型互相影響作用的結(jié)果，領導者和追隨者分別做出各自的最優(yōu)決策。
第二，跟據(jù)雙層規(guī)劃資產(chǎn)負債管理模型的求解結(jié)果可知，保險公司成功實現(xiàn)了預期利潤最大化和投資風險最小化的目標。與此同時，該模型將投資管理中的免疫策略――久期和凸性以及VaR約束考慮在內(nèi)，從而達到了資產(chǎn)負債合理配置的要求。
第三，最優(yōu)資產(chǎn)負債久期之比接近1，這與傳統(tǒng)意義上保險公司資產(chǎn)負債率接近1的事實相一致，這說明保險公司通過風險分散化實現(xiàn)了資產(chǎn)和負債的合理匹配。
第四，壽險公司的最優(yōu)投資組合和產(chǎn)品分配比例具有較大的傾斜特點，這一方面和本文模型中投資標的和壽險產(chǎn)品的設定具有較大關聯(lián)，另一方面，國內(nèi)保險公司的投資數(shù)據(jù)很難得到也造成了實證結(jié)果與理論模型之間存在一定的偏差。
篇9
由于我國財產(chǎn)保險公司只允許經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務，業(yè)務范圍和保險的特性，決定了財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債具有如下特點：
(一)資金來源的廣泛性
財產(chǎn)保險公司的資金主要來源于保費和資本金。由于我國國土面積廣闊，人口眾多，經(jīng)濟增長速度快，促進了我國財產(chǎn)保險業(yè)的快速發(fā)展，保費規(guī)模的迅速擴大，保險資金越來越多，且來源廣泛，涉及社會的各個層面。保險資金不僅來自于國有企業(yè)、外資企業(yè)，而且大量的保險資金來自于個人；從產(chǎn)業(yè)來說，財產(chǎn)保險資金來自于第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)。從構(gòu)成來看，保險資金主要由資本金、責任準備金(包括未到期責任準備金、未決賠款準備金等)、總準備金、保險儲金以及未分配盈余等構(gòu)成。
(二)資金性質(zhì)的負債性
《中華人民共和國保險法》將保險定義為：“保險，是指投保人根據(jù)保險合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故，因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業(yè)保險行為。”從保險的定義可以看出，保險公司的資金主要是來自保費收入，收取保費在前，承擔保險責任在后。即保險公司在保險合同生效后，根據(jù)未來保險事故發(fā)生與否，決定了是否承擔賠付責任。由此可以看出，保費資金具有明顯的負債性特點。從保險資金的構(gòu)成來看，除資本金和總準備金外，其他都屬于負債。
(三)對外負債的短期性
從經(jīng)營范圍可以看出，財產(chǎn)保險公司除工程險等少數(shù)險種有可能保險期限較長之外，其他險種的保險期限都不超過一年；與此同時，財產(chǎn)保險公司可能的支出將在保險期限內(nèi)完全明確。由于財產(chǎn)保險公司的險種的責任期限一般不超過一年，這就決定了財產(chǎn)保險公司的負債大部分在一年內(nèi)，具有明顯的短期性特征。
(四)保險資產(chǎn)的流動性
財產(chǎn)保險公司風險發(fā)生的不確定性、成本支出時間的滯后性和金額的不確定性，及負債的短期性，決定了財產(chǎn)保險公司負債支出的時間的不確定性。為保證保險責任的及時承擔，保護投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司必須保持資產(chǎn)的高流動性，以防止債務產(chǎn)生的財務“黑洞”導致公司無法繼續(xù)經(jīng)營或破產(chǎn)。
二、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的重要性
從以上財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債的特點可以看出，財產(chǎn)保險公司經(jīng)營的風險不僅來自于經(jīng)營的保險業(yè)務本身，同時與保險公司的自身管理水平密切相關。在當前財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展迅速，競爭程度較高的情況下，保險公司內(nèi)部管理水平將直接決定公司經(jīng)營的成敗與否。因此，保險公司應該加強自身資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力和流動性，保證各項債務按時支付。
(一)資產(chǎn)負債管理的概念
資產(chǎn)負債管理，從狹義的角度理解，為針對某類負債產(chǎn)品的特點形成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實行業(yè)務條塊上的匹配；從廣義的角度理解，資產(chǎn)負債管理屬于風險管理的范疇，它從整個企業(yè)的目標和戰(zhàn)略出發(fā)，考慮償付能力、流動性和法律約束等外部條件為前提，以一整套完善的組織體系和技術，動態(tài)地解決資產(chǎn)和負債的價值匹配問題以及企業(yè)層面的財務控制，以保證企業(yè)運行的安全性、盈利性及流動性的實現(xiàn)。
從以上定義可以看出，資產(chǎn)負債管理是通過了解保險公司的業(yè)務特點為出發(fā)點，進而合理分析其資產(chǎn)、負債，并合理安排資產(chǎn)負債的匹配關系，以保證企業(yè)運行的安全、提高公司的盈利能力和資金的流動性，促進企業(yè)健康發(fā)展。
(二)財產(chǎn)保險公司實行資產(chǎn)負債管理的重要意義
財產(chǎn)保險風險發(fā)生的時點的不確定性和賠付金額的不確定性，導致了財產(chǎn)保險公司負債發(fā)生的時間的不確定性和支付金額的不確定性。這就要求財產(chǎn)保險公司利用資產(chǎn)負債管理，加強自身資產(chǎn)負債的管理，以合理化解這些不確定性帶來的風險。從資產(chǎn)負債管理的角度來看，財產(chǎn)險公司經(jīng)營的好壞，不僅取決于公司業(yè)務發(fā)展的好壞，更重要的是取決于資產(chǎn)負債管理的好壞。只有資產(chǎn)負債管理做好了，財產(chǎn)保險公司才能保護股東及廣大投保人的利益，才能保證國家金融的安全和社會的穩(wěn)定。因此，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理對公司、行業(yè)、社會均具有深遠的意義。
1.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司保護投保人(被保險人)利益的需要
保險，是一種風險預防和轉(zhuǎn)移的工具，它將投保人或被保險人的風險轉(zhuǎn)移給保險人，一旦發(fā)生保險合同約定的意外損失或約定事件，保險人按約定補償被保險人的損失或給付相應的保險金額。保險公司財務狀況的好壞，在一定程度上決定了投保人(被保險人)保險風險轉(zhuǎn)移的成功與否。目前，財產(chǎn)保險市場競爭非常激烈，承保利潤不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損，在這種情況下，財產(chǎn)保險公司要想充分發(fā)揮保險風險轉(zhuǎn)嫁的作用，就必須通過做好資產(chǎn)負債管理，提高資產(chǎn)的盈利能力，以滿足廣大投保人利益的需要。
