引論：我們?yōu)槟砹?3篇分析企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

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經(jīng)營風(fēng)險，又稱營業(yè)風(fēng)險，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)，受不確定性因素的影響可能導(dǎo)致的企業(yè)資金運動的遲滯，企業(yè)價值的受損?！拔锔偺鞚桑m者生存”，在激烈的市場競爭中，企業(yè)只有遵循市場經(jīng)濟規(guī)律，才能抵御風(fēng)險，長足發(fā)展。企業(yè)作為獨立的經(jīng)濟實體，其最終目標(biāo)就是追求利潤。然而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營常受到外部和內(nèi)部諸多因素的影響，這些因素具有很大的不確定性，時刻影響著企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)活動。因此，企業(yè)應(yīng)加強對風(fēng)險影響因素的分析，防患于未然，事先對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險進行較為準(zhǔn)確的計算和衡量。

一、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險分析方法

經(jīng)營風(fēng)險分析可分為財務(wù)因素分析和非財務(wù)因素分析。財務(wù)因素分析一般比較注重定量分析，而非財務(wù)因素分析則比較注重定性分析。在日常工作中，這兩種分析方法經(jīng)常是同時使用，相輔相成，具有同樣重要的地位。

二、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的種類

對企業(yè)經(jīng)營管理過程進行全面剖析，認為企業(yè)可能發(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險主要包括以下幾種：

1.政策及市場風(fēng)險。是指國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控及產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向政策的變化對行業(yè)、產(chǎn)品的影響及本企業(yè)產(chǎn)品在市場上是否適銷對路，有無市場競爭力（技術(shù)、質(zhì)量、服務(wù)等）。

2.過程控制風(fēng)險。容易出現(xiàn)的過程控制風(fēng)險主要有：過分注意產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)而忽視事關(guān)企業(yè)長遠發(fā)展的問題；對市場的潛在需求研究不透徹；對市場變化趨勢沒有預(yù)見性等。

3.財務(wù)風(fēng)險。是指企業(yè)因經(jīng)營管理不善，造成資金周轉(zhuǎn)困難、甚至破產(chǎn)倒閉（資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負債率、應(yīng)收應(yīng)付款及現(xiàn)金流問題等）。

4.法律風(fēng)險。因簽訂合同不慎，陷入合同陷阱，造成企業(yè)嚴重經(jīng)濟損失（違約、欺詐、知識產(chǎn)權(quán)侵害）。這是當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險比較突出的問題。

5.團隊風(fēng)險。指核心團隊問題及員工沖突、流失和知識管理等。企業(yè)做大之后，人數(shù)將大大增加，企業(yè)也將更加復(fù)雜，各種各樣的問題也將產(chǎn)生。

6.領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險。處于擴張趨勢的企業(yè)發(fā)展到一定階段，需要經(jīng)營者放棄過去曾經(jīng)為自己帶來成功的老經(jīng)驗、老辦法，重新學(xué)習(xí)現(xiàn)代管理知識，結(jié)合現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展實際，適時調(diào)整完善管理體制。

7.成就風(fēng)險。有些企業(yè)在取得部分成功后開始自滿，過分自信，急于求成，企圖來個“”，但沒有做好躍進的準(zhǔn)備。

8.企業(yè)核心競爭力風(fēng)險。企業(yè)的核心競爭力，是集企業(yè)經(jīng)營理念、企業(yè)機制、企業(yè)文化、核心技術(shù)等為一體的系列整合。任何企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，表面上是人才的競爭與發(fā)展，實質(zhì)上是一個企業(yè)的核心競爭力的可持續(xù)發(fā)展。

三、應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的基本原則

如何看待企業(yè)經(jīng)濟活動中的問題和風(fēng)險？企業(yè)存在的一些風(fēng)險，在高速增長時存在，在低速增長時同樣存在，只是在變速后某些風(fēng)險改變了表現(xiàn)形態(tài)，因此必須予以高度重視，千萬不能因為是老問題風(fēng)險不大，就可以放任自流。企業(yè)經(jīng)營中不應(yīng)回避風(fēng)險，而應(yīng)當(dāng)在經(jīng)營活動中學(xué)會分析風(fēng)險、善于評估風(fēng)險、積極預(yù)防風(fēng)險、規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，極力將經(jīng)營風(fēng)險降低到最低限度。

四、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的預(yù)防

對一個企業(yè)進行經(jīng)營風(fēng)險的成因分析以及提出預(yù)警機制并不是為了要完全消除企業(yè)的風(fēng)險（要想完全消除也是不可能的），而是對企業(yè)的風(fēng)險有一個明確的識別和評估，以提前采取措施，將其可能產(chǎn)生的危害控制在一定的可接受范圍內(nèi)，盡力將損失減小到最低程度。

1.建立健全企業(yè)各項規(guī)章制度。尤其是建立合同管理制度、財務(wù)管理制度和知識產(chǎn)權(quán)保護制度。

2.加強企業(yè)法制建設(shè)，防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。一是重視法律知識教育培訓(xùn)，不斷健全法律服務(wù)機構(gòu)，強化法律服務(wù)職能。二是建立、完善重大經(jīng)營活動法律審查機制，規(guī)范法律服務(wù)工作程序，提供優(yōu)質(zhì)高效的法律服務(wù)。三是開拓多元化法律救濟途徑，依法追究對方違約經(jīng)濟責(zé)任。

3.加強客戶信用管理，做好經(jīng)營項目的風(fēng)險評估。一是建立客戶檔案，全面考察對方的資信情況。二是簽訂合同要明確糾紛解決方式。三是要求對方提供擔(dān)保，規(guī)避因?qū)Ψ轿匆婪ㄞk理登記手續(xù)引起擔(dān)保無效的風(fēng)險。

4.加強企業(yè)合同管理，防范合同陷阱和風(fēng)險。一是建立、健全合同審查機構(gòu)和管理制度，發(fā)揮內(nèi)外部法律服務(wù)人員的作用。二是明確雙方法律關(guān)系、合同性質(zhì)及雙方當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù)及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。三是正確運用合同擔(dān)保制度，預(yù)防、規(guī)避合同項目風(fēng)險。四是健全招投標(biāo)機制，加強合同履行的過程控制和監(jiān)督。

5.加強應(yīng)收賬款的監(jiān)督和檢查，建立應(yīng)收賬款管理長效機制。一是加強應(yīng)收賬款的統(tǒng)計和分析；二是定期召開企業(yè)經(jīng)營活動及應(yīng)收賬款情況分析會，對合同的履行、資金回收、存在的風(fēng)險等提出應(yīng)對措施；三是制定應(yīng)收賬款具體操作規(guī)范；四是把應(yīng)收賬款與工資、獎金掛鉤，作為考核企業(yè)及經(jīng)營管理人員業(yè)績的主要內(nèi)容；五是建立、追究制度。

企業(yè)經(jīng)營有風(fēng)險，但風(fēng)險與機會并存。企業(yè)要在系統(tǒng)權(quán)衡風(fēng)險和機會回報后，合理選擇風(fēng)險和機會回報的最佳平衡點，“自上而下”確保風(fēng)險選擇與企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合，“自下而上”牢固樹立風(fēng)險意識，加強法制建設(shè)，切實采取防范措施，確保風(fēng)險防范措施的執(zhí)行融入到企業(yè)日常經(jīng)營管理運作中，雙向聯(lián)合最大可能地防范、化解企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)價值創(chuàng)造，促進企業(yè)穩(wěn)定、健康持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

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鋼鐵企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險是指鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動的過程中因為某些不確定因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)的實際收益和預(yù)期收益存在出入，讓鋼鐵企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失的風(fēng)險。在鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和組織管理的過程中，不管任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題都會引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險的產(chǎn)生。鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營活動通常來說主要有生產(chǎn)活動、投資活動、產(chǎn)品銷售活動、客戶服務(wù)活動、資金回收以及收益分配活動等，在鋼鐵企業(yè)進行這些活動的過程中都會伴隨著風(fēng)險。例如籌資風(fēng)險指的是借入資金提高之后失去償債能力的風(fēng)險；投資風(fēng)險指的是因為某些不確定因素造成投資回報率無法滿足預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險；原材料價格風(fēng)險指的是因為市場變化而導(dǎo)致生產(chǎn)原材料價格波動而帶來經(jīng)濟損失的風(fēng)險；資金回收風(fēng)險指的是當(dāng)鋼材銷售出去之后貨幣資金回收時間與回收金額具有不穩(wěn)定性的風(fēng)險；收益分配風(fēng)險指的是因為收益分配而影響到鋼鐵企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的風(fēng)險。總之，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中的每一個流程都是息息相關(guān)的，因此我們必須要采取有效的措施對其進行控制。

二、鋼鐵企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險控制措施

（一）完善預(yù)算管理體系

鋼鐵企業(yè)應(yīng)該進一步完善財務(wù)預(yù)算管理體系，對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個流程展開預(yù)算編制、預(yù)算分析和預(yù)算考核，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中產(chǎn)生的資金收支納入到預(yù)算管理中，努力做到精打細算、嚴格考核。現(xiàn)階段，在鋼鐵企業(yè)全面預(yù)算管理過程中常常會有一個普遍性的問題就是預(yù)算松弛，這就給預(yù)算的執(zhí)行者提供了一個掩飾錯誤的漏洞，會在很大程度上對業(yè)績評價的客觀性產(chǎn)生影響，無法達成全面預(yù)算管理的預(yù)期目的。另外，因為外部經(jīng)濟環(huán)境以及鋼鐵企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營狀況處于變化之中，常常會有很多情況與問題是無法事先預(yù)料的，因此預(yù)算管理工作不能夠一成不變，在工作實踐之中，我們必須要隨機應(yīng)變，以實際情況出發(fā)構(gòu)建全面的預(yù)算體系，提高預(yù)算管理的彈性與柔性。這對于鋼鐵企業(yè)面對經(jīng)營風(fēng)險非常重要。從目前的整體市場情況來看，鋼鐵市場已經(jīng)產(chǎn)能過剩，但是部分鋼鐵企業(yè)依舊在盲目發(fā)展，如果我們不能夠嚴格的監(jiān)管和控制，必然會導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)，重復(fù)投資，這樣不但會造成資金的損失，還會給鋼鐵企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營管理工作帶來更大的壓力，因此必須要做好全面預(yù)算管理工作。

（二）資金風(fēng)險控制措施

首先，必須要建立完善鋼鐵企業(yè)財務(wù)信息評估機制，力求確保企業(yè)財務(wù)信息真實準(zhǔn)確，評估科學(xué)。企業(yè)內(nèi)部控制是全員參與、全過程的控制，為了讓鋼鐵企業(yè)中的全部員工都能夠參與到財務(wù)管理工作中，財務(wù)信息應(yīng)該要做到真實客觀、全面透明，鋼鐵企業(yè)應(yīng)該對內(nèi)部財務(wù)信息評估機制進行進一步的優(yōu)化，比如說流程優(yōu)化、控制點執(zhí)行、崗位責(zé)任優(yōu)化、考核機制與激勵機制的優(yōu)化等，提高企業(yè)在面臨資金風(fēng)險時的判斷力，從而有針對性的制定控制措施和處理方法，同時要對相關(guān)的管理制度進行完善。其次，要制定科學(xué)的收賬制度，鋼鐵企業(yè)在制定收賬制度的過程中必須要堅持具體問題具體分析的原則，采取多元化的手段來催收賬款，同時要和客戶保持較好的業(yè)務(wù)關(guān)系。最后是一些資信較好，付款及時并且資金雄厚的客戶，企業(yè)銷售人員應(yīng)該進行集體決策審批，對于這些客戶可以適當(dāng)?shù)难娱L還款期限，而一些信用評價較低的客戶則應(yīng)該嚴格堅持現(xiàn)款現(xiàn)貨的原則，避免產(chǎn)生爛賬壞賬。

（三）構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警機制

一是要構(gòu)建全面的企業(yè)風(fēng)險防范機制，要著力于鋼鐵企業(yè)內(nèi)部控制制度的建設(shè)，保證企業(yè)內(nèi)控制度全面有效，構(gòu)建控制和化解鋼鐵企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的首道防線?？梢酝ㄟ^開展月份流動性分析、資產(chǎn)質(zhì)量以及企業(yè)負債率分析、年度分析、審計報告等措施來對風(fēng)險預(yù)警機制進行完善；二是鋼鐵企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建動態(tài)化、實時化的生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)警機制，對于鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營管理過程中存在的風(fēng)險因素要進行實時的監(jiān)控。風(fēng)險預(yù)警工作應(yīng)該貫穿于鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的始終，通過企業(yè)財會數(shù)據(jù)、資金情況分析、市場分析等措施，運用比例分析方法以及數(shù)學(xué)模型分析方法來對鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的潛在風(fēng)險進行判定并對企業(yè)管理者進行警示；三是鋼鐵企業(yè)客服部門應(yīng)該做好客戶管理工作，第一時間跟進客戶的需求變化；企業(yè)物流部門應(yīng)該對原材料市場動向進行實時的觀察分析；生產(chǎn)組織部門應(yīng)該要時刻監(jiān)控企業(yè)產(chǎn)品合格率以及市場占有率等指標(biāo)，如果發(fā)現(xiàn)其中存在異常必須立即采取措施減少風(fēng)險。

（四）堅持授權(quán)審批制度

企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離是現(xiàn)代企業(yè)管理中的一大進步，現(xiàn)階段很多鋼鐵企業(yè)內(nèi)控管理過程中面臨的一大問題便是人治大于法制，將人情放在了企業(yè)利益上。很多鋼鐵企業(yè)雖然已經(jīng)制定了內(nèi)部規(guī)章制度，但是無法做到貫徹落實，也缺乏相應(yīng)的監(jiān)督管理機制，從而導(dǎo)致內(nèi)控管理失效。在這樣的背景之下，我們讓企業(yè)所有權(quán)和管理權(quán)獨立，堅持授權(quán)批準(zhǔn)制，能夠很好的解決這一問題。企業(yè)股東作為企業(yè)的所有者僅僅保留了董事會，其權(quán)力在于確定企業(yè)兼并和重組決策，企業(yè)的董事會僅僅擁有聘用或者解聘總經(jīng)理以及企業(yè)其他重大投資項目的決策控制權(quán)利；而對于鋼鐵企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營中的內(nèi)部管理權(quán)力授予了企業(yè)的經(jīng)理層。這就是標(biāo)準(zhǔn)的股份制企業(yè)內(nèi)部管理設(shè)置，在股份制企業(yè)內(nèi)部，生產(chǎn)經(jīng)營的管理人員一般來說都屬于實質(zhì)性操作層與權(quán)力層。要對鋼鐵企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險進行有效的控制，我們就必須要讓鋼鐵企業(yè)內(nèi)部擁有清晰的層次管理，力求做到職責(zé)分明，按章辦事。

三、結(jié)語

總之，在鋼鐵企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營管理的過程中必然會出現(xiàn)很多的風(fēng)險，如果我們不能及時的對這些風(fēng)險進行處理，那么將會在很大程度上導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況失去穩(wěn)定性，損害企業(yè)的經(jīng)濟效益，甚至還會威脅到企業(yè)未來的發(fā)展?？茖W(xué)有效的經(jīng)營風(fēng)險控制措施能夠讓企業(yè)充分的了解自身所面對的各種風(fēng)險，及時的采取控制措施來降低風(fēng)險所造成的損失，從而確保鋼鐵企業(yè)能夠快速的恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，增強企業(yè)的競爭力，促進企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻：

