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民營企業被國有民航企業的利潤吸引進入。剛進入要付出的沉淀成本為Z2，進入時受抵制的成本為E。同樣地，民營企業要繳納的稅率為，因此其凈收益為

政府相關部門負責對國有民航企業和民營企業的監管，從政府稅收中獲得財政收入。假設政府效率為，理想政府的目標是社會福利最大化，低效率政府是自身收益 最大化。當只有壟斷企業時政府的目標效用函數：

（二）民營企業進入民航業的博弈過程分析

由于國有民航企業利潤的吸引，進入前投入沉淀成本Z2，向政府發出申請，試圖進入民航業，如果政府拒絕其進入，博弈結束。如果政府斟酌，民營企業繼續進入，國有企業實施抵制措施，如果此時政府拒絕，博弈結束。當政府允許民營企業進入，國有企業默許或抵制，民營企業繼續進入或退出，直至出現納什均衡。

設定政府審批通過民營企業的進入申請，此時國有航空企業和民營企業之間存在著完全信息靜態博弈，國有航空企業的戰略集是（威脅，等待）（即國有航空企業采取掠奪性定價威脅民營企業的預期進入，或者短期內繼續維持價格不變），民營企業的戰略集是（差異化進入，同質化進入）（即民營企業以差異化新產品進入，或者以同質化產品進入），構造博弈矩陣為：

如果民營企業以同質化產品進入市場，市場需求結構將發生很大變化，會遭到國有壟斷企業掠奪性低價的威脅而不能進入。民營企業選擇低價格產品進入，國有航空企業的利潤減為0。博弈中國有航空企業和民營企業的凈收益關系為：。異質化進入是民營企業的占優策略，而該模型中不存在納什均衡，所以，無論國有航空是否威脅進入，民營企業都選擇以低價格進入。由于民航市場不會自動達到納什均衡，所以就要政府的介入，以達到社會福利最優，也就是鼓勵民營航空企業以異質化產品進入，對國有民航企業形成一定的威懾作用，從而鼓勵其改革創新，充分發揮資源優勢，達到資源利用最大化。

三、政策建議

1.放松對民航業的管制。嚴格的航空管制本身是剛性的進入壁壘，并替代了其他進入壁壘。由于嚴格的管制造成了航線、航油、航材、飛行員、機場等要素市場的滯后，民營航空難以在要素市場進行資源的優化配置，使其爭奪市場份額的手段非常有限。

2.理想政府會考慮消費者剩余增加是否足以彌補政府受損而做決策，進入門檻相對較高，此時即使政府以良好的制度設計和環境允許民營企業進入，但民營企業還會遇到很多困難和障礙而碰壁，政府必須從產品和要素市場上對民營和國有民航企業加以引導、調控。

3.在國有寡頭壟斷市場結構下，規模經濟形成的進入壁壘的存在決定了應實施不對稱管制。規模經濟使實施有利于民營航空的制度變遷極其困難。因此，除放松管制外，應傾斜性地采取有利于民營航空公司的不對稱管制，通過制度間的互動推進市場化改革。

參考文獻

[1]Michael Y.Yuan. The effects of barriers to entry on monopolistic intermediary online services: The case of a digital library[J]. Socio-Economic Planning Sciences，2008(42)

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導致榆林市民營企業融資困難的原因有多種，民營企業自身治理及經營能力不足、銀行收緊貸款等，但造成這波民營企業倒閉潮的融資難的原因主要有：

1.民營企業信用等級低，銀企關系惡劣。近幾年來，受榆林民間借貸危機的影響，有一部分民營企業信用觀念十分淡薄，利用虛置債務主體、假借破產之名、低估資產、逃避監督等各種方式逃、廢、賴銀行債務，這種不誠信行為在神木、府谷更為明顯。這些行為進一步加大了銀行貸款的風險，相應地也降低了銀行向民營企業增加貸款投放的信心。

2.民營企業“短貸長投”問題嚴重。我市大部分民營企業中盲目擴張，甚至一、二、三期一起上，融資不計成本。大量的長期投資和固定資產投資，這些資金基本上通過銀行借款籌集，然銀行的借款的期限一般是一年期，等一年到期后再進行續借或還舊借新，這種貸款周期與投資周期不匹配加大了企業的風險。近年榆林市面臨經濟下行壓力加大，經濟環境惡化，民營企業盈利能力降低，民營企業借款到期后很難再從銀行獲得貸款，出現資金鏈斷裂現象層出不窮。

3.民間融資渠道堵塞。隨著榆林市經濟的持續下行，民營企業的利潤空間進一步收窄，與之相反的是，融資成本增加和金融機構抽貸問題日益突出，加之民間借貸糾紛頻發，榆林市的社會誠信體系受到嚴重的沖擊，引發了民間恐慌心理。過去很多民營企業賴以周轉的民間融資渠道瞬間被堵死，盡管總存款量在逐年上升，但民間資本大多數躺在銀行睡覺，對民營企業來講有如水中月、鏡中花，獲取民間資本融資非常困難。

4.銀行貸款審批權被收回。為防范榆林市經濟下滑帶來的系統風險，各大商業銀行往往采取減少企業放款、少與企業往來或提高貸款條件等做法，對稍有風險的貸款，不敢“輕舉妄動”，使得信貸人員“慎貸、懼貸”。更有一些大型商業銀行把信貸審批權都收回到省行，市、縣銀行沒有審批權，基層銀行權限的縮小，加上銀行有意識地控制新增貸款客戶，致使相當部分的民營企業貸款更為困難。

二、榆林混合所有制經濟的現狀

榆林的民營經濟比較活躍，到2014年底，榆林市民營經濟組織達到14.02萬個，其中企業8 957戶，從業人員62.1萬人。全市非公有制經濟實現增加值1 219億元，占全市GDP比重達到40.4%。截至2015年4月底，民營經濟完成增加值338.6億元，同比增長13.2%；實現營業收入618.4億元，同比增長12.7%；上繳稅金42.1億元，同比增長10.3%；支付勞動者報酬28.85億元，同比增長6.5%。

榆林市的混合所有制企業形成較晚，但發展迅速，截至2014年底，榆林市共有混合所有制企業111戶，從業人數達2.35萬人，實現營業收入256.7億元，占全市企業收入的比重為7.6%；完成經濟增加值60.17億元，占全市GDP的比重為2%；規模以上工業混合所有制企業達到57戶，占全部規模以上工業企業數的比重為7.7%；完成產值224億元，占全部規模以上工業企業總產值的比重為10.2%。榆林市發展混合所有制經濟在過程中形成了國控民營的“東方模式”、中外合資的“南梁模式”、民資控股的“奧維乾元模式”、國資控股的“北元模式”等?；旌纤兄破髽I主要以煤炭及煤化工為主，有少部分涉及裝備制造業和服務業?；旌纤兄平洕陌l展促進了國有經濟和民營經濟的優勢互補、互相促進，加快了國有經濟的改革重組，促進了民營經濟的轉型升級，實現了合作共贏，提高了企業的綜合競爭力，產生了1+1>2的效果。

三、破解民營企業融資難的對策

當前，榆林市整體經濟處于下行過程中，榆林民間借貸處于崩盤狀態，社會的信用體系出現嚴重的問題，召開銀企座談會、創新還款方式、創新抵押方式、實行短貸轉長貸、無還款續貸、本金分段計劃歸還、成立政府主導的融資性擔保公司等策略都是治標不治本，不能從根本上解決民營企業融資難的問題，有些策略只是短期環境融資難的緩兵之計。要想徹底解決民營企業融資難的問題，必須從民營企業的企業組織結構這一根本入手，發展混合所有制經濟是不二的選擇。

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研究假設。民營企業有了政治關聯，會擁有更多的社會資源，對企業的經營績效有一定的促進作用。因此，本文假設政治關聯對民營企業經營績效有顯著正影響。

樣本選擇。選取上交所與深交所民營上市企業2013年年報中所披露的財務數據與高管資料作為原始樣本，再對數據進行剔除，包括剔除所需數據不完整的企業、ST及*ST類的企業，最終得到1305個樣本點。

變量設計。被解釋變量。一般衡量企業績效大致有兩種方向，一種是通過股價的波動，另一種是通過資產報酬率、凈資產收益率等財務數據或指標衡量。由于中國的股市是猴市，在一定程度上不能很好地反應企業的經營績效，再者，股價波動不定，受到多種因素的影響，對結果會造成不必要的誤差。因此，選用資產報酬率（C）衡量企業績效，即用息稅前利潤除以平均資產總額作為被解釋變量。解釋變量。民營企業政治關聯一般有擔任政協委員、人大代表、黨代表等代表類職務，或者是聘請退休干部甚至本身就是曾經任職政府機構的干部，也有些民營企業是由國資委實際控制的。政治關聯（PC）作為解釋變量，使用虛擬變量的方法，對其進行賦值衡量。數值大，表明政治關聯越大。

賦值方法如下：實際控制人擔任過全國政協委員或人大代表賦值為5，省、市、區縣、鄉政協委員或人大代表賦值依次為4、3、2、1，從未擔任過為0。擔任官員職務根據級別賦值，省部級及以上，賦值5；廳（司、局）級，賦值4；處（縣）級，賦值3；科（鄉）級賦值為2；科級以下賦值1；從未擔任過賦值為0。實際控制人為國資委的，根據國資委的級別國家級、省級、市級、縣級分別賦值5、4、3、2、1。若有同一企業內有多人有多種職務的，只取其最高職務的賦值。

控制變量。營業利潤率（op），即營業利潤除以營業收入。各個企業的盈利能力都不同，盈利能力強的企業，企業績效本身就會更高，因此使用營業利潤率控制企業的盈利能力的差異。

企業規模（lnsize），規模大的企業應對風險的能力越強，影響企業經營績效，因此使用企業總資產的對數來控制企業規模的差異。

地區差異（market），地區的發達程度一定意義上決定了企業的發展速度和市場機會，影響企業經營績效。使用各地區的市場化程度指數控制地區差異，高于市場化程度均值的賦值為1，低于市場化程度均值的賦值0。實際控制人持股比例（ctrl），企業實際控制人持股比例大，企業的股權較集中，成本較小，經營績效會有差異。托賓Q值（tbq），即市場價值除以期末總資產，高托賓Q值意味著高的產業投資回報率。

模型回歸。為了驗證假設，構建了如下模型：

C=β0+β1PC+β2op+β3lnsize+β4markt+β5ctrl+β6Tbq+μ

使用Stata12.0進行統計分析，回歸結果見表1。

表1 多元線性方程回歸結果

注： *、**、***分別表示參數在10%、5%、1%水平上顯著。

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一、營銷競爭力理論綜述

1.營銷競爭力的研究起源。隨著企業競爭力理論研究的逐步深入，營銷競爭力作為企業競爭力重要的構成要素之一，慢慢地就引起了一些學者的興趣。國外學者在該領域的研究可以追溯到1973年，King提出“在確認一家企業的資產和能力的時候，我們應該考慮該企業在營銷方面的專業性，以及與其顧客的關系”。

2.營銷競爭力的基本理論。由Webster于1992年提出的營銷管理流程和Georage·Day于1994年提出的營銷競爭力組合，這兩大理論框架對于國外營銷競爭力理論的研究起到了很大的作用。Webster認為營銷管理主要通過三個方面來改變企業的業務和經濟狀況：（1）營銷文化；（2）營銷戰略；（3）營銷執行。Georage·Day認為營銷競爭力就是設計綜合的管理流程，利用企業集體的知識、技術和資源去滿足與企業經營范圍相關的市場需求，增加其自身產品和服務的價值，贏得市場競爭的綜合能力。他在該領域研究的主要貢獻是提出了對營銷競爭力組合中所包含的各項內容進行歸類的基本框架。該架將營銷競爭力構成要素劃分為三類：（1）外部——內部化流程；（2）內部——外部化流程；（3）整合跨越流程。

3.營銷競爭力的內涵。本文對營銷競爭力的概念界定為：企業在競爭的市場環境下，為滿足顧客需求，創造顧客價值，并贏得市場競爭優勢，而進行的一系列營銷管理和組織活動的系統整合能力。這樣的界定概念其性質主要表現為：以市場為導向，及時把握市場變動方向，不斷更新企業原有的營銷觀念，引導企業充分發揮系統的有效動態協同。

二、民營企業營銷競爭力的影響因素

我們把反映營銷競爭實力和潛力即影響營銷競爭力結果的主要因素稱為企業營銷競爭力的影響因素，這些影響因素又分為直接影響因素和間接影響因素，它們是企業的營銷競爭力強或者弱的直接和間接解釋變量。