2.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司主動適應保險監(jiān)管的需要
近年來，我國保險監(jiān)管由市場行為監(jiān)管逐步向償付能力監(jiān)管和市場行為監(jiān)管并重的方向發(fā)展，并將最終轉(zhuǎn)變?yōu)閮敻赌芰ΡO(jiān)管。償付能力的監(jiān)管，就是要求保險公司有足夠的償還債務的能力，其外在表現(xiàn)為保險公司的實際償付能力高于保險監(jiān)管機構(gòu)要求的最低償付能力，而實際償付能力等于認可凈資產(chǎn)，認可凈資產(chǎn)等于認可資產(chǎn)減認可負債。根據(jù)目前保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管的規(guī)定，公司負債全部為認可負債，而資產(chǎn)則根據(jù)資產(chǎn)的風險狀況和變現(xiàn)能力按比例認可，保險公司要想提高認可凈資產(chǎn)的比例，就必須在實際經(jīng)營中提高資產(chǎn)的認可率。因此，財產(chǎn)保險公司可以利用資產(chǎn)負債管理，通過將資產(chǎn)配置到認可率高的資產(chǎn)上，提高公司的實際償付能力，滿足監(jiān)管機構(gòu)對償付能力的要求。
3.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司降低財務風險的需要
財產(chǎn)保險公司積累的資金主要來源是資本金和責任準備金。責任準備金是保險公司為保證被保險人的利益，保證未來能夠及時償付，而從保費收入中提取的準備金。由于保險公司作為經(jīng)營風險的公司，風險存在具有普遍性，同時風險發(fā)生具有不確定性，這決定了保險公司賠付時間具有較大的不確定性，為保險公司資產(chǎn)和負債的安排帶來了較大的不確定性，提高了財產(chǎn)保險公司的財務風險。為此，財產(chǎn)保險公司有必要通過改造管理流程，加強資產(chǎn)負債管理，合理提高保險資產(chǎn)的安全性和流動性，降低公司的財務風險，保證公司的健康運行。
4.資產(chǎn)負債管理是財產(chǎn)保險公司改善保險企業(yè)經(jīng)營成果的需要
隨著保險經(jīng)營主體的不斷增加，保險行業(yè)的競爭越來越激烈，財產(chǎn)保險公司的承保利潤在不斷下降，甚至有的險種出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損。如何合理提高公司盈利水平，已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司面臨的最大難題。這就要求財產(chǎn)保險公司提高資產(chǎn)負債管理水平，合理使用和安排資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的使用效率和資產(chǎn)收益率，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)運用的作用，改善公司的經(jīng)營結(jié)果，提高公司競爭實力和企業(yè)價值。
三、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的模式及原則
(一)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理模式的選擇
資產(chǎn)負債管理包括以負債為主導和以資產(chǎn)為主導兩種模式。以負債為主導的資產(chǎn)負債管理模式，強調(diào)的是從負債的觀點看待二者之間的關系，即根據(jù)負債的特點安排資產(chǎn)的期限、結(jié)構(gòu)比例等，針對不同保險產(chǎn)品的負債要求，包括期限、風險、出險頻率、流動性等的要求，制定相應的資產(chǎn)投資組合。以資產(chǎn)為主導的資產(chǎn)負債模式，強調(diào)的是從資產(chǎn)的觀點看待二者之間的關系，根據(jù)資金運用的情況調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，也就是針對不同的資產(chǎn)組合，調(diào)整產(chǎn)品銷售的品種、規(guī)模等。
由于目前我國財產(chǎn)保險行業(yè)處于快速發(fā)展的階段，每家保險公司業(yè)務增長速度較快，保險的特性決定了保險公司成本具有明顯的滯后性，成本的滯后意味著資金的滯留，為保險公司的資金運用提供了可能。同時，由于保險公司主要是經(jīng)營風險的企業(yè)，在保險處于快速發(fā)展期的我國，保險公司應更加關注主營保險業(yè)務的快速發(fā)展，原則上要求資金運用滿足保險發(fā)展和保險負債的要求。因此，在目前階段，我國財產(chǎn)保險公司應采取負債為主的資產(chǎn)管理模式，根據(jù)保險產(chǎn)品或保險業(yè)務的整體風險狀況來決定資產(chǎn)配置情況。
(二)財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的原則
根據(jù)保險公司資產(chǎn)的特點，充分考慮財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)、負債的實際情況，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)負債管理不僅要遵循資產(chǎn)負債管理的基本原則，而且要充分考慮財產(chǎn)保險行業(yè)的特點。
1.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理的基本原則
財產(chǎn)保險公司與其他很多公司一樣，在資產(chǎn)負債管理中必須遵循以下基本原則。
(1)總量平衡的原則。就是要求資金的來源與資金運用在規(guī)模上的相對平衡和對稱，保持資產(chǎn)與負債總量上的相對平衡，這里要求的平衡是資產(chǎn)負債總量的動態(tài)平衡。
(2)結(jié)構(gòu)對稱原則。結(jié)構(gòu)對稱是一種動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負債結(jié)構(gòu)的相互對稱與統(tǒng)一平衡，即根據(jù)資產(chǎn)負債的期限差異進行布局，長期負債用于長期資產(chǎn)的投資，短期負債用于短期資產(chǎn)的投資，而短期負債中的長期穩(wěn)定部分也可以用于長期資產(chǎn)的投資，并根據(jù)外部經(jīng)濟條件和內(nèi)部經(jīng)營情況的變化進行動態(tài)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
(3)償還期對稱的原則。償還期對稱的原則又稱資產(chǎn)分配原則或速度對稱原則，其主要內(nèi)容為：資金運用應根據(jù)資金來源的流通速度來決定，即資產(chǎn)與負債的償還期應保持一定程度的對稱關系，最好是能保證資產(chǎn)和負債的期限完全一致。
(4)目標替代，總體效用平衡的原則。資產(chǎn)負債管理要求資產(chǎn)實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的目標，但這三個目標之間是相互矛盾的，安全性越高往往伴隨著盈利能力的下降，流動性較高往往盈利能力較弱，但安全性較高。目標替代原則是指在安全性、流動性、盈利性三個經(jīng)營目標或方針上進行合理選擇和組合，相互替代，盡可能實現(xiàn)三者的均衡，而使總效用最優(yōu)。這里的總效用是由安全性、流動性、盈利性三方面效用綜合構(gòu)成的。