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（一）比較分析法

將企業(yè)不同年份的財務(wù)報表數(shù)據(jù)對比分析，找出單項在每個年度內(nèi)的差異和變化，以此來總結(jié)某種趨勢。通過多項指標(biāo)對比，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營方案存在的不足，提前做好內(nèi)部風(fēng)險防范工作，盡可能降低風(fēng)險的發(fā)生率。

（二）指數(shù)趨勢分析法

以某期數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將數(shù)據(jù)值設(shè)定為100，其他年份的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為基期數(shù)據(jù)百分數(shù)，比較分析相對數(shù)大小，得出有關(guān)項目的趨勢。在企業(yè)中，指數(shù)趨勢分析法強調(diào)了數(shù)據(jù)的波動性，為風(fēng)險管理提供可靠的依據(jù)。

（三）財務(wù)指標(biāo)比較

將不同時期的財務(wù)報告相同指標(biāo)、比率等進行對比分析，觀察其變化、變動幅度，并且對其發(fā)展前景進行預(yù)測。

（四）會計報表比較

將連續(xù)會計報表金額并列在一起，比較相同指標(biāo)增減變動幅度和金額，判斷財務(wù)狀況及經(jīng)營成果發(fā)展變化。如財務(wù)部門選擇某季度報表數(shù)據(jù)，利用財務(wù)分析法進行對比分析，集中反映會計報表結(jié)構(gòu)層次以及企業(yè)經(jīng)營過程中可能存在的風(fēng)險和問題。

（五）相關(guān)比率

它是根據(jù)經(jīng)濟活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率。在比率分析法中，相關(guān)比率是一個相對綜合的分析方法，其可以按照企業(yè)經(jīng)營狀況進行篩選，選擇有關(guān)指標(biāo)進行對比即可。

二、以財務(wù)分析手段控制企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的措施

在市場經(jīng)濟飛速發(fā)展的經(jīng)濟體制下，企業(yè)為了實現(xiàn)快速發(fā)展，片面追求利益，往往有悖于市場的規(guī)律，盲目地投資擴大再生產(chǎn)，增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，因此需要及時的采取有效的措施，規(guī)避和控制風(fēng)險程度，實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。從上述內(nèi)容中可以看出，企業(yè)財務(wù)的工作關(guān)系著企業(yè)經(jīng)營管理中的方方面面，所以企業(yè)的管理者應(yīng)該充分的做好財務(wù)的管理工作，以此降低企業(yè)的風(fēng)險。例如要完善企業(yè)會計工作的內(nèi)容，加強對財務(wù)的管理，制訂相應(yīng)的管理制度，對企業(yè)在經(jīng)營中現(xiàn)金流量的變化進行合理的分析等等方面，主要可以分為以下幾個方面。

（一）建立完善的企業(yè)會計工作系統(tǒng)

財務(wù)分析作為企業(yè)抵御風(fēng)險、規(guī)劃企業(yè)未來發(fā)展的重要手段，可以有效地避免在企業(yè)中因為決策者失誤帶來的風(fēng)險，對于維持企業(yè)的健康發(fā)展有重要的意義。在具體的實施過程中，首先要建立完善的企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)，結(jié)合企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展實際情況構(gòu)建科學(xué)化的現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理制度體系，通過制定各部門預(yù)算到企業(yè)整體預(yù)算為基礎(chǔ)、預(yù)算外領(lǐng)導(dǎo)審批為基本要素與多角度的全面監(jiān)控為外部管理三方面相結(jié)合的體系構(gòu)建現(xiàn)代化的完善企業(yè)會計工作系統(tǒng)。

（二）加強對財務(wù)的管理，制定相應(yīng)的規(guī)章制度

在企業(yè)中影響財務(wù)管理的因素是多方面的，因此財務(wù)風(fēng)險的管理與控制的要求需要提高。如果想通過財務(wù)分析的手段控制企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，必須要針對財務(wù)工作中的每一個環(huán)節(jié)，避免出現(xiàn)各個環(huán)節(jié)之間的問題和漏洞，可以通過以下三個方面的細節(jié)分析完成降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的目的。

1. 完善財務(wù)管理的工作流程

在具體工作的實施過程中，要針對企業(yè)財務(wù)管理工作中的每一個具體環(huán)節(jié)，進入深入的研究和分析，通過預(yù)估的手段分析其中可能存在的問題，并且以此為基礎(chǔ)，對于整個財務(wù)管理的工作流程進行完善，以防止出現(xiàn)意料之外的情況和問題。

2. 結(jié)合企業(yè)實際構(gòu)建財務(wù)管理系統(tǒng)

在信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)水平發(fā)展迅速的當(dāng)今時代，實現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)的信息化管理，企業(yè)內(nèi)部要積極地對于先進的財務(wù)管理技術(shù)和經(jīng)驗進行學(xué)習(xí)和引進，打造現(xiàn)代化的企業(yè)財務(wù)管理的系統(tǒng)，只有這樣才能提高財務(wù)信息的準(zhǔn)確性，才能更好的預(yù)估和避免企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，確保企業(yè)的健康發(fā)展，但是在引進先進管理系統(tǒng)時，不能盲目跟隨，要結(jié)合企業(yè)自身的實際情況。

3. 建立完善的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的目的是其能夠?qū)τ谄髽I(yè)財務(wù)管理的風(fēng)險進行預(yù)先警示，因此對于預(yù)警系統(tǒng)企業(yè)的管理者需要做到足夠的重視，通過預(yù)警的內(nèi)容和提示，對于財務(wù)管理的策略進行及時的調(diào)整，通過財務(wù)手段控制企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

（三）提高決策者的財務(wù)決策水平

在企業(yè)的生存發(fā)展過程中，決策者的決策和領(lǐng)導(dǎo)是非常重要的，在一定程度上影響著一個企業(yè)的財務(wù)狀況，因此，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在下達任何一項決策命令之前都要經(jīng)過深思熟慮的思考和全面的可行性分析，對可能給企業(yè)財務(wù)風(fēng)險造成的影響進行全方位的估計和考慮。就我國現(xiàn)階段的企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的情況來看，普遍存在負債率較高的問題，企業(yè)在進行融資之前首先就要考慮到由于負債率較高而帶來的各種不利影響和風(fēng)險，之后在選擇融資方法的時候，優(yōu)先選擇內(nèi)部融資，這實際上是兼顧企業(yè)采取發(fā)展與安全的明智之舉。

（四）樹立正確風(fēng)險意識

在現(xiàn)階段市場競爭如此激烈的今天，企業(yè)要想真正的實現(xiàn)生存和發(fā)展，就必須要樹立正確的風(fēng)險意識。企業(yè)的一切活動無論是對內(nèi)亦或者是對外的生產(chǎn)經(jīng)營活動，都有可能會遇到財務(wù)風(fēng)險，在這種情況下，對于造成企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的各種可能因素進行分析和研究，使風(fēng)險分散，盡可能的降低風(fēng)險所帶來的不利影響。當(dāng)然，財務(wù)風(fēng)險是收益性和損失性兼有的，所以企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中不能主主觀的放大其收益性，而人為的忽略其損失性，應(yīng)該全方位的分析可能給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的風(fēng)險，在決策的時候一定要秉持收益和風(fēng)險均衡的原則來進行。例如，企業(yè)可以定期召開會議，對公司的內(nèi)部財務(wù)資料進行審核，對各個部門的財務(wù)情況進行檢驗，在情況允許的條件下，可以引進財務(wù)信息管理系統(tǒng)，不同的企業(yè)根據(jù)自己的生產(chǎn)經(jīng)營的需求不同，可以選擇合適的財務(wù)模型，這是保證企業(yè)在一個相對安全的狀態(tài)下進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提。

（五）建立合理的資金結(jié)構(gòu)

篇4

所謂期貨,一般指期貨合約,就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個標(biāo)的物,又叫基礎(chǔ)資產(chǎn),對期貨合約所對應(yīng)的現(xiàn)貨,可以是某種商品,如銅或原油,也可以是某個金融工具,如外匯、債券,還可以是某個金融指標(biāo),如三個月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。

目前在世界期貨市場上交易的金屬主要分為:(1)貴金屬。主要包括黃金、白銀、白金、交易的主要場所在紐約商品交易所和紐約商業(yè)交易所。(2)一般金屬。包括銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等,交易的主要場所在倫敦金屬交易所。

目前,我國金屬期貨交易的場所有深圳有色金屬交易所和上海金屬交易所。有色金屬只有銅.鋁、錫和鋅。

回顧我國期貨行業(yè)的發(fā)展歷程,大致可劃分為以下幾個發(fā)展階段:初期發(fā)展階段(1988年～1993年)、清理整頓階段(1993年年底～2000年)、規(guī)范發(fā)展階段(2001年～2006年)、穩(wěn)步快速發(fā)展階段(2007年至今)。

從2007年開始期貨市場便進入快速發(fā)展階段。這個階段的重要特征表現(xiàn)在:一是期貨市場的品種日益豐富,投資者交易的范圍更加廣泛。二是金融機構(gòu)全面進入期貨市場,期貨公司的金融地位日益顯現(xiàn)。三是期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)正在改變,機構(gòu)投資者的比重正不斷增加。四是股東背景發(fā)生變化,期貨公司的業(yè)務(wù)定位開始明確分化。五是期貨保證金劇增,期貨公司的盈利水平會極大提高。六是交易所的競爭加劇,創(chuàng)新發(fā)展形成主流。七是期貨市場的風(fēng)險監(jiān)控更加嚴格,市場的風(fēng)險控制體制更加完備。八是期貨市場的監(jiān)管機制朝著跨市場的監(jiān)管方向推進。

二、金融危機中的金屬期貨業(yè)機會

1.利用時機讓期市更深入服務(wù)實體經(jīng)濟

當(dāng)前許多企業(yè)既面臨著國際金融危機的不利影響,又面臨著政府出臺刺激經(jīng)濟政策的機遇。在挑戰(zhàn)和機遇下,企業(yè)利用期貨的空間和期貨業(yè)自身發(fā)展的空間被再次拓展。讓企業(yè)更多地了解期貨,更好地利用期貨這一工具,成為目前期貨行業(yè)需要關(guān)注的重點。“每次危機中都蘊含著機遇,期貨行業(yè)應(yīng)抓住機遇在更好服務(wù)企業(yè)的過程中發(fā)展自己?！?/p>

“此次原材料價格大幅下跌,很多企業(yè)確實始料不及。”據(jù)了解,在此輪商品價格暴跌中,許多企業(yè)沒能及時反應(yīng)過來,合約購買的原材料價格一落千丈,“比如石油,到貨之后價格就已經(jīng)跌了近一半?！蹦壳耙呀?jīng)有很多企業(yè)意識到了價格管理的重要性。

在中央出臺4萬億元的財政計劃后,江蘇省也推出了相關(guān)配套政策和資金,涉及安居、路橋、地鐵等大工程,但參與其中的有關(guān)企業(yè)在受惠的同時卻面臨著國際金融危機的不利影響,在原材料和匯率問題上都亟需幫助。對于期貨經(jīng)紀業(yè)來說,龐大的風(fēng)險管理需求也就意味著未來的商業(yè)機會。從這個角度看,積極的財政政策給國內(nèi)期貨行業(yè)帶來了巨大的機遇,有助于期貨業(yè)進一步開拓市場。

2、金融危機后仍需繼續(xù)防范風(fēng)險

我國期貨業(yè)之所以在這次危機中取得這樣的成績是長期以來各種規(guī)范制度建設(shè)的成果,但這并不代表著國內(nèi)期貨業(yè)在此次危機中沒有任何紕漏,須防患于未然。

對于一些對期貨不了解的投資者來說,“暴漲暴跌的高風(fēng)險游戲”可能是他們聽完這個故事后對期貨的第一印象。然而實際上卻并不是這樣,如果期貨僅僅等同于賭博,那么好賭的人為什么不去賭場玩簡單易懂的“擲骰子”,而是來參與這個相對復(fù)雜的期貨市場呢?期貨并不是簡單等同于高風(fēng)險游戲,除了杠桿效應(yīng)帶來的“高風(fēng)險、高收益”之外,它還有著自身特有的功能,在金融市場中獨一無二的套期保值功能。

三、金屬期貨推動了企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險

金屬期貨對我國企業(yè)經(jīng)營主要體現(xiàn)在以下幾個方面:

期貨作為套期保值工具在金融市場中正越來越受到投資者的青睞,特別是在一些成熟的資本市場中,期貨已經(jīng)成為投資組合和理財資產(chǎn)組合中不可或缺的對沖資產(chǎn)。隨著我國資本市場的逐漸完善,隨著期貨品種的日益豐富,期貨也必將成為重要資產(chǎn)進入到廣大投資者的投資組合中。特別是商業(yè)流通企業(yè)的物資采購中。

隨著我國金融期貨品種的逐步推出,它在企業(yè)財務(wù)管理中所處的地位將越來越重要。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中會遇到各種各樣的風(fēng)險,針對不同風(fēng)險,就有不同的避險需求,需求不同,動機就不同,因而操作方式就不同,對企業(yè)的財務(wù)狀況也就會有不同的影響。概括起來,期貨的動機及其財務(wù)影響主要有以下幾個方面:

1.價格保險,也就是對商品或資產(chǎn)的不利價格波動風(fēng)險進行轉(zhuǎn)嫁規(guī)避,包括商品價格、利率、匯率的不利波動等。價格保險是企業(yè)參與套期保值的最主要動機。通過套期保值規(guī)避價格波動風(fēng)險,既可以鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本或利潤,也可以防止不利價格波動帶來的流動性風(fēng)險,從多方面改善企業(yè)的財務(wù)狀況。

企業(yè)通過套期保值規(guī)避不利價格波動的主要形式是在期貨市場進行點價,通過期貨頭寸的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。套期保值的意義在于通過期貨頭寸的盈利彌補現(xiàn)貨頭寸的損失,套期保值是鎖定利潤的好辦法,而不是用來賺錢的工具。

(1)市場的規(guī)范性和高流動性,為企業(yè)購銷商品提供了可靠的交流平臺,目前有相當(dāng)一部分企業(yè)是通過期貨市場來購買原材料的。通過交割了結(jié)保值頭寸,企業(yè)只需在最后交易日時籌足購貨資金即可,之前的大部分時間,有少量保證金滿足頭寸需求即可,其余的大筆資金可自由用于其他投資。

(2)盡管引起價格波動的原因各不相同,但對企業(yè)而言,風(fēng)險的源頭是價格波動,這是所有企業(yè)在市場化經(jīng)營中碰到的共性風(fēng)險,都需要通過套期保值來規(guī)避。但具體到不同企業(yè),其面臨的價格波動風(fēng)險又有其特性,需要采取不同的套期保值策略。例如,對于上游敞口的企業(yè),其要回避的是原材料價格上漲導(dǎo)致成本增加的風(fēng)險,在期貨市場應(yīng)進行買入套期保值;對于下游敞口企業(yè),如何回避產(chǎn)品價格下跌導(dǎo)致的利潤下降則是企業(yè)套保的目的,因此應(yīng)進行賣出套期保值。

