引論：我們?yōu)槟砹?3篇保險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)管理范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

2.較為注重顯性風(fēng)險(xiǎn)管理，對隱性風(fēng)險(xiǎn)管理重視不夠。

第一，在業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向上，注重規(guī)模和速度，強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)增長量，忽視保險(xiǎn)發(fā)展的質(zhì)。由于我國保險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立主要是根據(jù)保費(fèi)收入增加額為依據(jù)的，保險(xiǎn)法規(guī)和保儉監(jiān)管部門對保險(xiǎn)費(fèi)地位的過份強(qiáng)調(diào)在一定程度上導(dǎo)致商業(yè)保險(xiǎn)公司把保費(fèi)的追逐作為主要經(jīng)營目標(biāo)。保險(xiǎn)公司在實(shí)際展業(yè)中，重保費(fèi)，輕理賠；在保險(xiǎn)市場競爭中，以保險(xiǎn)價(jià)格進(jìn)行惡性競爭，盲目承保、劣質(zhì)承保并存；在保險(xiǎn)險(xiǎn)種開發(fā)上，以占取市場份額作為主要手段，對保險(xiǎn)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的管理控制重視不足。

第二，在保險(xiǎn)發(fā)展導(dǎo)向上，某些方面還存在著保險(xiǎn)決策和保險(xiǎn)經(jīng)營中的短期行為，對保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展及保險(xiǎn)公司發(fā)展戰(zhàn)略長遠(yuǎn)性研究不夠；在公眾對保險(xiǎn)的信任度方面，保險(xiǎn)業(yè)未能充分重視惡性競爭、保險(xiǎn)中介制度混亂、保險(xiǎn)欺騙對社會公眾產(chǎn)生不度影響；在制度法律建設(shè)方面，對保險(xiǎn)發(fā)展的制度環(huán)境和法律基礎(chǔ)建設(shè)重視不夠，一方面表現(xiàn)在保險(xiǎn)法在某些方面存在著缺陷與不足，另一方面保險(xiǎn)法已不能完全適應(yīng)開放條件下保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，一個(gè)有效的保險(xiǎn)法律體系還未基本形成；在保險(xiǎn)文化建設(shè)方面，保險(xiǎn)公司文化建設(shè)滯后，保險(xiǎn)文化傳播缺乏創(chuàng)新，保險(xiǎn)公司的形象度和美譽(yù)度構(gòu)建急需加強(qiáng)。

3.較為注重內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)管理，忽視外生風(fēng)險(xiǎn)管理。

第一，部分保險(xiǎn)公司不重視對公眾信任風(fēng)險(xiǎn)的管理。

第二，對保險(xiǎn)開放、民族保險(xiǎn)安全的風(fēng)險(xiǎn)重視不夠。在加入WTO的背景下，如何有效地對中國保險(xiǎn)市場進(jìn)一步開放中的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理研究不足，忽視中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展過程中的內(nèi)在的根本制約。

第三，部分保險(xiǎn)公司較為重視公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理，而對保險(xiǎn)同業(yè)的規(guī)范競爭、有序競業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理重視不夠，保險(xiǎn)同業(yè)組織的作用還相當(dāng)有限。

第四，對保險(xiǎn)中介組織的風(fēng)險(xiǎn)管理力度不夠。部分保險(xiǎn)公司無視保險(xiǎn)中介的有關(guān)法律規(guī)定，不顧中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營資格、業(yè)務(wù)水平、職業(yè)道德狀況等條件進(jìn)行中介展業(yè)，表明保險(xiǎn)公司對中介組織風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)公司自身的規(guī)范經(jīng)營都應(yīng)加強(qiáng)。

第五，缺乏對保險(xiǎn)欺騙進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的有效手段，保險(xiǎn)欺騙給保險(xiǎn)公司造成的損失日趨加大，在中國保險(xiǎn)理念不強(qiáng)、法律意識淡薄的國度里對保險(xiǎn)欺騙的風(fēng)險(xiǎn)管理需在制度完善和技術(shù)創(chuàng)新上加大力度。

4.未能建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)管理決策缺乏依據(jù)。

保險(xiǎn)經(jīng)營是在大量可保風(fēng)險(xiǎn)前提下運(yùn)用大數(shù)法則對可保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散，各類風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險(xiǎn)經(jīng)營的數(shù)理基礎(chǔ)，在相當(dāng)程度上也可以說，風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險(xiǎn)經(jīng)營的保險(xiǎn)資源。保險(xiǎn)經(jīng)營依據(jù)這些保險(xiǎn)資源從事保險(xiǎn)展業(yè)，通過展業(yè)擴(kuò)充豐富這類資源提高保險(xiǎn)經(jīng)營水平和展業(yè)范圍。因此，在理論和實(shí)踐中都要求保險(xiǎn)公司（包括社會）建立一個(gè)完整的信息系統(tǒng)對這類保險(xiǎn)資源進(jìn)行保護(hù)、開發(fā)和利用。我國相當(dāng)部分保險(xiǎn)公司有效的風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)都未能建立，這將可能導(dǎo)致保險(xiǎn)經(jīng)營決策缺乏合理依據(jù)，使保險(xiǎn)經(jīng)營缺乏合理的數(shù)理基礎(chǔ)。從某種程度上，這將可能導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)和逆選擇的增加。

5.風(fēng)險(xiǎn)管理理論滯后，風(fēng)險(xiǎn)管理人才不足。

在我國，風(fēng)險(xiǎn)管理理論發(fā)展滯后，風(fēng)險(xiǎn)管理人才不足已是一個(gè)不爭的事實(shí)。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理既包括風(fēng)險(xiǎn)投資、保險(xiǎn)購買和管理、安全、賠償金管理、索賠管理，又包括公共關(guān)系、市場服務(wù)、培訓(xùn)員工、提供法律咨詢等內(nèi)容；既包括對保險(xiǎn)公司的硬件失誤風(fēng)險(xiǎn)和軟件失誤風(fēng)險(xiǎn)的管理，又包括組織性失誤風(fēng)險(xiǎn)和人的失誤風(fēng)險(xiǎn)的管理；既包括保險(xiǎn)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理，又包括保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理；既包括保險(xiǎn)經(jīng)營顯性風(fēng)險(xiǎn)的管理，又包括保險(xiǎn)經(jīng)營隱性風(fēng)險(xiǎn)的管理。只有建立起全面的風(fēng)險(xiǎn)管理觀，才能推動(dòng)和實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。

二、目前風(fēng)險(xiǎn)管理狀況對中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的影響

1.保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理及保險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理弱化在相當(dāng)程度上影響保險(xiǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)；

近年來40％的保費(fèi)增長率是在粗放型經(jīng)營模式下，在風(fēng)險(xiǎn)管理未能有效實(shí)施的情況下實(shí)現(xiàn)的，在這種經(jīng)營模式下，重視保費(fèi)增長速度與資產(chǎn)負(fù)債管理重視不夠并存，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)增加與凈資產(chǎn)減少同在，保險(xiǎn)市場規(guī)模擴(kuò)大與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的利潤水平逐步降低并舉，增加保費(fèi)的快速增長與較多風(fēng)險(xiǎn)的累積相隨，這不僅有悖于保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)分散的宗旨，而且大大影響保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。

2.保險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理功能弱化將不利于深化社會公眾對保險(xiǎn)的信任，保險(xiǎn)信任和保險(xiǎn)信心是各國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的生命力所在。

近現(xiàn)代保險(xiǎn)發(fā)展的共同基礎(chǔ)是社會公眾對保險(xiǎn)業(yè)的信心和信任，這是決定保險(xiǎn)需求的根本因素，因?yàn)樾判暮托湃问潜ｋU(xiǎn)理念培育的良性土壤。因此，保險(xiǎn)公司必須建立真正地為社會公眾分散風(fēng)險(xiǎn)、為社會公眾提供各種風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的經(jīng)營理念，真正地實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)經(jīng)營與保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的融合，以增強(qiáng)和鞏固社會公眾對保險(xiǎn)業(yè)的信心。特別是在目前風(fēng)險(xiǎn)分散途徑多樣化的情形下，增強(qiáng)社會公眾對保險(xiǎn)業(yè)的信任和信心對現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展具有決定性的意義。

3.保險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理的弱化將使中國保險(xiǎn)業(yè)在國際保險(xiǎn)市場中缺乏競爭力，導(dǎo)致中國保險(xiǎn)業(yè)在對外開放和加入WTO中處于更加不利的局面。

從中國民族保險(xiǎn)發(fā)展歷史可以看到，中國民族保險(xiǎn)業(yè)是在中國本身缺乏商業(yè)保險(xiǎn)理念和商業(yè)保險(xiǎn)技術(shù)機(jī)制、在國外保險(xiǎn)公司對中國保險(xiǎn)市場進(jìn)行掠奪和控制的不利條件下產(chǎn)生和發(fā)展起來的，這種特定的歷史路徑制約了中國現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，在中國民族保險(xiǎn)實(shí)力不足、現(xiàn)代民族保險(xiǎn)發(fā)展缺乏一定制度環(huán)境和制度基礎(chǔ)的條件下，民族保險(xiǎn)業(yè)更應(yīng)注重自身的穩(wěn)健發(fā)展，大力加強(qiáng)保險(xiǎn)發(fā)展的制度建設(shè)，培植保險(xiǎn)理念。惟有如此，才有可能實(shí)現(xiàn)民族保險(xiǎn)發(fā)展從量的增加到質(zhì)的升華，增強(qiáng)民族保險(xiǎn)業(yè)自身在國際保險(xiǎn)市場的競爭力，逐步有序地實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)的國際化。

三、對策

1.實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)經(jīng)營方式的根本轉(zhuǎn)變，制定穩(wěn)健的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，為中國保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)建良好的宏觀環(huán)境。

保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展要實(shí)現(xiàn)根本性突破首先必須實(shí)現(xiàn)從粗放型經(jīng)營方式到集約型經(jīng)營方式的根本轉(zhuǎn)變，只有這樣，才能從根本上走出重速度、輕質(zhì)量的惡性循環(huán)，把保險(xiǎn)發(fā)展引上穩(wěn)健、健康的軌道，進(jìn)而逐步增強(qiáng)民族保險(xiǎn)業(yè)的綜合實(shí)力。也只有在經(jīng)營方式根本轉(zhuǎn)變的前提下，才可能制定出穩(wěn)健的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。

穩(wěn)健的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策是中國民族保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的基本戰(zhàn)略前提。首先保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策必須建立在中國特定的政治經(jīng)濟(jì)和人文背景上，只有在這種根基上培植公眾的保險(xiǎn)意識，構(gòu)造保險(xiǎn)制度環(huán)境，完善保險(xiǎn)法律制度，開發(fā)保險(xiǎn)資源潛力，滿足公眾的保險(xiǎn)需求，才能走出一條適合中國國情的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展道路。其次，保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策必須體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展性，堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展性，才能有效地開發(fā)中國潛在的保險(xiǎn)資源，才能實(shí)現(xiàn)重速度、輕質(zhì)量的粗放型經(jīng)營方式到集約型經(jīng)營方式的根本轉(zhuǎn)變；只有堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，才能真正實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)本身的宗旨；只有堅(jiān)持保險(xiǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，才能逐步樹立和增強(qiáng)公眾對保險(xiǎn)的信任感。再次，中國的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，必須把戰(zhàn)略管理、經(jīng)營管理和風(fēng)險(xiǎn)管理融于一體，政府應(yīng)以較高的戰(zhàn)略眼光來發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)在社會政治經(jīng)濟(jì)中的特殊地位要求政府對保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行低稅政策，改變目前中國保險(xiǎn)業(yè)稅負(fù)較重的局面，對一些投資型產(chǎn)品的開發(fā)可考慮稅收優(yōu)惠或遞延稅收政策，對外資保險(xiǎn)公司的稅收政策應(yīng)考慮到有利于民族保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展和中外保險(xiǎn)企業(yè)的公平競爭；保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)堅(jiān)持經(jīng)營管理和風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)真正地為社會經(jīng)濟(jì)、社會公眾服務(wù)宗旨；保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策還必須考慮到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡狀況，在一定程度上可考慮建立區(qū)域性的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策與統(tǒng)一的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合的保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)政策體系。

2.培植健全的保險(xiǎn)意識，完善保險(xiǎn)法律制度基礎(chǔ)，為中國保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供制度支持。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理不僅僅是一種風(fēng)險(xiǎn)識別、衡量、控制、融資的技術(shù)方法，還在于風(fēng)險(xiǎn)管理制度是一種保險(xiǎn)制度安排，提供對風(fēng)險(xiǎn)管理的制度支持是十分必要的。培植健全的保險(xiǎn)意識是構(gòu)建中國保險(xiǎn)制度基礎(chǔ)的一個(gè)永恒主題，保險(xiǎn)意識的培植一方面需要保險(xiǎn)公司規(guī)范的經(jīng)營作風(fēng)、良好的社會形象的凝聚力和輻射力來實(shí)現(xiàn)，另一方面，社會各界對保險(xiǎn)意識的傳播也有利于保險(xiǎn)意識的培植和增強(qiáng)。

法律是風(fēng)險(xiǎn)管理的制度基礎(chǔ)，保險(xiǎn)法律制度完善程度決定風(fēng)險(xiǎn)管理水平高低及其績效大小。目前應(yīng)著手解決保險(xiǎn)發(fā)展與保險(xiǎn)立法滯后的矛盾，彌補(bǔ)《保險(xiǎn)法》中的缺陷和不足，同時(shí)抓緊時(shí)間構(gòu)建完整有效的中國保險(xiǎn)法體系（包括《保險(xiǎn)業(yè)法》、《保險(xiǎn)合同法》、《外資保險(xiǎn)公司市場進(jìn)入與監(jiān)管條例》等）。

3.實(shí)施全方位風(fēng)險(xiǎn)管理制度，強(qiáng)化社會風(fēng)險(xiǎn)管理理念，是中國保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。

保險(xiǎn)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變、保險(xiǎn)法律制度的構(gòu)建不可能一蹴而就，在中國的特殊體制背景下，保險(xiǎn)經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變、保險(xiǎn)法律制度構(gòu)建應(yīng)與保險(xiǎn)業(yè)全主位風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施同步進(jìn)行。中國保險(xiǎn)業(yè)全方位風(fēng)險(xiǎn)管理包括對物的風(fēng)險(xiǎn)、行為風(fēng)險(xiǎn)與心理風(fēng)險(xiǎn)管理、制度風(fēng)險(xiǎn)與人的風(fēng)險(xiǎn)的管理、顯性風(fēng)險(xiǎn)與隱性風(fēng)險(xiǎn)的管理、內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)與外生風(fēng)險(xiǎn)的管理、風(fēng)險(xiǎn)信息管理系統(tǒng)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的管理等。

篇2

1保險(xiǎn)、金融融合發(fā)展的影響

保險(xiǎn)業(yè)的興起使保險(xiǎn)資金急劇增長，同時(shí)，隨著國家對保險(xiǎn)監(jiān)管制度的放松有效促進(jìn)了保險(xiǎn)業(yè)的金融投資活動(dòng)，進(jìn)一步加快了保險(xiǎn)業(yè)與金融市場的融合，其產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)為：一是促進(jìn)了保險(xiǎn)投資方式的多樣化。金融市場的發(fā)展推出了更多的新型金融工具，這使保險(xiǎn)投資方式的選擇變得更加多樣，在選擇投資方式時(shí)保險(xiǎn)公司可以根據(jù)期望獲得的投資收益、對保險(xiǎn)資金安全的需求以及對資金流動(dòng)性的要求等進(jìn)行適當(dāng)選擇，按照公司特點(diǎn)和業(yè)務(wù)需要合理的安排投資組合。二是證券化投資趨勢增強(qiáng)。多樣的保險(xiǎn)投資方式給保險(xiǎn)公司更大的投資選擇空間，根據(jù)調(diào)查顯示保險(xiǎn)公司投資于銀行存款、抵押貸款等貨幣市場工具的比例正逐步縮小。因?yàn)樨泿攀袌龉ぞ叩耐顿Y回報(bào)率遠(yuǎn)低于股票、債券等資本市場工具，因此保險(xiǎn)公司表現(xiàn)出對資本市場工具的投資偏好，投資的證券化趨勢正逐步增強(qiáng)。三是深刻影響了保險(xiǎn)經(jīng)營活動(dòng)。保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)資金來源的主要途徑，但是該業(yè)務(wù)盈利能力有限，部分業(yè)務(wù)甚至呈現(xiàn)負(fù)增長，投資業(yè)務(wù)的較高回報(bào)率使其獲得的收益成為保險(xiǎn)公司盈利的重要途徑，同時(shí)也成為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐。