2.財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理需要考慮的特殊因素
由于財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險及意外健康險業(yè)務，保險期限較短，保險事故發(fā)生較為頻繁，使財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理方面需要考慮如下特殊因素：
(1)財產(chǎn)保險公司負債的特點。財產(chǎn)保險公司的經(jīng)營范圍決定了財產(chǎn)保險公司的負債以短期負債為主，為保證投保人(被保險人)的利益，財產(chǎn)保險公司的資產(chǎn)必須具備較高的流動性。
(2)險種結(jié)構(gòu)及不同業(yè)務的現(xiàn)金凈流量。目前，我國財產(chǎn)保險公司經(jīng)營范圍為財產(chǎn)保險業(yè)務、短期意外險和短期健康險業(yè)務。在具體險種上包括財產(chǎn)保險、車輛保險、責任險、建工險等，不同險種由于保險標的和責任范圍不同，其風險狀況、出險頻率及損失可能產(chǎn)生的金額大小也不一樣，對賠付資金的需求也不同。如車輛險業(yè)務對賠付資金的要求相對其他財產(chǎn)險業(yè)務高，因為車輛屬于移動的標的，事故發(fā)生較為頻繁，出險的頻率較高，導致賠付的頻率也高，對資金的流動性要求高。而普通的財產(chǎn)保險業(yè)務的出險頻率低，但由于保險金額大，一旦發(fā)生保險事故，要求的賠償金額大。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，必須充分考慮公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)、險種類別，以保證償付責任的及時兌現(xiàn)。
(3)公司償付能力充足率。中國保監(jiān)會通過認可凈資產(chǎn)與要求的最低償付能力的比較結(jié)果，來判斷保險公司償付能力是否充足。由于保險公司在不同的發(fā)展階段，償付能力水平高低不同，對資產(chǎn)的認可率的要求也不同，公司對資產(chǎn)的選擇也是不一樣的。因此，財產(chǎn)保險公司在資產(chǎn)負債管理過程中，要充分考慮償付能力的要求，以保證公司的償付能力能夠滿足監(jiān)管的需要。四、財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)的組成及投資的重要性
從產(chǎn)業(yè)性質(zhì)來看，財產(chǎn)保險公司屬于金融服務企業(yè)，也就是說保險公司屬于第三產(chǎn)業(yè)，同時屬于金融企業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，具有固定資產(chǎn)占比相對小的特點，財產(chǎn)保險公司也一樣，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比也不高。同時，財產(chǎn)保險公司又屬于金融企業(yè)，金融業(yè)的特點決定了財產(chǎn)保險公司積聚了大量的保費收入，對資金運用的要求較高。
從表1可以看出，我國財產(chǎn)保險公司投資性資產(chǎn)(銀行存款投資)占總資產(chǎn)的比例分別為：人保60.49%，太平洋77.32%，大地74.34%，太平65.78%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，我國財產(chǎn)保險公司可用于投資的資產(chǎn)所占的比重高，資金運用的需求旺盛。資金運用已經(jīng)成為財產(chǎn)保險公司中與保險業(yè)務經(jīng)營同樣重要的經(jīng)營活動，客觀要求保險公司不斷提高資金運用水平，加強投資資產(chǎn)的管理，關注其安全性、盈利性和流動性，為財產(chǎn)保險公司及財產(chǎn)保險行業(yè)整體實力提升做出貢獻。
五、財產(chǎn)保險公司的資金運用與資產(chǎn)負債管理
目前，我國財產(chǎn)保險公司保費規(guī)模增長快，但由于保險主體的增加，競爭特別激烈，承保利潤率在不斷下降，有的險種甚至出現(xiàn)了全行業(yè)的虧損；同時，保險公司是經(jīng)營風險的公司，本身對公司實力的要求高。財產(chǎn)保險公司實力的提高，取決于保險業(yè)務經(jīng)營和資金運用兩方面，且兩者是相互促進的，這也是符合國際財產(chǎn)保險行業(yè)發(fā)展規(guī)律的。在國外，財產(chǎn)保險公司承保業(yè)務的賠付率均接近100%，利潤主要來自保費資金運用產(chǎn)生的投資收益。因此，我國財產(chǎn)保險公司應加強資金運用方面的研究，合理、有效地提高資金運用的效率和效益，充分發(fā)揮保險資金對公司的貢獻，提高經(jīng)濟實力。為使財產(chǎn)保險公司的資金運用滿足資產(chǎn)負債管理的要求，財產(chǎn)保險公司應對公司負債進行深入的分析，緊密聯(lián)系公司業(yè)務發(fā)展情況，合理安排投資的期限、品種等。
(一)根據(jù)負債的特點配置投資的久期
財產(chǎn)保險公司是典型的負債經(jīng)營的公司，且其保費資金大部分屬于短期負債資金。因此，財產(chǎn)保險公司在安排投資前，應根據(jù)保費資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重，合理安排投資的期限。在考慮負債資金占比的同時，財產(chǎn)保險公司應預測公司盈利能力，并根據(jù)盈利能力的不同及發(fā)展的不同階段，安排不同的投資組合和投資期限。當預測財產(chǎn)保險公司的保險業(yè)務經(jīng)營具有盈利能力時，意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金，公司應將資本金配置到期限較長，收益較高的投資上去；同時根據(jù)預測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量，將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去，以提高公司的盈利能力；而將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金，配置在期限短、流動性強的資金上，以保證公司履行保險責任的及時性。
(二)充分分析公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)，根據(jù)不同產(chǎn)品的風險狀況、出險頻率配置投資
如前所述，由于財產(chǎn)保險公司的產(chǎn)品種類多，且不同種類的保險產(chǎn)品具有不同的風險特點、出險頻率及對賠付金額的要求等特點，因此，同一收入規(guī)模的公司對投資組合的要求差異較大。如以車險經(jīng)營為主的公司，要求投資的流動性高；以財產(chǎn)險業(yè)務為主的公司，對資金的流動性要求相對較低，但對金額的要求可能較大，一旦保險事故發(fā)生，對資金總量要求較大，要求投資的整體變現(xiàn)能力強。因此，財產(chǎn)保險公司應根據(jù)產(chǎn)品的特點配置投資，合理確定投資組合及投資期限。