首先,套期保值能夠較好地規(guī)避市場價格波動給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的不確定性,從而改善企業(yè)的盈利能力。

從最簡單的商品市場套期保值業(yè)務(wù)來說,套期保值可以鎖定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本或利潤,這在一定程度上可以理解為降低了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本或提高了投資收益。近年原油價格暴漲導(dǎo)致航空公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況急劇惡化,但多年來堅持參與期貨市場套期保值的美國西南航空公司卻一枝獨秀,利潤穩(wěn)步上升。西南航空公司通過套期保值有效保證了生產(chǎn)經(jīng)營利潤,套期保值收益在稅前收益中的占比逐年增加,有效規(guī)避了現(xiàn)貨市場燃料油價格暴漲的不利影響。

第二,可以幫助企業(yè)降低庫存成本,控制產(chǎn)品成本,提高資本使用效率,提高企業(yè)經(jīng)濟效益。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中,庫存就是資金,如何有效控制或利用這筆資金,是對財務(wù)經(jīng)理的一個考驗。控制庫存成本的有效工具,一方面,可以有效降低庫存價值下降的風(fēng)險;另一方面,可以使企業(yè)在采購或銷售商品時有更靈活的定價權(quán),從而在一定程度上降低庫存數(shù)量,甚至實現(xiàn)無存貨經(jīng)營,大大降低企業(yè)投放于庫存管理上的成本。

第三,可以對沖平倉,也可以交割了結(jié),通過交割方式獲得標(biāo)的商品,企業(yè)不僅可以節(jié)約大量庫存成本,而且不用擔(dān)心對方的違約風(fēng)險。對于原材料生產(chǎn)商來說,注冊倉單可以作為抵押向銀行貸款,也可以通過期貨市場交割實現(xiàn)銷售目標(biāo),一舉兩得。

第四,現(xiàn)金流量是近年來公司理財中愈加強調(diào)的概念,與企業(yè)的生存息息相關(guān)。期貨合約的高流動性可以有效規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險,也可以有效規(guī)避交易對方違約的信用風(fēng)險?，F(xiàn)金流量保值戰(zhàn)略考慮了公司的投資機會以及從外部籌集資金的能力,確保企業(yè)有能力滿足在成長與財富分配中的現(xiàn)金流量約束,起到了規(guī)避現(xiàn)金流量波動性造成的投融資風(fēng)險,增加公司價值的作用。

使企業(yè)之間存在一種長期穩(wěn)定的合約關(guān)系,這種關(guān)系在生產(chǎn)性企業(yè)中普遍存在,目前很多企業(yè)通過期貨市場交割完成購銷活動,就是基于這樣的一種合約關(guān)系。這種長期合約關(guān)系的存在使企業(yè)節(jié)約了相當(dāng)?shù)慕灰壮杀?通過期貨市場交割買賣商品也降低了企業(yè)之間的違約風(fēng)險。一方面增強了企業(yè)市場定價的靈活性,提高了企業(yè)的市場競爭能力,另一方面也降低了生產(chǎn)經(jīng)營中的斷貨或滯銷風(fēng)險,從而提高了企業(yè)價值。

參考文獻:

[1]期權(quán)、期貨和特種衍生證券――財務(wù)與金融教材譯 作者:布里斯等 著,史樹中等 譯

[2] 段文斌 王化棟:現(xiàn)代期貨市場學(xué)(第三版)

篇5

對于固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例很高的企業(yè)選擇退出競爭的策略需要付出高昂的機會成本。這類企業(yè)只好選擇繼續(xù)參與競爭，結(jié)果往往是承擔(dān)了巨大的經(jīng)營風(fēng)險，卻只能獲得微不足道的回報。

二、中石化簡介

中國石油化工股份有限公司是由中國石油化工集團公司于2000年2月25日??家發(fā)起成立了中國石油化工股份有限公司。是中國最大的石油產(chǎn)品和主要石化產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商，也是中國第二大原油生產(chǎn)商。

三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

可以看出，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例最高，其次是存貨。2016年貨幣資金在資產(chǎn)中所占比例有所上升，由4.75%上升至9.51%，增長幅度較大。應(yīng)收賬款所占比例有所減少，存貨在總資產(chǎn)中所占比重略有增長，從2015年的10.08%上升至2016年的10.44%。固定資產(chǎn)所占比重雖有所減少，但所占總資產(chǎn)的比重仍然是最大的，2015年固定資產(chǎn)所占比重為50.76%，2016年為46.08%。無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比略有增加，由5.62%增加至5.67%。

下面我們再來比較一下中石油的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

中石油也是固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例最高，其次是存貨。但中石油的這幾項資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比重均比中石化的要低。其固定資產(chǎn)2015年占比28.47%，2016年有所降低，占27.99%。中石油的存貨占比有所增長，由5.3%增長至6.13%。中石油的貨幣資金占比也有所增加，但增幅不大，從2015年的3.08%增至4.11%。同中石化一樣，2016年中石油的應(yīng)收賬款金額也有所減少，且其所占總資產(chǎn)的比例也有所減少，從2.18%降至1.97%。2016年中石油的無形資產(chǎn)所占比重幾乎沒有變動，僅增長了0.01%，由2.97%變?yōu)?.98%。

四、基于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險分析

篇6

當(dāng)前市場競爭日益激烈，企業(yè)面臨著更加嚴峻的生存環(huán)境。風(fēng)險是市場的靈魂，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中其運作的每一個環(huán)節(jié)和過程都有產(chǎn)生風(fēng)險的可能性，企業(yè)不可避免地會碰到各種風(fēng)險，其中有些風(fēng)險所產(chǎn)生的負面影響甚至?xí)＜捌髽I(yè)的生存。從本質(zhì)上來講，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險具有客觀性、不確定性、偶然性等特點。因此，對于企業(yè)來講，要完全消除企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所有的風(fēng)險顯然是不現(xiàn)實的。但另一方面來講，市場經(jīng)濟條件下企業(yè)的贏利能力與其抗風(fēng)險能力是成正比的，沒有對于風(fēng)險的準(zhǔn)確認識和把握，從而實現(xiàn)對于風(fēng)險的主動防范和控制，就難以保障企業(yè)的生存和進一步發(fā)展。因此，為有效地規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)的長遠發(fā)展，必須牢固樹立風(fēng)險意識，全面分析形成企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的各種因素，建立健全風(fēng)險預(yù)警機制，提高企業(yè)風(fēng)險識別、評估及控制的能力，防患于未然，將風(fēng)險對企業(yè)可能造成的損失控制在最小范圍內(nèi)。

一．企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的成因分析

（一）外部因素

市場經(jīng)濟條件下收益與并存，企業(yè)作為市場經(jīng)濟最為重要的獨立主體現(xiàn)代企業(yè)管理論文，其生產(chǎn)經(jīng)營活動處于一定的環(huán)境之下，必然受到其賴以生存的外部環(huán)境的影響，具體包括政策因素、市場因素、社會因素、科學(xué)技術(shù)因素、自然因素等。

首先，市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展和完善離不開國家的宏觀調(diào)控行為的支持。而國家宏觀調(diào)控相關(guān)政策，如國家信貸、銀行利率等，尤其是產(chǎn)業(yè)、行業(yè)政策導(dǎo)向的變化等都使得企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境面臨重大的改變，對企業(yè)的運營造成直接的影響，而且往往是負面影響，使企業(yè)經(jīng)營遭遇風(fēng)險，影響其正常運作[1]。

其次，隨著市場競爭的加劇和市場的急劇變化，企業(yè)面臨的市場環(huán)境更具不確定性，隨時都有可能對于企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生嚴重的負面影響。如替代性產(chǎn)品或服務(wù)的出現(xiàn)導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受阻，影響企業(yè)的存貨流動率，大大提高了企業(yè)存貨變現(xiàn)的風(fēng)險；對正處于衰退時期的產(chǎn)品或服務(wù)企業(yè)自身必須積極進行產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，否則將失去消費者，無法保障企業(yè)的進一步發(fā)展；而采購市場價格變化劇烈將會對于企業(yè)原材料的采取將產(chǎn)生直接的影響，甚至于出現(xiàn)因庫存不足而停工待料或影響銷售的狀況。

第三，各種不可抗力導(dǎo)致的風(fēng)險，如地震、海嘯等各種自然災(zāi)害都極有可能使企業(yè)面臨巨大的損失。同時，隨著經(jīng)濟全球化趨勢的不斷加強，地區(qū)或世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟波動都或多或少地對我國企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生影響龍源期刊。如2008全球金融海嘯中我國許多企業(yè)面臨倒閉的情況就是一個很好的說明。

（二）內(nèi)部因素

從一定程度上來講企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生的原因絕大部分源于企業(yè)內(nèi)部，產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險的外部因素除了更種不可抗力所導(dǎo)致的風(fēng)險外，一般都可以通過良好的風(fēng)險預(yù)警和機制進行有效的識別和采取積極的調(diào)整措施。因此，對于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)部因素要給予更多的重視和關(guān)注。具體來講，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的內(nèi)部經(jīng)營包括以下幾個方面：

一是，缺乏風(fēng)險意識。當(dāng)前我國大部分企業(yè)對于風(fēng)險的認識還明顯不到位，只是簡單地憑借個人個人的主觀判斷和經(jīng)驗進行企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理，主觀隨意性大，對于企業(yè)經(jīng)營過程中遇到的風(fēng)險缺乏全面清晰的把握，風(fēng)險管理往往是呈間斷性的特點，難以保障企業(yè)對市場的變化作及時積極的應(yīng)對[2]。另外，風(fēng)險管理意識的不足，也很大程度上導(dǎo)致了我國風(fēng)險管理組織機構(gòu)的缺乏和不健全，根本談不到企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險管理的日?；蛯I(yè)化，導(dǎo)致我國企業(yè)的風(fēng)險管理始終停留于追求眼前利益的較低層次上。即使成立了專門的風(fēng)險管理部門，也難以真正地履行其應(yīng)有的獨立、有效的風(fēng)險管理職能，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險管理流于形式。

二是，根據(jù)我國企業(yè)發(fā)展的具體實踐來看，決策失誤成了導(dǎo)致我國企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)鍵性因素。究其原因在于當(dāng)前我國很大一部分的企業(yè)決策機制不完善，決策目標(biāo)的短視化，只顧眼前利益，無視企業(yè)資源條件的限制和進一步發(fā)展的需要現(xiàn)代企業(yè)管理論文，決策程序規(guī)范化有待強化，決策行為個人色彩濃重，等。

三是，企業(yè)內(nèi)部控制的建立及健全是提高企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險管理水平的前提。整體上來看當(dāng)前我國企業(yè)的內(nèi)部控制建設(shè)狀況不容樂觀，難以發(fā)揮其應(yīng)有的作用。另一方面來看，當(dāng)前部分企業(yè)管理層仍未正確認識到風(fēng)險管理與內(nèi)部控制的聯(lián)系，兩者未能實現(xiàn)有機結(jié)合。

四是，我國企業(yè)，尤其是數(shù)量眾多的中小企業(yè)的管理水平仍處于較低層次，如人力資源管理、財務(wù)管理、營銷管理等各方面都存在著不少的問題，并難以在較短的時間內(nèi)得到有效解決，必須會危及企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營。如不重視人力資源管理工作，忽視人力資源要素在企業(yè)生存和發(fā)展中的核心作用，造成企業(yè)人才的短缺和不足，無法為企業(yè)的發(fā)展提供堅實的人員支持。另外，受財務(wù)管理水平的限制也使得財務(wù)風(fēng)險成為企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險種類中的重要內(nèi)容，尤其是資本結(jié)構(gòu)不合理、應(yīng)收賬款管理不及時等都會對企業(yè)的經(jīng)營造成風(fēng)險。

二．企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險控制的對策分析

（一）提高風(fēng)險防范意識

首先，風(fēng)險與機會并存，企業(yè)經(jīng)營過程中必然會碰到各類的風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險存在于企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)。企業(yè)經(jīng)營管理者，尤其是核心決策層的風(fēng)險意識則是企業(yè)有效進行經(jīng)營風(fēng)險控制的前提。只有經(jīng)營管理者從思想上重視企業(yè)的風(fēng)險管理，認識到風(fēng)險對于企業(yè)生存發(fā)展的影響，提高企業(yè)的風(fēng)險防范意識，對可能面臨的風(fēng)險做到心中有數(shù)，才能在企業(yè)的日常管理過程中加強企業(yè)的風(fēng)險管理工作，將風(fēng)險防范貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和日常管理的整個過程，實現(xiàn)對各類風(fēng)險的有效預(yù)測、識別、判斷、控制和處理，提高風(fēng)險管理能力，以保障和促進企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展[3]。另外，培育和深化富有特色的企業(yè)風(fēng)險管理文化，既能夠有效的整合企業(yè)各類資源，為企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的控制提供良好的企業(yè)氛圍，更有利于風(fēng)險管理工作的順利開展，規(guī)避風(fēng)險，保障企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

（二）關(guān)注外部環(huán)境的變化

對于企業(yè)來講，外部環(huán)境的變化是難以準(zhǔn)確預(yù)測的，企業(yè)一定程度上對來自于外部風(fēng)險是難以實現(xiàn)對其的全面控制。但另一方面，并不等同于企業(yè)對于外部環(huán)境的變化難以有所作為。為有效應(yīng)對各類外部風(fēng)險，可以通過對外部環(huán)境的密切關(guān)注、深入分析，把握其變化發(fā)展的趨勢和規(guī)律，對于外部環(huán)境及時做出適時的靈活調(diào)整以更好地適應(yīng)市場的發(fā)展需求，強化企業(yè)對于外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力和適應(yīng)能力，將可能產(chǎn)生的損失降至最低水平。企業(yè)要時刻關(guān)注政策法律法規(guī)的變化現(xiàn)代企業(yè)管理論文，尤其是國家宏觀調(diào)控政策方面產(chǎn)業(yè)政策、財政政策、稅收政策等，對政策的變化對企業(yè)可能產(chǎn)生的負面效應(yīng)及時做好預(yù)算；時刻關(guān)注競爭對手及市場的變化，對市場進行深入全面的調(diào)查，強化企業(yè)對于外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力，注重產(chǎn)銷的有機銜接，及時調(diào)整策略；另外對于企業(yè)目標(biāo)群體的變化要給予全面關(guān)注和把握。

