引論：我們?yōu)槟砹?3篇投資與風險管理范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
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1.2科技評估的范疇
科技評估的范疇主要是職能性評估和經營性評估兩大方面,職能性評估是指對政府科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷,為政府有關部門發(fā)揮決策、監(jiān)督職能提供服務。經營性評估是指對企業(yè)或其他社會組織與科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷,為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據。在市場經濟條件下,科技評估作為一種咨詢活動,不應僅僅只為政府決策服務,還應深入到市場中的各類科技活動之中,接受非政府機構委托的評估任務,如企業(yè)投資項目的科技評估、風險投資機構投資的科技評估、企業(yè)產權交易中的科技評估等。
1.3科技評估的分類
科技評估可從不同角度分類。從評估時間上,可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項科技活動實施前所進行的評估,主要包括實施該項活動必要性和可行性兩方面內容。它常常帶有預測的性質,但不同于一般的預測分析;事中評估是在科技活動實施過程中進行的監(jiān)督性評估,著重檢驗是否按照預定的目標、計劃執(zhí)行,對前面工作的進展與預期效果進行比較,并對未來進行預估,以發(fā)現問題,調整或修正目標與策略;事后評估是科技活動完成后進行的評估。另外,從評估空間上,可分為國家評估和地方評估;從評估規(guī)模上,可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估;從評估方法上分,可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結合的評估;從評估形式上,可分為通信評估、會議評估、調查評估、專訪評估和組合評估等。
1.4科技評估的方法
評估方法有廣義和狹義兩種概念,廣義概念包括評估準備、評估設計、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報告等評估活動全過程的方法,狹義概念特指評估分析與綜合的方法。
科技評估可選用的方法多種多樣,關鍵是要依據不同對象,有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價方法有定性和定量結合的方法、多指標綜合評價方法、指數法及經濟分析法和基于計算機技術的評估方法等。
2風險投資的風險管理
風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制,以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險投資的風險管理的出發(fā)點和歸宿,都是企圖運用系統(tǒng)的、綜合的現代科學管理方法,有效地擴大投資活動的有利因素,控制和抑制不利因素,達到以最小的成本,安全、可靠地實現風險投資利益的最大化。
2.1風險識別
風險識別是風險管理的第一步,是指對企業(yè)面臨的,以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質的過程。存在于企業(yè)自身周圍的風險多種多樣、錯綜復雜,無論是潛在的,還是實際存在的,是靜態(tài)的,還是動態(tài)的,是企業(yè)內部的,還是與企業(yè)相關聯(lián)的外部的,所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在,存在的條件是什么,以及損害發(fā)生的可能性等,都是在風險識別階段應予以回答的問題。在風險投資中,風險一般可以分為兩類:系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是由公司之外的各種因素引起的,如戰(zhàn)爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經濟和社會相聯(lián)系的風險,是不能通過多角化投資而分散的,因此又稱作不可分散風險或市場風險。重要的系統(tǒng)風險有政治風險、法律法規(guī)風險和政策風險等。非系統(tǒng)風險也被稱作可分散風險,它是由公司本身的商業(yè)活動和財務活動帶來的,如企業(yè)的管理水平、研究與開發(fā)、消費者需求的改變、市場營銷風險以及法律訴訟等,其可以通過多角化投資組合而分散,是公司特有的風險。重要的非系統(tǒng)風險有決策風險、財務風險、信用風險、完工風險和市場風險。作為風險投資者,其關心的往往只是項目的系統(tǒng)風險,因非系統(tǒng)風險完全可以通過合理的投資組合而得到分散。
2.2風險衡量
風險衡量對已經識別的風險進行分析評估,以確定其損害程度的過程。風險衡量的方法分為定性風險評價方法和定量風險評價方法兩大類,定性風險評價方法又可分為主觀評價法和客觀評價法,傳統(tǒng)的主觀評價法主要有觀察法、資產負債表透視法和事件推測法等。現代的主觀風險評價方法致力于將傳統(tǒng)主觀方法涉及到的因素綜合在一起,并且設法將傳統(tǒng)上的主觀方法的定性分析特征轉向定量分析上,由此而將主觀分析擴展到能夠同時完成綜合評價風險因素與測量風險臨界值的雙重任務。現代客觀風險評價法中,最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評價風險企業(yè)風險的方法,“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業(yè)風險大小的最重要的財務和非財務的數據比率,然后根據這些比率在預先顯示或預測風險企業(yè)經營失敗方面的能力大小給予不同的加權,最后將這些加權數值進行加總,就得到一個風險企業(yè)的綜合風險分數值,將其對比臨界值就可知企業(yè)風險的危急程度。定量風險評價方法主要有風險圖法、決策樹法等。2.3風險控制
風險控制是指在對風險進行全面的分析之后,實施各種風險控制工具,力圖在風險發(fā)生之前消除各種隱患,減少損失產生的原因及實質性因素,將損失的后果減少到最低限度。實施風險控制的步驟是風險預測——風險決策——實施決策方案——方案的成果評價。風險控制的主要方法有風險規(guī)避、風險預防、風險分散、風險轉嫁、風險補償、風險抑制等。
3科技評估與風險投資的風險管理
科技評估與風險管理既有聯(lián)系也有區(qū)別,科技評估作為一種專業(yè)化判斷活動,在介入風險投資的風險管理后,其任務便是對風險進行識別和衡量,其結果作為風險投資機構投資決策和制定風險控制實施方案的依據。可見,在風險投資的風險管理中,科技評估實質是風險的識別和衡量的過程,而風險管理還包括了風險控制的實施過程,這樣科技評估就可以作為風險管理一個組成部分,實現兩者的有機結合,促進共同發(fā)展。科技評估與風險投資的風險管理的關系如附圖所示:
3.1科技評估是提高風險投資管理效率的重要手段
科技評估經過近十年的發(fā)展,已有一整套較為完備的評估規(guī)范和技術方法,在評估設計、評估信息采集、綜合分析、評估質量控制等方面的研究已較為成熟,同時,由于科技評估機構長期致力于國家和地方各類科技計劃、科技項目、科研機構等方面的評估,對于科技產業(yè)、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機構無法比擬的。而我國風險投資業(yè)尚處于起步階段,國家還未出臺較為完備的有關風險投資事業(yè)的行政法規(guī),風險投資機構的風險管理機制還很不健全,對風險管理人才培訓的投入和重視程度還遠遠不夠,因此,將科技評估運用到風險投資的風險管理中將能充分發(fā)揮其作用,提高管理效率。
3.2科技評估方法是衡量風險投資風險的有效工具
定量和定性方法相結合是科技評估方法應用的基本思路,這與現代風險評價所采取的方法既有相近又有其獨到之處,科技評估中最常用的方法是多指標綜合評估方法,它是在對多個影響因素進行分析研究之后,設計一套相應的評估指標體系,并對每一個評估指標都制定具體的標準和統(tǒng)一的計算方法,使其能對金額、人數等可計量的指標進行定量評估,同時對社會影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計量的數據作為評價基礎相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風險也更為準確、可信。
3.3科技評估是推動風險投資管理創(chuàng)新的動力
引入評估機制,使風險投資機構的投資選擇與投資決策相分離,使得風險投資管理更為透明化,也遏止了內部人員的“暗箱操作”等種種不良現象。通過獨立的、專業(yè)化的評估中介組織的運作,將能使風險投資機構的管理層能更客觀地認識到投資風險,從而可集中精力于投資決策,通過管理體制的創(chuàng)新,保證投資的科學性和安全性,也提高了投資成功率。
3.4科技評估參與風險投資管理是其自身發(fā)展的需要
科技評估工作現階段主要是為各級科技行政管理部門,主要是國家和省、市科技管理部門服務,而且大部分科技評估機構是由科技管理部門所屬的有關單位,如軟科學研究機構、科技咨詢機構、科技情報機構等部門產生,但由科技管理部門所屬的單位評估科技管理部門的科技項目、科技計劃等等,在一定程度和一定范圍內不可避免的受到科技管理部門的影響。因而,評估水平難以提高。因此,科技評估機構作為一種社會中介服務機構,和各類資產評估機構一樣,應逐步社會化和多元化,如參與到風險投資管理的咨詢工作中,只有社會化、多元化,才能充分引進競爭機制,優(yōu)勝劣汰,提高評估水平,促進科技評估事業(yè)的發(fā)展。
3.5科技評估促進風險投資實現動態(tài)管理新晨
風險投資從進入到退出的全過程中,無時無處不存在著風險,實施某項投資決策前需要進行深入分析以確定各種存在風險的影響程度;進行投資后,還應深入到所投資的企業(yè)進行跟蹤調查分析,對企業(yè)生產經營、財務狀況,市場競爭狀況,企業(yè)的發(fā)展趨勢與步驟等,經常進行科學的、系統(tǒng)的分析與判斷,發(fā)現潛在的風險,及時采取有效措施,杜絕它的發(fā)生或降低它的危害;風險投資退出后,還要對風險投資的效果進行測評,總結經驗與教訓,
作為今后投資決策的參考。可見,風險投資的風險管理是一個動態(tài)的過程,實現管理目標需要實施一系列的評估,科技評估的事前、事中和事后評估能夠滿足這一要求,促進風險管理動態(tài)管理。
參考文獻
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在我國的經濟發(fā)展過程中投資的最終目的是實現投資效益和經濟增長，其對經濟增長的影響主要是通過經濟結構、知識進步和要素投入等幾方面來實現。而投資決策的目的就是保證企業(yè)能夠在一定的時間內將資金用于風險小、收益高和見效快的項目中，所以提高投資決策水平，增強風險控制管理能力對于實現投資效益具有重要意義。
2.我國投資效益的現狀及原因分析
2.1 我國的投資效益現狀
投資對我國經濟的影響可以從短期的帶動需求和長期的作為供給兩方面來分析，而對于企業(yè)來講投資的最終目的是要通過產業(yè)結構的調整、生產原材料的購買或企業(yè)競爭力的提升來獲得投資效益。我國的投資效益現狀不容樂觀，首先是整體投資率過高、固定資產投資率過高和消費率過低等；其次是各投資經濟成分比例失調、三次產業(yè)及地區(qū)投資結構不合理和投資行業(yè)冷熱不均等；最后是固定資產交付使用率過低、單位產能消耗和投入產出比過高等投資效果不佳問題。
2.2 投資現狀的原因分析
造成上述現象的主要原因首先是對于投資活動缺乏正確的發(fā)展觀指導和及時的戰(zhàn)略調整，從改革開放的初期開始我國的投資活動就處于政府投資和集中人力、財力、物力推動經濟高速增長的趕超和粗放型增長階段，這不僅導致投資數量和規(guī)模的盲目擴大，同時也導致高能耗、高污染和低效率項目的增加。其次是由于政府對投資審批、撥款和管理都處于主動地位就使得整個投資環(huán)境缺乏必要的約束和淘汰機制。最后是我國的金融體制與產業(yè)政策不夠完善，受傳統(tǒng)經濟的影響較大，在許多方面仍存在較突出的問題，此外現代市場無法可依、執(zhí)法不嚴和缺乏科學依據等也是導致投資效益不佳的重要方面。
3.投資決策的定義和相關方法
3.1 投資決策的定義
投資決策是在掌握和了解相關信息與經驗的基礎上借助科學的理論和方法，同時依據現實條件對實現一定的投資目標進行相對合理滿意的方案分析與判斷。這一過程的實現不僅要運用系統(tǒng)的分析原理同時還需要從人力資源、市場營銷、產品與技術開發(fā)等全方位綜合的進行評估和判斷，優(yōu)秀的決策素質，正確的決策信息和原則以及科學的決策程序是決定最終投資決策質量的重要因素。
3.2 投資決策的相關方法