財產(chǎn)保險公司應根據(jù)大數(shù)法則的要求，充分考慮不同險種的出險概率和平均償付金額，合理分析單一險種債務平均償還期，進而計算出公司險種所要求的整體保險業(yè)務負債的償還期，并根據(jù)償還期對稱的原則的要求，配置投資資產(chǎn)的償還期限。可以通過計算平均流動率來判斷投資配置是否合理，平均流動率等于資產(chǎn)的平均到期日和負債的平均到期日的比值，如果平均流動率大于1，則表示資產(chǎn)的運用過度，應根據(jù)負債的具體類別，縮短投資的期限；反之，則說明資產(chǎn)運用不足，應適當提高長期資產(chǎn)的比重，以保證平均流動率維持在1的水平。但在使用平均流動率時，最好對時間進行分段處理，如將期限分為3個月、6個月、1年等，分段越多，計算結(jié)果的運用越合理，資產(chǎn)期限與負債期限越匹配。
(三)根據(jù)公司不同發(fā)展階段對償付能力的要求，選擇不同認可率的投資組合
篇10
在保險企業(yè)的資產(chǎn)負債表中，其結(jié)構(gòu)與一般企業(yè)是相同的，都是資金來源=資金占用即資產(chǎn)=負債+所有者權益。但其資產(chǎn)與負債方的具體構(gòu)成卻有別于一般的企業(yè)，其中的各種準備金尤其是各種責任準備金成為保險企業(yè)資產(chǎn)負債表的主要項目。這是由保險業(yè)經(jīng)營的特殊性所決定的，保險業(yè)所承擔的保險責任決定了其在將來必須做出償付，因此當前所收取的保費并不能成為其已實現(xiàn)的收益，而是必須按規(guī)定提取相應的準備金以備賠付之用。責任準備金的計提通常是按照賠付和保費收入等價原則，在給定的預定利率和出險概率的前提下得出的，因此責任準備金通常是確定的，并且各種責任準備金也成為了保險企業(yè)投資資金的主要來源。但保險事故的發(fā)生是隨機的，雖然可以估算其概率分布，可仍具有極大的不確定性，同時市場利率的不斷變化和投保人投資意向的變化，以責任準備金維持未來償付的平衡關系可能被打破。保險業(yè)實際發(fā)生的償付資金流的不確定性同時也必定影響資產(chǎn)方的資金流向。因此我們不能僅僅通過資產(chǎn)負債的靜態(tài)平衡來衡量保險企業(yè)某個時點上的財務狀況，而是要動態(tài)地觀察和研究保險企業(yè)資產(chǎn)負債問題。
一、我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理中存在的問題
1.從外部環(huán)境來分析
(1)保險資金與資本市場弱對接。我國保險市場與資本市場的深度融合與互動發(fā)展還受到很大的限制，從而導致保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理缺乏充分的市場基礎，無法實現(xiàn)全面的風險分散。目前的投資結(jié)構(gòu)也使得我國保險業(yè)的投資收益遠遠低于國際水平，在已經(jīng)全面開放的國內(nèi)保險市場上，投資收益的弱勢讓我國的保險業(yè)面臨著巨大的競爭壓力。同時，隨著經(jīng)濟一體化的出現(xiàn)和保險業(yè)的不斷發(fā)展，我國保險業(yè)這種傳統(tǒng)保守的投資結(jié)構(gòu)不但不能保證資金的安全性，反而加劇了保險資金的利率風險。
(2)投資環(huán)境受到限制，資金運用渠道狹窄。保險投資環(huán)境的限制與資金運用渠道的狹窄，導致保險業(yè)存在嚴重的資產(chǎn)負債匹配風險。我國目前保險業(yè)的資金大部分都流向了銀行業(yè)和國債市場。雖然這兩年，保險業(yè)的投資渠道得到不斷地擴展，并且可以直接進入A股市場進行股票交易。但監(jiān)管部門同時也對保險業(yè)進入這些投資渠道進行了嚴格的限制。如保險業(yè)不能投資在過去12個月內(nèi)漲幅超過100%的股票。同時，我國資本市場本身就發(fā)育得不完善，提供的金融產(chǎn)品的質(zhì)量都不是很高。這造成了我國的保險資金在這些投資渠道找不到合適其資產(chǎn)負債特色的投資組合。
(3)資產(chǎn)負債管理技術缺乏應用的數(shù)據(jù)基礎。由于我國對保險業(yè)資產(chǎn)負債管理的研究才剛剛起步，很多理論技術也還只是借鑒國外先進的研究成果。目前國際上常有的資產(chǎn)負債管理技術有免疫技術，投資組合技術，風險價值技術，情景分析等技術。這些科學有效的技術給國外保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理帶來了很大的成效，但在我國，它們卻因水土不服只能做做書面上的擺設。因為這些技術都是建立在長期有效的數(shù)據(jù)收集和高效的計算機系統(tǒng)建設基礎之上的。我國保險業(yè)在近兩年的高速發(fā)展中，雖然硬件設施建設得到很大的改善，但在數(shù)據(jù)收集方面還遠遠達不到研究的要求。
2.從內(nèi)部機制來分析
(1)公司目前的組織體系不能滿足發(fā)展的需要。目前，我國大部分保險公司的資金運用管理部門還是保險公司的內(nèi)設部門，機構(gòu)設置過于簡單，還沒有真正實現(xiàn)專業(yè)化和集成化的管理模式。對資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務的管理在實質(zhì)上還處于相互分割的狀態(tài)，對資產(chǎn)和負債方面缺乏綜合統(tǒng)一的信息獲取渠道和風險測算標準，使得保險業(yè)務的市場部門、產(chǎn)品設計部門、精算部門以及投資部門缺乏共同語言來實現(xiàn)有效的溝通。同時，由于沒有專門的風險研究部門，最高決策層缺乏科學的參考依據(jù)。隨著投資環(huán)境和投資領域的發(fā)展變化，競爭的加劇，保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理對公司的組織體系提出了更高的要求。
(2)資產(chǎn)負債管理領域的專業(yè)化人才匱乏。人才是金融業(yè)的核心，專業(yè)化管理人才的不充分，是目前制約我國保險業(yè)資產(chǎn)管理水平的最大障礙。由于我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理部門一直是以公司的內(nèi)設部門的形式而存在，目前從事資產(chǎn)負債管理的人員大部分也是從以前的其他部門抽調(diào)過去的，在資產(chǎn)負債管理方面缺乏實戰(zhàn)經(jīng)驗。同時國內(nèi)缺乏對精算，財務和投資都很精通的保險人才，從而使得各保險公司在產(chǎn)品設計時很難兼顧資金運用，進行資金運用時也很難周密地考慮到產(chǎn)品既資金來源的特色。加上我國保險業(yè)對資產(chǎn)負債的管理重視程度不夠，一直缺乏針對資產(chǎn)負債管理而建立的有效的激勵機制，很難吸引國外優(yōu)秀的專業(yè)投資人才。因此人才問題將成為我國保險業(yè)的資產(chǎn)負債管理發(fā)展的瓶頸。
二、提高我國保險業(yè)資產(chǎn)負債管理水平的途徑
1.加大風險管理技術的研究與應用
(1)利率風險的規(guī)避技術。利率風險作為一種系統(tǒng)風險，不僅直接影響著資產(chǎn)和負債的收益和價值的變動方向，同時也間接地影響著資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)以及企業(yè)本身的信用水平。資產(chǎn)負債管理理論最初就是從規(guī)避和解決險開始的。對利率風險的度量是對其進行規(guī)避的前提條件，國際上常見的利率風險度量的方法有到期期限，基本點價格值，持期和凸度。根據(jù)我國保險業(yè)發(fā)展的實際情況，目前最有效的度量方法為持期理論。該理論從直觀上描述，可以理解為資產(chǎn)或負債的平均壽命，從技術上看，持期為到期期限的加權平均時間，權重為現(xiàn)金流的相對現(xiàn)值。在利率風險的規(guī)避上，免疫技術是最為合適的工具。
