引論：我們?yōu)槟砹?3篇項目風險與不確定性分析范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

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一、不確定性分析概述

不確定性分析，主要包括敏感性分析、概率分析和盈虧平衡分析幾種方法。敏感性分析，是依據(jù)項目特點，對固定資產(chǎn)的投資、效益、投入和產(chǎn)出物價格以及建設期限等因素進行分析，獲取其中一項指標或者多項指標同時浮動對工程項目經(jīng)濟指標產(chǎn)生的影響。對其中最敏感的因素，應該進一步研究、制定減少指標浮動的具體措施。概率分析則是將與評價相關的各因素變化情況作為隨機因素進行分析，分析隨機因素變化對經(jīng)濟評價指標產(chǎn)生的影響，最后確定評價指標的概率分布情況，從而明確工程項目經(jīng)濟的可靠性或者風險率。期望值、標準差是描述概率分布特征的主要參數(shù)，通過比較標準差、期望值為投資決策提供更好的選擇方案。盈虧平衡分析，是從工程項目產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、收入等多個因素變化角度，研究上述因素可能對工程項目盈虧產(chǎn)生的影響。一般是根據(jù)工程建設項目正常生產(chǎn)年份內的產(chǎn)量、銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和稅金等數(shù)據(jù)進行計算，確定工程項目生產(chǎn)的盈虧平衡點，進而考察工程項目能夠承受的經(jīng)營風險大小。下面筆者將結合不確定性分析在水利工程項目經(jīng)濟評價中的重要性，深入探討不確定性分析在水利工程項目經(jīng)濟評價中的應用。

二、不確定性分析在水利工程項目經(jīng)濟評價中的重要性

工程項目從最初的項目建議書、可行性研究到工程項目的具體設計、施工及運行，都建立在對工程項目相關的政治、經(jīng)濟、社會、自然環(huán)境等各方面的科學預測基礎上，并配以理想新技術、合理管理及嚴密組織；如果工程項目業(yè)主、相關咨詢單位和政府管理部門各方面都希望項目上馬，那么很容易出現(xiàn)工程項目的“理想化”。而在工程項目實施過程中，前述因素都可能發(fā)生巨大變化，這些變化即是所說“不確定性”的一種，這種不確定性很可能成為干擾因素，產(chǎn)生工程項目風險。對于水利工程建設項目來說，它可能比一般的工程建設項目有更多的自然影響因素，造成的社會影響更大，投資也較大，并且由于技術復雜、持續(xù)時間長、參與單位多等特點，有更高的風險性，對其進行不確定性分析實屬不可或缺。

水利工程項目經(jīng)濟評價中的不確定性分析，首先應放在項目可行性研究階段，該階段是決策階段，是整個水利工程項目建設戰(zhàn)略性管理的最重要部分。因為有關研究指出，伴隨水利工程項目建設進展，各工程項目階段的工作質量對整個項目的經(jīng)濟特性影響程度呈反比關系。水利工程項目經(jīng)濟評中進行不確定性分析，目的是為了準確分析、確定所涉及不確定性因素對整個項目經(jīng)濟評價指標產(chǎn)生的影響，估計水利工程項目可能承擔的風險，并確定其中敏感性最強的因素，以及滿足水利工程項目經(jīng)濟評價指標最低臨界點時最敏感因素的極限值，以便及時制定、提供減少最敏感性因素向不利方向浮動的措施，即所說的水利工程項目經(jīng)濟風險防范措施。在水利工程項目經(jīng)濟評價中開展不確定分析，對防范水利工程項目經(jīng)濟風險有重要意義。

三、水利工程項目經(jīng)濟評價中不確定性分析工作體會與建議

（一）嚴格按《規(guī)范》實施

我國《水利建設項目經(jīng)濟評價規(guī)范》（以下簡稱《規(guī)范》）中，明確要求工程項目實施單位、咨詢單位以及設計單位要嚴格按著《規(guī)范》進行操作，應該進一步增強服務業(yè)主的意識；業(yè)主則應該盡早、主動的就工程建設項目的經(jīng)濟效益以及可能承擔的風險進行關注，以便及時擬定經(jīng)濟風險防范措施。

（二）具體化“效益”敏感分析

《規(guī)范》中關于水利工程項目的經(jīng)濟特性僅用“效益”代表，沒有一一列舉水利工程項目的所有具體“效益”，而水利工程項目效益有明顯的綜合性特點。特別是其中敏感性分析中的效益應該具體化，這樣才能在不確性分析確定出最敏感性因素，才能增加水利工程項目經(jīng)濟風險防范措施的針對性。對于業(yè)主來說，在工程項目決策時，應該提出經(jīng)濟風險防范措施，實現(xiàn)工程項目經(jīng)濟風險管理與工程項目進度、投資、質量目標管理同步，進一步體現(xiàn)現(xiàn)代水利工程項目管理特征。

（三）在《規(guī)范》中增列概率分析標準

《規(guī)范》中沒有明確列出概率分析評判標準，特別是其中凈現(xiàn)值的期望值大于或者等于零時的累積概率值與水利工程項目經(jīng)濟風險等級的評價之間缺乏明的對應關系，應該在《規(guī)范》中增加、細化此項內容。

參考文獻：

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收錄日期：2014年4月16日

近年來，我國工程建設產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，有力地促進了國民經(jīng)濟的發(fā)展。但是風險事件導致的重大損失工程比比皆是，風險管理顯得尤為重要。研究工程項目的風險管理有利于提高人們對風險的防范意識，創(chuàng)造和諧穩(wěn)定的社會環(huán)境。

一、工程項目風險與風險管理

風險與決策相關，是客觀因素變化的結果，是結果與期望偏離的總和，是客觀存在的，具有偶然性、隨意性、可變性、可測性和相關性。風險因素、風險事故和風險損失構成了風險的三大要素。

工程項目的風險是在工程實施過程中，各種自然災害和意外事故導致企業(yè)遭受損失的風險，是所有妨礙工程項目目標實現(xiàn)的不確定性的集合。工程項目風險具有階段性、全局性和多樣性。風險的階段性是指在工程項目的各個階段，風險無處不在；風險的全局性是指風險對局部產(chǎn)生的影響會隨著項目的進展和時間的推移而擴大，進而影響全局；風險的多樣性是指風險內部錯綜復雜，各種政治風險、建設風險、經(jīng)濟風險、法律風險、自然風險等風險因素隨時存在。

工程項目的風險管理是指通過風險識別、風險分析和風險評價認識工程項目的風險，并使用各種風險應對措施、管理方法、技術手段有效地控制項目的風險，妥善處理風險造成的不利后果，以最少的成本保證項目總體目標實現(xiàn)的管理工作。工程項目的風險識別包括識別風險、明確風險、收集資料、估計項目的風險形勢；工程項目的風險分析包括定性和定量分析；工程項目的風險評價包括確定風險評價基準、確定項目整體風險水平、做出項目風險的綜合評價等。最終需要制定風險管理的方案。

工程項目風險管理的最終目標是實現(xiàn)項目的最終目標，是項目管理過程中的重要組成部分，在某種程度上決定了項目的順利實施。風險管理和工程項目管理兩者密不可分，貫穿工程項目管理的全過程。

二、工程項目的風險識別

風險識別是工程項目風險管理首要步驟，它通過對項目存在的潛在風險的分析與歸類，找出對項目順利實施有巨大影響的潛在風險因素。

（一）工程項目風險識別的主要依據(jù)有工程項目規(guī)劃、工程項目風險管理計劃、歷史資料、風險種類、假設條件與制約因素。

（二）工程項目風險識別的過程包括收集資料、不確定性分析、建立初步風險清單、風險分類和建立項目風險清單。風險清單列示風險編碼、因素、事件、后果，風險發(fā)生的估計事件、風險事件預期發(fā)生次數(shù)、可能的損失等。

（三）工程項目風險識別的方法有專家調查法、核對表法、流程圖法和情景分析法等。專家調查法是以專家作為索取信息的對象，依靠專家的知識和經(jīng)驗，由專家通過調查研究對問題做出判斷、評估和預測的方法；核對表按照風險來源列示經(jīng)歷過的風險事件及其來源，形成該項目的基本風險結構體系；流程圖是按照階段順序將工程項目的實施過程以模塊的形式組成流程圖，在每個模塊中標注出潛在的風險因素，給人以清晰的印象；情景分析法適用于可變因素較多的項目，關注于某些因素對項目造成的影響，識別引起風險的關鍵因素及影響程度。

（四）工程項目識別的風險因素包括政治風險、金融風險、建設風險、運營風險、市場風險及自然風險等，其中運營風險又包含運營成本風險和運營收入風險，市場風險又包含行業(yè)競爭風險和市場消費需求風險。

三、工程項目的風險分析

風險分析是通過調查研究提高對不確定性影響項目的認識，以減少不確定性的發(fā)生。工程項目的風險分析包括定性分析與定量分析。

（一）定性分析。使用特定的定性分析方法和工具，評估風險發(fā)生的可能性，風險事件的發(fā)生對工程項目目標實現(xiàn)的影響程度。通常對已識別的風險進行排序，確定風險，從而制定有效的風險應對計劃。當出現(xiàn)偏差時，及時修正，同時為風險的定量分析指明方向。廣泛使用的定性風險分析方法有過程風險分析、故障模式、影響和危害性分析、故障樹分析、事件數(shù)分析、原因――后果分析和SWOT分析等。對工程項目風險的定性分析之后，企業(yè)需要出具風險綜合評定報告、定性風險分析結果的趨勢、風險優(yōu)先次序清單以及需重點進行控制的風險清單。

（二）定量分析。定性分析之后一般進行定量風險分析。定量分析是通過建立數(shù)學模型、數(shù)理統(tǒng)計等方法，量化風險，并將其可能對項目造成的影響量化，從而識別最需要關注的風險，以數(shù)據(jù)說明項目的總體風險程度，從而制定成本、進度計劃表和風險管理的目標。常用的定量分析的方法有敏感性分析法、矩陣分析法和決策樹分析法等。敏感性分析法是從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經(jīng)濟效益指標的影響程度和敏感性程度，為項目決策提供依據(jù)；矩陣分析法需要建立量化風險矩陣，也就是風險概率――風險影響排序矩陣，對于每個具體的風險都采用一個風險矩陣和風險衡量尺度，定量的對風險進項排序，針對發(fā)生的可能性高、后果嚴重的風險進行有效的風險管理；決策樹分析法是將備選的決策或方案通過“樹”的形象描述出來，并顯示方案執(zhí)行的后果及可能發(fā)生的概率，形象直觀、脈絡清晰。

四、工程項目的風險評價

工程項目的風險評價是在風險識別和風險分析的基礎上，構建風險評價模型，運用數(shù)學推理，對風險的概率及其后果的影響程度進行估算，找出關鍵的風險因素并為將要采取的應對措施提供支持依據(jù)的過程。

（一）風險評價的目的。評估風險產(chǎn)生的原因及其發(fā)生的后果，為風險控制決策服務。需要注意的是，由于風險因素會隨著工程項目進度而不斷變化，因而要隨條件的變化不斷調整量化風險的影響程度，分析風險發(fā)生的概率及后果。

（二）風險評價的過程。首先，確定工程項目風險評價的標準，可以選擇工期、成本、利潤等可以量化的目標作為標準，也可以選擇企業(yè)威信、員工滿意度等目標作為標準；其次，確定工程項目的整體風險，應該向所有的單個風險進行綜合，進而確定項目的整體風險，當然，這也是整個風險評價環(huán)節(jié)最繁瑣的情況，因為單個風險的發(fā)生概率及其影響后果本來就不遵循一定的規(guī)律，再將其自由組合后進行評估其難度可想而知；最后，將工程項目的整體風險水平與風險評價的標準進行比較，以決定是繼續(xù)按照原計劃執(zhí)行工程項目還是重新擬定新的方案，或是放棄工程項目。

