引論：我們?yōu)槟砹?3篇公司經(jīng)濟(jì)分析范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫(xiě)作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

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探析我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析

摘要：所謂財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析就是以經(jīng)濟(jì)核算信息為起點(diǎn)，以財(cái)務(wù)資金分析和財(cái)務(wù)能力分析為中心，并評(píng)價(jià)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程諸要素對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響，籍以考核企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，分析企業(yè)現(xiàn)在的財(cái)務(wù)指標(biāo)是否達(dá)到既定標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，在一定程度上預(yù)測(cè)企業(yè)以后的財(cái)務(wù)活動(dòng)方向。

關(guān)鍵詞：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 上市公司 財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析

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二、在學(xué)習(xí)實(shí)踐活動(dòng)取得階段性成果的基礎(chǔ)上，繼續(xù)做好學(xué)習(xí)實(shí)踐活動(dòng)相關(guān)工作

今年上半年，公司通過(guò)設(shè)立學(xué)習(xí)實(shí)踐領(lǐng)導(dǎo)小組和辦公室，制定詳細(xì)實(shí)施方案，為學(xué)習(xí)實(shí)踐活動(dòng)提供了組織保證。通過(guò)學(xué)習(xí)實(shí)踐活動(dòng)，全體黨員干部對(duì)科學(xué)發(fā)展觀的精神實(shí)質(zhì)和科學(xué)內(nèi)涵有了更加深刻的認(rèn)識(shí)，工程建設(shè)和安全生產(chǎn)有序推進(jìn)，公司的科學(xué)發(fā)展能力得到進(jìn)一步提高，黨建工作進(jìn)一步夯實(shí)，管理水平進(jìn)一步提升，各項(xiàng)工作取得顯著成效。近期，將重點(diǎn)放在“規(guī)定動(dòng)作”和“回頭看”工作上。

三、與文明施工和先進(jìn)模范工地找差距，以檢查促建設(shè)，深入持續(xù)推進(jìn)文明施工工作

公司以近段時(shí)間國(guó)家發(fā)改委、兩省發(fā)改委、國(guó)家環(huán)保部、兩省環(huán)保廳、地方各級(jí)政府部門(mén)的多次檢查和巡視以及分公司的交叉檢查為契機(jī)，認(rèn)真總結(jié)了項(xiàng)目前段時(shí)間的工作，著手對(duì)公司的“三通一平”前期籌建工作是否依法、依規(guī)推進(jìn)進(jìn)行了一系列排查工作，向施工單位提出了嚴(yán)格的文明施工要求，一如既往的鞏固提高由檢查帶來(lái)的文明施工成果，并在此基礎(chǔ)上不斷提高，爭(zhēng)創(chuàng)樣板工地。

四、認(rèn)清當(dāng)前形勢(shì)，進(jìn)一步加大力度，狠抓維穩(wěn)工作

面對(duì)目前錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，公司始終保持高度警惕，嚴(yán)防國(guó)內(nèi)外敵對(duì)勢(shì)力和國(guó)內(nèi)非法組織對(duì)當(dāng)前大好經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的破壞，尤其是堅(jiān)決杜絕破壞穩(wěn)定事件在公司及施工區(qū)域內(nèi)發(fā)生，下大力氣狠抓維穩(wěn)工作的開(kāi)展和落實(shí)。公司把維穩(wěn)工作與職工隊(duì)伍建設(shè)、施工區(qū)移民搬遷、施工單位人員穩(wěn)定三者有機(jī)的結(jié)合起來(lái)。一是在職工隊(duì)伍中始終以同心文化作為企業(yè)文化建設(shè)的重要指導(dǎo)方向，豐富廣大職工業(yè)余文化生活，不斷改善廣大職工的生活條件，努力構(gòu)建和諧、向上的企業(yè)職工隊(duì)伍。二是進(jìn)一步加強(qiáng)搬遷移民問(wèn)題的工作力度，不斷改善移民安置點(diǎn)的生活條件，落實(shí)移民安置點(diǎn)供水、供電實(shí)施方案，合理滿(mǎn)足移民對(duì)公司提出的各項(xiàng)要求。三是繼續(xù)加強(qiáng)公司對(duì)施工單位人員的管理，敦促施工單位按時(shí)發(fā)放分包單位農(nóng)民工工資。

五、認(rèn)真分析當(dāng)前形勢(shì)，繼續(xù)積極推進(jìn)項(xiàng)目核準(zhǔn)

通過(guò)此次集團(tuán)公司、云南分公司上年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析會(huì)，公司領(lǐng)導(dǎo)充分分析了當(dāng)前形勢(shì)，指出公司一直嚴(yán)格按照國(guó)家的相關(guān)政策法規(guī)開(kāi)展項(xiàng)目前期“三通一平”工作，未出現(xiàn)違法、違規(guī)現(xiàn)象，使公司的項(xiàng)目核準(zhǔn)工作走在了金沙江中游八個(gè)水電站的前列，明年有望獲得國(guó)家發(fā)改委的最終核準(zhǔn)。

六、竭盡全力、攻堅(jiān)克難，努力完成投資計(jì)劃

上半年，公司共完成投資5.3億元，完成年度計(jì)劃的60.4％，其中建筑工程費(fèi)4.05億元，完成年計(jì)劃的113.58％，這是三年來(lái)，公司投資完成情況最好的半年；完成合同項(xiàng)目簽訂56個(gè)，總金額4.31億元；完成年度管理費(fèi)預(yù)算的46.64%，有效控制在預(yù)算范圍內(nèi)。

面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)不斷持續(xù)蔓延和環(huán)保風(fēng)暴帶來(lái)的金沙江中游水電站項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的不利影響，公司將繼續(xù)千方百計(jì)、竭盡全力地保持住上半年取得的投資成果，攻堅(jiān)克難，努力拓寬融資渠道，狠抓合同落實(shí)工作。力爭(zhēng)下半年完成投資3.48億元，最終完成全年8.78億元的投資任務(wù)。

七、針對(duì)上半年施工區(qū)管理的不足的問(wèn)題，加大管理力度，實(shí)行施工區(qū)封閉管理

為進(jìn)一步加強(qiáng)觀音巖水電工程施工區(qū)域的管理，營(yíng)造安全、有序的工程建設(shè)環(huán)境，確保觀音巖水電工程建設(shè)順利進(jìn)行，相繼制定公司內(nèi)部及施工區(qū)域治安保衛(wèi)制度、施工樞紐區(qū)域封閉管理辦法，并且制作車(chē)輛通行證，為即將展開(kāi)的施工區(qū)域封閉管理創(chuàng)造條件。

八、針對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，進(jìn)一步加強(qiáng)安全生產(chǎn)工作，集中整治危險(xiǎn)區(qū)域

公司領(lǐng)導(dǎo)一直以來(lái)都高度重視安全生產(chǎn)工作的開(kāi)展，反復(fù)強(qiáng)調(diào)安全生產(chǎn)的重要性和必要性。并以此次經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析會(huì)以及分公司交叉檢查為契機(jī)，集中力量整治在現(xiàn)場(chǎng)施工作業(yè)中出現(xiàn)的隱患區(qū)域、危險(xiǎn)區(qū)域。

九、針對(duì)上半年水保、環(huán)保工作存在的不足，下半年要加大工作力度，落實(shí)施工區(qū)域綠化工作

隨著水電站項(xiàng)目前期“三通一平”工作的不斷推進(jìn)，施工區(qū)域不斷擴(kuò)大，在雨季到來(lái)之際，制訂了觀音巖施工區(qū)域內(nèi)的一系列綠化方案。對(duì)河道兩岸邊坡、道路邊坡、導(dǎo)流明渠等區(qū)域進(jìn)行植被覆蓋、加快魚(yú)類(lèi)增殖站方案的確定，盡快啟動(dòng)魚(yú)類(lèi)增殖工作的展開(kāi)。加大水保、環(huán)保工作力度，提升施工區(qū)域形象面貌建設(shè)，展示大唐文明施工的管理水平。在10月底前，落實(shí)完成排污水處理系統(tǒng)的建設(shè)和啟用工作。

十、穩(wěn)步推進(jìn)樞紐建設(shè)區(qū)、水庫(kù)淹沒(méi)區(qū)移民安置工作

為穩(wěn)步推進(jìn)移民安置實(shí)施工作，首先要抓好與四川省移民辦簽訂的協(xié)議中相關(guān)工作內(nèi)容的落實(shí)，下半年全面完成樞紐建設(shè)區(qū)金臺(tái)子安置基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，力爭(zhēng)在2010年初完成金臺(tái)子臨時(shí)安置點(diǎn)干坪子移民的永久房屋建設(shè)工作；其次是抓緊與麗江市移民開(kāi)發(fā)局、楚雄州移民開(kāi)發(fā)局簽訂移民安置工作協(xié)議，爭(zhēng)取在底完成庫(kù)區(qū)移民安置點(diǎn)的土地流轉(zhuǎn)、新址征地工作和居民點(diǎn)的施工圖設(shè)計(jì)審查工作。在做好以上工作的同時(shí)，正確處理好與當(dāng)?shù)卣⒁泼窬C合監(jiān)理、移民設(shè)代的關(guān)系，充分發(fā)揮移民綜合監(jiān)理和移民設(shè)代的作用，使移民工作依法依規(guī)的有序開(kāi)展。下半年計(jì)劃完成建設(shè)征地和移民安置投資2億元。:

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首先，基本準(zhǔn)則中對(duì)企業(yè)編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的目標(biāo)作了很大的改動(dòng)，原來(lái)的準(zhǔn)則中對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的編制目標(biāo)為滿(mǎn)足國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的需要，而在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的目標(biāo)是向財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，反映企業(yè)管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者作出經(jīng)濟(jì)決策。”這將對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的編制產(chǎn)生重大的影響。大家知道，目標(biāo)決定內(nèi)容，企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的內(nèi)容，取決于企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的編制目標(biāo)，而財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的內(nèi)容將是我們財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的重點(diǎn)。所以，編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告目標(biāo)的變化，將是第一個(gè)對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析產(chǎn)生影響的因素。通過(guò)比較可以看出，以前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則著重強(qiáng)調(diào)企業(yè)會(huì)計(jì)應(yīng)當(dāng)適應(yīng)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的需要，側(cè)重服務(wù)于政府，而現(xiàn)在的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則是強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息要為廣大的信息使用者服務(wù)，有利于他們進(jìn)行決策，這可以說(shuō)是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告目標(biāo)的重大變化，同時(shí)也是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)的重大變化，而這種變化，要求會(huì)計(jì)信息從原來(lái)的如實(shí)反映增加到了現(xiàn)在的信息相關(guān)性，這種變化將體現(xiàn)在各項(xiàng)具體準(zhǔn)則中，這也是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則的目的所在。

其次，再來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債表的變化。從《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――30號(hào)》可以看出，資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的變化主要體現(xiàn)在資產(chǎn)項(xiàng)目上，增加了生物資產(chǎn)、交易性投資、持有至到期的投資以及投資性房地產(chǎn)。這幾個(gè)增加項(xiàng)目，大多數(shù)是因?yàn)樾碌臅?huì)計(jì)準(zhǔn)則增加了對(duì)其作出特別性的規(guī)定，如投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)等。既然新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)這些資產(chǎn)作出了特別的規(guī)定，那就應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債表中對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行體現(xiàn)，這無(wú)可非議。但是，如進(jìn)一步對(duì)其中的某些資產(chǎn)進(jìn)行分析便可發(fā)現(xiàn)，這些資產(chǎn)的出現(xiàn)將對(duì)我們財(cái)務(wù)分析中某些指標(biāo)的計(jì)算產(chǎn)生影響。典型的如生物資產(chǎn)。我們通過(guò)對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――05號(hào)》生物資產(chǎn)的分析可以看到，生物資產(chǎn)進(jìn)一步分為消耗性生物資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)和公益性生物資產(chǎn)。對(duì)這三項(xiàng)生物資產(chǎn)的減值的計(jì)提可以看出，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將消耗性生物資產(chǎn)歸為存貨一類(lèi)，將另外兩類(lèi)生物資產(chǎn)歸為了固定資產(chǎn)一類(lèi)，而這三項(xiàng)均在會(huì)計(jì)報(bào)表中的生物資產(chǎn)一項(xiàng)中合并列報(bào)，這將給財(cái)務(wù)報(bào)表分析中變現(xiàn)能力分析的幾個(gè)指標(biāo)的計(jì)算增加難度，是將生物資產(chǎn)計(jì)入流動(dòng)資產(chǎn)？還是將其計(jì)入非流動(dòng)資產(chǎn)？除非在報(bào)表中能將生物資產(chǎn)進(jìn)行進(jìn)一步區(qū)分，否則，將其計(jì)入任何一項(xiàng)資產(chǎn)都將導(dǎo)致變現(xiàn)能力指標(biāo)變得不準(zhǔn)確，不利于理解財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表，更不會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的預(yù)測(cè)有幫助作用。而其他一些項(xiàng)目的增加，也會(huì)為財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算帶來(lái)一定的難度，這需要在對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度下的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表列示的各個(gè)具體項(xiàng)目尤其是那些新增的項(xiàng)目作進(jìn)一步的分析。這樣才能準(zhǔn)確地把握財(cái)務(wù)報(bào)表分析尤其是一些指標(biāo)的計(jì)算，而不致于在分析時(shí)對(duì)指標(biāo)的計(jì)算不太準(zhǔn)確。

以上僅對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的編制目標(biāo)和資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目作了代表性的分析。在利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表以及一些附表中，新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也對(duì)原來(lái)的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行了較大幅度的改動(dòng)，這需要我們仔細(xì)對(duì)照新舊兩個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的新舊兩張會(huì)計(jì)報(bào)表，對(duì)其中的項(xiàng)目作對(duì)比分析，找出其中的不同項(xiàng)目，對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下新增的會(huì)計(jì)項(xiàng)目作進(jìn)一步分析，看他實(shí)質(zhì)上代表了舊的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的哪些項(xiàng)目。這樣分析之后，財(cái)務(wù)報(bào)表分析才可能用現(xiàn)有的體系來(lái)對(duì)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行分析，這種分析才能有意義。

二、從新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則比較看對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的影響

通過(guò)比較新舊會(huì)計(jì)的異同，找出新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在會(huì)計(jì)計(jì)量和核算中新的規(guī)定以及新增加的具體準(zhǔn)則。根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的特點(diǎn)，筆者認(rèn)為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）新的會(huì)計(jì)計(jì)量模式對(duì)上市公司財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的影響

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則引入了公允價(jià)值計(jì)量模式。公允價(jià)值模式的引入其優(yōu)點(diǎn)在于可以提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性，有助于決策有用性會(huì)計(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。但公允價(jià)值計(jì)量在如何計(jì)量上存在很大的問(wèn)題。這將在對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析時(shí)帶來(lái)一些麻煩。如果上市公司運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量不當(dāng)，一些財(cái)務(wù)指標(biāo)就會(huì)在短期內(nèi)產(chǎn)生較大的波動(dòng)，從而不利于通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。即使按公允價(jià)值要求的條件對(duì)企業(yè)的各個(gè)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行計(jì)量，由于公允價(jià)值在計(jì)量方法上存在的缺陷，使我們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)的橫向分析時(shí)，就缺少可比性，從而不利于正確判斷和估計(jì)一個(gè)上市公司所在行業(yè)中的地位，與同行相比他的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況孰優(yōu)孰劣。總之，筆者認(rèn)為，公允價(jià)值計(jì)量模式的引入，雖然在一定程度可以提高會(huì)計(jì)信息的通明度，但如果操作不當(dāng)，再加上它與之具來(lái)的一些缺陷，將使之對(duì)判斷上司公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的難度有所增加。

（二）一些具體準(zhǔn)則修改后對(duì)上市公司財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的影響

1.新債務(wù)重組準(zhǔn)則最新規(guī)定，債務(wù)重組收益可以計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。如果滿(mǎn)足一定的條件，還應(yīng)當(dāng)使用公允價(jià)值計(jì)量。這些在對(duì)上市公司進(jìn)行分析時(shí)，如果有些公司一旦獲得債務(wù)的豁免，其收益會(huì)直接反映在利潤(rùn)表中，其每股收益的水平也會(huì)隨之提高，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)也會(huì)提高。但是在對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)明確這部分利潤(rùn)的性質(zhì)屬于非經(jīng)常性損益，在對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析時(shí)，不能僅僅看財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低，還要看帶來(lái)這些指標(biāo)變化的性質(zhì)屬性，以利于更好地通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)判斷公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。