1.直接影響因素。營銷競爭力的直接影響因素對企業營銷競爭力的結果構成直接的影響，它主要由企業營銷組合及其營銷管理組成。（1）產品因素。首要的直接影響因素是產品本身，包括產品的定位、質量、品牌和產品結構。（2）價格因素。決定產品營銷競爭力強弱的另一個直接影響因素是產品的價格，即相同的產品，在同一市場上，價格較低就具有較強的營銷競爭力，這是普遍存在的事實，產品價格的高低與市場需求、市場結構、競爭態勢、產品的生命周期以及包括產品研發、制造、營銷等在內的成本均有密切的關聯。（3）渠道銷售模式。渠道也是決定產品能否占領市場的一個重要的直接因素。企業總是要通過一定的銷售模式與渠道將生產的產品銷售給客戶，產品的價值才能實現，也才能達到企業生產經營的目的。企業在對目標客戶進行充分的了解和分析之后，應該比其他競爭對手更專注于目標市場。企業唯有在人員素質、運送能力、市場信息、售后服務品質等等方面比競爭對手有超前表現，通過最方便于客戶的營銷模式和渠道向客戶提品以及相應的服務，才會提升企業的營銷競爭力。（4）促銷因素。促銷是企業提升營銷競爭力的最直接的做法，促銷的直接目的就是將企業的產品信息及購買途徑傳遞給目標客戶和潛在需求者，從而激發客戶的購買興趣，強化購買欲望，甚至創造需求，從而促進企業產品的銷售。其實質是傳播與溝通信息，增強企業產品和與之相關的服務的營銷競爭力，促進銷售，提高企業的市場占有率及增加企業的收益。

2.間接影響因素。間接影響因素主要有：（1）成本。成本主要表現為生產要素的價格，決定著產品是否具有價格競爭優勢和獲利能力，對營銷活動有著直接的影響。（2）技術。它是決定生產效率的關鍵因素之一，在很大程度上影響了產品的成本和價格。（3）企業規模。企業規模是其產品成本、價格、營銷渠道和網絡的建設等的決定性因素。（4）資本實力。在現代市場經濟中，較強的資本實力，可以保證產品研發、質量提高、技術創新等方面有較大的投資強度。因此，資本實力不僅影響到企業營銷競爭力的強弱，而且對企業整體競爭力構成全方位的影響。

三、民營企業營銷競爭力的培育與提升路徑

1.樹立正確營銷理念。組織的存在和發展都是基于社會的需要、市場的需求。如果沒有市場需求，任何組織也就沒有了生存的必要和發展的空間；如果不了解市場需求，任何組織就不可能實現自己的目標。

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（一）民營企業自身難以滿足市場融資的盈利性等基本需求

1．民營企業融資成本較高、效益低，難以滿足銀行和投資者的盈利性需求。由于民營企業大多規模小，對貸款需求有“急、頻、少、高”的特點，貸款一般要的急，多為流動資金貸款，貸款需求頻率高、數量少，管理成本高，客觀上增大了銀行貸款的管理成本，造成了民營企業的融資困難。部分民營企業經營管理差，經濟效益相對低下。民營企業易受經營環境的影響，變數大，風險大，無法準確預測，難以吸收投資者注意，并且民企的生命周期短使得投資者投資的風險過大而不愿意投資。

2．民營企業資產結構狀況存在較大缺陷，難以滿足銀行貸款的擔保需求。從金融機構對抵押物的偏好來看，雖然沒有規定流動資產不可用作抵押，但金融機構在實際操作中往往要求企業用固定資產來抵押，同時對抵押物的選擇一般僅限于土地、機器、設備、房地產的所有權或使用權。而民營企業普遍具有經營規模小，固定資產少，土地、房產等抵押物不足的特點，提供一定數量和質量實物用于貸款抵押難度較大，有的企業甚至只是租賃經營，更沒有有效的資產可用于貸款抵押。

3．民營企業融資風險相對較大，難以滿足銀行和投資者的安全性需求。由于大多數民營企業局限于對農副產品的粗加工，趨同性嚴重，造成企業抗市場風險能力差，盈利能力低；同時由于民營企業貸款比較困難，只要能借到錢，不考慮籌資成本的高低，有的企業甚至向民間高利借貸，借款利率遠遠高于投資報酬率，加上借款期限短，籌資風險加大，從而增加了企業的經營風險。部分民營企業信息披露意識差，為了逃避稅收或其他方面的原因，有的企業甚至沒有專門的會計人員，缺乏反映企業運行狀況的基本信息數據，甚至出現對銀行、稅務提供兩套賬的現象。

（二）民營企業融資渠道不暢，導致民營企業融資難

1．間接融資方面，金融機構體系不健全導致民營企業融資難。一是國有商業銀行貸款管理體制的制約?，F行的金融體系中，國有商業銀行主要貸款給國有大中型企業，而面對民營企業的貸款請求，往往不予支持，基層的銀行貸款權限受到嚴格的限制，信貸條件讓民營企業望而止步，貸款審批程序煩瑣。二是中小金融機構發展不規范。我國中小金融機構在自身發展和對企業融資過程中存在許多問題，有些中小金融機構不良資產比例較高，財務虧損嚴重；中小金融機構業務趨同、市場趨同，真正面向民營企業的中小金融機構發展緩慢；中小銀行和城市信用社加大了基礎設施及消費性貸款比重，也增加了國債等非貸款資產，對民營企業的貸款相對減少；中小金融機構社會信任度不如國有大銀行，結算支付手段落后以及受其他諸多因素制約，其資金來源受到明顯影響，對民營企業信貸支持力度減弱。三是金融中介服務機構不健全，民營企業擔保難、抵押難。抵押貸款一直是我國商業銀行普遍采取的一種貸款制度，由于民營企業規模小，固定資產價值低，特別是高風險、高科技的民營企業，無形資產占的比重很大，能夠作抵押的資產價值不足。擔保機構制定的貸款擔保條件比較嚴格，與銀行貸款的條件基本相當，民營企業一般缺少足夠的抵押資產，尋求擔保非常困難，大多數不符合銀行貸款條件。

2．直接融資方面，我國資本市場存在層次缺陷，民間金融發展受到抑制。一是主板、二板市場的融資門檻過高。二是債券市場融資條件苛刻。我國目前實行“規?？刂?、集中管理、分級審批”的規模管理，債券發行的年度規模管理、債券發行的年度規模及各項指標均由國務院統一確定，并且發行時優先考慮農業能源交通及城市公共措施項目，這在很大程度上限制了民營企業進入債券市場并通過債券方式融資。三是國家對民間金融的管制限制了民營企業的直接融資。由于缺乏面向民營企業融資的資本市場，民間股權融資等其他民間融資方式無疑成為民營企業解決融資問題的融資渠道。但民間金融雖然適應民營企業融資需求，但民間借貸在我國現行的法律體系內是不受法律保護的融資行為，甚至有可能被認定為“非法集資”而受到法律的懲罰。

（三）政府配套服務不到位，使民營企業難以擺脫融資難

1．缺乏完善的法律法規的支持保障。一是立法不規范。目前按行業和所有制性質分別制定政策法規，缺乏一部統一規范的企業立法，造成各種所有制性質企業法律地位和權利的不平等；二是法律執行環境差。

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早在將戰略思想引入企業管理之初，巴納德就指出“管理者必須審視環境，然后調整組織以保證與環境的平衡狀態”，“成功取決于與員工和組織與之打交道的外部機構保持良好關系”。他提出組織所依賴的環境有：投資者、供應商、顧客和其他外部機構等。其后人們對企業戰略環境的研究多少受到其思想啟發。

安索夫認為：企業戰略主要是關心企業外部勝于企業內部，特別是企業生產的產品構成和市場，決定企業干什么事業，以及是否要干。安索夫把戰略管理過程看作開放的系統，要使系統得到最大成效，就必須保證外在及內在的配合。所謂外在配合，是環境的變化程度和組織戰略動力之間的配合；內在配合，是戰略動力和戰略能力（如：組織文化、管理能力等）的配合。

安德魯斯將影響企業戰略的內部因素與外部因素放在同等重要的位置，提出了著名的SWOT分析框架，其中S、W是指企業所具有的強勢和弱勢，O、T是指企業環境中存在的機會和威脅。這一框架的基本出發點是能夠給企業帶來競爭優勢的戰略都應該以己之長，攻敵之短，利用機會，避免威脅。其后的學者們分別從兩個方面進行了大量研究工作，其中以強調“從內部尋求競爭優勢”的資源（能力）學派的學者也提到：“環境的變化會減少企業資源和能力在當前使用中的價值”。

二、民營企業競爭環境分析

1． 宏觀經濟運行發生重大轉變。

首先，我國國民經濟的運行特點和增長格局正在發生重大轉變。隨著計劃經濟體制向社會主義市場經濟體制的轉軌，植根于計劃經濟體制的短缺經濟特征基本消除，買方市場今后將成為我國經濟運轉的常態。同時，我國經濟增長格局正在從傳統的以消費品工業增長為基本動力源的發展格局，將轉向以信息、電子、生物科技等技術、資金密集型產業為基本動力源的發展格局。其次，我國國有經濟發展戰略調整和國有企業的戰略性改組勢在必行，這就要求我們必須收縮國有經濟戰線，從一些領域退出，并強化和完善在一些重點產業領域的地位，這就給民營企業提供了一個發展的空間。再次，我國對外開放的力度正在加大，世界經濟一體化或經濟全球化的速度正在加速進行，我國的經濟、市場、企業都將置身于世界性競爭之中，民營企業競爭的平臺將更為寬廣。

2． 消費者心智模式的變遷。

首先，消費者日益成熟。伴隨中國的市場經濟逐步完善和健全，消費者也變得越來越理性和成熟，他們已經形成自己較為成型的消費價值觀。全社會提供的消費品的種類和數量越來越多，消費者可選擇的余地越來越大，消費品信息的全面性保證了消費者在交易中所處的信息對稱的位置；此外，在這個信息爆炸的社會中，消費者根據自己的消費體驗和對各種媒介信息的獲取積累了大量經驗性知識，他們更相信自己的體驗而不再輕易的追隨外界的傳播；其次，消費者價值觀的多元化。消費者的物質、文化生活日益豐富，不斷地追求生活質量的提高，他們已不再單單地尋求對商品基本功能的滿足，而對多功能、豐富性、審美性等深層次的屬性提出了要求。

3． 行業吸引力的變化。

一方面，不少原來有著較高投資回報率和高額利潤的行業因為新進入的企業增多以及替代產品的不斷涌現，競爭激烈程度持續升溫，專利的有效保護和新技術的保持期衰減加速，加之行業內競爭企業的非正常盈利手段如近年來不少行業興起的 “價格大戰”等，迫使企業所處的行業快速成熟而轉向衰退。另一方面，戰略環境的變化又往往帶來較強的行業吸引力。這種吸引力主要表現在新興產業或新的消費需求為企業提供了潛在的商業機會。技術創新、相對成本的變化，新的消費需求的出現是形成新興產業的主要原因。

4． 民營企業競爭工具的變遷。

民營企業間競爭的工具發生了深刻的革命，過去依賴土地、勞動、資本三元素的競爭模式逐漸讓位于基于信息的競爭模式，以信息為工具的競爭模式漸漸成為主流。信息有來自宏觀政策方面的，有來自競爭對手方面的，有來自消費行為方面的，有來自媒介方面的等等。當外部環境信息是指在企業外部、揭示企業的優勢、強調企業的劣勢、或者突出企業面臨的潛在威脅的事件的信息時，它是戰略性的。信息在戰略選擇中的戰略地位促使民營企業由封閉式、靜態的戰略設計開始向更加開放式、動態的與環境互動的戰略管理方式的轉變。

四、民營企業戰略選擇

1． 建立民營企業戰略柔性體系。

首先，實行持續創新和多點創新。我們經常可以看到不少中國知名的民營企業由于未能及時實施創新而陷入困境甚至倒閉，或者由于成功地實施創新走出困境，或者主動進行創新而保持持續的成功。同時，戰略上的創新應該是多點的，不應該只是局限于一個方面，因為單一方面的創新很容易被競爭者所模仿。這幾年在網絡產業流行的模式創新就恰恰驗證了這一點，一些企業開發出一種新的商業模式，盡管這種模式可能是能贏利的，但是單純依賴于單一的模式創新，沒有塑造其他難以模仿的因素，沒辦法構造行業的進入壁壘，必然會造成自身競爭能力的下降。

轉貼于

其次，改造企業文化，促進組織學習。學習型的企業文化，可以從兩個不同角度去理解。一方面，倡導學習的企業文化，必須是允許失敗的文化；另一方面，學習型的企業文化必然是多元的，應該在強調主導價值觀與行為準則的同時，允許異質價值觀和行為準則的存在。否則，主要反映組織記憶的傳統的一元價值觀就會固守下去，最終會制約企業的戰略調整。