對投資項目進行可行性研究并出具可行性研究報告不單單是一個工作環(huán)節(jié)，同時還是進行準確投資決策的依據，實現這一過程的主要方法有動態(tài)與靜態(tài)分析結合、專業(yè)與綜合分析結合和微觀與宏觀相結合等。動態(tài)與靜態(tài)分析指標分別指項目的投資收益率與回收期和內部收益率與凈現值，對這兩方面技術經濟指標的論證、分析和比較不僅能夠減少投資風險同時還能提高投資決策效果。靜態(tài)評價方法主要應用于項目初選方案階段且因其不考慮資金的時間價值所以具有簡潔、直觀的優(yōu)點，而動態(tài)評價方法由于其充分考慮了資金的時間價值所以更加符合資金的實際情況和運動規(guī)律。投資項目可行性分析中的宏觀分析不僅包括對投資整體的政治、經濟和法律等環(huán)境進行分析，還包括對當地的自然地理和社會文化環(huán)境的分析。自然環(huán)境包括交通、氣候和地質情況等，而社會文化環(huán)境則包括教育水平、生活習慣和等。
4.投資風險的分類及控制管理
4.1 投資風險的分類
投資風險的確定不僅關系到投資效益能否實現，同時還關系著投資決策的制定，所以對投資風險進行準確的分類和管理具有重要的意義。投資項目風險按照進度可以劃分為項目前期開發(fā)、項目實施和投產運營等三方面，導致前期開發(fā)風險的主要因素有情況不明、考慮不周、審查不細和弄虛作假、缺項漏項等，實施階段的主要因素有管理和組織不嚴、工期延長或質量問題等，而投產運營階段的主要因素有管理體制不健全、經營環(huán)境變化和員工素質與技能低下等。
在基本明確導致風險的因素之后就要對風險進行科學的預測，而風險預測是提高投資效益和避免投資決策失誤的重要前提和根本保證。投資風險的預測首先包括對市場變化趨勢、整體產業(yè)政策和環(huán)境以及相關競爭狀況和競爭對手的調查、研究與掌握；其次是統(tǒng)籌投資與資源的關系和處理相關技術的適用與先進性等問題，這兩方面不僅是實現和滿足項目生產的關鍵因素，同時也是保證項目投資效益和自主創(chuàng)新的重要方面；最后是選擇資金成本低的籌資途徑和滿足相關城市規(guī)劃和工業(yè)布局要求。
4.2 投資風險的控制管理
對于投資風險的控制管理首先是明確和制定科學的投資策略與目標方向，其次是建立健全相關的組織機構實現投資決策和保證項目執(zhí)行及職責分工，最后是制定科學合理的投資流程和業(yè)務管理辦法，并對投資項目進行密切的跟蹤和積極管理。下圖為風險控制管理流程圖：
5.結語
通過上文對投資效益現狀與原因、投資決策的定義與相關方法及風險的分類和管理的簡單介紹，使我們在一定程度上了解和掌握其基本內涵，雖然我國目前的投資還存在著較多的問題和需要改進的方面，但我們相信隨著經濟建設以及科學發(fā)展的不斷深入，一定能夠使其在各個領域更進一步臺階。
參考文獻：
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根據國家統(tǒng)計局2005年10月20日的數據,2005年前三季度,我國經濟繼續(xù)平穩(wěn)較快增長,國內生產總值同比增長9.4%,全社會固定資產投資為57 061億元,同比增長26.1%,增幅比去年同期回落1.6個百分點。當前經濟運行中存在的主要問題之一,仍然是固定資產投資規(guī)模依然偏大,投資結構不盡合理。企業(yè)作為市場經濟的主體和國民經濟的基本單位,必須是以贏利為目的的經濟實體。企業(yè)的投資活動,作為企業(yè)使用資金的主要途徑之一,是企業(yè)在日趨激烈的市場競爭中贏得優(yōu)勢的核心環(huán)節(jié)之一。在未來五年轉變經濟增長模式的關鍵時期,為實現建設節(jié)約型社會、和諧社會和環(huán)境友好型社會的宏偉目標,關鍵之一是不斷提高投資效益,將經濟發(fā)展全面轉入科學發(fā)展觀的軌道。
1 投資效益好壞是決定能否實現投資目的的中心內容
投資作為中國經濟增長的主引擎,在需求和供給兩個方面發(fā)揮重要作用。一方面,投資活動具有當期的投資需求效應,即通過對各種投資品和資源的需求(包括人力資源),構成社會總需求的一部分,拉動經濟增長;另一方面,投資活動的成果,將成為社會總供給的一部分,滿足將來社會可能的消費需要,這就是投資活動的供給效應。
就企業(yè)投資而言,投資(直接投資)就是把資金直接投入生產經營性資產,比如購買設備、建造廠房、購買生產原材料等,以便獲得投資利潤。它是企業(yè)運用資金的主要領域之一,也是企業(yè)調整產品結構、實現產業(yè)更新?lián)Q代、增強企業(yè)競爭力的主要途徑。
從投資活動全過程看,每個投資項目都有一個整體目標,即在一定時間內,按投資預算的要求,用最少的資金投入,實現資源優(yōu)化組合,搞好項目建設,使其達到設計質量的要求,從而取得良好的經濟效益和社會效益。因此,在選擇分析投資項目時,應按照系統(tǒng)論的觀點,圍繞投資效益這個核心,把項目的內部條件與外部環(huán)境結合起來,把局部利益和全局利益結合起來,把當前利益和長遠利益結合起來,把定量分析和定性分析結合起來,綜合評價分析項目系統(tǒng)各要素之間、系統(tǒng)與要素之間以及系統(tǒng)和環(huán)境之間的相互作用和相互聯(lián)系,以實現既定的投資目標。
2 投資項目決策依據和若干標準
投資項目的決策,是指為實現一定的投資目標,在充分占有信息和經驗的基礎上,根據現實條件,借助于科學的理論和方法,從若干備選投資方案中,選擇一個滿意合理的方案而進行的分析判斷工作。對一個投資項目的科學決策,除進行宏觀投資環(huán)境分析和微觀項目經濟評價分析外,還要專門分析投資項目風險,運用系統(tǒng)分析原理,綜合考慮每個方案的優(yōu)劣,最后做出取舍。而且,投資項目決策,是服務服從于總體經營戰(zhàn)略的要求,和企業(yè)的技術開發(fā)戰(zhàn)略、產品開發(fā)戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略以及人力資源戰(zhàn)略密切相關。投資決策的質量影響因素較多,主要取決于決策信息、正確的決策原則、科學的決策程序和優(yōu)秀的決策者素質。
選擇投資項目的主要依據是項目的可行性研究報告。投資項目的可行性研究不僅是投資項目本身的一個工作環(huán)節(jié),也是做出正確投資決策、進行項目設計和籌措資金的重要依據。可行性研究工作,就是對投資項目進行研究、分析、論證和評價,以確定項目是否符合技術先進、經濟合理、實施可行要求的一系列活動,通過對項目收益和風險的測算分析,判斷投資和資金回收的安全性。投資項目的可行性研究工作,作為一種科學分析論證項目的方法,已普遍被世界各國采用。可行性研究的結論,是投資決策的重要依據。在分析評價投資項目的可行性時,要做到宏觀與微觀相結合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結合以及專業(yè)分析與綜合分析相結合。
投資項目可行性分析中的宏觀分析,主要是分析投資環(huán)境,即分析研究投資項目所在的政治環(huán)境、經濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。具體內容有:①在選擇投資項目時,首先是了解項目所在地(國)的政治環(huán)境,包括項目的審批程序、審批手續(xù)、政府機構的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關;②經濟環(huán)境對投資項目的影響;③法律環(huán)境。一個良好的法律環(huán)境,能有效的保護投資者的既得利益,穩(wěn)定投資者的投資方向,并不斷擴大投資規(guī)模;④社會文化環(huán)境。社會文化環(huán)境的主要內容是指當地居民的人口數量和結構、生活習慣、教育水平、宗教信仰和價值觀念等;⑤自然地理環(huán)境。主要分析項目所在地的地理位置和自然資源。對于地理位置,應分析交通便利程度、地質情況和氣候條件等;對于自然資源,應分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。
因此,利用工程經濟和系統(tǒng)分析原理,對企業(yè)的投資決策進行分析,是降低投資風險,取得合理的投資組合,選擇滿意的投資決策方案,保證企業(yè)取得預期投資收益的必要前提。企業(yè)的一切經濟行為,都要圍繞取得經濟效益服務。通常,在評價分析投資項目經濟效益時,一般有兩大類方法:靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。靜態(tài)評價方法即不考慮資金時間價值的方法,主要用于項目方案的初選階段。靜態(tài)評價方法具有簡潔、直觀的優(yōu)點,但有未考慮各方案經濟壽命的差異以及資金時間價值的缺點。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動態(tài)評價方法即考慮資金時間價值的方法。該方法比較符合資金的運動規(guī)律,使評價結果更符合資金的運動規(guī)律,評價結果更符合實際情況。常用的具體方法有凈現值(NPV)和內部收益率(IRR)。
在確定投資項目的投資方案時,應用系統(tǒng)分析原理,從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā),全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力,確定投資目標。然后,從分析投資項目所在地的投資環(huán)境入手,為實現投資既定目標,對工程項目的各個方面進行分析比較、論證,選擇靜態(tài)分析指標(投資回收期和投資收益率),以及動態(tài)分析指標(凈現值和內部收益率)作為項目技術經濟指標,以減少投資風險,為投資決策提供堅實的基礎,從而全面提高企業(yè)的投資決策效果,達到其經營目標。在對項目進行技術經濟評價時,需要對產品的成本情況和市場銷量以及銷售價格進行預測與分析。消費者的購買行為總的來說是由其購買動機的推動而發(fā)生的,受很多因素的影響,這些因素可以分為兩大類,一是外部影響因素,包括社會因素、經濟因素、企業(yè)因素等,另一類是內在因素,即個性心理因素。因此,對消費者的購買決策過程進行研究能夠影響投資的實現程度。
3 投資項目的風險識別與防范
當投資者做出投資決策時,不僅要考慮預期回報,還必須分析比較投資風險。風險的大小主要取決于投資回報的波動幅度的大小。通過恰當的投資組合,利用投資資產的多樣化,能夠分散非系統(tǒng)風險。投資組合的結構包括資產配置和投資組合的最優(yōu)化,以此來實現既定投資目標下的最佳回報。
由于項目投資特有的時間長、金額大、決策復雜、影響投資效果的因素多等特點,決定了投資項目風險較大。投資項目風險表現為政治法律風險、社會風險、經濟風險、技術風險和自然風險等方面。按投資項目的進度劃分,項目投資的風險主要體現在:首先,在項目前期開發(fā)階段可能導致投資損失的風險因素有:情況不明,倉促決策;方法不對,估算有誤;考慮不周,缺項漏項;弄虛作假,不負責任;審查不細,把關不嚴等。其次,在項目實施階段導致投資損失的風險有:建設施工工期拖延;工程與設備存在質量問題;項目建設組織管理不嚴。最后,項目投產運營初期階段導致投資損失的風險有:經營環(huán)境的不利變化;忽視人員素質的提高與培訓;經營管理體制不健全。
目前,許多投資項目的可行性研究不重視項目投資風險預測,僅局限于不確定性分析中簡單的風險技術分析,甚至只憑借經驗和直覺主觀臆斷,對項目建成后可能出現的風險因素預測不夠,為項目的實施留下安全隱患。因此,強化投資風險意識,做好投資項目前期工作中可行性研究的風險預測,制定防范和化解措施,是避免決策失誤,不斷提高投資效益,以及實現投資項目科學化的根本保證。投資項目的風險預測主要包括以下幾方面:
(1)市場風險。如果不了解市場和變化趨勢,項目建設就成了無源之水。在國家宏觀調控政策的引導下,只有梳理清楚投資的產業(yè)政策和產業(yè)環(huán)境后,才有可能避免重復建設,才有可能合理地利用有限資源,做出最佳決策,獲得最好的投資效益。巨大的市場空間并不代表投資項目所占的市場份額,只有通過市場營銷戰(zhàn)略研究和組織實施,同時對行業(yè)競爭狀況及潛在競爭對手進行深入研究,才能準確發(fā)現適合于項目產品的市場機會。
(2)資源及原燃料、動力供應風險。在科學發(fā)展觀的引導下,企業(yè)的投資活動需要統(tǒng)籌資源和投資的關系。首先,要從項目建設和運營的客觀要求出發(fā),研究資源的約束和產業(yè)鏈上下游的制約;其次,也要從履行企業(yè)的社會責任角度,投資有利于建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的投資項目,并減少各種浪費,走內涵式的發(fā)展道路。因此,在項目可行性研究階段,需對原材料,尤其是資源性原材料的儲藏量、開采量或生產量、消耗量及供應量予以高度重視。對項目所需原燃料、動力的供應條件、供應方式能否既滿足項目生產需要同時經濟合理地加以利用,認真加以落實。
(3)技術工藝風險。投資活動作為企業(yè)不斷提高自主創(chuàng)新能力的重要途徑之一,應該在投資項目可行性研究中,既要處理好技術的先進性、適用性問題。又要充分考慮技術可行性基礎上的自主創(chuàng)新空間。通過投資項目采用國內外的先進技術,通過在實際生產過程中消化吸收,有可能產生自主和創(chuàng)新的跨越式發(fā)展機會,并在市場需求的推動下,集合一定時間內的人力資源和資金,切實提高自主創(chuàng)新能力,會較快產生經濟效益。