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本文選取滬深兩市A股2012年的上市公司為研究對(duì)象，剔除了由于暫停上市、退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等原因?qū)е聰?shù)據(jù)殘缺的上市公司，共得到1 495家上市公司樣本。限于數(shù)據(jù)搜集的局限和信息披露不規(guī)范的限制，僅以上市公司在其財(cái)務(wù)報(bào)表上披露的無(wú)形資產(chǎn)賬面金額作為研究對(duì)象。本文所指的無(wú)形資產(chǎn)是指財(cái)務(wù)報(bào)表上披露的無(wú)形資產(chǎn)賬面金額和商譽(yù)賬面金額之和。下文對(duì)我國(guó)上市公司2012年無(wú)形資產(chǎn)的基本情況進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。1 495家上市公司的無(wú)形資產(chǎn)總擁有量達(dá)到115 163 552.9萬(wàn)元，平均擁有無(wú)形資產(chǎn)數(shù)額為76 826.92萬(wàn)元。但是，單個(gè)企業(yè)擁有量最高可達(dá)6 400 800萬(wàn)元，而最低僅為0.43元，可見(jiàn)無(wú)形資產(chǎn)分布及其不平均，企業(yè)之間差距較大。從無(wú)形資產(chǎn)占有率的角度來(lái)看，平均水平達(dá)到了5.98%，單個(gè)企業(yè)最高占有率為76.99%，最低值幾乎為0，甚至有1 012家沒(méi)有達(dá)到平均水平，占企業(yè)總數(shù)的67.69%。根據(jù)“摩根·史坦利全球資本指數(shù)”統(tǒng)計(jì)的國(guó)外上市公司權(quán)威數(shù)據(jù)，無(wú)形資產(chǎn)占有率為44%～50%。與之相比，我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)占有率的平均值比較低。統(tǒng)計(jì)性描述詳見(jiàn)表1。

二、2012年全國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)前100名及其分析

（一）上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)前100名排序

對(duì)樣本公司按照無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)由大到小進(jìn)行排序，其中的前100家上市公司詳見(jiàn)表2。

根據(jù)表2所示，前100名上市公司無(wú)形資產(chǎn)總指數(shù)明顯高于全國(guó)平均水平。其中，無(wú)形資產(chǎn)占有率的平均值（21.44%）和每股無(wú)形資產(chǎn)的平均值（195.73%）遠(yuǎn)高于全國(guó)的平均值。這說(shuō)明，排名前100位的公司無(wú)形資產(chǎn)管理水平在全國(guó)范圍內(nèi)處于領(lǐng)軍地位，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍較為落后。此外，各項(xiàng)指標(biāo)的分布并不均衡，排名首尾的公司之間，水平差距之大顯而易見(jiàn)。詳見(jiàn)表3。

根據(jù)表3所示：排名前100位的上市公司中，無(wú)形資產(chǎn)的平均占有率為21.44%，其中小于平均水平的有61家，比2011年減少兩家。最高一戶(hù)的無(wú)形資產(chǎn)占有率達(dá)76.99%，而最低一戶(hù)僅有4.06%，兩者相差74.05%。與“摩根·史坦利全球資本指數(shù)”統(tǒng)計(jì)的國(guó)外上市公司權(quán)威數(shù)據(jù)相比，前100名的公司中，超過(guò)40%的達(dá)到14家，與2011年的13家相比，有所提高。可見(jiàn)，盡管2012年排名前100家上市公司的情況，較2011年有所進(jìn)步，無(wú)形資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重在各公司之間的分配更為平均，但無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)中仍未實(shí)現(xiàn)規(guī)模，沒(méi)有真正成為企業(yè)的重要財(cái)富。詳見(jiàn)表4。

無(wú)形資產(chǎn)的發(fā)展有所進(jìn)步，差距逐步縮小。最高一戶(hù)無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)資產(chǎn)率為38.48%，而最低一戶(hù)僅為-7.49%，增長(zhǎng)率低于平均水平的有66家，比2011年減少了14家。無(wú)形資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度低于其他資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，同時(shí)也反映了企業(yè)更傾向于披露確定性強(qiáng)的有形資產(chǎn)，而對(duì)不確定、不好操作的無(wú)形資產(chǎn)不愿意披露。無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造潛力并沒(méi)有在企業(yè)中真正被挖掘出來(lái)，企業(yè)應(yīng)該給予無(wú)形資產(chǎn)管理更多的重視。詳見(jiàn)表5。

此外，每股無(wú)形資產(chǎn)和的無(wú)形資產(chǎn)銷(xiāo)售利潤(rùn)率平均水平較高，這表明無(wú)形資產(chǎn)對(duì)股東財(cái)富及企業(yè)盈利的貢獻(xiàn)比較大。無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的重大貢獻(xiàn)，將引導(dǎo)上市公司會(huì)越來(lái)越重視無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)和利用，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)做更多的披露。

（二）前100名按行業(yè)分類(lèi)分析

全國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)排名前100名公司的行業(yè)分布情況詳見(jiàn)表6。

從表6可以看出：前100名中制造業(yè)、采掘業(yè)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)涉及的公司數(shù)量均達(dá)到兩位數(shù)。其中制造業(yè)所占比高達(dá)46%，以醫(yī)藥行業(yè)為主，類(lèi)型多為新藥品的開(kāi)發(fā)研制權(quán)。采掘業(yè)中以采礦權(quán)為主，交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)以高速公路收費(fèi)權(quán)等為主，社會(huì)服務(wù)業(yè)多為特殊經(jīng)營(yíng)權(quán)。這些行業(yè)的主要無(wú)形資產(chǎn)均屬于權(quán)利類(lèi)的，一般與企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的相關(guān)性不大，多來(lái)源于國(guó)家特殊政策或行政許可。相比之下，技術(shù)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)比例很低，這也說(shuō)明我國(guó)缺乏自主創(chuàng)新能力，多數(shù)企業(yè)沒(méi)有掌握核心技術(shù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。以信息技術(shù)業(yè)為例，僅有3家企業(yè)入圍，表明我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)水平不盡人意。由于技術(shù)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)大多關(guān)系到企業(yè)的商業(yè)機(jī)密，加之更多的先進(jìn)技術(shù)依賴(lài)于國(guó)外，企業(yè)對(duì)于此類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的披露不完全。我國(guó)企業(yè)R&D轉(zhuǎn)換率不高，商業(yè)能力欠缺，R&D研究成果的夭折率比較高，無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)真正的利益增長(zhǎng)。至于資源類(lèi)的無(wú)形資產(chǎn)微乎其微，有些企業(yè)甚至沒(méi)有。

（三）前100名按地區(qū)分類(lèi)的分析

從地區(qū)分布統(tǒng)計(jì)來(lái)看（見(jiàn)表7），2012年各省、直轄市無(wú)形資產(chǎn)擁有數(shù)中，廣東位列全國(guó)第一，繼2011年由第一滑落至第二后，再次回歸榜首，而2011年的冠軍北京則下降兩位，至第三名。山東后來(lái)居上，以10家上市企業(yè)入圍前100名的成績(jī)，位列第二。這說(shuō)明2012年，不僅僅限于北、上、廣等發(fā)達(dá)地區(qū)，全國(guó)各省市企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的重視程度逐漸提升，但廣東入圍的上市公司數(shù)目幾乎為第二名的兩倍，足以證明其無(wú)形資產(chǎn)管理在全國(guó)范圍內(nèi)處于領(lǐng)先水平。

從各省、直轄市的分布情況看，數(shù)量最多的廣東有19家，而云南、貴州等9個(gè)省市只有1家，地區(qū)分布不均勻，差距十分明顯。入圍上市公司分布全國(guó)26個(gè)省市地區(qū)，與上年情況相同。天津的上市公司中僅有1家進(jìn)入了前100名，較前一年減少兩家，這在一定程度上反映了天津上市公司在無(wú)形資產(chǎn)管理上稍有退步。

三、2012年我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)排序前10名地區(qū)、前10名行業(yè)及其分析

（一）2012年我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)排序前10名地區(qū)及其分析

本文中用到的各地區(qū)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)為各地區(qū)擁有的上市公司的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)之和。例如，廣東的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)等于207家廣東上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)之和。本文采用如上方法計(jì)算得到各省、直轄市（不包括港、澳、臺(tái)地區(qū)）的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)。按照無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)由大到小進(jìn)行排序，選取前10名，見(jiàn)表8及圖1。

從表7中的排名可以看到，沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的上市公司在無(wú)形資產(chǎn)管理上處于明顯的優(yōu)勢(shì)，北京以首都的身份勉強(qiáng)取得第四名的位置。前10名地區(qū)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)平均數(shù)為935.31%，有5個(gè)地區(qū)明顯低于平均水平。廣東以2 179.86%位居第一，而第十名福建僅為459.72%，前者將近后者的5倍，前10名地區(qū)在無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)方面差異較大。而排名第6的安徽以平均每家無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)11.03%排名第一，說(shuō)明該地區(qū)上市公司的無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量較好。

（二）2012年無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)前100名上市公司的地區(qū)及其分析

按照上文所述的方法，計(jì)算前100上市公司所屬地區(qū)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)。例如，廣東的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)等于19家廣東上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)之和。本文采用如上方法計(jì)算得到各省、直轄市（不包括港、澳、臺(tái)地區(qū)）的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)。按照無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)的大小進(jìn)行排序，選取前10名，見(jiàn)表9及圖1。

從表9及圖1中可以看到，與全國(guó)水平相似，沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的上市公司在無(wú)形資產(chǎn)管理上仍處于明顯的優(yōu)勢(shì)。廣東以498.64%位居第一，在圖中優(yōu)勢(shì)地位明顯，而第十名江蘇僅為122.28%，前者是后者的4倍之多。前10名地區(qū)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)平均數(shù)為201.84%，有8個(gè)地區(qū)低于平均水平。而四川在平均每家無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)中排名第一，說(shuō)明該地區(qū)上市公司的無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量好于其他 地區(qū)。

（三）2012年我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)排序前10名行業(yè)及其分析

本文按行業(yè)對(duì)我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)排序時(shí)，行業(yè)的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)采用CSRC行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，將制造業(yè)中的10個(gè)子行業(yè)作為獨(dú)立主體一同進(jìn)行排序，共有22個(gè)行業(yè)。本文中用到的各行業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)為各行業(yè)所有上市公司的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)之和。例如，采掘業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)等于44家采掘業(yè)上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)之和。本文采用如上方法計(jì)算得到各行業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)。按照無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)的大小進(jìn)行排序，選取前10名，見(jiàn)表10。

從表10中看到，制造業(yè)中的行業(yè)排名比較靠前。前10名中有C7（機(jī)械、設(shè)備、儀表）、C4（石油、化學(xué)、塑膠、塑料）、C8（醫(yī)藥、生物制品）、C6（金屬、非金屬）、C0（食品、飲料）5個(gè)行業(yè)為制造業(yè)。機(jī)械、設(shè)備、儀表以2 455.748%位居第一，而第十名食品、飲料僅為637.76%，僅為第一名的1/4左右，前10名行業(yè)在無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)方面差異較大。而醫(yī)藥、生物制品的99家上市公司，以平均每家擁有無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)11.39%排名榜首，說(shuō)明醫(yī)藥、生物制品上市公司的無(wú)形資產(chǎn)平均水平優(yōu)于其他行業(yè)上市公司的無(wú)形資產(chǎn)平均水平。

（四）2012年無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)前100名上市公司的行業(yè)及其分析

按照CSRC行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，將制造業(yè)中的10個(gè)子行業(yè)并入到排序當(dāng)中，共有22個(gè)行業(yè)。本文中用到的各行業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)為各行業(yè)所有上市公司的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)之和。例如，采掘業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)等于44家采掘業(yè)上市公司無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)之和。本文采用如上方法計(jì)算得到各行業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)。按照無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)的大小進(jìn)行排序，選取前10名，見(jiàn)表11。

從表中11看到，盡管交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)超越制造業(yè)達(dá)到第一位，但前10中仍有6個(gè)行業(yè)為制造業(yè)。交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)以381.90%位居第一，而第十名食品、飲料為101.42%。此外，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)的10家上市公司，以平均每家擁有無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)38.19%排名榜首，說(shuō)明該行業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)平均水平也優(yōu)于其他行業(yè)上市公司的無(wú)形資產(chǎn)平均水平。

（五）2012年樣本公司環(huán)比指數(shù)

按照2010年選擇的100家上市公司樣本計(jì)算得出2012年無(wú)形資產(chǎn)環(huán)比指數(shù)，見(jiàn)表12。

以2010年為基期，選取100家上市公司樣本，計(jì)算得出2012年無(wú)形資產(chǎn)定基指數(shù)為1 176.58%。 可以看出，盡管2011年樣本公司的無(wú)形資產(chǎn)指數(shù)為942.31%，較基期下降57.69%，但這一情況在2012年有了顯著好轉(zhuǎn)，并有所突破，上漲了234.27個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)上市公司無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量以及管理有了很大進(jìn)步，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于深度調(diào)整期有關(guān)。

四、無(wú)形資產(chǎn)發(fā)展中存在的問(wèn)題

（一）無(wú)形資產(chǎn)總體規(guī)模過(guò)小

2012年期末，全國(guó)1 495家上市公司無(wú)形資產(chǎn)總額的平均值僅為7.7億元，無(wú)形資產(chǎn)占有率均值為5.98%。相比之下，發(fā)達(dá)國(guó)家的這一比重已達(dá)到35%，高新技術(shù)企業(yè)更是高達(dá)60%～70%。這一數(shù)據(jù)說(shuō)明目前我國(guó)上市公司與發(fā)達(dá)國(guó)家公司相比，無(wú)形資產(chǎn)的規(guī)模明顯落后，發(fā)展前景堪憂(yōu)。固定資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中占有較大比例的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)特征，在我國(guó)上市公司的經(jīng)營(yíng)理念中根深蒂固，與知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代特征相悖，長(zhǎng)此以往會(huì)制約企業(yè)的發(fā)展，我國(guó)上市公司對(duì)無(wú)形資產(chǎn)重要性的認(rèn)識(shí)程度有待提高。

（二）無(wú)形資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理不善

我國(guó)企業(yè)和個(gè)人沒(méi)有給予無(wú)形資產(chǎn)充分重視，產(chǎn)權(quán)意識(shí)淡薄，無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)后，尤其是對(duì)技術(shù)秘密和知識(shí)產(chǎn)權(quán)類(lèi)的無(wú)形資產(chǎn)，不懂得申請(qǐng)專(zhuān)利、注冊(cè)商標(biāo)、推廣新產(chǎn)品新技術(shù)、品牌保護(hù)意識(shí)不強(qiáng)。國(guó)內(nèi)缺乏對(duì)無(wú)形資產(chǎn)有效且統(tǒng)一的評(píng)估規(guī)范，知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律制度不完善，進(jìn)一步導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)的相對(duì)流失。

（三）無(wú)形資產(chǎn)信息披露不足

我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)無(wú)形資產(chǎn)信息披露的要求過(guò)于簡(jiǎn)單，這影響了企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)信息披露的完整和真實(shí)。企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的披露難以規(guī)范，甚至?xí)右噪[瞞。在收集無(wú)形資產(chǎn)明細(xì)科目數(shù)據(jù)的時(shí)候，筆者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)表報(bào)披露的明細(xì)數(shù)據(jù)名稱(chēng)五花八門(mén)，很多甚至艱澀難懂，這將不利于投資者對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力作出正確的分析和評(píng)價(jià)。

五、無(wú)形資產(chǎn)發(fā)展的建議

（一）企業(yè)應(yīng)該重視無(wú)形資產(chǎn)的作用，加大對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投入，改善無(wú)形資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，規(guī)范無(wú)形資產(chǎn)的管理

企業(yè)應(yīng)該強(qiáng)化無(wú)形資產(chǎn)的管理意識(shí)，塑造企業(yè)的良好形象，培育發(fā)展自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，注重企業(yè)自身新技術(shù)的研發(fā)，加強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)改造，不斷增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)要增強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)的投資力度，提高無(wú)形資產(chǎn)的擁有量，加強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)以實(shí)現(xiàn)超額收益。企業(yè)要加大無(wú)形資產(chǎn)的投入和開(kāi)發(fā)，改善現(xiàn)有無(wú)形資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的狀況，增大技術(shù)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的比重，提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力和無(wú)形資產(chǎn)的品質(zhì)以獲取超額收益。此外，要想提高無(wú)形資產(chǎn)的管理水平，必須建立健全無(wú)形資產(chǎn)管理制度體系，設(shè)置專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行管理，使得無(wú)形資產(chǎn)的管理規(guī)范化、制度化，以更好地為企業(yè)的增值服務(wù)。

（二）不斷完善我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，完善無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)

我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)和披露存在諸多問(wèn)題，需要不斷改進(jìn)、完善。首先，要逐步增加無(wú)形資產(chǎn)的核算項(xiàng)目。許多項(xiàng)目已經(jīng)納入無(wú)形資產(chǎn)的核算范圍，但是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中沒(méi)有明確統(tǒng)一的規(guī)定。其次，無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量屬性有待商榷。在目前的披露制度下，企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值不能準(zhǔn)確反映其真實(shí)的價(jià)值。保護(hù)無(wú)形資產(chǎn)是使其發(fā)揮優(yōu)勢(shì)作用的重要條件，我國(guó)應(yīng)該健全法律體系，加強(qiáng)執(zhí)法力度，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)實(shí)行保護(hù)，為企業(yè)營(yíng)造一個(gè)公平、合理的市場(chǎng)環(huán)境。

【參考文獻(xiàn)】

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2006年8月27日，《中華人民共和國(guó)破產(chǎn)法》（簡(jiǎn)稱(chēng)《破產(chǎn)法》）頒行。《破產(chǎn)法》第2條規(guī)定，企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規(guī)定清理債務(wù)。顯而易見(jiàn)，我國(guó)《破產(chǎn)法》擴(kuò)大了破產(chǎn)主體的適用范圍，上市公司當(dāng)然被納入其中，使上市公司通過(guò)破產(chǎn)方式從證券市場(chǎng)退出，改變了過(guò)去“摘牌”、“資產(chǎn)重組”、“資產(chǎn)置換”等退市方式，確立了上市公司的“資格消亡式”市場(chǎng)退出機(jī)制。