(2)投資組合理論。投資組合理論是企業(yè)進行風險管理的常用工具，它主要通過對投資組合的收益曲線與風險曲線的綜合分析，找尋出最佳的投資組合點，使得投資組合達到整體最優(yōu)。投資組合理論在保險公司資產(chǎn)負債管理中的應用，主要是在保險公司既定的經(jīng)營目標下，根據(jù)多樣化投資分散風險的思想，確定負債方保險產(chǎn)品和投資方投資產(chǎn)品的優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)保險公司資產(chǎn)和負債總體組合的最優(yōu)。與傳統(tǒng)的投資組合理論只對資產(chǎn)方進行單方面考慮不同，在保險業(yè)的投資組合理論中，是將資產(chǎn)與負債同時作為模型中的元素加以研究，以獲得保險產(chǎn)品以及資產(chǎn)投資的優(yōu)化結(jié)構(gòu)。因此，我們在建立模型中要引入更多的參數(shù)，計算難度也會大大增加。
(3)風險價值技術。保險業(yè)資產(chǎn)和負債的市場價值始終隨著外部條件的變化而發(fā)生波動，但兩方面變化程度的不同，會導致自有資本（所有者權益）發(fā)生正向或負向的變化。從保險企業(yè)的角度看，持有足夠的自有資本是十分必要的，自有資本是企業(yè)生存的最后一道防線。在保險企業(yè)資產(chǎn)負債管理中，確定保險企業(yè)至少應保留的自有資本，即測算保險公司的風險資本要求，對保證企業(yè)的償付能力的實現(xiàn)是十分重要的。目前，對風險資本的計算主要采用的風險價值技術，其主要原理是在規(guī)定的置信度和時間范圍內(nèi)企業(yè)所持有的資產(chǎn)數(shù)量大于負債市值，以保證資產(chǎn)盈余大于零。
2.改善投資環(huán)境，拓寬投資渠道
(1)積極完善股票市場，加快債券市場的建設。政府職能部門和監(jiān)管部門應積極完善股票市場，加快債券市場的建設。目前，我國直接進入股票市場的保險資金遠未達到保監(jiān)會許可的限額。導致保險資金對于直接投資A股市場較為保守的主要原因是目前國內(nèi)股票市場的不規(guī)范問題嚴重，只有真正改善國內(nèi)股市，才能刺激保險公司長期持有股票，優(yōu)化資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。同時我國債券市場上債券的發(fā)行規(guī)模、種類、期限結(jié)構(gòu)都不盡人意。短期和超長期的債券發(fā)行都非常有限，整個市場呈現(xiàn)出兩頭小，中間大的局面，尤其是長期債券缺乏，不利于保險公司進行長期投資。因此應當積極改進債券發(fā)行，開發(fā)出更多的長期債券。
(2)積極探索外匯資金運用方式，推進基礎設施建設投資。各保險公司應積極探索外匯資金運用方式，推進基礎設施建設投資。隨著我國保險行業(yè)發(fā)展，積累的外匯資金已初具規(guī)模，利用國外成熟的資本市場進行投資，優(yōu)化資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)成為必然的要求。2005年，保監(jiān)會頒布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》為保險資金境外投資提供了具備可操作性的政策支持。以平安為代表的少數(shù)保險公司已積極展開外匯投資并取得了不錯的收益。
基礎設施建設具有期限長，資金規(guī)模大，收益穩(wěn)定的特點，對保險公司改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非常有利。從國際經(jīng)驗看，保險資金投資基礎設施等不動產(chǎn)領域十分普遍。我國保險監(jiān)管部門于2003年3月21日頒布了《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》標志著保險業(yè)投資實業(yè)領域進入操作階段。因此國內(nèi)各保險公司應積極探索適合自身發(fā)展的投資項目，加快推進對基礎設施建設的投資。
參考文獻：
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二、利率風險管理的方法
資產(chǎn)負債管理（Asset Liability Management簡稱ALM）是銀行、保險公司等金融機構(gòu)進行風險管理的一種重要的工具，其源于西方商業(yè)銀行，是指金融機構(gòu)（包括保險企業(yè)）因市場利率變化對企業(yè)現(xiàn)金流造成沖擊而對資產(chǎn)/負債進行協(xié)調(diào)管理的行為，是以利率風險為研究對象的資產(chǎn)負債匹配管理。它是企業(yè)金融風險管理、資本管理以及戰(zhàn)略業(yè)務管理的高度整合。一般而言，資產(chǎn)負債管理的核心環(huán)節(jié)是利率風險管理，因為利率的波動給保險公司產(chǎn)品開發(fā)、資產(chǎn)配置、準備金評估等諸多方面造成了相當不利的影響，而進行利率風險管理，就要選擇恰當?shù)睦碚摲椒ǎ瑢Y產(chǎn)和負債組合的利率風險予以規(guī)避。
（一）雷丁頓免疫理論簡介
90免疫理論最早是由英國精算師雷丁頓于1952年提出的，該理論的基本思想是在一定時間內(nèi)，無論利率發(fā)生怎樣的變化，免疫的投資策略仍能實現(xiàn)預定的價值。雷丁頓免疫策略在保險實際中的運用非常有效，也是目前世界上最流行的近似免疫策略的方法。
用A（i）表示資產(chǎn)現(xiàn)金流現(xiàn)值，L（i）表示負債現(xiàn)金流現(xiàn)值，At表示資產(chǎn)現(xiàn)金流，Lt表示負債現(xiàn)金流，則
其中PVA、DA，CA分別表示資產(chǎn)的現(xiàn)值、久期和凸度，PVL、DL，CL分別表示負債的現(xiàn)值、久期和凸度。
（二）與目前運用方法的比較
1.與久期的比較
久期是用來衡量金融工具對利率變化敏感性的一種常見的方法，它可以廣泛應用于債券、年金、保單，甚至股票期權等金融工具。只要某種金融工具能產(chǎn)生未來現(xiàn)金流，并按照某個利率計算未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值，則久期必然適用于該金融工具。
久期最早是由麥考萊于1938年提出的，他對久期的定義是:根據(jù)債券的每次息票利息或本金支付時間的加權平均來計算的期限是債券的久期。久期的產(chǎn)生主要是用于計算債券的實際持有期限，分析和管理債券組合的利率風險特征。
由于久期表示的是債券價格對利率變動的敏感性，如果資產(chǎn)和負債的久期相等，則利率變動將引起資產(chǎn)和負債價值的等量變動。這就是本文提出使用的久期免疫策略，也正是單純使用久期的缺陷。同時雖然久期的計算比較簡單方便，但實際應用卻存在局限性，如用它來衡量利率風險的準確度受到利率變化幅度的影響，只適用于利率微小變化的情況:假設收益率曲線是平坦的，也就是說，當利率變動時，所有期限條件下的利率都發(fā)生相同的變動，這一點很不現(xiàn)實；另外它沒有考慮債券隱含的期權性質(zhì)。因此，在實際操作中，久期通常只適合于無選擇權的、固定收入的金融工具。然而，免疫理論則是一個比久期更全面的可行方法。
2.與凸度的比較
由于債券的價格――收益曲線是一條有凸度的曲線，而久期僅表示了曲線上某一點的切線特征。因此，當利率發(fā)生大的變化時，久期對債券價格變化的估計就會產(chǎn)生較大的誤差。所以為了更準確地反映債券的利率風險，我們還需看債券價格一收益曲線的凸度，即債券價格對利率的二階導數(shù)，如下式