2融合發(fā)展產(chǎn)生的新風(fēng)險(xiǎn)

2.1投資國債風(fēng)險(xiǎn)

我國現(xiàn)行的利率不是由市場供求關(guān)系形成的市場化利率，其與實(shí)際情況存在著一定的利率差，這導(dǎo)致保險(xiǎn)金投資獲得的收益可能無法達(dá)到市場利率投資收益水平。國債收益率常常高于銀行利率，是保險(xiǎn)資金投資的重要選擇之一。但是隨著銀行業(yè)競爭的日益激烈，銀行利率不斷下調(diào)，這導(dǎo)致國債收益率的波動(dòng)性也不斷增強(qiáng)，投資國債已不再是高端安全的投資行為，其投資風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)，任然沿用傳統(tǒng)的債券投資風(fēng)險(xiǎn)管理方式已無法抵御投資國債的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2投資股票、基金的風(fēng)險(xiǎn)

隨著國家對保險(xiǎn)監(jiān)管政策的逐步放松，保險(xiǎn)資金開始向證券市場流入。但是，我國的證券市場發(fā)展起步較晚，許多的法律規(guī)范還不完善、制度還不夠健全，投資股票、基金的風(fēng)險(xiǎn)比較大。此外，我國大多數(shù)的投資者投機(jī)心理比較嚴(yán)重，這進(jìn)一步加劇了證券市場股票、基金價(jià)格的波動(dòng)。因此，保險(xiǎn)資金不論是直接進(jìn)入股票市場，還是投資基金，都可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，若保險(xiǎn)公司不能提前做好風(fēng)險(xiǎn)管理和防范工作，預(yù)留充足的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，很可能因?yàn)橥顿Y失利而影響企業(yè)的正常運(yùn)營。

2.3投資銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)

投資銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)主要來自存款的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。在我國金融市場上，銀行占據(jù)主導(dǎo)地位，政府是銀行存款的重要擔(dān)保，因此投資銀行存款的信用風(fēng)險(xiǎn)是極小的。在利率風(fēng)險(xiǎn)方面，保險(xiǎn)公司在投資銀行存款時(shí)是通過與銀行訂立協(xié)議利率的方式進(jìn)行的，這種方式有效抵御了一定的利率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)銀行利率下調(diào)時(shí)保險(xiǎn)公司不會因此導(dǎo)致收益的下降。但是協(xié)議利率不是由市場形成的，與市場實(shí)際利率可能存在一定的差距，若因市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境改變導(dǎo)致協(xié)議利率低于市場利率，則會導(dǎo)致保險(xiǎn)公司收益的下降。市場通脹的不確定性給保險(xiǎn)資金投資銀行存款帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是其風(fēng)險(xiǎn)程度要遠(yuǎn)小于投資證券市場。

3抵御新風(fēng)險(xiǎn)的對策

3.1完善保險(xiǎn)資金運(yùn)作管理制度

完善的保險(xiǎn)資金運(yùn)作管理制度是保障資金安全和保值增值的重要保證，因此保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)運(yùn)營情況完善保險(xiǎn)資金投資運(yùn)作管理制度，從投資決策、交易管理、會計(jì)核算等方面進(jìn)行制度約束，防止人為因素導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)樹立科學(xué)的投資理念，把追求長期穩(wěn)定的投資收益作為企業(yè)投資決策的準(zhǔn)繩，在保證資金安全和滿足運(yùn)營流動(dòng)資金需求的基礎(chǔ)上合理投資，將投資風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)，通過科學(xué)投資實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資收益目標(biāo)。

3.2選擇合適的投資組合

隨著保險(xiǎn)投資方式的多樣化發(fā)展，保險(xiǎn)公司將面臨更多的投資選擇，伴隨而來的是投資風(fēng)險(xiǎn)的增加。與發(fā)達(dá)國家相比，當(dāng)前我國金融市場還存在不完善、不健全的問題，這增加了投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定因素，將保險(xiǎn)資金投資于資本市場可能面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，甚至給企業(yè)帶來嚴(yán)重?fù)p失。因此，保險(xiǎn)公司在選擇投資方式時(shí)要從我國的基本國情出發(fā)，將資金保值作為投資決策的首要考慮因素，避免盲目追求高收益，在可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)適度的選擇資本市場投資，合理配置投資結(jié)構(gòu)，在確保實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定投資回報(bào)的基礎(chǔ)上適度的追求高收益。

3.3加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理人才隊(duì)伍建設(shè)

市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化增強(qiáng)了保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，這對保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理人員提出了更高的要求，其不僅要求從業(yè)者對多樣的投資業(yè)務(wù)有深入的了解，還要求他們對市場環(huán)境的變化情況能夠及時(shí)的掌控。然而，當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)在投資方面和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的人才含有量十分有限，在應(yīng)對多樣的投資風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)各保險(xiǎn)公司則表現(xiàn)得較為被動(dòng)。因此，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)著力加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理人才隊(duì)伍建設(shè)，加強(qiáng)先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對辦法的總結(jié)和積累，通過靈活運(yùn)用多種投資工具分散風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)整體效益的提升。

參考文獻(xiàn)：

篇3

    我國自1980年恢復(fù)國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來,保險(xiǎn)資金運(yùn)用大致經(jīng)歷了四個(gè)階段,這四個(gè)階段分別為無投資階段、無序投資階段、逐步規(guī)范階段和拓寬投資領(lǐng)域階段。第一階段(1980-1987年),為無投資或忽視投資階段,保險(xiǎn)公司的資金基本上進(jìn)入了銀行,形成銀行存款;第二階段(1987-1995),為無序投資階段,由于經(jīng)濟(jì)增長過熱,同時(shí)又無法可循,導(dǎo)致盲目投資,房地產(chǎn)、證券、信托、甚至借貸,無所不及,從而形成大量不良資產(chǎn);第三階段(1995-1998年),為逐步規(guī)范階段,1995年以來先后頒布了《保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國銀行法》等有關(guān)金融法律法規(guī)?！侗ｋU(xiǎn)法》規(guī)定,保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于銀行存款、買賣政府債券和金融債券。由于投資渠道的限制,加之1996年5月1日以來的8次利率調(diào)整,使保險(xiǎn)資金處于閑置狀態(tài)或低收益狀態(tài),導(dǎo)致出現(xiàn)了嚴(yán)重的利差損問題,嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)公司的生存和發(fā)展。第四個(gè)階段:1998年以后,為拓寬投資領(lǐng)域階段。1998年以后保險(xiǎn)公司陸續(xù)獲準(zhǔn)可以進(jìn)行同業(yè)拆借、買賣中央企業(yè)AA 公司債券、國債回購、協(xié)議存款、企業(yè)債券及證券投資基金。2004年,保險(xiǎn)公司又獲準(zhǔn)可以買賣可轉(zhuǎn)換債券、保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用、投資銀行次級債。2004年10月24日,隨著《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的頒布,標(biāo)志著我國保險(xiǎn)資金可以直接進(jìn)入證券市場進(jìn)行股票投資。

    從表1可以看出,銀行存款在我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的比重一直比較高,是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要方式,近幾年隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的不斷拓寬,我國銀行存款的比重從2002年開始出現(xiàn)了逐步下降的趨勢,與此相對應(yīng),保險(xiǎn)資金投資的比例則呈現(xiàn)出逐年上升的狀況。在保險(xiǎn)資金投資中,證券投資基金的投資比例一直相對比較穩(wěn)定,基本上保持在5%-8%之間。相比較而言,國債投資的比例則變動(dòng)比較大,呈現(xiàn)出很強(qiáng)的波動(dòng)性。此外,我們可以看出其他投資的比例從2000年開始,一直處于一個(gè)上升的態(tài)勢,這也反映出保險(xiǎn)公司投資能力的不斷增強(qiáng),投資范圍的不斷擴(kuò)大。

    隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的不斷拓寬,在提高保險(xiǎn)資金收益的同時(shí)也帶來了巨大的市場風(fēng)險(xiǎn),這也迫切地需要對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地管理和控制。而科學(xué)地測量風(fēng)險(xiǎn),則是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的重要環(huán)節(jié)。隨著現(xiàn)代金融工具和技術(shù)的不斷出現(xiàn),應(yīng)用數(shù)學(xué)模型來測量市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為世界范圍內(nèi)眾多風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn),目前已經(jīng)開發(fā)出一套較為成熟的風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)工具體系,在所有風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)工具庫中,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法(Value at Risk,VaR)應(yīng)用最為廣泛。

    保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場風(fēng)險(xiǎn)度量方法

    在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法進(jìn)行市場風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí)可以采用兩種基本的計(jì)算模型:參數(shù)正態(tài)模型和模擬模型。參數(shù)正態(tài)模型主要由以下四種模型構(gòu)成:組合正態(tài)模型、資產(chǎn)正態(tài)模型、δ-正態(tài)模型和δ-γ模型。模擬模型主要包括:歷史模擬模型和蒙特卡羅模擬模型。保險(xiǎn)公司在具體使用中,可以根據(jù)公司的實(shí)際情況加以適當(dāng)?shù)剡x擇。通常情況下,保險(xiǎn)公司可以使用組合正態(tài)模型、資產(chǎn)正態(tài)模型和歷史模擬模型來進(jìn)行VaR的計(jì)算,基本上能夠滿足保險(xiǎn)公司市場風(fēng)險(xiǎn)控制和管理的要求。

    (一)組合正態(tài)模型

    該方法的計(jì)算非常簡便,保險(xiǎn)公司只需得到資產(chǎn)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差就可以迅速地計(jì)算出不同資產(chǎn)組合的VaR值。這樣,保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理者可以隨時(shí)掌握資產(chǎn)組合的市場風(fēng)險(xiǎn)狀況,根據(jù)VaR值對資產(chǎn)組合頭寸進(jìn)行調(diào)整,為不同資產(chǎn)組合提取準(zhǔn)備金或設(shè)置交易限額。這種方法的主要缺點(diǎn)是計(jì)算的結(jié)果不夠精確。這種方法用公式可以表述為:VaR=。

    (二)資產(chǎn)正態(tài)模型

    這種計(jì)算方法的前提假設(shè)是資產(chǎn)組合的收益率服從聯(lián)合正態(tài)分布,并且組合中每個(gè)資產(chǎn)的收益率都服從正態(tài)分布。這種方法是從現(xiàn)代組合理論直接推導(dǎo)出來的,計(jì)算的結(jié)果也比較精確,缺點(diǎn)是非常嚴(yán)格的前提假設(shè)和比較繁瑣的計(jì)算。在日常風(fēng)險(xiǎn)管理中,保險(xiǎn)公司需要建立組合中資產(chǎn)之間收益率的協(xié)方差矩陣,然后借助計(jì)算機(jī)程序進(jìn)行復(fù)雜的資產(chǎn)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算。這種方法用公式表示為:VaR=,而組合標(biāo)準(zhǔn)差是根據(jù)組合的協(xié)方差計(jì)算出來的。

    (三)歷史模擬模型

    歷史模擬法是個(gè)簡單的和非理論的方法,它對潛在市場因素的標(biāo)準(zhǔn)分布不做假定。保險(xiǎn)公司在應(yīng)用該模型時(shí),通常需要做好以下三個(gè)方面的工作:第一,選擇合適的長期保險(xiǎn)資產(chǎn)組合歷史收益率受市場因素影響的時(shí)間序列,這可以通過相關(guān)的金融市場中搜集和整理獲得。第二,根據(jù)第一步得到的時(shí)間序列,計(jì)算當(dāng)前保險(xiǎn)資產(chǎn)組合價(jià)值變動(dòng)的時(shí)間序列。第三,把從歷史數(shù)據(jù)歸納出的收益率實(shí)際分布情況列表顯示,選擇某一概率水平,計(jì)算該分布在這一概率水平下可能出現(xiàn)的極值,然后據(jù)此計(jì)算VaR值。

    保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場風(fēng)險(xiǎn)管理的比較研究

    (一)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的市場風(fēng)險(xiǎn)狀況分析

    從以上分析我們可以看出,參數(shù)正態(tài)模型雖然在計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)非常簡便,但是其前提假設(shè)非常嚴(yán)格,要求資產(chǎn)組合或組合中的每個(gè)資產(chǎn)的收益率都要服從正態(tài)分布。如果保險(xiǎn)資金運(yùn)用中,實(shí)際的資產(chǎn)組合收益率不能滿足上述假設(shè)條件,則會出現(xiàn)高估或低估市場風(fēng)險(xiǎn)的狀況。因此,需要對保險(xiǎn)資產(chǎn)組合收益率的實(shí)際分布情況進(jìn)行分析,在此基礎(chǔ)上建立市場風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算模型。我們在下述分析中,以上證國債指數(shù)、上證基金指數(shù)、上證指數(shù)和上證企業(yè)債券指數(shù)近似描述國債、證券投資基金、股票和企業(yè)債券的市場風(fēng)險(xiǎn)狀況。

    1.國債的市場風(fēng)險(xiǎn)狀況。上證國債指數(shù)是從2003年2月開始的。因此,本文選取了上證國債指數(shù)2003年2月24日至2006年10月31日的實(shí)際走勢來計(jì)算國債的收益率。

    從表2和表3中可以看出:上證國債指數(shù)日收益率的分布不滿足標(biāo)準(zhǔn)的正態(tài)分布,標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的偏斜度為0,峰值為3。與正態(tài)分布相比,峰值更高且尾部更粗。在±σ的面積里,實(shí)際分布的值高于正態(tài)分布14.27%,在±3σ的面積以外的部分實(shí)際分布的值高于正態(tài)分布1.31%。

    2.證券投資基金的市場風(fēng)險(xiǎn)狀況。上證基金指數(shù)是從2000年8月開始的。因此,我們選取了上證國債指數(shù)2000年8月24日至2006年10月31日的實(shí)際走勢來計(jì)算證券投資基金的收益率。

    從表4和表5中可以看出:上證基金指數(shù)日收益率的分布也不滿足標(biāo)準(zhǔn)的正態(tài)分布。雖然偏斜度和峰值有所下降,但仍與正態(tài)分布有很大的差異。在±σ的面積里,實(shí)際分布的值高于正態(tài)分布9.75%,在±3σ的面積以外的部分實(shí)際分布的值高于正態(tài)分布1.42%。

    3.股票的市場風(fēng)險(xiǎn)狀況。上證指數(shù)是從1992年1月開始的?？紤]到我國股票市場在早期不是非常規(guī)范,同時(shí)股票市場存在明顯的階段性波動(dòng)特征,此外股票市場指數(shù)存在一定程度的序列自相關(guān)的現(xiàn)象,近期的市場數(shù)據(jù)能更好地描述市場風(fēng)險(xiǎn)狀況。因此,本文選取了上證指數(shù)2001年1月2日至2006年10月31日的實(shí)際走勢來計(jì)算上證指數(shù)的收益率。

    從表6和表7中可以看出:雖然上證指數(shù)日收益率的分布仍然不能滿足標(biāo)準(zhǔn)的正態(tài)分布,但與其他指數(shù)相比其偏斜度程度和峰值陡峭程度下降比較明顯。在±σ的面積里,實(shí)際分布的值高于正態(tài)分布6.85%,在±3σ的面積以外的部分實(shí)際分布的值高于正態(tài)分布0.81%。

    4.企業(yè)債券的市場風(fēng)險(xiǎn)狀況。上證企業(yè)債券指數(shù)是從2003年6月開始的。本文選取了上證企債指數(shù)2003年6月9日至2006年10月31日的實(shí)際走勢來計(jì)算企業(yè)債券的收益率。

    從表8和表9中可以看出:上證企業(yè)債券指數(shù)日收益率的分布偏斜度最高且為負(fù)值,是唯一一個(gè)右偏斜的指數(shù),峰值也最高,顯然也不屬于標(biāo)準(zhǔn)的正態(tài)分布。在±σ的面積里,實(shí)際分布的值高于正態(tài)分布達(dá)15.13%,在±3σ的面積以外的部分實(shí)際分布的值高于正態(tài)分布1.07%。