（三）風險評價的方法。在進行工程項目的風險評價時，可以選擇的方法有調查打分法、故障樹分析法、蒙特卡洛分析法、概率法、風險圖法、層次分析法等。

五、工程項目的風險應對

工程項目的風險應對是針對項目風險制定的措施以應對風險，風險應對的策略有預防風險、緩解風險、轉移風險、自留風險和利用風險等。

（一）預防風險。首先，對工程項目的管理人員和技術、施工人員進行風險管理教育，提高其風險意識，是一種行之有效的預防風險的方法；其次，在工程項目開始前，采取技術措施，消除物質性風險對工程項目的威脅，防止不利風險因素的出現(xiàn)，以減少損失；最后，企業(yè)通過制定標準化、規(guī)范化的作業(yè)流程，制定各種規(guī)章制度等避開不必要的風險。

（二）緩解風險。風險緩解是在承認風險的客觀存在性的前提下，采取適當?shù)拇胧档惋L險對工程項目目標、進度、質量等的影響，將風險發(fā)生的概率降低到企業(yè)可承受的范圍之內。一方面人為分隔可以分開的風險；另一方面尋找共擔風險的風險承擔者，緩解獨自承擔風險的壓力。

（三）轉移風險。風險轉移，不是風險轉嫁，而是通過發(fā)包和分包、工程的保險與擔保等方式將風險轉移給愿意承擔風險的一方來承擔，并不能減少風險的危害程度。

（四）自留風險。自留風險，是指項目主體獨立承擔風險，不予以轉移的行為。事實上，不是所有的風險都可以自留，因而在采用風險自留之前必須掌握完備的風險信息，可以采取防止或減少損失與自我保險的措施。

（五）利用風險。利用風險主要是針對投機風險而言，因為風險與收益并存，通過衡量風險的成本代價與收益價值，制定相應的措施，化不利為有力，使風險成為盈利的來源。

主要參考文獻：

[1]董芳芳.建筑工程項目風險分析與控制[J].山西建筑，2014.3.

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最早的正式開展項目風險管理的研究機構是美國造價工程師協(xié)會,在1992年成立專門的項目風險管理委員會,1995年推出“項目風險管理字典”,1998年推出項目風險管理手冊。由于對項目風險管理的研究歷史較短,使得人們對項目風險管理的認識還有相當?shù)木窒扌浴，F(xiàn)有的風險管理工作存在諸多缺陷,主要表現(xiàn)為:

（1）管理思想的局限性。人們對風險的認識是從巨大損失開始的,1953年,通用汽車公司的一場火災震動了美國企業(yè)界和學術界,這場火災成了風險管理科學發(fā)展的契機。所以,傳統(tǒng)的風險管理常被視為一種保險,一個緩解不確定性的緩沖區(qū)。風險研究多數(shù)是針對損失進行的,沒有很好地研究應該如何去抓住項目不確定性所帶來的機遇問題。項目風險管理的目標是如何將損失減少到最低程度,放棄了抓住“機遇”的努力。這種面向項目損失的管理模式采取風險“應對”的方式進行風險管理,往往喪失了“變壞事為好事”的時機。現(xiàn)代項目管理認為,從項目最初的定義與決策階段就應該通過項目風險管理去對項目的不確定性做好轉化工作,努力實現(xiàn)“變壞事為好事”,做好項目風險損失轉化為項目風險機遇的管理工作。因為此時人們對于項目的影響力較高,如果此時積極開展項目風險管理的話就有可能抓住各種“變壞事為好事”的機遇。

（2）管理對象的局限性。傳統(tǒng)的項目風險管理主要是針對項目風險的識別、度量、應對和監(jiān)控的技術研究,沒有對引發(fā)項目風險的不確定性事件進行深入研究。美國項目管理協(xié)會(PMI)開發(fā)的項目管理知識體系(PMBOK)中,對項目風險的研究亦是如此。這種管理方式導致人們在項目風險管理中,一是過于關注項目已設定好的目標,忽視對這些目標以外目標的不確定性的應對。二是過于關注如何減少風險損失,忽略風險可能帶來的收益。三是使風險管理工作滯后,在項目設計階段開始介入,錯過了不確定性最大的項目定義與決策階段。四是傳統(tǒng)的風險研究往往只涉及到靜態(tài)風險,無法處理由各種心理因素及環(huán)境等不確定性所造成的動態(tài)風險。因此,這種管理方式使人們總是處于一種被動“應對”地位,不利于通過增加信息和數(shù)據(jù)等手段主動降低項目不確定性,也不利于進一步提高項目風險管理的水平和能力。盡管有些學者認識到了這一點,并做了一些補充與完善,以便更直接地對項目不確定性開展管理,但是由于理論基礎方面的缺陷,使得效果并不理想。

2 項目風險管理的見解

（1）面向不確定性的項目風險管理應以項目價值認知為基礎。由于項目管理的根本目標是滿足和超越項目利益相關者的要求與期望,所以面向不確定性的項目風險管理也要為這一目標服務,從對項目價值的認知和分析著手,明確項目風險管理目標,實現(xiàn)項目價值的最大化和項目成本的最小化。

（2）識別項目的不確定性。通過對項目的不確定性進行識別,能更好地認識和分析項目的不確定性,開展對項目不確定性的直接管理,并使應對措施更加有效。此外,這種方法使得項目風險管理過程更具一般性和普遍性,能夠更有效地提高人們對于項目不確定性分析與管理的能力,從而避免被動地對項目風險后果進行管理。

（3）彌補項目信息缺口。項目的全部事件可以分成三種類型:第一種是確定性事件,此時人們知道項目事件是否肯定發(fā)生(P=1或P=0)(P是指事件發(fā)生的概率,以下同);第二種是不確定性事件,此時人們不知道其是否肯定發(fā)生,但是人們知道其發(fā)生的概率(P

（4）統(tǒng)一管理項目的威脅和機會。面向不確定性的項目風險管理方法從分析并消減項目的不確定性入手開展項目風險管理,強調對項目風險機會的管理,因為項目風險機會是對項目價值提升的直接貢獻。因此,這一方法將威脅管理和機會管理統(tǒng)一于同一個項目風險管理過程進行度量。項目風險管理過程與“風險”的定義是平行的。既然將風險定義為機會和威脅,那么機會管理和威脅管理就需要通過一個過程來實現(xiàn)。要通過機會的度量和分析,抓住“機遇”變“壞事為好事”。

在以上分析的基礎上,本研究提出了面向不確定性的項目風險管理的方法模型。通過這套方法不僅可以有效地將項目風險管理向前推進到針對項目不確定性的管理層次,從而實現(xiàn)對于項目風險損失和風險機會的有效管理,同時還可以不斷地提高項目組織的風險管理能力。的認知出發(fā),通過分析和認識項目所涉及的不確定性,進一步針對這些不確定性去開展信息的收集,從而努力去降低項目的不確定性和風險性,最終分析應對項目風險所存在的機會與威脅的措施,并通過實施這些措施來有效地管理項目,分析損失和機遇,達到提高項目價值的目的。實際上這一系列過程是一種學習的過程,人們可以隨著項目的開展不斷地提高組織對于項目不確定性的管理能力。因此,這會一種積極主動地開展項目風險管理的方法,也是管理項目風險的主導性方法與過程。雖然在這一面向不確定性的項目風險管理過程中,也會不可避免地出現(xiàn)一些無法預料的風險性事件,但是由于人們注重從項目價值的角度來分析項目不確定性,并通過收集信息來降低項目的不確定性,這會使得人們對項目風險的認識和采取應對措施的主動性和有效性大為提高。

3 項目風險管理的程序

通過以上對面向不確定性的項目風險管理方法的分析,與傳統(tǒng)的項目風險管理過程相比較,本研究重點從識別項目的不確定性、彌補項目信息缺口及項目機會和損失度量三個步驟探討如何開展面向不確定性的項目風險管理。

（1）識別項目的不確定性。為更好地開展項目不確定性的識別活動,需要用全新的觀念和視角去認識項目的不確定性。本文按照引發(fā)項目不確定性的原因,將項目不確定性分為四類:①、項目目標的不確定性。由于人們的主觀意愿和期望會隨著人們所掌握的項目信息的增長和對于自我需求認識的不斷加深而發(fā)生變化,結果就會造成項目目標的不確定性。這既包括人們根據(jù)客觀事物的發(fā)展變化而做出的項目目標修訂,也包括人們根據(jù)自己的意愿改變而對項目目標的調整。②、項目活動的不確定性。項目具有的一次性和獨特性等特點決定了項目所需開展的活動會具有一定的不確定性,同時由于項目活動之間的作用機制的復雜性,彼此之間會產(chǎn)生積極或消極的相互影響,這也會造成項目的不確定性。因此項目活動的不確定性既包括為實現(xiàn)項目目標所需的項目活動的不確定性,又包括各項目活動間關系的不確定性兩個方面。③、項目活動環(huán)境與條件的不確定性。項目活動是在一定的環(huán)境與條件下開展的。而環(huán)境是一個復雜的、動態(tài)的系統(tǒng),這個系統(tǒng)又時刻對項目活動產(chǎn)生影響,從而引發(fā)項目的不確定性。這包括項目活動的外部環(huán)境和內部條件兩方面的不確定性,其中項目外部環(huán)境的不確定性是指項目所處微觀和宏觀環(huán)境的各種意外變動所帶來的不確定性,項目內部條件的不確定性是指項目組織內部條件方面的各種變動所造成的項目不確定性。④、項目技術與管理方法的不確定性。這是指項目所采用的技術和管理方法所產(chǎn)生后果的不確定性,其中包括由于項目技術方法的不成熟或不易掌控而造成項目技術后果的不確定性、以及由于項目管理方法中的權變而造成的后果的不確定性。項目技術后果的不確定性和項目管理后果的不確定性,都會給項目帶來一定的不確定性。

（2）彌補項目信息缺口。項目風險管理最有效的途徑是努力去降低項目的不確定性,而降低項目的不確定性的根本出路在于消除和減小項目的信息缺口。面向消除項目不確定性的項目風險管理模型。真正主動的項目風險管理應該從增加項目的信息以消除項目信息缺口入手,因為只有這樣才會通過降低項目的不確定性去管理好項目風險。項目最初的不確定性可能是一種完全的不確定性,即人們既不知道項目的風險損失和收益(L=?,B=?),也不知道項目風險收益和損失的概率(P(B)=?,P(L)=?)。但是,人們可以通過收集更多的信息去了解項目風險損失或收益,從而確定或假定項目風險損失或收益(P=?,P(L&B)=1或0)。更進一步,人們可以收集更多的信息和深入地認識項目風險發(fā)生的概率(P),使得項目風險概率從P=?變化到P

（3）項目的機會與損失度量。項目的風險是給項目帶來的損失(Loss)或收益(Benefit)的可能性,因此,項目的風險結果可以用下面的公式來描述:Rp=Σni=1Li×Pi+Σmj=1Bj×Pj其中:Rp為項目風險后果,Σni=1Li×Pi為項目風險損失,Σmj=1Bj×Pj為項目風險收益或機會。項目的機會或損失需要一同評價和估量。這種度量主要包括四個方面:

①、項目機會和損失可能性的度量。這是度量工作的首要任務,由項目管理者或專家通過歷史和現(xiàn)有信息作出判斷。

②、項目機會和損失結果的度量。這是用以分析和估計項目風險結果的程度。主要使用期望值法、模擬仿真法和專家決策法等方法。

③、項目機會和損失影響范圍的度量。這是用以分析和估計項目風險影響范圍的大小。主要使用模擬仿真法和專家決策法等方法。

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單因素；敏感性分析；凈現(xiàn)值；房產(chǎn)投資