（三）建立健全風(fēng)險管理機制

首先，對于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的管理重點在于對于經(jīng)營風(fēng)險的事前預(yù)測與防范，將風(fēng)險遏制在其產(chǎn)生之初。因此，建立健全風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，對于可能出現(xiàn)的風(fēng)險有明確的認識和詳細的克服預(yù)案，積極做好準(zhǔn)備應(yīng)對措施以將控制風(fēng)險的進一步擴大。通過相應(yīng)的診斷工具對于經(jīng)營風(fēng)險的各種征兆進行分析、判斷，一旦發(fā)現(xiàn)可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素就及時發(fā)出警告。企業(yè)的經(jīng)營者、管理者應(yīng)時刻關(guān)注風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的運作，根據(jù)相應(yīng)的指標(biāo)，尤其是可量化的財務(wù)指標(biāo)，準(zhǔn)確評估風(fēng)險對企業(yè)可能造成的危害，適時地調(diào)整企業(yè)的發(fā)展策略，以更好地適應(yīng)市場變化的需求龍源期刊。其次，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的有效防范必須有一套與之相配合的企業(yè)風(fēng)險防范制度作為支持，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險管理的制度化、程序化及科學(xué)化。具體來講，建立健全企業(yè)的各項管理規(guī)章制度，如資金管理制度、業(yè)務(wù)流程制度、財務(wù)管理制度、人力資源管理制度等，形成凡事有章可循、有人負責(zé)的良好生產(chǎn)經(jīng)營秩序，尤其要注意制度規(guī)定的可操作性，加強制度落實的監(jiān)督與管理工作。

（四）加強企業(yè)內(nèi)部控制的建設(shè)

企業(yè)內(nèi)控的加強是保障企業(yè)經(jīng)營合法性、提高企業(yè)經(jīng)營效益和防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最為有效的途徑。從企業(yè)發(fā)展具體實踐來看，對企業(yè)內(nèi)部控制體系的建立及健全是企業(yè)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容之一，也是管理者的重要責(zé)任之一。要根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實際情況，完善內(nèi)控業(yè)務(wù)流程、制度體系的建設(shè)工作，落實企業(yè)內(nèi)控執(zhí)行情況的檢查工作，將內(nèi)控理念融入企業(yè)的日常經(jīng)常管理過程中[4]。另外，企業(yè)財務(wù)內(nèi)控作為企業(yè)內(nèi)控體系的重要組成部分，要充分發(fā)揮其在企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險防范過程中的積極作用。

（五）提高企業(yè)管理水平

首先，人才是企業(yè)生存和發(fā)展最為核心的資料，不論是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的防范還是企業(yè)核心競爭力的培育和強化最終都離不開企業(yè)員工的支持，尤其是核心員工的流失、人員的頻繁流動等將直接對于企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生嚴重的負面影響，需加強企業(yè)人力資源管理工作，提高人力資源管理水平。其中，最為重要的內(nèi)容在于建立健全激勵機制與加強企業(yè)的文化建設(shè)，不斷地強化員工與企業(yè)兩者間的合作互利共贏關(guān)系。培養(yǎng)起員工對于企業(yè)的歸屬感、責(zé)任感和使命感，把企業(yè)的發(fā)展與自身緊密結(jié)合起來，增強企業(yè)的凝聚力，充分發(fā)揮主人翁精神，為推進企業(yè)的進一步發(fā)展貢獻自己的一份力，為企業(yè)的發(fā)展提供強大的智力支持現(xiàn)代企業(yè)管理論文，有效的防止企業(yè)的人才危機。

其次，以財務(wù)管理為核心，通過完善企業(yè)的財務(wù)管理工作，財務(wù)管理工作水平的提升整體帶動企業(yè)管理水平的提高，達到有效防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的目的。具體來講，重視財務(wù)管理工作，將財務(wù)管理工作置于事關(guān)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的位置，提高財務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)和能力，尤其是要充分發(fā)揮財務(wù)管理的分析、預(yù)測功能，為企業(yè)經(jīng)營決策提供充實的數(shù)據(jù)支持[5]。同時在負債比例的控制上，在格外注意，實現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理安排和優(yōu)化調(diào)整，避免因財務(wù)負擔(dān)過重影響企業(yè)的償付能力造成財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。

第三，在做出相應(yīng)的決策前，需加強市場調(diào)查，對于投資決策的可行性分析進行全面分析，對于可能遇到的各類風(fēng)險做全盤考慮，提高企業(yè)決策的科學(xué)性和前瞻性，最大限度地避免因盲目或非理性的決策使企業(yè)面臨巨大的風(fēng)險。

另外，誠信經(jīng)營，塑造企業(yè)良好的商品信譽和品牌形象，也是企業(yè)有效降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和有效防范風(fēng)險的重要途徑。企業(yè)在日常經(jīng)營管理中要嚴格遵守相關(guān)法律法規(guī)，以誠信為本，培育和強化企業(yè)的誠信經(jīng)營理念，讓消費者實實在在地感受到企業(yè)良好的文化氛圍，提升企業(yè)形象和企業(yè)品牌的美譽度。

參考文獻：

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篇7

1、民營企業(yè)負債經(jīng)營的含義和意義

從財務(wù)方面上看，負債是民營企業(yè)過去交易或事項形成的，它能夠以貨幣方式計量，而且在以后經(jīng)營中也會償付資產(chǎn)和財務(wù)的經(jīng)濟責(zé)任。一個民營企業(yè)負債經(jīng)營的范疇為負債項目，而它只有實際負債中的短期債券、短期借款和各種負債的項目。我們知道西方的財務(wù)理論分析中常常會將負債經(jīng)營局歸類償還期在幾年以上的長期債權(quán)，這樣就會使符合負債的經(jīng)營概念排除借款性短期債券，但這實際上是一種不完全的負債經(jīng)營概念。

本文是從民營企業(yè)的負債經(jīng)營的內(nèi)容上確定所有符合負債經(jīng)營概念要求的債務(wù)項目，它包括各種類型性的短期或者長期負債。民營企業(yè)負債經(jīng)營的這種方式能將社會上大量的資金投入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的地方上，企業(yè)可以克服自身發(fā)展劣勢，最大限度地提高這些資金的使用效率，充分發(fā)揮其增值的功能，實現(xiàn)借機生效的目的。

2、民營企業(yè)負債經(jīng)營的特點

企業(yè)負債經(jīng)營以企業(yè)的經(jīng)濟效益最大化為目的；融資速度快，限制性條款少，程序較為便捷；融資成本低，企業(yè)負債籌資的籌資費用和利息費用都比權(quán)益性籌資的要低；融資具有彈性，資金使用較為靈活；收益與風(fēng)險并存，若企業(yè)資金運用不當(dāng)，就會陷入財務(wù)危機。

二、民營企業(yè)負債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險

風(fēng)險是一個與損失相關(guān)聯(lián)的概念，是一種不確定性或可能發(fā)生的損失。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由資本承擔(dān)的附加風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負債利息率，則獲得財務(wù)杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負債利息率，則獲得財務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運用負債所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。

1、無力償付債務(wù)風(fēng)險

民營企業(yè)本身的資金短板，財務(wù)上對負債無力償還的風(fēng)險更大。對于負債性籌資，企業(yè)負有到期償還本金的法定責(zé)任。如果企業(yè)用負債進行的投資項目不能獲得預(yù)期的收益率；或者企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況惡化；或者企業(yè)短期資金運作不當(dāng)?shù)龋@些因素都會使負債經(jīng)營不僅造成上述的權(quán)益資本收益率大幅度下降，而且還會使企業(yè)面臨無力償債的風(fēng)險。其結(jié)果不僅導(dǎo)致企業(yè)資金緊張。影響企業(yè)信譽，嚴重的還給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。

2、民營企業(yè)負債經(jīng)營會降低自有資金利用率

假設(shè)民營企業(yè)的負債經(jīng)營稅前資金利用率低于借入資金利息率，那么借入的資金就會獲得相應(yīng)的利潤，而且如果這個民營企業(yè)不足夠支付利息的話，就需要用它的自有資金的一部分利潤來支付這個利息，從而使自有資金利潤率降低。我們知道民營企業(yè)的負債經(jīng)營在現(xiàn)今社會的財務(wù)狀態(tài)下是可以降低自身的資金利用的問題，達到利用率降低，從而實現(xiàn)民營企業(yè)的經(jīng)營達到更大的利潤。

3、民營企業(yè)再籌資風(fēng)險

由于負債經(jīng)營使企業(yè)資產(chǎn)負債率增大，對債權(quán)人保證程度降低，企業(yè)投資者也因企業(yè)風(fēng)險增大而要求更高報酬率，作為可能產(chǎn)生風(fēng)險的一種補償，會使民營企業(yè)借款籌資成本大大提高，難度加大。企業(yè)過度負債導(dǎo)致財務(wù)債務(wù)負擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債；但是信譽不好的企業(yè)，金融機構(gòu)或其他企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

三、民營企業(yè)負債經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險控制策略

企業(yè)負債經(jīng)營是現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展的必然選擇，同時企業(yè)負債經(jīng)營又利弊并存，由于民營企業(yè)經(jīng)營的特殊性，因此民營經(jīng)營者在決定舉債經(jīng)營時必須權(quán)衡利弊，盡力去尋求最佳資本結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。那么如何興除利弊，強化負債管理，合理有效地負債就成為企業(yè)負債經(jīng)營的核心問題。

1、確定企業(yè)負債經(jīng)營的負債規(guī)模和負債結(jié)構(gòu)

首先，企業(yè)的負債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認同程度。負債規(guī)模通常是用資產(chǎn)負債率指標(biāo)來表示的，其計算式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100 %，資產(chǎn)負債率的大小與企業(yè)經(jīng)營的安全程度直接相關(guān)。同時，預(yù)計負債比率的高低還應(yīng)考慮以下一些情況：銷售收入的情況，銷售收入增長幅度較高的企業(yè)，其負債比例可以高些；經(jīng)濟周期波動情況；行業(yè)競爭情況；產(chǎn)品的市場壽命周期情況。

除了要考慮企業(yè)負債規(guī)模外還要仔細分析企業(yè)負債結(jié)構(gòu)。一是考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。二是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，長期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應(yīng)少利用短期負債，多利用長期負債或者發(fā)行股票籌資；反之，流動資產(chǎn)所占比重較大的，則可以更多地利用流動負債進行籌資。三是要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，企業(yè)可根據(jù)借款的多少、使用時間的長短、可承擔(dān)利率的大小，分別選擇向銀行借款、或發(fā)行債券、或向資金市場拆借，還可以引進外資。

2、選擇適合的舉債方式

隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)舉債的方式由過去的單一向銀行借款，發(fā)展到可多渠道籌集資金?；I資方式主要有：向銀行借款，這仍然是企業(yè)舉債的主要渠道，也是企業(yè)的首選；商業(yè)信用，商業(yè)信用是當(dāng)今市場經(jīng)濟較為發(fā)達的國家普遍采用的一種籌集融資方式，成本低，使用靈活，在交易活動中，可以背書轉(zhuǎn)讓，在資金緊張急需現(xiàn)款時，可以在銀行貼現(xiàn)取款；發(fā)行企業(yè)債券，向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團結(jié)起來，但籌集到的資金十分有限；向資金市場拆借，通過金融機構(gòu)組織，對某些企業(yè)的閑散資金通過資金市場集中起來，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)；引進外資，即從國外引進資金，但需要考慮匯率風(fēng)險。

3、加強企業(yè)經(jīng)營管理，提高資金利用率

企業(yè)通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求在做投資決策時，應(yīng)盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)。在資金的籌措上，也應(yīng)以需求為依據(jù)，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔(dān)，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業(yè)經(jīng)營，使企業(yè)喪失良好的投資機會。企業(yè)管理還應(yīng)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營、工作效率等方面切實統(tǒng)籌規(guī)劃，實現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài)，提高資金利用率。

4、建立和完善財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系

控制企業(yè)負債經(jīng)營風(fēng)險的有效方法之一是建立企業(yè)風(fēng)險管理和預(yù)警體系，建立一套規(guī)范、全面的預(yù)警管理程序和預(yù)警體系，加強風(fēng)險的發(fā)現(xiàn)、監(jiān)控和預(yù)警管理。財務(wù)預(yù)警體系應(yīng)包括：財務(wù)信息的收集、傳遞機制，以確保財務(wù)信息的及時性、準(zhǔn)確性和有效性；財務(wù)預(yù)警組織機構(gòu)，確保財務(wù)預(yù)警分析工作能有專人負責(zé)，并且不受其他組織機構(gòu)的干擾和影響；財務(wù)風(fēng)險分析機制，通過財務(wù)風(fēng)險分析能夠迅速排除對財務(wù)影響較小的風(fēng)險，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風(fēng)險上；財務(wù)風(fēng)險處理機制，包括應(yīng)急措施、補救辦法和改進方案。

5、根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營狀況制定負債財務(wù)計劃

在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰期和低谷期，合理安排資金，避免資金調(diào)度失誤帶來的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)根據(jù)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負債。同時，還應(yīng)根據(jù)負債的情況制定出還款計劃。因此，企業(yè)利用負債經(jīng)營加速企業(yè)發(fā)展，就必須從加強管理、加速資金周轉(zhuǎn)速度上下功夫，努力降低資金占用額，盡量縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，減少應(yīng)收賬款，增強對風(fēng)險的防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎(chǔ)上，謹慎負債。

6、提高經(jīng)營者自身素質(zhì)和企業(yè)經(jīng)營管理水平

一般來說，管理者都是風(fēng)險的反對者，負債經(jīng)營風(fēng)險大，稍有不慎即陷入困境。公司經(jīng)營者要學(xué)會在不同環(huán)境下采取隨機應(yīng)變的財務(wù)策略，把握住投資管理和經(jīng)營控制能力，注重收益與風(fēng)險的均衡性，不斷提高經(jīng)營管理水平，使企業(yè)負債經(jīng)營在利益與風(fēng)險的二難決策中處于不敗之地，取得預(yù)期經(jīng)營效益。

在當(dāng)今負債經(jīng)營過程中，還應(yīng)該培植良好的公共關(guān)系。良好的公共關(guān)系率和善于交際的能力，是現(xiàn)代企業(yè)不可缺少的，有些事情有了它可以神奇般的辦成。而公共關(guān)系的核心是誠實無欺，講信譽，守信用，是企業(yè)的良好形象和魅力，是企業(yè)的無形資產(chǎn)，能更好地建立機制，控制和抵御風(fēng)險。

四、結(jié)論

負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營手段之一，其可以對民營企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生積極影響，同時也會給民營企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來潛在的威脅，企業(yè)應(yīng)充分認識負債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險和積極思考負債經(jīng)營的策略。民營資本的管理、籌資管理、資金時間價值與財務(wù)風(fēng)險分析及全面預(yù)算等現(xiàn)代財務(wù)管理理念。企業(yè)必須從自身實際情況分析出發(fā)，進行全盤考慮，對相應(yīng)產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，采取有效的防范風(fēng)險的措施，加強市場競爭力，提高企業(yè)的經(jīng)營效益。

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篇8

（一）經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險 企業(yè)在進行負債經(jīng)營過程中必須保證資金成本低于投資效益，否則將會造成企業(yè)收不抵支，甚至喪失償債能力。若企業(yè)因經(jīng)營活動的失敗而導(dǎo)致長期虧損，不能按期交付債務(wù)本息，若企業(yè)的負債金額保持不變，企業(yè)虧損越嚴重，其資產(chǎn)的償債能力就越低，企業(yè)將面臨更大的財務(wù)風(fēng)險。如果企業(yè)過度負債，就會導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險過高，不利于企業(yè)的健康發(fā)展，甚至最終將導(dǎo)致企業(yè)因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。