再次，調整民營企業組織結構。在戰略管理中，有效地實施戰略還須有適宜的組織結構來匹配和支持。組織結構與戰略的匹配程度如何，將最終影響企業的績效。組織結構調整的原則是適應，選擇職能型、事業部型、矩陣型、網絡型等組織結構的哪一種是要根據企業戰略、企業的發展階段來選擇。企業組織的轉變調整不僅僅是結構形式這個“硬件”的調整，更為重要的是與之匹配的“軟件”(管理的激勵、約束機制，企業文化，價值觀)和“人”(能力、知識、品格、個性)的變化。

2． 實行戰略聯盟。

由于社會分工和專業化的發展，不同的民營企業存在著不同的能力或資源的優勢或比較優勢，它們從事不同活動的效率是不同的，同種活動在不同企業的效率，從而其成本是不一樣的。一個民營企業，它可能在生產過程的某個階段或在經營過程中的某個職能領域，與其他企業相比具有一定的優勢，但通常不可能在所有領域都強于自己的競爭對手。因此，民營企業可構造戰略聯盟，用外部資源支持企業內部戰略。利用自己的優勢環節或優勢職能領域與同行商家結成戰略聯盟，實現優勢互補。聯盟的本質是既有競爭又有合作，在合作中，聯盟合作者可能會采取非合作行為，以提高母公司的利益，因此民營企業在實施戰略聯盟過程中應注意規避因信息不對稱造成的道德風險、信用風險和產生的投機行為。選擇合適的聯盟方式和合作伙伴是聯盟構建中最為困難而又最為重要的工作。作為一個民營企業，只有選擇一個與自己相匹配和相容的聯盟結構和聯盟伙伴，才能有效彌補自身的戰略缺口，有效地實行聯盟管理，從而取得競爭優勢和實現戰略目標。

3． 更新和發展核心競爭能力。

21世紀民營企業要成功，不可能再憑膽子大，憑低成本仿制或偶然的機會，而是要靠核心能力的競爭，即必須全面提高知識和技能，才能獲得參與全球競爭的資格。一個企業不可能在方方面面都比別人強，民營企業更是如此。C.K.普拉哈拉德和G.哈默在1990年的《公司的核心競爭力》一文中提出，識別核心競爭力的三個標準是：一個核心競爭力提供了一個進入廣闊市場的途徑；一個核心競爭力應該為最終產品的客戶利益做出重要的貢獻；一個核心競爭力是競爭者難以模仿的。按照這一標準，不管是研發、生產、還是營銷，只要通過市場、客戶、競爭者三個方面的檢驗，那就是企業的核心競爭力。那種一談核心競爭力就指在技術開發上超過競爭對手的做法是片面的，那種片面利用大規模的廣告，強行推銷產品的做法更談不上是核心競爭力的培養。普拉哈拉德和哈默對核心競爭力進行了形象的比喻，如果說多元化企業是一棵大樹的話，樹干和大樹枝是核心產品，小樹枝是經營單位，葉、花和果子是最終產品。提供營養、食物和穩定性的樹根系統是核心競爭力。

4． 確立經營未來的戰略時空觀。

經營未來與經營當前有著很大的差別。經營當前注重于產品特色、市場份額、行銷渠道、定價策略。而經營未來則在于產品概念的創新，以及對新興產業正在形成的結構的影響力，是經營新興產業的未來結構。未來的民營企業的競爭領域是無特定結構和競爭規則的領域。特別是隨著技術革命的不斷發生和市場環境的變化，新的商機領域不斷涌現，越來越多的產業無法加以明確的定義和界定。例如數字產業發展到今天已經是多種產業的集合，未來的數字產業不可能按用途劃分成軟件與硬件、服務與產品、平行市場與垂直市場。經營未來是產業遠見與智力領先的競爭。民營企業必須要對發展趨勢及突變有比對手更為深入的了解，才能利用這些趨勢和突變來改變產業界限并創造新的競爭空間。經營未來不是注意和模仿競爭對手的產品和程序，而是對明天的商機及如何利用這些商機形成自己獨立的看法。一個民營企業不能只考慮在現有市場占有最合適的位置，必須能夠正確預見未來市場之所在，不僅要在現有產業范圍內競爭，還必須在塑造未來產業構架方面競爭。

參考文獻

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一、“經濟增加值”的作用

經濟增加值應用于企業日常管理時,除了可以科學合理地考核企業各責任單位的經營績效外,還具有如下普遍的作用。

1.促使企業克服盲目投資,樹立權益資本不是“免費資本”的理念,節約使用權益資本,合理安排資本結構,從而有助于促進資本運作效率的提高。經營者會像企業的所有者一樣思考,權益資本不再被考慮為“免費資本”,他們不再追求企業的短期利潤,而開始注重企業的長期目標與股東財富最大化的目標相一致,注重資本的有效利用以及現金流量的增加,以此來改善企業的EVA業績和企業文化質量。

2.有助于提升與改善民營企業的企業文化。經濟增加值發展到今天不僅僅是一種績效評價的指標,更是一種促進企業有效進行企業文化建設與提升的手段。與傳統的財務指標相比,它有兩個優勢:一是考慮了資金成本,把業績與占用資源的成本聯系起來,從產出與成本兩個方面綜合評價決策的效果,擴大了績效評價的范圍,使部門與整體的利益一致,激勵管理人員為股東價值最大化不斷努力;二是對跨期費用項目進行適當調整,使長期和短期利益更好地協調起來,克服決策中的短期效應,符合股東權益最大化的要求。因此,EVA被《財富》雜志稱為“當今最為炙手可熱的財務理念”。

二、現階段我國民營企業文化的特征

1.民營企業文化是老板意志文化。這種文化與民營企業經營者的經歷有關,許多民營企業的經營者,具有獨到的成功絕招,比如他們承受風險的能力特別強,或善于抓住市場的空隙,或技術創新能力強,或有很強的融資能力,或善于帶動一群人打天下等等。這些獨到的能力,使他們形成了掘金后無往而不勝的自信,同時又容易有心浮氣躁的心態。民營企業產權歸老板自己所有,雖設有許多管理部門,聘請了優秀人才,但老板常常越俎代庖,往往養成基層喜歡越級報告、職能部門有事不敢決斷、老板一人說了算的作風。在這種文化氛圍中,老板意志就是企業的絕對意志,幾乎沒有人能對他的決定產生影響,從而產生了企業經營的“巨人癥”、“霸王癥”等,這種惟老板意志導致企業整體管理水平和創新能力難以提升,導致 (投資)決策與行為的不科學性,對經營者業績的考核帶有較大的隨意性。以至于老板的意志一旦出現問題,企業隨即失去前進的方向。

2.民營企業文化是奮勇拼搏文化。民營企業大多是草根出生,因此能吃苦耐勞、艱苦奮斗。走遍千山萬水、吃盡千辛萬苦,想盡千方百計,就是民營企業奮勇拼搏文化的體現。在浙江溫州的民營企業中,流傳著這樣一句話,“既能穿皮鞋,又能穿草鞋”。為了企業在夾縫中生存,他們不辭辛勞;為了在競爭中立于不敗之地,他們全力拚打。

3.民營企業文化是搶抓機遇文化。許多民營企業老板,就是通過抓住機遇,驟然發家的。老板瘋狂的工作,能很快聚合資源,使企業的目標變得簡單而易于操作,員工形成吃苦耐勞、快干多干的作風,企業的原始積累迅速形成。改革開放以來,我國社會經濟生活中的確出現了許多發展的機會,誰抓住了誰就能取勝。這時,廣大民營企業利用自己的體制與機制的優勢,一次次抓住企業發展的大好時機,使企業站在我國市場經濟發展的前列。這種文化體現在企業發展中,往往就表現為一有“好”項目就上,不管自己是否具備投資發展的能力與實力,不管是否進行了嚴密科學的可行性論證(特別是財務可行性研究 )。

4.民營企業文化是重視感情文化。許多民營企業文化用親情代替規則,其經營管理層由復雜的血緣關系構成,這就違背了管理大師杜拉克所言的,家庭企業要想生存和保持有效運作,在高層管理人員中,無論有多少家庭成員,也無論他們多么出色,也至少需要一位非家族成員。民營企業內注重鄉親、熟人、朋友,使管理具有非理性和落后性,阻礙經營管理的問題長期存在,企業管理制度形同虛設。這種文化體現在日常管理中,就表現為以感情代替制度,以關系親密與信任度代替指標考核,不能做到制度的有效執行和制度面前人人平等。

我國民營企業文化的這些特點,曾經在短時期內適應了市場環境,但卻和變化越來越快的經濟和市場環境拉開了差距。隨著中國加入WTO,國際競爭國內化,國內競爭國際化,民營企業作為中國市場的重要力量,更需要尋找有關途徑盡快培育出與企業發展相適應的企業文化。

三、“經濟增加值”的應用對改善、提升民營企業文化的影響

諾貝爾經濟學獎得主,著名經濟學家羅伯特•索洛最新研究指出:“全球一場新的經濟競賽已經展開,未來會脫穎而出的贏家,將是能夠搶先窺視并領悟新游戲規則的個人、企業或國家?！边@對我們是一種提醒。有效應用“經濟增加值”方法,可對民營企業文化的改善和提升產生如下影響:

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一、研究假設與實證設計

1.研究樣本及數據來源。本文所選取的是滬深A股浙江省民營企業上市公司作為樣本數據，主要考察了2008―2011年的浙江省民營企業上市公司樣本。在剔除了影響統計的相關樣本后，最后得到了80家浙江省民營企業上市公司的320條樣本數據。

2.研究假設。本文基于前人的研究成果和相關理論分析，從企業社會責任和經營績效的相關性出發，在研究中作出以下三項假設：

假設l：民營企業履行社會責任與企業經營績效正相關。

假設2：民營企業履行對不同利益相關者的社會責任對經營績效的影響存在差異。

具體的子假設包括：（1）民營企業履行對股東的社會責任與企業經營績效正相關；（2）民營企業履行對職工的社會責任與企業經營績效正相關；（3）民營企業履行對消費者的社會責任與企業經營績效正相關；（4）民營企業履行對債權人的社會責任與企業經營績效正相關；（5）民營企業履行對供應商的社會責任與企業經營績效正相關；（6）民營企業履行對環境的社會責任與企業經營績效正相關；（7）民營企業履行對公眾和社會公益事業的責任與企業經營績效正相關；（8）民營企業履行對政府的社會責任與企業經營績效正相關。

假設3：企業履行當期社會責任與后期經營績效正相關。

3.指標選擇與變量設計。

因變量：總資產收益率（Y，ROA，凈利潤/資產總額）。

自變量：每股收益（GD，每股收益，凈利潤/發行在外普通股的加權平均數）、工資薪酬支付率（ZG，工資薪酬支付率，應付職工薪酬/營業收入）、是否通過IS0 9000認證（XFZ，是否通過IS0 9000認證，通過取值為l，未通過取值為0）、流動比率（ZQR，流動比率，流動資產/流動負債）、貨幣資金與應付賬款比率（GYS，貨幣資金與應付賬款比率，貨幣資金/應付賬款）、是否通過環保IS0 14000認證（HJ，是否通過環保IS0 14000認證，通過取值為1，未通過取值為0）、社會捐贈率（SHGY，社會捐贈率社會捐贈支出/營業收入）和資產稅費率（ZF，資產稅費率，（主營業務稅金及附加+所得稅費用）÷總資產）。

控制變量：年度變量（ND，年度變量，對2008年至2011年，分別賦值為0～3）、企業規模（GM，企業規模，企業期末總資產的自然對數）及所屬行業（HY，所屬行業，制造業為1，其他行業為0）。

4.模型構建。根據前文提出的假設和設計的變量，構建多元線性回歸模型如下：

Y=β0+β1×GD +β2×ZG +β3×XFZ +β4×ZQR

+β5×GYS +β6×HJ+β7×SHGY +β8×ZF

+β9×ND +β10×GM +β11×HY +ε

其中，Y為因變量，代表企業經營績效；β0為常數項，ε為隨機干擾項，β1～β11是回歸系數；GD為自變量，代表企業對股東的社會責任；ZG為自變量，代表企業對職工的社會責任；XFZ為自變量，代表企業對消費者的社會責任；ZQR為自變量，代表企業對債權人的社會責任；GYS為自變量，代表企業對供應商的社會責任；HJ為自變量，代表企業對環境的社會責任；SHGY為自變量，代表企業對社會公益的社會責任；ZF為自變量，代表企業對政府的社會責任；GM為控制變量，代表企業規模；ND為控制變量，代表所屬年度；HY為控制變量，代表所屬行業。以上指標計算公式見前述指標選擇與變量設計。