0 引言

敏感性分析是考察投資項目涉及的各種不確定因素對投資項目基本方案經(jīng)濟評價指標的影響。通過敏感性因素分析，評估投資項目效益對不確定性因素的敏感程度，可粗略的預測投資項目可能承擔的風險，為進一步風險分析打下基礎。

本文重點探討單因素敏感性分析，通過檢驗房產(chǎn)投資中不確定性因素對房產(chǎn)投資項目的影響，獲取對房產(chǎn)投資者投資效益影響最大的因素。

1 敏感性分析的概念

敏感性分析是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對投資項目經(jīng)濟效益指標的影響程度和敏感性程度，進而判斷投資項目承受風險能力的一種不確定性分析方法。單因素敏感性分析是指每次只改變一個因素的數(shù)值來進行分析，估算單個因素的變化對投資項目效益產(chǎn)生的影響。多因素分析則是同時改變兩個或兩個以上因素進行分析，估算多因素同時發(fā)生變化的影響。為了找出最為關鍵的敏感性因素，單因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。

2 單因素敏感分析的方法步驟

2.1 確定分析指標

投資項目分析指標的確定，一般是根據(jù)投資項目的特點、不同的研究階段、實際需求情況和指標的重要程度來選擇，與進行分析的目標和任務有關。

本文重點分析投資者確定進入房產(chǎn)投資后，對房產(chǎn)投資項目進行可行性分析。經(jīng)濟分析指標選擇投資房產(chǎn)的凈現(xiàn)值。

凈現(xiàn)值是指把投資項目計算期內各年的財務凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的標準折現(xiàn)率（基準收益率）折算到投資期初（投資項目計算期第一年年初）的現(xiàn)值之和。該指標在用于投資方案的經(jīng)濟評價時，如果凈現(xiàn)值大于等于零，項目可行。反之則不可行。

凈現(xiàn)值系數(shù)計算公式如下：

對于房產(chǎn)投資者而言：

房產(chǎn)投資者購入房屋時所支付的房款，為投資者投資現(xiàn)值。

如果房產(chǎn)投資者購入房產(chǎn)后出租，則每年會產(chǎn)生租金收入，該收入為房產(chǎn)投資者現(xiàn)金流入。如果房地產(chǎn)投資者貸款購買房產(chǎn)，則每年會產(chǎn)生利息支出，該支出為房產(chǎn)投資者現(xiàn)金流出。

如果房產(chǎn)投資者第n年賣出房屋后，會收入賣房款并承擔一定稅負。其差額減去房產(chǎn)投資者償還貸款余額后所得值則為房產(chǎn)投資者第n年所得殘值。

可見，影響房產(chǎn)投資者凈現(xiàn)值主要因素為購房所需支付房款、每年凈現(xiàn)金流量、賣房款、國家稅負以及銀行貸款等五個方面。

2.2 選取不確定因素

不確定因素指在投資項目分析與評價過程中涉及對投資項目效益有一定影響的基本因素。敏感性分析不可能也不需要對投資項目設計的全部因素都進行分析，而只是對可能對投資項目收益影響較大的重要的不確定因素進行分析。

本文認為對房產(chǎn)投資者而言，影響房產(chǎn)投資者凈現(xiàn)值主要因素為購房所需支付房款、每年凈現(xiàn)金流量、賣房款、國家稅負以及銀行貸款等五個方面。可歸納為國家政策及市場兩類因素。

2.2.1 國家政策的不確定性因素

國家政策的不確定性因素包括國家政策規(guī)定的購房首付率、稅收政策以及貸款利率。

購房首付率，是指國家政策規(guī)定投資者購買房屋時不能全部申請商業(yè)貸款，投資者需先付第一期付款，余下房款再從銀行貸款。其影響投資者購房所需支付房款，公式如下：

式中，Qn——第n年后房價增長率；

T——國家政策規(guī)定的投資者賣房所承擔的稅率；

貸款利率，是指國家政策規(guī)定的商業(yè)貸款利率。其影響投資者的銀行貸款以及所支出的利息。為簡化計算，本文假定投資者貸款選擇等額本息還款方式，每月支付固定利息。每年利息支付公式如下：

4 結論

經(jīng)上述論證及實踐應用，本文可以得出如下結論：

敏感性分析在一定程度上定量描述了不確定因素變動對房產(chǎn)項目投資效果的影響。有助于投資者對項目不確定因素的不利變動所能允許的風險程度，從而制定應變方案或重新對不確定因素進行重新評估，減小投資項目風險。

對本文中的例子而言，房產(chǎn)價格增長率對房產(chǎn)項目投資影響最為關鍵。投資者能否合理評估未來房價增長率在房產(chǎn)投資中占重要地位。房產(chǎn)投資者更應對投資項目的預期價格增長率進行研究預測，從影響房價的各個因素進行評估預測，合理評估未來房產(chǎn)價格增長率，避免房產(chǎn)投資帶來的風險。

【參考文獻】

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一、房地產(chǎn)開發(fā)項目經(jīng)濟評價的特點

(一)房地產(chǎn)項目財務分析的特點。除大片開發(fā)的新開發(fā)區(qū)項目需要對項目進行國民經(jīng)濟、特別是地區(qū)經(jīng)濟、社會、環(huán)境等影響的經(jīng)濟評價外,一般住宅、寫字樓、賓館等房地產(chǎn)項目,只作項目的財務分析即可。房地產(chǎn)項目的財務分析是從微觀上判斷項目可行性的評估分析活動。這里應注意以下兩點:

1、正確界定財務收入與財務支出。房地產(chǎn)項目的財務收入主要包括土地轉讓收入、商品房銷售收入、出租房租金收入、配套設施銷售收入等房地產(chǎn)經(jīng)營收入。房地產(chǎn)項目的財務支出,主要包括固定資產(chǎn)投資、經(jīng)營資金、開發(fā)產(chǎn)品成本、管理費用、銷售費用、財務費用和稅費支出等。

2、正確計算財務評價指標。在進行房地產(chǎn)項目的財務分析時,應通過計算財務評價指標,進行項目的投資回收期、盈利能力、清償能力和資金平衡能力的分析。

(二)房地產(chǎn)項目不確定性分析的特點。房地產(chǎn)項目不確定性分析主要包括:臨界值分析、敏感性分析和概率分析。這里應注意兩方面的問題:

1、根據(jù)房地產(chǎn)項目的特點合理確定項目的不確定性因素及分析指標。房地產(chǎn)項目不確定性分析的主要因素包括:銷售價格、銷售進度、預售售出比例、出租空置率、建筑容積率、可租售地產(chǎn)面積、開發(fā)周期、項目總投資、土地費用、建筑安裝工程費、融資比例、融資成本等。在對房地產(chǎn)項目的一個或多個不確定性因素進行敏感性分析時,還要選定用于敏感性分析的評價指標。這些指標應為:項目利潤總額、財務內部收益率、最低產(chǎn)品售價、最低租金等。在具體選擇指標時,除了考慮房地產(chǎn)項目特點外,還應考慮分析的目的、計算的復雜程度。

2、進行臨界值分析時應抓住關鍵因素。臨界值分析是分析計算一個或多個不確定性因素的變化,使項目達到允許的最低效益的極限值,并通過不確定性因素的臨界組合,顯示項目風險程度的一種分析方法。就房地產(chǎn)項目進行這種分析,應著重選擇與之有關的敏感性因素來進行,如土地價格、工程費用、房屋售價、銷售量、房租和空置率等。

二、房地產(chǎn)開發(fā)項目可行性研究工作核心

項目可行性研究工作可以歸為三大核心,即市場調研與市場定位、技術分析和經(jīng)濟效益分析。

(一)房產(chǎn)市場調研與市場定位。這是通過對社會宏觀經(jīng)濟發(fā)展形勢進行調查和分析,從市場的需求結構、市場容量供求情況、項目的凈增值能力、項目的競爭能力等方面對項目進行客觀的評價和分析;然后,在此基礎上確定項目開發(fā)的產(chǎn)品定位和建成后的銷售策略及周期計劃。

(二)技術分析。包括項目總進度統(tǒng)籌安排,即前期準備工作的計劃立項、規(guī)劃設計、拆遷方案、主體工程、環(huán)境工程、配套工程的進度安排、工程的給排水、供電、有線電視、電話、煤氣、寬帶及建設后期的道路、園林綠化、新材料、新工藝的應用等。

(三)財務分析。包括征地期、拆遷期、建設前期、中期和銷售期的各項成本核算和稅費支出,建設資金籌措和使用計劃,經(jīng)濟效益和社會效益評價、風險分析等。

三、房地產(chǎn)項目可行性研究改進措施

(一)建立科學的指標評價體系。項目指標評價體系是可行性分析的重要組成部分,包括規(guī)劃評價、設計方案評價、市場定位評價、經(jīng)濟評價等。其中,經(jīng)濟評價指標分兩方面,一是財務評價有財務收支、分析項目的財務盈利能力、償債能力及資金平衡狀況,判斷項目的財務可行性和風險預測等;二是綜合評價,從區(qū)域社會經(jīng)濟發(fā)展的角度分析和計算房產(chǎn)項目對區(qū)域經(jīng)濟的效益和費用,考察項目對社會經(jīng)濟的貢獻,判斷項目的社會經(jīng)濟合理性。

(二)加強項目風險分析。在經(jīng)濟評價的同時,加強項目運營中的不確定性分析,制定多套方案以規(guī)避宏觀經(jīng)濟環(huán)境和區(qū)域市場變動所帶來的投資風險。

(三)培育專業(yè)房地產(chǎn)可行性研究市場,規(guī)范房地產(chǎn)咨詢業(yè)發(fā)展。國家建設相關部門應加強對可行性研究工作的管理和引導,培育可行性研究專業(yè)市場。

(四)完善房地產(chǎn)開發(fā)項目可行性研究審批備案制度和引進社會監(jiān)督機制。國家要加強房地產(chǎn)項目可行性研究的法律法規(guī)建設,房地產(chǎn)開發(fā)項目審批必須提交經(jīng)專業(yè)可行性研究機構蓋章和國家注冊房地產(chǎn)評估師簽字認可的可行性研究報告。

(作者單位:重慶大學建設管理與房地產(chǎn)學院)

主要參考文獻:

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一、傳統(tǒng)經(jīng)濟評價方法存在的問題

油氣勘探開發(fā)項目的風險巨大而又復雜，傳統(tǒng)經(jīng)濟評價方法中缺少對不確定性(風險)評價的有效方法。

1　傳統(tǒng)經(jīng)濟評價分析方法不能綜合考慮不確定性(風險)的影響。敏感性分析僅能對單一的不確定性或因素變化進行定量分析；決策樹(層次分析)把不確定性(風險)的影響結果看作有多個固定的結果，并為每個結果分配可能性，最終得到評價指標的期望值。

2　傳統(tǒng)經(jīng)濟評價參數(shù)往往是通過以往工程經(jīng)驗的經(jīng)濟指標估算得來一個具體數(shù)值，沒有針對具體項目內容具體分析，針對不確定性往往依靠樂觀或悲觀的策略，采用系數(shù)法對評價參數(shù)進行處理，如對投資成本的處理，通常增加一定比例的不可預見費作為對不確定性(風險)的處理。

二、油氣勘探開發(fā)項目的風險評估

油氣勘探開發(fā)項目的對象深埋地下，具有隱蔽性，復雜的地下條件、地質資料的不足和人們對復雜地質現(xiàn)狀認知的不完全、不準確性，同時油氣勘探開發(fā)項目的投資巨大，建設工期長，都增加了油氣勘探開發(fā)項目的風險性。