（二）償債風(fēng)險與再籌資風(fēng)險 償債風(fēng)險是指到期無力清償債務(wù)所產(chǎn)生的風(fēng)險，主要來自于資金流動性差或負債規(guī)模過大。如果企業(yè)負債過高，則會使得企業(yè)必須承擔(dān)巨額的利息，從而降低了企業(yè)的安全性與競爭能力，影響企業(yè)健康發(fā)展。同時，債務(wù)期限越短，就要求企業(yè)具有更高的資金流動性，此時企業(yè)在規(guī)定時間內(nèi)的償債風(fēng)險也就越大。再籌資風(fēng)險一方面是指負債過高而導(dǎo)致企業(yè)進一步籌資的成本增加；另一方面則指企業(yè)到期無法償還債務(wù)所面臨的風(fēng)險。在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，一旦企業(yè)企業(yè)對借入的資金使用不當(dāng)，未達到預(yù)期的收益率，則不能按時還本付息，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，從而引發(fā)企業(yè)經(jīng)營危機，影響企業(yè)信用。

（三）利率變動風(fēng)險 企業(yè)在籌資過程中，利率的高低直接決定著企業(yè)資金使用成本的大小。利率的變動所帶來的風(fēng)險也時刻伴隨著企業(yè)籌資的整個過程。目前，我國一再調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，使得企業(yè)所負擔(dān)的貸款成本不斷增加，企業(yè)承擔(dān)著巨大的籌資風(fēng)險。與此同時，一旦發(fā)生通貨膨脹。則貸款利率勢必迅速增長，企業(yè)就需要負擔(dān)高額的利息支出，嚴重影響企業(yè)的收益水平。

（四）財務(wù)杠桿風(fēng)險 企業(yè)使用負債經(jīng)營策略，能夠充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)提高權(quán)益資本的收益率，但是如果企業(yè)經(jīng)營不善導(dǎo)致息稅前利潤減少時，企業(yè)的財務(wù)杠桿也會起到反向的杠桿效應(yīng)使權(quán)益資本的收益率大幅度下滑。甚至在企業(yè)遇到發(fā)展瓶頸，息稅前利潤大幅減少甚至為負數(shù)時，企業(yè)仍然需要支付貸款利息，這對于企業(yè)來說無疑是雪上加霜，使得企業(yè)面臨更為嚴峻的挑戰(zhàn)。

（五）股票市價下跌的風(fēng)險 當(dāng)企業(yè)不存在較多的債務(wù)，不用償還高額的利息時，即使某一時期企業(yè)經(jīng)營低迷，使得企業(yè)利潤明顯減少時，公司的每股收益也不會出現(xiàn)大幅度的變動。相對而言，如果企業(yè)舉借了高額的債務(wù)，企業(yè)在經(jīng)營遇到困難時支付利息后留給股東的利潤將所剩無幾，每股收益就會出現(xiàn)大幅波動，不利于企業(yè)穩(wěn)定。

（六）融資成本的風(fēng)險 企業(yè)進行債務(wù)籌資會引發(fā)股東與債權(quán)人之間的沖突，可能觸發(fā)股東的道德風(fēng)險。由于企業(yè)為了獲得更高額的利潤，可能會違背債務(wù)合約，將資金用于風(fēng)險更高收益更大的投資，即股東采用資產(chǎn)替代。但是一旦投資失敗，鑒于企業(yè)的有限責(zé)任身份，使得債權(quán)人不等不承擔(dān)失敗損失。如果債權(quán)人事先能夠理性的預(yù)期債務(wù)人的資產(chǎn)替代行為，那么必然會提高企業(yè)貸款利率，企業(yè)的債務(wù)成本勢必會上升。由于企業(yè)采用了替代行為，就使得債權(quán)人與債務(wù)人之間的資金委托關(guān)系產(chǎn)生“剩余損失”，使得融資企業(yè)價值下降，構(gòu)成了融資成本。此外，債權(quán)的融資成本還包括企業(yè)的破產(chǎn)重組成本、企業(yè)擔(dān)保成本以及債權(quán)人監(jiān)督成本。隨著債務(wù)融資比例的不斷提高，融資企業(yè)可以從可以轉(zhuǎn)移支配的債權(quán)人的財富總額不斷增加，同時在股東絕對投資總額保持不變時，債務(wù)融資比例越高，內(nèi)部股東所擁有的股權(quán)也就也就越高，其獲得的財富轉(zhuǎn)移的份額也就越高，對債權(quán)人債權(quán)的侵蝕動機也就越強。從而，企業(yè)債務(wù)融資的成本會隨債務(wù)融資的規(guī)模而上升。

二、企業(yè)負債經(jīng)營風(fēng)險控制策略

在努力降低企業(yè)債務(wù)負擔(dān)，保證企業(yè)盈利能力不斷增長，最大限度地實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟效益無疑是一種理想的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。那么，這就需要企業(yè)謹慎使用債務(wù)融資，建立完善的債務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

（一）樹立風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險防范機制 在企業(yè)的發(fā)展當(dāng)中，企業(yè)生存的位置遠高于企業(yè)利潤。首先，在風(fēng)險面前企業(yè)應(yīng)當(dāng)擺正心態(tài)，明確風(fēng)險的不可避免性，在風(fēng)險面前做到陣腳不亂，勇于承擔(dān)，有條不紊，積極應(yīng)對。其次，企業(yè)應(yīng)樹立風(fēng)險防范意識，建立健全企業(yè)風(fēng)險防御機制和財務(wù)信息系統(tǒng)，即使對企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險做出預(yù)測和防范，并根據(jù)現(xiàn)實情況調(diào)整企業(yè)財務(wù)策略和經(jīng)營策略，規(guī)避風(fēng)險。例如，企業(yè)應(yīng)按照市場需求組織生產(chǎn)經(jīng)營，即使調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高盈利能力，避免由于財務(wù)決策失誤而導(dǎo)致的財務(wù)危機；當(dāng)企業(yè)資金不足存貨過多周轉(zhuǎn)不靈時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施積極銷售產(chǎn)品降低庫存成本；企業(yè)運用短期經(jīng)營負債時，應(yīng)根據(jù)實施情況提取壞賬準(zhǔn)備、削價準(zhǔn)備、產(chǎn)品開發(fā)基金等；建立完善的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，并根據(jù)企業(yè)情況隨時做出調(diào)整，保證該系統(tǒng)能夠準(zhǔn)確快速的監(jiān)控企業(yè)籌資風(fēng)險，降低風(fēng)險水平。

（二）確定合理的資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)的確立需要考慮其風(fēng)險承受能力。負債過度則企業(yè)面臨巨大償債風(fēng)險，負債過低又會使得企業(yè)的資金總額不足難以達到預(yù)期經(jīng)營效果?？傊?，企業(yè)必須將自有資金與債務(wù)資金保持在合理的范圍內(nèi)，達到綜合資金使用效率最佳。通常，判斷企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)為：第一、保證企業(yè)價值最大化的同時，降低資金使用成本，擴大股東獲利空間；第二、企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險得到有效控制。如果企業(yè)不能達到其合理的資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)水平過低，企業(yè)價值就會減少；債務(wù)水平過高則會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險增大資金成本過高。

（三）分析償債能力 通常，企業(yè)將已獲利息倍數(shù)作為企業(yè)償債能力的重要分析指標(biāo)。已獲利息倍數(shù)=（凈利潤+利息費用+所得稅費用）/利息費用。為了保證企業(yè)長遠發(fā)展，我們也需要考慮到企業(yè)對債務(wù)本金的償付能力，此時應(yīng)當(dāng)使用債務(wù)本息償付率作為衡量指標(biāo)。債務(wù)本息償付率=息稅前利潤/（利息費用+債務(wù)本金）/（1-所得稅率）。該指標(biāo)數(shù)值越高，表明企業(yè)償債能力越強，負債經(jīng)營風(fēng)險越小。根據(jù)企業(yè)經(jīng)驗，該比例個數(shù)值范圍所表示的企業(yè)償債能力如表1所示：

（四）正確把握負債的量與度 作為企業(yè)經(jīng)營負債的先決條件，其借款利息率必須低于息稅前資金利用率。反之，息稅前資金利息率低于借款利息，則企業(yè)應(yīng)該放棄債務(wù)融資，選擇其他方法獲取資金，同時應(yīng)當(dāng)盡量減輕本企業(yè)現(xiàn)有債務(wù)負擔(dān)，防止財務(wù)杠桿出現(xiàn)反作用，使企業(yè)陷入財務(wù)困境。在充分考慮資金的投入回報率企業(yè)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)把握好以下三點：（1）合理選擇負債率指標(biāo)。在發(fā)達國家，企業(yè)基本都擁有衡量自身債務(wù)率的集體指標(biāo)。第二次世界大戰(zhàn)過后，日本處于戰(zhàn)后建設(shè)時期，資金缺乏，企業(yè)往往均才用了大規(guī)模負債的經(jīng)營策略，各年度債務(wù)率均為70%-80%之間，此時，美國企業(yè)的債務(wù)率水平為40%-50%。當(dāng)前，我國尚未建立統(tǒng)一的債務(wù)率水平指標(biāo)，對于不同的企業(yè)也存在著不同的最有債務(wù)率水平。（2）企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用合理指標(biāo)衡量企業(yè)償債能力。一般情況下企業(yè)主要采用以下指標(biāo)：總資產(chǎn)債務(wù)率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%；股權(quán)權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額×100%；已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息費用。通過上述公式不難看出，企業(yè)負債比率越高，償還保障性越差。反之，償還保障程度越高。目前，學(xué)術(shù)界一般認為股權(quán)和債權(quán)比例保持在1：1的情況下較為合理。公式中，已獲利息保障倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營成果對企業(yè)債務(wù)利息的償還能力，該指標(biāo)必須大于1，否則將不能償還所借債務(wù)。（3）企業(yè)還應(yīng)當(dāng)考慮到新投入現(xiàn)金凈流量與企業(yè)現(xiàn)金凈流入量之間的關(guān)系。

（五）確定適度的負債結(jié)構(gòu) 首先，企業(yè)在舉債時，首先應(yīng)該判斷負債經(jīng)營是否對企業(yè)提高經(jīng)營業(yè)績有所幫助，一旦企業(yè)決定調(diào)整負債經(jīng)營規(guī)模，隨之企業(yè)就需要確定合理的負債數(shù)量。其次，企業(yè)在進行債務(wù)經(jīng)營時還需要考慮到資金的來源結(jié)構(gòu)。確定最有利于企業(yè)發(fā)展的資金類別與負債模式。隨著我國市場經(jīng)濟的不斷深化，企業(yè)不僅能夠通過銀行貸款方式取得資金，還可以通過其他更廣闊的渠道，根據(jù)企業(yè)對資金量與使用時間及使用成本的需求選擇其他資金籌措范式。目前，我國舉債方式主要包括：（1）銀行借款。雖然目前市場中有許多資金籌集方式，但是銀行借款仍然是企業(yè)籌措資金的主要方式。但是近些年隨著我國宏觀調(diào)控力度不斷加大，銀行存款準(zhǔn)備金率不斷提高，銀行貸款受到了許多限制，貸款額度有所減少、貸款利率卻不斷提高，在這些條件的制約下企業(yè)向銀行貸款的難度不斷加大。（2）資金市場拆借。企業(yè)除了向銀行貸款，還可以通過除銀行外其他金融機構(gòu)吸收市場閑散資金，然后拆借給短期內(nèi)急需使用資金的企業(yè)。這種籌資方式一般適用于企業(yè)短期資金缺乏，資金使用成本較高。（3）企業(yè)債券。一方面企業(yè)可以向其職工發(fā)放公司債券，充分發(fā)揮企業(yè)職工力量，使企業(yè)職工更有與企業(yè)共存亡的奮斗動力，但是該種籌資方式能夠籌集的資金總額非常有限；另一方面企業(yè)也可以向社會廣泛發(fā)行企業(yè)債券，該種籌資方式籌資期限長，成本高，主要用于大規(guī)模長期籌資。（4）商業(yè)信用籌資。其主要指的是在企業(yè)急需資金時，通過票據(jù)的背書轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)方式籌集資金。該種籌資方式籌資速度快、成本低、簡單靈活，目前已被廣泛運用于企業(yè)的日常資金往來當(dāng)中。（5）外資的引進。企業(yè)也可以通過國際市場進行拆借。目前，該種融資方法尚且不成熟，不僅面臨著匯率風(fēng)險，還需要通過國家嚴格的入外外資的種種限制。目前，我國市場中充斥著形形的民間拆借，企業(yè)在面對資金不足需要進行債務(wù)融資時，要努力降低資金使用成本，切勿盲目拆借將企業(yè)帶入財務(wù)困境的深淵。此外，企業(yè)還應(yīng)考慮到資金期限結(jié)構(gòu)，做到借入資金時間數(shù)量的合理搭配，避免償還時間的過于集中。

（六）掌握最佳負債規(guī)模，選擇穩(wěn)健籌資模型 為了維持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營及績效水平，企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮到未來銷售收入的增長、穩(wěn)定程度及其所處行業(yè)的環(huán)境變化。據(jù)此，制定出適合企業(yè)發(fā)展的負債規(guī)模，保證企業(yè)自有資金與借入資金間的合理比例，預(yù)防財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險。通常情況下，企業(yè)可以運用流動比率和速動比率來衡量企業(yè)償債能力。公式如下：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債；速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債。根據(jù)經(jīng)驗得知，企業(yè)的流動比率接近2，速動比率接近于2時說明企業(yè)債務(wù)規(guī)模比較適宜。其指標(biāo)值越大說明企業(yè)償債能力越強，反之越弱。但是上述兩項指標(biāo)值過高，則說明企業(yè)資金沒有得到充分利用，過低則說明企業(yè)資金陷入了周轉(zhuǎn)不靈的局面。在綜合多方面因素，考慮到企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、資金成本、信號傳遞等影響，企業(yè)在資金運用上首先會考慮到資金成本低、風(fēng)險小的內(nèi)部積累的方式。其次，企業(yè)才會考慮到外部籌資。如果企業(yè)外部籌資仍不能滿足需要，則企業(yè)此時會考慮到發(fā)行股票等權(quán)益性方式籌資。但是，權(quán)益籌資不僅成本高，籌資時間長，還會損害現(xiàn)有股東的利益，企業(yè)一般不會輕易采用。

（七）適度利用財務(wù)杠桿 企業(yè)處于初始階段時，由于產(chǎn)品剛剛進入市場不被顧客所了解，產(chǎn)品承擔(dān)的生產(chǎn)成本較高，利潤率較低，銷售額增長緩慢，企業(yè)面臨較高的風(fēng)險。此時，在企業(yè)初始階段運用負債經(jīng)營應(yīng)當(dāng)更加慎重。企業(yè)進入成長期后，產(chǎn)品開始被市場廣泛接受，利潤開始迅速增長，但是此時企業(yè)為了擴大產(chǎn)品規(guī)模，往往需要大量資金，資金使用成本較高，此時企業(yè)仍面臨著巨大的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。處于這一階段的企業(yè)還應(yīng)當(dāng)謹慎運用債務(wù)融資，適當(dāng)考慮股權(quán)融資方式。當(dāng)企業(yè)度過成長期進入成熟期后，企業(yè)產(chǎn)品銷售額及利潤處于相對穩(wěn)定階段，在不存在通貨膨脹的情況下，企業(yè)對于固定資產(chǎn)的更新大多也可以利用折舊基金完成。此時，企業(yè)已經(jīng)處于相對穩(wěn)定的地位，不易發(fā)生經(jīng)營風(fēng)險，可以適當(dāng)運用債務(wù)融資來滿足企業(yè)資金的不足，調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