二、實證結果與分析

1.描述性統計（限于篇幅，本文有關統計和分析的數據表略，編者注）。我們先運用SPSS 21.0對樣本數據進行描述性統計。統計結果顯示，總資產收益率最小值為-0.203 1，最大值為0.447 6，標準差為0.068 5；資產稅費率最小值為-0.046 6，最大值為0.112 6，標準差為0.020 4，說明這些數據的波動較小，分布是比較均勻的?；久抗墒找孀钚≈禐?1.0，最大值為5.9，標準差為0.580 4；流動比率最小值為0.453 6，最大值為5.671 4，標準差為0.797 5；貨幣資金與應付賬款比率最小值為0.237 8，最大值為26.443 5，標準差為4.098 7，說明這些數據的波動較大，分布比較發散。

在反映企業社會責任的各項指標中，資產稅費率最小值為負值，原因可能是企業得到了政府的補助或稅收優惠。工資薪酬支付率最小值為0.000 1，最大值為0.359 5，說明不同公司的薪酬水平存在較大差距。貨幣資金與應付賬款比率的大幅波動說明了企業對供應商的責任履行存在著很大差異。社會捐贈率最小值為0，最大值也僅為0.044 6，均值0.000 9，標準差0.002 7，說明浙江民營上市公司對社會公益事業所履行的責任狀況不是很好，投入的資金很少，有的企業甚至沒有一分錢投入，從全部8項反映企業社會責任的指標來看，社會捐贈率也是最差的。

2.相關性分析。結果表明，總資產收益率與基本每股收益、流動比率、是否通過環保IS0 14000認證、資產稅費率在0.01水平（雙側）上顯著相關；總資產收益率與是否通過IS0 9000認證、社會捐贈率在0.05水平（雙側）上顯著相關。控制變量中，年度變量與工資薪酬支付率、資產稅費率、企業規模在0.01水平（雙側）上顯著相關，年度變量與流動比率在0.05水平（雙側）上顯著相關。企業規模與基本每股收益、是否通過IS0 9000認證、是否通過環保IS0 14000認證、資產稅費率、年度變量、所屬行業在0.01水平（雙側）上顯著相關。所屬行業與總資產收益率、流動比率、是否通過環保IS0 14000認證、企業規模在0.01水平（雙側）上顯著相關，所屬行業與是否通過IS0 9000認證、貨幣資金與應付賬款比率、社會捐贈率在0.05 水平（雙側）上顯著相關。

3.多元回歸分析。模型多元回歸的結果顯示，總資產收益率作為因變量，調整R方的值為0.744，達到了0.7的判斷標準，說明該回歸模型對總資產收益率的解釋度較好，企業社會責任與企業經營績效的正相關性基本獲得支持，驗證了假設1的結論?；久抗墒找媾c總資產收益率相關性顯著且為正，說明企業履行對股東的社會責任與企業經營績效正相關，驗證了子假設1。流動比率與總資產收益率相關性顯著且為正，說明企業履行對債權人的社會責任與企業經營績效正相關，驗證了子假設4。工資薪酬支付率、是否通過ISO 9000認證、貨幣資金與應付賬款比率與總資產收益率相關性不明顯，不支持子假設2、子假設3和子假設5。社會捐贈率與總資產收益率存在負相關性，但未通過顯著性檢驗，不支持子假設7。資產稅費率與總資產收益率存在正相關性，但未通過顯著性檢驗，不支持子假設8。是否通過ISO 14000認證與總資產收益率相關性顯著且為負，否定了子假設6的結論。上述所有結果驗證了假設2的結論。

4.后期經營績效指標多元回歸分析。為了驗證假設3，本文采用2008年度的企業社會責任指標作為自變量，以后期總資產收益率作為因變量，進行模型回歸分析（實證圖表省略，作者）。實證結果表明，2008年社會責任指標對2009年經營績效回歸的總體顯著性檢驗“F統計量”的概率值為0.009（小于0.01），因變量總資產收益率和所有自變量之間存在顯著相關性，模型具有統計學意義?；久抗墒找?、工資薪酬支付率、是否通過ISO 14000認證T檢的概率值都小于0.05，說明總資產收益率與基本每股收益、工資薪酬支付率、是否通過ISO 14000認證顯著相關。2008年社會責任指標對2010年經營績效回歸的總體顯著性檢驗“F統計量”的概率值為0.014（大于0.01），未通過顯著性檢驗。基本每股收益、工資薪酬支付率、社會捐贈率T檢的概率值都小于0.05，說明總資產收益率與基本每股收益、工資薪酬支付率、社會捐贈率顯著相關。2008年社會責任指標對2011年經營績效回歸的總體顯著性檢驗“F統計量”的概率值為0.46（大于0.01），未通過顯著性檢驗，且所有社會責任指標都沒有通過顯著性檢驗，模型無效。這也說明，雖然履行當期社會責任對后期經營績效有影響，但是其影響是在不斷減弱的。上述結果部分支持了假設3的結論。

三、研究結論及建議

（一）研究結論

1.民營企業履行社會責任與經營績效之間呈顯著正相關關系。說明民營企業履行社會責任對提升經營績效有著積極作用。此外，公司規模和行業因素對企業社會責任與經營績效關系存在某種程度的影響。

2.民營企業履行對不同利益相關者的社會責任對經營績效的影響存在差異。具體表現在：（1）民營企業履行對股東的社會責任與企業經營績效顯著正相關，說明民營企業注重對股東權益的保護，較好地實現了企業所有者的利益。（2）民營企業履行對職工的社會責任與企業經營績效無法確定，可能是民營企業還沒有將人力資源轉化成競爭優勢。（3）民營企業履行對消費者的社會責任與企業經營績效之間的關系無法確定。（4）民營企業履行對債權人的社會責任與企業經營績效正相關，說明民營企業履約意識較強，信用水平較高，籌資能力較強。（5）民營企業履行對供應商的社會責任與企業經營績效之間的關系無法確定。（6）民營企業履行對環境的社會責任與企業經營績效顯著負相關，可能是民營企業環保支出在短期加重了企業財務負擔。（7）民營企業履行對公眾和社會公益事業的責任與企業經營績效呈現負相關關系，但沒有通過顯著性檢驗，可能是民營企業對外捐贈比例太低，公益意識有待提高。（8）民營企業履行對政府的社會責任與企業經營績效呈現正相關關系，但沒有通過顯著性檢驗，說明政府在民營企業的發展中所起作用尚不明顯。

3.民營企業履行當期社會責任有助于提升后期經營績效，但其效應是不斷減弱的，說明民營企業履行當期社會責任主要有助于提升當期經營績效。

（二）建議

1.轉變觀念，樹立社會責任意識。研究結論表明，從總體上看，企業積極履行社會責任是能夠有效提升企業經營績效的。從長遠的視角看，企業積極履行社會責任不但對企業經營績效有促進作用，企業自身也能夠從中獲取一定程度的競爭優勢，樹立良好形象，提升企業價值和銷售業績。因此，企業應當將積極履行社會責任并納入長期發展規劃，從戰略的高度審視企業履行社會責任的重要性和必要性。

2.積極行動，不斷提升履責水平。研究結論表明，民營企業履行社會責任有助于提升當期經營績效，由于履行對股東的社會責任、對債權人的社會責任與企業經營績效正相關，因此民營企業有必要積極履行社會責任，尤其要履行好對股東、債權人的社會責任。研究結論還表明，民營企業履行對環境的責任與經營績效顯著負相關，但這并不表明企業可以不履行或怠于履行社會責任。民營企業通過積極履行社會責任回報社會，也可從中受益，比如企業做到依法納稅、誠信經營、保護環境、不隨意裁員和減薪等等可以促進社會和諧穩定，也能為企業自身創造良好的發展環境。

3.強化責任，完善評價激勵機制。民營企業應切實改進公司治理結構，完善對利益相關者的激勵機制，比如實施管理層持股激勵管理層，通過職工持股、職位提升等方式激勵職工，實施債轉股激勵債權人等。全社會要建立健全企業社會責任評價標準和體系，對積極履行社會責任的企業給予稅收減免、政策、資金等方面的支持，降低企業履行社會責任的成本；對消極和錯誤履行社會責任的企業給予懲罰，提高企業不履行社會責任的成本。

4.完善相關法規，建立健全監督體系。完善公司治理、環境保護、信用建設、消費者權益保護等方面法律法規，明確企業應當承擔的責任和義務，營造企業履行社會責任的法律環境。同時加強法律監督、輿論監督和社會監督，充分發揮媒體報道、行業協會、中介機構、社會公眾等的約束監督作用，促進企業正確積極履行社會責任。

（金碩元系上海財經大學會計學碩士生、經濟師；湯勤芳為上海財經大學稅務學碩士生）

參考文獻

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篇9

經營者激勵與報酬領域的實證研究是基于理論和人力資本理論而逐步發展的，對經營者股票期權的研究屬于其中的一切部分。股票期權對經營者的激勵效應研究從本質上說是一個經驗命題，這意味著相關研究與分析必須基于上市公司的具體治理環境?，F有研究著重關注經營者報酬和公司業績相關性的程度和重要性，即報酬業績敏感度。Jensen andMurphy(1980)認為，經營者的報酬應取決于股東財富最大化，但研究結果表明，經營者報酬變化與股東財富變化的相關性整體上較弱，股東財富每1000美元的變化只引起3.25美元的經營者個人財富變化。Hall and Liebman(1998)使用全部長期報酬組合，即新授予的加上已授予的期權和股票的市場價值變化來度量總報酬。研究結果表明，經營者財富與股東財富的相關性比Jensen andMurphy研究結果顯著，報酬業績敏感度為，$5 29／$1000。這與20世紀90年代后期經營者股票期權在經營者總報酬中所占比重的快速增長情況相吻合。AggarwalandSamwick(1999)對JensenandMurphy的模型進行改進，加入了公司風險度量，研究發現經營者報酬與業績的相關性程度隨公司股票回報的方差增加而遞減，方差最小公司的經營者報酬業績敏感度為$27.6／$1000，方差最大公司的報酬業績敏感度僅為$1.45／$1000。Murphy利用1970～1996年的數據研究發現，經營者報酬在1992～1996年間增長較大，增長主要來源于股票期權的獲取，股票期權報酬開始取代基本工資而成為經營者報酬中最大的一部分。Bryan等(2000)利用1992～1997年1700多家上市公司中收入最高5名經營者的股票報酬數據研究發現，樣本公司中給予經營者股票期權激勵的公司比重從1992年的54％上升至1997年的72％，股票期權報酬占經營者總報酬的比重超過30％。經營者股票期權的激勵強度從1992年的1.25美元上升至1997年的2.18美元。研究結果也反映出經營者股票期權的報酬業績敏感度在20世紀90年代有了顯著加強。Long and Weisbenner(2002)利用1500家公司1996～1999年的期權贈與數據研究發現，經營者股票期權報酬占總報酬的比重從1996年的43％增長到1999年的62％；通過對期權贈與價值與上年末股票價格的回歸發現，對經營者的期權贈與具有顯著的正的報酬業績敏感度。

袁國良(1999)以100家上市公司為樣本進行研究，認為我國目前上市公司的經營者業績與經營者報酬并不相關，即使是非國家控股的上市公司，高級管理人員持股比例與企業經營績效的相關性較低。李增泉、魏剛(2000)通過對上市公司高管人員持股比例與公司業績的相關性分析也得出了類似結論，兩者不僅不具有相關性，甚至還存在著倒掛現象，說明股票期權激勵的效率很低。周建波、孫菊生(2003)研究發現，實行股票期權激勵的公司，在實施前業績普遍較好，存在選擇性偏見；強制經營者持股，用年薪購買股票的激勵效果更好。該研究還表明，對于內部治理機制較弱的公司，經營者存在利用股票期權激勵機制為己牟利的行為；成立相對獨立的薪酬與考核委員會等機構作為股票期權激勵的實施主體是重要的。肖繼輝、彭文平(2004)采用股票回報率或凈資產收益率的百分點變化所導致的經營者現金報酬變化額來表示報酬業績敏感度，研究發現我國上市公司總經理現金報酬變化與股票回報變化存在負相關，這與標準模型的預計符號相反，總經理現金報酬變化與凈資產收益率變化在10％水平上正相關；當股票回報上揚時，總經理報酬業績敏感度增加，公司凈資產收益率下滑時，總經理報酬業績敏感度降低，當總經理同時在董事會中任職時，會進一步使總經理報酬業績敏感度減少。