1　風險分析

本文僅對油氣勘探開發(fā)項目的主要風險進行分析。對于油氣勘探開發(fā)，最影響經(jīng)濟效益的風險是勘探階段的地質風險。地質風險簡單地說表現(xiàn)在能否找到油氣流和能找到多大儲量2個方面。可見油氣儲量是評價的物質基礎。此外，政治風險、經(jīng)濟風險和技術風險對經(jīng)濟評價也有重要影響。

2　風險影響評估

為準確反映風險對評價參數(shù)的影響，首先，對三個評價參數(shù)進行要素分解，這樣便于分析風險的影響范圍和影響程度；其次，進行參數(shù)要素和風險的匹配以及風險影響程度的定量評估；最后，采用蒙特卡羅模擬的方法計算最終的評價指標。

蒙特卡羅模擬應用于經(jīng)濟評價時，首先通過概率中完備事件組的定義：若A1，A2……An為兩兩互不相容的事件，并且AP+A2+……+An＝Q，則稱Q為一個完備事件組。在此，筆者將投資成本(運營成本和油氣收入計算方法等同)定義為完備事件組，將評價參數(shù)中的相關要素構成定義為互不相容(相互獨立)的事件。即各相關要素的總和構成投資成本。其次，項目的風險決定了評價參數(shù)中相關要素的不確定性。不確定性可以通過歷史數(shù)據(jù)擬合出客觀概率，或者給出主觀概率，從而近似的服從某一概率分布。所以，在計算投資成本的時候，不能簡單加和。即在考慮風險不確定性時，所做出的投資成本并非確定值，而是服從某一概率分布的曲線。

三、油氣勘探開發(fā)項目基子風險評估的經(jīng)濟評價方法

1　評價方法

油氣勘探開發(fā)項目基于風險評估的經(jīng)濟評價過程如下圖。

(1)風險識別。項目風險識別主要按照以下的步驟開展：

工程項目不確定性分析，識別有哪些不確定性因素將會導致工程項目發(fā)生風險，并分析其潛在損失或危險的類型。

建立初步風險源清單，對每一種風險來源均要作文字說明，說明風險事件的可能后果、發(fā)生概率。

(2)評價參數(shù)要素分解。評價參數(shù)要素分解主要是為了更好地分析風險的影響范圍和影響程度，例如，投資成本中設備費用和設計費用收不同的風險影響，且影響的程度不一，因此投資成本的要素中應把設備費用和設計費用分成獨立的費用科目。

(3)風險與評價參數(shù)要素匹配。建立風險注冊表和費用分解結構后，應當對兩者進行匹配，即，針對結構中的每一項，選擇其受影響的風險，并評估其發(fā)生的概率分布以及對該項費用的影響程度，此步驟建議由具有豐富工程經(jīng)驗的工程人員承擔。

(4)蒙特卡羅模擬。基于風險評估的經(jīng)濟評價中所涉及的投資成本、運營成本和油氣收入不再是一個確定值，而是一個服從某一概率分布的曲線，具有不同概率的置信區(qū)間。經(jīng)濟評價按照之前風險和分解結構的匹配關系，利用模擬技術和計算機技術來計算投資回收期、凈現(xiàn)值、投資回收率等評價指標，所得到的相關指標并非確定值，而是服從某一概率分布的曲線。

2　經(jīng)濟評價實例

筆者在實踐中，對某油氣勘探開發(fā)項目開展了基于風險評估的經(jīng)濟評價，并摘取部分數(shù)據(jù)：(1)風險注冊表(見表1)；(2)評價參數(shù)要素分解(見表2)；(3)蒙特卡羅模擬結果(見圖2)。

在圖2中，直方圖表現(xiàn)的是項目內部收益率的近似分布曲線，S曲線表現(xiàn)的是項目內部收益率的近似累計分布曲線。

四、小結

隨著油氣勘探開發(fā)項目具體活動的開展和實施，項目風險會發(fā)生變化，最初識別并確定的項目風險事件及風險性評價指標均會發(fā)生各種各樣的發(fā)展與變化。因此每隔一段時間，或者當項目的環(huán)境與條件發(fā)生急劇變化以后，都需要進一步識別項目的新風險，并對風險性評價指標進行確定。通過這種反復循環(huán)的評價，有利于對油氣勘探開發(fā)項目實施過程中的風險進行管理和控制。

參考文獻：

[1]安小龍周恒：油氣田開發(fā)中傳統(tǒng)經(jīng)濟評價方法研究[J]。內蒙古石油化工，2010，(7)

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一、概述

隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展，水利做為國民經(jīng)濟的基礎產(chǎn)業(yè)越來越受到重視。在水利工程項目決策前的可行性研究和評價過程中，采用合適的經(jīng)濟評價方法，對擬建項目計算期內投入產(chǎn)出諸多經(jīng)濟因素進行調查、預測、研究、計算和論證，用于探索提高經(jīng)濟效益的途徑和數(shù)學技巧，運用它，我們可以從眾多的比較方案中，選擇出一種最經(jīng)濟合理的方案，從而最大限度地提高項目投資效益。

水利工程項目是大型工程項目，具有投資大，周期長，技術復雜，且不可逆的特點。在進行建設之前對其進行經(jīng)濟評價顯得尤為重要。而工程項目計劃采用的數(shù)據(jù)，大多來自預測和估算、效益、費用和時間等都具有不確定性，這樣在工程實施過程中將會存在許多不確定性因素，也就是說項目中存在巨大風險。為了弄清不確定因素對經(jīng)濟評價指標的影響，需進行不確定性分析，以判定工程方案在經(jīng)濟、財務上的可靠性。不確定性分析包括敏感性分析、概率分析和盈虧平衡分析。

盈虧平衡分析方法主要分析和評價產(chǎn)量、經(jīng)營成本、收入與利潤之間的制約關系，是一種靜態(tài)分析方法。敏感性分析：是研究建設項目主要因素發(fā)生變化時，項目經(jīng)濟效益發(fā)生的相應變化，以判斷這些因素對項目經(jīng)濟目標的影響。這些可能發(fā)生變化的因素即不確定性因素。進行敏感性分析的目的就是要找出項目的敏感因素，并確定其敏感程度，以預測項目承擔的風險。敏感性分析法雖然可以用來研究各方面的不確定性對擬建項目的影響，指出項目經(jīng)濟評價指標對各種不確定因素的敏感程度，但敏感性分析也存在一些局限性：僅在進行多方案比較時，敏感性分析的結果才可成為項目取舍的依據(jù)。（2）各不確定因素的變化方向和變化范圍實際上是不確定的，而敏感性分析沒有給出它們發(fā)生的概率，由此而得出的有關項目風險的評價結論顯然欠科學。（3）一個項目的不確定性因素往往有多個，每個不確定因素都要取出幾個變化值來分別計算它們引起的內部收益率、凈現(xiàn)值、貸款償還期等指標的變化幅度,計算復雜。因此，僅用敏感性分析法還不能完全說明問題和指出風險所在，而概率分析法則起到補充作用，可進一步加強對風險的分析。在投資項目經(jīng)濟評價中，尤其在對風險大的投資項目經(jīng)濟評價中采用概率分析法，重視和加強對概率分析方法的應用，提高項目經(jīng)濟評價的科學性和可靠性，從而提高水利工程項目的風險管理水平。

二、概率分析方法

1、原理

概率分析是通過研究各種不確定性因素發(fā)生不同變動幅度的概率分布及其對項目經(jīng)濟效益指標的影響，對項目可行性和風險性以及方案優(yōu)劣作出判斷的一種不確定性分析法。概率分析常用于對大中型重要若干項目的評估和決策之中。

水利工程，無論灌溉、發(fā)電、防洪、治澇，其效益都與水文現(xiàn)象緊密聯(lián)系著，由于水文現(xiàn)象的隨機性，這就需要根據(jù)歷史統(tǒng)計資料作出判斷，給出各種水文值（或由水文值產(chǎn)生的其它數(shù)值）出現(xiàn)的概率，進行概率分析。概率分析一般包括兩方面內容：

（1）計算并分析項目凈現(xiàn)值、內部收益率等評價指標的期望值；

（2）計算并分析凈現(xiàn)值大于、等于零，或內部收益率大于、等于社會折現(xiàn)率（或行業(yè)基準收益率）的累計概率。累計概率的數(shù)值越大（上限值為1）,項目承擔的風險越小。概率分析適用于國民經(jīng)濟評價和財務評價

2、概率分析法應用

例 某灌溉工程建設期2年，各年投資1000萬元〈投資在各年末〉，由概率統(tǒng)計資料知灌溉工程年經(jīng)濟效益的概率如表1.

表1某工程經(jīng)濟效益與概率的關系

年效益（萬元） 200 300 500 700 900

概率（％） 10 20 40 20 10

已知該灌溉工程的年運行費為50萬元，社會折現(xiàn)率暫取7%，以施工開始為基準年，生產(chǎn)期為25年，故計算期為27年，求灌溉工程年效益的期望值、凈現(xiàn)值的期望值、凈現(xiàn)值大于或等于0時的累計概率。

表1可由統(tǒng)計數(shù)據(jù)的直方概率圖（圖1）得到。

圖1 某工程經(jīng)濟效益概率直方圖

解：（1）求年效益的期望值 ：年效益的期望值可參照防洪工程的頻率曲線法，也可用下列方法計算：

（2）求凈現(xiàn)值的期望值。已知灌溉工程的年運行費用C＇=500萬元，由年效益S及其概率，先求凈現(xiàn)值ENPV，再計算加權凈現(xiàn)值ENPVP，最后求得 。

當S=200萬元，概率P=0.1，累計概率∑P=0.l。

當S=300萬元，概率P=0.2，累計概率∑P=0.3。

當S=500萬元，概率P=0.4，累計概率∑P=0.7。

當B=700萬元，概率P=0.2，累計概率∑P=0.9。

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1公路工程項目中不確定性歸因分析

對于公路工程項目投資決策來說，因涉及較多不確定性因素，在衡量項目經(jīng)濟效果時，需要就項目投資、成本預算、建設周期、運營成本、工程交通流量等內容進行綜合分析，以滿足工程項目經(jīng)濟評價需要。由于這些參數(shù)本身具有不確定性，可能狀態(tài)的結果是已知的，而對于發(fā)生的可能性卻是未知的。其因素主要有：一是工程項目設計中數(shù)據(jù)統(tǒng)計的選擇可能存在偏差，如對工程項目樣本選擇的差異性，評價公式及評估模型的不合理等；二是對工程項目原始數(shù)據(jù)可能存在不足，或者所選擇的原始數(shù)據(jù)缺乏代表性，影響后期預測模型及預測方法的選擇；三是工程建設期間外界不可知因素，如通貨膨脹導致物價浮動，也可能對整個公路工程項目經(jīng)濟評價帶來重大影響，如建設成本、運營費用發(fā)生偏差；三是工程技術革新，特別是對新工藝、新設備的運用，使得后期項目建設成本、收益等指標偏離預算；五是市場供需變化，特別是某些公路項目施工原材料的價格波動，也會影響經(jīng)濟評價；六是其他因素，如政策、法規(guī)變化、金融危機、環(huán)境等不可知因素的影響。

2不確定性分析法的應用研究

針對公路工程經(jīng)濟評價中不確定性因素的存在，在選擇評價方法上，運用不確定性分析法，對公路工程項目投資及可能的風險進行預測和評估。當前主要方法有盈虧平衡分析法、概率分析法和敏感度分析法等。盈虧平衡分析多用于公路項目財務評價，敏感性分析、概率分析法多用于工程項目財務及國民經(jīng)濟評價中。