（八）加強營運資金管理 企業(yè)對于所借入的資金投資方向、投資結(jié)構(gòu)不同，也會導(dǎo)致其產(chǎn)生效益的水平和時間存在差異。通常情況下，對于借入資金可以用于企業(yè)固定資產(chǎn)投資，也可以用于企業(yè)日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)。在進行長期投資決策時，可以運用凈現(xiàn)值法內(nèi)含報酬率法及現(xiàn)值指數(shù)法對投資項目的可行性加以分析，選擇最適合企業(yè)的投資項目。對于不同項目的投資比較，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)將凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)發(fā)結(jié)合起來加以運用。此外，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)對其所面臨的不確定性因素加以定性和定量的分析。一方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對其所處的經(jīng)營環(huán)境做出定性分析。由于經(jīng)濟發(fā)展存在一定波動性的規(guī)律，如果預(yù)測結(jié)果顯示未來的經(jīng)濟環(huán)境可能為短缺經(jīng)濟，則企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大投入抓住時機；如果預(yù)測結(jié)果表明未來通貨膨脹較為嚴重，則企業(yè)的生產(chǎn)成本將有所加大，同時產(chǎn)品價格也會有所上升；如果預(yù)測未來經(jīng)濟處于平穩(wěn)甚至衰退，則企業(yè)產(chǎn)品的銷量可能有所萎縮，價格會出現(xiàn)下降，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時制定相應(yīng)措施，修正投資及經(jīng)營方案。

三、結(jié)論

負債經(jīng)營不愧是一把雙刃劍，既可以給投資者帶來收益，又同時擴大了經(jīng)營風(fēng)險。理論認為，當(dāng)企業(yè)的加權(quán)資本成本最低、企業(yè)價值最大時，企業(yè)達到了最佳的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)確定最佳資本結(jié)構(gòu)，權(quán)衡收益與風(fēng)險，選擇其可接受的風(fēng)險水平下收益最佳的資本結(jié)構(gòu)。同時，負債經(jīng)營比例反映了企業(yè)拆入資金占企業(yè)自有資金的比例，表明企業(yè)自有資金對借入資金的保障力度和企業(yè)利用介入資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營過程后的盈利能力。該比例可以直接反映出本企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)是否合理、繼續(xù)介入資金的能力以及其盈利水平。負債比例越高，表明企業(yè)償債能力越低、抵抗風(fēng)險能力越弱、財務(wù)杠桿越容易出現(xiàn)反作用加速企業(yè)陷入財務(wù)危機。因此，企業(yè)在現(xiàn)實經(jīng)營過程中，采用科學(xué)的測算方法，結(jié)合自身經(jīng)營情況和市場環(huán)境，對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進行分析判斷，使企業(yè)處于合理的負債水平保證企業(yè)正常經(jīng)營。如果負債適度，那么負債經(jīng)營有利于企業(yè)實現(xiàn)其價值的最大化，是一種有利于企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營模式。但是，負債比例究竟應(yīng)該控制在多高，企業(yè)之間也存在著巨大差異，沒有普遍適用的負債模式。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從自身實際情況出發(fā)，選擇最有利于企業(yè)發(fā)展和盈利的負債規(guī)模，把握好負債經(jīng)營的尺度，充分發(fā)揮負債經(jīng)營的模式。目前，大多數(shù)企業(yè)仍然這資金不足，企業(yè)發(fā)展受限的局面，負債經(jīng)營已然成為企業(yè)解決此類難題的重要手段，成為企業(yè)迅速發(fā)展壯大的手段。在企業(yè)運用負債經(jīng)營的過程中，一定要時刻考慮其承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險，合理利用債權(quán)人資金，理性創(chuàng)造企業(yè)財富。于此同時，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)改變傳統(tǒng)觀念，摒棄“無債一身輕”的落后思想，合理利用財務(wù)杠桿，擴大企業(yè)利潤。此外，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)注重建立企業(yè)良好的社會形象和公共關(guān)系，提高企業(yè)信譽，將企業(yè)信譽視為企業(yè)重要的無形資產(chǎn)，以此來幫助企業(yè)抵御風(fēng)險，提高企業(yè)價值，最終為企業(yè)實現(xiàn)又好又快的發(fā)展保駕護航。

參考文獻：

[1]葉全良：《負債經(jīng)營論》，湖北人民出版社2002年版。

篇9

隨著科技的發(fā)展，信息技術(shù)的迅速發(fā)展，電子商務(wù)模式應(yīng)運而生，企業(yè)生產(chǎn)資料的獲取和銷售范圍越來越大。為了適應(yīng)電子商務(wù)發(fā)展帶來的物資流通和商品交易方式的變革，現(xiàn)代物流業(yè)正在快速興起，是企業(yè)降低物質(zhì)消耗，提高勞動生產(chǎn)率的不可缺少的供應(yīng)鏈之一。在企業(yè)供應(yīng)鏈管理當(dāng)中，供應(yīng)鏈風(fēng)險管理是企業(yè)所無法忽視的。為了確保供應(yīng)鏈的運營正常，企業(yè)需要建立全面的供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，能夠?qū)崟r監(jiān)控供應(yīng)鏈運營過程的實況，并且當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險的時候能夠采取相應(yīng)的應(yīng)急措施，化解風(fēng)險。供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的建立是企業(yè)在市場競爭中謀求發(fā)展的必要手段，它能夠洞察導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的跡象，提醒企業(yè)決策者調(diào)整措施應(yīng)對風(fēng)險，保障企業(yè)的正常運行和長遠發(fā)展。

該文以物流企業(yè)的供應(yīng)鏈管理作為主體，探討物流企業(yè)供應(yīng)鏈管理風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。

1 供應(yīng)鏈管理風(fēng)險預(yù)警概述

供應(yīng)鏈風(fēng)險指的是在企業(yè)運營過程中有一個或者幾個供應(yīng)鏈成員產(chǎn)生的不利影響，打亂供應(yīng)鏈管理秩序，導(dǎo)致破壞企業(yè)供應(yīng)鏈的運營環(huán)境的不確定因素，它的主要特質(zhì)在于不確定性，它可以出現(xiàn)在供應(yīng)鏈運行的任何時間和任何地點。供應(yīng)鏈管理風(fēng)險無法完全避免，但企業(yè)可以通過一些政策或者管理方法來降低風(fēng)險。

建立全面的供應(yīng)鏈管理風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系是企業(yè)進行供應(yīng)鏈管理的必要措施，也是企業(yè)提高供應(yīng)鏈管理績效的主要辦法，有效的供應(yīng)鏈管理預(yù)警指標(biāo)體系機制，可以提早預(yù)測供應(yīng)鏈潛在的風(fēng)險，避免潛在風(fēng)險不斷擴大從而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生巨大損失，起到一個預(yù)防風(fēng)險突然發(fā)生而企業(yè)沒有與之對應(yīng)的處理風(fēng)險的措施的作用。可以提早的根據(jù)預(yù)警指標(biāo)找到企業(yè)供應(yīng)鏈的源頭問題，以最快的速度和最少的時間找到解決問題的方法，制定出有效的措施來組織風(fēng)險進一步擴大，對癥下藥，彌補現(xiàn)如今企業(yè)供應(yīng)鏈風(fēng)險管理缺乏預(yù)警機制的不足。提高各供應(yīng)鏈之間的協(xié)調(diào)性，使得整個供應(yīng)鏈運營處于最優(yōu)化的組織結(jié)構(gòu)中，保證供應(yīng)鏈的持續(xù)發(fā)展以及規(guī)避在運營過程中的潛在風(fēng)險。

2 物流企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的設(shè)計思路和原則

供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計思路是從分析測定供應(yīng)鏈風(fēng)險基本因素入手，根據(jù)不同的風(fēng)險因素的特征設(shè)計預(yù)警指標(biāo)，并且按照風(fēng)險因素的特點分類構(gòu)造預(yù)警指標(biāo)體系。指標(biāo)體系的選取需要按照科學(xué)性原則、靈活性原則、靈敏性原則、相對獨立性原則、綜合性原則以及定量和定性相互結(jié)合原則。

科學(xué)性原則是指指標(biāo)體系應(yīng)該能夠全面系統(tǒng)的真實反映企業(yè)機制運行狀態(tài)以及運行中存在的問題，需要符合物流企業(yè)風(fēng)險預(yù)警管理的戰(zhàn)略目標(biāo)。

靈活性原則要求這一體系不能夠完全以同一種模式去預(yù)警不同類別的風(fēng)險，需要整個系統(tǒng)分不同時期對特定出現(xiàn)的風(fēng)險進行特定的分析，要靈活處理各風(fēng)險之間的關(guān)系，不能過于單一死板。

靈敏性原則要求這一體系能及時反映供應(yīng)鏈運行的真實狀況，對任何一種風(fēng)險都能夠反映敏銳，準(zhǔn)確的反應(yīng)出各類風(fēng)險。

相對獨立性原則是指預(yù)警各項指標(biāo)之間需要相互獨立，沒有相關(guān)性，盡量減小多個指標(biāo)之間的重復(fù)區(qū)域。

綜合性原則則是將環(huán)境之中所有的因素都要考量進去，需要將各因素各指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)表達清楚，全面客觀的反應(yīng)物流服務(wù)問題，能夠準(zhǔn)確的反映各指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，起到及時反應(yīng)各風(fēng)險因素之間的作用。

定量和定性指標(biāo)相結(jié)合原則是因為有些風(fēng)險因素不能夠定量的表達，只能夠定性的描述，但對物流服務(wù)風(fēng)險評價管理來說是十分重要，不能夠忽視的，需要定性的分析來表述企業(yè)供應(yīng)鏈運營現(xiàn)狀和趨勢。

3 供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建

企業(yè)供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系包括內(nèi)部風(fēng)險指標(biāo)和外部風(fēng)險指標(biāo)。其中外部風(fēng)險指標(biāo)包括社會風(fēng)險和自然風(fēng)險，但是對于物流企業(yè)供應(yīng)鏈，自然風(fēng)險和社會風(fēng)險都可以通過財務(wù)損耗表現(xiàn)出來，因此在供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的時候，應(yīng)以財務(wù)指標(biāo)為重要監(jiān)測指標(biāo)對其進行計算與分析。供應(yīng)鏈內(nèi)部風(fēng)險包含技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、資金風(fēng)險和違約風(fēng)險。風(fēng)險指標(biāo)需要針對具體運營企業(yè)來選取不同的預(yù)警指標(biāo)。針對物流供應(yīng)鏈，在內(nèi)部風(fēng)險指標(biāo)中則選取企業(yè)資產(chǎn)營運能力預(yù)警指標(biāo)、企業(yè)現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)、企業(yè)盈利能力預(yù)警指標(biāo)、企業(yè)償債能力預(yù)警指標(biāo)和企業(yè)成長能力預(yù)警指標(biāo)。

在這些一級指標(biāo)下，又可以根據(jù)運營實際情況分出二級指標(biāo)。例如反應(yīng)企業(yè)盈利能力的預(yù)警指標(biāo)，可以選取資本保值增值率、投資報酬率、主營業(yè)務(wù)利潤率等二級指標(biāo)。反應(yīng)企業(yè)成長能力預(yù)警指標(biāo)則可以選取固定資產(chǎn)成新率、總資產(chǎn)增長率、銷售收入增長率等二級指標(biāo)。反應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)的有現(xiàn)金債務(wù)償付率、基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)等二級指標(biāo)。反應(yīng)企業(yè)償債能力的二級指標(biāo)則可以分為流動比率、資產(chǎn)負債率、速動比率等等。

4 供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警的評價方法

每一個指標(biāo)的選定，在預(yù)警體系運轉(zhuǎn)過程中，個體預(yù)警指標(biāo)值能夠表現(xiàn)出供應(yīng)鏈在那個指標(biāo)上出現(xiàn)風(fēng)險的狀況，但由于各風(fēng)險因素之間存在相互獨立性，想要從整體上把握供應(yīng)鏈整體的風(fēng)險狀態(tài)，需要做出綜合評價。

4.1 確定各項指標(biāo)的權(quán)重

雖然每一個一級預(yù)警指標(biāo)下會有許多的二級指標(biāo)，但反應(yīng)風(fēng)險狀態(tài)的程度都不一樣，故而需要確定每一個指標(biāo)即每一個風(fēng)險因素在整體供應(yīng)鏈風(fēng)險狀態(tài)中的權(quán)重。目前，我國的評價指標(biāo)的賦權(quán)方法主要有主觀賦權(quán)和客觀賦權(quán)法。但實際上這兩種方法各有利弊，針對物流供應(yīng)鏈風(fēng)險管理預(yù)警采用層次分析方法，即將兩種方法結(jié)合起來，將認為的主觀賦權(quán)和客觀賦權(quán)結(jié)合起來確定各指標(biāo)的權(quán)重。

4.2 指標(biāo)的歸一化處理

指標(biāo)的歸一化處理就是將指標(biāo)的量化數(shù)值轉(zhuǎn)化為評級體系數(shù)值的過程，也就是通過供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警體系將每一個實際測得的指標(biāo)的量的數(shù)值，轉(zhuǎn)變成能夠直觀評價等級的數(shù)字。例如：對于內(nèi)部財務(wù)的損耗，常態(tài)是以貨幣形式來衡量，但是進入供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警體系后，這個貨幣值會經(jīng)過風(fēng)險評價系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫，輸出直觀的風(fēng)險等級數(shù)值。通常對于供應(yīng)鏈風(fēng)險評價體系，歸一化處理通常借用隸屬函數(shù)的思路，構(gòu)造無量綱化處理函數(shù)。

4.3 指標(biāo)信息的綜合處理

通過建立數(shù)據(jù)模型（客觀賦權(quán)）將指標(biāo)的實時信息轉(zhuǎn)化為評價指標(biāo)值，從而形成指標(biāo)信息。因為各指標(biāo)的權(quán)重不同，因此在供應(yīng)鏈風(fēng)險中的重要程度不一樣，但不能夠忽略任何一個評價指標(biāo)，此時需要綜合考慮所有指標(biāo)，依其權(quán)重均衡。在物流供應(yīng)鏈風(fēng)險管理預(yù)警體系，利用線性加權(quán)平均法來實現(xiàn)綜合評價模型。當(dāng)評價值處于特定值域的時候，預(yù)警體系用不同顏色的信號等予以表示，可以用紅燈區(qū)、黃燈區(qū)、藍燈區(qū)、綠燈區(qū)來表示低度警報、中度警報、高度警報和安全狀態(tài)。利用信號燈的目的在于警示企業(yè)管理者供應(yīng)鏈風(fēng)險程度狀態(tài)，并提醒管理者及時調(diào)整策略，減少損失。