(4)資金風險。對投資項目而言,資金籌措是先落實投資項目資本金后,根據投資項目的具體情況,籌集銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、外商資金等。加強投資項目籌資風險防范,需重點分析籌資渠道的穩(wěn)定性,并嚴格遵循合理性、效益性、科學性的原則。盡量選擇資金成本低的籌資途徑,減少籌資風險。
(5)投資建設風險。投資項目廠址選擇必須符合工業(yè)布局及城市規(guī)劃要求,并靠近原料、燃料或產品主要銷售地,靠近水源、電源,交通運輸條件及協(xié)作配套條件要方便經濟。工程地質和水文條件要滿足項目廠址選擇需要,總體布置要緊湊合理,盡量提高土地利用效率。投資設施布置應符合國家的現行防火、安全、衛(wèi)生、交通運輸及環(huán)保生態(tài)等有關標準、規(guī)范的規(guī)定,通過客觀、公正、科學地進行多廠址比選,以取得較好的投資效益。
投資項目還包括:項目管理風險、環(huán)境風險、人力資源風險、不可抗力等。實質上,風險貫穿于整個投資項目的始終。通過提升投資決策水平,減少因投資決策失誤帶來的低水平重復建設,杜絕在狹小領域的同業(yè)過度競爭,則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額,減少各種投資浪費,不斷提高投資效益。同時,也只有加強投資風險防范,避開形形的隱性或顯形的投資陷阱,才有可能減少損失,實現投資效益最大化的投資目標。
參考文獻
1 張漢亞.當前投資領域的效益問題[J].投資研究,2004(9)
2 王慶水.企業(yè)投資決策怎樣才能科學化[J].經濟論壇,2004(15)
3 陳佳貴.企業(yè)經濟學[M].北京:經濟科學出版社,1998
篇4
1 投資效益好壞是決定能否實現投資目的的中心內容
投資作為中國經濟增長的主引擎,在需求和供給兩個方面發(fā)揮重要作用。一方面,投資活動具有當期的投資需求效應,即通過對各種投資品和資源的需求(包括人力資源),構成社會總需求的一部分,拉動經濟增長;另一方面,投資活動的成果,將成為社會總供給的一部分,滿足將來社會可能的消費需要,這就是投資活動的供給效應。
就企業(yè)投資而言,投資(直接投資)就是把資金直接投入生產經營性資產,比如購買設備、建造廠房、購買生產原材料等,以便獲得投資利潤。它是企業(yè)運用資金的主要領域之一,也是企業(yè)調整產品結構、實現產業(yè)更新?lián)Q代、增強企業(yè)競爭力的主要途徑。
從投資活動全過程看,每個投資項目都有一個整體目標,即在一定時間內,按投資預算的要求,用最少的資金投入,實現資源優(yōu)化組合,搞好項目建設,使其達到設計質量的要求,從而取得良好的經濟效益和社會效益。因此,在選擇分析投資項目時,應按照系統(tǒng)論的觀點,圍繞投資效益這個核心,把項目的內部條件與外部環(huán)境結合起來,把局部利益和全局利益結合起來,把當前利益和長遠利益結合起來,把定量分析和定性分析結合起來,綜合評價分析項目系統(tǒng)各要素之間、系統(tǒng)與要素之間以及系統(tǒng)和環(huán)境之間的相互作用和相互聯(lián)系,以實現既定的投資目標。
2 投資項目決策依據和若干標準
投資項目的決策,是指為實現一定的投資目標,在充分占有信息和經驗的基礎上,根據現實條件,借助于科學的理論和方法,從若干備選投資方案中,選擇一個滿意合理的方案而進行的分析判斷工作。對一個投資項目的科學決策,除進行宏觀投資環(huán)境分析和微觀項目經濟評價分析外,還要專門分析投資項目風險,運用系統(tǒng)分析原理,綜合考慮每個方案的優(yōu)劣,最后做出取舍。而且,投資項目決策,是服務服從于總體經營戰(zhàn)略的要求,和企業(yè)的技術開發(fā)戰(zhàn)略、產品開發(fā)戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略以及人力資源戰(zhàn)略密切相關。投資決策的質量影響因素較多,主要取決于決策信息、正確的決策原則、科學的決策程序和優(yōu)秀的決策者素質。
選擇投資項目的主要依據是項目的可行性研究報告。投資項目的可行性研究不僅是投資項目本身的一個工作環(huán)節(jié),也是做出正確投資決策、進行項目設計和籌措資金的重要依據。可行性研究工作,就是對投資項目進行研究、分析、論證和評價,以確定項目是否符合技術先進、經濟合理、實施可行要求的一系列活動,通過對項目收益和風險的測算分析,判斷投資和資金回收的安全性。投資項目的可行性研究工作,作為一種科學分析論證項目的方法,已普遍被世界各國采用。可行性研究的結論,是投資決策的重要依據。在分析評價投資項目的可行性時,要做到宏觀與微觀相結合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結合以及專業(yè)分析與綜合分析相結合。
投資項目可行性分析中的宏觀分析,主要是分析投資環(huán)境,即分析研究投資項目所在的政治環(huán)境、經濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。具體內容有:①在選擇投資項目時,首先是了解項目所在地(國)的政治環(huán)境,包括項目的審批程序、審批手續(xù)、政府機構的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關;②經濟環(huán)境對投資項目的影響;③法律環(huán)境。一個良好的法律環(huán)境,能有效的保護投資者的既得利益,穩(wěn)定投資者的投資方向,并不斷擴大投資規(guī)模;④社會文化環(huán)境。社會文化環(huán)境的主要內容是指當地居民的人口數量和結構、生活習慣、教育水平、宗教信仰和價值觀念等;⑤自然地理環(huán)境。主要分析項目所在地的地理位置和自然資源。對于地理位置,應分析交通便利程度、地質情況和氣候條件等;對于自然資源,應分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。
因此,利用工程經濟和系統(tǒng)分析原理,對企業(yè)的投資決策進行分析,是降低投資風險,取得合理的投資組合,選擇滿意的投資決策方案,保證企業(yè)取得預期投資收益的必要前提。企業(yè)的一切經濟行為,都要圍繞取得經濟效益服務。通常,在評價分析投資項目經濟效益時,一般有兩大類方法:靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。靜態(tài)評價方法即不考慮資金時間價值的方法,主要用于項目方案的初選階段。靜態(tài)評價方法具有簡潔、直觀的優(yōu)點,但有未考慮各方案經濟壽命的差異以及資金時間價值的缺點。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動態(tài)評價方法即考慮資金時間價值的方法。該方法比較符合資金的運動規(guī)律,使評價結果更符合資金的運動規(guī)律,評價結果更符合實際情況。常用的具體方法有凈現值(npv)和內部收益率(irr)。
在確定投資項目的投資方案時,應用系統(tǒng)分析原理,從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā),全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力,確定投資目標。然后,從分析投資項目所在地的投資環(huán)境入手,為實現投資既定目標,對工程項目的各個方面進行分析比較、論證,選擇靜態(tài)分析指標(投資回收期和投資收益率),以及動態(tài)分析指標(凈現值和內部收益率)作為項目技術經濟指標,以減少投資風險,為投資決策提供堅實的基礎,從而全面提高企業(yè)的投資決策效果,達到其經營目標。在對項目進行技術經濟評價時,需要對產品的成本情況和市場銷量以及銷售價格進行預測與分析。消費者的購買行為總的來說是由其購買動機的推動而發(fā)生的,受很多因素的影響,這些因素可以分為兩大類,一是外部影響因素,包括社會因素、經濟因素、企業(yè)因素等,另一類是內在因素,即個性心理因素。因此,對消費者的購買決策過程進行研究能夠影響投資的實現程度。
3 投資項目的風險識別與防范
當投資者做出投資決策時,不僅要考慮預期回報,還必須分析比較投資風險。風險的大小主要取決于投資回報的波動幅度的大小。通過恰當的投資組合,利用投資資產的多樣化,能夠分散非系統(tǒng)風險。投資組合的結構包括資產配置和投資組合的最優(yōu)化,以此來實現既定投資目標下的最佳回報。
由于項目投資特有的時間長、金額大、決策復雜、影響投資效果的因素多等特點,決定了投資項目風險較大。投資項目風險表現為政治法律風險、社會風險、經濟風險、技術風險和自然風險等方面。按投資項目的進度劃分,項目投資的風險主要體現在:首先,在項目前期開發(fā)階段可能導致投資損失的風險因素有:情況不明,倉促決策;方法不對,估算有誤;考慮不周,缺項漏項;弄虛作假,不負責任;審查不細,把關不嚴等。其次,在項目實施階段導致投資損失的風險有:建設施工工期拖延;工程與設備存在質量問題;項目建設組織管理不嚴。最后,項目投產運營初期階段導致投資損失的風險有:經營環(huán)境的不利變化;忽視人員素質的提高與培訓;經營管理體制不健全。
目前,許多投資項目的可行性研究不重視項目投資風險預測,僅局限于不確定性分析中簡單的風險技術分析,甚至只憑借經驗和直覺主觀臆斷,對項目建成后可能出現的風險因素預測不夠,為項目的實施留下安全隱患。因此,強化投資風險意識,做好投資項目前期工作中可行性研究的風險預測,制定防范和化解措施,是避免決策失誤,不斷提高投資效益,以及實現投資項目科學化的根本保證。投資項目的風險預測主要包括以下幾方面:
(1)市場風險。如果不了解市場和變化趨勢,項目建設就成了無源之水。在國家宏觀調控政策的引導下,只有梳理清楚投資的產業(yè)政策和產業(yè)環(huán)境后,才有可能避免重復建設,才有可能合理地利用有限資源,做出最佳決策,獲得最好的投資效益。巨大的市場空間并不代表投資項目所占的市場份額,只有通過市場營銷戰(zhàn)略研究和組織實施,同時對行業(yè)競爭狀況及潛在競爭對手進行深入研究,才能準確發(fā)現適合于項目產品的市場機會。
(2)資源及原燃料、動力供應風險。在科學發(fā)展觀的引導下,企業(yè)的投資活動需要統(tǒng)籌資源和投資的關系。首先,要從項目建設和運營的客觀要求出發(fā),研究資源的約束和產業(yè)鏈上下游的制約;其次,也要從履行企業(yè)的社會責任角度,投資有利于建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的投資項目,并減少各種浪費,走內涵式的發(fā)展道路。因此,在項目可行性研究階段,需對原材料,尤其是資源性原材料的儲藏量、開采量或生產量、消耗量及供應量予以高度重視。對項目所需原燃料、動力的供應條件、供應方式能否既滿足項目生產需要同時經濟合理地加以利用,認真加以落實。
(3)技術工藝風險。投資活動作為企業(yè)不斷提高自主創(chuàng)新能力的重要途徑之一,應該在投資項目可行性研究中,既要處理好技術的先進性、適用性問題。又要充分考慮技術可行性基礎上的自主創(chuàng)新空間。通過投資項目采用國內外的先進技術,通過在實際生產過程中消化吸收,有可能產生自主和創(chuàng)新的跨越式發(fā)展機會,并在市場需求的推動下,集合一定時間內的人力資源和資金,切實提高自主創(chuàng)新能力,會較快產生經濟效益。
(4)資金風險。對投資項目而言,資金籌措是先落實投資項目資本金后,根據投資項目的具體情況,籌集銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、外商資金等。加強投資項目籌資風險防范,需重點分析籌資渠道的穩(wěn)定性,并嚴格遵循合理性、效益性、科學性的原則。盡量選擇資金成本低的籌資途徑,減少籌資風險。
(5)投資建設風險。投資項目廠址選擇必須符合工業(yè)布局及城市規(guī)劃要求,并靠近原料、燃料或產品主要銷售地,靠近水源、電源,交通運輸條件及協(xié)作配套條件要方便經濟。工程地質和水文條件要滿足項目廠址選擇需要,總體布置要緊湊合理,盡量提高土地利用效率。投資設施布置應符合國家的現行防火、安全、衛(wèi)生、交通運輸及環(huán)保生態(tài)等有關標準、規(guī)范的規(guī)定,通過客觀、公正、科學地進行多廠址比選,以取得較好的投資效益。
投資項目還包括:項目管理風險、環(huán)境風險、人力資源風險、不可抗力等。實質上,風險貫穿于整個投資項目的始終。通過提升投資決策水平,減少因投資決策失誤帶來的低水平重復建設,杜絕在狹小領域的同業(yè)過度競爭,則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額,減少各種投資浪費,不斷提高投資效益。同時,也只有加強投資風險防范,避開形形的隱性或顯形的投資陷阱,才有可能減少損失,實現投資效益最大化的投資目標。
參考文獻
1 張漢亞.當前投資領域的效益問題[j].投資研究,2004(9)