其中k為年付息次數(shù)。
由式可知，若其他條件相同，則債券距到期日期限越長，凸度越大，這種情況類似于與久期的關系，即凸度隨有效期限的增長而增大。當收益率與久期保持不變時，息票率越高，凸度越大。而當收益率下降時，凸度會增加，反之亦然。
債券價格對利率的一階導數(shù)即久期表示的是現(xiàn)值對利率變動的敏感性，同理，債券價格對利率的二階導數(shù)即凸度表示的是久期對利率變動的敏感性。如果久期隨利率下降而上升，這種性質(zhì)稱為正凸，如固定票息債券，這種性質(zhì)對資產(chǎn)持有人是有利的；如果久期隨利率下降而下降，這種性質(zhì)稱為負凸，如可贖回債券，這種性質(zhì)對資產(chǎn)持有人是不利的。理想而言，資產(chǎn)應具有正的凸度，而負債應具有負的凸度，因為這樣資產(chǎn)在利率下降時的獲利大于利率上升時的損失，而負債在利率下降時的增長值小于利率上升時的減少值，則無論利率如何變化，保險公司的盈余都不會下降。
凸度彌補了久期的不足，反映了久期也會受利率變化影響的事實。可是，在大多數(shù)情況下，凸度對金融工具價格行為的影響比久期小，但市場利率變化幅度越大，杠桿作用越大，類似期權的性質(zhì)越強，凸度則越重要。同時，在目前這種金融工具對市場影響越來越大的時期，我們需要對風險進行完整和全面的免疫，因此凸度不如免疫理論。免疫理論強調(diào)，如果資產(chǎn)和負債的凸度相等，則二者的久期隨利率變動的速率相等，于是動態(tài)上實現(xiàn)了資產(chǎn)和負債的匹配――這正是免疫理論的優(yōu)勢所在。
3.與其他方法的比較
目前，在中西方資產(chǎn)負債管理的研究中，提出了許多新的理念和方法，具體的有動態(tài)償付能力檢測，退保期權定價，利率期限結(jié)構(gòu)等。
DST有時被稱為動態(tài)財務狀況分析，即使用模擬模型用資產(chǎn)、負債和所有者權益來預測未來一段時間內(nèi)保險公司的現(xiàn)存業(yè)務和未來業(yè)務。通常分析假設資本大于負債，即承認資本和盈余，然后在多種利率假設和其它假設下預測未來的現(xiàn)金流。
退保期權定價是根據(jù)金融工程無套利理論，對保險投資人而言，投資一份壽險保單的收益率應該與購買一份與該保單具有相同信用等級和期限的定期債券收益率相同，即以下條件成立:
定期債券收益率=保單收益率+退保期權價值
退保期權價值=定期債券收益率-保單收益率
如果上式不成立，則一定存在無風險套利機會。
利率期限結(jié)構(gòu)是利率和到期期限之間的關系。它是金融工程理論的基礎內(nèi)容，涉及到資產(chǎn)定價、風險管理等諸多方面。
上述方法在運行中需要進行新知識的完全更新，涉及到金融工程等方面，不能夠完全適應我國目前保險公司工作人員的水平。同時每種方法的針對性都較強，操作起來比較繁雜。然而免疫理論中，只要達到實現(xiàn)免疫的條件:S′(i)=0，S″(i)>=0并通過目前正在使用的久期和凸度就可以實現(xiàn)風險的最小規(guī)避，運用方便，不需要建立新的模型系統(tǒng)或是通過金融工程等理論的學習，也適合我國保險公司現(xiàn)有人員的學習和使用，既達到了風險控制的目標，也實現(xiàn)了最大程度上的經(jīng)濟效益。
三、雷丁頓免疫理論在我國保險公司利率管理的應用
（一）我國保險公司現(xiàn)已具備的條件
1.環(huán)境引導
自從加入WTO以來，我國的保險市場逐步開放，日趨激烈的國際競爭對民族保險業(yè)產(chǎn)生了巨大的壓力，但挑戰(zhàn)的背后蘊藏著無限的機遇。目前許多西方的知名保險公司已經(jīng)使用了各種資產(chǎn)負債管理方法，并視其為核心競爭力的標志。我國保險公司為迎接世界挑戰(zhàn)，就必須引進先進的管理技術。
2.理論基礎
ALM源于二十世紀七八十年代的西方商業(yè)銀行。國內(nèi)外眾多學者都對其進行了研究，提出了各種各樣的ALM模型。20世紀90年代，中國也開始關注金融企業(yè)的資產(chǎn)負債管理，多數(shù)是介紹資產(chǎn)負債管理的概念、存在的問題、管理手段以及西方的管理經(jīng)驗。同時，又在不斷創(chuàng)新，尋求適應我國發(fā)展國情的新方法，為我國保險公司實行資產(chǎn)負債理論提供了一定的理論基礎。
3.體制適應
體制適應分為兩個方面：一，保險公司自身體制適應；二，我國保險公司資金投資體制適應。我國保險公司的公司體系為總公司―分公司―中支公司―營銷服務部，其中只有總公司及分公司才具有獨立的投資部門。因此，對于利率風險控制，資產(chǎn)負債管理的運用部門就較簡單，運作人員較少，從經(jīng)濟角度和可操作性等方面都更具有可行性。再加上我國目前資本市場中的金融工具較少，金融工具相互交換較難，因此變換資產(chǎn)而使資產(chǎn)現(xiàn)金流發(fā)生改變的情況較少。另外，我國保險資金的投資渠道非常有限，目前保險資金投資比例最大的除了銀行存款之外就是國債了，而免疫理論最適合用于對債券組合的管理。
4.有一定的運作基礎
目前我國有較少的保險公司在試著運用資產(chǎn)負債管理方法，其中運用較普遍的是久期和凸度，其中運用久期來衡量利率風險的準確度受到利率變化幅度的影響，但只適用于利率微小變化的情況，用凸度來反映債券的利率風險。這兩種方法的運用為我國保險公司使用免疫理論奠定了一定的技術基礎。
（二）結(jié)論和建議
基于以上的分析，本文認為，對于我國現(xiàn)狀而言，針對利率市場化下的保險公司資產(chǎn)負債管理還不具備完全采用的條件，因此需要改進一些現(xiàn)狀，使免疫理論得到更好的運用。其中包括：
1.建立良好的溝通渠道
所謂資產(chǎn)負債管理，從最簡單最原始的意義上來說，就是將資產(chǎn)和負債協(xié)同起來管理，尤其是免疫理論，更是一套系統(tǒng)性的理論，這只有通過部門之間的溝通才能夠得以實踐，其中，又以定價部門（負債）和投資部門（資產(chǎn)）之間的溝通最為重要。我國保險公司應該改變定價部門和投資部門完全獨立的局面，在產(chǎn)品設計和定價時就考慮到今后支持產(chǎn)品的資產(chǎn)投資問題，才能為公司ALM的運用創(chuàng)造良好的基礎。
2.建立適用的風險分析方法
風險分析是風險管理的基礎，風險分析能夠使公司比較清楚了解公司的狀況，尋找最佳的風險管理手段。保險公司沒有很好的控制風險，其最主要的原因是沒有充分的風險分析基礎。對于保險公司來說，分析公司所面臨的風險及這些風險對于資產(chǎn)和負債可能引發(fā)的影響是建立免疫理論的第一步。
篇12
利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求決定。它包括利率決定、利率傳導、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。即將利率的決策權交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以央行基準利率為基礎，貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。
二、當前我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的主要問題分析
1.資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)比較單一