    從以上分析中可以發(fā)現(xiàn),本文所研究的四類指數(shù)的實(shí)際分布都不滿足正態(tài)分布。而正態(tài)參數(shù)法是在資產(chǎn)組合或組合中的每個(gè)資產(chǎn)的收益率都要服從正態(tài)分布的前提假設(shè)條件下才適用的。因此,使用正態(tài)參數(shù)法進(jìn)行保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場風(fēng)險(xiǎn)管理和控制,可能會降低市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的準(zhǔn)確性,導(dǎo)致保險(xiǎn)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)限額管理的效率降低,從而影響保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場風(fēng)險(xiǎn)的控制效果。在這種情況下,使用歷史模擬法是更好的選擇。

    (二)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場風(fēng)險(xiǎn)度量比較研究

    本文用組合正態(tài)模型、資產(chǎn)正態(tài)模型和歷史模擬模型來計(jì)算在不同置信水平下的市場風(fēng)險(xiǎn)的VaR值,以比較三種方法的差異。為了便于比較和檢驗(yàn),本文選擇了四類指數(shù)在同一時(shí)期的歷史數(shù)據(jù)作為研究樣本,樣本以時(shí)間最晚的上證企業(yè)債券指數(shù)為準(zhǔn)。樣本時(shí)期為2003年6月9日至2006年10月31日共828個(gè)四類指數(shù)的實(shí)際指數(shù)值為檢驗(yàn)值。在計(jì)算單項(xiàng)保險(xiǎn)資產(chǎn)的市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí),兩種正態(tài)模型的計(jì)量結(jié)果是一樣的,故在計(jì)算單項(xiàng)資產(chǎn)的市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)兩種方法不作區(qū)分。

    1.資產(chǎn)的市場風(fēng)險(xiǎn)度量。從表10中可以看出:

    對于上證國債,在較高的置信水平上,正態(tài)模型會低估國債的市場風(fēng)險(xiǎn),這主要是因?yàn)樯献C國債指數(shù)的實(shí)際分布并不滿足正態(tài)分布,實(shí)際分布中出現(xiàn)了粗尾的現(xiàn)象,同時(shí)國債的實(shí)際分布是右偏斜,導(dǎo)致異常損失的概率要大于正態(tài)分布下的概率。

    對于上證基金,除了在99%的置信水平外,其他條件下,正態(tài)模型會高估證券投資基金的市場風(fēng)險(xiǎn)。這主要是由于在研究期內(nèi)上證基金指數(shù)存在左偏斜的現(xiàn)象,導(dǎo)致在實(shí)際分布中異常損失的概率比較低。

    對于上證指數(shù),在三種置信水平下,正態(tài)模型的VaR值都大于歷史模擬模型。從實(shí)際分布情況看,上證指數(shù)的主要指標(biāo)非常接近于正態(tài)分布,同樣由于上證指數(shù)存在左偏斜的現(xiàn)象,導(dǎo)致其異常損失的概率要低于正態(tài)分布。

    對于上證企債,在99%的置信水平下,兩種模型的結(jié)果差異非常明顯,同時(shí)企業(yè)債券指數(shù)的偏斜度和峰值都非常高,說明企業(yè)債券發(fā)生異常損失的概率大大高于正態(tài)分布。

    2.保險(xiǎn)資產(chǎn)組合的市場風(fēng)險(xiǎn)度量。計(jì)算保險(xiǎn)組合資產(chǎn)收益率時(shí),需要設(shè)定每種資產(chǎn)的投資比例。為了計(jì)算和研究方便,本文根據(jù)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的相關(guān)規(guī)定,假設(shè)保險(xiǎn)公司在國債、證券投資基金、股票和企業(yè)債券的投資比例分別為60%、10%、5%和25%,這雖然與實(shí)際情況有一定出入,但并不影響三種方法計(jì)算結(jié)果的可靠性,保險(xiǎn)公司可以根據(jù)實(shí)際情況和相關(guān)制度要求對上述四種資產(chǎn)的比例進(jìn)行調(diào)整。

    從表11、12中我們發(fā)現(xiàn),兩種正態(tài)模型的計(jì)算結(jié)果是一樣的,兩種模型雖然計(jì)算組合標(biāo)準(zhǔn)差的方法不同,但其假設(shè)條件是相同的,即資產(chǎn)組合或組合中的每個(gè)資產(chǎn)的收益率都要服從正態(tài)分布,同時(shí)每個(gè)資產(chǎn)的收益率之間是線性相關(guān)的。但兩種方法在理論上存在差異,資產(chǎn)正態(tài)模型在理論上更加嚴(yán)密,他是從馬科維茨的現(xiàn)代組合理論直接推導(dǎo)出來的方法,它的基本假定也是現(xiàn)代組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基礎(chǔ)。

    此外,還可以看出:

    在95%的置信水平下,正態(tài)模型的VaR值高于歷史模擬模型。這主要是因?yàn)樵谠撝眯潘较旅恳环N資產(chǎn)正態(tài)模型的VaR值都高于歷史模擬模型;

    在97.5%的置信水平下,兩種模型的計(jì)算結(jié)果差異不太;

    在99%的置信水平下,正態(tài)模型的VaR值低于歷史模擬模型。這主要是因?yàn)槌献C指數(shù)外,其他資產(chǎn)在該置信水平下都存在不同程度的低估風(fēng)險(xiǎn)的情況,雖然上證指數(shù)的收益水平是整個(gè)組合中最大的,但其在組合的比例卻是最低的,因此對組合的整體影響還不是特別顯著,隨著上證指數(shù)的比重上升,這種差異會有所改善。

    保險(xiǎn)資金運(yùn)用的市場風(fēng)險(xiǎn)度量模型選擇

    從上述的實(shí)證分析可以看出,由于保險(xiǎn)資金運(yùn)用所涉及資產(chǎn)的實(shí)際收益率并不滿足于嚴(yán)格的正態(tài)分布假設(shè),使用正態(tài)模型容易高估或低估市場風(fēng)險(xiǎn),造成市場風(fēng)險(xiǎn)度量的不準(zhǔn)確,這樣就無法正確地制定出不同保險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)限額。歷史模擬模型對保險(xiǎn)資產(chǎn)的實(shí)際收益率不做任何前提假設(shè),保險(xiǎn)資產(chǎn)組合的收益率都是觀測出來的,能夠完全體現(xiàn)市場因素的實(shí)際狀況。同時(shí),VaR值是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo),保險(xiǎn)公司在實(shí)際應(yīng)用中,需要不斷地輸入新的數(shù)據(jù)并根據(jù)實(shí)際的損益狀況重新計(jì)算VaR值,據(jù)此制定出不同資產(chǎn)及其子資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)限額,并根據(jù)不同資產(chǎn)及其子資產(chǎn)VaR值的變動(dòng)情況,適當(dāng)調(diào)整各類資產(chǎn)的投資比例以減少組合資產(chǎn)的VaR值。歷史模擬模型的計(jì)算結(jié)果非常直觀便于理解和應(yīng)用,計(jì)算過程也非常簡單,其實(shí)際效果并不比需要大量復(fù)雜運(yùn)算的計(jì)量模型差。因此,保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用過程中進(jìn)行市場風(fēng)險(xiǎn)度量時(shí),使用歷史模擬模型將是一個(gè)比較好的選擇。

篇4

一、各國壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)和利差損有關(guān)情況介紹

（一） 英國壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)概況

英國的壽險(xiǎn)公司一般對利率風(fēng)險(xiǎn)非常重視，歷史上沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的利差損。其主要原因是：英國償付能力標(biāo)準(zhǔn)比較嚴(yán)格，資產(chǎn)負(fù)債評估非常謹(jǐn)慎，保險(xiǎn)公司為保證公司具有充足的償付能力，一般不會銷售高預(yù)定利率的產(chǎn)品。

但是，在20世紀(jì)80年代，英國經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好的時(shí)期內(nèi)，壽險(xiǎn)市場也曾出現(xiàn)過高預(yù)定利率產(chǎn)品，其中比較有代表性的是“中期高預(yù)定利率保險(xiǎn)產(chǎn)品”。當(dāng)時(shí)，英國銀行利率較高，中短期的固定利率股票有著很高的收益率，壽險(xiǎn)公司基于這一投資工具，開發(fā)了“中期高預(yù)定利率保險(xiǎn)產(chǎn)品”。為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司對這些保單進(jìn)行了非常嚴(yán)格的資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，這些中期高預(yù)定利率產(chǎn)品一般分批銷售，而且在銷售每一批高預(yù)定利率產(chǎn)品時(shí)都有相應(yīng)量的高預(yù)定利率股票與之對應(yīng)，達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求。由于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配管理很好，當(dāng)利率下降時(shí)，這類產(chǎn)品沒有給壽險(xiǎn)公司帶來不利的影響。

1998—1999年，英國經(jīng)歷了一段低利率時(shí)期，壽險(xiǎn)公司新投資收益率降到4%左右，與公司銷售的長期傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率基本相同。在這種情況下，監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)謹(jǐn)慎監(jiān)管的原則，要求保險(xiǎn)公司采用更加保守的方法提取準(zhǔn)備金，降低了責(zé)任準(zhǔn)本金評估利率。這對很多公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了不利影響，幸運(yùn)的是，英國絕大多數(shù)壽險(xiǎn)公司順利地化解了這次利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（二）美國壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)概況

美國壽險(xiǎn)公司經(jīng)歷過兩字利率風(fēng)險(xiǎn)，但都沒有對壽險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生太大的影響。

第一次是在1940年，即第二次世界大戰(zhàn)期間，美國經(jīng)歷了一次利率下滑，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)相應(yīng)地降低了責(zé)任準(zhǔn)本金評估利率，造成保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金提高，對壽險(xiǎn)公司產(chǎn)生了一次沖擊。第二次是在1990年。美國壽險(xiǎn)公司在80年代高利率環(huán)境下銷售了一些高預(yù)定利率躉繳產(chǎn)品，1990年市場利率逐步降低，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)再次降低了責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率，公司提取準(zhǔn)本金增加，對財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了負(fù)面影響。對于多數(shù)壽險(xiǎn)公司來說，由于資產(chǎn)負(fù)債匹配較好，這些損失被長期固定收益投資項(xiàng)目增值部分所抵消。對于一些資產(chǎn)負(fù)債管理較差的公司，由于投資收益低于保證收益而造成虧損，出現(xiàn)了償付能力危機(jī)。為保證壽險(xiǎn)公司償付能力充足，美國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)令他們增加資本金或出售其業(yè)務(wù)。例如，美國公平人壽曾因銷售高預(yù)定利率保單遇到很大的危機(jī)，1992年它接受了Axa的資金，轉(zhuǎn)為股份制公司，才得以渡過難關(guān)。

（三）日本壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)概況

日本壽險(xiǎn)公司出現(xiàn)過非常嚴(yán)重的利差損，給壽險(xiǎn)業(yè)造成了惡劣的影響。20世紀(jì)70年代前，日本壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)訂利率較低，壽險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益率一般高于保單預(yù)訂利率。從70年代起，隨著利率和國債利率攀升，各壽險(xiǎn)公司出于相互競爭的需求，為擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，不斷提高壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)訂利率。80年代后期，日本高利率時(shí)代基本結(jié)束，長期利率降至4%左右，但壽險(xiǎn)公司為發(fā)展業(yè)務(wù)，吸引資金，預(yù)訂利率依然維持在5%—6%的高水平，大量銷售高預(yù)訂利率產(chǎn)品，壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入和行業(yè)資產(chǎn)迅速膨脹。

另一方面，迫于保單承諾的較高預(yù)訂利率的壓力，許多壽險(xiǎn)公司將資產(chǎn)投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，如有價(jià)證券、房地產(chǎn)等，泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后形成大量的不良資產(chǎn)，嚴(yán)重影響了公司的投資收益。受嚴(yán)重利差損的影響，7家壽險(xiǎn)公司倒閉，日本壽險(xiǎn)業(yè)受到沉重打擊。

二、外國壽險(xiǎn)公司對我國壽險(xiǎn)業(yè)的啟示

無論在哪個(gè)國家，由于人壽保險(xiǎn)一般都是長期性的，因此只要壽險(xiǎn)公司在保單中承諾了保證最低投資收益率，壽險(xiǎn)公司就會面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于各國壽險(xiǎn)業(yè)的情況不同，保險(xiǎn)公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對利率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識不完全一致，采取的處理方法也有很大差別，在英美等發(fā)達(dá)國家，壽險(xiǎn)業(yè)就通過運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理、嚴(yán)格的償付能力監(jiān)管等方法，不僅成功地?cái)[脫了利差損風(fēng)險(xiǎn)，沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的利差損，而且，通過壽險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型等措施，實(shí)現(xiàn)了壽險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。而在有些國家，如日本，許多壽險(xiǎn)公司由于缺乏對利率風(fēng)險(xiǎn)的充分認(rèn)識，出于競爭的需要，不計(jì)成本地推出高預(yù)定利率保單，出現(xiàn)嚴(yán)重的利差損，造成多家壽險(xiǎn)公司倒閉，使壽險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展陷入困境。因此，我們有必要深入分析各國壽險(xiǎn)公司在處理利率風(fēng)險(xiǎn)問題上的異同，找出內(nèi)在規(guī)律，總結(jié)他們的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為我國壽險(xiǎn)公司科學(xué)對待利率風(fēng)險(xiǎn)提供參考。

（一）長期高預(yù)定利率的保單使保險(xiǎn)公司產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)

通過對各國情況的比較分析我們發(fā)現(xiàn)，利差損都源于壽險(xiǎn)公司銷售的高預(yù)定利率壽險(xiǎn)保單。在保單中保證較高的投資收益會使壽險(xiǎn)公司背上沉重的包袱，面臨巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資環(huán)境發(fā)生變化，公司投資收益率下降，壽險(xiǎn)公司就會產(chǎn)生巨大的利差損。

（二）提高經(jīng)營管理水平對控制利率風(fēng)險(xiǎn)非常重要

經(jīng)營管理水平的高低直接影響著壽險(xiǎn)公司的盈利能力，壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營管理水平主要體現(xiàn)在：認(rèn)識和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力、資產(chǎn)負(fù)債管理能力、業(yè)務(wù)科學(xué)管理能力、費(fèi)用控制能力等方面。出現(xiàn)過利差損的保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理水平普遍較低，而經(jīng)營管理水平高的公司很少出現(xiàn)利差損的情況，可見提高經(jīng)營管理水平對控制利率風(fēng)險(xiǎn)非常重要。

（三）發(fā)展新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，是壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢

由于傳統(tǒng)的較高預(yù)定利率的產(chǎn)品對壽險(xiǎn)公司存在非常大的利率風(fēng)險(xiǎn)，因此，各發(fā)達(dá)國家壽險(xiǎn)公司都通過發(fā)展新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。美、英等國家主要通過發(fā)展連結(jié)產(chǎn)品、萬能產(chǎn)品，來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。投資連結(jié)類產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了在保險(xiǎn)公司和投保人之間的合理分擔(dān)，使保險(xiǎn)公司擺脫了利率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）責(zé)任準(zhǔn)備金謹(jǐn)慎評估的重要性

責(zé)任準(zhǔn)備金評估是壽險(xiǎn)公司衡量自身經(jīng)營成果的前提和基礎(chǔ)，保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)部門計(jì)提的責(zé)任準(zhǔn)備金額度直接影響到公司的利潤水平、償付能力的評估，該項(xiàng)工作的好壞反映出公司精算水平、經(jīng)營管理水平的高低。只有實(shí)現(xiàn)科學(xué)評估，才能真實(shí)地反映公司的經(jīng)營狀況，便于經(jīng)營者和監(jiān)管者正確認(rèn)識公司的財(cái)務(wù)狀況，制定合理的經(jīng)營和監(jiān)管策略。

三、造成壽險(xiǎn)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的主要原因

壽險(xiǎn)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，一是產(chǎn)品預(yù)訂利率與投資收益率背離造成的利差風(fēng)險(xiǎn)，二是資產(chǎn)與負(fù)債不匹配造成的利差風(fēng)險(xiǎn)。從當(dāng)前我國壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展情況來看，主要包括以下幾個(gè)方面。

（一）產(chǎn)品預(yù)訂利率設(shè)定不適當(dāng)造成的利差風(fēng)險(xiǎn)

這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：一是預(yù)訂利率與預(yù)期投資收益率只在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)初期暫時(shí)吻合和平衡，而產(chǎn)品周期相對較長，隨著市場利率的頻繁波動(dòng)，最終會出現(xiàn)長期背離的現(xiàn)象。二是不同時(shí)期的壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)訂利率差異較大，特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定時(shí)期，必然會導(dǎo)致壽險(xiǎn)公示隨著市場利率的大幅度波動(dòng)而頻繁更換產(chǎn)品，從而被動(dòng)影響壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。更為嚴(yán)重的是，頻繁更換產(chǎn)品使長期性壽險(xiǎn)產(chǎn)品的特色不能充分地顯示和發(fā)揮出來，往往給人一種錯(cuò)誤的印象，即壽險(xiǎn)產(chǎn)品成了銀行金融產(chǎn)品的附屬品，因而壽險(xiǎn)公司的商業(yè)優(yōu)勢和保險(xiǎn)特征就顯現(xiàn)不出來。