2 王慶水.企業(yè)投資決策怎樣才能科學化[j].經濟論壇,2004(15)
篇5
油田企業(yè)應綜合分析內外部環(huán)境的具體變化，對自身戰(zhàn)略規(guī)劃與投資風險管理的目標作出明確的指示，合理定位自身發(fā)展方向。
（一）風險管理的基本目標。在戰(zhàn)略規(guī)劃與投資業(yè)務領域建立一套符合企業(yè)實際的、具有科學理論指導和較高水平的、能夠長期穩(wěn)定發(fā)揮保障業(yè)務健康運行的風險管理體系，培養(yǎng)員工的風險意識和風險價值觀，提高業(yè)務流程運行質量和效率，全面提升管理水平，為戰(zhàn)略規(guī)劃與投資業(yè)務的發(fā)展提供價值導向和行為標桿。所以，油氣田企業(yè)在實際的規(guī)劃和發(fā)展過程中，需要制定出科學、合理的風險管理基本目標，結合實際情況對目標建立的可靠性進行分析與研究，保障目標建立的可行性，進而制定出科學的戰(zhàn)略規(guī)劃方案。
（二）風險管理的基本定位。確保戰(zhàn)略規(guī)劃與投資業(yè)務的穩(wěn)定運行和順利開展；降低戰(zhàn)略規(guī)劃制定和投資決策過程中的風險機率和潛在損失，提高投資收益；促進風險管理在西南油氣田內部全面延伸和深化；提高風險意識，樹立風險價值觀，促進資源在西南油氣田內部得到進一步優(yōu)化配置。
二、創(chuàng)新組織體系，為戰(zhàn)略規(guī)劃與投資風險管理提供基礎支撐
（一）調整機構設置，完善風險管理職能，搭建風險管理組織框架。油田企業(yè)在進行組織結構創(chuàng)新的過程中，需要對組織結構進行系統(tǒng)的調整，將計劃財務處分為計劃處和財務處兩個組成部分，在規(guī)劃的業(yè)務中還要增加戰(zhàn)略規(guī)劃的職能，并在職責的劃分和設計上充分的體現出服務于業(yè)主、滿足現代化管理要求的特點。除此之外，還要對戰(zhàn)略規(guī)劃與投資業(yè)務的流程進行系統(tǒng)的梳理，對有關的風險內容進行相應的補充，確立風險控制的任務，制定風險控制的有效措施，搭建風險管理組織框架。
（二）劃分管理層級，建立權限指引，明晰風險管理邊界與控制內容。劃分管理層級，準確界定不同層級之間的管理界面。把管理層級劃分為決策、管理和執(zhí)行三個層次。機關層面設立戰(zhàn)略規(guī)劃與投資、預算、內控等專業(yè)委員會，實行集體決策；機關層面的規(guī)劃計劃部門及其他職能部門作為管理層，具體負責指導業(yè)務工作的開展；所屬各單位作為執(zhí)行層，具體組織項目實施。各個層級之間按照項目的性質和涉及金額對項目進行了限上和限下的劃分，明確了各自的權限與責任。
三、建立健全投資風險管理運行機制
（一）全面優(yōu)化業(yè)務管理流程。圍繞風險管理要求，以業(yè)務流程為基礎平臺，在實踐中對具體方法進行驗證，實現了流程的不斷完善和優(yōu)化。從2004年開始，開展了基于COSO框架、以風險控制為主要內容的內部控制體系建設。為實現對戰(zhàn)略規(guī)劃與投資管理全部業(yè)務流程的有效控制，一是開展流程梳理，運用新的模板、標準、工具等對原有流程進行風險因素識別，實施崗位風險描述，針對流程節(jié)點設定關鍵控制，編制程序文件和制度索引，形成了層次分明的流程架構體系；二是開展流程優(yōu)化，刪除冗余環(huán)節(jié)，對交叉業(yè)務實施整合，極大的提高了流程運行效率和質量。
（二）實現風險信息管理系統(tǒng)化和集成化，提高自動化控制程度。收集和分析戰(zhàn)略規(guī)劃與投資領域風險初始信息做好戰(zhàn)略風險初始信息的收集，廣泛收集國內外企業(yè)戰(zhàn)略風險失控導致企業(yè)蒙受損失的案例、國內外宏觀經濟政策以及經濟運行情況、行業(yè)狀況、國家產業(yè)政策等，作為編制戰(zhàn)略規(guī)劃、計劃和目標的依據。做好資源風險初始信息的收集，認真分析勘探開發(fā)現狀和儲量情況，判斷是否足以支持戰(zhàn)略規(guī)劃和投資計劃的實施。做好項目建設進度風險信息的收集，采取必要的控制手段，確保工程進度與質量。做好市場風險信息的收集，以調整戰(zhàn)略目標、戰(zhàn)略規(guī)劃、銷售計劃。
（三）全面探索和實踐新的決策機制。油田企業(yè)可以推廣使用“謀斷分離”決策制度。即堅持項目謀劃與決策分開的運行機制，嚴格實行項目可行性研究報告及重大項目初步設計由咨詢單位、建設單位、評估單位和機關處室提前共同謀劃，減少主觀因素導致的風險，提高建設項目前期工作的質量。
這項制度在戰(zhàn)略規(guī)劃與投資風險管理中的直接應用：一是根據對限上限下項目的劃分，對屬于公司機關總部決策的限上項目論證程序中加入了法律論證的環(huán)節(jié)；二是在戰(zhàn)略規(guī)劃與投資業(yè)務流程的相關環(huán)節(jié)中，增加了關于法律關系、后果及潛在風險的分析、評估內容。各項重要戰(zhàn)略規(guī)劃制定和重大投資決策行為，處于嚴格的合法性審核及合規(guī)性審查之下。
四、結語
綜上所述，本文主要油氣田企業(yè)風險管理的基本目標和風險管理的基本定位進行了分析，并探討了油氣田企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與投資風險管理的基礎支撐內容，對建立健全投資風險管理運行機制的內容進行了研究，對油氣田企業(yè)的發(fā)展具有十分重要的意義。
參考文獻：
篇6
1 投資效益好壞是決定能否實現投資目的的中心內容
投資作為中國經濟增長的主引擎,在需求和供給兩個方面發(fā)揮重要作用。一方面,投資活動具有當期的投資需求效應,即通過對各種投資品和資源的需求(包括人力資源),構成社會總需求的一部分,拉動經濟增長;另一方面,投資活動的成果,將成為社會總供給的一部分,滿足將來社會可能的消費需要,這就是投資活動的供給效應。
就企業(yè)投資而言,投資(直接投資)就是把資金直接投入生產經營性資產,比如購買設備、建造廠房、購買生產原材料等,以便獲得投資利潤。它是企業(yè)運用資金的主要領域之一,也是企業(yè)調整產品結構、實現產業(yè)更新?lián)Q代、增強企業(yè)競爭力的主要途徑。
從投資活動全過程看,每個投資項目都有一個整體目標,即在一定時間內,按投資預算的要求,用最少的資金投入,實現資源優(yōu)化組合,搞好項目建設,使其達到設計質量的要求,從而取得良好的經濟效益和社會效益。因此,在選擇分析投資項目時,應按照系統(tǒng)論的觀點,圍繞投資效益這個核心,把項目的內部條件與外部環(huán)境結合起來,把局部利益和全局利益結合起來,把當前利益和長遠利益結合起來,把定量分析和定性分析結合起來,綜合評價分析項目系統(tǒng)各要素之間、系統(tǒng)與要素之間以及系統(tǒng)和環(huán)境之間的相互作用和相互聯(lián)系,以實現既定的投資目標。
2 投資項目決策依據和若干標準
投資項目的決策,是指為實現一定的投資目標,在充分占有信息和經驗的基礎上,根據現實條件,借助于科學的理論和方法,從若干備選投資方案中,選擇一個滿意合理的方案而進行的分析判斷工作。對一個投資項目的科學決策,除進行宏觀投資環(huán)境分析和微觀項目經濟評價分析外,還要專門分析投資項目風險,運用系統(tǒng)分析原理,綜合考慮每個方案的優(yōu)劣,最后做出取舍。而且,投資項目決策,是服務服從于總體經營戰(zhàn)略的要求,和企業(yè)的技術開發(fā)戰(zhàn)略、產品開發(fā)戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略以及人力資源戰(zhàn)略密切相關。投資決策的質量影響因素較多,主要取決于決策信息、正確的決策原則、科學的決策程序和優(yōu)秀的決策者素質。
選擇投資項目的主要依據是項目的可行性研究報告。投資項目的可行性研究不僅是投資項目本身的一個工作環(huán)節(jié),也是做出正確投資決策、進行項目設計和籌措資金的重要依據。可行性研究工作,就是對投資項目進行研究、分析、論證和評價,以確定項目是否符合技術先進、經濟合理、實施可行要求的一系列活動,通過對項目收益和風險的測算分析,判斷投資和資金回收的安全性。投資項目的可行性研究工作,作為一種科學分析論證項目的方法,已普遍被世界各國采用。可行性研究的結論,是投資決策的重要依據。在分析評價投資項目的可行性時,要做到宏觀與微觀相結合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結合以及專業(yè)分析與綜合分析相結合。
投資項目可行性分析中的宏觀分析,主要是分析投資環(huán)境,即分析研究投資項目所在的政治環(huán)境、經濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。具體內容有:①在選擇投資項目時,首先是了解項目所在地(國)的政治環(huán)境,包括項目的審批程序、審批手續(xù)、政府機構的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關;②經濟環(huán)境對投資項目的影響;③法律環(huán)境。一個良好的法律環(huán)境,能有效的保護投資者的既得利益,穩(wěn)定投資者的投資方向,并不斷擴大投資規(guī)模;④社會文化環(huán)境。社會文化環(huán)境的主要內容是指當地居民的人口數量和結構、生活習慣、教育水平、宗教信仰和價值觀念等;⑤自然地理環(huán)境。主要分析項目所在地的地理位置和自然資源。對于地理位置,應分析交通便利程度、地質情況和氣候條件等;對于自然資源,應分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。
因此,利用工程經濟和系統(tǒng)分析原理,對企業(yè)的投資決策進行分析,是降低投資風險,取得合理的投資組合,選擇滿意的投資決策方案,保證企業(yè)取得預期投資收益的必要前提。企業(yè)的一切經濟行為,都要圍繞取得經濟效益服務。通常,在評價分析投資項目經濟效益時,一般有兩大類方法:靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。靜態(tài)評價方法即不考慮資金時間價值的方法,主要用于項目方案的初選階段。靜態(tài)評價方法具有簡潔、直觀的優(yōu)點,但有未考慮各方案經濟壽命的差異以及資金時間價值的缺點。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動態(tài)評價方法即考慮資金時間價值的方法。該方法比較符合資金的運動規(guī)律,使評價結果更符合資金的運動規(guī)律,評價結果更符合實際情況。常用的具體方法有凈現值(NPV)和內部收益率(IRR)。
在確定投資項目的投資方案時,應用系統(tǒng)分析原理,從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā),全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力,確定投資目標。然后,從分析投資項目所在地的投資環(huán)境入手,為實現投資既定目標,對工程項目的各個方面進行分析比較、論證,選擇靜態(tài)分析指標(投資回收期和投資收益率),以及動態(tài)分析指標(凈現值和內部收益率)作為項目技術經濟指標,以減少投資風險,為投資決策提供堅實的基礎,從而全面提高企業(yè)的投資決策效果,達到其經營目標。在對項目進行技術經濟評價時,需要對產品的成本情況和市場銷量以及銷售價格進行預測與分析。消費者的購買行為總的來說是由其購買動機的推動而發(fā)生的,受很多因素的影響,這些因素可以分為兩大類,一是外部影響因素,包括社會因素、經濟因素、企業(yè)因素等,另一類是內在因素,即個性心理因素。因此,對消費者的購買決策過程進行研究能夠影響投資的實現程度。
3 投資項目的風險識別與防范
當投資者做出投資決策時,不僅要考慮預期回報,還必須分析比較投資風險。風險的大小主要取決于投資回報的波動幅度的大小。通過恰當的投資組合,利用投資資產的多樣化,能夠分散非系統(tǒng)風險。投資組合的結構包括資產配置和投資組合的最優(yōu)化,以此來實現既定投資目標下的最佳回報。由于項目投資特有的時間長、金額大、決策復雜、影響投資效果的因素多等特點,決定了投資項目風險較大。投資項目風險表現為政治法律風險、社會風險、經濟風險、技術風險和自然風險等方面。按投資項目的進度劃分,項目投資的風險主要體現在:首先,在項目前期開發(fā)階段可能導致投資損失的風險因素有:情況不明,倉促決策;方法不對,估算有誤;考慮不周,缺項漏項;弄虛作假,不負責任;審查不細,把關不嚴等。其次,在項目實施階段導致投資損失的風險有:建設施工工期拖延;工程與設備存在質量問題;項目建設組織管理不嚴。最后,項目投產運營初期階段導致投資損失的風險有:經營環(huán)境的不利變化;忽視人員素質的提高與培訓;經營管理體制不健全。