2.1盈虧平衡分析法及實例應用

盈虧平衡分析法是通過對項目投產(chǎn)后盈虧平衡點（BEP）的測算來獲得項目對市場需求的適應情況與變化。其公式表達為：BEP（生產(chǎn)能力利用率）=年度固定總成本/（年度產(chǎn)品銷售收入-年度可變總成本-年度銷售稅金及附加）。從中可知，如果項目盈虧平衡點越低，則項目適應市場需求的變化越大，抗風險能力越強，反之，則越低。在計算盈虧平衡分析方法時，可以分為線性盈虧平衡分析與非線性兩種。線性盈虧平衡分析是基于銷售收入、成本及銷售量之間的線性關系。在公路工程投資效益評價分析中，如何確定公路的最低收費標準，往往可以利用線性盈虧平衡分析法來獲得。結合公路工程實際，其成本支出主要有兩項，一是項目預算投資額，二是項目每年養(yǎng)護成本。我們可以根據(jù)資金回收方法，將初始投資進行換算成各年度等額投資，形成公路工程年度固定成本部分；對于道路養(yǎng)護成本費用，以及人力工資等計入年固定成本，而對于施工機械費、材料費等隨交通流量的增加而增加，屬于可變成本。以某公路工程實例來說，擬建總投資5000萬元，設計壽命20年，折現(xiàn)率為10%；年養(yǎng)護費與年等額換算投資相比很小，可以直接納入可變成本。在計算盈虧平衡點時，假設每輛車收費3元，則代入公式得出臨界交通流量為2025166輛/年，轉換為每天為5548輛。如果該道路設計通行能力為6000輛/天，則最低收費標準約為2.78元/輛。當然，在公路工程項目經(jīng)濟評價實踐中，對于生產(chǎn)總成本、銷售總量之間多呈現(xiàn)非線性關系。因此在計算盈虧平衡點時，需要進行綜合最優(yōu)化經(jīng)濟分析，使其項目投資更加合理、經(jīng)濟。

2.2敏感性分析法及實例應用

所謂敏感性分析主要是對各不確定性因素可能發(fā)生變化的幅度進行測定，通過判斷不同因素的變化來獲得對項目工程預期目標的影響。因此，敏感性分析也稱為單因素敏感性分析、多因素敏感性分析。結合公路工程項目建設特點，多選擇單因素敏感性分析方法。在單因素敏感性分析中，多將不確定性因素中某一因素作為研究對象，而其他因素保持不變，通過對不確定性因素的變化來獲得對整個工程項目經(jīng)濟效益指標的敏感程度的分析。一般而言，在進行單因素敏感性分析前時，往往通過計算敏感度系數(shù)來作為工程項目經(jīng)濟評價指標的敏感程度。計作SAF=（∆A/A）/（∆F/F）。對于SAF表示某評價指標在不確定性因素F的敏感度系數(shù)，∆F/F表示不確定性因素F的變化率，∆A/A表示為不確定性F在發(fā)生∆F時的變化率。可見，對于SAF來說，當大于0時則說明評價指標與不確定性因素具有同向變化，當小于0時，則表示評價指標與不確定性因素成反向變化。對于SAF的絕對值越大，其評價指標對不確定性因素越敏感，反之，則越不敏感。以某道路拓寬工程項目為例，預算總造價為8000萬，固定資產(chǎn)形成率100%，建設周期為1年，以40年運行時間來進行經(jīng)濟評價分析。當年收益額為300萬，年運行成本為40萬，稅率10%，內部收益率為10%時，則可以計算出項目年折舊費用為8000÷40=200萬，年交通收費為300萬，稅后利潤為300-（300-40-200）×10%=294萬。我們設定不確定性因素為項目造價、年收益、年運行成本，設定初始凈現(xiàn)值為342萬，其變化幅度分別按照±10%、±20%來計算，則可得財務凈現(xiàn)值變化情況。可見，當各不確定性因素變化率一致時，則道路年收益變動對凈現(xiàn)值影響程度最大，表面最為敏感；當年收益下降1%，凈現(xiàn)值下降5%，項目造價對凈現(xiàn)值的影響程度次之。當其他因素不變，項目造價增加1%，凈現(xiàn)值下降2.7%。當年運行費用增加1%，凈現(xiàn)值下降1.5%。

2.3概率分析法

概率分析法主要是針對項目建設中可能存在的風險變化而對整個經(jīng)濟評價指標的影響程度，也就是說，從風險分析法中對各經(jīng)濟評價指標的風險概率進行判斷，來獲得工程項目經(jīng)濟評價影響程度。常用的概率分析法有解析法、蒙特卡洛法。解析法多應用于相對簡單的工程經(jīng)濟項目中。如利用凈現(xiàn)金流量、壽命期作為隨機變量，來分析各效益指標的凈現(xiàn)值。當在復雜項目風險分析中，無論是現(xiàn)金流量、貼現(xiàn)率、壽命期等變量都是隨機的，且具有獨立性，則在計算項目效益評價指標時，就需要確定收益率的概率分布，往往利用蒙特卡洛法來解決。在蒙特卡洛法中，可以將之近似為模擬法，利用多次模擬試驗，結合不同自變量的隨機數(shù)值來計算項目效益指標的變化程度。在該方法中，無需過多的計算，而多需要從反復試驗、對比中來獲得足夠準確的近似結果。如利用方差、均值等方法，借助于計算機模擬試驗來為公路工程項目經(jīng)濟效益評價提供參考依據(jù)。

3結語

在公路工程項目經(jīng)濟效益評價實踐中，通過運用不確定性分析法，從其原理及公路工程實例分析中來探討不同方法的可行性和實用性，幫助我們更好地選擇合適的公路工程項目經(jīng)濟評價方法，為公路工程項目決策和經(jīng)濟分析提供技術性參考。

參考文獻：

［1］張靜.在公路工程建設項目可行性分析中經(jīng)濟評價的運用研究［J］.現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2014(24).

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一、引 言

BOT項目在我國的興起，為眾多具有較強經(jīng)濟實力的企業(yè)提供了良好的投資機會。對投資者而言，投資活動的成敗，在很大程度上取決于投資機會尋取與選擇的正確與否。進行項目投資機會分析是BOT項目投資過程中首先要做好的一個重要環(huán)節(jié)，投資機會恰當與否，不僅影響到項目本身，還影響到投資者本身。錯誤的投資機會分析，或者對項目規(guī)模、項目收益的預測不準確，會造成投資者經(jīng)濟資源的浪費，或引起財務狀況惡化，處理不當將使投資者陷入癱瘓。若投資者是進行多元化投資，則失敗的機會分析，不僅擠占投資者正常經(jīng)營活動資金，還會給投資者帶來更大的風險。

二、 BOT項目投資機會分析概述

（一）BOT項目投資機會分析的內涵

投資通常是指投入財力以期在未來一段時間內或相當長一段時間內獲得收益的行為。廣義的投資概念涉及的范圍相當廣泛，既包括長期投資和短期投資，也包括生產(chǎn)性投資和金融性投資，還包括固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。這里所要討論的BOT項目投資主要是指基礎設施項目投資，屬于生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資。那么，BOT項目投資機會分析就是投資者在生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資項目開發(fā)活動之前進行的分析和論證過程。

（二）BOT項目投資機會分析框架體系

BOT項目運作是一個涉及多方面、多階段的過程，對其涉及到的每一個要素進行全面科學的分析是投資機會分析的基礎。對BOT項目進行選擇與確定，一般從環(huán)境、成本、收益和風險等方面來考慮，其中成本和收益屬于經(jīng)濟性因素。因此，BOT項目的投資機會分析可從環(huán)境分析、經(jīng)濟性分析和風險分析三個方面展開，其分析框架如圖1所示。

（三）BOT項目投資機會分析流程

一旦獲取項目信息，投資者首先需要對項目的投資環(huán)境進行分析與評價，在此可行的基礎上制定投資方案；然后對擬投資項目的方案進行盈利能力分析和清償能力分析，對達不到要求的項目，可進行其籌資方案的修改或予以放棄。對于達到要求的項目，再進行經(jīng)濟不確定性分析，從而完成投資項目的經(jīng)濟性分析與評價；最后對BOT項目進行風險分析，并對在風險分析中發(fā)現(xiàn)的一些缺陷進行修改，并將修改后的方案按上述流程重新進行分析，最后形成投資分析報告。其分析流程如圖2所示。

三、 BOT項目投資機會分析的內容

（一） BOT項目投資環(huán)境分析

BOT項目投資環(huán)境是指一定時空領域內影響B(tài)OT項目投資活動的各類外部條件的綜合，它是制約BOT項目投資效益的經(jīng)濟、政治、政策、法律等外界因素相互作用的統(tǒng)一體。充分了解和把握投資環(huán)境，對準確進行投資機會分析，制定正確的項目投資方案，進而做出合理正確的決策，具有十分重要的意義。構成BOT項目投資環(huán)境的要素眾多，一般可概括為六大要素，即法律環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境、自然環(huán)境和設施情況等。

法律環(huán)境主要包括三個方面:法律完整性、法制穩(wěn)定性和執(zhí)法的公正性。法律完整性主要指BOT項目運作所依賴的法律條文的覆蓋面，包括法律法規(guī)是否齊全；法制的穩(wěn)定性主要指法規(guī)是否變動頻和有效；執(zhí)法的公正性是指法律糾紛、爭議仲裁過程中的客觀性、公正性。

良好的政治環(huán)境是BOT項目成功實施的一個必要條件，只有政局穩(wěn)定和政策連續(xù)，實施BOT項目所需的廣泛的政府支持才可能成為事實，投資者才會主動去開發(fā)BOT項目。

經(jīng)濟環(huán)境由經(jīng)濟發(fā)展目標、產(chǎn)業(yè)等級、資源開發(fā)、國際貿易、金融行情、財政收支等狀況構成，它是影響B(tài)OT項目投資決策最重要、最直接的因素。經(jīng)濟環(huán)境要素包括的內容很多，主要有宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境、財務環(huán)境和資源環(huán)境等。

圖2 BOT項目投資機會分析流程圖

社會環(huán)境是指擬投資地區(qū)的社會秩序和社會信譽，這些環(huán)境條件對于投資的安全保障十分重要。

自然環(huán)境是指投資項目所在地區(qū)的自然地理條件。由于自然環(huán)境是一種投資者無法輕易改變的客觀物質環(huán)境，具有相對不變和長久穩(wěn)定的特點，而BOT項目一般為基礎設施項目，其具有地理位置的固定性和不可逆轉的特點，因而自然環(huán)境是重要的影響因素之一。在BOT項目中，自然環(huán)境主要從環(huán)境保護和自然條件來考慮。

基礎設施環(huán)境主要包括投資地區(qū)的交通、能源、通訊、給排水、排污等。項目所在地基礎設施的完善情況，直接影響項目開發(fā)成本，從而影響投資效益。

（二）BOT項目投資經(jīng)濟性分析

BOT項目投資經(jīng)濟性分析是指投資者根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務費用和效益，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力和清償能力等財務狀況，并對經(jīng)濟不確定性進行分析，據(jù)以判別項目的經(jīng)濟可行性，為投資決策提供依據(jù)。其程序大致包括如下幾個步驟：（1）選取財務評價基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)；（2）估算各期現(xiàn)金流量；（3）編制基本財務報表；（4）計算財務評價指標，進行盈利能力和償債能力分析；（5）進行不確定性分析；（6）得出評價結論。其具體流程如圖3所示。

圖3 BOT項目經(jīng)濟性分析流程圖

（三）BOT項目投資風險分析

BOT項目投資風險分析是指分析BOT項目風險的來源及構成，建立BOT項目風險評價指標體系，通過風險評價模型對風險進行量化分析，以確定擬投資項目的風險及其大小，進而對擬投資項目的投資方案進行優(yōu)化，保障項目以最小風險運行。BOT項目的整個實施過程實際上就是一個對風險的管理過程，投資者在進行投資機會分析時必須對各種風險有清楚的認識，較好的處理各種風險。