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境對預(yù)訂利率的確定造成的影響

我國壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展于改革開放初期，正處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期。20世紀(jì)80年代末期到90年代初期，經(jīng)濟(jì)高速增長，伴隨著通脹居高不下，同期銀行存款利率也相應(yīng)較高，這段時(shí)期內(nèi)推出的壽險(xiǎn)產(chǎn)品也就不可避免地收到高存款利率的影響，但是這種現(xiàn)象是經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境所造成的，是難以避免的。

（三）資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配造成潛在的利差風(fēng)險(xiǎn)

目前，保險(xiǎn)資金投資主要集中在銀行存款、國債及其他企業(yè)債券上，投資期限普遍較短，短期資產(chǎn)無法與長期負(fù)債相匹配，存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于投資渠道狹窄，投資工具有限，大量的保險(xiǎn)資金無法進(jìn)行有效的投資選擇和風(fēng)險(xiǎn)分散，投資帶有一定的盲目性和隨意性，無法完全按照負(fù)債特點(diǎn)進(jìn)行有計(jì)劃地投資，因而投資風(fēng)險(xiǎn)又進(jìn)一步加劇了利差風(fēng)險(xiǎn)。

（四）“嵌入選擇權(quán)”的使用帶來風(fēng)險(xiǎn)

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的加快，金融保險(xiǎn)業(yè)之間的競爭日趨激烈，為在競爭中立于不敗之地，各保險(xiǎn)公司爭相向保險(xiǎn)消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，在產(chǎn)品中增加服務(wù)功能，如保單借款、退保、轉(zhuǎn)保等嵌入選擇權(quán)。隨著利率波動(dòng)，保險(xiǎn)公司依據(jù)對利率和保單持有人行為的靜態(tài)假設(shè)已不再奏效，只要利率向不利于保險(xiǎn)消費(fèi)者波動(dòng)，他們就會頻繁、更具機(jī)會性地使用保單中的選擇權(quán)，而這些彈往往是以保險(xiǎn)公司的利益為代價(jià)而使保險(xiǎn)消費(fèi)者受益的，給保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債從數(shù)額上、期限上的匹配帶來了不確定性，增加了利率風(fēng)險(xiǎn)。

四、采取多種措施加強(qiáng)對壽險(xiǎn)產(chǎn)品利差風(fēng)險(xiǎn)的管理

壽險(xiǎn)公司的一個(gè)顯著特征是長期負(fù)債經(jīng)營，這個(gè)特征本身具有雙重性，一是長期性經(jīng)營，一是負(fù)債性經(jīng)營。對于一個(gè)壽險(xiǎn)公司來說，短期內(nèi)形成的負(fù)債或面臨的利差風(fēng)險(xiǎn)并不可怕，關(guān)鍵問題是如何防范、管理和化解利差風(fēng)險(xiǎn)，從而有效地達(dá)到長期平衡。對目前我國市場存在的利差風(fēng)險(xiǎn)，可以采取下列方法進(jìn)行解決：

（一）加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，規(guī)避利差風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率以銀行利率為主要參照，這對壽險(xiǎn)公司存在較高的利率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎洉r(shí)期，其他金融產(chǎn)品收益率加高，為了增加壽險(xiǎn)產(chǎn)品的市場適應(yīng)能力，在設(shè)計(jì)時(shí)必然選取較高預(yù)定利率，這給公司長期性壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營帶來了很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。為避免這種風(fēng)險(xiǎn)，可以采取以下措施。

一是發(fā)展分紅保險(xiǎn)。分紅型壽險(xiǎn)產(chǎn)品可以確定比較穩(wěn)健的預(yù)定利率，壽險(xiǎn)公司通過分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶中資金的運(yùn)用收益情況，確定每年的紅利分配水平，不論市場利率升降，保險(xiǎn)消費(fèi)者的總體利益都能得到保證，保險(xiǎn)公司也可以有效地放著利差風(fēng)險(xiǎn)的形成。

二是開辦投資連結(jié)保險(xiǎn)。投資連結(jié)保險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)變動(dòng)時(shí)期，特別是通貨膨脹時(shí)期曾受到廣泛的歡迎。該險(xiǎn)種是采用壽險(xiǎn)資金分賬管理的方式，由壽險(xiǎn)公司專項(xiàng)管理賬下的資金。這不僅降低了保險(xiǎn)公司為在高利率環(huán)境下而設(shè)定較高預(yù)定利率的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可吸引保護(hù)在投資市場收益較高的時(shí)候有較高的收益。

三是開辦萬能保險(xiǎn)。此類保險(xiǎn)最大的優(yōu)點(diǎn)是靈活，客戶可以根據(jù)自己的需求增加或減少保費(fèi)及保險(xiǎn)保障。

（二）拓展壽險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理

資產(chǎn)負(fù)債管理是壽險(xiǎn)公司通過合理地對資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行匹配，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的一種重要技術(shù)。在銷售每一批高預(yù)定利率產(chǎn)品時(shí)，都要有相應(yīng)量的高固定利率投資工具與之對應(yīng)。資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求，一是收益水平匹配，二是期限匹配，三是數(shù)額匹配。通過將現(xiàn)金流量等同的資產(chǎn)和負(fù)債匹配來降低保險(xiǎn)公司部分資產(chǎn)所面臨的利差風(fēng)險(xiǎn)。

（三）實(shí)行彈性預(yù)定利率，建立市場自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品不可能是單一的分紅型產(chǎn)品或大比例的投資、萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品，這對壽險(xiǎn)公司的投資壓力比較大，也不利于長期穩(wěn)定的發(fā)展。這就是說，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)必須多元化?？梢匝芯拷⑹袌鲎詣?dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，實(shí)行彈性預(yù)定利率，當(dāng)銀行的存款利率上升或下降到一定幅度時(shí)，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率自動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，產(chǎn)品價(jià)格也就隨之進(jìn)行調(diào)整。產(chǎn)品價(jià)格也隨之進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)然，實(shí)行這個(gè)辦法有許多技術(shù)問題需要解決，也有一些管理政策需要作出相應(yīng)的調(diào)整，特別是監(jiān)管部門必須首先對現(xiàn)行的產(chǎn)品管理辦法作出調(diào)整，要給壽險(xiǎn)公司更多的自行定價(jià)而免于重新報(bào)批的權(quán)利。

（四）建立行業(yè)自律機(jī)制

壽險(xiǎn)業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展有賴于規(guī)范的市場機(jī)制，而規(guī)范的市場機(jī)制中很重要的一個(gè)方面是同業(yè)公司的自律機(jī)制，各公司更應(yīng)增強(qiáng)自我約束能力，以防止過度地、不切實(shí)際地渲染產(chǎn)品的保值增值功能，誘導(dǎo)保險(xiǎn)消費(fèi)者的行為產(chǎn)生，形成惡性競爭，人為地加大各家公司的利差風(fēng)險(xiǎn)，在這方面，行業(yè)協(xié)會應(yīng)發(fā)揮重要的作用。

（五）實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)

實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的原因很多，但改變公司對業(yè)務(wù)資本的需求量和資本結(jié)構(gòu)、改善公司償付能力、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、平滑每年的盈余以降低波動(dòng)性，提高可預(yù)測性是非常關(guān)鍵的原因。目前，我國壽險(xiǎn)市場的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)問題還是有待研究開發(fā)的領(lǐng)域，許多公司因?yàn)闆]有外匯交易權(quán)，對依賴外資再保險(xiǎn)公司實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的問題存在一定的障礙，這也是我們必須盡快進(jìn)行研究解決的問題。

（六）加強(qiáng)管理，提高自身管理水平

任何風(fēng)險(xiǎn)都可能由技術(shù)和人為兩個(gè)原因造成，利差風(fēng)險(xiǎn)也是如此，技術(shù)因素造成的利差風(fēng)險(xiǎn)是可以通過有效的技術(shù)辦法進(jìn)行防范、管理和化解的，但人為因素造成的利差風(fēng)險(xiǎn)就必須通過提高人員素質(zhì)、提高管理水平來實(shí)現(xiàn)。如果沒有高素質(zhì)的管理人才、高水平的管理機(jī)制，再好的技術(shù)方法也不可能防范、化解利差風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了有效避免利率風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)公司一是要有一支高水平的管理人才隊(duì)伍，二是要充分發(fā)揮精算專業(yè)人員的作用，三是提高現(xiàn)代化管理水平，四是必須全面地防范各類風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語

我國壽險(xiǎn)業(yè)近年來取得了較大的發(fā)展，但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，利率波動(dòng)較大，對壽險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)產(chǎn)生了很大的影響，導(dǎo)致了利差風(fēng)險(xiǎn)的存在，通過加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，拓展壽險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，實(shí)行彈性預(yù)定利率，建立市場自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制、行業(yè)自律機(jī)制，實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)等一系列措施，希望能對我國人壽保險(xiǎn)公司在利率市場化背景下的利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供一些切實(shí)可行的建議。

只有這樣，人壽保險(xiǎn)公司才會在日趨激烈的競爭中脫穎而出，才能屹立不倒。

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中國人民銀行的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，雖然目前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體形勢良好，但近幾年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)持續(xù)上升，未來中國價(jià)格走勢的上行風(fēng)險(xiǎn)仍然不容忽視，通貨膨脹率繼續(xù)上漲的威脅依然存在。未來在我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展過程中，社?；痣S時(shí)都會面臨著通貨膨脹的發(fā)生，并有可能被通貨膨脹所侵蝕。對社保基金面臨的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，很多專家和學(xué)者都對其極其重視，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示，以銀行存款為主的投資體制下，從2001年到2011年間，中國養(yǎng)老金“縮水”近6000億元，截至2011年底，中國養(yǎng)老的三大支柱中，3580億元的企業(yè)年金、8690億元的全國社保基金都已實(shí)現(xiàn)規(guī)范的專業(yè)化市場投資運(yùn)作，但擁有1.95萬億結(jié)余的基本養(yǎng)老金依然通過“落后的投資體制獲得低下的收益”。在老齡化的背景下社?；鹕踔撩媾R著收益為負(fù)的重壓。

這些都說明了通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)是社保基金與金融市場互動(dòng)中所面臨的重要問題，那么怎么來控制和規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)呢？

二、 通貨膨脹對社?；鹋c金融市場互動(dòng)的影響

通貨膨脹的發(fā)生，對現(xiàn)收現(xiàn)付的社保基金影響很小或根本沒有影響，但是對于以個(gè)人賬戶為基礎(chǔ)的基金積累制度，通貨膨脹產(chǎn)生的壓力就大得多。通貨膨脹對社保基金的影響有兩個(gè)方面：一是它造成社保基金資產(chǎn)本身不斷貶值，使社會保障基金的實(shí)際購買力下降；二是它導(dǎo)致社會保障基金支出增加，并最終有可能使未來社保基金的支付發(fā)生嚴(yán)重困難。因?yàn)殡S著通貨膨脹而來的是人們生活費(fèi)用的增加，其結(jié)果是靠社會保障金生活的離退休職工必須領(lǐng)取更多的社會保障金才能維持其基本生活水平。

在我國傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，社會保障采取國家保障或企業(yè)保障的方式，社會保障金的收支直接納入國家財(cái)政預(yù)算或企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算，即現(xiàn)收現(xiàn)付，很少有結(jié)余積累，因而不可能進(jìn)行投資營運(yùn)。在社會保障制度由現(xiàn)收現(xiàn)付模式向社會統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分基金制模式轉(zhuǎn)變以后，由于個(gè)人賬戶幾乎“空帳”運(yùn)行，加上資本市場發(fā)育的時(shí)間不長，社保基金投資范圍受到嚴(yán)格限制，只能用于銀行存款或購買國債，而不能用于購買企業(yè)債券股票、實(shí)業(yè)和不動(dòng)產(chǎn)，更不能用于衍生金融工具的投資。

我國社?；鸬馁Y產(chǎn)配置長期被限制在銀行存款和國債上，雖然保障基金安全，但卻制約了基金的增值。這至多只能保證基金的名義安全，而無法保證基金的實(shí)際安全，特別是無法滿足人口老齡化加速帶來的養(yǎng)老金未來需求的急劇膨脹。

三、面對通貨膨脹，我國社?；鹜顿Y存在的問題

我國的社保基金投資貌似安全，實(shí)際收益率卻偏低。究其原因，主要是目前我國社保基金投資存在以下幾方面的問題：

首先，社?；鹂蛇x擇的投資工具較少，很難進(jìn)行有效的投資組合。正如前面所述，我國社?；鹜顿Y主要通過銀行存款和購買國債來實(shí)現(xiàn)保值增值，而銀行存款利率和國債利率都較低，且容易受通貨膨脹的影響，使得社?；鹜顿Y效益不高。

其次，目前我國社?；饘ν顿Y風(fēng)險(xiǎn)的管理從總體上處于較低水平，風(fēng)險(xiǎn)管理能力較差。主要表現(xiàn)在：投資決策主要憑經(jīng)驗(yàn)做出，缺乏一套量化的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。量化管理和模型化是西方發(fā)達(dá)國家金融風(fēng)險(xiǎn)管理在技術(shù)上的重要發(fā)展趨勢。

最后，我國社?；鹜顿Y管理效率低下，監(jiān)管體系不完善，也是導(dǎo)致社保基金投資收益差的重要原因。我國社保基金目前主要還是政府部門分散管理，這不但增加了管理的難度，降低了管理效率，也使社?；鸾?jīng)營成本增加，投資風(fēng)險(xiǎn)加大。而且，由于社保基金管理機(jī)構(gòu)沒有明確地與政府分離，所以政府行為時(shí)常會影響到基金管理。

四、社保基金管理中通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)控制措施

（一） 通過對投資資產(chǎn)工具的選擇并進(jìn)行優(yōu)化配置來提高基金投資效益

《全國社會保障基金投資管理暫行辦法原則》規(guī)定了全國社保基金投資于銀行存款和國債投資的比例不得低50%，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%；證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。但根據(jù)當(dāng)前投資回報(bào)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：銀行存款、國債的收益率最低，股票收益率雖然較高但其波動(dòng)性較大，而貸款、房地產(chǎn)、國外股票和國外債券不僅收益高而且差異性較小。所以要提高我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益率，還要進(jìn)一步放寬投資領(lǐng)域，使保險(xiǎn)基金進(jìn)入到貸款、房地產(chǎn)、國外股票和國外債券等收益高，穩(wěn)定性好的領(lǐng)域，并合理配備比例，以求最佳的資產(chǎn)投資組合。

（二） 完善社?；鹜顿Y的法律，為社保基金的保值增值提供法律依據(jù)。

社?；鹜顿Y的法律配套化《社會保險(xiǎn)基金投資法》應(yīng)不斷地發(fā)展完善， 為社保基金的保值增值提供法律依據(jù)。在修訂的時(shí)候應(yīng)對涉及投資的一系列問題做出明確規(guī)定， 如投資機(jī)構(gòu)的主體、投資原則、投資方向、投資權(quán)限， 可用于投資的比例、入市基金的籌措等。

（三） 完善社?；鸬谋O(jiān)管體系

根據(jù)中國國情并從長遠(yuǎn)的制度穩(wěn)定出發(fā)， 可采用以法制監(jiān)管為核心、適當(dāng)集中的綜合模式， 在現(xiàn)有制度的基礎(chǔ)上加強(qiáng)監(jiān)管的集中度， 以構(gòu)建一個(gè)主輔分明、多重監(jiān)管的社?；鸨O(jiān)管組織結(jié)構(gòu)。

（四） 社保基金的運(yùn)營方式多樣化

除銀行、國債、股票、企業(yè)債券等投資外，社保基金可以投資于海外資本市場， 考慮直接配置政府債券、金融債券、信用等級較高的公司債券和證券投資基金等產(chǎn)品， 在風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益目標(biāo)之間平衡來確定投資比例， 在實(shí)現(xiàn)社?；鹌谕档耐瑫r(shí)， 可以考慮進(jìn)行長期相關(guān)指數(shù)的投資。

參考文獻(xiàn)：

[1]林義.社會保險(xiǎn)基金管理[M].北京：中國勞動(dòng)保障出版社，2002.