2012年6月，我國央行首次宣布存款利率可以上浮，因此貸款利率下浮區(qū)間進一步擴大，使得我國利率市場化進程明顯加快。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，商業(yè)銀行不良貸款余額12744億元，較上年末增加4318億元；不良貸款率1.67%，較上年末上升0.42%，“不良”雙升態(tài)勢明顯，風險管控壓力加大。然而我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理處于初步發(fā)展階段，這使得資產(chǎn)結(jié)構(gòu)無法得到切實有效的豐富，資產(chǎn)負債數(shù)額也在市場環(huán)境的影響下逐漸增加，單一的負債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)使得商業(yè)銀行的運營風險無法得到有效的分散和控制。
2.資產(chǎn)負債管理手段傳統(tǒng)且落后
隨著金融市場中負債結(jié)構(gòu)的改變，銀行中總量的管理方式?jīng)]有辦法與金融市場的負債結(jié)構(gòu)相一致，加上當前金融市場利率波動的幅度的逐漸變大，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)管理動態(tài)化的發(fā)展，使我國銀行的資產(chǎn)和負債總量管理逐漸落后。在利率市場化的大背景下，由于我國商業(yè)銀行在傳統(tǒng)發(fā)展中忽略了對市場資金定價的調(diào)研和研究，因此在金融市場運營中，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理不能有效準確的對市場資金進行評估，加上商業(yè)銀行對資金市場定價機制中的風險認知不足，從而導致了商業(yè)銀行的資金市場定價準確性不高。
3.利率風險管理機制不完善
就當前我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理機制而言，由于貨幣市場中利率的變化直接關系著銀行的資產(chǎn)負債管理的情況，使得銀行沒有辦法及時的采取手段對利率進行風險的控制。然而我國商業(yè)銀行利率風險控制的手段，主要從資產(chǎn)管理的角度方面考慮，通過對資產(chǎn)進行利差管理來保證總量的穩(wěn)定，然而這使得商業(yè)銀行的資金出納的比例在不斷縮減，導致無法主動管理利率風險。
4.商業(yè)銀行的內(nèi)部管理難度大
商業(yè)銀行內(nèi)部管理難度加大的原因在于利率市場化背景下，銀行中更多的經(jīng)營虧損要獨自承擔，所以商業(yè)銀行在利率自主化的同時，要承擔更多風險，從而使內(nèi)部管理難度加大。隨著利率市場化程度逐漸加深，金融環(huán)境中的利率成為商業(yè)銀行經(jīng)營模式的主導，為了適應市場環(huán)境下的利率，商業(yè)銀行必須對自身的經(jīng)營管理方式進行改進和調(diào)整。
三、加強商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的策略分析
1.優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，完善制約機制
在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理中，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)影響了資產(chǎn)管理效率的提升，為了實現(xiàn)商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的進一步加強，首先要做的是對資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化調(diào)整。制約機制的建立在銀行的資產(chǎn)負債管理中也必不可少，隨著銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的多樣化，不同管理體系也要進行不斷完善，通過制約有效機制和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)相協(xié)調(diào)發(fā)展，切實有效的落實對資產(chǎn)負債的風險控制是很有必要的。從而提高商業(yè)銀行負債和資產(chǎn)的比例，促進商業(yè)銀行綜合競爭力的提升。
2.建立資產(chǎn)負債管理信息系統(tǒng)
我國的中小商業(yè)銀行具有一定的特殊性。因此，在對其資產(chǎn)負債管理的時候，應當建立健全資產(chǎn)管理信息系統(tǒng)，在資產(chǎn)管理系統(tǒng)的建立中，一定要充分利用當下先進的科學技術，開發(fā)出符合當前實際的高效的資產(chǎn)負債集中管理軟件。通過系統(tǒng)自動化運行，來進行資產(chǎn)負債的預測和分析，使資產(chǎn)負債管理與科學技術有機結(jié)合，從而提高中小商業(yè)銀行的在資產(chǎn)負債管理上的水平。
3.加強資產(chǎn)負債產(chǎn)品組合管理
隨著經(jīng)濟不斷的變化和發(fā)展，利率市場化進程也在逐漸推進，各大商業(yè)銀行在不斷的豐富自己資產(chǎn)負債管理的方式，因此為了使商業(yè)銀行資產(chǎn)管理效率進一步提高，就要對資產(chǎn)負債的產(chǎn)品進行高效合理的組合，并采取相應的組合管理方式對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進行合理化調(diào)整，從而促進一步完善銀行負債管理機制。
4.加強商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債產(chǎn)品業(yè)務創(chuàng)新
在我國商業(yè)銀行負債結(jié)構(gòu)的調(diào)整中，創(chuàng)新是一種有效的手段。優(yōu)化效率直接受到負債業(yè)務的數(shù)量以及質(zhì)量的影響，要想在金融市場中加大市場占有率，就要針對商業(yè)銀行的各項資產(chǎn)負債業(yè)務進行系統(tǒng)合理的創(chuàng)新，只有通過創(chuàng)新產(chǎn)品，例如增加理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品等創(chuàng)新性等手段，多方面的拓寬銀行負債來源和渠道，吸收更多方面的存款，才能為銀行資產(chǎn)負債的管理提供有效動力的支持。
四、結(jié)論
資產(chǎn)負債管理對于我國的中小商業(yè)銀行來說，其意義和作用是非常關鍵的。利率市場化將有利于央行對金融市場間接調(diào)控機制的形成，對完善金融體制建設起到至關重要的作用。做好資金負債管理工作，能夠?qū)ξ覈行∩虡I(yè)銀行產(chǎn)生很多積極影響，保障其在激烈的市場中得以生存和壯大發(fā)展。因此我們應當充分重視中小商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的問題，采取適當?shù)牟呗詫ζ溥M行優(yōu)化完善，更好地為我國的經(jīng)濟建設服務。促進我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理機制的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型，從而為我國金融市場的穩(wěn)定發(fā)展奠定堅實的基礎。
參考文獻：
[1]周小川.關于推進利率市場化改革的若干思考[Z]. 中國人民銀行網(wǎng)，2012-01-12.