BOT項目風險分析的一般過程或主要步驟有風險識別、風險評價和風險應對。

1.風險識別。風險識別是整個風險分析中最基本的，最重要的環(huán)節(jié)。它的任務是了解風險的客觀存在，識別風險產(chǎn)生的原因和存在的條件以及風險事件發(fā)生后的后果及影響，目的是找出風險之所在和引起風險的主要因素，并對其后果做定性的分析。BOT項目的風險主要包括：（1）投標風險，包括項目許可風險、土地征購風險、環(huán)境及文物保護風險、專營及稅收法規(guī)風險等；（2）融資風險，包括資金不足風險、破產(chǎn)風險、利率變動風險、貨幣兌換風險、匯率變動風險等；（3）建設管理風險，包括承包商的表現(xiàn)風險、地面條件風險、造價超支風險、工期延誤風險、質量不合格風險、技術風險等；（4）運營風險，包括收入風險、運行及維護成本風險等。

2.風險評價。風險評價是在項目識別的基礎上，通過建立項目風險系統(tǒng)評價模型，對項目風險因素進行綜合分析，并估算出各類風險發(fā)生的概率及其可能導致的損失大小，從而找到該項目的關鍵因素，確定項目的整體風險水平，為如何處置這些風險提供科學依據(jù)，以保障項目的順利進行。

3.風險應對。風險應對也即是風險控制和防范，是項目投資者努力將損失發(fā)生的不確定性減低到可以接受的程度，并將剩余的不確定的責任分配給最適合承擔的一方。

四、BOT項目投資機會選擇

通過對BOT項目投資環(huán)境、經(jīng)濟和風險進行分析和評價，并將幾者進行統(tǒng)籌兼顧、合理分析后，形成投資機會分析報告。對投資者而言，機會分析報告只是進行投資機會選擇的關鍵工作之一，還應以機會分析報告為依據(jù)，對投資機會進行評價，以選擇適合的擬投資項目，并通過詳細的可行性研究，做出正確的投資決策，從而更好地完成投資機會選擇。

（一）BOT項目投資機會評價

投資者在進行投資機會評價時，可以運用實物期權理論計算擬投資項目的期權價值，以考察單個項目的投資機會情況；也可以通過結合可能性理論和層次分析法，計算項目各經(jīng)濟性因素和非經(jīng)濟性因素的排序指標，并通過對比多個項目的排序指標來確定投資機會。

BOT項目屬于風險型投資項目，進行其投資機會評價，一般可以從收益、成本、環(huán)境和風險等方面來考慮，前兩者為經(jīng)濟性因素，后兩者為非經(jīng)濟性因素，這些因素都具有非常大的不確定性和不完全性，可利用可能性理論來處理其中的不確定性和不完全性。同時，上述經(jīng)濟性因素和非經(jīng)濟性因素又可細分為多類因素，所有這些因素構成BOT項目投資機會評價指標，這些評價指標具有多目標、多層次的特點，可利用網(wǎng)絡層次分析法來具體比較和分析。

（二）BOT項目投資機會決策

對BOT項目投資者而言，從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，經(jīng)歷投資機會報告的形成、投資機會的評價、項目的可行性研究、到最后進行投資決策，通過一系列的機會選擇工作，最終完成投資機會決策。

在初步選定了擬投資項目后，應該進一步做好項目的可行性研究，從而做出最后投資決策。在這一階段，投資者應在投資機會研究的基礎上擴大范圍和提高深度，對擬建項目的市場需求狀況、建設條件、生產(chǎn)條件、技術、設備、融資、經(jīng)濟效益、環(huán)境和風險等方面，進行深入調查研究，充分進行論證，做出項目是否可行的結論，選擇并優(yōu)化建設方案。

五、結束語

對于投資者運作BOT項目而言，投資機會分析是不可或缺的。從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，通過投資環(huán)境分析、經(jīng)濟性分析和風險分析形成投資機會分析報告，必要時需在此基礎上進行定量化的投資機會綜合評價，最終完成投資機會選擇，為投資決策提供依據(jù)和參考。

參考文獻：

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[2]王喜軍、王孟鈞.大型建筑企業(yè)BOT項目投資決策能力研究.鐵道科學與工程學報[J].2009（5）:73-76.

[3]王喜軍、王孟鈞、趙慶武、周卉.公路BOT項目運作關鍵問題探討[J].項目管理技術.2008(5):68-72.

[4]王立國．工程項目可行性研究．北京：人民郵電出版社.2002.8.

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1旅游項目可研報告主要內容

1.項目概況；2.項目建設的背景及必要性；3.項目建設的可行性；4.項目風險及不確定性分析。

2各部分編寫要點

2.1項目概況

2.1.1地理位置及地形地貌

旅游項目所處省市自然地理位置，距離省會、中心城市、機場、碼頭、高速鐵路、高速公路、國省干道、繁華商業(yè)區(qū)的最短路徑及距離，周邊基礎設施配套狀況等。項目主要地形地貌，應以各部分海拔高度數(shù)據(jù)描述。

2.1.2項目投資規(guī)模及資金來源

重點描述項目預計投資總額、資產(chǎn)或股權結構、資本金來源、國有資本持股比例等。

2.1.3項目組織機構及組織形式

組織形式如：國有全資公司、國有控股公司、國有參股公司、有限公司、有限責任公司、股份有限公司等等。根據(jù)項目組織形式不同，其組織機構大致分為董事會、股東大會等。

2.1.4主要景觀特色

重點描述項目自然景觀、人文景觀、人造景觀特色。人文景觀應有歷史成因、形成年代、保存及開發(fā)意義等的相關描述。

2.1.5分階段投資建造計劃及項目預計投用時間

2.2項目建設的背景及必要性

重點論證依據(jù)什么提出建設該項目的構想；項目建設前的現(xiàn)狀如何，預計項目建成后對領域、區(qū)域、社區(qū)等，會帶來經(jīng)濟、社會、環(huán)境、生態(tài)等哪些方面的效益與效果，能滿足人們哪些方面的迫切需求，能填補哪些方面的空白等；反之，不建設該項目，會對所在領域、區(qū)域、社區(qū)等帶來哪些制約因素和負面影響。

上述論證要求堅持定性與定量分析相結合、以定量分析為主的原則。論證要從實際出發(fā)，實事求是，避免假大空式的夸夸其談。

2.3項目建設的可行性

項目建設的可行性可從經(jīng)濟、技術、財務可行性三個方面進行論證。

2.3.1經(jīng)濟可行性

通過對旅游項目市場前景的預測，測算出經(jīng)營期內預計年收入總額，減去年運營成本、稅金及附加，測計算出年凈收益。如果將每年凈收益按照市場利率折現(xiàn)后的凈額大于零，即可斷定該項目在經(jīng)營期內，其收入能夠支撐起成本費用開支，效益為正，項目在經(jīng)濟上可行。反之，不可行。

能否較為準確的預測項目未來經(jīng)營期內的收支狀況，是進行經(jīng)濟可行性分析的關鍵。

2.3.2技術可行性

技術可行性，可以概括為項目構想和前期設計內容，能否借助工程、信息等技術方面的一系列計劃、方案、措施而達到。內容主要包括：旅游項目設計施工圖，不同區(qū)塊施工方案、施工方法，施工進度計劃和要求，現(xiàn)場安全環(huán)保措施及要求，工程質量保障措施等等。

通過上述方案、措施等的具體實施，旅游項目達到預定可使用狀態(tài)，其功能基本符合項目前期構想，其投資總額控制在估算范圍之內，其質量符合國家或行業(yè)標準，其安全、環(huán)保、生態(tài)保護目標得以順利實行，因此可以評價其在技術上可行。

2.3.3財務可行性

財務可行性主要從以下幾方面來反映。

（1）項目投資資本金能否及時到位，能否保障項目按計劃開工。

（2）項目建設期間每年投資計劃所需資金能否及時落實，保障項目建設順利進展。

（3）項目建成投入運營后，自身能否帶來持續(xù)現(xiàn)金流，來保障其生存能力。

如果上述幾個方面均有足夠的資金做支撐，才能保證財務可行性。

在財務可行性分析中，主要依據(jù)大量的數(shù)據(jù)計算與比較分析來完成，因此主要以定量分析為主，較少適用定性分析。

2.4項目風險及不確定性分析

2.4.1項目風險

項目風險是指因各種不可控制因素的作用，而給項目目標帶來不利影響的可能性。這種可能性能否發(fā)生、何時發(fā)生、一旦發(fā)生帶來的損失有多大等，都具有不確定性。

項目風險管理過程主要包括：風險識別、風險評估、風險應對等幾個重要環(huán)節(jié)。

2.4.1.1風險識別

包括識別內在風險及外在風險的識別

旅游項目內在風險是指項目在運營過程中，由于決策失誤、管理不善而帶來的風險。因此，識別內在風險時，應從項目決策、管理層著手，分析其決策程序的合規(guī)性、管理制度的缺陷、管理人員執(zhí)行力等方面。這些內在風險，往往存在于項目的決策、管理過程中，一般而言是較容易控制的。編寫過程中，重點描述內在風險的成因及規(guī)避措施。

旅游項目的外在風險，是指客觀存在的，不以管理者意志為轉移的風險，如市場需求風險、政策風險、戰(zhàn)爭、自然災害等。這些風險一般難以控制，一旦發(fā)生，損失巨大。編寫過程中，重點闡述其規(guī)避措施。

2.4.1.2風險評估

風險評估，指風險事件給旅游項目造成的影響和損失的可能性M行量化的工作過程，即量化測評事件帶來的影響或損失的可能性的大小以及出現(xiàn)的頻次高低。

編寫過程中，以定量分析為主，對影響旅游項目的每個風險事件及其諸多因素的危害性，逐一進行預測評估，找到對項目影響較大的事項，并予以排序。

2.4.1.3風險應對

風險應對主要包括風險承擔、風險轉移、風險規(guī)避。旅游項目應重點從風險轉移、風險規(guī)避方面，著重編寫轉移、規(guī)避的具體措施，并通過比較不同措施的實施成本，最終提出較為切實可行的措施。

3小結

旅游項目可行性研究報告編寫，是一項艱巨而細致的工作，在項目前期決策工作中，其重要性不容忽視。其編寫內容遠不止上述幾項。隨著旅游項目決策分析工作的日益深化，可研報告的編寫的縱深度逐漸加大，需要大量的一手調研資料作支撐。為此，編寫人員必須盡早介入項目，采取切實可行的辦法，力爭把可研報告做實做細，為決策者提供依據(jù)。

篇11

水利工程建設投資大，建設周期長，建設環(huán)境復雜，涉及多家參與方、投資方、設計方、承包方、監(jiān)理方等，可能發(fā)生的風險復雜性要遠高于一般的建筑施工項目。有效地識別和評價項目存在的風險，并制定針對性的風險管理對策，能夠保證項目的順利實施和預期經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，具有重要的意義。

一、水電工程項目風險管理的重要作用

“風險管理作為應急管理的‘關口再前移’，是一種更積極、更主動的管理策略具有基礎性和超前性的特征，是消除和防范各類事件發(fā)生的根本。”風險管理在人類面對自然災害的時候不可或缺，在水利工程管理面前也是不或缺的。

1、項目風險管理有利于減少風險發(fā)生的頻率和不確定性

在風險管理中風險識別時要根據(jù)風險源將項目面臨損失的不確定因素一一查找、列舉出來以分析斷風險類別、性質以及存在和發(fā)生的可能性，減少項目結構的不確定性。在水利工程建設中，可采取依觀察、調研、實地勘測、咨詢專家、廣納建議、召開研討會等方法，結合項目建設全過程，制定出面對既發(fā)、未知因素導致的風險預控之道。