二、研究前提

由于經營者努力程度無法直接觀察到，需要尋找一個可觀測到的變量進行近似替代。所謂報酬業績敏感度衡量的是經營者的報酬變化與企業經營業績或股東財富變化的聯系緊密程度，報酬業績敏感度越高，激勵經營者將在經營企業時付出更多的努力。因此，依據契約理論和激勵理論可以用經營者報酬來衡量其努力程度。經營者通過簽訂報酬激勵型契約，在薪酬激勵的驅動下，經營者將會努力工作，提高企業經營績效。因此，對經營者報酬的研究，從本質上講是對激勵機制的有效性進行檢驗。一種簡單的情形可以認為，經營者努力程度與企業經營業績呈正相關的線性關系，見(圖1)。需要說明的是：一是報酬業績敏感度與風險有關。如果企業價值的波動性較大，即企業本身的風險較高，對于厭惡風險的經營者而言，高的報酬業績敏感度意味著承擔更多的風險，將會給其帶來更大的負效應；若對于偏好風險的經營者而言，情況則相反。因此，本文認為，經營者是風險中立的。二足現有研究多將企業經營業績作為被解釋變量、經營者報酬作為解釋變量研究報酬業績敏感度。本文采用逆向思維方式，研究經營者報酬變化對企業經營業績變化的影響程度。這樣遵循了股票期權的激勵原理：經營者努力程度企業經營業績股票價格。為示區別，本文采用了“經營者報酬業績敏感度”。三是企業經營業績與經營者業績的區別。企業經營業績是由經營者和員工共同努力的結果，但從業績角度上講，經營者業績可以表示為企業經營業績，只是兩者研究的對象不同，本質一致。因此，本文研究以衡量經營者業績的指標體系來代替衡量企業經營業績的指標體系。

三、基于測算法下的經營者報酬業績敏感度分析

(一)研究方法對經營者報酬與企業經營業績關系的研究，集中于企業經營業績變動時經營者報酬的影響方面。常見方法有：以股東財富(即公司市場業績指標，如公司年末股價、市凈率)每增長一定金額或百分比，經營者股票期權報酬增長多少金額或百分比來定義；經營者股票期權報酬變動比例除以股東財富變動比例來定義；以給定某一股票回報波動率變動時，經營者股票期權報酬的變動金額來定義。企業經營業績采用綜合得分來衡量(綜合得分是利用因子分析法得出的方程計算而得)，因此，用綜合得分變化百分比除以經營者股票期權報酬(簡稱為經營者報酬，下同)變化百分比來定義經營者報酬業績敏感度。這種用兩個數值之比來測量、計算敏感度的方法，本文將其命名為“測算法”。測算法以微觀經濟學中的“彈性”概念為理論依據。彈性有點彈性和弧彈性之分，這里將經營者報酬業績敏感度視為弧彈性，因為弧彈性比點彈性更精確。其值越大，表示經營者報

酬對企業經營業績的敏感性越高。按照彈性概念，分為完全不敏感、較小敏感和完全敏感三種情況，用區間表示為(－∞，0]，(0，1)和[1，+∞)。

(二)研究模型經營者報酬業績敏感度：

其中，MV表示第t年末的綜合得分，Y。表示第t年末的經營者報酬。

(三)研究樣本為全面測算和評價國有上市公司經營者報酬業績敏感度，本文基于以下原則收集數據：該公司在2004―2005年內未更換經營者；公司在2004～2005年披露了經營者年度報酬總額直接數據和具體數據；公司在2004~2005年實施了股票期權激勵，包括授予經營者股票期權和經營者行權的情況。本文以2004年、2005年滬市國有上市公司為研究樣本，有效樣本容量為384家。財務數據來自巨潮資訊網站公布的2004、2005年度滬市年報摘要，股價數據來自搜狐網站。為保證財務報表和市場數據的準確性，還參閱了申銀萬國股價查詢系統。對樣本公司數據進行了必要的核對。

(四)研究數據分析現有研究常采用經營者報酬與企業經營業績的線性報酬方程斜率作為經營者報酬業績敏感度，結論顯示報酬業績敏感度是正且顯著。但這種線形關系揭示的是所有樣本企業共同的報酬激勵強度系數。對樣本進行整體研究發現，經營者報酬變動的幅度與股價變動幅度之間的關系無法用某一具體的數學模型真實地反映出來，從(圖2)可以看出這些散點的波動性較大，因此，有必要采用測算法分行業對經營者報酬業績敏感度進行分析。具體步驟如下：第一步，根據散點的分布情況，用數學軟件origin擬合出直線-或曲線；第二步，將經營者報酬變化百分比進行區間劃分，結合散點的分布情況分為五個區間：(-0.75，-0.5]，(-0.5，-0.25]，(-0.25，0]，(0，0.25]，(0.25，05.]；第三步，用式(1)測算出每個行業的經營者報酬業績敏感度。對于直線方程而言，其斜率表示經營者報酬業績敏感度；對于曲線方程而言，每個區間上的弧彈性表示經營者報酬業績敏感度。本文選取了幾個典型的工業行業進行分析，分析結果見(表1)、(表2)。

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創業板自2009年10月推出以來，至2010年6月底已有i60家公司的IPO申請報送監管層審核，通過審核的公司高達124家，通過率高達77.5%。在創業板市場上市的企業主要是處于創業階段的高科技民營企業，大多是網絡、電腦、電信企業，具有較高的成長性，但企業往往成立時間較短，規模較小，業績不突出。高科技企業由于其資產、技術特征及未來收益的不確定性而具有很大的風險性，因此，民營企業要保持可持續發展，在創業板市場上有良好的表現，如何建立其適合自身企業的風險預警機制顯得尤為重要。

一、創業板上市民營企業所面臨的重要風險分析

在創業板上市的民營企業因其自身特點而面臨著上市風險、退市風險、技術風險、經營風險、財務風險等多種特有風險。

(一)上市風險

創業板市場可以緩解高科技企業的融資瓶頸，但對于申請發行股票在創業板上市的民營企業來說，發行失敗或融資成本過高是主要的上市風險因素。由于我國民營企業大多規模較小，盈利偏低，昂貴的上市費用將是一筆沉重的負擔，如果企業付出大量成本卻未能成功上市，將給企業造成嚴重影響。我國創業板建立預先選擇機制，民營企業要在創業板上市必須滿足一定的硬件或軟件條件，如創業板市場對發行人申請人設置了兩項定量業績指標，以便發行選擇：第一是要求發行人最近兩年連續盈利，兩年凈利潤累計不少于1000萬元，并且持續增長；第二是要求最近一年盈利不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%等。如果不能滿足上述條件將不能通過監管層審核而導致上市失敗。因此，部分企業為了上市會千方百計地滿足上市條件，可能采取修改報表、提供虛假信息、和中介機構串通等非法手段。凡此種種，一經查出，必然導致上市失敗，而且會遭受重罰。同時我國的創業板市場實行保薦人制度，如果選擇的保薦人業務人員素質不高，對本行業不夠了解，不能很好擔當保薦責任，其結果可能會出現新股認購不足、發行價格過低、融資金額低于預期、后市股價低迷等上市風險。

(二)退市風險

統計顯示，在海外創業板市場上，公司退市是一種十分普遍和正常的市場行為，其退市率明顯高于主板市場。比如，美國納斯達克每年大約有8%的公司退市，而美國紐約證券交易所的退市率則為6%；英國的AIM退市率更高，大約12%，每年超出200家公司從該市場退市。在我國，考慮到創業板市場的風險，制訂了極其嚴格的監管制度，如《深圳證券交易所創業板股票上市規則(征求意見稿)》中，除了包括主板規定的退市條件之外，根據創業板自身的特點，增加了三種退市情形：“上市公司財務會計報告被會計師事務所出具否定意見或無法表示意見；上市公司會計報表顯示凈資產為負時；連續120個交易日公司股票累計成交量低于100萬股?！?010年5月，深交所理事長陳遠征表示“目前創業板直接退市機制已經上報證監會”，創業板直接退市制度不再實行長時間的退市風險警示制度，不再強制退至下一層次市場掛牌繼續交易，這意味著創業板的退市制度比主板更加嚴格。因此，民營企業在創業板上市面臨著較高的退市風險。

(三)技術風險

在創業板上市的民營企業主要是高科技企業，技術是支撐高科技企業競爭的主要因素，企業新技術的更新換代非常迅速。創業板上市公司技術開發和創新投入較多，一般在技術開發上投入大量資源，技術進步的周期越來越短，升級換代的速度越來越快，新技術可能很快被淘汰，造成無形損耗。這些因素將會減少科技含量，降低產品質量和檔次，降低產品附加值，削弱產品競爭力，從而減少市場占有率。同時，部分科技型民營企業對核心技術的依賴程度較高，其所面臨的技術風險也較為突出，將高科技轉化為現實產品具有較高的不確定性，存在出現技術失敗而造成損失的風險，一旦出現技術失敗或技術落后問題，就會給企業帶來致命風險。

(四)公司經營風險

經驗表明，在一些高科技公司投資回報率明顯高于社會平均回報率，獲得巨大成功；同時，中小科技企業普遍存在投資失敗率較高的問題。據相關統計，多數中小型科技企業呈虧損甚至嚴重虧損狀態，中小科技企業投資失敗率高達70%－80%。高科技產業一般前期虧損，后期才開始逐步盈利，投資回報期一般不短于3－7年。處于成長型的創業期企業，盈利模式、市場開拓都處于初級階段，經營穩定性整體低于主板上市公司，公司經營可能大起大落甚至經營失敗。另外，創業板上市公司由于自身發展不完善，其治理結構也容易存在許多問題，如控股股東持股比例過高，且實際控制人多為自然人及其家族；董事會設立存在缺陷，部分獨立董事失職等，這都決定了創業板上市的民營企業會面臨人才流失風險和經營管理風險。經營管理風險是指由于決策失誤和管理不當，導致公司生產經營過程中經營業績下滑甚至虧損。

(五)財務風險

企業財務風險就是企業經營的財務成果與其財務目標相偏離的風險。由于民營企業資本金規模普遍偏低，為保證生產經營，很多企業被迫大規模借貸，從而造成了較高的投資風險、籌資風險、利率匯率風險等財務風險。

影響創業板上市公司財務風險的因素包括外部因素和內部因素。外部因素方面主要包括利率變動、匯率變動、稅率變動、通貨膨脹、政策體制變動、市場變動等宏觀環境因素，這些因素有時會獨立影響形成財務風險，但更多的是交互在一起共同形成影響財務風險的內部因素。從經濟學視角分析，影響企業財務風險的因素，除了外部宏觀因素外，很大程度上源自于企業利益相關者的非理，尤其是投資者及管理者的非理。這種非理產生的根源在于行為人在進行決策時對各種不確定條件認知偏差。這些偏差對企業決策會產生重要影響，導致決策偏離最優，給企業帶來財務風險，損害企業價值。

(六)其他風險

除了上述主要風險外，創業板民營企業也可能會遇到以下其他風險：第一，宏觀經濟波動風險。是指宏觀經濟走勢及波動過程中產生的風險，諸如通貨膨脹、通貨緊縮、經濟衰退、經濟危機等導致的風險，這類風險既會影響上市公司本身的經營和發展，也能影響創業板市場。第二，金融風險。由于金融市場中的

匯率、利率、資本收益率等的變化給民營企業在創業板上市帶來的不利影響。第三，創業板市場指數波動風險。創業板市場的服務對象為創業階段的企業，這一因素決定創業板市場指數的波動要比主板劇烈。由于中小型企業經營業績的不穩定性、市場的不確定性以及投資者對高科技企業的過分熱情和盲目追捧，導致股票價格波動的幅度及頻率將比主板市場表現得尤為突出，泡沫成分極大，極易引發股市的大幅震蕩。

二、創業板上市民營企業風險預替機制構建框架

雖然創業板上市民營企業所面臨的風險有其客觀性和不確定性，但并不是不可防范。只要民營企業能充分關注，建立有效的風險預警機制，及早對企業發出的風險信號做出反應，就可以在一定程度上防范風險，防止財務危機的發生。建立健全企業風險預警機制，就是把風險預警機制引入企業內部，讓企業管理者、員工共同承擔風險責任，使責、權、利三者真正成為一個有機整體。在創業板上市的民營企業可以從以下五個方面構建財務風險預警機制：盡管創業板上市中小企業所面臨的風險有其客觀性和不確定性，但并非不可防范。只要中小企業對其充分關注，建立有效的風險預警機制，并對企業發出的風險信號及早做出反應，就能在一定程度上防范風險，防止財務危機的發生。

(一)建立健全預警組織機構

為了充分發揮預警功能，民營企業應首先建立健全預警組織機構。預警組織機構是財務風險預警體系有效發揮作用的基礎。本文認為作為高風險的創業板上市民營企業應把預警組織機構作為預警組織管理的實務機構，預警組織機構的成員可以由企業經營管理者和財務管理人員等組成，同時企業還可聘請一定數量的外部管理咨詢專家參與。預警組織機構可以和其他相關部門優化組合，設立基礎數據采集層、風險分析層和領導層?；A數據采集層主要負責收集預警需要的基礎數據，是設置在企業各部門的最基層組織。風險分析層一般設置在企業預警組織管理部，主要負責收集企業外部有關預警信息、對基層上報的基礎數據進行分析，制定預警指標體系，并提出相應的應對方案和預防措施，上報領導層。領導層主要負責風險預警的重大決策工作，并對各預警組織的工作績效進行考核，應設置在公司董事會或企業類似決策機構的下屬組織。預警組織機構應相對獨立于企業組織的整體控制，只對企業最高管理層負責，不直接干涉企業的生產經營過程。