一、破產(chǎn)界限界說(shuō)

破產(chǎn)（Bankruptcy），既是一個(gè)法學(xué)術(shù)語(yǔ)，又是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)。從法律角度講，破產(chǎn)是指法院根據(jù)當(dāng)事人的申請(qǐng)或依職權(quán)，對(duì)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的債務(wù)人強(qiáng)制清償債務(wù)，所進(jìn)行的一種特別程序。這種程序的適用，在于強(qiáng)制性地讓債務(wù)人使用其剩余財(cái)產(chǎn)清償債權(quán)人的債權(quán)，債務(wù)人使用剩余的部分財(cái)產(chǎn)清償債權(quán)人的債權(quán)后，債務(wù)人已經(jīng)沒(méi)有剩余財(cái)產(chǎn)。這時(shí)，發(fā)生的法律后果是兩個(gè)方面：一是債權(quán)人沒(méi)有得到清償?shù)膫鶛?quán)，依法全部消滅；二是債務(wù)人的主體資格，作為適用破產(chǎn)程序的代價(jià)，也依法消滅，并以注銷(xiāo)登記為標(biāo)志。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，破產(chǎn)是指?jìng)鶆?wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，所處的客觀的財(cái)務(wù)狀態(tài)（the fact of being financially unable to pay one’s debts and meet one’s obligations） ，這種狀態(tài)的存在和持續(xù)，構(gòu)成債權(quán)人的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)交往和交易本身，構(gòu)成一種關(guān)系利益。世界各國(guó)關(guān)于破產(chǎn)原因的立法，大致可歸結(jié)為列舉主義和抽象主義（亦稱(chēng)概括主義）兩種體例。前者是對(duì)債務(wù)人應(yīng)受破產(chǎn)宣告的事實(shí)一一列舉，并稱(chēng)之為“破產(chǎn)行為（Acts of Bankruptcy）”，只要債務(wù)人有這些行為之一者，即可據(jù)以提出破產(chǎn)申請(qǐng)，開(kāi)始破產(chǎn)程序。后者是將債務(wù)人應(yīng)受破產(chǎn)宣告的事實(shí)，抽象為一個(gè)或幾個(gè)法學(xué)范疇，并稱(chēng)之為“破產(chǎn)原因”，對(duì)它們的具體表現(xiàn)不作一一列舉，一般將破產(chǎn)原因概括為：“不能清償（can not pay）”、“停止支付（cease to pay）”和“債務(wù)超過(guò)（insolvent）”三種情況。 英美法系立法慣常采用列舉主義，大陸法系歷來(lái)采用抽象主義。我國(guó)《破產(chǎn)法》對(duì)破產(chǎn)界限的立法，也采取概括主義，作者認(rèn)為，這種立法模式，具有相當(dāng)?shù)目尚行浴?/p>

二、破產(chǎn)界限的法律分析

破產(chǎn)界限是當(dāng)事人得以提出債務(wù)人破產(chǎn)申請(qǐng)，法院據(jù)以啟動(dòng)破產(chǎn)程序的必須具備的法律事實(shí)，是法院決定債務(wù)人是否進(jìn)入破產(chǎn)程序的主要事由。因此，破產(chǎn)界限作為債務(wù)人破產(chǎn)或和解的實(shí)質(zhì)要件之一，具有重要的法律意義。概括主義立法模式將破產(chǎn)界限概括為三種情形，分別賦予了嚴(yán)格的法律涵義，現(xiàn)做如下分述:

1.不能清償（can not pay）

不能清償，是指因債務(wù)人缺乏清償能力，對(duì)已屆清償期而受請(qǐng)求的債務(wù)，全部或大部分不能清償?shù)目陀^事實(shí)狀態(tài)或者經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。

2.停止支付(cease to pay)

停止支付，是指?jìng)鶆?wù)人表示不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的行為。其構(gòu)成要件，從法律角度看，包括:(1)須債務(wù)人對(duì)到期債務(wù)表示停止支付；(2)須是債務(wù)人有表示不予支付的主觀行為（包括明示和默示行為）；(3)須是債務(wù)人對(duì)債務(wù)持續(xù)性的停止支付。

3.債務(wù)超過(guò)（insolvent）

債務(wù)超過(guò)，又稱(chēng)“資不抵債”，在會(huì)計(jì)上表現(xiàn)為資產(chǎn)總額小于負(fù)債總額，即所有者權(quán)益的代數(shù)和已為負(fù)值。此時(shí)，企業(yè)作為債務(wù)人，不但虧損了其全部資本金，還虧損掉了負(fù)債所形成的部分資產(chǎn)（如融資租賃所形成的資產(chǎn)等），剩余資產(chǎn)已經(jīng)不足以清償全部債務(wù)。在德國(guó)法中，把“債務(wù)超過(guò)”強(qiáng)制地適用于營(yíng)利性資合公司，作為這類(lèi)公司破產(chǎn)的原因之一。

三、上市公司破產(chǎn)界限經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

破產(chǎn)界限是債務(wù)人實(shí)質(zhì)上已經(jīng)具備的法律事由，即債務(wù)人的償債能力狀況。而上市公司破產(chǎn)不同于一般企業(yè)的破產(chǎn)，涉及社會(huì)各方利益，且破產(chǎn)界限直接影響著破產(chǎn)率的高低，進(jìn)而影響整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和民事流轉(zhuǎn)的安全。

1.上市公司的破產(chǎn)界限特殊性

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，上市公司作為一種非常重要的資本市場(chǎng)融資主體，其籌資行為、信息披露和相關(guān)活動(dòng)，都具有顯著的獨(dú)特特征。主要是：一是其典型的資合性，即上市公司以資本信用為基礎(chǔ)，對(duì)外開(kāi)展各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

二是股票的高流通性，這種流通性，導(dǎo)致股東權(quán)利隨股票的交付，而頻繁轉(zhuǎn)讓或者讓度。因此，上市公司的存續(xù)與股東的變化、股東人數(shù)的增減無(wú)關(guān)。

三是，股東責(zé)任的有限性，即股東憑借出資，獲得股權(quán)和承擔(dān)有限責(zé)任。作為對(duì)價(jià)，出資人放棄對(duì)其出資的直接控制權(quán)，而公司取得了獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，使得公司與債權(quán)人交易時(shí)，具備了相應(yīng)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

由于股東人格與公司人格相互分離，從而使出資人的財(cái)產(chǎn)，可以免受債權(quán)人的無(wú)限追索 ，最終形成債權(quán)人與投資者之間的破產(chǎn)隔離（Bankruptcy Remoteness）。這種破產(chǎn)隔離，表面上看，破產(chǎn)似乎與投資者無(wú)關(guān)。但是，上市公司破產(chǎn)的結(jié)果之一是，上市公司主體資格的消滅。

四是，由于我國(guó)《公司法》對(duì)體現(xiàn)上市公司生產(chǎn)能力的無(wú)形資產(chǎn)，主要是專(zhuān)利技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等的出資比例，大大增加。反映在注冊(cè)資本中，形成所有者權(quán)益，即法人資本。因此，在資產(chǎn)負(fù)債表中，也以貨幣形式體現(xiàn)了上市公司的生產(chǎn)能力。

2.資不抵債作為破產(chǎn)界限的合理性

(1)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯分析

將“資不抵債”作為上市公司破產(chǎn)界限，具有新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)（New Institutional Economics）的“法律決定論”的邏輯應(yīng)然性。 這種判斷的分析理由如下：

第一，上市公司作為典型的資合法人，其存在基礎(chǔ)是法人資產(chǎn)，并且，以其全部資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人承擔(dān)獨(dú)立責(zé)任。當(dāng)出現(xiàn)資不抵債時(shí)，上市公司已經(jīng)喪失了償債能力，其存在的時(shí)間越長(zhǎng)，對(duì)債權(quán)人而言，風(fēng)險(xiǎn)越大。

第二，如果上市公司債務(wù)總額，超過(guò)其資產(chǎn)總額，那么，傾其全部資產(chǎn)，也不能清償其全部到期債務(wù)，此時(shí)，只要這種狀況達(dá)到法定的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該視其達(dá)到破產(chǎn)界限。

第三，上市公司的信用，是以其擁有的全部資產(chǎn)為基礎(chǔ)，但是，資產(chǎn)不存，則信用何在？而信用隨著資產(chǎn)的喪失而消失的后果，是嚴(yán)重?fù)p害了債權(quán)人的利益。

第四，上市公司有依法持續(xù)公告其財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告以及法律狀況的義務(wù) ，當(dāng)公司資不抵債的信息一旦披露，其信用將急劇惡化，嚴(yán)重影響債權(quán)債務(wù)人的利益，此時(shí)，衡量企業(yè)償債能力大小的，只在于公司現(xiàn)有資產(chǎn)的多少，有時(shí)，最多包括公司可以獲得的各種收益在內(nèi)。對(duì)此，學(xué)者認(rèn)為，在公司法人資不抵債時(shí)，成員的財(cái)產(chǎn)責(zé)任已達(dá)到極限，法人繼續(xù)存續(xù)，則有濫用有限責(zé)任之嫌。

(2)破產(chǎn)界限實(shí)然經(jīng)濟(jì)分析

任何一種制度安排，都是“鑲嵌”在制度結(jié)構(gòu)中，它必然內(nèi)在地聯(lián)結(jié)制度結(jié)構(gòu)中的其他制度。學(xué)者認(rèn)為，“最有效的制度安排是一種函數(shù)，尤其是制度結(jié)構(gòu)中的其他制度安排的函數(shù)。”

第一，上市公司破產(chǎn)界限，是我國(guó)《破產(chǎn)法》的一個(gè)制度安排，它與《破產(chǎn)法》的“重整制度”匹配，突破了我國(guó)《破產(chǎn)法（試行）》的破產(chǎn)，就是“清算”、“死亡”傳統(tǒng)觀念，對(duì)已具有破產(chǎn)條件或有破產(chǎn)危險(xiǎn)的上市公司進(jìn)行挽救，幫助獲得再生，同時(shí)，也賦予了公司股東尤其是控股股東的一個(gè)選擇權(quán)，是進(jìn)入清算還是重整程序。

第二，重整制度與我國(guó)《破產(chǎn)法》中“強(qiáng)化破產(chǎn)責(zé)任制”，以及我國(guó)《公司法》、《證券法》規(guī)定的董事、監(jiān)事和高管人員應(yīng)盡的注意、勤勉義務(wù)，與“強(qiáng)制信息披露制度”、“公司治理”、“累積投票權(quán)制度”有機(jī)結(jié)合，避免了“假破產(chǎn)，真逃債”等法律程序?qū)嵤┙Y(jié)果的外部不經(jīng)濟(jì)性。

因此，對(duì)上市公司破產(chǎn)界限做出特殊規(guī)定，能使我國(guó)現(xiàn)行的《公司法》、《證券法》和《破產(chǎn)法》發(fā)揮最大法律功效，使各項(xiàng)制度核心功效有機(jī)結(jié)合，從不同角度激勵(lì)和約束企業(yè)債權(quán)債務(wù)清償?shù)氖袌?chǎng)行為，有效避免法律沖突和法律真空中的利益流失，為上市公司這類(lèi)資合法人破產(chǎn)中的債權(quán)人利益，提供更為切實(shí)的法律保障。

3.上市公司資不抵債經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

由于上市公司的會(huì)計(jì)信息是通過(guò)持續(xù)披露義務(wù)而公開(kāi)的，所以，通過(guò)以下經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，更能直觀地對(duì)其“資不抵債”狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，能綜合反映其償債能力，使之確定是否達(dá)到破產(chǎn)界限。

(1)流動(dòng)比率指標(biāo)

流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)比率不僅表示短期債權(quán)人債權(quán)的安全程度，同時(shí)，也反映公司營(yíng)運(yùn)資本的能力，根據(jù)西方的經(jīng)驗(yàn)，該比率在2∶1左右比較合適；

(2)速動(dòng)比率指標(biāo)

速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn)-存貨） / 負(fù)債

這一比率，是假定存貨毫無(wú)價(jià)值，或難以脫手兌換成現(xiàn)金的情況下，企業(yè)可動(dòng)用的流動(dòng)資產(chǎn)抵付流動(dòng)負(fù)債的能力。所以，在檢驗(yàn)企業(yè)清償債務(wù)能力上，這一比率更為有用。

一般認(rèn)為，速動(dòng)比率維持在1∶1比較合適。

(3)到期債務(wù)本息償付比率

到期債務(wù)本息償付比率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 本期到期債務(wù)本金 + 現(xiàn)金利息支出

該比率主要是衡量本年度內(nèi)，到期的債務(wù)本金及相關(guān)的現(xiàn)金利息支出，可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)償付的程度，一般要求該比率大于1。

以上指標(biāo)，都是用于衡量企業(yè)的短期償債能力的，即償付將在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)，需要償付的流動(dòng)負(fù)債的能力。

通過(guò)上述指標(biāo)的分析，為上市公司是否達(dá)到破產(chǎn)界限，提供了數(shù)量方面的證據(jù)，使之具有定量分析的準(zhǔn)確性和科學(xué)性。

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)《破產(chǎn)法》是在1986年出臺(tái)的《破產(chǎn)法（試行）》了二十年之久之后，作為一部新法律誕生的。這部法律的社會(huì)意義和實(shí)踐意義，對(duì)于上市公司而言，就是其破產(chǎn)界限的明確。本文對(duì)于我國(guó)《破產(chǎn)法》的討論，是在其運(yùn)行和實(shí)際操作都需要具體司法解釋?zhuān)瑫r(shí)，需要相關(guān)配套立法背景下進(jìn)行的。

筆者認(rèn)為，加強(qiáng)證券中介機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)任立法，完善上市公司關(guān)聯(lián)交易法律規(guī)制，以及資本證券化（Asset Securitization）的監(jiān)管，以及如何避免上市公司破產(chǎn)時(shí)，出現(xiàn)“空殼公司（Shell Company）”這樣的尷尬，需要明確的上市公司破產(chǎn)界限界定，以及上市公司重整制度，加上相關(guān)配套制度的結(jié)構(gòu)化配置。由此，我國(guó)《破產(chǎn)法》才會(huì)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以及資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。

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篇6

1共享經(jīng)濟(jì)的概念與特點(diǎn)

共享經(jīng)濟(jì)，指的是個(gè)體或者機(jī)構(gòu)利用其掌控的閑置資源，通過(guò)有償分享使用權(quán)的方式受益他人，提高資源的利用率從而創(chuàng)造價(jià)值的商業(yè)模式。共享經(jīng)濟(jì)的概念最初是由美國(guó)的兩位教授在20世紀(jì)80年代提出的，但受限于信息技術(shù)的發(fā)展瓶頸，在當(dāng)時(shí)并未出現(xiàn)大規(guī)模的推廣與實(shí)踐。

隨著海量信息與大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)，信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題得到了明顯的改善，資源信息的快速共享在技術(shù)上成為可能。閑置資源運(yùn)用所開(kāi)創(chuàng)的商業(yè)模式開(kāi)始得到了國(guó)內(nèi)外資本的青睞，Airbnb、Uber等眾多共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)迅速崛起。

共享經(jīng)濟(jì)作為一種新型的商業(yè)模式，有其自身的特點(diǎn)：

（1）共享經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的基礎(chǔ)與前提是物質(zhì)資源的供應(yīng)過(guò)剩。不同于物質(zhì)資源貧瘠的舊時(shí)代，當(dāng)今的世界乃至中國(guó)，很多資源存在供給過(guò)剩、利用率低的情況，這為共享模式提供了基本條件。

（2）共享經(jīng)濟(jì)的核心是利用資源進(jìn)行利益互換，產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值。可以看到，Airbnb、Uber等共享經(jīng)濟(jì)均迎合了消費(fèi)者需求，提供了閑置的住宿、交通服務(wù)，從而進(jìn)行利益的交換。不迎合消費(fèi)者訴求、不具備商業(yè)價(jià)值的行業(yè)是難以出現(xiàn)共享經(jīng)濟(jì)的。

（3）共享經(jīng)濟(jì)的信息傳播依賴(lài)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。信息傳播技術(shù)的滯后導(dǎo)致的信息不對(duì)稱(chēng)是共享經(jīng)濟(jì)無(wú)法規(guī)模化發(fā)展的最大障礙，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)則掃清了這個(gè)障礙。可以看到，眾多共享經(jīng)濟(jì)的供需雙方均是依靠互聯(lián)網(wǎng)而產(chǎn)生信息鏈接與資源互換的。

2網(wǎng)約車(chē)：共享經(jīng)濟(jì)的先行者

2014年2月，國(guó)際即時(shí)用車(chē)軟件優(yōu)步（Uber）正式進(jìn)入中國(guó)。同年7月，快的、滴滴與優(yōu)步相繼推出了“專(zhuān)車(chē)”服務(wù)，用戶(hù)只需通過(guò)軟件定位即可一鍵叫車(chē)。這項(xiàng)突破性的服務(wù)首先在一線城市試運(yùn)行，隨后逐漸在全各大城市推廣開(kāi)來(lái)，用戶(hù)量急劇增長(zhǎng)，成為出行市場(chǎng)不可忽視的重要力量。