目前,許多投資項目的可行性研究不重視項目投資風險預測,僅局限于不確定性分析中簡單的風險技術分析,甚至只憑借經驗和直覺主觀臆斷,對項目建成后可能出現的風險因素預測不夠,為項目的實施留下安全隱患。因此,強化投資風險意識,做好投資項目前期工作中可行性研究的風險預測,制定防范和化解措施,是避免決策失誤,不斷提高投資效益,以及實現投資項目科學化的根本保證。投資項目的風險預測主要包括以下幾方面:
(1)市場風險。如果不了解市場和變化趨勢,項目建設就成了無源之水。在國家宏觀調控政策的引導下,只有梳理清楚投資的產業(yè)政策和產業(yè)環(huán)境后,才有可能避免重復建設,才有可能合理地利用有限資源,做出最佳決策,獲得最好的投資效益。巨大的市場空間并不代表投資項目所占的市場份額,只有通過市場營銷戰(zhàn)略研究和組織實施,同時對行業(yè)競爭狀況及潛在競爭對手進行深入研究,才能準確發(fā)現適合于項目產品的市場機會。
(2)資源及原燃料、動力供應風險。在科學發(fā)展觀的引導下,企業(yè)的投資活動需要統(tǒng)籌資源和投資的關系。首先,要從項目建設和運營的客觀要求出發(fā),研究資源的約束和產業(yè)鏈上下游的制約;其次,也要從履行企業(yè)的社會責任角度,投資有利于建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的投資項目,并減少各種浪費,走內涵式的發(fā)展道路。因此,在項目可行性研究階段,需對原材料,尤其是資源性原材料的儲藏量、開采量或生產量、消耗量及供應量予以高度重視。對項目所需原燃料、動力的供應條件、供應方式能否既滿足項目生產需要同時經濟合理地加以利用,認真加以落實。
篇7
1投資效益好壞是決定能否實現投資目的的中心內容
投資作為中國經濟增長的主引擎，在需求和供給兩個方面發(fā)揮重要作用。一方面，投資活動具有當期的投資需求效應，即通過對各種投資品和資源的需求（包括人力資源），構成社會總需求的一部分，拉動經濟增長；另一方面，投資活動的成果，將成為社會總供給的一部分，滿足將來社會可能的消費需要，這就是投資活動的供給效應。
就企業(yè)投資而言，投資（直接投資）就是把資金直接投入生產經營性資產，比如購買設備、建造廠房、購買生產原材料等，以便獲得投資利潤。它是企業(yè)運用資金的主要領域之一，也是企業(yè)調整產品結構、實現產業(yè)更新?lián)Q代、增強企業(yè)競爭力的主要途徑。
從投資活動全過程看，每個投資項目都有一個整體目標，即在一定時間內，按投資預算的要求，用最少的資金投入，實現資源優(yōu)化組合，搞好項目建設，使其達到設計質量的要求，從而取得良好的經濟效益和社會效益。因此，在選擇分析投資項目時，應按照系統(tǒng)論的觀點，圍繞投資效益這個核心，把項目的內部條件與外部環(huán)境結合起來，把局部利益和全局利益結合起來，把當前利益和長遠利益結合起來，把定量分析和定性分析結合起來，綜合評價分析項目系統(tǒng)各要素之間、系統(tǒng)與要素之間以及系統(tǒng)和環(huán)境之間的相互作用和相互聯(lián)系，以實現既定的投資目標。
2投資項目決策依據和若干標準
投資項目的決策，是指為實現一定的投資目標，在充分占有信息和經驗的基礎上，根據現實條件，借助于科學的理論和方法，從若干備選投資方案中，選擇一個滿意合理的方案而進行的分析判斷工作。對一個投資項目的科學決策，除進行宏觀投資環(huán)境分析和微觀項目經濟評價分析外，還要專門分析投資項目風險，運用系統(tǒng)分析原理，綜合考慮每個方案的優(yōu)劣，最后做出取舍。而且，投資項目決策，是服務服從于總體經營戰(zhàn)略的要求，和企業(yè)的技術開發(fā)戰(zhàn)略、產品開發(fā)戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略以及人力資源戰(zhàn)略密切相關。投資決策的質量影響因素較多，主要取決于決策信息、正確的決策原則、科學的決策程序和優(yōu)秀的決策者素質。
選擇投資項目的主要依據是項目的可行性研究報告。投資項目的可行性研究不僅是投資項目本身的一個工作環(huán)節(jié)，也是做出正確投資決策、進行項目設計和籌措資金的重要依據。可行性研究工作，就是對投資項目進行研究、分析、論證和評價，以確定項目是否符合技術先進、經濟合理、實施可行要求的一系列活動，通過對項目收益和風險的測算分析，判斷投資和資金回收的安全性。投資項目的可行性研究工作，作為一種科學分析論證項目的方法，已普遍被世界各國采用。可行性研究的結論，是投資決策的重要依據。在分析評價投資項目的可行性時，要做到宏觀與微觀相結合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結合以及專業(yè)分析與綜合分析相結合。
投資項目可行性分析中的宏觀分析，主要是分析投資環(huán)境，即分析研究投資項目所在的政治環(huán)境、經濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。具體內容有：①在選擇投資項目時，首先是了解項目所在地（國）的政治環(huán)境，包括項目的審批程序、審批手續(xù)、政府機構的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關；②經濟環(huán)境對投資項目的影響；③法律環(huán)境。一個良好的法律環(huán)境，能有效的保護投資者的既得利益，穩(wěn)定投資者的投資方向，并不斷擴大投資規(guī)模；④社會文化環(huán)境。社會文化環(huán)境的主要內容是指當地居民的人口數量和結構、生活習慣、教育水平、和價值觀念等；⑤自然地理環(huán)境。主要分析項目所在地的地理位置和自然資源。對于地理位置，應分析交通便利程度、地質情況和氣候條件等；對于自然資源，應分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。
因此，利用工程經濟和系統(tǒng)分析原理，對企業(yè)的投資決策進行分析，是降低投資風險，取得合理的投資組合，選擇滿意的投資決策方案，保證企業(yè)取得預期投資收益的必要前提。企業(yè)的一切經濟行為，都要圍繞取得經濟效益服務。通常，在評價分析投資項目經濟效益時，一般有兩大類方法：靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。靜態(tài)評價方法即不考慮資金時間價值的方法，主要用于項目方案的初選階段。靜態(tài)評價方法具有簡潔、直觀的優(yōu)點，但有未考慮各方案經濟壽命的差異以及資金時間價值的缺點。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動態(tài)評價方法即考慮資金時間價值的方法。該方法比較符合資金的運動規(guī)律，使評價結果更符合資金的運動規(guī)律，評價結果更符合實際情況。常用的具體方法有凈現值（NPV）和內部收益率（IRR）。
在確定投資項目的投資方案時，應用系統(tǒng)分析原理，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā)，全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力，確定投資目標。然后，從分析投資項目所在地的投資環(huán)境入手，為實現投資既定目標，對工程項目的各個方面進行分析比較、論證，選擇靜態(tài)分析指標（投資回收期和投資收益率），以及動態(tài)分析指標（凈現值和內部收益率）作為項目技術經濟指標，以減少投資風險，為投資決策提供堅實的基礎，從而全面提高企業(yè)的投資決策效果，達到其經營目標。在對項目進行技術經濟評價時，需要對產品的成本情況和市場銷量以及銷售價格進行預測與分析。消費者的購買行為總的來說是由其購買動機的推動而發(fā)生的，受很多因素的影響，這些因素可以分為兩大類，一是外部影響因素，包括社會因素、經濟因素、企業(yè)因素等，另一類是內在因素，即個性心理因素。因此，對消費者的購買決策過程進行研究能夠影響投資的實現程度。
3投資項目的風險識別與防范
當投資者做出投資決策時，不僅要考慮預期回報，還必須分析比較投資風險。風險的大小主要取決于投資回報的波動幅度的大小。通過恰當的投資組合，利用投資資產的多樣化，能夠分散非系統(tǒng)風險。投資組合的結構包括資產配置和投資組合的最優(yōu)化，以此來實現既定投資目標下的最佳回報。由于項目投資特有的時間長、金額大、決策復雜、影響投資效果的因素多等特點，決定了投資項目風險較大。投資項目風險表現為政治法律風險、社會風險、經濟風險、技術風險和自然風險等方面。按投資項目的進度劃分，項目投資的風險主要體現在：首先，在項目前期開發(fā)階段可能導致投資損失的風險因素有：情況不明，倉促決策；方法不對，估算有誤；考慮不周，缺項漏項；弄虛作假，不負責任；審查不細，把關不嚴等。其次，在項目實施階段導致投資損失的風險有：建設施工工期拖延；工程與設備存在質量問題；項目建設組織管理不嚴。最后，項目投產運營初期階段導致投資損失的風險有：經營環(huán)境的不利變化；忽視人員素質的提高與培訓；經營管理體制不健全。
目前，許多投資項目的可行性研究不重視項目投資風險預測，僅局限于不確定性分析中簡單的風險技術分析，甚至只憑借經驗和直覺主觀臆斷，對項目建成后可能出現的風險因素預測不夠，為項目的實施留下安全隱患。因此，強化投資風險意識，做好投資項目前期工作中可行性研究的風險預測，制定防范和化解措施，是避免決策失誤，不斷提高投資效益，以及實現投資項目科學化的根本保證。投資項目的風險預測主要包括以下幾方面：
（1）市場風險。如果不了解市場和變化趨勢，項目建設就成了無源之水。在國家宏觀調控政策的引導下，只有梳理清楚投資的產業(yè)政策和產業(yè)環(huán)境后，才有可能避免重復建設，才有可能合理地利用有限資源，做出最佳決策，獲得最好的投資效益。巨大的市場空間并不代表投資項目所占的市場份額，只有通過市場營銷戰(zhàn)略研究和組織實施，同時對行業(yè)競爭狀況及潛在競爭對手進行深入研究，才能準確發(fā)現適合于項目產品的市場機會。
（2）資源及原燃料、動力供應風險。在科學發(fā)展觀的引導下，企業(yè)的投資活動需要統(tǒng)籌資源和投資的關系。首先，要從項目建設和運營的客觀要求出發(fā)，研究資源的約束和產業(yè)鏈上下游的制約；其次，也要從履行企業(yè)的社會責任角度，投資有利于建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的投資項目，并減少各種浪費，走內涵式的發(fā)展道路。因此，在項目可行性研究階段，需對原材料，尤其是資源性原材料的儲藏量、開采量或生產量、消耗量及供應量予以高度重視。對項目所需原燃料、動力的供應條件、供應方式能否既滿足項目生產需要同時經濟合理地加以利用，認真加以落實。
（3）技術工藝風險。投資活動作為企業(yè)不斷提高自主創(chuàng)新能力的重要途徑之一，應該在投資項目可行性研究中，既要處理好技術的先進性、適用性問題。又要充分考慮技術可行性基礎上的自主創(chuàng)新空間。通過投資項目采用國內外的先進技術，通過在實際生產過程中消化吸收，有可能產生自主和創(chuàng)新的跨越式發(fā)展機會，并在市場需求的推動下，集合一定時間內的人力資源和資金，切實提高自主創(chuàng)新能力，會較快產生經濟效益。
（4）資金風險。對投資項目而言，資金籌措是先落實投資項目資本金后，根據投資項目的具體情況，籌集銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、外商資金等。加強投資項目籌資風險防范，需重點分析籌資渠道的穩(wěn)定性，并嚴格遵循合理性、效益性、科學性的原則。盡量選擇資金成本低的籌資途徑，減少籌資風險。
（5）投資建設風險。投資項目廠址選擇必須符合工業(yè)布局及城市規(guī)劃要求，并靠近原料、燃料或產品主要銷售地，靠近水源、電源,交通運輸條件及協(xié)作配套條件要方便經濟。工程地質和水文條件要滿足項目廠址選擇需要,總體布置要緊湊合理,盡量提高土地利用效率。投資設施布置應符合國家的現行防火、安全、衛(wèi)生、交通運輸及環(huán)保生態(tài)等有關標準、規(guī)范的規(guī)定，通過客觀、公正、科學地進行多廠址比選，以取得較好的投資效益。
投資項目還包括：項目管理風險、環(huán)境風險、人力資源風險、不可抗力等。實質上，風險貫穿于整個投資項目的始終。通過提升投資決策水平，減少因投資決策失誤帶來的低水平重復建設，杜絕在狹小領域的同業(yè)過度競爭，則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額，減少各種投資浪費，不斷提高投資效益。同時，也只有加強投資風險防范，避開形形的隱性或顯形的投資陷阱,才有可能減少損失，實現投資效益最大化的投資目標。
參考文獻
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篇8
一個正式運營的金屬礦山開采項目由三個階段構成：一是礦山品位和儲量的估算，這是礦山投資決策的重要依據；二是礦山的開工建設階段，即礦山投資的實施階段；三是礦石的回采和礦山經營階段，即礦山投資回收和盈利階段。為了獲得一定的收益，投資者在投資前應對開采項目進行風險分析和評估，而金屬礦藏的開采項目又不同于其他行業(yè)的投資項目，主要表現在：礦石開采項目投資數額大、建設周期長、面臨的不確定性因素多。為此，就需要用一定的方法進行系統(tǒng)的風險管理。風險管理的方法有很多種，選擇其中的一種或幾種對投資進行估算和預測，能在客觀的基礎上為投資者提供一定的決策依據和參考。風險管理包括風險識別、風險估計、風險決策以及風險管理后評價。