(二)建立健全信息收集傳遞系統

良好的風險預警機制，必須建立在對大量資料系統分析的基礎之上。風險信息收集傳遞機制是財務風險預警系統分析良性循環的基礎。民營企業應建立高效的信息收集、傳遞及處理機制：(1)根據所考察的內容和側重點，明確信息收集目標。(2)根據信息收集目標，通過各種途徑收集資料，包括企業外部的統計數據、經濟分析報告、報刊等宏觀市場資料，企業內部的財務資料及其他業務部門的資料和同業的公告、規劃等各種資料。(3)對所收集的資料進行匯總、整理、計算、分析，尋找資料中所隱含的重要啟示、經濟發展趨勢以及隱含的危機與契機。

(三)構建風險預警指標體系

風險預警指標體系包括預警指標及其臨界值。預警指標能有效識別財務狀況惡化跡象，是用于預測危機的財務指標；預警指標臨界點是控制預警指標的特殊值，一旦測評指標超過該值，就要啟動應急計劃或者預警預案。本文認為在創業板上市的民營企業應采用“平衡記分卡”的思想來設計適合本企業的指標體系。創業板上市民營企業風險預警指標參考體系如表l。

民營企業在具體預警指標的選取方面，要根據企業實際情況，盡可能全面綜合地反映企業運營狀況，各指標之間既相互補充，又互不重復，所以每個預警模塊應分別選取幾個最具代表性的指標。如果原始財務指標不能適應企業實際需要，還可以利用因子分析等方法對其進行創新性的重新組合，以更加綜合的指標代替原始指標，選擇其中盡可能多地反映原來指標信息的綜合指標參與計算，以保證財務比率指標更具科學性和實際應用價值。

民營企業選取預警指標之后，應根據預警指標確定企業警度。警度指警情的級別程度，預警的警度一般設計為無警、輕警、中警和巨警四種。警度的確定，一般是根據警兆指標的數據大小，找出警限相對應的警限區域，警兆指標值落在某個警限區域，則確定為相應級別的警度。企業根據自身情況，確定每項指標處于某個范圍對應的得分數，設定每個指標的權數，計算綜合值，根據計算的綜合值進行分析，確定警度。

綜合值：每項指標所得分數×權數

(四)建立健全風險預警分析系統

風險預警分析系統的功能包括警兆分析、確定警度和預報警情。警兆分析是對企業存在的財務危機隱患進行識別，根據警兆分析的結果確定警度和預報警情，即確定警情的種類級別，進一步分析該誘發警情的內部因素和外部因素，并提出初步對策。為了確保分析結果的真實性，從事風險預警分析的部門或個人應保持高度的獨立性。作為民營企業的風險分析層人員，不僅要收集經營計劃、財務預算、會計報表等公司內部資料，同時也要搜集諸如國家宏觀政策、行業平均成本、行業資產負債率等相關的外部資料。風險預警分析層根據基層上報的基礎數據結合以上收集的相關數據，利用建立的預警指標體系進行風險分析，確定風險警度，并及時將分析結果和有關重要資料上報領導層。

(五)建立健全風險預警處理系統

風險預警處理系統就是在風險已經發生的情況下決策主體采取一系列措施，以阻止風險范圍和損失的進～步擴大，或者轉移風險的損失，并及時完善風險控制機制。民營上市企業在風險分析之后，領導層根據風險分析層上報的預警報告和建議做出決策，下發預警指令，要求執行層實施。預警部門應立即制定相應的預防及轉化措施，盡可能減少風險帶來的損失。對于企業上市退市風險、經營決策風險、技術風險等可控風險，可以通過計劃、組織、協調等方式對其加以預防和控制，而對于宏觀政策環境、金融風險等不可控風險因素，則可采用風險回避、風險轉移、風險分散等風險管理方式。

三、創業板上市民營企業構建風險預警機制應注意的問題

(一)建立全員風險意識

在創業板上市的民營企業構建風險預警機制時，企業要在戰略高度上建立先進的危機理念和強烈的危機意識，并將其植根于企業文化，使企業從上到下都有強烈的風險意識。特別是對于高新技術這種高端產業，首先要把握國際市場的相關信息和國內的政策動向，一旦出現或形成風險要有風險規避、風險轉移、風險控制、風險自留等具體應對措施。

(二)加強內部控制制度建設

內部控制是一系列具有控制職能的措施、方法及程序，包括法人治理結構完善、組織建設責權分明、內部稽核制度健全、交易處理程序適當、審計獨立客觀、信息記錄真實、披露及時等內容。內部控制制度健全與否直接關系到風險預警模型中的各種指標即財務比率計算的真實性。對于民營企業來說，企業內部控制薄弱是影響其發展的一個重要內部因素，因此，建立風險預警系統的前提是企業必須健全其內部控制制度，并一貫執行，否則預警系統的功能將大大折扣。

(三)利用現代管理信息系統武裝風險預警機制

在創業板上市的民營企業面臨風險特殊多樣，應積極建立和完善管理信息系統(MIS)，通過現代信息技術將民營企業的會計信息、管理信息、銷售信息、資金信息和商品信息等聯系起來，實現資源共享和功能集成，同時，可以利用數學、計量經濟學、統計學等方法，結合預警模型，為預警功能的快速發揮提供可能的技術支持。另外，要保證預警系統與其他管理系統之間數據接口通暢、數據共享充分，預警臨界標準、財務業務數據、指標體系等有序更新，保證各項數據的安全和完整，保證預警功能的準確和及時。

基金項目：本文系2010年度河南省哲學社會科學規劃項目“基于企業成長的河南民營經濟競爭力研究”階段性成果之一，項目編號：2010FJJ028。

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一、財務風險預警在民營企業中存在的問題

1.民營企業對財務風險預警不夠重視

無論是從資金還是技術，民營企業顯然無法同國有大中型企業相提并論，往往只顧眼前利益，缺乏風險意識，從而導致決策失誤。由于不重視財務風險預警，民營企業常常存在預算無法執行、可行性分析缺失、忽視長期利益、財務預警形同虛設等諸多問題。

2.民營企業的財務預警方法陳舊

在我國民營企業中，無論是對定性分析還是定量分析的實證運用都比較少。定性分析是從財務風險演變的不同階段來分析，包括潛伏期、表現期、惡化期、發作期，每個階段的特點和征兆都不同。定量分析主要是各種模型的分析，比如單變量預警模型、多元線性判別模型、多元邏輯回歸辨別法等等。而單獨適用于民營企業的預警方法少之又少

3.民營企業在財務風險預警管理上較落后

家庭式企業在民營企業中非常普遍，管理模式單一。在企業中常會出現層次不清、責權不明的現象，導致其管理較多采用經濟的方法，如物質獎勵、高工資等等。管理方法單一難以在企業中形成較強的凝聚力，這對財務預警的監控和執行都會帶來負面影響。

二、民營企業建立財務風險預警機制的必要性

從我國現狀看來，許多民營企業起步較晚，存在內部管理混亂、水平低下，尤其是在財務管理方面普遍不夠重視，存在許多問題。如：會計基礎薄弱，信息失真；財務制度缺失；內部控制薄弱；存貨核算不規范，成本核算不夠重視；重銷售，輕理財；現金管理不當，導致資金閑置或不足；財務人員素質低下，缺乏對財務危機防范意識等。這些問題往往是導致民營企業經營失敗、乃至破產的主要原因之一。其中由于企業經營管理不善進而產生財務危機還是民營企業經營失敗的最根本的原因。因此，建立良好的經營管理制度和財務控制制度是確保民營企業成功的關鍵，但是要保持這種良好的狀況決非易事，企業如果事先警示，未雨綢繆就顯得十分必要。因此，建立民營企業財務危機預警體系對于民營企業防范財務風險、避免財務危機、減少損失、提高效益等方面具有十分重要的意義。

三、民營企業財務危機預警對策

1.樹立危機意識

企業管理的核心是財務管理，財務管理的核心是資金管理。民營企業主必須重視財務管理，借鑒國內外先進的管理理念，擺脫傳統觀念的束縛，在提高自身的風險意識的同時，也要積極提拔和任用專業能力強的財務管理人員并提高員工的風險防范意識，確立財務管理在企業管理中的核心地位，發揮財務管理預測、決策、計劃、控制、考核等方面的作用。

2.提高企業信用，拓寬融資渠道

企業資金是現代企業運作的保障，是企業生存和發展的必備要素。不解決籌資融資難問題，民營企業就缺乏生存的活力，很容易被市場淘汰出局。民營企業要想擺脫目前融資難的困境，一方面必須強化企業自身的信用觀念，在最大限度內提升企業自身信用等級，做到誠實守信，規范經營；另一方面要積極拓寬融資渠道，可以加強與大企業的聯系，借助大企業的信用為其擔保，獲得銀行貸款。還可以加強與金融機構的聯系，不斷向銀行通報企業經營情況，讓銀行能夠把握住企業資金的流向，取得金融機構的信任，并按銀行信用等級評定標準規范企業的各項制度，積極爭取銀行的信用等級評定。

3.加強成本管理

成本的節約，直接體現為企業的經濟效益。二者之間呈現一種反比例關系。一個企業在危機中收入在保持不變或降低的情況下，由于成本的有效控制可以抵頂經濟效益下滑的風險，或者說可以減少下滑的速度，使效益的下降速度低于預期的下降速度，給企業的戰略策略調整贏得時間與空間。成本管理的精細程度綜合反映了一個企業內部的管理水平。在危機環境下，對于較差的外部環境，企業只有加強內部的調控才能更好地應對目前的金融危機。而成本的有效控制在此意義重大。

4.要加強營運資金管理，優化資本結構

相對大企業而言，民營企業由于缺乏籌資能力和內部資金調度余地，因而加強營運資金管理就顯得尤為重要。民營企業營運資金管理，雖在內容上與大企業無太大區別，但在管理思想和管理原則上則應有所區別。民營企業較小的生產經營規模，決定了材料采購量和產品銷售量也相應較小，因此，原材料應盡可能就近采購，減少庫存，切忌儲存過多“暫時無用”的材料。產成品也應盡可能就近銷售，縮短庫存周期，減少積壓。民營企業在加強營運資金管理的基礎上，加快資金的周轉，實現生產經營在內涵上的擴大，是一條廣為適用的基本發展途徑。

企業應在權益資本和債務資本之間確定一個合適的比例結構，使負債水平始終保持在一個合理的水平上，不能超過自身的承受能力。資產結構的優化主要是確定—個既能維持企業正常生產經營，又能在減少或不增加風險的前提下給企業帶來盡可能多利潤的流動資金水平，其核心指標是反映流動資產與流動負債間差額的凈營運資本。

5.完善內部控制制度

民營企業應當強化資金管理，完善企業內部控制制度，加強財務控制，建立健全企業財務管理制度，遵守財務紀律，提高財務人員業務素質。財務人員必須要懂法、知法、守法，在企業財務經營管理過程中，時刻嚴格監督和約束自己的行為，正確處理好國家，集體和個人之間的利益關系，樹立起風險意識和危機防范意識。

6.建立起完善的財務危機預警體系

要建立起完善的財務危機預警體系，并為預警系統正常、高效的運行，提供一個良好的外部環境和及時有效的信息數據，從而及時發現潛在的財務風險，有效的避免財務危機的發生，減少損失。通過財務危機預警體系的運作，可以隨時了解企業所面臨的風險和產生財務危機的可能性，使企業能及時采取相應的措施來解決。

民營企業作為國民經濟中重要的組成部分，其作用不容忽視。但我們要意識到民營企業的特殊性，不能完全沿用一般大中型企業的防范措施。在構建過程中應當樹立牢固的風險意識和危機防范意識，這也是財務危機預警體系得以建立并有效運行的前提條件。民營企業的規模無論大小，都應將其作為一個有機的整體來看待，財務預警系統應該與其他子系統保持和諧的合作關系。構建財務風險預警體系不僅要考慮到民營企業自身財務的相關管理，還要充分注意其他方面的管理，另外，還應結合民營企業自身情況和與之相關的社會效益，綜合全面地為民營企業健康、持續發展服務。

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一、民營建筑企業創新機制現狀分析

（ 一 ）創新意識薄弱 許多民營建筑企業管理層對企業的管理還沒有樹立創新意識、風險意識，在企業發展壯大時缺乏危機感。尤其由施工隊發展起來的建筑企業還長期處于粗獷式管理之中，內部矛盾堆積，稍有不慎就會釀成企業的動蕩。在擴大企業的競爭力上，沒有意識到創新是爭取企業可持續發展，形成自己的核心競爭力至關重要的內容。