網(wǎng)約車(chē)的迅速擴(kuò)張有其自身的存在基礎(chǔ)，主要為：

（1）內(nèi)因：私家車(chē)過(guò)剩與公共交通供給的緊張。隨著我國(guó)居民收入的不斷增長(zhǎng)，私家車(chē)的數(shù)量日益增多，城市道路已經(jīng)不堪重負(fù)。私家車(chē)占用交通資源多，但運(yùn)力較低，從而使得公交車(chē)、地鐵等公共交通十分擁堵。私家車(chē)的過(guò)剩與公交系統(tǒng)的緊張使得運(yùn)力供需失衡成了城市交通的巨大痛點(diǎn)。

（2）外因：透明低廉的價(jià)格與良好便利的服務(wù)。出租車(chē)司機(jī)態(tài)度惡劣、惡意拒載以及“宰客”的情況已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮，卻囿于其壟斷經(jīng)營(yíng)的特質(zhì)遲遲未能緩解。網(wǎng)約車(chē)公司市場(chǎng)化的體制和先進(jìn)的服務(wù)理念，使得網(wǎng)約車(chē)提供了比出租車(chē)更便捷的叫車(chē)服務(wù)和更方便的付費(fèi)方式，價(jià)格也更低廉，瞬間吸引了大量消費(fèi)者。

由于內(nèi)因與外因的驅(qū)動(dòng)，網(wǎng)約車(chē)橫空出世，并迅速成為出行市場(chǎng)的有力競(jìng)爭(zhēng)者。

3網(wǎng)約車(chē)的優(yōu)勢(shì)與存在問(wèn)題

31網(wǎng)約車(chē)的主要優(yōu)勢(shì)

（1）加大了交通出行行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，從而促進(jìn)了行業(yè)進(jìn)步。長(zhǎng)期以來(lái)，公共交通運(yùn)輸行業(yè)由傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)壟斷經(jīng)營(yíng)，服務(wù)態(tài)度與意識(shí)較差，行業(yè)進(jìn)步與轉(zhuǎn)型緩慢。網(wǎng)約車(chē)的出現(xiàn)打破了出行市場(chǎng)的壟斷局勢(shì)，有利于促進(jìn)行業(yè)整體服務(wù)質(zhì)量的提高。

（2）擴(kuò)大了民眾就業(yè)，增加了居民收入，盤(pán)活了經(jīng)濟(jì)。網(wǎng)約車(chē)作為出行市場(chǎng)的供給增量，促進(jìn)了部分待業(yè)人員的再就業(yè)，增加了個(gè)人收入和消費(fèi)者的福利，有利于利用閑置資源盤(pán)活經(jīng)濟(jì)存量，促進(jìn)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（3）提高了資源利用率，促進(jìn)了生態(tài)文明建設(shè)。環(huán)境問(wèn)題成為制約國(guó)家發(fā)展的重大難題，汽車(chē)尾氣是主要污染源之一。網(wǎng)約車(chē)的出現(xiàn)提高了運(yùn)輸效率，有效降低了尾氣排放，促進(jìn)了我國(guó)生態(tài)文明的建設(shè)。

32網(wǎng)約車(chē)依舊存在的問(wèn)題

（1）政府定位失衡。網(wǎng)約車(chē)的出現(xiàn)沖擊了出行市場(chǎng)長(zhǎng)期的壟斷態(tài)勢(shì)，使得政府主管部門(mén)喪失了上行下效的“主導(dǎo)者”優(yōu)勢(shì)，政府定位出現(xiàn)了失衡。如何從主導(dǎo)變?yōu)橐龑?dǎo)，引領(lǐng)網(wǎng)約車(chē)這種共享經(jīng)濟(jì)形式實(shí)現(xiàn)良好有效的發(fā)展，仍值得政策制定者進(jìn)行探索。

（2）存在安全隱患。網(wǎng)約車(chē)作為新興行業(yè)，缺乏相對(duì)應(yīng)的政策監(jiān)管體制，對(duì)于網(wǎng)約車(chē)司機(jī)的注冊(cè)審核工作不夠嚴(yán)密，司機(jī)危險(xiǎn)駕駛、搶劫殺人等惡性事件屢見(jiàn)報(bào)端。以深圳市為例，經(jīng)過(guò)查驗(yàn)，網(wǎng)約車(chē)司機(jī)中多達(dá) 1661人有重大刑事犯罪前科。這必定會(huì)威脅到乘客的人身與財(cái)產(chǎn)安全。

（3）影響社會(huì)穩(wěn)定。網(wǎng)約車(chē)與出租車(chē)存在著直接競(jìng)爭(zhēng)，且在推廣前期因其高額的補(bǔ)貼使得網(wǎng)約車(chē)數(shù)量大幅增加，威脅到了出租車(chē)司機(jī)的切身利益，利益沖突逐漸演變?yōu)槌鲎廛?chē)罷工、游行等，影響了社會(huì)的和平穩(wěn)定。

4網(wǎng)約車(chē)的發(fā)展方向

41網(wǎng)約車(chē)將作為出行市場(chǎng)供給側(cè)的重要補(bǔ)充，與出租車(chē)實(shí)現(xiàn)并行發(fā)展當(dāng)前，網(wǎng)約車(chē)因資本流入而“燒錢(qián)”進(jìn)行高額補(bǔ)貼的情形是不可持續(xù)的。未來(lái)，網(wǎng)約車(chē)將根據(jù)車(chē)況、服務(wù)等因素進(jìn)行合理定價(jià)，成為出行市場(chǎng)上的重要補(bǔ)充，與出租車(chē)實(shí)現(xiàn)細(xì)分市場(chǎng)的互補(bǔ)，有效緩解城市的交通壓力。

42網(wǎng)約車(chē)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管體制將不斷健全，個(gè)人信用體系也將逐漸完善隨著網(wǎng)約車(chē)這種共享經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，供需雙方的信息真實(shí)性將得到更有效的驗(yàn)證，交易過(guò)程將得到更可靠的監(jiān)管，確保交易過(guò)程的規(guī)范化、透明化，使交通資源的共享模式實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)營(yíng)。

5結(jié)論

共享經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了閑置資源的有效利用，顯著增加了社會(huì)的總福利，倡導(dǎo)了低碳環(huán)保的消費(fèi)模式，有利于發(fā)掘經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。可以預(yù)見(jiàn)的是，共享經(jīng)濟(jì)這種新興模式將會(huì)在未來(lái)發(fā)揮更大的效用，迎來(lái)更廣闊的春天。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

1 經(jīng)濟(jì)危機(jī)條件下加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的必要性

1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)趨緊

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直都處于快速發(fā)展時(shí)期，但是現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都不容樂(lè)觀，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度也在逐漸降低，并且在投資、消費(fèi)和出口方面也有所回落。國(guó)內(nèi)部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)無(wú)法按照既定的規(guī)劃開(kāi)展，公司也都在縮減投資，在2012年，整個(gè)投資增長(zhǎng)率降低到近十年來(lái)的最低水平。與此同時(shí)，勞動(dòng)力成本、資金成本等還在不斷上升，使加工公司的成本提高，銷(xiāo)售量降低，進(jìn)而導(dǎo)致公司收益不斷下降。

1.2 公司面臨的形勢(shì)

現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)下降，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也是無(wú)法避免的，給公司在未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)很大影響。其中最明顯的就是產(chǎn)品銷(xiāo)售量的降低，使公司無(wú)法回籠資金，給公司的生存和發(fā)展帶來(lái)了極大的困難。因此，現(xiàn)階段首先需要解決的問(wèn)題就是公司的生存問(wèn)題，在不影響公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下，盡可能地解決所有問(wèn)題。

1.3 促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展

財(cái)務(wù)管理對(duì)于公司的意義重大，它是公司管理中最為關(guān)鍵的內(nèi)容之一，公司資產(chǎn)整合、資金利用以及成本節(jié)約等工作都需要建立在財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)之上，因此公司必須提高對(duì)財(cái)務(wù)管理工作的重視，只有這樣才能幫助公司在日趨嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)下，穩(wěn)步發(fā)展和進(jìn)步。

2 現(xiàn)階段公司財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題

2.1 內(nèi)控管理體系不健全，缺乏有效的監(jiān)督

現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)有相當(dāng)一部分公司在內(nèi)部控制及管理環(huán)節(jié)都存有不同程度的缺陷及問(wèn)題，比如：缺乏有效的監(jiān)督管理措施、制度體系存有較大的局限性等。造成這一問(wèn)題的根本原因還是因?yàn)閮?nèi)部監(jiān)督控制存有缺陷，僅憑借高層管理人員進(jìn)行相關(guān)的監(jiān)管工作，致使監(jiān)管制度缺乏執(zhí)行力，不能對(duì)內(nèi)部會(huì)計(jì)工作進(jìn)行規(guī)范和約束，為違反公司規(guī)范規(guī)定的行為提供了條件，導(dǎo)致內(nèi)部控制工作無(wú)法發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

2.2 方法落后

公司會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理及其內(nèi)部控制是一個(gè)非靜態(tài)的過(guò)程，方法和形式都不是固定的，而是動(dòng)態(tài)的，應(yīng)該根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)的情況不斷進(jìn)行優(yōu)化，但是在實(shí)際操作中，卻很少有相關(guān)人員能夠做到這一點(diǎn)，而且公司本身也沒(méi)有為此創(chuàng)造好的環(huán)境和條件，很多公司的會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理和其內(nèi)部控制的方法都比較落后，而且隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和公司自身的發(fā)展，這些方法一定會(huì)被淘汰。

3 經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

3.1 確立合理的資本結(jié)構(gòu)，控制公司資本負(fù)債率

發(fā)展謀利的動(dòng)機(jī)使得公司必須籌集足夠的資本用于投資。公司籌資時(shí)必須謹(jǐn)慎地權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系，具體應(yīng)關(guān)注以下三個(gè)方面：首先，明確戰(zhàn)略目標(biāo)。公司要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，結(jié)合公司自身實(shí)際情況來(lái)確定未來(lái)的戰(zhàn)略目標(biāo)，根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)以及細(xì)化的年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，確認(rèn)投資決策，降低公司投資的盲目性。張弛有度的投資決策是公司防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的第一道關(guān)口；其次，合理地控制負(fù)債比例。公司舉債前一定要考慮自身債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，權(quán)益資本和負(fù)債之間差異不易過(guò)大，長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債也要相互協(xié)調(diào)；最后，公司要按照可持續(xù)發(fā)展的速度來(lái)規(guī)劃資金需求，避免因短視行為而影響公司的成長(zhǎng)。

3.2 加強(qiáng)物資采購(gòu)管理，從源頭上控制采購(gòu)成本

明確物資采購(gòu)縮減后的價(jià)格，并且需要由采購(gòu)部門(mén)監(jiān)督和確認(rèn)。采購(gòu)物資縮減的價(jià)格則需要以物資自身的特征為基礎(chǔ)進(jìn)行合理縮減。在物資采購(gòu)時(shí)要積極與供應(yīng)商協(xié)商，利用招標(biāo)和比價(jià)等措施來(lái)將物資價(jià)格縮減到預(yù)期目標(biāo)之內(nèi)，加深與供應(yīng)商之間的聯(lián)系，將市場(chǎng)產(chǎn)生的外部壓力也傳遞給供應(yīng)商，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的目的，但是需要注意的是必須確保物資的質(zhì)量，杜^偷工減料情況的出現(xiàn)。并且，還需要對(duì)公司中庫(kù)存物資進(jìn)行仔細(xì)的分析和管理，對(duì)于日常生產(chǎn)中需求量大或者重要的物品可以按照生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行采購(gòu)，但是對(duì)于那些用量小或者不常用的物資就可以降低其采購(gòu)量，只需要保證日常所需即可，隨用隨買(mǎi)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)降低采購(gòu)成本的目的。

3.3 合理壓減資本性支出，量力而行收縮對(duì)外投資

在規(guī)劃部門(mén)的監(jiān)督下，制定明確的縮減資本性支出標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)階段市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常緊張，策劃部門(mén)必須對(duì)公司的資本性支出方案進(jìn)行及時(shí)的優(yōu)化和調(diào)整，對(duì)生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資進(jìn)行明確的區(qū)分，在確保生產(chǎn)性投資的前提下，根據(jù)公司的實(shí)際情況，再開(kāi)展相關(guān)的非生產(chǎn)性投資活動(dòng)，以免因?yàn)橘Y金流緊張而影響公司的正常生產(chǎn)和發(fā)展。

3.4 加強(qiáng)公司應(yīng)收賬款管理

公司需要明確賬款回收方面的標(biāo)準(zhǔn)，并由銷(xiāo)售部門(mén)進(jìn)行監(jiān)督。公司在實(shí)際管理中需要采取有效的市場(chǎng)信用管理措施，以確保信用銷(xiāo)售管理工作的質(zhì)量，降低顧客信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，公司還需要將產(chǎn)品信用銷(xiāo)售中的責(zé)任和任務(wù)都明確指出，強(qiáng)化員工的責(zé)任意識(shí)，同時(shí)構(gòu)建合理的獎(jiǎng)懲方案，以促進(jìn)員工工作積極性的提高，使公司的貨款可以迅速及時(shí)收回，避免壞賬情況的出現(xiàn)，確保公司的穩(wěn)定發(fā)展。

3.5 加強(qiáng)對(duì)公司的日常管理

現(xiàn)階段市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日趨惡劣，市場(chǎng)環(huán)境越發(fā)地復(fù)雜，中小公司如果想確保自身的發(fā)展和生存，必須不斷提高自身的管理能力。以現(xiàn)代公司管理制度作為公司管理的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)公司財(cái)務(wù)管理工作進(jìn)行科學(xué)的規(guī)劃，并以公司的實(shí)際情況為基礎(chǔ)制定有效的財(cái)務(wù)策略，將資金的利用率最大化。首先，需要對(duì)經(jīng)營(yíng)成本和存貨進(jìn)行有效的管控，定期對(duì)其進(jìn)行科學(xué)的分析和研究，控制成本在預(yù)期目標(biāo)之內(nèi)；其次，構(gòu)建合理完善的內(nèi)部管控制度，提高對(duì)會(huì)計(jì)核算工作的重視，及時(shí)處理壞賬、錯(cuò)賬等不良賬務(wù)。

3.6 提高融資能力，確保現(xiàn)金流

提高公司的融資能力，確保公司的流動(dòng)資金是中小公司現(xiàn)階段工作的重點(diǎn)。首先，增強(qiáng)內(nèi)部融資能力，以公司自身的實(shí)際情況為基礎(chǔ)，做好對(duì)市場(chǎng)供求情況的研究和分析，進(jìn)而制定合理的經(jīng)營(yíng)策略。其次，公司需要及時(shí)掌握相關(guān)的融資信息，避免因?yàn)樾畔⒀诱`而造成的融資風(fēng)險(xiǎn)。最后，公司還需要構(gòu)建出一套完善科學(xué)的內(nèi)部控制體系。

3.7 加強(qiáng)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)稽核和審計(jì)工作

公司財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)該逐步強(qiáng)化對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)的稽核工作，從而能夠及時(shí)地發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)但還沒(méi)有對(duì)公司財(cái)務(wù)造成嚴(yán)重?fù)p害的錯(cuò)誤行為以及作弊行為，使公司內(nèi)部控制制度的預(yù)警功能得到最大限度的發(fā)揮。在公司的會(huì)計(jì)內(nèi)控工作中經(jīng)常開(kāi)展內(nèi)部審計(jì)工作，而國(guó)內(nèi)公司缺乏對(duì)內(nèi)部審計(jì)的重視，致使會(huì)計(jì)內(nèi)控制度缺乏約束力和執(zhí)行力，所以必須增加對(duì)內(nèi)部審計(jì)的重視。公司需要構(gòu)建獨(dú)立的部門(mén)以從事內(nèi)部審計(jì)工作，會(huì)計(jì)信息的內(nèi)部審計(jì)工作需要由專(zhuān)人負(fù)責(zé)，同時(shí)為了便于審計(jì)部門(mén)的工作開(kāi)展，公司要給予其一定的權(quán)力。內(nèi)部審計(jì)工作可以為公司的發(fā)展提供良好的支持，減少公司錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的概率，進(jìn)一步提高公司會(huì)計(jì)內(nèi)部控制工作的質(zhì)量，促進(jìn)公司公共形象及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

4 結(jié) 論

盡管金融危機(jī)的出現(xiàn)使公司的財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r并不樂(lè)觀，但在公司轉(zhuǎn)變自身對(duì)于財(cái)務(wù)的理解，并積極調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的應(yīng)變下，公司能夠制定更加利于財(cái)務(wù)發(fā)展的相關(guān)政策。從公司股利政策的角度來(lái)穩(wěn)定公司的財(cái)務(wù)狀況，促使其適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境。公司方面也逐漸調(diào)整了相關(guān)的股利變量因素，促使公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。即使在經(jīng)濟(jì)衰退的環(huán)境當(dāng)中，公司也處于處事不驚的狀態(tài)當(dāng)中，積極地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，既不激進(jìn)也不保守，從科學(xué)的角度完成公司的財(cái)務(wù)分配，使公司能夠?qū)ξ磥?lái)的金融危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，從市場(chǎng)的反應(yīng)角度來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