二、礦山投資中的風險類型
風險的存在是多種多樣的，隨著項目壽命周期的推移，風險的重要性也會發(fā)生改變。根據礦山投資項目特點，可將風險大致分為以下幾類：
自然和環(huán)境風險：指礦山賦存條件及其開采對周邊環(huán)境造成的影響。
政策性風險：指由于政府法律、法規(guī)及政策和地方法規(guī)的頒布實施而造成損害的風險。
管理風險：指在礦業(yè)項目投資過程中，由于管理失誤而導致礦業(yè)項目投資失敗或遭受損失的可能性。
技術風險：指由于技術的進步或生產方式的改變而發(fā)生的風險。
資金風險：指由于資金不能及時供應而導致礦業(yè)項目投資活動某一環(huán)節(jié)中斷的可能性。
人力資源風險：指由于人員的變更或團隊中人員的整體素質對整個項目的投資決策產生的影響。
經營風險（市場風險）：這種風險存在于項目實施后的運營階段，主要表現在市場對項目資金回收及盈利狀況的影響。
三、風險估計
風險估計是指在對不利事件所導致?lián)p失的歷史資料分析的基礎上，運用概率統(tǒng)計等方法對特定不利事件發(fā)生的概率以及風險事件發(fā)生所造成的損失作出定量估計的過程。
（一）風險概率估計方法
風險的概率估計既有客觀方面的，也有主觀方面的。風險的發(fā)生是不確定的，不可能全面估計到投資過程中所有風險發(fā)生的概率，只有在客觀估計的基礎上，施加人為的主觀判斷，把風險產生的損失降到最小。
1.客觀概率估計
客觀概率即實際發(fā)生的概率，是指用科學的數理統(tǒng)計方法，推斷、計算出風險發(fā)生的可能性大小，主要基于大量的歷史先例進行統(tǒng)計分析而計算出客觀概率。
在礦山開采項目中，可以借鑒相似項目的數據來推定。客觀概率估計法最大的缺點是需要足夠的信息，而且這些信息的采集相對不易。
（1）估算礦石的品位和儲量以及金屬回收率。欲投資一個礦山開采項目，首先必須估算品位和儲量。一個礦床的礦量、品位及空間分布，是對礦床進行技術經濟評價、可行性研究、井巷規(guī)劃設計以及開采優(yōu)化的基礎，是礦山投資決策的重要依據。在實踐中，國際上通常的做法是：在對礦床進行初步評價或數據量不足時選用比較簡單的方法（一般是距離N次方反比法：一個樣品的權值等于樣品到單元中心距離的N次方的倒數1/dN）。步驟：一是以估計單元塊中心為圓心，以影響半徑r為半徑作圓，確定影響范圍（見圖1），在三維狀態(tài)下呈球狀；二是計算落入影響范圍內每一樣品到被估單元中心的距離；三是計算單元塊的品位：
3.概率樹分析
概率樹分析的一般步驟：
（1）詳細列出各種影響決策的風險因素，如投資、開采成本、礦石價格等；
（2）專家小組法估算出風險可能發(fā)生的狀態(tài)，即確定其數值發(fā)生的個數；
（3）分別確定每個風險狀態(tài)可能出現的概率，概率之和等于1；
（4）分別求出各種風險發(fā)生變化時，方案凈現金流量各狀態(tài)發(fā)生的概率以及相應狀態(tài)下的凈現值NPVj；
求方案凈現值的期望值E（NPV）：
4.實例分析
某赤鐵礦，鐵平均品位x=53.32%。其資料如下：礦山年生產規(guī)模：A=5萬噸/年（礦山年生產規(guī)模按國土資源部國土資發(fā)[2004]208號文件鐵礦最低生產建設規(guī)模：5萬噸/年）；保有鐵礦石儲量：55萬噸；采礦損失率？滋：20%；采礦回收率H：80%；礦石貧化率p：10%；單位采礦綜合成本C：180元/礦石噸（含人工工資、利息等）；礦山可利用鐵礦石量A：45萬噸；單位稅費t：按銷售價的15%計算（不考慮所得稅）；單位銷售單價V：300元/噸。
預計方案初始投資56.25百萬元（預計增加投資在20%以內），建設期一年，第二年初投產，項目期10年（不含建設期），期末（第11年末）回收殘值。根據目前的鐵礦石價格及其變動趨勢，年收入估計為6.13～19.5百萬元。
根據上述狀況，選擇在其壽命期內5種可能出現的狀態(tài)，凈現值及概率見表1。
（二）風險決策
風險決策首先取決于投資者對于風險的態(tài)度，風險態(tài)度不同的人決策的結果也會有所不同。典型的風險態(tài)度有三種表現形式：風險厭惡、風險中性、風險偏愛。與之對應的是決策的準則：滿意度準則、最小方差準則、期望值準則和期望值方差準則。
基于上例應當選擇滿意度準則：即投資方案實施后的結果是否能滿足決策人想要的收益水平。在工程實踐中，對一項投資的決策既不能找到一切方案，也不可能比較一切方案。投資決策的結果是89.14%可能得到收益，即方案可以接受。
四、結論
風險管理的目的不是消滅風險，而是管理風險。風險管理是一個過程，其有效性表現為某一時點的一種狀態(tài)或條件。礦山開采項目的風險管理就是通過各要素有效地發(fā)揮其功能，將風險控制在可以接受的范圍之內，促進項目目標的實現。一項投資活動是否能夠取得預期的收益取決于項目各個方面的信息收集是不是全面和完備，因此，建立全方位、多角度的風險信息收集渠道，對風險信息過濾、梳理、整合、分類，是風險管理的關鍵。
同時，應當完善風險管理評價和持續(xù)改進機制，建立相應的問責機制，形成風險管理的激勵相容約束和執(zhí)行驅動力，保障各個風險管理要素達到預期的效果，同時保障風險管理走向規(guī)范化、定期化、制度化。逐步完善風險管理目標的差距分析和反應機制，風險管理部門和相關業(yè)務管理部門應加強對企業(yè)經營行為和風險敞口的實時監(jiān)控，找出與預定目標的差距，及時采取措施作出調整，保障風險管理目標的順利實現。
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篇9
一、前言
機構投資者是擁有巨量資金進行投資的實體，它與個人投資者不同。當它投資于各類資產時時，必須了解整個資產類別的運營情況，對于組合管理者來說，還可以此為基礎比照投資和管理的目標對下一期的投資活動作出相應的調整。評價組合業(yè)績應本著“既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔風險的大小”的基本原則。由于機構投資者將投資組合的資產分類選定后，通常會根據資產的收益風險狀況將其分給不同類型的投資經理，從而尤為關注所管理的投資組合的風險是否能夠與將來所能獲得的收益相匹配，所以，資產組合的績效評估對投資者來說就顯得十分重要。
二、業(yè)績評估
業(yè)績評估是度量和評估投資管理決定的過程。它可以分成三個步驟：業(yè)績度量，業(yè)績貢獻和業(yè)績考核。
業(yè)績度量關注投資收益的情況，并以總風險和相對風險的形式和基準進行比較。投資收益是一個很簡單但也很重要的概念，即最初的本金能帶來多少收益，這里的收益是廣義的，包括現金流入和資產升值。業(yè)績評估的第一步是恰當的Rt度量期限收益率，通常的標準是用時間加權收益率來作評估。該方法涉及在現金流發(fā)生變化前一個通常標準對投資組合進行估值，假設是每日收益率，那么T天的月收益率為：
（1+R）=[（1+R1）（1+R2）……（1+RT）]
時間加權收益率提供了一個不對現金流的發(fā)生時刻或金額敏感的度量。
業(yè)績貢獻將投資組合的業(yè)績和基準分解為不同品種的收益率業(yè)績和基準。通常包括資產分配、貨幣選擇、行業(yè)選擇和證券選擇。對于市場時機選擇者來說，當他預期市場行情將上升時，他將選擇貝塔值相對較大的組合；而當他預期市場行情將下跌時，將選擇貝塔值相對較小的組合。通過調整投資組合中的資產類別來獲得相對更高的收益。
業(yè)績考核是對風險調整業(yè)績和投資技巧的評估，判斷投資組合取得的超常收益是投資技巧還是運氣的成分起了重要作用。業(yè)績測度的含義不僅是計算資產組合的平均收益率，還要考慮其所承受的風險狀況，在同一風險水平上的收益率數據才具有可比性。業(yè)績度量必須根據所承擔的風險進行調整，可以通過多種方法實現，主要是基于標準差或者回歸系數，主要包括詹森測度與特雷納測度等。
詹森測度與特雷納測度在選擇資產組合風險的度量標準上是一致的，二者都以資產組合的值作為風險的測度，但在風險調整方面存在差異。詹森測度測量了資產組合收益率與均衡收益的偏離程度，而特雷納測度則測量了資產組合的單位風險獲利能力。但在進行測度時首先需要對投資組合面臨的風險進行定義，特別是風險是以基準的絕對形式還是相對形式。
三、風險度量
業(yè)績測度的含義不僅是計算資產組合的平均收益率，還要考慮其所承受的風險狀況，在同一風險水平上的收益率數據才具有可比性。
絕對風險以與投資初始價值相關的差額形式進行度量，在這里采用標準差作為風險度量，定義P為初始投資組合的價值，RP為收益率，絕對風險的形式為：
σ（ΔP）=σ（ΔP/P）×P=σ（Rp）×P
e=Rp-RB
相對風險以與基準指數相關的形式進行度量，它反映了主動投資的風險。定義B為基準收益率，偏差為也被稱為追蹤誤差。相對風險為：
σ（e）P=[σ（Rp-RB）]×P=[σ（ΔP/P-ΔB/B）]×P=ω×P
ω稱為追蹤誤差波動率，定義σp與σB為投資組合收益率和基準收益率的波動率，ρ為它們之間的相關系數，則偏差的方差為：
ω2=σ2P-2ρσPσB+σ2B
采用絕對風險還是相對風險度量取決于交易或者投資如何進行評判，通常對于銀行交易組合或對沖基金來說，市場風險以絕對風險度量。而對收益要求較高的投資組合來說通常使用相對風險進行度量。
絕對收益率和相對收益率的度量，貫穿在整個業(yè)績評價始終，夏普比率是平均收益率超過無風險收益率的部分與絕對風險的比率：
SR=[υ（Rp）-RF]σ（RP）
夏普測度的含義就是每單位總風險資產獲得的超額報酬。夏普測度越大，說明單位風險的獲利能力越高，從而投資業(yè)績越好。夏普比率重點考慮以絕對形式度量的總體風險，由于總體風險包括系統(tǒng)風險和特殊風險，這種度量方法在投資組合不是特別分散的情況下比較適用，此時投資組合具有較大的特殊風險。
通常使用經過風險調整的收益率的形式來表示業(yè)績更為直觀，假設使用相關的基準收益率RB來度量平均收益率和風險，可以采用調整投資組合P的杠桿來使它的波動率和B保持一致。風險調整業(yè)績?yōu)椋?/p>
RAPP=RF+σBσP[μ（Rp）-RF]
通常風險通過基于收益率的信息，主要是投資組合收益的歷史時間序列來度量。另一方面，對于某些新的金融工具，因為缺乏歷史數據，難以收集到相關的有效信息。這種投資組合可用用基于頭寸的風險度量來解決。
四、結論
資產組合的績效評估，在投資管理中處于十分重要的地位。機構投資者通常比個人投資者更為關注投資的風險，也效評估能夠使投資者判斷組合投資的經營管理者是否達到了預定的經營目標，是否有效地控制了風險，將風險和收益結合在一起來評價投資的效率；其次能使投資者對不同組合投資經營管理者進行比較評價，選擇更加有利的投資對象。風險管理上的投資組合管理績效評估不僅僅是對組合投資管理的價值進行評價，而且能讓投資者根據各自的投資風格，選擇不同的行業(yè)和證券，提升自己的組合管理水平。
（作者單位：中國政法大學商學院）
參考文獻
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1.1 項目決策環(huán)節(jié)
由于面臨經營風險、行業(yè)風險等多重風險，對工程項目要做出正確的預測和分析，在決策階段的風險管理主要體現在以下方面：
1.1.1 項目合理規(guī)模的確定。每一工程項目都存在著一個合理規(guī)模的選擇問題：生產規(guī)模過小，使得資源得不到有效配置，單位產品成本較高，經濟效益低下；生產規(guī)模過大，超過了項目產品市場需求量，則導致開工不足、產品積壓或降價銷售，致使項目經濟效益也會低下。
1.1.2 建設標準水平的確定。建設標準能否起到控制工程投資、指導投資控制的作用，關鍵在于標準水平定得是否合理。標準水平定得過高，會脫離實際情況和財力、物力的承受能力，增加投資；標準水平定得過低，將會妨礙技術進步，影響經濟的發(fā)展和生活的改善。建設標準是編制、評估、審批項目可行性研究的重要依據，是衡量工程項目投資是否合理及監(jiān)督檢查項目建設的客觀尺度。
1.1.3 工程技術方案的確定。選擇主要設備還應注意以下問題：盡量選用國產設備，注意進口設備之間以及國內外設備之間的銜接配套風險、注意進口設備與原有國產設備、廠房之間配套風險、注意進口設備與原材料、備品備件及維修能力之間配套風險。
1.2 籌資環(huán)節(jié)
資金籌集被視為工程項目運作的“血液”，是利益與風險聚集的焦點。通過內部籌資和外部融資結合，短期與長期資金的使用規(guī)劃，合理確定、安排資金使用量，節(jié)約資金使用成本，提高資金使用效率，從而有效地控制籌資成本，進而控制工程項目的總投資。
1.3 概預算的審查
審查概算的目的在于：合理分配投資資金、加強投資計劃管理，合理確定和有效控制工程投資；促進設計的技術先進性與合理性的結合；核定工程項目的投資規(guī)模，可以將總控制做到準確、完整；為工程項目投資資金落實提供可靠的依據，提高工程項目的投資效益。
2 工程實施階段投資控制的風險管理
2.1 工程項目的招投標環(huán)節(jié)