針對物流供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警體系，低度警報即出現(xiàn)潛在風(fēng)險，主要表現(xiàn)在當(dāng)資產(chǎn)負債率未破臨界值，但盈利指標(biāo)一級指標(biāo)下有二級指標(biāo)走低或者償債能力指標(biāo)下有二級指標(biāo)介于臨界值時等。出現(xiàn)中度警報時即企業(yè)供應(yīng)鏈處于存在顯著風(fēng)險狀態(tài)，主要表現(xiàn)在，資產(chǎn)負債率未突破臨界值，但是盈利能力、營運能力、現(xiàn)金狀態(tài)等指標(biāo)下的二級指標(biāo)持續(xù)走低或介于臨界值。出現(xiàn)重度警報即企業(yè)供應(yīng)鏈存在高度風(fēng)險狀態(tài)，主要表現(xiàn)在資產(chǎn)負債率突破臨界值，其他監(jiān)測值均低于臨界值。

企業(yè)供應(yīng)鏈管理風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系中的臨界值并不是唯一不變，它會隨著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式的改變而改變，對于每一個企業(yè)，都會有自身供應(yīng)鏈不同的風(fēng)險指標(biāo)因子和風(fēng)險指標(biāo)臨界值，需要根據(jù)企業(yè)自身情況而定。供應(yīng)鏈風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系對于企業(yè)管理來說是一項十分重要的內(nèi)容，它會給企業(yè)的各項決策給予一個風(fēng)險提示，更大程度的幫助企業(yè)做出更正確的決定，以獲得最大的經(jīng)濟預(yù)期效果。

參考文獻

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資金對于企業(yè)，如同血液對于人體一般重要。離開了充足的資金供應(yīng)，任何一個企業(yè)都不能良好地生存，更談不上穩(wěn)步發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和繁榮，資金短缺問題已經(jīng)成為了制約企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸之一，負債經(jīng)營成為了市場經(jīng)濟條件下每個企業(yè)的必然選擇。負債經(jīng)營指企業(yè)在擁有一定股權(quán)資本的基礎(chǔ)上，通過銀行信用或商業(yè)信用的形式，有償利用債權(quán)人或他人資金， 通過財務(wù)杠桿的作用，實現(xiàn)企業(yè)資源利用的最大化，從而達到企業(yè)規(guī)模擴張，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，增加企業(yè)經(jīng)營能力和競爭力。負債經(jīng)營這種方式將社會閑置資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營最需要的地方上，最大限度提高資金使用效率，讓其充分發(fā)揮增值功能，實現(xiàn)“借雞生蛋”的目的。然而，企業(yè)負債經(jīng)營也會存在一定的財務(wù)風(fēng)險。現(xiàn)實情況下，一些企業(yè)管理者對負債經(jīng)營可能帶來的風(fēng)險認識不足，致使這些企業(yè)負債額過高，償債壓力過重，最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營陷入困境甚至走向破產(chǎn)倒閉。因此，對企業(yè)負債經(jīng)營進行理性思考和分析，是十分必要的。

二、X化工企業(yè)負債經(jīng)營情況

1.企業(yè)簡介

X化工企業(yè)是國內(nèi)著名的電解二氧化錳生產(chǎn)企業(yè)，該企業(yè)主要依靠其周邊地區(qū)豐富的錳礦資源，進行二氧化錳、電解金屬錳、電池材料及其它能源新材料的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。X化工企業(yè)于2014年投資約5億元啟動了新基地建設(shè)及整體搬遷項目，目前已全部竣工投產(chǎn)，新基地預(yù)計實現(xiàn)產(chǎn)能3萬噸/年。企業(yè)于2014年2月向X市某國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司發(fā)行2212.5萬股，募集資金1.77億元購買其持有的X市污水處理有限責(zé)任公司100%股權(quán)，涉足污水處理行業(yè)。

2.負債經(jīng)營給企業(yè)帶來的潛在風(fēng)險

X化工企業(yè)負債經(jīng)營導(dǎo)致企業(yè)面臨各種財務(wù)風(fēng)險，或?qū)乐赜绊懫湮磥淼某掷m(xù)盈利能力。在分析X化工企業(yè)負債經(jīng)營潛在的風(fēng)險程度時，首先要分析報表中各個項目對公司財務(wù)的影響程度，確定X化工企業(yè)數(shù)據(jù)變動較大的項目和比率。本文分別列舉了X化工企業(yè)近3年資產(chǎn)負債表和利潤表的簡表，對資產(chǎn)負債表和利潤表進行數(shù)據(jù)分析比較。確定了與資產(chǎn)負債表和利潤表中重要數(shù)據(jù)相關(guān)財務(wù)比率，將變化較大的幾個項目列示了出來。

（1）X化工企業(yè)營業(yè)收入和凈利潤均表現(xiàn)不佳，出現(xiàn)大幅度減少，資產(chǎn)總額雖有增加，但主要是負債總額大幅增長所致，企業(yè)近三年發(fā)展?fàn)顟B(tài)呈下降趨勢，獲得的利潤降低，從而減小了企業(yè)的自身利潤率， 甚至造成了虧損（見表2）。企業(yè)總資產(chǎn)報酬率逐年下降且自2013年起遠低于市場資本利率，企業(yè)資產(chǎn)的總體獲利能力極低，資產(chǎn)運營效益很差， 負債經(jīng)營并未實現(xiàn)其利用財務(wù)杠桿，獲取更多收益的目的，相反，利息費用需要用企業(yè)的利潤額進行彌補，引起了財務(wù)杠桿的負效用，存在影響企業(yè)正常經(jīng)營的風(fēng)險（見表1）。

（2）債務(wù)的本金及利息是企業(yè)必須按時償還的法定責(zé)任。償還短期債務(wù)主要的資金來源是流動資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)整體資產(chǎn)的流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較大，如果企業(yè)無法在短期內(nèi)變現(xiàn)償還到期債務(wù)，企業(yè)就只能宣布破產(chǎn)。從表3可知，X化工企業(yè)資產(chǎn)負債率幾年來居高不下，2014年甚至高達79.68%，嚴重超出行業(yè)60%（見圖1）的整體水平，債務(wù)償還壓力大，保護債權(quán)人利益（清算時）的程度較低。與此同時，流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率均呈下降趨勢，企業(yè)的短期變現(xiàn)資產(chǎn)和現(xiàn)金資產(chǎn)償債能力變差，財務(wù)風(fēng)險進一步加大（見表2）。

（3）如表2所示，X化工企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率過高，資金結(jié)構(gòu)不合理，在當(dāng)前經(jīng)濟不景氣的大環(huán)境下，高負債額為企業(yè)帶來沉重的利息負擔(dān)和財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)非常不穩(wěn)定。

（4）負債期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)不同期限的結(jié)構(gòu)比例，企業(yè)長短期借款應(yīng)處于一個科學(xué)合理的比例之中，不合理的負債結(jié)構(gòu)會給企業(yè)的財務(wù)帶來風(fēng)險。通常認為，短期借款風(fēng)險要比長期借款的風(fēng)險大。短期借款一年內(nèi)需要償還，長期借款一年以上的時間需要償還。但從長遠來看，所有的長期負債隨著年份的減少都會慢慢轉(zhuǎn)化為短期負債，所以如果企業(yè)原本就有當(dāng)期的短期負債需要償還，再加上在當(dāng)期需轉(zhuǎn)化為短期債務(wù)的長期負債，這無形中就給企業(yè)增加了大量需要償還的債務(wù)額。而針對于那些償債能力本來就相對較弱的企業(yè)來說，因此而引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險也是必然的。X化工企業(yè)的資產(chǎn)負債中幾年來所占比例最重的就是短期負債，與此同時，2014年長期負債出現(xiàn)巨額增長，負債總額的大幅度增長對于X化工企業(yè)來說，很可能引發(fā)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。X化工企業(yè)負債結(jié)構(gòu)見表3。

（5）2014年為籌集新基地建設(shè)和搬遷所需資金，X化工企業(yè)接受控股股東X市電化集團有限公司（以下簡稱“電化集團”）拆借總額不超過4億元。同時，公司及控股子公司接受控股股東電化集團有限公司拆借資金不超過2億元用于補充流動資金。大股東如此大手筆“輸血”，確實給上市公司帶來了充沛的資金流，但大股東的支撐行為往往與隧道行為并行，支撐行為的目的在于提高上市公司的業(yè)績指標(biāo)，而隧道行為的目的是實際資源向大股東轉(zhuǎn)移，雖不影響當(dāng)期業(yè)績，但對公司價值和小股東利益將造成長期損害。圖2為該企業(yè)與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的框架圖。

X化工企業(yè)因企業(yè)改制不徹底，導(dǎo)致長期負債經(jīng)營，對主要股東的依賴性太強，獨立性不夠，從而與大股東之間產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易、資金占用、同業(yè)競爭等一系列問題。對其他公司的過度依賴，讓企業(yè)自身陷入極大的被動地位，企業(yè)的持續(xù)盈利能力遭受到極大的質(zhì)疑。公司與控股公司及其相關(guān)公司的關(guān)聯(lián)交易見表4。

三、企業(yè)負債經(jīng)營的弊端

1.負債經(jīng)營可能會使企業(yè)面臨無力償付債務(wù)的風(fēng)險

對于負債經(jīng)營，企業(yè)負有到期償還本金和利息的法律責(zé)任。償還短期債務(wù)主要的資金來源是流動資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)整體資產(chǎn)的流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風(fēng)險就較大。若企業(yè)利用負債籌集到的資金進行的投資項目未能獲得預(yù)期的收益率，或企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，或企業(yè)短期資金運作不當(dāng)?shù)?，這些因素不僅會造成企業(yè)利潤額大幅下降，而且會使企業(yè)面臨無力償債的風(fēng)險。其結(jié)果可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊張，被迫低價拍賣或抵押資產(chǎn)。

2.經(jīng)營失敗引起財務(wù)杠桿的負效用

當(dāng)經(jīng)營失敗時，企業(yè)的利潤率低于利息率，利息費用需要用企業(yè)的利潤額進行彌補。此時，企業(yè)獲得的利潤降低，最終減小企業(yè)的自身利潤率，降低盈利能力，甚至造成虧損，影響企業(yè)的正常發(fā)展。

3.負債經(jīng)營使企業(yè)現(xiàn)金流出量增大

企業(yè)需要大量的資金來源以滿足固定的利息支付和到期償還本金的要求，使企業(yè)的現(xiàn)金流出量加大，因此加大了財務(wù)負擔(dān)。

4.再籌資風(fēng)險

由于負債經(jīng)營使企業(yè)的負債比率增大，對債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。

5.負債經(jīng)營會減少股東的財富

股東的紅利主要來自于企業(yè)的利潤。當(dāng)企業(yè)的負債越來越多，所需支付的固定利息也相應(yīng)增加，這就減少了企業(yè)的利潤，從而減少股東財富。并且債權(quán)人放貸時會考慮企業(yè)已有負債規(guī)模的大小，并要求對可能的破產(chǎn)風(fēng)險進行補償，這也會減少股東的回報。

四、結(jié)論

目前，我國國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率居高不下，部分甚至超過了70%的警戒線，這與我國國有企業(yè)的發(fā)展環(huán)境和歷史遺留因素有很大的關(guān)系，然而，現(xiàn)實中許多企業(yè)并不是根據(jù)自身的經(jīng)營情況確定合理的資本結(jié)構(gòu)，而是盲目地利用負債資金擴大企業(yè)規(guī)模。因此，能否充分發(fā)揮負債經(jīng)營的優(yōu)勢并且消化高負債所帶來的額外風(fēng)險，是我國企業(yè)面臨的嚴峻課題。適度的負債經(jīng)營有利于企業(yè)財富最大化目標(biāo)的實現(xiàn)，是一種積極而進取的經(jīng)營風(fēng)格。然而，具體的負債經(jīng)營比例的確定，或者說最佳資本結(jié)構(gòu)的確定，則沒有通用的模式。企業(yè)需要結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略、所處行業(yè)環(huán)境以及自身條件，從宏觀和微觀上加以考慮，最終確定最合理的負債經(jīng)營比例。

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由于企業(yè)是一個緊緊依賴于環(huán)境的組織，它從市場環(huán)境中獲取各種生產(chǎn)要素，其產(chǎn)品和服務(wù)要通過市場銷售，并且其內(nèi)部環(huán)境，即生產(chǎn)與管理系統(tǒng)也是一個由各種要素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)，故企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險因素繁多。主要影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素可大致分為：一是外部影響因素，主要是來自于市場，包括自然環(huán)境、經(jīng)濟形勢和經(jīng)營環(huán)境的變化、市場供求和市場競爭的影響等，二是內(nèi)部影響因素，主要來自于企業(yè)內(nèi)部，包括技術(shù)更新、企業(yè)管理、人力資源等。由于市場變化的復(fù)雜性和不確定性，以及企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)要素的隨機變動，使企業(yè)時刻面臨著復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境，也正是由于復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境給企業(yè)帶來了贏利的可能，企業(yè)通過正確管理戰(zhàn)略的實施便有機會獲得頗非的風(fēng)險收入，因此在企業(yè)成長過程中，如何應(yīng)對企業(yè)在發(fā)展過程中的風(fēng)險成為在市場競爭中至關(guān)重要的立足根本。

二、社會分擔(dān)制度與企業(yè)組織經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性

社會分擔(dān)制度，即企業(yè)在應(yīng)對發(fā)生風(fēng)險的時候，企業(yè)在承擔(dān)其應(yīng)有的責(zé)任，還要有各個社會主體對風(fēng)險的承擔(dān)，社會主體與企業(yè)共同來維護經(jīng)濟市場的穩(wěn)定。而社會分擔(dān)按照其在社會角色中所扮演的不同，可以分為內(nèi)部的承擔(dān)和外部的承擔(dān)。內(nèi)部承擔(dān)，公司作為獨立的法人和非公司制的企業(yè)都作為社會的一部分，本身已經(jīng)對風(fēng)險起到一個承擔(dān)風(fēng)險的作用，以及公司的管理人員和員工在公司面臨風(fēng)險就已經(jīng)以其自身所處的環(huán)境去承擔(dān)風(fēng)險。企業(yè)組織經(jīng)營的風(fēng)險往往是由公司內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)、管理、體系和公司戰(zhàn)略等所引發(fā)的，所引發(fā)的風(fēng)險理應(yīng)是由企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任。外部的承擔(dān)，法律賦予企業(yè)承擔(dān)有限責(zé)任的，企業(yè)在承擔(dān)風(fēng)險的過程中有時會出現(xiàn)公司的實際承擔(dān)能力小于當(dāng)時能夠完全承擔(dān)下風(fēng)險的能力的情況，而此時矛盾的出現(xiàn)，最終是由除了內(nèi)部承擔(dān)者之外的社會一部分人承擔(dān)，而這些人往往是企業(yè)的債權(quán)人。