篇8

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B

文章編號(hào)：1009-9166(2009)026(C)-0006-01

斯密生活的時(shí)代，工業(yè)革命還沒(méi)有大規(guī)模地展開(kāi)，資本主義的發(fā)展基本上還處在工場(chǎng)手工業(yè)階段的末期。所以，斯密在論述資本主義生產(chǎn)關(guān)系比封建生產(chǎn)關(guān)系更有利于促進(jìn)財(cái)富和生產(chǎn)力的發(fā)展時(shí)，認(rèn)為自己的首要任務(wù)就在于指出工場(chǎng)手工業(yè)的優(yōu)越性。馬克思曾經(jīng)指出：正是因?yàn)樗姑芴貏e強(qiáng)調(diào)分工，認(rèn)為機(jī)器只起了從屬作用，所以“人們把他看做工場(chǎng)手工業(yè)時(shí)期集大成的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家”。因此，在斯密的經(jīng)濟(jì)倫理體系中，分工具有不可忽視的獨(dú)特作用。

一、分工增進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)力

斯密在《國(guó)富論》開(kāi)篇中指出：“勞動(dòng)生產(chǎn)力上最大的增進(jìn)，以及運(yùn)用勞動(dòng)時(shí)所表現(xiàn)的更大的熟練、技巧和判斷力，似乎都是分工的結(jié)果。”斯密認(rèn)為，分工能增進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)力，它是促進(jìn)社會(huì)普遍富裕最有效的手段。一個(gè)“文明而繁榮”的現(xiàn)代商業(yè)國(guó)，人們的交易傾向得到極大釋放，分工往往非常細(xì)密，產(chǎn)品也相當(dāng)豐富。斯密舉了一個(gè)聞名后世的例子，這個(gè)例子來(lái)自于他小時(shí)候在自己家鄉(xiāng)(蘇格蘭法夫郡)的扣針制造業(yè)，扣針制造本來(lái)是一個(gè)毫不起眼的小制造業(yè)，但是它的分工卻在那里表現(xiàn)得淋漓盡致，斯密發(fā)現(xiàn)，一個(gè)勞動(dòng)者如果沒(méi)有受過(guò)專(zhuān)門(mén)訓(xùn)練，不知道如何操作機(jī)械，即使他努力工作，一天下來(lái)，也制造不了一枚扣針。有了分工之后，一枚扣針的制造經(jīng)過(guò)分為十八種操作工序，即可每日成針?biāo)娜f(wàn)八千枚中等針。

斯密認(rèn)為只要實(shí)行了分工制度，就能提高勞動(dòng)力，這不是特殊的、個(gè)別的狀況，而是一種普遍狀況。由此斯密從工場(chǎng)手工業(yè)內(nèi)部分工擴(kuò)展到整個(gè)社會(huì)的分工和國(guó)際分工，斯密對(duì)分工的優(yōu)越性及其在生產(chǎn)發(fā)展中的作用，是有深刻研究的。

二、分工的原因――交換

人類(lèi)為什么會(huì)有分工?斯密認(rèn)為，“不是人類(lèi)智慧的結(jié)果”，而是人們有一種“互通有無(wú)，物物交換，互相交易”的傾向，正是這一傾向緩慢、逐漸地引起了分工。在文明社會(huì)，任何一個(gè)人都不能離群體，脫離別人的協(xié)作和援助。但是這種協(xié)助，不能指靠別人的恩賜，唯一的辦法是“刺激他們的利己心，使有利于他，并告訴他們，給他做事，是對(duì)他們自己有利的，他要達(dá)到目的就容易得多了。”“不論是誰(shuí)，如果他要與旁人做買(mǎi)賣(mài)，他首先就要這樣提議。請(qǐng)給我以我所要的東西吧，同時(shí)，你也可以獲得你所要的東西：這句話是交易的通義。”不要說(shuō)自己有需要，而說(shuō)對(duì)他們有利；不講喚起對(duì)方利他心的話，而說(shuō)喚起對(duì)方利己心的話。由于人們所需要的相互幫助主要是通過(guò)交換、買(mǎi)賣(mài)取得的，為了交換別人的產(chǎn)品，首先必須生產(chǎn)為別人所需要的產(chǎn)品。人人都生產(chǎn)某種為別人需要的產(chǎn)品，以交換別人生產(chǎn)而為自己所需要的產(chǎn)品，分工也就由此產(chǎn)生了。所以，人類(lèi)要求互相交換這個(gè)傾向是分工最初產(chǎn)生的緣由。

斯密關(guān)于分工不是人類(lèi)智慧的結(jié)果，相反，由于分工專(zhuān)業(yè)化而使人的天賦資質(zhì)和才能得到磨練和發(fā)揮的觀點(diǎn)是正確的。斯密認(rèn)為，分工能增進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)力，它是促進(jìn)社會(huì)普遍富裕最有效的手段。無(wú)論從理論上或歷史上看，把分工說(shuō)成是由交換引起的觀點(diǎn)都是錯(cuò)誤的。從理論上說(shuō)，如果沒(méi)有分工，則人人都從事相同的勞動(dòng)，生產(chǎn)同樣的產(chǎn)品，就根本沒(méi)有發(fā)生交換的必要，就斯密說(shuō)的造弓箭的人去換野獸的情況來(lái)說(shuō)，首先是因?yàn)橛腥朔止とピ旃硪恍┤朔止とゴ颢C，然后才發(fā)生造弓箭的人用弓箭交換野獸的問(wèn)題。再?gòu)臍v史看，人類(lèi)社會(huì)的初期，最早的分工是年齡和性別的差異所造成的。這種分工與人們的交換傾向毫無(wú)聯(lián)系，因?yàn)槟菚r(shí)還遠(yuǎn)不知交換為何物。這是從純生理基礎(chǔ)產(chǎn)生的自然分工。在早期人類(lèi)歷史上具有重大意義的三次社會(huì)大分工都是社會(huì)生產(chǎn)力進(jìn)步發(fā)展的結(jié)果。第一次大分工是游牧業(yè)同農(nóng)業(yè)的分離。這顯然是牧畜和農(nóng)耕已經(jīng)有了充分的發(fā)展，這種分工促進(jìn)了牧畜業(yè)和農(nóng)業(yè)的發(fā)展，提高了它們的勞動(dòng)生產(chǎn)力。各自的產(chǎn)品除了維持自己的生存外，還有較多的剩余產(chǎn)品可以拿來(lái)交換，因而擴(kuò)大了在這以前已經(jīng)出現(xiàn)的產(chǎn)品交換。毫無(wú)疑問(wèn)，第一次社會(huì)大分工促進(jìn)了勞動(dòng)生產(chǎn)力的發(fā)展擴(kuò)大了產(chǎn)品交換，但絕不是交換引起了分工。隨之而來(lái)的第二次、第三次大分工，也是社會(huì)生產(chǎn)力進(jìn)一步提高、商品交換的廣度和深度急劇發(fā)展的必然結(jié)果。

由此可見(jiàn)，從歷史發(fā)展的過(guò)程看，是先有分工然后才有交換產(chǎn)生，而絕不是什么人類(lèi)的“交換傾向”引起了分工。斯密關(guān)于交換引起分工的觀點(diǎn)是本末倒置的，我們可以清楚的看到斯密歷史唯心主義觀點(diǎn)的錯(cuò)誤。

篇9

2017年4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.5%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），比3月份放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)。1—4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.7%，比一季度減緩0.1個(gè)百分點(diǎn)。繼3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增速創(chuàng)下為2015年以來(lái)季度最高增速，4月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速回落放緩。從拉動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”來(lái)看：投資、消費(fèi)和出口均呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。2017年1—4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）144327億元，同比增長(zhǎng)8.9%，增速比1—3月份低0.3個(gè)百分點(diǎn)。4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額27278億元，同比名義增長(zhǎng)10.7%，增速較3月份減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。4月份，工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出貨值10192億元，同比名義增長(zhǎng)10.8%，增速較3月份減少2.1個(gè)百分點(diǎn)。（見(jiàn)圖1）

（二）汽車(chē)制造業(yè)和煙草制品業(yè)增加值降幅較大

分三大門(mén)類(lèi)看，4月份，采礦業(yè)增加值同比下降0.4%，降幅較3月份收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，增速較3月份減少1.1個(gè)百分點(diǎn)。電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.8%，增速較3月份減少1.9個(gè)百分點(diǎn)。

分行業(yè)看，4月份，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)、印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)和通用設(shè)備制造業(yè)增加值同比增速居前，分別增長(zhǎng)13.0%、12.0%、11.9%、11.9%、11.5%和10.8%，比3月份分別加快-3.1個(gè)、-1.4個(gè)、1.2個(gè)、0.3個(gè)、-2.4個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。而石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)和黑色金屬礦采選業(yè)增加值同比增速處于較低水平，分別下降4.5%、3.6%和3.1%，降幅較3月份擴(kuò)大2.1個(gè)、0.8個(gè)和0.0個(gè)百分點(diǎn)。4月份石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)增加值同比增速由3月份的同比增長(zhǎng)1.2%，轉(zhuǎn)為下降1.8%。需要說(shuō)明的是，4月份汽車(chē)制造業(yè)和煙草制品業(yè)增加值降幅較大，分別減少了3.2個(gè)和10.6個(gè)百分點(diǎn)。（見(jiàn)圖2）

（三）西部地區(qū)工業(yè)增速下降幅度最大，東北地區(qū)工業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)

分地區(qū)看，4月份，東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)工業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)6.5%、8.3%和7.4%，較3月份分別減少1.1個(gè)、0.2個(gè)和1.4個(gè)百分點(diǎn)。4月份，東北地區(qū)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)1.6%，增速較3月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)；分省來(lái)看，東北地區(qū)工業(yè)內(nèi)部分化的態(tài)勢(shì)較為嚴(yán)重，特別是遼寧省工業(yè)情況仍不容樂(lè)觀。4月份遼寧省工業(yè)增加值同比下降5.3%，降幅較3月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)；吉林和黑龍江兩省工業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)6.6%和2.2%，比3月份分別加快4.7個(gè)和-1.7個(gè)百分點(diǎn)。（見(jiàn)圖3）

（四）工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比漲幅繼續(xù)回調(diào)

2017年4月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲6.4%，漲幅比3月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.4%，是自去年7月份以來(lái)的首次下降。從同比增速來(lái)看，采掘類(lèi)價(jià)格同比漲幅居前，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、石油加工業(yè)價(jià)格同比分別上漲43.0%、40.4%和27.5%；下游行業(yè)中，石油加工和鋼鐵行業(yè)價(jià)格漲幅居前，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)和化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格同比上漲22.3%、15.8%和9.2%。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)的測(cè)算，上述六大行業(yè)合計(jì)影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲約4.9個(gè)百分點(diǎn)，占總漲幅的76.6%。（見(jiàn)圖4）

（五）工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)高位小幅下降

1—3月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額17043億元，同比增長(zhǎng)28.3%，增速比1—2月份回落3.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，3月份利潤(rùn)增長(zhǎng)23.8%，增速比1—2月份回落7.7個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)效益結(jié)構(gòu)分化。分類(lèi)別看，1—3月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1228.8億元，上年同期虧損79.7億元；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額14913.6億元，同比增長(zhǎng)23.4%，較1—2月份回落3.3個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額900.6億元，同比下降29.4%，降幅較1—2月份收窄4.1個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，1—3月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)、石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)較快，同比分別增長(zhǎng)3.6倍、93.8%、67.1%、50.7%、25.6%、22.2%、22.1%和19%。而煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)總額則是同比下降35.3%。（見(jiàn)圖5）

二、當(dāng)前我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣判斷及趨勢(shì)分析

課題組采用IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖和IIE景氣指數(shù)判斷工業(yè)經(jīng)濟(jì)的景氣程度。IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖主要用于對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)測(cè)預(yù)警；IIE景氣指數(shù)主要用于預(yù)測(cè)分析工業(yè)經(jīng)濟(jì)月度同比增速變化和工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

（一）2017年4月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度略有下降

從IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖來(lái)看，2017年4月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度較3月份略有回落，綜合得分44分（如圖6所示）。4月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)指標(biāo)呈現(xiàn)出工業(yè)增加值增速回落、多數(shù)指標(biāo)維持在正常區(qū)間的運(yùn)行特征。4月份工業(yè)增加值同比增速為6.5%，較3月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。一般貿(mào)易進(jìn)口額仍處于偏暖區(qū)間，而一般貿(mào)易出口額則從偏暖區(qū)間回落至正常區(qū)間；發(fā)電量、貨運(yùn)量維持在正常區(qū)間，且增速均有小幅回調(diào)。固定資產(chǎn)投資完成額和社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速均較上月小幅回落。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)51.2，較3月份的高點(diǎn)下降了0.6，回到去年10月份的水平。4月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)上漲6.4%，漲幅比3月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，漲幅連續(xù)2個(gè)月回落。貨幣政策持續(xù)積極穩(wěn)健，M1-M0連續(xù)維持在偏暖區(qū)間，為工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了較為寬松的貨幣環(huán)境。

（二）2017年5月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力加大

篇10

隨著我國(guó)石油石化企業(yè)的重組改制，中石油和中石化兩大集團(tuán)各自進(jìn)行了主輔業(yè)分離，固井公司從集團(tuán)公司中分離出來(lái)，走向市場(chǎng)，成為石油市場(chǎng)體系中的乙方――油公司體制下固井技術(shù)服務(wù)承包商。就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，中石化和中石油所屬的固井公司主要向當(dāng)?shù)赜凸咎峁┓?wù)，并在部分國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（如塔里木油田）開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)，但國(guó)內(nèi)固井公司逐漸面臨國(guó)外石油技術(shù)服務(wù)公司的競(jìng)爭(zhēng)，目前己經(jīng)有30多家外國(guó)石油服務(wù)公司在中國(guó)為油田開(kāi)發(fā)提供工程技術(shù)服務(wù)。此外，由于我國(guó)各主要油田產(chǎn)量逐步遞減，而新的探明儲(chǔ)量增長(zhǎng)緩慢，因此導(dǎo)致各類(lèi)工程作業(yè)工作量大幅度減少，為了保證和提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，緩解作業(yè)量減少的壓力，各固井企業(yè)紛紛進(jìn)入國(guó)際石油技術(shù)服務(wù)市場(chǎng)。在走向國(guó)際市場(chǎng)的過(guò)程中，我國(guó)的固井公司不可避免地會(huì)遇到國(guó)際大型的石油技術(shù)服務(wù)公司的競(jìng)爭(zhēng)。因此，我國(guó)固井公司的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了重大變化，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、提高自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，是我國(guó)固井公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展的關(guān)鍵。

二、我國(guó)固井公司與世界大型石油技術(shù)服務(wù)公司的對(duì)比分析

（一）固井工藝技術(shù)的對(duì)比分析

美國(guó)殼牌石油公司、哈里伯頓等公司在固井技術(shù)的研究走在世界的前列，國(guó)外近些年來(lái)比較成熟的和最新的固井工藝技術(shù)主要是水平井固井技術(shù)、欠平衡井固井技術(shù)、防竄固井技術(shù)、CemCRETE固井技術(shù)、泡沫固井技術(shù)、鉆井液轉(zhuǎn)化水泥漿（MTC）固井技術(shù)、“短候凝”水泥漿體系的固井技術(shù)、新型“鉆井”固井液技術(shù)、新型泡沫固井技術(shù)等；國(guó)外固井公司的技術(shù)研究表現(xiàn)出了重視基礎(chǔ)研究、固井技術(shù)更加強(qiáng)調(diào)先進(jìn)實(shí)用以及復(fù)雜條件下的固井技術(shù)研究更加深化的特點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)的固井工藝技術(shù)逐步接近或達(dá)到了與國(guó)外相當(dāng)?shù)乃剑F(xiàn)已完善了8種油藏14種固井技術(shù)，原來(lái)許多如尾管固井、雙級(jí)固井、水平井固井等特殊固井工藝已普遍使用，逐步演變成常規(guī)固井技術(shù)，但基礎(chǔ)研究落后，研究的深度和廣度也不夠；固井工藝細(xì)節(jié)不完善，固井設(shè)計(jì)時(shí)對(duì)地質(zhì)因素考慮較少；計(jì)算機(jī)輔助注水泥設(shè)計(jì)和評(píng)價(jià)方面剛起步，固井施工的自動(dòng)化程度相對(duì)較低；此外我國(guó)在超低密度水泥漿固井、超高密度水泥漿固井、超深井超高溫固井、機(jī)械沖氮泡沫水泥固井等方面仍有一定的差距。

（二）固井裝備技術(shù)的對(duì)比分析

固井技術(shù)最終要通過(guò)固井設(shè)備來(lái)體現(xiàn)。美國(guó)是生產(chǎn)成套固井設(shè)備的主要廠家，主要包括哈里伯頓、道威爾―SCHLUMBERGER和BJ公司。水泥車(chē)是固井施工中的主要設(shè)備之一，其性能好壞直接影響固井質(zhì)量，國(guó)外水泥車(chē)的混漿系統(tǒng)由常規(guī)射流混合器，逐步演變成內(nèi)循環(huán)射流混合器，裝備有內(nèi)循環(huán)和自動(dòng)控制的混合裝置，并向高混合能和大功率方向發(fā)展。