篇6

（1）清算前風(fēng)險(xiǎn)衡量。應(yīng)在一致的基礎(chǔ)上，對所有產(chǎn)品和業(yè)務(wù)部門清算前的信用敞口進(jìn)行衡量，并定期與每一個(gè)對手的限額進(jìn)行對比。

（2）當(dāng)前和潛在的敞口風(fēng)險(xiǎn)。清算前敞口衡量方應(yīng)在信用相等的基礎(chǔ)上，反映市場情況的變化從而產(chǎn)生現(xiàn)在和潛在信用敞口的衡量。

（3）可預(yù)期和不可預(yù)期的損失。潛在的信用敞口應(yīng)與交易對手違約和回收率相結(jié)合，以便決定可預(yù)期和不可預(yù)期的信用損失。這些也應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)資本和經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的業(yè)績評估。

（4）清算風(fēng)險(xiǎn)衡量。除了清算前風(fēng)險(xiǎn)外，還應(yīng)對清算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量，并按日與每個(gè)交易對手各自的清算風(fēng)險(xiǎn)限額進(jìn)行比較。

（5）軋差。公司只有在適當(dāng)?shù)暮戏ǖ能埐顓f(xié)議支持下，才可將信用敞口進(jìn)行軋差。

（6）信用程度。公司風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門，通過一個(gè)獨(dú)立的信用部，負(fù)責(zé)對客戶和交易對手進(jìn)行信用評估，并分別為其建立授信限額。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)管理

管理利率風(fēng)險(xiǎn)的主要方法是運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理的方法，使資產(chǎn)的持續(xù)期與負(fù)債的持續(xù)期相匹配。隨著金融市場創(chuàng)新的發(fā)展，今后衍生金融產(chǎn)品也會被用來管理保險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)。

3.市場風(fēng)險(xiǎn)管理

管理市場風(fēng)險(xiǎn)的主要方法是以科學(xué)的態(tài)度去執(zhí)行有關(guān)政策，把握好業(yè)務(wù)開展的政策適度性，對那些違背政策原則的業(yè)務(wù)，即使利潤豐厚，也不應(yīng)經(jīng)營。依法經(jīng)營、合法經(jīng)營是一個(gè)穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司應(yīng)該遵循的理念。

（1）估價(jià)。所有的頭寸必須用已獲批準(zhǔn)的政策和程序，至少每天獨(dú)立地按市場價(jià)格標(biāo)出。包括信用質(zhì)量（未獲得的信用價(jià)差）、市場流動(dòng)性（出售頭寸的成本）、籌資成本、管理成本、頭寸規(guī)模。

（2）每種產(chǎn)品所特有的市場風(fēng)險(xiǎn)成分應(yīng)予認(rèn)定，以便為保證市場風(fēng)險(xiǎn)衡量的精確度提供基礎(chǔ)。

（3）市場風(fēng)險(xiǎn)的衡量。用一個(gè)包含三個(gè)主要市場風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的風(fēng)險(xiǎn)衡量機(jī)制，每天計(jì)算所有業(yè)務(wù)部門的市場風(fēng)險(xiǎn)，并以此與市場風(fēng)險(xiǎn)限額作比較。

（4）事后驗(yàn)證。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型的精確度和可信度必須用市場事件來證明，并不斷更新以反映市場情況的變化。

（5）頭寸流動(dòng)性。市場風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值衡量應(yīng)調(diào)整到能反映頭寸的市場流動(dòng)性。

4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理

（1）現(xiàn)金管理，應(yīng)對每種貨幣預(yù)計(jì)的短期現(xiàn)金流量進(jìn)行測量和監(jiān)控，以便預(yù)期將來的籌資需求。

（2）籌資戰(zhàn)略，在公司的應(yīng)急流動(dòng)性計(jì)劃過程中應(yīng)該有替代策略，以滿足由于市場流動(dòng)性的損失或市場進(jìn)入問題而引發(fā)的流動(dòng)性需求。

（3）市場流動(dòng)性，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)編入市場風(fēng)險(xiǎn)模型或分別計(jì)算和監(jiān)控。

5.管理風(fēng)險(xiǎn)的管理

（1）部門間的制約，建立防火墻。所謂部門間的制約，就是通過部門的有效設(shè)置形成相互制約、相互監(jiān)督的機(jī)制，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。按國際慣例，監(jiān)督部門（如內(nèi)部清算部門、內(nèi)部審計(jì)部門）應(yīng)對交易部門進(jìn)行年檢，檢查交易是否合乎規(guī)定，企業(yè)內(nèi)部會計(jì)部門應(yīng)對每一筆交易進(jìn)行記錄、比較、分析，從而防止違規(guī)交易、超授權(quán)現(xiàn)象的產(chǎn)生，達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（2）制定內(nèi)部交易行為準(zhǔn)則。交易部門應(yīng)設(shè)立內(nèi)部交易行為準(zhǔn)則，對不同人員的分工、交易權(quán)限、虧損限額，對不同的操作環(huán)節(jié)，如指令輸入、交易復(fù)核、清算交割、授權(quán)審查、超授權(quán)部分的審批等做出明確的規(guī)定。

（3）實(shí)行首席交易員負(fù)責(zé)制度。每天由首席交易員根據(jù)資金、市場情況制定交易計(jì)劃并最終進(jìn)行平盤。對每個(gè)交易員限定交易權(quán)限，超越權(quán)限就無法操作；對每筆交易業(yè)務(wù)都限定止損點(diǎn)，超過止損點(diǎn)就強(qiáng)行平倉，有效地制止風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和擴(kuò)大，是一種較為先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

二、資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的理論選擇

1.資產(chǎn)組合理論

資產(chǎn)組合理論是從收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系出發(fā)，定量選擇組合，通過一系列分散投資的方法，使投資者把組合的風(fēng)險(xiǎn)降低到最小限度，是投資者選出一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)最小、最有效的投資組合。這一點(diǎn)對當(dāng)前我國保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用有十分強(qiáng)的操作性，即將一定量的資金按不同的權(quán)重投入不同種類的業(yè)務(wù)。通過改善投資配比，在投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)中找到一個(gè)平衡點(diǎn)，從而在總體上把風(fēng)險(xiǎn)減小到最低限度，這對投資者獲得穩(wěn)定的收益有著重要的作用。

2.套利理論

目前保險(xiǎn)資金的投資開放還有很大局限性，表現(xiàn)在投資場所和投資比例的限制。這從某種意義上限制了保險(xiǎn)資金的套利空間，使保險(xiǎn)資金只能在同一市場的不同品種之間或不同市場的相同品種之間進(jìn)行套利。這種套利行為是建立在金融市場不完善的基礎(chǔ)上，會引起市場價(jià)格發(fā)生變化，套利者買進(jìn)的證券，其價(jià)格會上升，導(dǎo)致該證券的預(yù)期回報(bào)率下降，反之，套利者賣出的證券，其預(yù)期回報(bào)率則會上升。這一價(jià)格調(diào)整過程將一直持續(xù)到市場套利機(jī)會消失為止。投資者動(dòng)用套利定價(jià)理論，實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。

3.期權(quán)漂移理論

該理論認(rèn)為，證券價(jià)格行為遵循以證券價(jià)格的比例表示、以期望漂移率為常數(shù)的一般化過程，即只有證券價(jià)格的當(dāng)期值與未來的預(yù)測有關(guān)，變量過去的歷史和變量從過去到現(xiàn)在的演變方式與未來的預(yù)測不相關(guān)。因此，在投資選擇時(shí)，分析各投資品種的市場價(jià)格，預(yù)期該品種的未來價(jià)格趨勢，同時(shí)對該品種進(jìn)行可靠性分析，從而確立投資方向。

4.博弈論

博弈論可以劃分為合作博弈和非合作博弈。現(xiàn)在研究的博弈論，一般指的是非合作博弈。從不同的角度劃分博弈，就是完全信息靜態(tài)博弈、安全信息動(dòng)態(tài)博弈、不完全信息靜態(tài)博弈、不完全信息動(dòng)態(tài)博弈。具體在資金運(yùn)用的過程中，要求對所有資金運(yùn)用的場所的參與者進(jìn)行分析和研究，掌握和了解他們交易（行動(dòng)）的習(xí)慣，以及他們可能得到的信息狀況和可能采取的投資戰(zhàn)略。在此基礎(chǔ)上，制定我們的投資戰(zhàn)略計(jì)劃，采取有針對性的交易手法，做到知己知彼，百戰(zhàn)不殆。

三、資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理展望

1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。隨著我國保險(xiǎn)市場的快速發(fā)展及保險(xiǎn)資金運(yùn)用經(jīng)營管理水平的提高，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)將不斷積累，資產(chǎn)可運(yùn)用比率將明顯提高，規(guī)模將會不斷擴(kuò)大，保險(xiǎn)公司將成為金融市場上舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者。

2.保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)分析要求更高。由于自身經(jīng)營的要求和證券市場的進(jìn)一步發(fā)展規(guī)范，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式將呈現(xiàn)多樣化和證券化趨勢，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)測量將更加依賴于數(shù)理分析等數(shù)學(xué)手段建立模型來完成。

3.健全的監(jiān)控機(jī)制使風(fēng)險(xiǎn)管理體系完善。保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制進(jìn)一步合理化。在宏觀方面，將會建立起以修改完善后的《保險(xiǎn)法》為主體的法律法規(guī)體系，依法對保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)行監(jiān)督管理，宏觀調(diào)控也多運(yùn)用間接手段為主。在微觀管理方面，保險(xiǎn)資金運(yùn)用將實(shí)行高效的資產(chǎn)負(fù)債管理，建立起適合自身發(fā)展的經(jīng)營機(jī)制。

篇7

保險(xiǎn)資金的使用是一種商業(yè)投資的形式，因?yàn)橥顿Y的效益和損失存在多方面的不穩(wěn)定因素，也就是所謂的投資風(fēng)險(xiǎn)。怎樣更好的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人員和保險(xiǎn)監(jiān)管部門的共同責(zé)任。從保險(xiǎn)資金使用監(jiān)管的層面來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制是政府監(jiān)管的基石，政府的監(jiān)管則是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人員進(jìn)行內(nèi)部控制的有效屏障。假設(shè)其中的監(jiān)管公司不能配合，那么政府就不能很好的實(shí)行其監(jiān)管的作用；如果政府不對內(nèi)部控制進(jìn)行監(jiān)管，也就不能很好的發(fā)揮內(nèi)部控制的效用。風(fēng)險(xiǎn)控制是內(nèi)部控制的主要內(nèi)容，內(nèi)部控制就是為了更好的加強(qiáng)管理，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)問題，從而更好的確保保險(xiǎn)市場持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

1 我國保險(xiǎn)資金使用的實(shí)際情況

1.1 我國保險(xiǎn)資金使用的道路

我國投資道路包括了：一是銀行存款，其中有活期，定期和協(xié)議存款，這些都是我國保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的中心環(huán)節(jié)；第二多種債券，其中有國債，企業(yè)債，金融債等，企業(yè)債和金融債都有上升的態(tài)勢；第三就是證券投資基金，不動(dòng)產(chǎn)和股權(quán)投資等。針對保險(xiǎn)資金使用的道路來看，我國的保險(xiǎn)資金市場也在逐漸擴(kuò)展，法定資金使用的范圍也在逐漸的增加。從我國資金實(shí)際使用的角度來看，保險(xiǎn)資金主要是國債和銀行存款等，對于一些新型的資金使用道路像是基金，股票和基礎(chǔ)建設(shè)投資等都只有很少的份額。

1.2 保險(xiǎn)資金使用范圍

從2001到現(xiàn)在，隨著保費(fèi)收入的不斷增加，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)范圍也在逐漸的增加，我國保險(xiǎn)使用范圍也在逐漸的增加，加強(qiáng)了我國保險(xiǎn)事業(yè)的核心競爭力。在2001年到2012年的時(shí)候，我國的保費(fèi)收入就從原來的2112.28億元上升到15490億元，增長十分迅猛。我國保險(xiǎn)公司資產(chǎn)在2001年的時(shí)候僅有4591.07億元，在2012年就達(dá)到了7000億元。而且保險(xiǎn)資金的使用余額也呈現(xiàn)迅速發(fā)現(xiàn)的狀態(tài)，從2001年的3702.79億上升到2012年的68500億。

1.3 保險(xiǎn)資金使用構(gòu)造

隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國的保險(xiǎn)資金道路也在穩(wěn)步提升，其結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整，銀行存款的份額下降，但是還是占據(jù)一定的份量；債券中的國債和金融債投入也逐漸上升；股票，境外投資以及基礎(chǔ)建設(shè)投資的比例開始減少。和外國相比，我國的保險(xiǎn)資金使用還存在很多的問題，尤其是在銀行存款和債券的投資份額較多。

1.4 保險(xiǎn)資金使用的效用

通過不斷的健全和完善我國的法律法規(guī)，我國的保險(xiǎn)投資道路逐漸拓寬。而且我國保險(xiǎn)公司積極吸取國外先進(jìn)的工作經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)自身的保險(xiǎn)投資能力，從而更好地的加強(qiáng)保險(xiǎn)投資效益。但是我國現(xiàn)在的保險(xiǎn)投資效益還不穩(wěn)定，長時(shí)間的平均效益都是在30%-5%之間，而一些發(fā)達(dá)國家則為10%-20%之間。

2 我國保險(xiǎn)資金使用中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題

依照保險(xiǎn)資金投資中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行分析，現(xiàn)在我國的保險(xiǎn)資金使用中主要面臨了六方面的風(fēng)險(xiǎn)，分別是利率風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，市場風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)和委托風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是最為普遍的市場風(fēng)險(xiǎn)。主要是指因?yàn)槭袌隼实牟环€(wěn)定，從而給保險(xiǎn)公司的資金和負(fù)債價(jià)值造成威脅。利率風(fēng)險(xiǎn)是壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理中的主要風(fēng)險(xiǎn)。證券市場中的投資工具也會受到利率風(fēng)險(xiǎn)的威脅。利率的高低和保險(xiǎn)資金的使用有密切的關(guān)系。利率降低，使得保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)價(jià)值受到影響?，F(xiàn)在我國保險(xiǎn)公司資金使用中很多都是銀行存款，這些資金會隨著利率下降而降低；還有就是應(yīng)收保費(fèi)的貼現(xiàn)值，使得銀行出現(xiàn)不良負(fù)債的情況。利率上升，會是讓更多的人們把資金投入到儲蓄和證券中，這樣就減少了愿意投保的人員，還會使一些已經(jīng)投保的人開始退保，影響保險(xiǎn)公司的正常運(yùn)行。而且，如果保險(xiǎn)公司把大部分資金使用到固定受益的投資中去，則資金的效益就會受到影響。因此，利率風(fēng)險(xiǎn)管理在保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理中就占據(jù)了十分重要的地位。

2.2 市場風(fēng)險(xiǎn)

所謂的市場風(fēng)險(xiǎn)就是指因?yàn)槭袌龅牟焕蛩亟o保險(xiǎn)公司造成不好的影響，也可以被稱為金融工具或是組合價(jià)值對于市場的敏感程度，像是經(jīng)濟(jì)衰退，通貨膨脹，政策調(diào)整以及金融市場的干涉能力，投資人員的心理素質(zhì)和預(yù)期投機(jī)行為中存在的一些風(fēng)險(xiǎn)問題。市場風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能通過證券組合的形式來降低，如果和預(yù)期不相符，就會造成投資者的經(jīng)濟(jì)損失。

2.3 信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)就是指因?yàn)榻灰讓ο蟛荒茏袷睾霞s要求，從而給保險(xiǎn)公司帶來損失。這些合約有：準(zhǔn)時(shí)償還本息，回購協(xié)議和證券買賣。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司中的很多資金都是使用銀行存款的方式運(yùn)用到市場中去，所以，存款銀行的資信狀況和保險(xiǎn)公司的實(shí)際運(yùn)作有著密切的聯(lián)系。因此，伴隨著保險(xiǎn)公司用于企業(yè)債券的種類逐漸增多，相應(yīng)的企業(yè)債券投資，回購和結(jié)算等工作也會受到威脅。