2、工程項目風險管理是管理的一個過程

在風險管理中，我們應用管理科技術，采用定性與定量相結合的方式，參考水利工程建設的風險發(fā)生概率及因由，政策、文件、法律、技術、資金、監(jiān)理、審計等方面予以審核，科學地估計風險大小，找出主要的風險源，并評價風險的可能影響，以便以此為依據(jù)，對風險采取相應的對策。建立健全工程風險管理預警系統(tǒng)，關注檢測、預測與信息報告，培養(yǎng)先期處置能力，針對己經(jīng)識別出的風險，按照科學的程序予以評估，以便為決策提供證據(jù)。

3、項目風險管理利于節(jié)約成本，減少損失

水利工程項目全面風險管理是用系統(tǒng)的、動態(tài)的方法進行風險識別、風險規(guī)避、風險分散，通過應急機制減少項目進行過程中的不確定性，形成一個全過程、全方位、全部門的風險管理體系。項目風險管理不僅使各層次的項目管理者建立風險意識，重視風險問題，而且在各個階段、各個方面實施有效的風險控制，形成一個前后連貫的管理過程。

二、水電工程項目風險管理要點

水利水電工程項目的風險管理，其目的在于使得項目面臨的風險減少，并控制風險事件對項目的影響，其實質是以最小的風險成本實現(xiàn)最大的項目利益，為水利項目的實施創(chuàng)造出良好的環(huán)境，減少外部環(huán)境風險因素以及內部技術、人員、組織等風險因素對工程的干擾，保證工程的按進度計劃執(zhí)行，使得項目實施事中處于受控制狀態(tài)。

為了更好地組織風險管理，必須在工程開始前，根據(jù)工程的具體情況編制項目風險管理計劃。通常說來，項目的風險管理計劃的制定要以工程項目提要，與工程項目相關的自然風險、技術風險、政治法律風險、財務風險以及人員組織風險的確切定義和特征以及預測、識別方法和處置措施為依據(jù)，制定好工程風險管理計劃后，根據(jù)實施情況要做好信息反饋工作，并以反饋結果為依據(jù)對風險管理計劃進行及時調整，從而有效地進行管理。

就風險管理過程來說，水利水電工程工程項目的風險管理過程通常經(jīng)過風險識別、風險評估和風險應對三個過程。

1、風險識別

進行水利水電工程項目的風險管理，首先要進行風險識別，即對項目中存在的風險因素以及由這些風險因素引起的風險事件所可能造成的影響程度和帶來的后果進行識別。由于風險因素在不斷變化，尤其是水利水電工程面臨的自然條件復雜，各種風險因素變化更為頻繁，因此在工程實施的全過程，都必須依據(jù)項目的風險管理計劃、結構描述、各種計劃信息以及歷史參考資料進行風險識別，對其不同階段的不同目標以及工程結構進行不確定性分析，找出相關的風險因素以及可能的風險以及其可能產(chǎn)生的后果，在此基礎上對其進行整理歸納，形成風險識別報告。通常說來，風險識別的方法有：頭腦風暴法、檢查表法、流程圖法( 如網(wǎng)絡圖或WBS 法)、情景分析法、敏感性分析法、環(huán)境分析法等方法，在水利水電工程項目中，由于水利水電工程項目涉及因素眾多，因此，風險識別必須綜合采用各種方法才能做出系統(tǒng)的報告。

2、風險評估

風險評估是以風險管理計劃為基礎，以風險識別為前提，綜合考慮項目風險概率、進程、影響程度以及各種項目風險的歷史信息，運用期望值法、概率估算法、模擬仿真法、損失估算法、層次分析法以及專家決策法等方法對風險事件發(fā)生的概率進行計算，并估算其可能造成的損失程度。如果說風險識別是對風險的定性分析，那么風險評估就是對風險的定量分析，以此確定風險因素在整個水利水電工程工程風險管理中的重要程度。通常說來，風險評估關鍵要考慮的是風險事件發(fā)生的頻率及其造成的損失的嚴重性，其中尤以損失的嚴重性為重點，譬如橋梁或涵洞的完全損壞雖然只有一次，但足以讓整個項目陷入僵局，造成不可挽回的損失。因此，在風險評估時，必須對風險的嚴重程度、風險發(fā)生的可能性、風險范圍的大小、風險發(fā)生的時間進程及各風險事件間的相互聯(lián)系進行確認，以降低不確定性。

3、風險應對措施計劃的編制

為了更好地組織風險應對，必須以風險管理計劃為依據(jù)，以風險識別和風險評估的結果為基礎，尤其要重點考慮風險特性、項目主體抗風險能力，制定切實可行的風險應對計劃，并針對不同階段的不同風險制定不同的，可操作的應對措施，在風險潛伏階段，要能夠正確預見和發(fā)現(xiàn)風險苗頭，積極采取有效措施，消除隱患，規(guī)避風險，阻止風險事件的發(fā)生；在風險發(fā)生階段，要積極實施搶救和補救措施，根據(jù)風險事件發(fā)生的位置以及嚴重程度，控制風險事件的擴大或將風險事件轉移至其他不會對項目造成致命影響的部位或采取自留風險的方式，盡可能將風險事件造成的損失降至最低；在風險造成損失階段，要迅速對風險損失進行有效的補償，排除風險事件對項目日常進展的影響，減少間接損失。尤其要注意的是，確定風險應對措施，必須以風險識別、風險評估以及工程特點為依據(jù)，從系統(tǒng)整體的觀點出發(fā)，整體考慮風險管理的思路和步驟，選擇最優(yōu)。

4、風險監(jiān)控

在水利水電工程項目的實施過程中，由于面臨的各種自然條件非常復雜，與此相應的，面對自然條件所需要的技術手段也在不斷變化，因此，預期風險會經(jīng)常消失，而新的風險因素會不斷產(chǎn)生。因此，必須依據(jù)風險管理幾乎、風險應對計劃、附加風險識別和分析等材料為依據(jù)，對項目進行全程監(jiān)控，跟蹤已經(jīng)識別的風險，對已發(fā)生的風險進行監(jiān)視，識別新的風險，不斷修改、糾正風險管理計劃以及風險應對計劃，采取恰當?shù)拇胧┍ＷC計劃的執(zhí)行和實施，使得風險的影響降至最低。

總之，由于受自然環(huán)境、社會環(huán)境和人為因素的影響，在水利水電項目的開發(fā)過程中，存在著許多不確定因素。項目管理者作為水利工程項目建設的實施主體，處于整個工程建設管理的核心和主導地位，應提高項目風險管理意識，掌握風險識別技術，開展風險評估與分析，及時防范和化解風險，水利工程作為一項利國利民的大事,各級承包商和施工部門均應切實履行自身責任,在做好工程基礎上,對工程風險予以充分重視，確保整個水利水電工程的有序進行。

篇12

Preface: construction project economic evaluation is an important part of the project preparatory work for the strengthening of macroeconomic regulation and control of fixed asset investment, improve the scientific level of investment decisions, guide and promote the rational allocation of various resources, optimize investment structure, reduce and avoid investment risks, the full investment returns to play, an important role. As the construction project economic evaluation has an important impact on investment decisions, so do the economic evaluation of the project is essential, then how do the economic evaluation of projects it? This paper concerns the macro-environmental situation, do the preparatory work to determine the economic evaluation methods, selecting the right economic evaluation parameters of economic evaluation results in five areas evaluated on how well the economy elaborate.

Keywords: construction project; economic evaluation

1關注宏觀環(huán)境形勢

經(jīng)濟評價作為一門系統(tǒng)的科學，它的內容并非僅限于幾個簡單的經(jīng)濟評價參數(shù)之間的關系。如果經(jīng)濟評價人員只是局限于處理經(jīng)濟評價表格之間的關系，是很難做好項目的經(jīng)濟評價的，因為經(jīng)濟評價不是一門孤立的學科。《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第三版）的規(guī)范統(tǒng)一了建設項目的經(jīng)濟評價方法，但經(jīng)濟評價參數(shù)卻是時常變化的，因為國際形勢、國家政策、企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃等宏觀形勢的變化會對經(jīng)濟評價參數(shù)產(chǎn)生影響，而經(jīng)濟評價參數(shù)的選取將直接影響建設項目經(jīng)濟評價結果。同時宏觀經(jīng)濟形勢的潛在變化將給項目帶來風險，而目前的經(jīng)濟評價普遍表現(xiàn)出對宏觀環(huán)境形勢估計不足，經(jīng)濟評價結果過于樂觀，所以要想做好項目的經(jīng)濟評價，不僅應具備經(jīng)濟評價的基礎理論知識，更應該時刻關注、分析宏觀形勢的變化。

2做好前期準備工作

不同類型的建設項目的經(jīng)濟評價是有區(qū)別的，故在進行具體建設項目的經(jīng)濟評價前，首先應做好經(jīng)濟評價的前期準備工作。經(jīng)濟評價的前期準備工作主要包括建設項目類型、建設單位基本情況、項目背景、資源市場、建設規(guī)模、運營計劃等。許多經(jīng)濟評價人員都是等到項目投資確定后才介入到項目中進行經(jīng)濟評價工作，此時留給經(jīng)濟評價人員的時間已經(jīng)十分有限了，只夠完成經(jīng)濟評價表格的編制，得出基本的經(jīng)濟評價指標的數(shù)值，要想更深層次的分析經(jīng)濟評價結果是不可能的，因為經(jīng)濟評價結果的分析需要建立在對項目基本情況充分了解的基礎上，如市場預測是否過于樂觀，項目的建設規(guī)模是否合理等。因此要想給決策者的決策急方案的取舍提供更好的經(jīng)濟評價依據(jù)，經(jīng)濟評價人員需要在項目開始實施時，就搜集項目資料，熟悉項目情況，為經(jīng)濟評價工作做好充分準備。

3確定經(jīng)濟評價方法

在做經(jīng)濟評價前首先需要明確經(jīng)濟評價方法，如果經(jīng)濟評價方法沒有確定準確，那做出來的經(jīng)濟評價結果肯定是錯誤的。建設項目經(jīng)濟評價方法應根據(jù)項目性質等具體情況加以確定。新建項目常用的經(jīng)濟評價方法有成本加成法、正算法，改擴建采用的經(jīng)濟評價方法為有無對比法，危及安全生產(chǎn)、環(huán)境保護、職業(yè)衛(wèi)生、社會公益等非經(jīng)濟效益為目標的項目采用費用效果分析方法。經(jīng)濟評價方法為經(jīng)濟評價工作確立了正確的方向，如果因為經(jīng)濟評價時間緊而著急編制經(jīng)濟評價表格，卻沒有花時間研究選取正確的經(jīng)濟評價方法，最后影響經(jīng)濟評價結果的準確性，未免就得不償失了。

4選準經(jīng)濟評價參數(shù)

類型的建設項目的經(jīng)濟評價參數(shù)是不同的，如油氣開發(fā)項目、煉化銷售項目、管道項目，各類項目的基準收益率、經(jīng)濟評價計算期、成本參數(shù)、收入?yún)?shù)等都是有區(qū)別的。經(jīng)濟評價參數(shù)尤其是成本參數(shù)、收入?yún)?shù)選取的正確與否將直接影響經(jīng)濟評價結果的可靠性，所以選準經(jīng)濟評價參數(shù)對于經(jīng)濟評價工作至關重要。而要想選準經(jīng)濟評價參數(shù)，首先要對待評價項目的類型十分熟悉，例如油氣開發(fā)項目和煉化銷售項目在運營期發(fā)生的成本是不同的，如果不熟悉待評價項目特點，就能難選準經(jīng)濟評價參數(shù)的種類和取值；其次關注經(jīng)濟環(huán)境變化，例如宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化將影響項目的基礎收益率，如當經(jīng)濟環(huán)境不容樂觀時，投資者會相對謹慎，必要會對基準收益率提出更高的要求；最后關注國家政策的變化，例如國家是否為了支持某些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而給予財政補貼，對給與的財政補貼征收營業(yè)稅應先征后減，以及“營改增”后，即對原來征收營業(yè)稅的項目改征增值稅，這就要求在編制經(jīng)濟評價表格時，要將于營業(yè)稅有關的各張表格按照征收增值稅進行處理。