（ 二 ）創新環境缺乏 目前，由于種種的原因，大多數民營建筑企還僅僅滿足于有任務就接的低水平重復勞動的狀態，創新并未被作為重要的工作來進行，而是在企業內部把主要的資源與精力配置于承擔生產的部門，企業往往追求完成更多的生產任務，得到眼前的利益，從而獲得更多的經濟效益。事實上，在很多時候，創新是一個長期的過程，并不是一有投入就立刻產生回報，因此常被看成是成本，而沒有獲得企業應有的支持。企業過分的關注眼前利益，使得產值成為了企業內部唯一的分配導向，完成的任務越多，得到的利益越大，很多高端人才的收入甚至與企業內一般的技術人員相差無幾，這種做法嚴重打擊了高端人才創新的積極性。過分短視和功利的環境實際上是不利于創新的，創造一種寬松的創新環境對企業而言是非常必要的。創新機制除了體現在制度、管理等方面外，還有與建設項目相關的工程技術的創新，工程技術科技創新同樣是一個建筑企業發展的主導動力，是提高企業競爭力的關鍵，建筑企業科技創新的動力主要來源于直接承擔的項目，結合工程項目進行的技術創新如掌握使用新技術、創新施工工藝等，結果大都和項目有關，多是結合生產而進行的。但是民營建筑企業普遍存在：對創新的內涵認識不夠；民營建筑企業技術創新缺乏與社會科研機構的合作；能夠實際用于創新的資本較少，給與創新的風險資本更是微乎其微；同行業間過多的重復建設的低水平競爭降低了企業技術創新實力。大部分民營建筑企業都沒有確切的技術科研投入比例，科研投入占營業收入的比例普遍較低，每年沒有明確的用于企業技術研發的科研預算，即便已存在的科研預算也是按科研項目來申請和投入科研經費的。

（ 三 ）專有技術缺少 很多大型的國有建筑企業都擁有專利技術，總體來說，相對于國有企業，擁有專利技術的民營建筑企業比較少，也有一些民營建筑企業擁有自己的專利。但是相對綜合實力較強的大型工程類企業而言，民營建筑企業的知識產權意識還較薄弱，缺乏對自己專有技術的知識產權保護。企業只有將獲得的科研成果轉化為生產力，企業技術創新才能持續，成為有生命力的科研成果，也只有轉化為生產力的科研成果，才符合市場發展的要求。大型的國有建筑企業在取得專有技術、專利技術的基礎上，形成了專業工程技術，提高了施工質量、節約施工成本，開拓了新的服務領域，也有企業針對未來的市場需要，提前投入人力物力，進行科研開發，以取得未來競爭的主動權。民營建筑企業創新成果的生產力轉化程度較低，其存在的主要原因是：一是市場問題，一些企業缺少創新成果推廣的市場，或是不去推廣使用，雖然投入了大量的資本、人力、財力去開發，卻沒有應用于所承攬的項目中，創新的效果不明顯，企業沒有看到效益，這也是一些民營建筑企業不愿意在技術創新上投入經費的原因之一；二是經濟的因素，多數企業認為創新成本過高，投入資金用于技術創新，能否研究出成果、是否能給企業帶來經濟效益，使投入得到回報還是未知的，這是阻礙創新的主要經濟因素。

（ 四 ）創新人才短缺 人才是企業的重要資源，開發人力資源是企業培育核心競爭力的重要內容，知識經濟下，企業的競爭追根究底是知識和人才的競爭，人員的素質是企業競爭力的主要因素。我國民營建筑企業要擴大市場生存空間，促進企業自身的競爭力，就需要有創新型的人才。隨著我國建筑市場的國際化、企業改革的不斷深入，人才流失是民營建筑企業面臨的非常嚴重的問題。許多民營建筑企業總認為建筑行業的技術含量低，不注重對人才的培養和激勵機制，也不愿在員工的福利和保險上投資，這樣無形中挫傷了員工的積極性和創造力，因此民營建筑企業中主要骨干專業技術人員尤其是科技創新人才的流動性非常頻繁，使企業欠缺人才儲備，喪失了發展的動力。

二、民營建筑企業核心競爭力的意義

（ 一 ）提升核心競爭力是民營建筑企業的戰略選擇 民營建筑企業核心競爭力是指民營建筑企業在市場競爭中擁有其它建筑企業所沒有或不完全擁有的核心能力，在社會影響、市場開拓、科技創新、資源利用等方面領先于競爭對手，不易被競爭對手所模仿，并擁有保持這種領先地位的可持續發展的能力。它包括行業的領先地位、可持續發展的能力、差別競爭能力。核心競爭力是企業獨具的、在企業的長期生產經營過程中形成的、蘊涵于企業內質中的，是企業在過去、現在和未來具有持續創新能力和競爭優勢的有效保證。廣義的民營建筑企業核心競爭力指企業所獨有的包括技術、管理、組織結構、生產制造、戰略規劃、企業文化、市場營銷等多個方面的資源在內的核心資源以及對核心資源的整合、對資源的合理組織與協調；狹義的民營建筑企業核心競爭力僅指以企業技術為核心，能夠為顧客創造獨特價值的專門技術和技能，并通過企業戰略決策、系統控制、組織管理等的相互融合，而獲得的長期競爭優勢的能力。評價企業是否具有出色的業績或穩定的優勢，往往是企業在同對手的競爭中體現出來的，是同競爭對手比較的結果。提升民營建筑企業核心競爭力首先可以實現顧客所看重的價值，例如能顯著地降低產品成本、提高產品質量、提高服務效率、增加消費者的特殊效用，滿足顧客的使用需求等，為顧客所認可它的實用價值，給民營企業帶來在市場上的穩定的競爭優勢，使企業獲得超額的利潤。其次由于是競爭對手難以模仿的、企業所特有的，因此，這種難以被替代、被模仿的能力能夠為民營企業帶來超過社會平均水平的利潤。提升核心競爭力可以使其具有更大的延展性，能夠同時在多個不同的任務中應用，幫助企業擴展相關市場，增加企業的主動權，保證企業多元化發展，使企業能在較大范圍內滿足客戶的需要。核心競爭力是民營建筑企業在建筑市場中保持競爭優勢，實現可持續發展的保證。在市場上，產品的競爭從根本上講是核心能力的競爭。只有不斷提升企業核心競爭力，才能使企業在最終產品市場上形成核心產品。如果把企業比作一棵大樹，花果、樹葉是產品，那么樹干、樹枝是核心產品，而提供營養的根系就是核心競爭力，只有根系發達了，樹干才會粗壯，大樹才有茁壯的生命力。民營建筑企業要建立企業牢固的根基，必須提升核心競爭力，才可能有可持續發展的動力。重視不斷培育、制定培植核心競爭能力的發展戰略己成為民營企業持續發展的重要保障。

（ 二 ）機制創新是提升民營建筑企業核心競爭力的途徑 民營建筑企業創新機制包括：技術創新、知識創新、戰略創新、人才創新、經營創新、管理與制度創新等。世界著名管理大師彼得·德魯克指出：“創新行動賦予資源一種新的能力，使它能夠創造財富。事實上，創新本身創造了資源”。企業保持競爭優勢的基本保證是管理和制度創新，它是企業創新的源泉，是企業對人才、技術創新的支撐和保障。而在與競爭對手的比較中，技術創新是企業塑造核心能力的關鍵因素，因為由企業對于內部涌現出來的技術創新成果，具有一種很強的自催化功能。當一項技術創新成果研發出來，并逐漸在企業內部轉變為核心技術，甚至成為企業新的核心業務，企業自我的新的核心能力和技術模式逐漸形成，使得企業擁有了能夠越來越趨于相對穩定的技術結構，企業可以在較長時期內獲得高額壟斷利潤和規模經濟收益。而由此形成的核心競爭力的“壽命”將比任何產品和服務都長。企業技術創新所推動的企業核心競爭力對增強企業在相關產品市場上的競爭地位，對企業的發展有著更為深遠的意義，其意義遠遠超過某一產品在市場競爭中的勝敗，企業若要長遠發展，應更關注在未來市場上如何獲得競爭優勢地位，而不是在當前市場如何做得更好。從核心競爭力的屬性和功能來看，單一的要素很難使企業產品具有稀缺性、持久性或其它企業的難模仿性等特性，不能具備為企業生產的各種產品或服務提供支持的能力，事實上企業的核心競爭力通常是需要多種核心要素有機結合而形成的。民營建筑企業尤其需要結合企業的實際情況，首先根據己有的技能，從中識別選擇出具有核心競爭力的某些特征的核心要素，區別核心的與非核心的要素，挑選核心要素并加以有機整合，重新認識整合后的產物，根據未來市場的發展，看其是否具備了核心競爭力的全部特征，若具備，則說明在企業內部一項核心競爭力已基本形成。若缺乏某項或某些核心要素，但是卻在市場中面臨巨大的商機，足夠吸引企業發展相關業務，就需要先進行創新核心要素，再將創新后的核心要素與己有的核心要素進行整合，形成新的核心競爭力。創新是從無到有，需要較長的時間，實現目標的周期往往較長，因此，為了提升企業核心競爭力，企業不能等到需要的時候再去臨時決策，考慮創新，那樣容易失去機會，企業可以設立專門的研究與開發部門，或者與其它社會科研機構保持長期的合作，投入一定的資金，維持研發能力，擁有一定的創新儲備，也可以營造一種有利于創新的企業文化，創造創新氛圍，以激發企業員工開展創新工作。來自于日本的經驗表明，一個企業的研發投入與其銷售額相比，如果科研投入只占到銷售額的1%，企業將難以生存，如果達到2%，企業勉強可以維持；只有達到5%時，企業才可能具有競爭力。目前，我國許多民營建筑企業長期進行低端的、技術簡單的重復性的作業，創新意識不強，部分企業管理者開拓意識差，不思進取，或者錯誤的理解改革和創新，盲目跟風，企業管理流于形式，反應遲鈍、人氣低落、浪費嚴重、效率偏低，企業競爭力較弱，面臨競爭無所適從。因此民營建筑企業更應通過制定改革和創新戰略，積極推進創新機制改革進程，加快結構調整，提高科技含量，擺脫面臨的種種困難，實施可持續發展戰略，提升企業核心競爭力，保持和不斷增長企業在市場競爭中的實力。

三、民營建筑企業創新機制的構建

（ 一 ）制度創新機制 企業制度創新對民營建筑企業是極其重要的，企業的各種生產要素是按一定制度而組合起來的，不靈活、不完善的機制是制約民營建筑企業發展的大問題。企業制度創新包括為實現企業管理目標，管理的基本原則，結合企業自身的特點，對企業的生產經營方式、經營觀念、分配方式等企業原有的一些內部制度進行規范化設計與安排的創新活動，同時引導思維創新、技術創新和組織創新。建立產權清晰、權責明確、管理科學的現代企業制度。調整民營企業中所有者、經營者、勞動者的權力和利益關系，使企業具有更高的活力。給企業經營的活動提供體制保障。制度的創新應選擇符合企業自身特點的組織形式，使企業適應不斷變化的市場環境，具備生存發展能力，以保證正確決策與有效的運行，充分利用和整合本企業現有的內部資源和需要的社會資源。制度創新應不斷進行、長期發展。

（ 二 ）知識創新機制 在知識經濟時代，知識資源是民營建筑企業核心競爭力的一項重要內容，知識資源、外部關系資源、內部組織資源、情報資源等體系的資本力量是相當驚人的，國內民營企業大多主要依靠的是熟悉和掌握本土市場、人脈以及其他特種資源。當面對支撐企業持續發展的核心競爭力時，作為競爭對手的國有企業及國際企業利用其在長期的企業發展歷程中建立的各種資源，依托有序管理而又不斷發展完善的資源體系，正成為民營建筑企業的可怕的競爭力量。這些企業在經營管理中不斷提升競爭力：分析客戶、開發市場、制訂經營戰略等。企業建立制度化的知識共享，通過學習系統化、組織化的知識，優化企業文化，創新提高企業內部人員的專業技術能力，再輔助具體的決策、實施、效果評估行為，提高生產運作效率和效果，降低經營風險。知識時代的資源競爭表現為“直接的”知識資源競爭以及對知識資源的創造者——“間接的”人才資源競爭，民營建筑企業進行整體戰略規劃時應將“知識管理”納入機構計劃之中，作為戰略武器輔助機構日常的經營管理運作，支持企業的可持續發展。