2.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

主要是指保險(xiǎn)公司的流動(dòng)性不夠穩(wěn)定，從而造成經(jīng)濟(jì)損失。針對保險(xiǎn)投資來說，投資金融市場的發(fā)達(dá)程度和金融產(chǎn)品的的種類成正比，其中的流動(dòng)性也就越好。一般情況下，變現(xiàn)快速，成本消耗就越少，流動(dòng)性就越大；相反的，流動(dòng)性較大的，風(fēng)險(xiǎn)就比較小，損失程度也就較小。壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)擁有長期性，對于保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性要求不高，其中的風(fēng)險(xiǎn)程度就小于財(cái)險(xiǎn)公司。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和二級市場的發(fā)展程度密切相關(guān)。

2.5 實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)就是指保險(xiǎn)公司在使用資金的時(shí)候因?yàn)樾畔Ⅲw制和內(nèi)部控制的障礙，從而造成經(jīng)濟(jì)損失。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)槎▋r(jià)，交易命令，獵犬和交易等方面的失誤或控制失控等方面的原因所造成的。實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榧夹g(shù)和硬件方面的原因，造成企業(yè)不能夠及時(shí)準(zhǔn)確的收集，傳播和處理信息。

2.6 委托風(fēng)險(xiǎn)

在現(xiàn)在的保險(xiǎn)資金資產(chǎn)的運(yùn)作模式中，保險(xiǎn)公司把一些或是所有的資金都交給保險(xiǎn)資產(chǎn)公司管理，因?yàn)樾畔⒁蛩氐南拗?，從而造成了一定的委托風(fēng)險(xiǎn)問題。

上面六個(gè)風(fēng)險(xiǎn)都是保險(xiǎn)公司在資金使用中出現(xiàn)的問題，當(dāng)然還有通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，再投資風(fēng)險(xiǎn)以及政治風(fēng)險(xiǎn)等。

3 解決保險(xiǎn)資金在使用過程中的風(fēng)險(xiǎn)辦法

3.1 加強(qiáng)監(jiān)管力度

保險(xiǎn)資金的使用比較復(fù)雜，需要不斷的健全和完善，加強(qiáng)監(jiān)管力度，有效的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。完善相應(yīng)的法律法規(guī)，加強(qiáng)保險(xiǎn)投資的范圍、方向、比例和人緣素質(zhì)等。要建立償付能力監(jiān)管模式，依據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)，建立相應(yīng)的償還能力準(zhǔn)則，加強(qiáng)可實(shí)施性。建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)制度，有效地控制投資比例，穩(wěn)定保險(xiǎn)投資，獲得更好的經(jīng)濟(jì)利益。

3.2 資本市場的層面

資本市場的效率和構(gòu)造對于我國的保險(xiǎn)事業(yè)的投資和結(jié)果具有重要的影響。所以為了保證保險(xiǎn)投資的有序運(yùn)行，就需要建立一個(gè)健全的資本市場。為了促進(jìn)資本市場的發(fā)展，我國需要不斷的健全法律法規(guī)，建立有序的投資氛圍；對上市公司進(jìn)行規(guī)范，加強(qiáng)上市質(zhì)量，健全市場體系，在發(fā)展市場的同時(shí)，不斷的完善中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板，發(fā)揮其實(shí)際作用。而且還要穩(wěn)定貨幣市場，股票市場，債券市場，保險(xiǎn)市場以及金融產(chǎn)品之間的關(guān)系，使得金融市場能夠融為一個(gè)整體。規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者的行為能力，減少不合法行為，有效的開放資本市場的發(fā)展。

3.3 保險(xiǎn)公司的層面

建立保險(xiǎn)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范制度是解決投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素

3.3.1強(qiáng)化保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)辨別，構(gòu)建完善的資金投資決策系統(tǒng)和各種業(yè)務(wù)管理制度以及相應(yīng)的資金投放利益和追蹤考核和審計(jì)制度。主要有投資組合構(gòu)造，保險(xiǎn)資金使用效率追蹤考核制度，保險(xiǎn)資金運(yùn)營內(nèi)部審計(jì)制度和各種業(yè)務(wù)管理制度，還有資金劃分管理制度，集中交易管理制度，賬戶管理制度，檢查管理制度和會計(jì)核算管理制度等。

3.3.2構(gòu)建業(yè)務(wù)的全程監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。第一，建立全面的風(fēng)險(xiǎn)信息收集體系，從而更高的確保保險(xiǎn)資金入市和相關(guān)基礎(chǔ)建設(shè)中的風(fēng)險(xiǎn)信息更加的完善、精準(zhǔn)，把這些消息有效的匯集起來，從而保證風(fēng)險(xiǎn)管理的有序進(jìn)行。第二，進(jìn)行交易監(jiān)控的集中處理，能夠有效的監(jiān)管正在進(jìn)行的股票交易或是證券投資基金，有效的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。第三，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)系統(tǒng)，使用定期和不定期的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，從而全方位的預(yù)估股票，證券投資基金和基礎(chǔ)建設(shè)目標(biāo)得保險(xiǎn)資產(chǎn)中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題。第四就是構(gòu)建預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)對于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警防范，從而有效的預(yù)防在特殊環(huán)境中所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失。

3.3.3強(qiáng)化保險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才的培養(yǎng)，加強(qiáng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)能力。要不斷的對保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才進(jìn)行培養(yǎng)和鍛煉，加強(qiáng)人們對于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識、評價(jià)和控制。不但要吸收國外先進(jìn)的工作經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，還要學(xué)習(xí)相關(guān)行業(yè)對于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防方法。

4 總結(jié)

隨著我國保險(xiǎn)業(yè)規(guī)模日益增大，我國保險(xiǎn)資金也正快速增加著，各種各樣的問題也逐漸顯露出來，所以保險(xiǎn)公司要把如何合理運(yùn)用保險(xiǎn)資金放在第一位置，采取各種措施，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)蒸蒸日上。

參考文獻(xiàn)

篇8

(一)市場競爭風(fēng)險(xiǎn)

市場競爭風(fēng)險(xiǎn)是我國壽險(xiǎn)公司面臨的最嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)之一,其主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是同業(yè)間價(jià)格競爭的不合理性。部分壽險(xiǎn)公司為招攬客戶,通過低費(fèi)率、高返還、高手續(xù)費(fèi)、高保障范圍、協(xié)議承保等方式爭奪市場份額。二是利用外來力量競爭的不公平性。借助行政權(quán)利、私人關(guān)系等外來力量,甚至通過向企業(yè)發(fā)放巨額貸款或幫企業(yè)擔(dān)保、融資來爭奪市場份額。三是外資壽險(xiǎn)公司進(jìn)入的迅速性。隨著我國保險(xiǎn)市場的逐步對外開放,外資壽險(xiǎn)公司發(fā)展迅速,其保費(fèi)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中資壽險(xiǎn)公司,市場份額上升很快。

(二)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)

壽險(xiǎn)產(chǎn)品的長期性和保費(fèi)收入的穩(wěn)定性給壽險(xiǎn)資金運(yùn)用提供了良好的先天條件。但經(jīng)過近些年的發(fā)展,壽險(xiǎn)業(yè)已積聚了一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在:一是資金運(yùn)用渠道與國外相比過窄。目前大部分資金都集中在銀行存款和國債,這對防范風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范保險(xiǎn)投資活動(dòng)起到了一定的積極作用,但單一的投資結(jié)構(gòu)不利于保險(xiǎn)資金的長期管理和運(yùn)用。二是與國外相比,資金運(yùn)用的收益率低,波動(dòng)性大。我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益無論哪一年都與國外有著巨大的差距。三是壽險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新提高了對投資收益的要求,加大了資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值隨系統(tǒng)因素影響而出現(xiàn)的變化。在壽險(xiǎn)業(yè)中,有三種特別值得關(guān)注的市場風(fēng)險(xiǎn)形式:利率風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在對外融資和投資兩個(gè)方面。前者是指在融資過程中,由于利率變動(dòng)而增加了直接融資成本或間接機(jī)會成本,使保險(xiǎn)公司的預(yù)期利潤難以實(shí)現(xiàn);后者是指在投資過程中,利率變動(dòng)會使其投資收益率大幅下降,甚至使其經(jīng)營出現(xiàn)虧損,繼而導(dǎo)致利差損,最終帶來償付能力危機(jī)。

(四)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

從壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營流程來看,主要有產(chǎn)品研發(fā)、市場銷售、承保、理賠和財(cái)務(wù)管理等環(huán)節(jié)。每個(gè)環(huán)節(jié)都會存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。這里主要涉及流程中比較突出的精算風(fēng)險(xiǎn)、承保風(fēng)險(xiǎn)、理賠風(fēng)險(xiǎn)和營銷風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面。

營銷風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是保險(xiǎn)市場不完善、市場競爭不規(guī)范,各保險(xiǎn)公司為了搶占市場份額, 忽視業(yè)務(wù)質(zhì)量而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。二是個(gè)人人素質(zhì)低下的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)人流失引發(fā)的諸如“孤兒保單”等一系列問題給保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展帶來了一定程度的影響。

二、我國壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

(一)未能建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng),風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏依據(jù)

保險(xiǎn)經(jīng)營是在大量可保風(fēng)險(xiǎn)前提下運(yùn)用大數(shù)法則分散可保風(fēng)險(xiǎn),各種風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險(xiǎn)公司經(jīng)營的數(shù)理基礎(chǔ),是一種保險(xiǎn)資源。保險(xiǎn)經(jīng)營依據(jù)這些保險(xiǎn)資源從事保險(xiǎn)展業(yè),通過展業(yè)擴(kuò)充豐富這類資源以提高保險(xiǎn)經(jīng)營水平和展業(yè)范圍。因此在理論和實(shí)踐中都要求保險(xiǎn)公司建立一個(gè)完善的信息系統(tǒng)對這些保險(xiǎn)資源進(jìn)行保護(hù)、開發(fā)和利用。我國相當(dāng)部分保險(xiǎn)公司有效的風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)還未建立,這將可能導(dǎo)致保險(xiǎn)經(jīng)營缺乏合理依據(jù),使保險(xiǎn)經(jīng)營缺乏數(shù)理基礎(chǔ)。

(二)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平低,風(fēng)險(xiǎn)管理人才不足

保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理既包括投資風(fēng)險(xiǎn)管理、核保管理、理賠管理、產(chǎn)品管理,又包括公共關(guān)系、市場服務(wù)、培訓(xùn)員工、提供法律咨詢等內(nèi)容;既包括保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理,又包括保險(xiǎn)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理;既包括硬件失誤風(fēng)險(xiǎn)管理,又包括軟件失誤風(fēng)險(xiǎn)管理。而在我國,沒有相關(guān)能力的人才來對保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)全面的管理。風(fēng)險(xiǎn)管理人才不足已是個(gè)不爭的事實(shí)。隨著金融工程技術(shù)的發(fā)展,國外金融風(fēng)險(xiǎn)管理的量化指標(biāo)和模型技術(shù)得到迅速發(fā)展,而國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)還很落后,對國際上發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)業(yè)通用的風(fēng)險(xiǎn)管理方法和技術(shù)仍比較陌生。

(三)注重顯性風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)管理,忽視隱性風(fēng)險(xiǎn)管理和外生風(fēng)險(xiǎn)管理

一是在業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向上,注重規(guī)模和速度,強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)增長量,忽視保險(xiǎn)發(fā)展的質(zhì)量。二是在保險(xiǎn)發(fā)展戰(zhàn)略上還存在著保險(xiǎn)決策上的短期行為,對公司發(fā)展的長遠(yuǎn)性研究不足。三是缺乏對保隊(duì)欺詐進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的有效手段,保險(xiǎn)欺詐給保險(xiǎn)公司造成的損失日益加大。四是保險(xiǎn)法規(guī)在一些方面還存在著不足,有效的法律體系還未建立,而且保險(xiǎn)企業(yè)文化建設(shè)滯后。

(四)風(fēng)險(xiǎn)管理意識淡薄

風(fēng)險(xiǎn)管理作為一種管理職能基本上還沒有融入到保險(xiǎn)企業(yè)管理中,保險(xiǎn)經(jīng)營還是財(cái)務(wù)控制型被動(dòng)經(jīng)營。保險(xiǎn)公司發(fā)展總體決策缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理理念,以保費(fèi)收入作為經(jīng)營業(yè)績的粗放型經(jīng)營對保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。許多保險(xiǎn)公司在考核時(shí),很少涉及與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的指標(biāo),而過分強(qiáng)調(diào)保費(fèi)收入和利潤指標(biāo)。另外,許多壽險(xiǎn)從業(yè)人員或研究人員所抱定的仍是傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理思維,漠視風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢。在保險(xiǎn)監(jiān)管方面,還處于事后監(jiān)管階段,監(jiān)管工作缺乏主動(dòng)性和前瞻性。

三、全面風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵

全面風(fēng)險(xiǎn)管理(ERM)是現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的最新發(fā)展,主要始于20世紀(jì)90年代中后期,其原因主要是金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素多樣化和人們對風(fēng)險(xiǎn)更加全面的認(rèn)識。其推動(dòng)力是1998年制定的新巴塞爾協(xié)議和 2001年開始制定的名為“全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架”的新COSO報(bào)告。

全面風(fēng)險(xiǎn)管理首先應(yīng)用于現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域,為了順應(yīng)這一發(fā)展趨勢,國際保險(xiǎn)業(yè)也做了許多嘗試,如美國全美保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會的企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)評估系統(tǒng)和英國FSA監(jiān)管當(dāng)局提出的類似于巴賽爾協(xié)議的Integrated Prudential Sourcebook(PSB)框架。這種將保險(xiǎn)經(jīng)營過程中的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)、核保、 理賠風(fēng)險(xiǎn)及資金運(yùn)用的投資風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)綜合到統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理體系中進(jìn)行管理的方法也得到了其他國家保險(xiǎn)公司的積極探索。

四、利用全面風(fēng)險(xiǎn)管理解決當(dāng)前我國壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理問題的對策建議

從我國壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀以及與全面風(fēng)險(xiǎn)管理的對比中可以發(fā)現(xiàn),全面風(fēng)險(xiǎn)管理思想可以在多個(gè)方面提高我國壽險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平,改善我國壽險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理落后的局面。

(一)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

我國壽險(xiǎn)公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式應(yīng)由三個(gè)層級構(gòu)成。第一層級為董事會、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會和首席風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行官。董事會是風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)最高的機(jī)構(gòu),對各種風(fēng)險(xiǎn)負(fù)最終承擔(dān)責(zé)任; 風(fēng)險(xiǎn)管理委員會直接隸屬于公司董事會,是董事會的一個(gè)次級委員會,肩負(fù)著為董事會的風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)提供風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)管理建議以及監(jiān)督董事會風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略實(shí)施的責(zé)任;在風(fēng)險(xiǎn)管理委員會下設(shè)有首席風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行官,是專門負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)的高級領(lǐng)導(dǎo)層,他可以在各業(yè)務(wù)部門之間進(jìn)行平衡、協(xié)調(diào),限制某些業(yè)務(wù)部門為單獨(dú)追求利潤造成承擔(dān)過多的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)他的設(shè)立也能保證風(fēng)險(xiǎn)管理工作得到公司高層的重視,使風(fēng)險(xiǎn)管理在公司中處于較高地位。第二層級為風(fēng)險(xiǎn)管理部, 它獨(dú)立于業(yè)務(wù)部門,對風(fēng)險(xiǎn)管理委員會負(fù)責(zé),其主要根據(jù)壽險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略要求,落實(shí)和執(zhí)行各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理具體目標(biāo),向各業(yè)務(wù)部門派駐風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理小組,行使風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警職能。第三層級為業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理,其在各業(yè)務(wù)部門內(nèi)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理崗或風(fēng)險(xiǎn)管理小組,并指定風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)理對本部門負(fù)責(zé)人和風(fēng)險(xiǎn)管理部雙重負(fù)責(zé)。

(二)規(guī)范全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程

全面風(fēng)險(xiǎn)管理流程要從風(fēng)險(xiǎn)識別入手,對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面普查而進(jìn)一步進(jìn)行準(zhǔn)確的計(jì)量和有效的控制管理,并不斷檢查調(diào)整管理的戰(zhàn)略和執(zhí)行。它包括風(fēng)險(xiǎn)水準(zhǔn)定位、全面風(fēng)險(xiǎn)識別、客觀風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、有效風(fēng)險(xiǎn)控制和動(dòng)態(tài)監(jiān)查調(diào)整這五步流程。

(三)完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)