篇13
（1）資產(chǎn)負債管理理念與技術落后。資產(chǎn)負債管理，即ALM，是保險公司主流的管理理念。其管理方法異常豐富，然而由于中國保險行業(yè)發(fā)展水平的限制，我國在資產(chǎn)負債管理理念與技術上還非常的落后。保險公司內(nèi)部的架構(gòu)不適應ALM，大多資產(chǎn)管理與負債管理相分離。由于資產(chǎn)管理與負債管理部門間各自負責，缺乏有效溝通，使得資產(chǎn)運營與產(chǎn)品開發(fā)銷售部門之間造成信息不對稱，不利于保險公司的長久發(fā)展。（2）缺乏完善的資產(chǎn)負債匹配風險監(jiān)管機制。對保險資金的監(jiān)管由嚴到松是保險市場發(fā)展的趨勢，但是我國的保險資金監(jiān)管方面與歐美發(fā)達國家還存在著巨大差距，表現(xiàn)為監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善；監(jiān)管信息化程度較低；監(jiān)管隊伍力量薄弱等。（3）金融市場產(chǎn)品種類與期限結(jié)構(gòu)不合理。保險公司在我國金融市場產(chǎn)品和期限制約下，通過資產(chǎn)負債匹配防范金融風險的難度很大。如，國債和金融債占全部債權的比例很高，而企業(yè)債的比例卻很低，這就妨礙了保險公司資金的多元化運用。而且長期債權的較少，則直接制約壽險公司保險資金運用的長期規(guī)劃。（4）利率調(diào)整頻率和幅度加大，增加了匹配難度。由于國內(nèi)貨幣金融政策變動大和國際金融還擊越來越復雜，擴大了保險公司資產(chǎn)負債匹配的風險。上世紀九十年代以前，利率相對穩(wěn)定，我國壽險業(yè)存量保單預定利率的高低限與同期銀行一年定期存款利率差距較小，盈利能力較好。新世紀以來，由于我國頻繁調(diào)息，尤其是利率下調(diào)，給保險公司資產(chǎn)配置調(diào)整增加了難度。
二、我國保險公司資金運用及監(jiān)管對策
（1）穩(wěn)健拓寬投資渠道，優(yōu)化資金運用結(jié)構(gòu)。保險資金的運用應該基于目前現(xiàn)有的投資渠道，對現(xiàn)有的投資渠道加以合理利用，也要根據(jù)具體的保險險種的特點和期限，優(yōu)化資金運用結(jié)構(gòu)，增加投資收益。人壽保險期限長因此適合中長期投資，投資債券與基礎設施則是比較合理的選擇。財產(chǎn)保險期限短，因而比較適用于流動性和收益率都較高的投資，同業(yè)拆借、大額協(xié)議存款、股票等是較好的選擇。（2）加強資產(chǎn)負債管理。保險資金運用的核心是資產(chǎn)負債管理，實現(xiàn)資產(chǎn)負債匹配主要是實現(xiàn)結(jié)構(gòu)匹配和期限匹配。第一，將保險資金按照來源分成三部分。不同來源的資金匹配于不同的投資渠道，形成各自的投資結(jié)構(gòu)。第二，實現(xiàn)資產(chǎn)負債期限匹配，即實現(xiàn)保險資金投資期限與其來源的償付期限相匹配。（3）建立健全的資金運用監(jiān)管體制。保險公司的資金得到正確的運用是保險公司生存的關鍵。運用得當便可促進保險業(yè)務的發(fā)展，提高保險公司的市場競爭力。如果運用不當則影響公司的發(fā)展甚至導致保險公司破產(chǎn)。因此，完善的資金運用監(jiān)管體制能夠保證保險公司的健康和可持續(xù)發(fā)展。第一，要使保險資金運用的安全性和收益得到的提高和保證，就必須建立并完善市場交易的有關法律規(guī)范，為保險資金合理運用提供法律保障。第二，要建立完善的資金運用風險內(nèi)控部門和機制，構(gòu)建投資決策、執(zhí)行、監(jiān)控三個系統(tǒng)內(nèi)部再制約機制，完善保險公司資金運用的內(nèi)部管理和風險控制。第三，金融監(jiān)管部門必須加大力度對保險公司在資金運用方面的考察和審核，重視保險投資的結(jié)構(gòu)管理和比例監(jiān)管。（4）依靠獨立的資產(chǎn)管理公司。規(guī)模較大的保險公司越來越不適應國內(nèi)保險公司大多采取的內(nèi)設投資部門的管理模式，只有設立專業(yè)的資產(chǎn)投資部門，才能提高保險資產(chǎn)的運用水平，增加收益、降低風險。若保險公司能夠成立獨立的資產(chǎn)管理公司，其優(yōu)勢是顯而易見的。（5）培養(yǎng)保險資金運用人才。雖然我國保險業(yè)發(fā)展速度較快，但是保險資金運用人才的培養(yǎng)卻跟不上行業(yè)的發(fā)展。因此，人才缺乏也是目前我國保險資金運用問題主要因素。因此，培養(yǎng)相關人才，提升相關人員素質(zhì)和水平是當務之急。
我國在保險資金運用與監(jiān)管方面的制度建設和完善時要依據(jù)世界經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢，努力與世界經(jīng)濟接軌的同時，一定要根據(jù)我國的國情，結(jié)合我國目前的金融環(huán)境，合理地制定我國保險資金運用策略和監(jiān)管措施，才能保證我國保險行業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。
參考文獻
[1]劉銳．我國保險資金運用研究[J]．金融財經(jīng)．2009（3）