《公司法》賦予公司制企業(yè)以公司全部資產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任，并且區(qū)別股東與公司財產(chǎn)，當(dāng)公司終止，股東并不是承擔(dān)無限連帶責(zé)任。因此，在公司制企業(yè)的公司法本身就具有一部分的社會化分擔(dān)的作用。公司作為社會的一部分也要立足于社會，其經(jīng)營風(fēng)險的承擔(dān)就與社會離不開社會，從其源頭來看，社會分擔(dān)制度本身與企業(yè)組織經(jīng)營風(fēng)險的承擔(dān)有著關(guān)聯(lián)性。在企業(yè)的發(fā)展過程中，企業(yè)的每個階段的發(fā)展必須得到社會的支持，當(dāng)企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)已經(jīng)超過其承受范圍，那風(fēng)險對于企業(yè)來說是可以是致命的，若沒有社會承擔(dān)機制的介入，企業(yè)將承受超過其自身所承擔(dān)的壓力，多一點的風(fēng)險承擔(dān)可能或稱為壓垮公司的最后一根稻草。社會承擔(dān)風(fēng)險的介入將成為社會支持企業(yè)的一部分力量，過多的使企業(yè)承擔(dān)超過其所承受的范圍將極大的阻礙企業(yè)的熱情，并不能活躍市場。企業(yè)作為市場重要的參與者，最重要的是其所不斷前進的創(chuàng)造力，推動企業(yè)不斷隨著市場環(huán)境的改變而不斷創(chuàng)新，使得企業(yè)一直能夠為人們作出貢獻，創(chuàng)造財富。因此，按照企業(yè)在市場中的目的角度而言，社會承擔(dān)制度與企業(yè)風(fēng)險有著關(guān)聯(lián)性。

三、社會分擔(dān)制度與企業(yè)組織經(jīng)營風(fēng)險出現(xiàn)的問題

雖然社會分擔(dān)風(fēng)險的介入將使得企業(yè)的發(fā)展更加穩(wěn)定的發(fā)展，但當(dāng)社會承擔(dān)風(fēng)險與企業(yè)承當(dāng)風(fēng)險機制不平衡時，會使得兩者出現(xiàn)矛盾，給社會帶來是的更多的困擾。

1.社會承擔(dān)責(zé)任和企業(yè)管理責(zé)任的不明確

在公司發(fā)展過程中，當(dāng)社會承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險過多時，將使得社會承擔(dān)者，對于投資者來說無疑是一種沉重的負擔(dān)。相較于企業(yè)，社會投資者所呈現(xiàn)的處在弱者位置，社會承擔(dān)責(zé)任的不明確，有可能使得社會投資者逃避責(zé)任對于企業(yè)造成損害，或者承擔(dān)過多的責(zé)任使自身的利益受損害。企業(yè)作為市場主體，也將作為風(fēng)險承擔(dān)的主體，所以風(fēng)險的出現(xiàn)，很大部分的風(fēng)險是需要企業(yè)承擔(dān)的。企業(yè)有著其完整的管理體系，作為企業(yè)的管理層面需要在風(fēng)險發(fā)生的時候，首先要進行的風(fēng)險的承擔(dān)管理。風(fēng)險的緊迫性，使得企業(yè)的管理層發(fā)揮其應(yīng)急管理作用，此作為風(fēng)險發(fā)生的第一道防線。如果在企業(yè)在管理層面責(zé)任并不明確，并沒有起到有效管理的作用，將使得社會承擔(dān)風(fēng)險的資源造成浪費。

2.風(fēng)險評估制度和商業(yè)保險體系的不完善

風(fēng)險的危害雖然大，但并不是不可以控制的，風(fēng)險具有可預(yù)見性，也是需要企業(yè)提前做好準(zhǔn)備，擁有一套屬于自己企業(yè)的風(fēng)險評估機制。但很多企業(yè)受自身體制因素的影響，以及受企業(yè)的管理者主觀因素的影響較多，使得企業(yè)并沒過多的精力投入到對于市場環(huán)境的了解和潛在風(fēng)險的評估等活動中，往往是在風(fēng)險發(fā)生的時候才開始做出應(yīng)對，使得企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險手忙腳亂，甚至使得企業(yè)失去了先機，最后陷入到萬劫不復(fù)的狀態(tài)中。因此，風(fēng)險評估對于一個企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。商業(yè)保險作為企業(yè)發(fā)展中的一種規(guī)避風(fēng)險的常見措施，在企業(yè)的應(yīng)用中也相對較廣。當(dāng)企業(yè)發(fā)生風(fēng)險，商業(yè)保險公司對風(fēng)險進行有效評估，并為企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險提供一定的保障。但現(xiàn)在的商業(yè)保險體系并不完善，商業(yè)保險制度并沒有很有效的發(fā)揮對企業(yè)的保障措施。而且企業(yè)對于商業(yè)保險的認識限制，商業(yè)保險被企業(yè)的接受程度有限，因此商業(yè)保險并沒有風(fēng)險介入的保障優(yōu)勢。

四、社會分擔(dān)制度在承擔(dān)企業(yè)組風(fēng)險中的完善舉措

1.建立完善的風(fēng)險評估制度和商業(yè)保險體系

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經(jīng)濟發(fā)展，交通先行。公路經(jīng)營企業(yè)的運營狀況關(guān)系到交通運輸行業(yè)以及整個國民經(jīng)濟的發(fā)展，也影響著社會的穩(wěn)定。由于公路經(jīng)營企業(yè)特殊的運營特點，其在投資建設(shè)、成本回收過程中，面臨著一定的財務(wù)風(fēng)險。首先，在籌資過程中，公路經(jīng)營企業(yè)資金需求量龐大，政府預(yù)算資金的有限性導(dǎo)致企業(yè)不得不采用負債式籌資，從而企業(yè)可能會面臨到期無法償還貸款的風(fēng)險。其次在建設(shè)階段，由于通貨膨脹、市場利率等原因，使得原材料價格上升，投資成本增加，從而超過企業(yè)的預(yù)算資金。企業(yè)可能會由于資金不足導(dǎo)致資金鏈斷裂，面臨工期延誤的風(fēng)險。最后，在經(jīng)營階段，一旦市場出現(xiàn)市場衰退或者自然災(zāi)害等，消費者的出現(xiàn)量就會減少，使得公路經(jīng)營企業(yè)收入減少，投資人難以在短期內(nèi)收回投資，在加上借貸行為中的借款利息，經(jīng)營者將會面臨著更大的財務(wù)風(fēng)險。公路經(jīng)營企業(yè)不僅存在上述這些風(fēng)險，還存在一些潛在的風(fēng)險，因此本文通過對公路經(jīng)營企業(yè)各種財務(wù)指標(biāo)分析和評價，旨在探索公路經(jīng)營企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險。

二、實證研究

（一）因子分析法

因子分析法是對原有變量進行濃縮，提取原有變量中的信息重疊部分，并將該部分綜合成因子，從而減少變量的個數(shù)。首先對原有變量進行相關(guān)性研究，通過原有變量之間相關(guān)性的強弱來判別原始變量是否適合做因子分析，常用的方法有相關(guān)系數(shù)矩陣、反映像相關(guān)矩陣、巴特利特球度檢驗和KMO檢驗。其次運用主成分分析法根據(jù)樣本求解因子載荷矩陣，得出各個變量由每個因子解釋的程度，確定因子數(shù)并提取因子。再次通過因子旋轉(zhuǎn)，找出因子主要解釋的原有變量，對因子進行命名。最后根據(jù)因子得分計算出的綜合評分對樣本進行評價。

（二）樣本的選擇和指標(biāo)的選取

以滬深兩市15家公路經(jīng)營上市公司為樣本，利用2012年度的財務(wù)報表計算出具有代表性的13個財務(wù)指標(biāo)來進行因子分析。這十三個指標(biāo)分別為：X1-流動比率、X2-速動比率、X3-資產(chǎn)負債率、X4-產(chǎn)權(quán)比率、X5-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、X6-存貨周轉(zhuǎn)率、X7-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、X8-主營業(yè)務(wù)利潤率、X9-成本費用利潤率、X10-資產(chǎn)報酬率、X11-主營業(yè)務(wù)收入增長率、X12-凈利潤增長率、X13-總資產(chǎn)增長率。本文通過這些指標(biāo)所代表的償債能力，營運能力，盈利能力和發(fā)展能力等四種能力來對企業(yè)的風(fēng)險進行分析和評價。

（三）分析過程

1.因子分析的適用性檢驗

在進行因子分析之前，先對13個指標(biāo)之間的相關(guān)性進行檢驗。相關(guān)性強，則適合采用因子分析法提取因子；相關(guān)性太弱，則不太適合采用因子分析法提取因子。本文利用巴特利特球度檢驗，得到檢驗統(tǒng)計量的觀測值為179.287，相應(yīng)的概率為0，如果顯著性水平α為0.05，應(yīng)拒絕零假設(shè)，認為相關(guān)系數(shù)矩陣與單位陣有顯著差異，這13個指標(biāo)適合做因子分析。

2.提取因子

表1中第5到7列代表的含義依次是特征根、方差貢獻率和累積方差貢獻率，從這三列中可以看出，第一個因子解釋了變量方差的36.461%，第二個因子解釋了變量方差的21.165%，第三個因子解釋了變量方差的19.876%，第四個因子解釋了變量方差的9.742%，四個因子共解釋了原有變量方差的87.245%，原有變量的信息丟失較少，四個因子能夠用來評價企業(yè)的業(yè)績。第8到10列分別是是因子旋轉(zhuǎn)后的特征值、方差貢獻率和累積方差貢獻率，從表中可以看出這三列相對于前三列累積方差貢獻率沒有變化，只是各因子的方差貢獻率發(fā)生了改變，這樣四個因子更具有解釋性。

3.因子命名

表2是實施正交旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，這樣有助于因子的命名。由表可以看出流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率在第一主成分中具有較高的載荷，說明第一主成分主要解釋了這幾個變量，可以稱之為償債能力因子F1；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率在第二主成分中具有較高的載荷，說明第二主成分主要解釋了這幾個變量，可以稱之為營運能力因子F2；主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率在第三主成分中具有較高的載荷，說明第二主成分主要解釋了這幾個變量，可以稱之為盈利能力因子F3；凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)增長率、總資產(chǎn)增長率在第四主成分中具有較高的載荷，說明第四主成分主要解釋了這幾個變量，可以稱之為發(fā)展能力因子F4。

三、結(jié)論

根據(jù)表4中各因子得分和綜合得分進行分析：

（1）償債能力因子中排名前三的是吉林高速、山東高速、深高速，說明這三家企業(yè)的償債能力比較強，企業(yè)就越可能通過更多渠道籌集到資金，這樣有助于企業(yè)規(guī)模的擴張以及企業(yè)未來的發(fā)展。另外該因子得分也說明這三家企業(yè)的資金流動性比較好，其面臨的償債風(fēng)險較小。

（2）營運能力因子反映的是企業(yè)營運資產(chǎn)的效率和效益，可以通過該因子得分的高低發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)運營中的問題。吉林高速、山東高速、深高速的營運能力因子排名仍居前三，說明這三家企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力很強，收回賬款的速度比較快，應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險比較低。另外較與其他企業(yè)而言，資金的流動性較強，這樣就減少企業(yè)在工程項目施工過程中資金鏈斷裂的風(fēng)險。

（3）盈利能力因子中海南高速、五洲交通、重慶路橋得分最高，雖然它們的償債能力和營運能力不強，但是其盈利能力比較強，說明該企業(yè)經(jīng)營效率比較高，從而也說明這些企業(yè)的經(jīng)營管理水平比較高，經(jīng)營風(fēng)險比較小。

（4）發(fā)展能力因子得分最高的還是吉林高速、山東高速、深高速。說明這三家的發(fā)展能力較強，面臨的財務(wù)風(fēng)險較小。

綜合得分的高低反映一個企業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險的大小，而各因子的得分高低反映每一種財務(wù)風(fēng)險的大小。從綜合得分來看，吉林高速、山東高速、深高速得分最高，綜合實力較強，財務(wù)風(fēng)險最小。海南高速、五洲交通、重慶路橋得分最低，這三家企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險最高。

參考文獻：

[1] 薛薇. SPSS統(tǒng)計分析方法及應(yīng)用（第2版）[M].北京： 電子工業(yè)出版社， 2010

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二、企業(yè)負債經(jīng)營風(fēng)險的成因

1.負債規(guī)模

負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或在資產(chǎn)總額中所占比重的高低。當(dāng)企業(yè)負債規(guī)模增大，相對應(yīng)的籌資成本－利息費用支出就會增加。而由于收益降低而導(dǎo)致償付能力的喪失或破產(chǎn)的可能性也會隨之增大；于此同時，股東收益的變化幅度就會加大。因此，負債規(guī)模越大，企業(yè)潛在的負債風(fēng)險程度就越大。

2.企業(yè)的經(jīng)營管理

企業(yè)進行負債經(jīng)營，還本付息的資金的最終來源是企業(yè)的收益。而如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)常虧損那么企業(yè)就不能夠到期還本付息，這樣企業(yè)就會有償還債務(wù)的壓力，也導(dǎo)致企業(yè)信譽降低，不能有效的再集資，從而陷入財務(wù)危機，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破財。

3.負債結(jié)構(gòu)

負債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)用不同的籌資渠道所籌集來的資金的比例關(guān)系，從大的方面考慮，貸款、發(fā)行債券、籌資租賃、商業(yè)信用這四種負債方式所籌資金各自所占的比例之間的關(guān)系。借入資金和自有資金比例是否恰當(dāng)，與財務(wù)上的利益和風(fēng)險有著密切的關(guān)系。在財務(wù)杠桿作用下，當(dāng)投資利潤率高于利息率的時候，企業(yè)擴大負債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。相反，在投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金的比例越高，企業(yè)權(quán)益資本收益率就越低，嚴重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。不同的負債籌資方式，取得資金的難易程度不同，所以資本成本的水平不一，對企業(yè)約束程度也不同，從而對企業(yè)收益的影響肯定不同，因此，負債風(fēng)險的程度也就不同。

4.利率變動

在籌集資金時，企業(yè)會面臨著市場利率的變動對企業(yè)帶來的風(fēng)險。市場利率水平的高低直接會影響企業(yè)資金成本的大小。當(dāng)國家在實行“雙松”，即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時，貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，企業(yè)此時籌資，資金成本較低，企業(yè)所負擔(dān)的經(jīng)營成本減少，這樣就降低了企業(yè)的籌資風(fēng)險；相反，當(dāng)實行“雙緊”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，企業(yè)此時籌資，資金成本增加，企業(yè)所負擔(dān)的經(jīng)營成本提高，這樣企業(yè)就要承擔(dān)較大的籌資風(fēng)險。

三、企業(yè)負債經(jīng)營的風(fēng)險防范

1.樹立風(fēng)險意識

在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，它必須獨立承擔(dān)風(fēng)險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)部條件和外部環(huán)境的變化導(dǎo)致實際經(jīng)營結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業(yè)必須樹立風(fēng)險意識，即要承認風(fēng)險，正確認識風(fēng)險，科學(xué)評估風(fēng)險，預(yù)防風(fēng)險發(fā)生。

2.在成本收益和風(fēng)險之間進行權(quán)衡

在具體項目上，企業(yè)所采用的籌資風(fēng)險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風(fēng)險最小的方案；其次，在籌資風(fēng)險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最后，在籌資風(fēng)險小但籌資成本大的方案或籌資風(fēng)險大但籌資成本小的方案中，根據(jù)管理者對風(fēng)險的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風(fēng)險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。

3.確定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率