篇9

保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為以下幾種:①經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。它是保險(xiǎn)公司在日常業(yè)務(wù)經(jīng)營中因各種自然災(zāi)害、意外事故引起的風(fēng)險(xiǎn)損失。這是我國保險(xiǎn)企業(yè)最需要關(guān)注和化解的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槲覈谋ｋU(xiǎn)業(yè)還處于初級的發(fā)展階段,在風(fēng)險(xiǎn)管理上技術(shù)水平和手段都相對落后。②標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。它是保險(xiǎn)公司的主要風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司承保的標(biāo)的種類和數(shù)量較多,金額高低不等,標(biāo)的本身風(fēng)險(xiǎn)大小不同,對這類風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司可以通過共同保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)方式加以分散,保證其經(jīng)營的穩(wěn)定性。③利率風(fēng)險(xiǎn)。這是保險(xiǎn)公司面臨的基本風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司的利率是根據(jù)國家銀行的利率來確定。銀行利率的漲跌,影響保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)儲蓄利率的上升或下跌。當(dāng)銀行利率高于保險(xiǎn)公司的利率時(shí),人們對壽險(xiǎn)的需求減少;當(dāng)銀行利率低于保險(xiǎn)公司的利率時(shí),人們又紛紛購買保單;保險(xiǎn)需求量增加。今后隨著利率市場化,將對壽險(xiǎn)業(yè)的沖擊和影響更大。④市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。它是保險(xiǎn)公司外部環(huán)境造成的風(fēng)險(xiǎn)。主要是賣方之間為了爭奪顧客而降低險(xiǎn)種費(fèi)率,提高各種名目繁多的費(fèi)用返還比例,從而影響保險(xiǎn)公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備能力,而且是一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。以上四種風(fēng)險(xiǎn)中,標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn)和競爭風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司的外部風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)、外風(fēng)險(xiǎn)的存在是市場經(jīng)濟(jì)體制下的必然結(jié)果,它影響著保險(xiǎn)公司的生死存亡。

投保人是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的支柱。由于一些保險(xiǎn)公司的員工業(yè)務(wù)不熟悉,經(jīng)營基礎(chǔ)差,許多投保人的利益受到損害,由此敗壞了保險(xiǎn)業(yè)的聲譽(yù),加之保險(xiǎn)是一種無形產(chǎn)品,投保人支付了保費(fèi)以后,并沒有馬上受益,而僅是保險(xiǎn)人對投保人所承擔(dān)的是未來的責(zé)任,是一種“承諾”,并且在很多情況下,這種承諾是長期的,如養(yǎng)老保險(xiǎn),期限長達(dá)十年以上。而保險(xiǎn)人能否真正承擔(dān)其保險(xiǎn)責(zé)任,實(shí)現(xiàn)其承諾,取決于它在未來是否具有足夠的償付能力。對于保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益國家已有立法,對保險(xiǎn)業(yè)的有效監(jiān)督已受到投保人的關(guān)注。

自我國進(jìn)入市場經(jīng)濟(jì)以來,保險(xiǎn)市場群雄并起,為了與國際保險(xiǎn)市場接軌,國家也出臺了一些措施,尤其東南亞金融危機(jī)的發(fā)生,防止保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)借鑒也不容忽視。在國內(nèi),因保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域的進(jìn)一步擴(kuò)大,承保額的劇增,對保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)督卻比較薄弱,重審批、輕管理,監(jiān)管的內(nèi)容和方法較陳舊,主管機(jī)關(guān)的職責(zé)、權(quán)限不明確,以及一些保險(xiǎn)公司通過不適當(dāng)?shù)亟档捅ＹM(fèi)或其他手段擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù),從而嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司的償付能力等,說明保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍是存在的,而且是不容忽視的。

二

我國的保險(xiǎn)業(yè)起步晚,幾經(jīng)坎坷,在發(fā)展規(guī)模、水平、程度上都與世界發(fā)達(dá)國家相比存在很大差距,為了保證我國保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展,防范金融危機(jī)和防止競爭的自由化,保護(hù)保險(xiǎn)當(dāng)事人的合法權(quán)益,規(guī)范保險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng),加強(qiáng)對保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范意義重大。

(一)加大人民銀行對保險(xiǎn)公司的監(jiān)管力度。對保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)督管理,是中國人民銀行的重要職責(zé)。在1997年的“金融風(fēng)險(xiǎn)防范年”中,人民銀行針對保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督工作,將監(jiān)管重點(diǎn)放在清理整頓保險(xiǎn)市場、監(jiān)督準(zhǔn)備金的提取、財(cái)務(wù)指標(biāo)的落實(shí)及資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。在今后的長期時(shí)間里人民銀行必須進(jìn)一步加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司的監(jiān)管力度。首先,人民銀行要依法監(jiān)管。1995年10月實(shí)施的《保險(xiǎn)法》,對保險(xiǎn)公司的職能、經(jīng)營、投保人和承保人的權(quán)益等都做了明確規(guī)定。人民銀行必須切實(shí)履行職責(zé),嚴(yán)密監(jiān)督,按法辦事,對循私舞弊者依法嚴(yán)懲。其次,堅(jiān)持商業(yè)保險(xiǎn)的主要險(xiǎn)種的基本保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率由人民銀行制定,各項(xiàng)準(zhǔn)備金及業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、資金運(yùn)用狀況人民銀行有權(quán)檢查,保險(xiǎn)公司依法接受監(jiān)督檢查。再次,人民銀行為了保證各家保險(xiǎn)公司在市場中公平、合理的有序競爭,做到各家保險(xiǎn)公司在收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、納稅、稅后利潤分配政策三方面的統(tǒng)一。

篇10

    1.監(jiān)管體制的影響。為減少重復(fù)或交叉監(jiān)管給保險(xiǎn)公司帶來的負(fù)擔(dān)，歐盟內(nèi)部實(shí)行的是“母國監(jiān)管原則”，即保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（分公司、子公司等）是向其總部所在地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告、受母國相關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)管（Competent Authority of Home Member State），而不是由其市場所在地的東道國監(jiān)管（Authority of Host Member State）。而在現(xiàn)有的制度框架下，成員國監(jiān)管機(jī)關(guān)有相當(dāng)大的自由度在統(tǒng)一監(jiān)管指令范圍內(nèi)進(jìn)行裁量。這樣可能出現(xiàn)的一個(gè)結(jié)果是，在同一市場上的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，由于其監(jiān)管主體不同，在相同的風(fēng)險(xiǎn)程度下面臨的償付能力要求可能是不一樣的，這對保險(xiǎn)公司而言是不公平的，保單持有人受到的保護(hù)程度也不一樣。

    2.市場效率的影響。在完全市場化的經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)，任何監(jiān)管政策的出臺都必須考慮該政策能促進(jìn)而不是抑制向該行業(yè)的資本進(jìn)入，而償付能力監(jiān)管的核心就是要求股東必須為保險(xiǎn)公司提供適當(dāng)?shù)馁Y本以抵御金融風(fēng)險(xiǎn)，保障保單持有人的利益。但是，不適當(dāng)?shù)念~外資本會增加股東的成本，既可能影響到已進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的投資者的利益（如分紅限制、對資本利得的不適當(dāng)稅收政策等），還可能影響新的投資者進(jìn)入，制約保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展和競爭力。在效率與安全之間必須有適度的平衡。

    3.金融一體化的影響。進(jìn)入21世紀(jì)，銀行、保險(xiǎn)、證券等金融部門相互融合與滲透的趨勢越來越明顯，而且形成了很多跨行業(yè)提品與服務(wù)的金融集團(tuán)。與此相關(guān)的問題是，對于這些機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行償付能力和資本充足率的評價(jià)，既促進(jìn)金融制度創(chuàng)新，又不形成監(jiān)管上的真空地帶。盡管歐盟沒有針對三大金融部門制訂統(tǒng)一的資本充足率要求和建立統(tǒng)一監(jiān)管體系，但是三大金融部門之間的交流及相互影響使保險(xiǎn)償付能力監(jiān)管獲得了更多可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)和方法，尤其是銀行業(yè)的“巴塞爾協(xié)議”關(guān)于銀行資本率充足率的規(guī)定為保險(xiǎn)償付能力的立法框架和管理提供了新的思路。

    4.金融產(chǎn)品創(chuàng)新的影響。隨著金融市場的不斷發(fā)展，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也層出不窮，如衍生金融工具的出現(xiàn)、投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)、替代性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（ART-Alternative Risk Transfer）等交易方式的產(chǎn)生等。金融創(chuàng)新既為保險(xiǎn)公司提供了新的經(jīng)營空間和盈利來源，也使保險(xiǎn)公司產(chǎn)生了新的交易與運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。需要對保險(xiǎn)公司參與創(chuàng)新金融產(chǎn)品進(jìn)行審慎的風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)評估。

    5.會計(jì)制度發(fā)展的影響。償付能力構(gòu)成的兩個(gè)重要支柱——資產(chǎn)與負(fù)債的評估直接受會計(jì)制度的影響，包括統(tǒng)一規(guī)范的會計(jì)準(zhǔn)則、合理的會計(jì)政策、完善有效的內(nèi)部會計(jì)信息系統(tǒng)等。歪曲的會計(jì)信息及不合理的會計(jì)制度可能使償付能力監(jiān)管制度的有效性大打折扣。歐盟要求自2005年1月1日起，所有歐盟境內(nèi)的上市公司都要按國際會計(jì)準(zhǔn)則 （IAS）的要求提供會計(jì)報(bào)告，這也為償付能力的改革提供了客觀條件。

    6.風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法創(chuàng)新的影響。金融市場產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，催生了大量新的風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法，如評估資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值方法（VAR-Value at Risk）已在銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)大量地運(yùn)用，如風(fēng)險(xiǎn)資本理論（RBC-Risk Based Capital）也進(jìn)入到了一些國家保險(xiǎn)監(jiān)管實(shí)踐之中，多情境風(fēng)險(xiǎn)測試（Scenario-Based）模型、基于概率的風(fēng)險(xiǎn)測算模型 （Probabilistic-Based）也已被很多保險(xiǎn)公司應(yīng)用于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制與管理。這些都為監(jiān)管機(jī)構(gòu)開辟新的監(jiān)管體系和思路提供了充分的理論依據(jù)與實(shí)踐基礎(chǔ)。

    二、償付能力改革的基本框架與進(jìn)展

    為確保償付能力Ⅱ號工程能真正達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，歐盟保險(xiǎn)委員會進(jìn)行了大量的調(diào)研和評估工作，其中對奠定未來歐盟償付能力管理框架具有決定性意義的有兩份報(bào)告：一份是夏馬報(bào)告（Shanna Repoa），該報(bào)告以陷人困境的歐洲保險(xiǎn)公司為案例，重點(diǎn)分析了保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)問題，探索的是為什么現(xiàn)行監(jiān)管體系未能有效地阻止這些公司陷入困境，力圖建立一整套風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的工具，使其不僅能起到診治作用 （Curative Function），還能起到預(yù)防作用（Preventive Func tion）；另一份是畢馬威報(bào)告（KPMG Report），該報(bào)告主要是橫向比較歐盟成員國及主要保險(xiǎn)市場償付能力監(jiān)管制度和思想，在分析金融機(jī)構(gòu)主要風(fēng)險(xiǎn)特征的基礎(chǔ)上，引入了大量最新的風(fēng)險(xiǎn)管理理論和方法，力圖構(gòu)建一套完整全面的保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況評價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)防范體系。盡管兩份報(bào)告的立場不一樣，但其對于歐盟現(xiàn)行償付能力監(jiān)管體系有效性的評價(jià)基本上是一致的：那就是現(xiàn)行監(jiān)管體系基本能達(dá)到最低監(jiān)管的需要，其主要缺限是對保險(xiǎn)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)考慮得不全面，而且對于保險(xiǎn)公司的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)不敏感。

    歐盟現(xiàn)行償付能力監(jiān)管體系是由三個(gè)層次組成的：第一個(gè)層次是對責(zé)任準(zhǔn)備金的評估，第二個(gè)層次是對資產(chǎn)價(jià)值的評估與認(rèn)可，第三個(gè)層次是償付能力邊際的確定（一般稱之為固定比例法，即償付能力邊際與資產(chǎn)和負(fù)債之間的關(guān)系用比例固定下來），這三個(gè)層次基本上反映了償付能力需要考慮的主要因素。撇開這三重體系本身的合理性與技術(shù)細(xì)節(jié)不談，僅從結(jié)構(gòu)的角度，要將償付能力置于保險(xiǎn)公司整體財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的框架范圍內(nèi)，這三個(gè)層次還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。對償付能力監(jiān)管范圍的界定，不能擴(kuò)大化地把所有與保險(xiǎn)監(jiān)管相關(guān)的工作都納入到償付能力監(jiān)管這一范疇，也不能簡單化地把它處理成為一種資本充足率的計(jì)算方法。在實(shí)踐中有三種具體的理解及相應(yīng)的操作模式：一種理解是基于最低償付能力計(jì)算及最低資本要求的一套規(guī)則，這實(shí)際上就是現(xiàn)行歐盟的操作模式，也是償付能力I號工程的重點(diǎn)；第二種理解是確保保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健的一整套規(guī)則，既包括償付能力及資本充足率的計(jì)算，還包括責(zé)任準(zhǔn)備金的評估模型與方法，以及基于資產(chǎn)負(fù)債相匹配的資產(chǎn)評估制度和管理制度，這是國際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會（IAIS）建議的方法；第三是指“總體償付能力（Overall Solvency）”，它與前兩種理解的主要差異是，前兩種理解將保險(xiǎn)公司的償付能力或財(cái)務(wù)狀況，局限在其資產(chǎn)負(fù)債表的框架下，是一種靜態(tài)的方法，“總體償付能力”評價(jià)的是在綜合考慮保險(xiǎn)公司的內(nèi)部運(yùn)營情況和外部環(huán)境因素后的動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)穩(wěn)健情況，既包括產(chǎn)品特點(diǎn)、組織管理結(jié)構(gòu)、質(zhì)量管理體系等內(nèi)部因素，還包括經(jīng)濟(jì)周期、競爭條件、股東品質(zhì)等外部因素，這是經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織 （OECD）比較倡導(dǎo)的方向。因此，要全面評價(jià)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況，控制風(fēng)險(xiǎn)，第三種理解比較符合歐盟此次償付能力改革的目標(biāo)。結(jié)合目前保險(xiǎn)市場的趨勢，兩份報(bào)告均建議建立以風(fēng)險(xiǎn)評估為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法（Risk-Based Ap— proach），將其作為評價(jià)保險(xiǎn)公司整體財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)的基本手段，借鑒“巴塞爾協(xié)議”關(guān)于銀行財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)評估的“三支柱法（Three Pillars Approach）”搭建償付能力監(jiān)管體系的新框架：

    1.第一根支柱是根據(jù)保險(xiǎn)公司的承保信息及資產(chǎn)負(fù)債狀況建立以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的最低償付能力規(guī)定。鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司采用多情境測試法及概率計(jì)算法等內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)模型來評估其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要求責(zé)任準(zhǔn)備金及其它負(fù)債都要與資產(chǎn)間建立嚴(yán)格的匹配關(guān)系，并嚴(yán)格控制非認(rèn)可資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)和比例。現(xiàn)行的監(jiān)管體系可以并入到第一支柱中，并進(jìn)行技術(shù)上的調(diào)整與完善。

    2.第二根支柱是審慎的監(jiān)管評價(jià)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)全面評估保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的有效性和力度，包括是否全面理解認(rèn)知其面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，是否具有完善的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，該制度是否有效地執(zhí)行，對各種風(fēng)險(xiǎn)是否進(jìn)行有效的多情境壓力測試、資產(chǎn)負(fù)債管理制度是否健全、再保險(xiǎn)制度是否合理有效等。

    3.第三根支柱是引入市場力量監(jiān)督和管理。保險(xiǎn)公司必須進(jìn)行充分透明的市場信息披露，使市場參與者（保單持有人、投資者、合作伙伴）能充分評估保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)情況、資產(chǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)、資本充足情況、管理水平和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系，并鼓勵(lì)獨(dú)立的顧問咨詢機(jī)構(gòu)對保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行獨(dú)立的評估，作為投資者、保單持有人決策的依據(jù)，也可以作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的參考。

    以上是作為審慎監(jiān)管體系必備的結(jié)構(gòu)框架，在最核心、也是最重要的償付能力及相關(guān)資本充足性的規(guī)定上，KPMG報(bào)告的建議很有代表性：