近年來(lái)國(guó)內(nèi)各油田引進(jìn)了國(guó)外先進(jìn)的CF1T- Y4 ，CF1T-800 D型水泥車(chē)，購(gòu)買(mǎi)了國(guó)產(chǎn)的新型高性能的水泥車(chē)，淘汰了一批性能差、排量小、混漿能力低的水泥車(chē)，并建立了先進(jìn)的水泥干混、濕混裝置和水泥漿化驗(yàn)儀器。與國(guó)外相比，國(guó)內(nèi)的固井設(shè)備設(shè)計(jì)和制造標(biāo)準(zhǔn)偏低，先進(jìn)的固井水泥車(chē)和干混、濕混裝置主要依賴(lài)進(jìn)口，例如國(guó)內(nèi)某油田達(dá)到國(guó)際水平的固井設(shè)備數(shù)量?jī)H為6%左右；此外，國(guó)內(nèi)固井公司有些設(shè)備嚴(yán)重老化，這嚴(yán)重影響了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

（三）人力資源的對(duì)比分析

國(guó)內(nèi)固井公司與國(guó)外企業(yè)相比，具有人力資源成本上的優(yōu)勢(shì)，但是在員工的文化素質(zhì)、用人機(jī)制等方面存在差距。固井工作環(huán)境艱苦，勞動(dòng)強(qiáng)度大，傳統(tǒng)上都認(rèn)為是一種簡(jiǎn)單的體力勞動(dòng)，長(zhǎng)期以來(lái)造成固井隊(duì)伍高層次的復(fù)合型人才少。據(jù)國(guó)內(nèi)某油田固井公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員僅占20.8%，這種狀況顯然是與科技發(fā)展水平不斷提高的趨勢(shì)是極不適應(yīng)的。此外，我國(guó)的石油技術(shù)服務(wù)公司進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的人才比較缺乏。

與國(guó)內(nèi)固井公司相比，國(guó)外石油技術(shù)服務(wù)公司不僅重視人力資源，而且用人機(jī)制更加靈活。國(guó)外石油技術(shù)服務(wù)公司在用人方面主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是在選人標(biāo)準(zhǔn)上，重視學(xué)歷、管理人員的年輕化和國(guó)際化。各公司雇員中專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員占有相當(dāng)大的比例，如法國(guó)地球物理公司人數(shù)為3500人，其中專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員就達(dá)1900人，占54.3%。二是建立了一套科學(xué)的工資標(biāo)準(zhǔn)和工作考核制度，工資水平與工作業(yè)績(jī)緊密相連，并為員工創(chuàng)造良好的工作條件。三是注重人才的培訓(xùn)，人員培訓(xùn)制度化。

（四）市場(chǎng)能力的對(duì)比分析

國(guó)外石油技術(shù)服務(wù)公司國(guó)際化程度很高，占據(jù)了絕大部分的世界市場(chǎng)分額。國(guó)外固井技術(shù)服務(wù)公司中，哈里伯頓公司占世界固井市場(chǎng)份額的34%，居世界第一，哈里伯頓公司在100多個(gè)國(guó)家從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，斯倫貝謝公司也有5個(gè)可以提供固井服務(wù)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)公司（如道威爾）。

與國(guó)際上大型的石油技術(shù)服務(wù)公司相比，我國(guó)的固井公司在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)上尚處于起步階段，市場(chǎng)分額很小。但是近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)的固井公司積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，取得了一定的成績(jī)，如勝利油田固井公司在哈薩克斯坦、阿塞拜疆、伊朗、蒙古國(guó)、吉爾吉斯斯坦等國(guó)家開(kāi)拓了市場(chǎng)。

（五）固井質(zhì)量的對(duì)比分析

固井質(zhì)量是固井公司的生命線，因?yàn)楣叹|(zhì)量直接關(guān)系到固井公司的信譽(yù)和市場(chǎng)的開(kāi)拓。近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)部分油田公司對(duì)固井研究持續(xù)保持極高的投入，在準(zhǔn)確摸清地質(zhì)情況的基礎(chǔ)上，扎扎實(shí)實(shí)的解決了一些生產(chǎn)難題。此外，由于裝備、工具和附件、外加劑等方面的進(jìn)步，提高了固井服務(wù)隊(duì)伍應(yīng)對(duì)復(fù)雜問(wèn)題的能力，固井質(zhì)量比較高。

國(guó)內(nèi)固井質(zhì)量基本上接近100%，而國(guó)外測(cè)井合格率只有80%左右，這并不意味著國(guó)內(nèi)固井公司的固井質(zhì)量?jī)?yōu)于國(guó)外公司，實(shí)際上我國(guó)在外加劑的應(yīng)用、工藝技術(shù)、固井工具、設(shè)備等方面是相對(duì)落后的，由此造成了固井質(zhì)量的落后。造成國(guó)內(nèi)固井質(zhì)量數(shù)據(jù)偏高的原因是國(guó)內(nèi)評(píng)價(jià)固井質(zhì)量的方法落后和質(zhì)量的檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)要求較低，目前國(guó)內(nèi)評(píng)價(jià)固井質(zhì)量大部分采用CBL（水泥膠結(jié)測(cè)井），但CBL測(cè)井還不能完全真實(shí)的評(píng)價(jià)固井質(zhì)量，盡管在部分井上加測(cè)了VDL（變密度測(cè)井），但只作為定型參考；國(guó)外評(píng)價(jià)固井質(zhì)量以CBL、VDL、SBT（扇區(qū)膠結(jié)測(cè)井）綜合評(píng)價(jià)，不但以CBL結(jié)果為依據(jù)，評(píng)價(jià)固井質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)要求很?chē)?yán)格，而國(guó)內(nèi)采用CBL測(cè)井相對(duì)聲幅值小于15%就定為優(yōu)，標(biāo)準(zhǔn)較低。

（六）創(chuàng)新能力的對(duì)比分析

國(guó)外石油技術(shù)服務(wù)公司非常重視創(chuàng)新，把加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、搞好研究開(kāi)發(fā)作為公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，依靠科技進(jìn)步推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。技術(shù)服務(wù)公司是石油工程技術(shù)研發(fā)的主體，其特點(diǎn)在于能研制滿(mǎn)足勘探開(kāi)發(fā)需要的專(zhuān)有技術(shù)和專(zhuān)項(xiàng)技術(shù)，能為不同的油公司和地區(qū)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。國(guó)外石油技術(shù)服務(wù)公司設(shè)有專(zhuān)門(mén)的研究中心，并一直保持一定的投入，比如哈里伯頓公司設(shè)有四家研發(fā)中心，其研發(fā)投入占總公司收入的比例，由2008年的1.5%上升至2013年的1.9%，斯倫貝謝每年的科研投入占營(yíng)業(yè)額的5.5%―7%。較高的科研經(jīng)費(fèi)奠定了科技競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使其一直保持先進(jìn)的技術(shù)裝備，并不斷推出新技術(shù)。

國(guó)內(nèi)各固井公司的科技體制仍受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的很大影響，科技立項(xiàng)、投入、管理上的關(guān)系尚未完全理順。在科研管理中，由存在著科研與生產(chǎn)、科研與市場(chǎng)相脫節(jié)的現(xiàn)象。科研項(xiàng)目大多石油上級(jí)主管部門(mén)下達(dá)，科技人員對(duì)油田的需求程度及成果的應(yīng)用和轉(zhuǎn)化因素考慮不夠，科研資源未能發(fā)揮應(yīng)有的作用，創(chuàng)新能力受到制約。

（七）管理體制的對(duì)比分析

國(guó)外石油技術(shù)服務(wù)公司非常重視戰(zhàn)略研究與管理，制定了切實(shí)可行的戰(zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略。為了實(shí)施其發(fā)展戰(zhàn)略，國(guó)外大石油技術(shù)服務(wù)公司均建立了組織結(jié)構(gòu)和核心業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并隨著內(nèi)外部條件的變化不斷進(jìn)行調(diào)整，優(yōu)化其組織結(jié)構(gòu)和核心業(yè)務(wù)，以保持其較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。

國(guó)內(nèi)的固井技術(shù)服務(wù)公司在管理體制上還存在一些問(wèn)題，比如一元化投資主體、所有制結(jié)構(gòu)單一，由此造成了企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的模糊性與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的經(jīng)濟(jì)主體的獨(dú)立性之間、企業(yè)資產(chǎn)的封閉性與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的生產(chǎn)要素的高流動(dòng)性之間、企業(yè)運(yùn)作的低效率與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的高效率之間等一系列矛盾；企業(yè)的產(chǎn)權(quán)不清晰，管理體制不科學(xué)，從而不利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化。

（八）HSE的對(duì)比分析

HSE管理體系已在國(guó)外石油企業(yè)得到廣泛的實(shí)施，并在HSE管理人員、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)踐證明HSE管理體系不斷的完善確實(shí)使公司減少了事故和因事故造成的經(jīng)濟(jì)損失，降低了生產(chǎn)成本，提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

我國(guó)固井公司對(duì)HSE的重視不足，首先對(duì)HSE管理的投資嚴(yán)重不足，與國(guó)外石油技術(shù)服務(wù)公司存在著較大差距，此外，人力資本投入不足，導(dǎo)致職工素質(zhì)相對(duì)低下，造成固井作業(yè)過(guò)程的事故發(fā)生，影響作業(yè)效率，由此造成的環(huán)境投入和日常維護(hù)費(fèi)用增加，使固井公司的低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上逐漸削弱。

三、提升我國(guó)固井公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的管理對(duì)策探討

（一）進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化重組和組織結(jié)構(gòu)再造

我國(guó)固井公司應(yīng)適應(yīng)新的形勢(shì)，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)觀念，繼續(xù)專(zhuān)業(yè)化重組，將各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行內(nèi)部整合，使管理層扁平化，剝離過(guò)剩的輔助生產(chǎn)隊(duì)伍精簡(jiǎn)人員，使企業(yè)的核心業(yè)務(wù)更加突出。同時(shí)，應(yīng)對(duì)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不相適應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)流程進(jìn)行改造，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)變化，不斷對(duì)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行權(quán)變，健全內(nèi)部控制制度，以提高管理效率。

（二）實(shí)施國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

我國(guó)的固井公司應(yīng)積極地開(kāi)發(fā)和利用國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)。在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)中，針對(duì)不同的地質(zhì)條件采用不同的固井工藝技術(shù)和固井裝備，提供高質(zhì)量的固井服務(wù)，實(shí)施差異化戰(zhàn)略；此外，由于固井公司的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將最終演化為低成本競(jìng)爭(zhēng)，固井公司既要提供獨(dú)特、優(yōu)質(zhì)的固井服務(wù)，又要加強(qiáng)內(nèi)部成本控制。國(guó)內(nèi)固井公司可以加強(qiáng)與國(guó)際大石油技術(shù)服務(wù)公司的合作，同時(shí)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)各公司的溝通，避免在海外項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)中“自相殘殺”，有必要建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)合作。

（三）加快設(shè)備的更新改造，完善技術(shù)支撐體系

一流的裝備和技術(shù)工藝水平是進(jìn)入市場(chǎng)做出一流業(yè)績(jī)的必備條件。固井企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，必須大膽推廣應(yīng)用成熟的固井工藝、新技術(shù)、新裝備，使科技成果盡快轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，以提高固井質(zhì)量，創(chuàng)造好的效益。固井裝備的更新改造要以服務(wù)油田主業(yè)和開(kāi)拓市場(chǎng)為導(dǎo)向，按照先進(jìn)、適用的原則，根據(jù)國(guó)際先進(jìn)、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、企業(yè)實(shí)用三個(gè)層次，按輕重緩急原則分步實(shí)施。在資金投入上，考慮采用多種融資渠道，既要利用自有資金，又要爭(zhēng)取集團(tuán)公司、各管理局的投資以及國(guó)債等靈活多樣的融資方式；對(duì)技術(shù)創(chuàng)新體系進(jìn)行規(guī)范管理，獨(dú)立運(yùn)作，在科研項(xiàng)目的立項(xiàng)、監(jiān)督、檢查、成果鑒定及轉(zhuǎn)化方面建立一套行之有效的開(kāi)發(fā)管理體系。

（四）加強(qiáng)人才培養(yǎng)力度、完善人力資源的開(kāi)發(fā)機(jī)制

首先，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際需要，加強(qiáng)優(yōu)秀人才和崗位技術(shù)工人的培養(yǎng)和培訓(xùn)，同時(shí)要加強(qiáng)高層次技術(shù)與經(jīng)營(yíng)管理人員的選拔和培養(yǎng)工作，使各項(xiàng)重大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有多層次的人才保證。其次，在人才的選拔和使用上，要建立有品德、知識(shí)、能力、和業(yè)績(jī)等要素構(gòu)成的各類(lèi)人才評(píng)價(jià)體系；建立以公開(kāi)、競(jìng)爭(zhēng)、擇優(yōu)為導(dǎo)向，有利于人才脫穎而出、充分施展才能的選拔任用機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)合理、素質(zhì)優(yōu)良的人才隊(duì)伍和人才優(yōu)勢(shì)向市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、效益優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化。

（五）進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)鉆井公司HSE管理工作的開(kāi)展

實(shí)施HSE管理，創(chuàng)造安全、健康的工作環(huán)境，保護(hù)作業(yè)現(xiàn)場(chǎng)的自然環(huán)境，確保企業(yè)員工健康、安全，實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)與提高固井工程質(zhì)量，是我國(guó)石油施工隊(duì)伍參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的首要條件和重要途徑，建議采取以下對(duì)策：一是加大HSE投入。我國(guó)固井公司應(yīng)依據(jù)各種政治、經(jīng)濟(jì)、法律等各種因素，進(jìn)行HSE投資，將這些因素最終納入固井公司的低成本發(fā)展戰(zhàn)略中去，使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。二是實(shí)行多元化籌資，積極推進(jìn)HSE的運(yùn)行；三是嚴(yán)格控制HSE投資項(xiàng)目的規(guī)劃、投資和驗(yàn)收等環(huán)節(jié)，尤其是防治環(huán)保漏項(xiàng)造成新的欠賬。

篇11

一、互動(dòng)角色分析:利益需求與作用方式

在可轉(zhuǎn)債從二級(jí)市場(chǎng)發(fā)行到贖回或轉(zhuǎn)股的過(guò)程中,除了中小投資者外,主要參與者是機(jī)構(gòu)投資者和公司。

1.機(jī)構(gòu)投資者角色、利益需求與作用方式

在我國(guó),可轉(zhuǎn)債發(fā)行經(jīng)常使用的是配售方式。所以持有可轉(zhuǎn)債的機(jī)構(gòu)往往一開(kāi)始就持有該公司的一定比例的股票,以求獲得可轉(zhuǎn)債的完全配售。雖然機(jī)構(gòu)在之后的過(guò)程中可能會(huì)減持股票或債券,但作為與公司接洽的戰(zhàn)略合作者與低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好的影響,持債機(jī)構(gòu)往往能夠長(zhǎng)期持有該公司股票和可轉(zhuǎn)債。并且為了保證自身持債能獲得較大溢價(jià),積極操作股票,甚至因此成為公司的主要流通股東。如錫業(yè)股份(000960)截至2009年12月31日前,其十大流通股東中前五家都是錫業(yè)轉(zhuǎn)債(125960)的主要持有人,第一大轉(zhuǎn)債持有人廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)投資基金成為錫業(yè)股份的第二大流通股東。因此持債機(jī)構(gòu)往往既是公司的可轉(zhuǎn)債債權(quán)人又是公司的持股股東,具備有雙重的角色。

機(jī)構(gòu)購(gòu)入并持有可轉(zhuǎn)債的利益需求是獲取資金收益,獲取的途徑有兩種,一種是通過(guò)持有可轉(zhuǎn)債債券獲取股息收入;一種是證券價(jià)格波動(dòng)收益通過(guò)在證券市場(chǎng)運(yùn)作,獲取股票和可轉(zhuǎn)債的價(jià)格波動(dòng)收益。我國(guó)可轉(zhuǎn)債發(fā)行一般都為期5年,發(fā)行公司每年都會(huì)支付一定債券利息。這樣可保證持有債券機(jī)構(gòu)安全低風(fēng)險(xiǎn)獲得收益。但機(jī)構(gòu)參與可轉(zhuǎn)債是看重了可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股的靈活特性,將可轉(zhuǎn)債同其關(guān)聯(lián)股票聯(lián)系起來(lái),利用可轉(zhuǎn)債和關(guān)聯(lián)股票的互動(dòng)規(guī)律,在證券市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債和股票的價(jià)格波動(dòng)收益。

為了實(shí)現(xiàn)收益目的,在可轉(zhuǎn)債運(yùn)作過(guò)程中,機(jī)構(gòu)利用其雙重角色通過(guò)債權(quán)人大會(huì)也可通過(guò)股東大會(huì),或是通過(guò)證券市場(chǎng)操作方式對(duì)公司施加影響。

(1)行使股東權(quán)利。與一般持股不同的是,可轉(zhuǎn)債到轉(zhuǎn)股期后,持債人可自由決定是否將所持債券轉(zhuǎn)為股票,從而賦予了機(jī)構(gòu)獲得更大比重股權(quán)的可能性。所以作為戰(zhàn)略合作者全程參與可轉(zhuǎn)債運(yùn)作過(guò)程的機(jī)構(gòu)投資者,雖然一家單獨(dú)持股比例較控股股東為小,但是聯(lián)合起來(lái)在股東大會(huì)上行使股權(quán),可對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策造成重大影響。