（ 三 ）戰略創新機制 戰略是企業對外部存在的機會和威脅、內部具有的優勢和劣勢而作出的積極反應，以此獲得持久的市場競爭優勢。企業制定戰略是為了超過競爭對手。戰略創新是企業在追求持續穩定發展的過程中，為了應對市場環境的變化而針對企業的形式、狀態、性質的轉變，包括兩方面的內容：一是由企業的經營范圍、資源配置、競爭優勢的變化帶來的企業戰略內容的創新；二是企業外部市場環境的變化而導致的企業組織的創新，這種組織的變化也會進一步引起企業戰略內容的創新。面臨競爭激烈的建筑市場，所有的模仿都只能是暫時現象，民營建筑企業必須不斷創新企業戰略目標，培養企業應變能力，以適應環境的變化。民營建筑企業提高核心競爭力一是建立好的機制，二要改變承包模式。尤其對于規模達到一定程度的集團公司更應對整體生產經營進行管理。對原有功能作出調整，強化大項目調控和管理大項目的輻射功能，消弱行政色彩濃厚的管理職能。理順公司的職能分工，建立監管和調控機制。隨著國內投資體制的改革，承包模式逐漸向總包管理模式轉變，而國外的資金建設項目也日益增多，民營建筑企業應該擺脫做承擔風險很多卻盈利很少的專業分包的處境，增強總包的能力。（1）品牌戰略創新機制。品牌是企業在長期的經營活動中被顧客普遍評價和認知的，是一項能給企業帶來溢價的無形資產，具有深遠的影響力。建筑行業的專業劃分較多，技術性較強，民營建筑企業品牌主要表現為企業品牌和專業品牌。建筑企業如果不注重培養自己的品牌，忽視安全生產、現場管理，不能有效的對工程質量進行控制，都會使企業形象受損，很難進行二次經營。民營建筑企業在開拓市場的過程中，尤其需要對企業品牌戰略進行調整，創名牌工程，在工程質量上精益求精，重信譽，創精品工程，樹立企業形象，加強品牌競爭力，實現品牌的可持續成長。民營建筑企業品牌戰略主要是通過設計品牌要素、傳播推廣品牌、實施品牌維護等方法，為顧客提供優質服務，建造優質工程，鞏固和提高專業品牌的影響力，提升企業品牌形象，保證品牌的長期健康發展。（2）技術創新機制。在很多時候，技術決定企業的成敗，企業在競爭中獲勝的“殺手锏”是擁有競爭對手沒有的所謂的核心的先進技術。從實踐看，民營建筑企業若要拓大發展空間，需要跟蹤世界建筑技術潮流，把握發展趨勢，保持與世界建筑技術潮流同向的發展，掌握核心技術，以技術、工藝創新為主，注重引進、消化、吸收與自主開發相結合，保持企業高新技術的發展。結合企業自身特點，重視特色專有技術的發展。同時，也需要在把握市場發展趨勢的前提下，進行必要的技術儲備。技術創新可通過建立完善的技術創新管理體系；多渠道、多形式籌集技術創新資金，增加科研投資，或尋求科研機構的技術與經濟合作；建立人才激勵機制；形成專利制度，保護技術創新等，使企業成為技術創新的主體，將技術創新作為民營建筑企業的自覺活動，逐漸形成技術創新的動力機制。

（ 四 ）人才創新機制 面對人才競爭的態勢，民營建筑企業應以人為本，主動探索市場配置人才的路子，建立人才引進、人才培養、人才激勵的人才創新機制，挖掘本企業的優勢，尊重人才，可以通過多種渠道如建立競聘上崗機制，為人才提供施展才能的舞臺。以人為出發點和中心，調動和激發員工的積極性和創造性。多種激勵措施相結合，建立符合市場要求的薪酬體系，全面規劃薪酬制度，將薪酬與業績結合，加大對人才的物質激勵，同時，完善其它有效的激勵機制，如情感激勵、溝通激勵等，刺激并制約激勵客體。除此之外，還應加強職工培訓，為員工提供學習、培訓的機會，使他們的技能不斷提高，以吸引和留住人才。

四、結語

在激烈殘酷的市場競爭中面對新的形勢與挑戰，制定和改革科學的創新機制，積極穩妥的推進民營建筑企業的核心競爭力的提升，做出有特色的核心力，使企業擁有可持續性競爭優勢、在市場中長期生存發展、立于不敗之地的不竭動力。

*本文系河南省軟科學研究計劃項目“我國中小建筑企業發展對策研究”（項目編號：082400452660）的階段性成果

參考文獻：

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篇13

此后愛德華?奧爾曼（Altmna，1968）、迪肯（Deakin，1972）等建立了多元線性判定模型；

Altman（1968）提出了Z分數模型；

Tam（1991）利用ANN模型進行財務預警研究。

這些模型的建立為企業建立合理的財務預警模型有很大的借鑒意義，對提高企業財務預警的精確性起到了積極的作用。

（二）國內研究 在借鑒國外學者研究的基礎上。我國學者也對我國民營企業財務危機進行了研究。歸納起來有以下幾個方面：

周首華等（1996）借鑒Altman研究，對Z分數模型加以改造，提出了F分數模型；

孟雪梅、賈春華（2001）提出了中小企業企業危機管理系統的建立；

杜蘭英、余道先（2005）針對中小企業的特點，建立了合理有效的企業財務風險預警系統；

劉青、王春瑞（2006）著重于利用AHP-模糊綜合方法建立中小企業風險預誓模型；

王敏（2006）結合中小企業當前的實際情況，提出了中小企業財務預警系統的構建；

王愛華、顏彥（2007）針對中小企業存在的問題，提出了定量分析與定性分析相結合的預警措施；

楊娟（2007）提出以現金流量為基礎構建中小企業財務預警系統的基本思路。

國內外對中小企業財務危機的研究為我國中小企業建立財務預警制度有很大的幫助。對改善中小企業財務狀況，促進我國中小企業的健康發展有積極的作用。國內外對我國中小企業財務預警研究還存在財務預警模型缺乏理論支持，預警模型沒有考慮到非財務因數，預警模型樣本選擇干擾因數過多，過多依靠財務報表數據和數理模型等缺點。

二、溫州民營企業財務預警中存在的問題

2008年，溫州有2%的民營企業倒閉，加上由于財務危機而陷入停產的民營企業占當地民營企業總數的10%。這些企業的破產和停產一方面受金融危機的影響，另一方面是溫州民營企業在財務預警方面存在種種缺陷。溫州民營企業存在的缺陷表現在以下幾個方面：

（一）財務風險識別不足 財務風險識別是指以內部會計控制目標為導向，評估影響目標實現的風險因素、風險發生的可能性及其嚴重程度，從而按成本效益法則建立最佳內部會計控制的過程。在籌集資金、運用資金和分配資金的過程中，都會不可避免地產生融資風險、投資風險、運營風險和資金分配風險，而在溫州現有的民營企業大都缺乏對風險的預判、識別、預警以及有效的應對措施，普遍存在風險意識明顯不強的問題。

（二）缺乏財務預警制度 民營企業最典型的特征之一是它屬于家族式企業，家族式管理模式具有交易成本低的優勢。但也容易出現企業的各種制度不夠完善和對制度執行不到位的情況。而財務預警制度作為民營企業管理制度的重要組成部分，受領導者主觀愿望的影響更大。

（三）財務預警方法陳舊 現階段財務預警方法的運用可以分為定性分析方法和定量分析方法。其中定性分析方法從財務風險演變的不同階段來分析，包括潛伏期、表現期、惡化期、發作期，每個階段中都會有不同的特點和征兆。而定量分析法主要是各種模型的運用，主要有單變量預警模型、多元線性判別模型、多元邏輯回歸辨別法以及其他模型。在溫州民營企業中無論對定性分析還是定量方法的實證運用都比較少，即使有也是在運用現有的方法上進行簡單分析、比較，深入完整的論證不多。

（四）財務預警措施的時效性不強 企業的財務情況會隨著企業的發展和國家的相關政策的變動而不斷的變動，這要求企業的財務預警模型隨著這些情況的變化而變化。雖然溫州民營企業中，有些企業已經逐步認識到構建財務預警體系可以有效地防范和控制財務危機，由于資金、人力、技術的缺乏，往往導致財務預警體系在使用和維護中得不到有效而及時的維護和更新，使得財務預警的信息不能及時反映企業現時的狀況，從而導致預警信號時效性差，準確性不高，不能發揮應有的作用。

（五）財務預警方法單一 通過對溫州的民營企業研究發現，目前溫州民營企業用得最多的是單因數財務預警模型對企業的財務進行預警。而在現實生活中，財務預警是一個動態過程，不僅需要對以往的財務數據進行分析，而且還應對企業未來的財務情況做出預測，結合非財務指標，使其財務預警方法更加豐富，從而更加全面判斷企業的財務狀況和運營狀態。

三、民營企業財務危機預警動態管控框架構建

目前，實踐中常見的財務預警模型分析方法有五種：單變量預警模型、多變量模型，Z分模型、多元邏輯回歸模型和BP模型。其中BP模型的優點是具有隨不斷變化的復雜環境進行自我學習的能力，使企業財務危機動態預警成為可能。因此，借鑒BP模型建立民營企業財務危機預警制度。

（一）民營企業財務預警指標選擇原則具體如下：

一是可預見原則?？深A見原則是財務預警系統的重點，即選擇的指標變化該超前于中小企業的實際財務活動及其產生的問題，這就要財務預警系統所選定的指標必須能夠準確地預測企業財務狀變動及其發展趨勢，并以此有效界定出能使企業生產經營處于穩定發展態勢的合理界限。

二是具有可操作性。構建簡便，易于操作和實施的方法和方式，以適應民營企業管理者和企業各層次人員對本企業的自身管理和控制需要。

三是成本效益原則。民營企業的規模小，人力資源有限，業務活動相對簡單，因而構建財務預警框架，應該根據其本身的業務和資源狀況采取量體裁衣的態度，要簡便，實用而且有效，達到成本與效益相適應的總體要求。

四是靈敏性原則。民營企業的管控方法要和企業運營過程相適應，把財務危機預警管控框架嵌入到企業日常經營活動中，進行動態的監控和有效管控。

（二）財務風險預警指標選擇 根據上述原則，可以從償債能力、盈利能力、資產運營能力和財務結構四個方面來確定民營企業的預警體系范圍。其中企業的償債能力選取流動比率、速動比率、已獲利息倍數和流動資產周轉率為指標；盈利能力選取銷售利潤率、主營業務利潤率、資產利潤率為指標；資產營運能力選取總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率為指標。財務結構主要選取權益比率為指標。

（三）財務風險預警指標標準值和預警臨界值確認方法 具體如下：

一是預警指標的類型。根據預警指標的特點可以分為兩類：指標數值（實際值）越大越好的，定義為極大型變量，如總資產報酬率；指標數值在某一點最好的，可定義為穩定型變量，如流動比率。

二是預警指標滿意值、不允許值、上下限值的確定。一般情況下選取該行業的平均值為極大型變量的滿意值；而穩定型變量的滿意值的選取為在該行業平均值之上進行加成（根據企業的實際情況，可以加成10%～30%），不允許值的上下限則分別選取滿意值的一倍和一半。

（四）預警指標權重計算 指標權重的確定在某種程度上能影響到預警系統功能的有效發揮。理論上有德爾菲法、因子分析法、層次分析法等等。但是在實際的企業管理中，每個企業的情況會有很大的不同，因此在實際的操作過程中，企業應該根據自己的實際情況，合理選擇預警指標的權重。

（五）綜合預警系數的計算 根據預警指標的不同類型，計算功效系數的方法也不大一樣。功效系數法的計算公式見表1。計算的具體步驟為：

一是收集預警指標某時期的觀測數據值。

二是確定每一指標的不容許值和滿意值。許多綜合評價問題中，理論上沒有明確的滿意值和不允許值， 實際操作時一般有如下的變通處理： 以歷史上的最優值來替代； 在評價總體中分別取最優值、最差的若干項的平均來代替（只取一項即取最優值、最差值分別為滿意和不允許值，可看作其中一種特殊情況）。 不同對比標準所得到的當項評價值不同，從而影響綜合評價結果的穩定性和客觀性。

三是計算每一指標的功效系數。

四是將每一指標的功效系數進行加權平均求出綜合預警指數K。

根據綜合功效系數的數值大小，確定了各類警限的區間后，便可根據表2所劃分的區間（需要指出的是表2所劃的區間并不適用所有企業，在實際的企業管理中企業應該根據實際情況準確劃分預警的區間，比如成長型企業可以的預警區間可以在表2的基礎上適當下滑）預報警情。

綜上所述，民營企業是我國經濟主體的一個重要組成部分，在國民經濟中的地位不可替代。本文以溫州民營企業為例，借鑒國內外在企業財務風險預警上形成的經驗，構建了民營企業財務預警動態管控框架體系，為民營企業改進經營決策和糾正錯誤的經營方向提供可靠依據。

參考文獻：

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