在招投標階段，承包商可以通過風險分析明確承包中所有風險，有助于確定應付風險的預備費數額，或者核查自己受到風險威脅的程度，而項目單位也可以通過對風險的識別采取應對措施。
2.2 工程項目的合同管理
2.2.1 合同條款增加剛性，減少彈性
由于建設地點條件不同，設計水平不同，設備、材料采購地、供應商不同，項目單位與承包商的管理水平不同，會造成合同條款和履行相差懸殊，合同簽訂時留下的許多“開口”條件及日后的調整項目。投資項目建設周期長、變化大、不確定因素多，即使硬性確定，也會給合同履行期間造成大量的索賠和反索賠。
2.2.2 加強合同管理，減少“合同欺詐”
合同欺詐已不是正常合作關系所能接受的行為，是由于項目單位自身在合同管理方面不規(guī)范而引發(fā)的來自承包商的投機行為。由于不規(guī)范的管理習慣和日常管理中的漏洞，體現在不嚴格按合同規(guī)定辦事；出了問題不是回到合同基礎上尋求解決的辦法，而是尋找捷徑；解決問題不按合同要求而是某個人的意志；項目單位的各個管理部門其內部看似嚴密而有序，但管理部門之間的搭接部位常常出現空白，經濟損失就發(fā)生在空白地帶，并且不易被察覺。
2.3 設備、材料采購供應
設備費在施工造價中所占的比例約為60%左右，材料費用約占20%，兩者共同構成工程項目實體，對工程項目投資影響較大。采購供應管理是物流管理的重點，它滲透到工程項目的全過程。
2.3.1 規(guī)范供應商的資質審查及采購程序，直接降低采購風險。具體方法有建立穩(wěn)定、暢通、利益雙贏的戰(zhàn)略伙伴合作關系，共同抵御市場風險；規(guī)范比價、核價，推行招標采購、網上采購、總承包采購、集中采購，直接降低采購成本，提高采購效率。
2.3.2 加強采購環(huán)節(jié)與各類專業(yè)管理環(huán)節(jié)的銜接，減少風險。如工程材料的定價與投資部門、監(jiān)督部門脫節(jié)，會造成采購舍近求遠、舍廉求貴、舍優(yōu)求次及價差管理混亂；與財務部門脫節(jié)，會造成付款無序及違規(guī)操作；與驗收環(huán)節(jié)脫節(jié)，大量工程付款會造成材料、設備張冠李戴，甚至虛假交易等問題。
2.4 施工過程環(huán)節(jié)
施工過程的質量、工期、造價是整個工程成本控制功能的中心，在這3項控制中，進度控制是靈魂，費用發(fā)生在各項作業(yè)中，質量則取決于每個作業(yè)過程。如果3項有1項失控，其結果將是項目建設方向偏離目標；即使花費精力調整3項控制之間的關系，方向路線也將是彎曲的，那么如何才能減少上述控制風險呢？一是加強施工圖會審，控制施工過程的設計變更。二是關注索賠是否以合同為依據，索賠必須注意積累資料以及及時合理地處理索賠。
3 工程竣工階段投資控制的風險管理
3.1 竣工決算和竣工驗收環(huán)節(jié)
竣工決算是項目單位按照國家有關規(guī)定在新建、改建和擴建工程項目竣工驗收階段，編制的竣工決算報告，正確核定新增固定資產價值，考核分析投資效果，全面反映工程項目實際投資和投資效果的文件，是分析和檢查設計概算的執(zhí)行情況，考核投資效果的依據。
竣工驗收是工程項目管理的最后階段，是對工程項目的總體進行檢驗和認證、綜合評價和鑒定活動，是建設、施工、生產準備工作進行檢查評定的重要環(huán)節(jié)，也是對建設成果的投資效果的總檢驗。通過竣工驗收辦理固定資產使用手續(xù)，對建設項目的決策和論證、勘察和設計及施工的全過程進行最后評價，可以總結工程建設的經驗和教訓，為提高工程項目的經濟效益和管理水平提供重要依據。
3.2 項目后評估環(huán)節(jié)
工程項目后評估是指工程項目竣工投產、生產經營一段時間后，再對項目從立項決策、設計、施工、竣工投產、生產運營等全過程進行系統(tǒng)評價的技術經濟活動。這是工程項目投資管理的一項重要內容及最后一個環(huán)節(jié)，以達到總結經驗、剖析教訓、不斷提高決策水平和投資效益的目的，并為今后類似工程的決策提供依據。
該階段的風險管理主要體現在大量的資料和數據是否詳實和準確；工程項目后評估的范圍是否全面，內容是否完整；專家評估小組成員的自身素質和業(yè)務水平是否過硬；后評估確立的標準是否合理，確定的評價方法是否科學；后評估對工程項目得失是否做出恰當的反映。
3.3 工程項目的審計環(huán)節(jié)
工程項目審計主要有建筑安裝費的造價審計、工程項目竣工決算審計以及工程項目的內部控制審計。進行這樣的審計必須做到經濟與審計的結合、技術與審計的結合、工程與審計的結合。
如果沒有工程投資管理及工程項目投資審計的理念和管理手段，沒有這些管理在工程程序各階段的作用和影響，那么整個投資的運行失控則不可避免。因此，要正視現實中的磨擦和沖突，重塑工程項目投資控制的定位。
4 工程項目全過程管理方面投資控制的風險管理
4.1 財務管理控制方面
在工程項目的總投資控制下，財務已貫穿了決策、投資、建設、生產、經營的全過程管理，上述各環(huán)節(jié)發(fā)生的一切成本費用也是通過財務最終反映出來的。
該方面的主要風險管理有：（1）是否建立科學合理的核算科目，對工程項目發(fā)生的各項明細費用是否準確地歸類核算；（2）各專業(yè)管理部門與財務信息的溝通渠道是否通暢、準確，財務能否準確地記錄和反映各項明細費用的發(fā)生；（3）是否準確反映貫通整個項目建設過程中的價值流、物質流和信息流，三者是否完全一致；（4）由于專業(yè)知識的限制，財務人員未能對項目建議書和可行性研究報告的完整性、客觀性進行技術經濟分析和評審，出具評審意見，可能會導致決策失誤。
篇11
保險資金的管理水平直接關系著保險企業(yè)的核心競爭力，保險資金的投資收益已經成為保險業(yè)主要的利潤來源。保險資金的投資應用可以增強保險企業(yè)的償付能力，同時也是保險業(yè)防范和化解風險以及實現綜合金融經營的重要途徑。我國保險資金最早只能投資于標準化資產，隨著保險業(yè)的發(fā)展，保險資金的可投資范圍不斷擴大，非標準化的另類投資開始出現。目前我國保險資金的另類投資主要包括各類資產支持計劃，產業(yè)投資，直接股權投資等。另類投資是保險資金參與基礎設施投資的重要渠道。2014年8月13日公布的《國務院關于加快發(fā)展現代保險服務業(yè)的若干意見》明確指出：“要充分發(fā)揮保險資金長期投資的獨特優(yōu)勢，在保證安全性、收益性前提下，創(chuàng)新保險資金運用方式，提高保險資金配置效率。鼓勵保險資金利用債權投資計劃、股權投資計劃等方式，支持重大基礎設施、棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設等民生工程和國家重大工程”
保監(jiān)會的保險統(tǒng)計數據報告顯示，2015年我國保險企業(yè)原保險保費收入24282.52億元，同比增長20.00%。資金運用余額111795.49億元，較年初增長19.81%，其中銀行存款24349.67億元，占比21.78%；債券38446.42億元，占比34.39%；股票和證券投資基金16968.99億元，占比15.18%；其他投資32030.41億元，占比28.65%。2016年1-7月，原保險保費收入20830.47億元，同比增長35.41%。資金運用余額125638.28億元，較年初增長12.38%。其中，銀行存款21774.80億元，占比17.33%；債券42537.03億元，占比33.86%；股票和證券投資基金17232.38億元，占比13.72%；其他投資44094.07億元，占比35.10%。相比于2015年，2016年1～7月的數據顯示我國保險資金利用效率顯著提升趨勢，銀行存款占比降低，其他投資比例不斷提升到。
2016年7月3日，保監(jiān)會了《保險資金間接投資基礎設施管理辦法》，同時廢止《保險資金間接投資基礎設施試點管理辦法》。《保險資金間接投資基礎設施管理辦法》拓寬了保險資金可投資基礎設施的范圍，同時肯定了2013年起實施的基礎設施投資計劃從審批制改為注冊制的實踐，進一步簡化保險資金投資基礎設施的行政流程程序。明確規(guī)定了保險資金可投資于PPP項目，同時對可投PPP項目提出了具體的要求。
《保險資金間接投資基礎設施管理辦法》的實施，為保險資金投資基礎設施建設提供了法律依據，同時也為拓寬了保險資金的投資渠道。同時，保險資金也可以為基礎設施建設提供持續(xù)穩(wěn)定的資金來源。
二、保險資金投資基礎設施建設的主要路徑
保監(jiān)會對保險資金的運用有具體的政策規(guī)定，總體上來看，保險資金的監(jiān)管呈現出不斷寬松的趨勢，保險資金可投資范圍不斷拓寬，行政許可全面放開，制度成本不斷降低。對于保險資金參與基礎設施建設，保監(jiān)會了一系列的政策支持保險機構積極參與。我國保險資金當前主要通過間接形式參與基礎設施建設。面對保險資金參與基礎設施建設的各種問題，保監(jiān)會不斷調整政策時效性，并于2016年7月3日了《保險資金間接投資基礎設施管理辦法》，同時廢止《保險資金間接投資基礎設施試點管理辦法》。《保險資金間接投資基礎設施管理辦法》進一步拓寬了可投資基礎設施項目的范圍，對控股股東的資質和信用要求以及債券擔保要求進一步放松，對擬投資項目的投標要求全面放開，同時全面放開了項目的行政許可。該辦法的出臺無疑對保險資金投資基礎項目提供了重大的利好信號。明確提出保險資金可以參與PPP合作項目，對緩解保險機構的資產配置壓力，推動保險資金參與基礎設施建設發(fā)揮著重要的作用。
在實務中，我國保險資金主要通過專業(yè)的資產管理機構作為受托人，通過受托人發(fā)起設立信托型的投資計劃，保險機構將保險資金投向信托計劃，從而達到間接投資基礎設施的目的。我國當前投資于各類基礎設施項目的投資計劃已超萬億元人民幣。投資計劃類型主要包括受托人設立的債權型投資計劃、股權型投資計劃、項目資產支持計劃等。越來越多的銀行理財資金、企業(yè)年金等還將債權投資計劃作為資金配置的重要金融產品，這也使得債權投資計劃成為部分保險資產管理公司的核心業(yè)務和重要收入來源。
在經濟新常態(tài)下，隨著“一帶一路”等國家發(fā)展戰(zhàn)略的實施，以及我國城鎮(zhèn)化進程不斷推進，基礎設施建設項目擁有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ瑫r也伴隨著大量的資金需求，特別是資本密集型的基礎設施項目需要巨額的中長期的資金需求。保險業(yè)本身的特點決定了其可以提供期限較長且較穩(wěn)定的大量資金，因此保險資金投資基礎設施有著天然的優(yōu)勢。
通過股權投資計劃募集的保險資金，信托發(fā)起人直接成為基礎設施建設公司的股東，并通過委派董事與監(jiān)事等參與目標公司的管理。股權投資計劃要充分關注目標公司的公司治理機構、核心資產劃分、項目運行效率等，在保證資金安全的情況下，努力提高資金使用效率，提高保險資金的收益。以平安資產發(fā)起設立并投向京滬高鐵股份有限公司的股權投資計劃為例，雖然通過股權投資計劃成為京滬高鐵股份有限公司的第二大股東，但由于京滬高鐵股份有限公司本身存在的公司治理結構等諸多問題，作為優(yōu)質資產，其發(fā)展和盈利卻不容樂觀，這無疑會影響保險資金等社會資本投資基礎設施建設的熱情。
以債權投資計劃形式投資基礎設施建設。當前，大量基礎設施建設項目主要通過地方政府設立的融資平臺為主要的投融資主體，隨著地方政府債務規(guī)模的不斷擴大，債務風險不斷提升，地方政府債務平臺融資的模式難以為繼。特別是資金投向回收期長、公益型基礎設施項目，項目的收益及現金流不足以償還債務，大部分項目需要地方的土地出讓金等土地財政的支持，而隨著新常態(tài)下部分二、三線城市土地出讓金的大幅減少，債權性投資計劃面臨著越來越大的風險。
相對于從銀行取得的貸款融資，基礎設施建設企業(yè)通過債權投資計劃融資更少的受到國家信貸政策的影響。同時基礎設施建設中引入債權投資計劃能夠更靈活便捷的募集資金，拓寬融資渠道，減低項目資金的不確定性，減低財務風險。在信用等級較高的基礎設施建設項目中，債權型投資計劃的利率水平往往較低，甚至低于同期限的銀行貸款利率，這就有利于降低基礎設施建設項目的融資成本。保險資金本身期限結構的特點，使得債權型投資計劃對大型基礎設施項目有著天然的適用性。保險機構和基礎設施建設單位通過明確各方職責，明確債權投資計劃的期限、結構、額度等共同保證項目的順利進行。同時項目的順利進行也客觀上保證了債權投資計劃的合同履約。
以項目資產支持計劃形式投資基礎設施建設。保監(jiān)會印發(fā)的《資產支持計劃業(yè)務管理暫行辦法》為保險資金通過項目資產支持計劃參與基礎設施建設提供了指導。暫行辦法主要從資產證券化原理，保險資金配置要求，業(yè)務發(fā)行資質與市場化機制，項目風險管理等方面做出了具體的規(guī)定。通過項目資產支持計劃等金融創(chuàng)新，使得保險資金以更加靈活的形式參與到基礎設施建設中。
三、保險資金投資基礎設施建設的風險管理
在當前我國經濟從高速增長到中高速增長的新常態(tài)的背景下，保險資金投資的快速發(fā)展面臨的市場風險和信用風險不斷提高。我國經濟總體上正處于調結構、轉變方式、去產能的調整期，保險資金投資面臨著更大的市場風險。保險資金投資基礎設施建設不可避免要面對消化過剩產能，處理地方債務平臺危機等問題。在保險資金投資基礎設施建設過程中，加強風險管理，保證保險資金的安全至關重要。
（一）設立專門的基礎設施投資風險管理部門