(2)行使債權(quán)人權(quán)利。機(jī)構(gòu)利用債權(quán)人會(huì)議對(duì)公司施加影響,是第二種途徑。由于機(jī)構(gòu)持有公司可轉(zhuǎn)債,成為公司債權(quán)人,通過(guò)債權(quán)人會(huì)議可對(duì)公司重大事項(xiàng)產(chǎn)生影響。如邯鄲鋼鐵(600001)、承德釩鈦(600357)和唐鋼股份(000709)合并成河北鋼鐵(000709)過(guò)程中,唐鋼公司就專(zhuān)門(mén)召開(kāi)過(guò)可轉(zhuǎn)債債權(quán)人會(huì)議,商討吸收合并及為持債人提供擔(dān)保事項(xiàng)。

(3)證券市場(chǎng)操作。如在再融資項(xiàng)目中,若公司沒(méi)有較好考慮合作機(jī)構(gòu)之利益而作出的融資方案,往往因?yàn)闄C(jī)構(gòu)“用腳投票”,打壓股價(jià),致使融資條件無(wú)法滿(mǎn)足而不得不另行修改或終止。

2.公司利益需求、回饋方式

“后門(mén)權(quán)益”是可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司所特有的一種可實(shí)現(xiàn)權(quán)益。可轉(zhuǎn)債作為一種實(shí)施權(quán)益融資的間接方式,當(dāng)它與贖回條款一起使用,能夠迫使轉(zhuǎn)債持有者早期轉(zhuǎn)換。“后門(mén)權(quán)益”幫助公司實(shí)現(xiàn)以下目的:一是過(guò)多的債務(wù)將導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)成本,而轉(zhuǎn)股大大減少需償付的債務(wù)負(fù)擔(dān);二是可轉(zhuǎn)債具有贖回特性,公司可以迫使投資者盡早轉(zhuǎn)換,能夠減少公司的流動(dòng)資金需求。

我國(guó)上市公司繼續(xù)融資的需求同樣是強(qiáng)烈的。許多在可轉(zhuǎn)債還在流通中迫不及待的宣布新的融資計(jì)劃。如澄星股份于09年3月推出了定向增發(fā)計(jì)劃,后者可轉(zhuǎn)債還在流通運(yùn)作過(guò)程中。

為了滿(mǎn)足公司的資金利益需求,無(wú)論是為了獲得“后門(mén)權(quán)益”還是繼續(xù)融資的需求,都需要機(jī)構(gòu)投資者的同意和配合。為了獲得機(jī)構(gòu)的認(rèn)同和合作,公司從改善公司經(jīng)營(yíng)狀況,提升業(yè)績(jī)及優(yōu)化公司內(nèi)部治理等方面來(lái)回饋機(jī)構(gòu)投資者,使其樂(lè)于同己合作。

提升公司業(yè)績(jī),實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大幅增收,增厚每股利潤(rùn),將會(huì)促使市場(chǎng)調(diào)高價(jià)格預(yù)期,吸引投資者購(gòu)入并穩(wěn)定持有公司證券,推動(dòng)公司證券價(jià)格上漲。上市公司的業(yè)績(jī)?cè)胶?它的證券價(jià)格就越高。這樣就為機(jī)構(gòu)投資者利用市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)獲取收益提供了外部條件和基礎(chǔ)。

優(yōu)化公司內(nèi)部治理來(lái)吸引機(jī)構(gòu)投資者,主要是通過(guò)吸收機(jī)構(gòu)派出的專(zhuān)門(mén)人員進(jìn)入董事會(huì)、同機(jī)構(gòu)保持信息溝通和決策咨詢(xún)的暢通渠道,在重大決策中注意聽(tīng)取和參考機(jī)構(gòu)方面的建議等方法來(lái)培養(yǎng)同機(jī)構(gòu)的互信合作關(guān)系,讓機(jī)構(gòu)成為公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴,是公司繼續(xù)開(kāi)展新的融資再融資項(xiàng)目的必要基礎(chǔ)。

二、互動(dòng)過(guò)程分析:合作與非合作

公司與機(jī)構(gòu)之間的互動(dòng)互饋,是以公司為主導(dǎo)的合作或不合作的博弈和過(guò)程。在可轉(zhuǎn)債運(yùn)作過(guò)程中,機(jī)構(gòu)配合公司的合作或不合作以及公司是否充分考慮機(jī)構(gòu)意愿的程度,將直接影響到雙方是雙贏還是雙輸。

上海機(jī)場(chǎng)(600009)《可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)》中關(guān)于提前贖回的約定中提到:“本公司不得提前贖回機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債,除非在2000年8月25日之后(含當(dāng)日),本公司的股票在其后的任何連續(xù)40個(gè)交易日中有至少30個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)不低于該30個(gè)交易日內(nèi)生效轉(zhuǎn)股價(jià)格的130% 。"這樣上海機(jī)場(chǎng)如果想獲得“后門(mén)權(quán)益”,就必須想法讓持債人轉(zhuǎn)股,勢(shì)必把股價(jià)拉到轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%。

假設(shè)某投資者于2004年2月25日持有1手機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債((10張),不考慮其持有的成本,以當(dāng)日上海機(jī)場(chǎng)股票收盤(pán)價(jià)10.35元、機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債收盤(pán)價(jià)131.7元、轉(zhuǎn)股價(jià)7.69元/股和公告的贖回價(jià)格1001.31元/手測(cè)算,不考慮交易手續(xù)費(fèi)和稅收,該投資者三種選擇方式下市值情況是:

選擇轉(zhuǎn)股(面值1001)元的1手轉(zhuǎn)債按7.69元/股可轉(zhuǎn)換130股股票加0.3元差額返還,其市值為130x 10.35+0.3=1345.8(元);選擇直接賣(mài)出轉(zhuǎn)債,其市值為10x131.7=1317(元);選擇持有轉(zhuǎn)債至贖回日贖回,其市值為1001.31元。換言之,機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債持有人如果不在2004年4月23日轉(zhuǎn)股而被贖回,其權(quán)益將有30%左右的“縮水”。

這樣上市公司也順利地促使投資者把債券轉(zhuǎn)成股票,實(shí)現(xiàn)了“后門(mén)權(quán)益”,而持債機(jī)構(gòu)在轉(zhuǎn)股過(guò)程中也獲得了相當(dāng)豐厚的價(jià)格套利收益。公司和機(jī)構(gòu)借此實(shí)現(xiàn)了雙贏。

上市公司要盡快迫使持債投資者實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股,需持股機(jī)構(gòu)在證券市場(chǎng)上的操作合作,以及利用影響公司股價(jià)上漲預(yù)期的信息來(lái)吸引投資者等辦法來(lái)保證早日觸發(fā)提前贖回條件并保證在提前贖回宣告后一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)保持相對(duì)穩(wěn)定,以保證持債人有價(jià)格套利的空間而轉(zhuǎn)股操作。如2009年山鷹紙業(yè)(600567)在實(shí)現(xiàn)股價(jià)觸發(fā)可轉(zhuǎn)債提前贖回迫使投資者債轉(zhuǎn)股前后有利好信息披露予以配合。山鷹紙業(yè)在其提前贖回觸發(fā)前后,年報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)增公告,市場(chǎng)廣為流傳重組預(yù)期以及09年明星基金持股的信息披露,確保其在2009年末2010年初股票市場(chǎng)大勢(shì)不佳的情況下股價(jià)有漂亮的上漲并保持相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定空間保證了持債者愿意轉(zhuǎn)股。

但若是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳,缺乏利好,不足以支持公司股票價(jià)格走強(qiáng),也缺乏戰(zhàn)略投資者進(jìn)行合作維持股價(jià),導(dǎo)致在“轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)換期內(nèi)股票市價(jià)持續(xù)低迷,股價(jià)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格,投資者為了避免損失不愿行使轉(zhuǎn)換權(quán)利。從而發(fā)生回售或到期贖回,使企業(yè)在短期內(nèi)不得不支付巨額債券本息,而陷入流動(dòng)性困境。90年代中國(guó)寶安(曾用名深寶安,000009)可轉(zhuǎn)債案例就是可轉(zhuǎn)債操作失敗的典型案例。

三、過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)及控制:改進(jìn)治理的幾點(diǎn)想法

機(jī)構(gòu)投資者同公司都愿意在可轉(zhuǎn)債運(yùn)作中各得其所。但是這個(gè)過(guò)程伴隨著兩者博弈互動(dòng)而進(jìn)行。也有可能相互損害或侵害其他中小投資者的權(quán)益。我們必須進(jìn)一步完善制度和規(guī)則,對(duì)這些過(guò)程加以監(jiān)督和約束,以保障機(jī)構(gòu)、公司、中小投資者各方合法權(quán)益均能夠得到實(shí)現(xiàn)。

(1)規(guī)避信息風(fēng)險(xiǎn),完善信息披露制度,確保公司信息披露真實(shí)無(wú)誤,公司信息實(shí)現(xiàn)各方共享。公司披露虛假信息或隱瞞信息。被公司欺瞞的機(jī)構(gòu),由于不能了解真實(shí)情況,而喪失了同公司平等合作的可能。也是侵害中小投資者權(quán)益的主要方式。打擊虛假信息或故意隱瞞信息尤為關(guān)鍵。其次,作為機(jī)構(gòu)自身,設(shè)計(jì)制度派員常駐公司建立信息情報(bào)溝通機(jī)制,是未來(lái)機(jī)構(gòu)管理運(yùn)作制度中應(yīng)該加以著重設(shè)計(jì)的方面。

(2)消弭股票人為操縱風(fēng)險(xiǎn),繼續(xù)完善措施打擊非法股價(jià)操縱行為。在可轉(zhuǎn)債運(yùn)作過(guò)程中,股價(jià)是重要因素,公司有為了達(dá)成提前贖回迫使投資者轉(zhuǎn)股目的而有違法操縱股價(jià)上漲或橫盤(pán)的企圖。這種違法的隱形控制,也進(jìn)一步助長(zhǎng)了公司的一股獨(dú)大,侵害到了參與機(jī)構(gòu)的公司監(jiān)管語(yǔ)話權(quán)。另一方面,機(jī)構(gòu)為了滿(mǎn)足自己的利益,非法操縱公司股票,也會(huì)大大損害公司和其他投資者的合法權(quán)益。我國(guó)應(yīng)該更為有效率和嚴(yán)厲的打擊市場(chǎng)股價(jià)操縱行為。

(3)注重保護(hù)中小投資者的權(quán)益,防范機(jī)構(gòu)同公司共謀風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)和公司極易利用合作產(chǎn)生的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)而輕易損害中小投資者的利益。把保護(hù)中小投資者措施落在實(shí)處,,彌補(bǔ)制度漏洞,加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和公司的監(jiān)督和監(jiān)管是應(yīng)有之義。甚至可以考慮在法律法規(guī)中優(yōu)先保障中小投資者權(quán)益,才能實(shí)現(xiàn)在公司治理中的各方平衡,以期公司善治,真正實(shí)現(xiàn)公司服務(wù)于股東服務(wù)于社會(huì)的目的。

參考文獻(xiàn):

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篇12

現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展，無(wú)論是從產(chǎn)品的生產(chǎn)，流通還是物質(zhì)的分配，使用上全部都離不開(kāi)交通運(yùn)輸?shù)纳碛啊＝煌ㄟ\(yùn)輸行業(yè)作為社會(huì)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性的產(chǎn)業(yè)，它一方面促進(jìn)社會(huì)資源的有效配置，另一方面也推動(dòng)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在這樣一個(gè)重要的條件下，目前對(duì)于交通運(yùn)輸板塊58家上市公司的財(cái)務(wù)分析研究才剛剛起步，與金融行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)，工業(yè)行業(yè)相比，交通運(yùn)輸行業(yè)上市公司研究部分相對(duì)不足，本文選取的指標(biāo)名為T(mén)RR，是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TAT，Totalassetsturnover）、總資產(chǎn)收益率（ROA，Returnonassets）、凈資產(chǎn)收益率（ROE，Returnonequity）的簡(jiǎn)稱(chēng)，這三個(gè)指標(biāo)均為財(cái)務(wù)分析中極為具有代表性的分析指標(biāo)，從運(yùn)營(yíng)效果，股東關(guān)注度，股東利益，資產(chǎn)獲利能力等多個(gè)維度來(lái)分析交通板塊上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況。

研究時(shí)間是從2010年10月至2011年5月年，搜集了2004年至2010年分別在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的58家交通運(yùn)輸板塊A股股票的ROE，ROA，TAT財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。并將58家上市公司按照行業(yè)不同分為五大類(lèi)，其口類(lèi)企業(yè)16家，航運(yùn)類(lèi)企業(yè)13家，公路鐵路類(lèi)企業(yè)15家，機(jī)場(chǎng)航空類(lèi)企業(yè)10家，物流類(lèi)企業(yè)4家。由于（600751）SST天海這只股票常年業(yè)績(jī)比較差，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率波動(dòng)較大，對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響非常不穩(wěn)定，為了避免其對(duì)于整個(gè)行業(yè)平均值的比較產(chǎn)生不必要的假象，因此將此只股票從樣本中剔除，只研究58家上市公司的數(shù)值。

理論依據(jù)

TAT（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均總資產(chǎn)

通過(guò)對(duì)TAT的分析比較可以評(píng)價(jià)出該公司或者該行業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和使用效率、企業(yè)資本的運(yùn)營(yíng)能力、資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效果

ROA（總資產(chǎn)收益率）=凈利潤(rùn)÷平均總資產(chǎn)×100%

總資產(chǎn)收益率高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率好，意味著企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)。總資產(chǎn)等于負(fù)債加上所有者權(quán)益，因此相對(duì)于ROE來(lái)說(shuō)，ROA更加全面綜合的反映了企業(yè)的盈利能力，是投資者和債權(quán)人的資金獲利水平和效果的綜合體現(xiàn)，也是評(píng)價(jià)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。

ROE（凈資產(chǎn)收益率）=凈利潤(rùn)÷平均（總資產(chǎn)-總負(fù)債）×100%

=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)*平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)

=ROA*權(quán)益乘數(shù)

ROE是總資產(chǎn)剔除負(fù)債后那部分凈資產(chǎn)的收益情況，將ROE和ROA列入一起進(jìn)行分析，可以用他們之間的差額大小辨別出企業(yè)的負(fù)債狀況，進(jìn)而識(shí)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，如果他們之間的差額較大，就說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的資金量在總資產(chǎn)中占有較小的比例，而負(fù)債相對(duì)較多，那么經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)相對(duì)較大。

TRR三個(gè)指標(biāo)存在內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性的邏輯影響能力，結(jié)合中外指標(biāo)研究結(jié)果，并且根據(jù)其相互的關(guān)聯(lián)我們得出以下的關(guān)系結(jié)構(gòu)圖：

港口行業(yè)7年來(lái)TAT排在最后一位，總資產(chǎn)運(yùn)作效率十分低，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作能力，經(jīng)營(yíng)管理水平以及資金資產(chǎn)的配置效率都比較差，值得行業(yè)警覺(jué)。

航運(yùn)企業(yè)在TAT指標(biāo)上的表現(xiàn)良好，一直引領(lǐng)板塊均值，7年來(lái)均處于板塊均值以上，對(duì)于總資產(chǎn)的使用運(yùn)作效率非常好，航運(yùn)企業(yè)的對(duì)資金資產(chǎn)的操作能力，經(jīng)營(yíng)管理水平和資源配置能力都比較強(qiáng)。

公路鐵路企業(yè)的資產(chǎn)管理水平一直在不斷提升，對(duì)于總資產(chǎn)的操作能力，經(jīng)營(yíng)管理水平越來(lái)越好，未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r良好，很具有成長(zhǎng)能力。

機(jī)場(chǎng)航空企業(yè)的TAT也普遍低于板塊均值，相對(duì)于整個(gè)板塊來(lái)說(shuō)是資產(chǎn)運(yùn)作效率比較低，從上圖中可以看出，相對(duì)其他行業(yè)來(lái)說(shuō)，機(jī)場(chǎng)航空企業(yè)的TAT排在第四位，整體運(yùn)轉(zhuǎn)能力比較差。

物流行業(yè)的TAT基本處于板塊均值的上方，這也是由物流企業(yè)的特質(zhì)決定的，物流企業(yè)的資產(chǎn)比較小，體量小，運(yùn)作快是必然現(xiàn)象，物流企業(yè)應(yīng)保持較高的TAT，這樣才能給企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)。

港口企業(yè)的ROA變化比較平緩，上升下降波動(dòng)不大，受社會(huì)環(huán)境影響比較小，對(duì)于危機(jī)敏感性較弱，兩項(xiàng)指標(biāo)發(fā)展變化局勢(shì)十分相似，可見(jiàn)對(duì)于舉債經(jīng)營(yíng)是比較安全的，沒(méi)有因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題而出現(xiàn)太大的差異。總體上說(shuō)，港口行業(yè)是一個(gè)發(fā)展穩(wěn)妥，前景良好的行業(yè)。