5分析經(jīng)濟評價結果

篇13

自加入WTO以來，中國企業(yè)積極響應“走出去”的號召，向全球市場進發(fā)，開展境外國際工程承包、資源開、企業(yè)并購等方面的海外經(jīng)營和投資活動，提升了中國企業(yè)國際化的速度。由于海外投資涉及工程所在國的政治經(jīng)濟形勢等眾多不可控的風險因素，被認為是一項高風險事業(yè)。中國是世界性的海外工程項目投資大國，伴隨著海外投資活動的快速擴張與經(jīng)營活動的深入，海外投資活動的風險與日俱增，中國企業(yè)在海外市場投資虧損的事件也頻頻發(fā)生。我國在境外工程項目風險方面的研究遠滯后于我國企業(yè)在海外的項目增長規(guī)模，已嚴重影響了我國建筑企業(yè)海外業(yè)務的拓展步伐。在海外工程項目管理中，風險管理顯得尤為重要。因此如何規(guī)避國際工程承包中的風險成為了海外工程項目投資企業(yè)關注的焦點。對海外工程項目投資的風險特征及結構進行研究，具有重要的實際意義。

1 海外工程項目投資的風險特征

在項目風險管理體系中，風險分類是進一步進行風險識別、研究評價的基礎。在海外工程投資項目中，風險來源眾多，風險因素之間的邏輯關系復雜，從項目角度出發(fā)，按照風險來源進行劃分，風險分為地區(qū)/國家風險（包括政治、經(jīng)濟、社會環(huán)境）、行業(yè)風險（包括市場波動、法律法規(guī)、標準規(guī)范、合同體系四類風險）、企業(yè)風險（包括來自業(yè)主、勞動力、材料采購和企業(yè)經(jīng)營管理水平的風險）、項目風險（具體工作缺陷、項目延遲、項目經(jīng)費超支等風險）四大類。

1.1 風險的客觀存在性

只要有人類活動就必然存在風險，風險的存在不以人們的意志為轉移。海外工程項目投資作為一項高風險活動，企業(yè)不可避免風險，只能通過更準確的市場判斷和更完善的經(jīng)營管理，降低風險。風險的誘因獨立于人的主觀認識而存在，滿足條件時，就導致風險損失。

1.2 風險發(fā)生的隨機性

風險誘因和風險本身都具有客觀性，但并不是每一個風險誘因都會導致風險損失。哪些誘因會導致風險損失，風險損失何時發(fā)生，影響程度多大，后果如何，這些都是不確定的。風險事件從總體而言是客觀的，必然發(fā)生的，從具體風險事件看，是偶然的，隨機的。

1.3 風險條件的相對性

風險與活動主體的主觀判斷和心理認識密切相關，是相對存在的。不同的主體對風險的認識不同，風險偏好者更具有挑戰(zhàn)精神，把風險看作是收益的一種象征，而風險恐懼者逃避風險;不同的主體對風險的承受能力不同，同樣的風險，帶給主體的壓力不同。風險的相對性是風險約束條件和風險主體的心理認識共同作用的結果，決定了應對風險態(tài)度的不確定性。

1.4 風險的動態(tài)可變性

風險的動態(tài)可變性分為時間動態(tài)性和空間動態(tài)性。時間動態(tài)性是指風險事件的發(fā)生概率，損失程度都會隨時間的改變而改變;空間動態(tài)性是指同一風險因素，在不同的國家、地區(qū)會有不同的表現(xiàn)。風險事件隨時間和空間的改變而出現(xiàn)不同風險結果的特征，即為風險的動態(tài)可變性。

2 海外工程項目投資風險管理的基本程序

風險管理的目標是追求正面事件發(fā)生的最大概率和影響的最大化，負面事件發(fā)生的最小概率和影響的最小化。工程項目風險管理的基本程序是：編制風險管理計劃、識別風險因素、定性分析、定量分析、風險應對、實施全過程的風險監(jiān)控。風險管理計劃編制就是根據(jù)公司和項目的具體情況，在事前對項目情況進行全面分析，制定風險管理的行動綱領，確定風險管理的目標、策略、程序等。

風險因素的識別是重要的基礎工作，是有效風險管理的保障。風險因素的識別受項目內外部因素的影響，項目環(huán)境的多變性和項目組成員的經(jīng)驗程度都影響對風險的判斷，常見的風險識別方法包括德爾菲法、檢查表法、專家訪談法、頭腦風暴法等。在風險識別的基礎上，對已知的風險進行定量分析，對已知的未知風險進行定性分析。對風險發(fā)生的時間、發(fā)生的概率和影響強度進行分析與評估時風險評估的最主要內容。概率描述了風險發(fā)生的可能性，影響強度描述某一風險事件對項目造成的正面或負面影響的大小。假設用R表示風險水平，P表示風險事件發(fā)生的概率，I表示事件的影響程度，那么數(shù)學模型如下：

R=■Pi×Ii，P？綴[0，1），I？綴0，1）（1）

由公式（1）可以看出，整體風險水平是單個風險事件發(fā)生的概率和影響程度的乘積的和。在項目風險評估過程中，通過上式的計算，將綜合風險按照從高到低的順序進行排序，比較，為決策提供支持。但由于風險本身也具有諸多的不確定性，公式（1）在計算過程中，忽略了風險概率本身和風險事件影響程度的不確定性，在公式（1）的基礎上，采用離散系數(shù)法能使評估結果更為有效。

風險的離散系數(shù)如式（2）：

？鄣（R）=■=■=（1-P）×I（2）

公式（2）用風險的離散系數(shù)衡量項目風險，可用于決策兩個風險事件風險數(shù)學期望相同時的情況。當兩個風險事件的發(fā)生概率I相同時，風險損失值越大，方差？椎（R）越大，風險的離散系數(shù)也越大，項目面臨的風險越大。公式（2）進一步突出了風險損失的影響程度。

風險應對是在風險識別和評估后對風險事件采取的風險回避、風險承擔、風險降低或者分擔風險等相應的風險防范計劃。在制定風險響應策略時要考慮到風險的可利用性、可規(guī)避性、可轉移性和可緩解性。風險往往與收益相伴，高風險對等高收益，可利用性是指通過一定的手段將風險因素轉化為有利因素;可規(guī)避性是指企業(yè)可以通過放棄項目來規(guī)避風險源;可轉移性指企業(yè)通過合同約定將風險轉移給對方或第三方的行為，一般情況下，轉移風險的同時也伴隨著利潤的轉移;通過風險監(jiān)控緩解風險，風險監(jiān)測是風險控制的基本方法與手段。企業(yè)通過事前、事中、事后三個控制層面，對風險進行監(jiān)控，風險監(jiān)控并不能改變風險的客觀存在，但會降低風險事件負面影響的程度和發(fā)生概率。

風險是動態(tài)可變的，要求風險監(jiān)控也是動態(tài)變化的。風險監(jiān)控存在于風險管理的全過程，對已識別的風險和尚未識別的風險進行全面監(jiān)控，是項目風險預警的基礎。企業(yè)根據(jù)項目環(huán)境的變化，及時調整應對策略。當風險環(huán)境發(fā)生變化，就進行新一輪的環(huán)境掃描和風險識別，對風險進行評估和分析，制定出風險應對策略，以此循環(huán)往復。

3 海外工程項目投資的風險結構分析

海外工程項目投資的要素結構在投資過程、項目活動、項目組織、項目實施等方面具有一般項目投資特征。即，其投資過程是不可重復的，項目活動是完整的，項目的實施是漸進的，項目組織是開放的。然而，由于海外工程項目投資發(fā)生地的特殊性、復雜性和不可控性，使得其面臨的社會系統(tǒng)風險和個別風險狀態(tài)發(fā)生了本質改變。對海外工程項目的投資風險評估建立在人們對其風險狀態(tài)的評估的基礎上，而這個問題的判斷往往容易出現(xiàn)偏差，因此加大了海外工程項目的投資風險。風險狀態(tài)的高度不確定性和弱可評估性，導致我們在對外海工程項目的風險結構分析建立一般模型的時候，面臨更大的難度。

為了建立海外工程項目的風險結構的數(shù)量模型，我們將海外工程項目投資過程的每個階段、和不同級別的風險總和定義為R，也就說R描述了項目投資可能面臨的所有風險。進一步將風險種類劃分為不可忽略風險和可忽略風險。一般情況下，可忽略風險具有較好的控制性，憑借常規(guī)風險規(guī)避措施即可將此風險程度及其影響強度降低至合理的范圍內。兩種風險在任意一個特定海外工程項目的投資中是可以識別和被評估的。以R表示工程項目投資所面臨的普遍風險，以ir表示工程項目投資所面臨的不可忽略風險，則不可忽略風險構成的風險集合可以表示為IR，如式（3）：

IRR={IRi=（ir1，ir2，ir3…irn）|iri？綴R}（3）

相似地，以R表示工程項目投資所面臨的普遍風險，以nr表示工程項目投資所面臨的可忽略風險，則可忽略風險構成的風險集合可以表示為NR，如式（4）：

NRR={NRi=（nr1，nr2，nr3…nrn）|ini？綴R}（4）

繼而將某一個海外工程項目常規(guī)操作條件下不可忽略或可忽略的系列風險定義為風險簇，并以密度來衡量風險簇的風險影響程度。則風險簇可以如式（5）：

？籽（IRR）=log（n）？籽（NRR）=log（m）？籽（R）=log（k）（5）

其中，n，m，k表示風險簇中的各類不可忽略風險的個數(shù)。兩種風險簇存在如下的邏輯關系如式（6）：

？籽（IRR）=？籽（R）-？籽（NRR）？籽（R）=log（n）+log（m）（6）

與國內項目不同，海外投資項目的具體風險的可度量性變弱，可忽略風險的數(shù)量更少，風險存在的種類更多，邏輯層次更復雜，造成了海外項目風險簇的密度明顯高于國內項目。風險簇的密度偏高的一個重要原因在于企業(yè)對海外陌生環(huán)境的風險認識不足，帶來了眾多無法識別或評價的風險，隨著項目的進展，風險影響強度和風險發(fā)生概率波動增強，這類風險所能帶來的后果是不確定的。對海外環(huán)境的認識和風險的評估是企業(yè)面臨的重大問題。

4 結 語

風險水平不但依賴于項目本身和與其作用的外部環(huán)境，項目工程承包公司的經(jīng)驗、資源、國際化程度等也構成項目風險的重要組成部分。海外投資工程項目面臨的環(huán)境復雜、多變，企業(yè)海外投資經(jīng)驗不足，環(huán)境適應能力有待提高等方面都加大了海外投資的風險。項目環(huán)境的動態(tài)性決定了項目風險的動態(tài)性，從動態(tài)角度來研究海外投資項目的風險管理是必然選擇。分析影響海外投資項目風險構成的因素，理清風險管控流程，分析海外投資項目風險的結構，實施動態(tài)監(jiān)控和管理，建立動態(tài)預警機制有利于提高風險管理效率，降低風險發(fā)生的概率，減少風險事件的損失。

參考文獻：

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