保險資金的運用首先要考慮安全性。保險資金一般通過間接形式參與基礎設施建設。在資金的運作上，投資于基礎設施的資產管理計劃應該與其他類別的投資資金相互隔離，資金配置不能互相調撥。同時保險機構還應設立專門的基礎設施投資部門，針對項目的評估、審批、額度等設置規(guī)范標準，避免風險。設置嚴格的風險隔離和風險反饋機制，避免風險擴散。
（二）合理創(chuàng)建基礎設施投資風險組合
保險資金投資于基礎設施建設可以通過合理分配股權投資計劃、債權投資計劃、資產支持計劃的比例來分散風險，提高收益。根據不同基礎設施建設項目的風險及收益特點，使用不同的投資工具組合，避免資金的投向過度集中。積極引進戰(zhàn)略投資者，加強與其它金融機構的密切合作，積極化解風險。通過積極靈活的配置不同類型的投資計劃，靈活操作，尋找最佳的組合配置。
（三）加強制度建設和風險團隊建設，不斷提高風險管理水平
相比于信托、私募基金等，保險資金對于安全性的要求更高。基礎設施建設本身又具有流動性差、投資期限長、透明度低的特點，具有較大的風險。因此相對于債券、股票等公開交易的金融工具，基礎設施項目的投資需要更高的投資管理能力和風險管理水平。保險機構在項目儲備、盡職調查、交易設計審批等環(huán)節(jié)加強制度建設，努力化解管理風險。保險機構可以積極的引進專業(yè)化的基礎設施投資隊伍，加強人才培養(yǎng)，針對各類基礎設施投資的特點對項目進行風險甄別，選擇合適的投資項目。培養(yǎng)投資團隊的風險意識和管理水平，借鑒國外成熟市場發(fā)展經驗，結合自身特點，不斷提升團隊的風險管理能力，培養(yǎng)高水平風險管理人才。
（四）加強業(yè)務創(chuàng)新與規(guī)范
隨著保監(jiān)會的《保險資金間接投資基礎設施管理辦法》明確規(guī)定了保險資金可以參與政府和社會資本合作模式（Public-Private-Partnership，PPP），利率市場化不斷深入，規(guī)模較大、市場化程度較高的經營性基礎設施項目更可能選擇PPP模式融資。保險機構應該緊盯市場趨勢，順應市場變化，創(chuàng)新產品形態(tài)和交易形式，通過業(yè)務創(chuàng)新，直接對接優(yōu)質基礎設施投資項目，提高投資收益，降低投資風險，發(fā)揮保險資金在穩(wěn)定提供中長期資金支持基礎設施建設上的比較優(yōu)勢。同時，保險機構還要加強業(yè)務規(guī)范，加強同住建、財政、稅務等政府相關部門的溝通與合作，積極推動保險資金參與基礎設施建設相關政策的出臺。同時，在實踐中，要加強業(yè)務規(guī)范，強化信息披露制度，加強風險監(jiān)控，確保保險資金的安全。
參考文獻
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篇12
一、投資風險因素分析
（一）什么是投資風險
投資風險是指投資項目不能達到預期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和資金回收的風險。衡量投資項目是否有風險，一是要看這個項目能不能取得理想的效益，能不能達到一定效益水平。是應以企業(yè)目前的資金利潤率來衡量。如果投資項目的利潤率低于企業(yè)目前的資金利潤率，就會削弱企業(yè)的盈利能力，則對該項目的投資也就是一種風險投資。因此，企業(yè)在進行一項重大投資前要做市場調查和科學、周密的測算，認真考慮到投資可能出現的風險，以減少決策失誤。
（二）投資的目的
企業(yè)投資是為了增加企業(yè)的收益和股東的利益。一般說來，常見的企業(yè)投資包括項目投資和金融資產投資。項目投資是企業(yè)投資實體經濟，根據自身營業(yè)尋找投資機會，促使營業(yè)收入提高，從而提升自身市場價值；而金融資產投資是企業(yè)通過金融市場購買金融資產（股票、基金、債券等金融產品）來達到資產增值的目的。這兩種投資都存在風險。怎樣進行選擇和決策是關鍵問題，它涉及企業(yè)的生存和發(fā)展。
（三）投資風險因素
投資風險通常可分為系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是指那些影響所有企業(yè)的因素引起的風險。例如，戰(zhàn)爭、經濟衰退、通貨膨脹、高利率等發(fā)生意外的、非預期的變動，對許多資產都會有影響。它具有難以分散、難以規(guī)避的特點。非系統(tǒng)風險.是指發(fā)生于個別企業(yè)的特有事件造成的風險。它只對個別企業(yè)產生影響，往往產生于企業(yè)本身的某些因素。包括：一是經營風險，指企業(yè)在生產經營活動^程中，因生產成本的變化、市場需求、價格的變化、替代產品的出現等帶來一定的風險；二是管理風險，指由于管理者素質和經驗、企業(yè)組織的合理性、決策的科學性、項目管理機制等因素是否符合投資項目的要求而產生的風險；三是財務風險，包括籌資風險、資金回收風險和收益分配風險等。
（四）投資風險的衡量標準
投資項目是否存在風險，可以用以下標準來衡量：一是投資項目不能如期投產，或雖投產，但處于虧損狀態(tài)。二是投資項目盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平，這也會降低企業(yè)的盈利能力。四是投資利潤率低于其資本成本，導致企業(yè)價值降低。如果企業(yè)投資項目可能出現上述的某一種情況，那么該項投資就是一種風險投資。只有投資利潤率既高于企業(yè)目前的資金利潤率，又高于當前企業(yè)的加權平均資金成本率，投資才能增加價值，提高企業(yè)盈利能力。
二、投資管理
（一）分析投資環(huán)境，確定投資規(guī)模
企業(yè)投資前首先應預測被投資行業(yè)的競爭程度，應選擇沒有極端壟斷（如公用事業(yè)），而競爭性又不很強的行業(yè)投資。其次，必須預測本企業(yè)能夠占有多大市場份額、市場需求大小，只有充分了解市場情況，才能防范市場風險。
確定規(guī)模投資，化解成本風險。目前我國大多企業(yè)效益不佳的原因之一就是未能形成規(guī)模投資效益，運營成本高，無競爭力。擴大投資規(guī)模如果能帶來成本的節(jié)約，就會帶來投資收益的增加，降低投資風險。
（二）企業(yè)多元化經營
企業(yè)多元化經營能夠分散風險。企業(yè)如何運用多元化經營方式來分散投資風險應注意以下幾點：
第一，地區(qū)的分散。通過國內國外分散，減少將資金投資于一國、一地的風險；通過區(qū)域分散，將資金投放于不同區(qū)域，利用我國不同區(qū)域的特點和優(yōu)勢來降低投資風險。
第二，行業(yè)的分散。不同行業(yè)的特點和狀況是不一樣的，當某一行業(yè)處于蕭條時，另一行業(yè)可能正處于繁榮階段，企業(yè)通過在不同行業(yè)投資，可以降低行業(yè)蕭條的風險。行業(yè)間的關聯(lián)性越小，分散特定行業(yè)風險的可能性越大。但是，行業(yè)跨度越大，對企業(yè)實力和經營管理水平的要求也越高。因此，企業(yè)在選擇跨行業(yè)經營時，應對自身的經濟實力和管理能力做出恰如其分的評價，不宜盲目上馬，否則，不僅可能不能分散風險，反而會給企業(yè)帶來更大的風險。
第三，新業(yè)務容易帶來新風險。在進入一項業(yè)務時，需要考慮如果新業(yè)務出了麻煩很難脫手，則有較顯著的風險，且業(yè)務利潤前景通常也更不易確定。正如一位總裁所告誡的：永遠不要收購自己不知道如何運作的業(yè)務。
第四，多元化的時機選擇。多元化主要是一個企業(yè)在專業(yè)化不能解決其生存和發(fā)展的問題，不能再有進步的前提之下的一種非常自然的選擇。它要求企業(yè)專業(yè)化得到了充分發(fā)展、已擁有非常雄厚的經濟實力和競爭能力，足以支持其在所選定的其他領域生存和發(fā)展。
第五，管理協(xié)同與投資相關性。從投資組合看，投資種類越多，組合風險越小，從投資項目的相關性看，完全負相關的項目組合，風險最小。然而，從企業(yè)管理角度看卻未必盡然，企業(yè)進入多個不相關領域，由于管理工作加重，又不熟悉相關業(yè)務，管理上的協(xié)調活動和可能造成的決策失誤相應增多，一段時間內反而會使企業(yè)的投資風險加劇。
三、如何進行風險控制
風險控制就是使風險降低到企業(yè)可以接受的程度，當風險發(fā)生時，不至于影響企業(yè)的正常業(yè)務運作。
第一，選擇安全控制措施。為了降低或消除信息安全體系范圍內所涉及的被評估的風險，企業(yè)應該識別和選擇合適的安全控制措施。選擇安全控制措施應該以風險評估的結果作為依據，判斷與威脅相關的薄弱點，決定什么地方需要保護，采取何種保護手段。安全控制選擇的另外一個重要方面是費用因素。如果實施和維持這些控制措施的費用比資產遭受威脅所造成的損失預期值還要高，那么所建議的控制措施就是不合適的。如果控制措施的費用比企業(yè)的安全預算還要高，則也是不合適的。但是，如果預算不足以提供足夠數量和質量的控制措施，從而導致不必要的風險，則應該對其進行關注。通常，一個控制措施能夠實現多個功能，功能越多越好。當考慮總體安全性時，應該考慮盡可能地保持各個功能之間的平衡，這有助于總體安全的有效性。
第二，風險控制。根據控制措施的費用應當與風險相平衡的原則，企業(yè)應該對所選擇的安全控制措施嚴格實施以及應用，達到降低風險的途徑有很多種，下面是常用的集中手段：一是避免風險：比如將重要的計算機系統(tǒng)與因特網進行物理隔離；二是轉移風險：比如將重要的數據進行異地網絡備份；三是減少威脅：比如組織軟件的執(zhí)行，避免遭到攻擊；四是減少薄弱點：比如對員工進行信息安全教育，提高員工的安全意識。五是進行安全監(jiān)控：比如及時探測對信息處理設施有害的行為，并及時作出響應。
第三，可接受風險。信息系統(tǒng)總會在一定程度上存在風險，絕對的安全是不存在的。當企業(yè)根據風險評估的結構，完成實施所選擇的控制措施后，會有殘余的風險。殘余風險可能是企業(yè)可以接受的風險，也可能是遺漏了某些信息資產，使其未受保護。為確保企業(yè)的信息安全，殘余風險應該控制在可以接受的范圍內。風險接受是對殘余風險進行確認和評價的過程。在實施了安全控制措施后，企業(yè)應該對安全措施的實施情況進行評審，即對所選擇的控制在多大程度上降低了風險做出判斷。對于殘留的仍然無法容忍的風險，應該考慮增加投資。
篇13
2.沒有設立有效的風險監(jiān)控機構和制度對于風險管理，一般的企業(yè)沒有明確的規(guī)定或者責權制度，直接導致風險管理的工作職責不明確，各個部門或者崗位之間互相推諉責任，使得風險管理缺乏約束。在企業(yè)生產發(fā)展環(huán)境如此瞬息萬變的情況下，如果不對投資活動采用一種科學的管理方法，不對投資風險進行定期復核和評估，將會降低企業(yè)適應環(huán)境變化、管理和規(guī)避風險的能力。企業(yè)應該根據時代的發(fā)展要求，建立一套適合自己的風險監(jiān)控機制，這種機制需要具有對風險的識別、對識別分析出來的結果進行有效的控制。目前，在我國企業(yè)里，這種機制還比較少建立。
3.不能充分掌握市場信息、財務管理人員的素質有待提高財務管理等相關人員必須認真進行市場調查和市場分析，尋找全面的投資信息，并要從動態(tài)的角度分析企業(yè)投資活動的各種可能性和相關風險系統(tǒng)。這就要求我們企業(yè)的財務人員擺脫傳統(tǒng)經濟的影響，提高自身綜合素質和業(yè)務素質，以適應市場經濟環(huán)境的要求。
企業(yè)投資風險管理的策略
投資不可避免地存在風險，如何加強對風險的控制與管理，需要企業(yè)采取行之有效的管控策略。
1.分析投資環(huán)境，確定投資規(guī)模企業(yè)在進行投資前，首先要進行宏觀分析，預測被投資行業(yè)的競爭程度，一般要選擇沒有極端壟斷（如能源、公用事業(yè)），而競爭性又不很強的行業(yè)投資。其次，要預測企業(yè)本身能占有多大市場份額、市場需求大小、只有充分了解市場情況，才能防范市場風險。在確定了投資環(huán)境良好前提下，要進一步確定投資的規(guī)模。目前我們大多企業(yè)效益不佳的原因之一就是未能形成規(guī)模投資效益，運營成本較高，缺乏競爭力。在企業(yè)財務風險可接受范圍內，擴大投資規(guī)模可以帶來成本的節(jié)約，相當于帶來投資收益的增加，降低了投資的風險。
2.注意通過多元化投資分散企業(yè)的投資風險多元化投資有利于企業(yè)分散風險。但是不能盲目地搞多樣化，如果企業(yè)對自己的整體實力沒有清醒的認識，很容易遭受巨大損失。另外，在運用多元化投資方式以分散投資風險的問題上還需要關注幾個方面：
首先，是地區(qū)的分散。通過國內、國外分散投資，減少將資金投資于一國、一地的風險。通過區(qū)域分散，將資金投放于不同區(qū)域，利用不同區(qū)域的特點和優(yōu)勢來降低投資風險。
其次，行業(yè)的分散。通過風險評估，在不同行業(yè)投資，可以降低行業(yè)蕭條的風險。但是，由于行業(yè)的跨度較大，對企業(yè)實力和經營管理水平的要求也就相應提高。
再次，投資多元化的時機選擇。企業(yè)投資多元化往往需要一個前提條件，企業(yè)本身專業(yè)化得到了充分發(fā)展、已經擁有非常雄厚的經濟實力和競爭能力，足以支持企業(yè)在其他領域生存和發(fā)展。