航運(yùn)企業(yè)仍然是整個(gè)板塊發(fā)展勢(shì)頭最強(qiáng)勁的企業(yè)，同時(shí)也是波動(dòng)最大的企業(yè)之一，受社會(huì)大環(huán)境的影響比較劇烈，但是整體盈利能力也比較強(qiáng)。

公路鐵路類(lèi)企業(yè)是一直朝著上升態(tài)勢(shì)發(fā)展的，成長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，一直不斷攀升，該行業(yè)是比較具有成長(zhǎng)性的行業(yè)，未來(lái)發(fā)展勢(shì)頭良好。

機(jī)場(chǎng)航空類(lèi)企業(yè)有更多的債務(wù)，但是并沒(méi)有很好的發(fā)揮債務(wù)的運(yùn)轉(zhuǎn)能力，給行業(yè)帶來(lái)更多的收益率。

物流企業(yè)的體量較小，由于本身指標(biāo)數(shù)值就不高，基本在行業(yè)均值一下，所以變化的按百分點(diǎn)也不多，但是發(fā)展變化受社會(huì)整體趨勢(shì)影響比較明顯，下降的快，上漲的也快。

港口行業(yè)在五大行業(yè)中屬于穩(wěn)健發(fā)展的類(lèi)型，屬于帶動(dòng)整個(gè)板塊發(fā)展的行業(yè)，非風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資應(yīng)更加關(guān)注港口類(lèi)企業(yè)。

航運(yùn)業(yè)是一個(gè)受危機(jī)波動(dòng)較大的企業(yè)，股東在選擇投資航運(yùn)業(yè)的時(shí)候要考慮整個(gè)社會(huì)大環(huán)境的發(fā)展變化對(duì)航運(yùn)業(yè)的影響，同時(shí)航運(yùn)業(yè)也是一個(gè)投資回報(bào)率比較高的行業(yè)，能夠拉動(dòng)整個(gè)板塊的發(fā)展。

公路鐵路企業(yè)屬于后起之秀，金融危機(jī)對(duì)公路鐵路企業(yè)的影響并不大，在整個(gè)板塊由于金融危機(jī)的影響指標(biāo)下行甚至發(fā)生虧損的時(shí)候，公路鐵路類(lèi)企業(yè)一直保持比較穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)，對(duì)于公路鐵路類(lèi)企業(yè)的投資是比較有發(fā)展前景的。

機(jī)場(chǎng)航空類(lèi)企業(yè)從2004年至2010年的ROE是波動(dòng)最大的，隨著航空消費(fèi)大眾化、低空領(lǐng)域的開(kāi)放及人民幣的升值預(yù)期，中國(guó)的航空需求將不斷增長(zhǎng)，給機(jī)場(chǎng)航空企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了契機(jī)。

物流企業(yè)的收益率一直處于比較低迷的狀態(tài)，行業(yè)發(fā)展不容樂(lè)觀，2008年-2010年隨著金融危機(jī)的過(guò)后，行業(yè)有所回暖。

行業(yè)內(nèi)部差異性分析

1、港口行業(yè)

由圖7可以看出港口行業(yè)三個(gè)指標(biāo)逐年的變化趨勢(shì)是基本一致的，這主要是由于其內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性所決定的；其中，ROE和ROA的變化趨勢(shì)相對(duì)更加接近，值得說(shuō)明的是在2005年，ROE和ROA不僅處于峰值，而且二者的差距最大，可見(jiàn)此年舉債經(jīng)營(yíng)取得了良好的成果，雖然債務(wù)相對(duì)較多，但是取得了良好的盈利，是值得借鑒的，而在2010年，整體的盈利狀況比較差，二者相差的也是7年來(lái)最少的，雖然行業(yè)總體負(fù)債比較少，但是盈利能力卻不強(qiáng)，行業(yè)在2010年的經(jīng)營(yíng)過(guò)于保守，也許在短期內(nèi)保證了償債能力，但是忽略了長(zhǎng)期的盈利，對(duì)債務(wù)的使用不夠充分。

2、航運(yùn)行業(yè)

由圖8觀察，TAT與ROA基本重合在一個(gè)水平左右，航運(yùn)業(yè)保持了一個(gè)比較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，ROE和ROA的變化趨勢(shì)一致，基本處于同時(shí)上升同時(shí)下降的情況，2007年ROE與ROA的差距也是最大的，整個(gè)航運(yùn)業(yè)在這一年經(jīng)營(yíng)了更多的負(fù)債，并且取得了巨大的成果，在如此好的歷史時(shí)機(jī)，舉債經(jīng)營(yíng)給行業(yè)帶來(lái)了更多的收益，是值得借鑒的。經(jīng)歷了短暫的春天以后，2008年航運(yùn)業(yè)收益水平開(kāi)始下滑，2009年發(fā)生翻天覆地的變化，出現(xiàn)負(fù)收益，ROE和ROA相差20倍左右，這一年行業(yè)蒙受損失背負(fù)了巨大的負(fù)債，此時(shí)的負(fù)債已經(jīng)沒(méi)有給行業(yè)帶來(lái)任何舉債經(jīng)營(yíng)的效益而成為緊壓的負(fù)擔(dān)，好在2010年行業(yè)經(jīng)濟(jì)回暖，航運(yùn)業(yè)迅速反彈，雖然不及2008年以前的收益，但是也走出低谷，有繼續(xù)回暖的趨勢(shì)。

3、公路鐵路行業(yè)

公路鐵路類(lèi)行業(yè)的三個(gè)指標(biāo)總體上一直是上升的趨勢(shì)，TAT自2004年開(kāi)始就一直上漲，僅有2008年略微下降，該行業(yè)經(jīng)歷了2005年的短暫波動(dòng)，從2006年開(kāi)始已經(jīng)逐步上升，尋找自己的發(fā)展道路，總資產(chǎn)運(yùn)作效率逐年提高，今后應(yīng)繼續(xù)保持這種增長(zhǎng)趨勢(shì)。從圖中可見(jiàn)ROE與ROA相差比較大，該行業(yè)有相應(yīng)比較多的舉債，但是其對(duì)債務(wù)的駕馭能力良好，發(fā)揮了債務(wù)的作用，使其總資產(chǎn)收益率不斷的上升，特別是2009年ROE下降了2.29%，而ROA卻上升了9.30%，這是由于整個(gè)公路鐵路行業(yè)對(duì)債務(wù)的調(diào)整而促使的，在2009年行業(yè)收益水平下降，于是及時(shí)調(diào)整債務(wù)，減少負(fù)債彌補(bǔ)總資產(chǎn)的收益，可見(jiàn)該行業(yè)能夠?qū)鶆?wù)靈活運(yùn)用，及時(shí)調(diào)控經(jīng)營(yíng)狀況。

4、機(jī)場(chǎng)航空行業(yè)

由圖可見(jiàn)機(jī)場(chǎng)航空類(lèi)企業(yè)的TAT在7年來(lái)的變化并不明顯，2008年，總資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)沒(méi)有保持良好的上行趨勢(shì)，資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)不利導(dǎo)致總體經(jīng)營(yíng)效率下降，收益率下降，2009年行業(yè)TAT經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整，對(duì)總資產(chǎn)進(jìn)行有效配置，于2010上升到行業(yè)峰值0.4874，本次周轉(zhuǎn)率的上漲帶來(lái)了收益率的大幅上漲，運(yùn)轉(zhuǎn)效率有效的促進(jìn)了經(jīng)營(yíng)管理能力的提高和獲利能力的提升。與ROA相比，ROE的變化劇烈的多，這主要是由于機(jī)場(chǎng)航空類(lèi)企業(yè)有大量的負(fù)債，單純依靠?jī)糍Y產(chǎn)獲取盈利的波動(dòng)性比較大，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力差，需要借助大量的舉債分散凈資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)ROA可見(jiàn)機(jī)場(chǎng)航空類(lèi)企業(yè)整體盈利能力比較強(qiáng)，但是債務(wù)過(guò)多，一方面雖然能夠抵御一定的外在風(fēng)險(xiǎn)，但是債務(wù)本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)因素，因此機(jī)場(chǎng)航空類(lèi)企業(yè)應(yīng)關(guān)注凈資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，提高債務(wù)的把控能力。

5、物流行業(yè)

物流行業(yè)是一個(gè)體量比較小的行業(yè)，沒(méi)有過(guò)多的存貨和資產(chǎn)，靠的是人流物流的攢動(dòng)，因此這個(gè)行業(yè)的TAT比較高，這是行業(yè)本身的性質(zhì)決定的，正因?yàn)檫@事行業(yè)性質(zhì)決定的，即使在指標(biāo)值上TAT略占上風(fēng)，但是看似高的TAT值并沒(méi)有帶來(lái)行業(yè)收益率的增加，因此作為自身情況特殊的物流行業(yè)，要求有更高的TAT標(biāo)準(zhǔn)，才能夠達(dá)到一定的總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，管理者的經(jīng)營(yíng)效果才能夠得以實(shí)現(xiàn)，收益率才能夠穩(wěn)步提高。

結(jié)論

我國(guó)交通運(yùn)輸板塊上市公司的下分類(lèi)五大行業(yè)各自有自身的發(fā)展特點(diǎn)。港口行業(yè)的總資產(chǎn)運(yùn)作效率比較低，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作能力，經(jīng)營(yíng)管理水平以及資金資產(chǎn)的配置效率都比較差，值得行業(yè)警覺(jué)。ROA變化平緩，上升下降波動(dòng)不大，對(duì)比ROE和ROA，可以看出港口行業(yè)是一個(gè)比較平穩(wěn)發(fā)展的行業(yè)，運(yùn)用凈資產(chǎn)，既股東權(quán)益賺取利潤(rùn)的能力比較強(qiáng)，而且受社會(huì)環(huán)境影響比較小，對(duì)于危機(jī)敏感性較弱，兩項(xiàng)指標(biāo)發(fā)展變化局勢(shì)十分相似.總體上說(shuō)，港口行業(yè)是一個(gè)發(fā)展穩(wěn)妥，前景良好的行業(yè)。

航運(yùn)業(yè)的收益率經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響波動(dòng)比較巨大，大起大落情況明顯。應(yīng)關(guān)注行業(yè)的舉債經(jīng)營(yíng)狀況，穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)調(diào)賬債務(wù)狀況，把握債務(wù)的主動(dòng)權(quán)，在經(jīng)濟(jì)情況好的時(shí)候利用債務(wù)取得良好的舉債經(jīng)營(yíng)效益，在經(jīng)濟(jì)情況不好的時(shí)機(jī)適當(dāng)收緊債務(wù)。

公路鐵路企業(yè)的資產(chǎn)管理水平一直在不斷提升，對(duì)于總資產(chǎn)的操作能力，經(jīng)營(yíng)管理水平越來(lái)越好，未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r良好，很具有成長(zhǎng)能力。其盈利能力也是一直朝著上升態(tài)勢(shì)發(fā)展的，該行業(yè)屬于后起之秀我國(guó)公路鐵路事業(yè)的發(fā)展有一個(gè)良好的勢(shì)頭，也給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了熱度。對(duì)于公路鐵路類(lèi)企業(yè)的投資是比較有發(fā)展前景的。

篇13

自從20世紀(jì)80年代在“價(jià)值鏈”概念基礎(chǔ)上提出“供應(yīng)鏈”以來(lái)，跨國(guó)公司始終是SCM（Supply Chain Management，供應(yīng)鏈管理）的前沿實(shí)踐者。SCM的實(shí)質(zhì)是使供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的相關(guān)企業(yè)充分發(fā)揮各自的核心能力，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而更有效地實(shí)現(xiàn)最終客戶(hù)價(jià)值。跨國(guó)公司的自有優(yōu)勢(shì)使其在全球供應(yīng)鏈體系中發(fā)揮核心作用，具有很大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以下從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角分析跨國(guó)公司SCM的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

一、跨國(guó)公司SCM的合作博弈

在企業(yè)的傳統(tǒng)貿(mào)易關(guān)系中，企業(yè)之間單純從自身利益出發(fā)的理往往并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)最好的利益結(jié)果，陷入非合作博弈的“囚徒困境”。例如，制造商為了自身利益極力壓低中間產(chǎn)品的進(jìn)貨價(jià)格，利潤(rùn)空間的縮小迫使供應(yīng)商使用性能較差的低價(jià)原材料，結(jié)果導(dǎo)致最終產(chǎn)品市場(chǎng)需求下降；經(jīng)銷(xiāo)商不愿與制造商分擔(dān)廣告費(fèi)用，卻享受到了廣告所帶來(lái)的利益，在廣告費(fèi)用開(kāi)支過(guò)大的情況下，制造商被迫削減廣告，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售數(shù)量減少；經(jīng)銷(xiāo)商拖欠制造商貨款，影響制造商正常的生產(chǎn)進(jìn)度，不能及時(shí)向經(jīng)銷(xiāo)商供貨，進(jìn)而影響最終產(chǎn)品利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。

而在跨國(guó)公司的SCM實(shí)踐中，供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)之間的博弈具有重復(fù)博弈的性質(zhì)，在這種博弈情況下，由于采用針?shù)h相對(duì)策略，即參與者在第一個(gè)回合選擇合作策略，此后則選擇與對(duì)方在前一個(gè)回合所選擇的策略相同的策略，對(duì)方未來(lái)不合作的威脅具有可信的威脅性質(zhì)，從而影響各參與者采取合作行動(dòng)，不合作行為被合作行為所取代。另外，跨國(guó)公司SCM的有效信息溝通有助于其全球供應(yīng)鏈體系的各參與方就對(duì)彼此有利的行為過(guò)程或策略組合達(dá)成有約束力的承諾，實(shí)現(xiàn)合作博弈，在一次博弈結(jié)束時(shí)再重新分配所得支付的總和，以協(xié)調(diào)到對(duì)各個(gè)參與方都

有較好福利性質(zhì)的均衡點(diǎn)。

二、跨國(guó)公司SCM的正和博弈

以跨國(guó)公司為核心所組建的全球供應(yīng)鏈體系具有壟斷競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)，高于其他競(jìng)爭(zhēng)者供應(yīng)鏈的平均效率，以此為前提來(lái)分析其供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)之間正和博弈的實(shí)現(xiàn)。分析過(guò)程如圖1所示：

在圖1a中，實(shí)施供應(yīng)鏈管理之前，最終產(chǎn)品的制造商根據(jù)邊際收益等于邊際成本（MR=MC）的利潤(rùn)最大化原則確定的產(chǎn)量為Q0，此時(shí)由需求曲線D，同時(shí)也是平均收益曲線 AR所決定的價(jià)格為P0，平均成本曲線AC與平均收益曲線AR相切于E0點(diǎn)，因此不存在超額利潤(rùn)。

在圖1b中，實(shí)施供應(yīng)鏈管理后，由于供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)的合作帶來(lái)的交易費(fèi)用的節(jié)約使得生產(chǎn)最終產(chǎn)品的平均成本下降，AC線下移，邊際成本線MC也相應(yīng)移動(dòng)，由 MR=MC 所確定的新的均衡產(chǎn)量為Q1，對(duì)應(yīng)的均衡價(jià)格為P1，與實(shí)施供應(yīng)鏈管理前相比，Q1>Q0，P1

三、跨國(guó)公司SCM的帕累托改進(jìn)

如圖2所示，在實(shí)施供應(yīng)鏈管理前，設(shè)跨國(guó)公司全球供應(yīng)鏈條的某上游企業(yè) A與下游企業(yè) B總體收益水平效用曲線Ⅰ，Ⅰ上的每一點(diǎn)代表所獲收益在上下游企業(yè)間的不同分配方案。設(shè) R點(diǎn)為實(shí)際執(zhí)行的分配方案，則A收益為OM，B收益為ON。

實(shí)施供應(yīng)鏈管理后，資源在全球范圍內(nèi)得到優(yōu)化配置和利用，A和B的總體獲益水平得以提高，效用曲線為II，此時(shí)，使A獲益水平不下降的分配方案在T點(diǎn)及其以上，使B獲益水平不下降的分配方案在S點(diǎn)及其以下。因此，曲線II上的ST段為實(shí)施供應(yīng)鏈管理帕累托改進(jìn)的閉區(qū)間，位于此區(qū)間段里的任何一個(gè)分配方案都可以實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)，其A的最高獲益水平可以提高至OU，而B(niǎo)的最高獲益水平則可以提高至OW。

對(duì)于由 n 個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)構(gòu)成的供應(yīng)鏈來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈管理的帕累托改進(jìn)可以采用數(shù)學(xué)表達(dá)式來(lái)進(jìn)行量化描述：

其中Π為實(shí)施供應(yīng)鏈管理后的總體獲益水平， wi為實(shí)施供應(yīng)鏈管理后第i個(gè)企業(yè)的獲益水平，xi為實(shí)施供應(yīng)鏈管理前的第i個(gè)企業(yè)的獲益水平。

由以上分析可知，跨國(guó)公司在供應(yīng)鏈管理中具有很大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這對(duì)于跨國(guó)公司自身發(fā)展而言具有重要的戰(zhàn)略意義；對(duì)于跨國(guó)公司全球供應(yīng)鏈的其他經(jīng)濟(jì)體而言，有助于優(yōu)化行為決策，對(duì)提高整個(gè)供應(yīng)鏈體系的競(jìng)爭(zhēng)能力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有一定的理論參考和實(shí)踐意義。

參考文獻(xiàn)