    1.在資產(chǎn)評估方面，由于歐盟現(xiàn)行監(jiān)管制度沒有規(guī)定資產(chǎn)評估的具體方法與標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際操作中都是由成員國監(jiān)管機(jī)構(gòu)自行設(shè)定，沒有可比性，可以借此機(jī)會統(tǒng)一資產(chǎn)的評估方法與標(biāo)準(zhǔn)，并借歐盟境內(nèi)推行統(tǒng)一國際會計(jì)準(zhǔn)則這一契機(jī)，要求成員國公司以市場價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)公允評估其資產(chǎn)；統(tǒng)一非認(rèn)可資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)和比例，減少成員國的隨意性；同時(shí)，引入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)評估法（即VAR），建立資產(chǎn)與資本充足率之間的合理關(guān)系模型。

    2.在責(zé)任準(zhǔn)備金方面，統(tǒng)一責(zé)任準(zhǔn)備金評估模型和假設(shè)的披露規(guī)則，要求保險(xiǎn)公司根據(jù)不同的精算假設(shè)對準(zhǔn)備金進(jìn)行多情境敏感性測試，并對賠付率等重要指標(biāo)基于不同的概率模型進(jìn)行壓力測試，最大限度地反映保險(xiǎn)公司面臨的負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)狀況。同時(shí)對評價(jià)保險(xiǎn)公司的再保險(xiǎn)安排和風(fēng)險(xiǎn)控制措施進(jìn)行全面審慎的評價(jià)，防止保險(xiǎn)公司通過再保險(xiǎn)（尤其是財(cái)務(wù)再保）和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品安排進(jìn)行“監(jiān)管套利（Super— visoryArbitrage）”。

    3.在償付能力邊際的計(jì)算上，應(yīng)避免現(xiàn)行“固定比例法”的結(jié)構(gòu)性缺限，重點(diǎn)是對保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行全面的界定，現(xiàn)行規(guī)定主要評價(jià)的是保險(xiǎn)公司的承保風(fēng)險(xiǎn)及責(zé)任準(zhǔn)備金與相應(yīng)資產(chǎn)不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，忽視了保險(xiǎn)公司面臨的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)及總體資產(chǎn)與總體負(fù)債不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司通過建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評估模型（1n. ternal Models），對其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的評估，并借鑒RBC法，確定風(fēng)險(xiǎn)與資本及償付能力間的對應(yīng)關(guān)系，而不僅僅是償付能力與資產(chǎn)或負(fù)債之間的關(guān)系，真正防范和控制保險(xiǎn)公司的總體風(fēng)險(xiǎn)（Aggregate Risks）?！皟敻赌芰Β蛱柟こ獭标P(guān)注的不僅是償付能力或資本是否充足的問題，更重要的是將償付能力監(jiān)管置根于評價(jià)和控制保險(xiǎn)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，確保保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上。

    三、歐盟償付能力改革對我國的借鑒意義

    保險(xiǎn)行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)是償付能力風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)償付能力的管理是確保保險(xiǎn)市場穩(wěn)健運(yùn)行和發(fā)展、保護(hù)保單持有人利益的根本所在，我國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將保險(xiǎn)償付能力監(jiān)管作為保險(xiǎn)監(jiān)管的重點(diǎn)。我國償付能力監(jiān)管體系基本上是在歐盟現(xiàn)行框架的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，因此，歐盟償付能力監(jiān)管改革的理論與實(shí)踐可以為我國償付能力監(jiān)管未來的完善和發(fā)展提供有益的借鑒。

    1.解決償付能力和準(zhǔn)備金評估之間的矛盾關(guān)系，這是“固定比例法”最大的缺限。一般而言，準(zhǔn)備金提取得越充足，保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況也應(yīng)該越穩(wěn)健，即準(zhǔn)備金越充足，償付能力邊際（或充足率）就可以要求相對低一些。由于我國目前的認(rèn)可負(fù)債是與責(zé)任準(zhǔn)備金之間直接掛鉤的，這樣的結(jié)果是，準(zhǔn)備金計(jì)提得充足的公司反而償付能力要求會更高。換言之，在相同的償付能力充足率（或償付能力邊際）的情況下，由于不同的保險(xiǎn)公司使用的準(zhǔn)備金評估方法或假設(shè)的不同，可能會掩蓋保險(xiǎn)公司之間實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的差異。解決這一問題的辦法是可以嘗試將償付能力充足率的要求與準(zhǔn)備金的評估方法和模型掛鉤，而不是完全采用固定比率的方法，根據(jù)準(zhǔn)備金的充足程廈確定小同的償付能力充足率（或邊際）。這就要求保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金的評估模型必須完全透明，并且可以根據(jù)保險(xiǎn)公司精算技術(shù)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理水平的差異決定其可以選用的準(zhǔn)備金評估模型、方法及相關(guān)假設(shè)，對于技術(shù)條件和管理水平達(dá)不到要求的公司只能采用規(guī)定的模型和方法。

    2.推動(dòng)保險(xiǎn)公司建立和完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度尤其是資產(chǎn)負(fù)債管理制度。在準(zhǔn)備金充足的前提下，償付能力的風(fēng)險(xiǎn)主要反映在資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)上，包括資產(chǎn)負(fù)債之間匹配的風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)質(zhì)量控制。隨著保險(xiǎn)業(yè)可投資領(lǐng)域的不斷擴(kuò)展，整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露（Risk Exposures）也不斷增加，單純的保險(xiǎn)投資比例控制很難全面評價(jià)不同保險(xiǎn)公司因?yàn)橥顿Y策略和內(nèi)部控制制度差異帶來的風(fēng)險(xiǎn)水平的差異?？梢詮?qiáng)制性地要求保險(xiǎn)公司以資產(chǎn)負(fù)債管理控制為核心，完善資產(chǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的管理，防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及市場風(fēng)險(xiǎn)；并鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司在開發(fā)引用先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理手段和工具的基礎(chǔ)上，逐步建立和完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評估制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度、降低風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移制度安排等，防范控制承保風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

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文章編號：1004-4914（2012）09-164-02

保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理是對風(fēng)險(xiǎn)的識別、衡量和控制的技術(shù)方法，也可以指經(jīng)濟(jì)主體用以降低風(fēng)險(xiǎn)負(fù)面影響的動(dòng)態(tài)連續(xù)過程，其目的是直接有效地推動(dòng)組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)價(jià)值最大化將通過風(fēng)險(xiǎn)成本最小化實(shí)現(xiàn)。

一、保險(xiǎn)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)

按照風(fēng)險(xiǎn)影響的范圍不同，可將保險(xiǎn)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為以下三類。

（一）環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指除了影響保險(xiǎn)公司經(jīng)營外，也影響其他行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：

1.政治因素風(fēng)險(xiǎn)。是指由于戰(zhàn)爭、以及其他政治動(dòng)蕩而帶來的損失的不確定性。它主要影響保險(xiǎn)市場需求量、需求類型、保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用決策及運(yùn)用績效與損益。而戰(zhàn)爭險(xiǎn)的需求量將增加，保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用的績效也將由于變現(xiàn)壓力增大及資本市場低迷而受影響。

2.政策因素風(fēng)險(xiǎn)。是指財(cái)政及貨幣政策的變革、政府法規(guī)、價(jià)格控制等可能由于未能顧及保險(xiǎn)業(yè)的行業(yè)利益或與保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況有一定差距而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。它將影響保險(xiǎn)行業(yè)的競爭程度、成本結(jié)構(gòu)以及資金運(yùn)用績效。保險(xiǎn)公司的經(jīng)營必須在特定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策下進(jìn)行，這就使得保險(xiǎn)公司必須注意研究國家各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，及時(shí)調(diào)整公司經(jīng)營策略和方針，合理規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。

3.宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)。來源于通貨膨脹、利率、匯率、房地產(chǎn)景氣等。它將影響保險(xiǎn)市場需求量、需求類型、保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用決策及運(yùn)用績效。其中，利率風(fēng)險(xiǎn)對我國保險(xiǎn)公司的影響尤其突出。所謂利率風(fēng)險(xiǎn)，是指一個(gè)金融企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債在期限或利率差價(jià)匹配不當(dāng)時(shí)，或當(dāng)浮動(dòng)利率的金融債務(wù)對于以后的現(xiàn)金流動(dòng)不穩(wěn)定時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，由于保險(xiǎn)產(chǎn)品的費(fèi)率厘訂是建立在預(yù)定利率的基礎(chǔ)上，利率的變化勢必直接影響到公司盈利和償付能力。

近年來我國連續(xù)8次降息是導(dǎo)致目前我國壽險(xiǎn)公司巨額利差損的主要原因，除此之外，利率下降同時(shí)還迫使壽險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格上升，影響行業(yè)整體市場擴(kuò)張速度；而當(dāng)市場利率走高時(shí)，一般消費(fèi)者可能減少對于固定預(yù)定利率相對較低的保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求，這也將對保險(xiǎn)公司的銷售產(chǎn)生影響。

4.自然因素風(fēng)險(xiǎn)。是指由于地震、臺風(fēng)、洪水和其他自然災(zāi)害造成的保險(xiǎn)公司損失的不確定性。其影響具有雙重性，一方面由于保險(xiǎn)給付將影響保險(xiǎn)公司收益，另一方面由于災(zāi)害的發(fā)生將激發(fā)個(gè)人與企業(yè)對于應(yīng)用保險(xiǎn)來轉(zhuǎn)移各種風(fēng)險(xiǎn)的意識，因此也可能會影響保障型產(chǎn)品的需求量。

（二）行業(yè)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)

行業(yè)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)指保險(xiǎn)行業(yè)所特有的外部風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：

1.市場風(fēng)險(xiǎn)。來源于產(chǎn)品市場的不確定性，客戶偏好改變、各年齡段人口的比例、替代產(chǎn)品、產(chǎn)品多樣性等。它會不同程度地影響保險(xiǎn)市場需求量、需求類型、產(chǎn)品類型、保險(xiǎn)公司培訓(xùn)課程的設(shè)計(jì)及營銷方式等。

目前，個(gè)人理財(cái)是我國中、低消費(fèi)階層的一個(gè)極大需求領(lǐng)域，個(gè)人理財(cái)一般分為生活理財(cái)和投資理財(cái)兩種。生活理財(cái)是指設(shè)計(jì)如何把自己的未來妥善安排，即使到年老體弱時(shí)也能保持現(xiàn)有的生活水平；投資理財(cái)則是指不斷調(diào)整存款、股票、基金、債券等投資組合以取得最好的回報(bào)。保險(xiǎn)在這兩個(gè)方面都具有先天的優(yōu)勢，雖然由于分業(yè)經(jīng)營的限制，保險(xiǎn)公司還無法全面地進(jìn)行代客理財(cái)，但全面的個(gè)人理財(cái)知識卻是當(dāng)前保險(xiǎn)營銷極好的一個(gè)切入點(diǎn)。

2.競爭風(fēng)險(xiǎn)。來源于現(xiàn)有競爭者競爭、新加入者、策略聯(lián)盟、異業(yè)競爭、營銷手段，它將影響保險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)來源、業(yè)務(wù)成本、業(yè)務(wù)穩(wěn)定程序。競爭風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司面臨的最嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)之一，除了外資保險(xiǎn)公司即將進(jìn)入帶來的壓力以外，現(xiàn)有競爭者之間由于搶占市場的急迫性，也隱含了極大的風(fēng)險(xiǎn)，突出表現(xiàn)在：（1）同業(yè)間價(jià)格競爭的不合理性：通過低費(fèi)率、高返還、高手續(xù)費(fèi)、高保障范圍、協(xié)議承保等方式爭奪市場；（2）利用外來力量競爭的不公平性：在業(yè)務(wù)經(jīng)營中滲透包括行政權(quán)力、私人關(guān)系在內(nèi)的外來力量，并通過這種力量爭奪市場。這些都有可能導(dǎo)致無限制地承攬風(fēng)險(xiǎn)而忽視對風(fēng)險(xiǎn)的管理。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要指資金運(yùn)用限制等給保險(xiǎn)公司帶來的損失的不確定性。它可能使得保險(xiǎn)公司難以建立理論上的最佳投資組合。在一個(gè)競爭性的市場環(huán)境中，承保利潤往往很低，甚至為負(fù)，投資利潤在利潤總額中占很大比重，因此保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用非常重要。我國2000年的全國保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)為3373.9億元人民幣，其中銀行存款約占總資產(chǎn)的70％，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司受銀行存款利率影響非常明顯。因此，管理機(jī)構(gòu)也正在積極研究放松資金運(yùn)用限制。

（三）企業(yè)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)

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隨著金融一體化進(jìn)程的加快，銀行和保險(xiǎn)等金融業(yè)的相互滲透與融合是全球范圍內(nèi)顯著的趨勢。金融業(yè)經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變促使各國政府對金融業(yè)的監(jiān)管方式也發(fā)生了改變，出現(xiàn)了放松管制的態(tài)勢。從嚴(yán)格監(jiān)管轉(zhuǎn)向效率優(yōu)先，同時(shí)強(qiáng)調(diào)市場自律和風(fēng)險(xiǎn)防范，不再禁止金融業(yè)之間的交叉經(jīng)營。伴隨我國金融市場改革開放的深入發(fā)展，銀行業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)的合作也不斷深化，從而為產(chǎn)險(xiǎn)公司經(jīng)營信用保證保險(xiǎn)創(chuàng)造了有利條件。

（一）協(xié)同效應(yīng)

一是產(chǎn)品和服務(wù)的協(xié)同。通過同一個(gè)銷售體系提供多種金融服務(wù)，在擴(kuò)大金融產(chǎn)品銷售的同時(shí)降低營銷成本。二是信息共享的協(xié)同?，F(xiàn)代金融業(yè)對信息的依賴已日益加深，多元化經(jīng)營有利于對客戶信息的共同挖掘，以確立新的競爭優(yōu)勢。三是創(chuàng)新能力的協(xié)同。混業(yè)經(jīng)營有利于金融企業(yè)對傳統(tǒng)的專業(yè)化產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行重新整合，創(chuàng)造出更符合市場需求的復(fù)合型金融產(chǎn)品和服務(wù)。四是品牌商譽(yù)的協(xié)同。成功的金融企業(yè)能夠借助自身領(lǐng)域已有的品牌地位和優(yōu)良商譽(yù)，順利進(jìn)入其他金融領(lǐng)域，并迅速獲得市場的認(rèn)同。

（二）規(guī)模效應(yīng)

范圍經(jīng)濟(jì)是指由于經(jīng)濟(jì)單位經(jīng)營范圍的變化，使其經(jīng)營平均成本下降的現(xiàn)象。對于金融機(jī)構(gòu)而言，經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)種類增多，有利于降低經(jīng)營成本、適應(yīng)多元化金融服務(wù)的需求、形成多元供給，從而獲得更多的收益。在經(jīng)營成本方面，如果銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以充分融合則資金運(yùn)作、信息技術(shù)、銷售渠道等方面的費(fèi)用可以分?jǐn)偟礁黝惤鹑跇I(yè)務(wù)中，整體運(yùn)營成本將大大降低；在滿足需求方面，銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的交叉銷售，實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)者貸款和風(fēng)險(xiǎn)保障一體化的金融服務(wù)需求，從而能夠吸引和保留更多的客戶，實(shí)現(xiàn)更大的收益。

二、發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)優(yōu)勢

（一）產(chǎn)險(xiǎn)公司具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)分散能力

信用保證保險(xiǎn)作為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的重要組成部分，可運(yùn)用保險(xiǎn)精算原則及再保險(xiǎn)安排等來分散風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)險(xiǎn)公司與擔(dān)保公司不同的是，其業(yè)務(wù)范圍可能遍及全國，通過再保險(xiǎn)安排甚至可以將風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍內(nèi)分散。此外，隨著資本市場的深入發(fā)展，產(chǎn)險(xiǎn)公司可以利用證券化技術(shù)將保險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)化，通過發(fā)行保險(xiǎn)支持證券將承保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場。擔(dān)保公司由于其規(guī)模小，所接受的業(yè)務(wù)相對比較集中，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)往往具有較高的相關(guān)性，經(jīng)營業(yè)績波動(dòng)較大。

（二）產(chǎn)險(xiǎn)公司具有專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢

保險(xiǎn)公司尤其是產(chǎn)險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)產(chǎn)品體系寬泛，涵蓋企業(yè)財(cái)產(chǎn)、家庭財(cái)產(chǎn)、第三者責(zé)任、機(jī)動(dòng)車輛、意外傷害等產(chǎn)品線，對投保人的風(fēng)險(xiǎn)狀況以及保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)有較深入的了解，具有良好的客戶基礎(chǔ)。其風(fēng)險(xiǎn)管理能力與技術(shù)已經(jīng)成為保險(xiǎn)行業(yè)較其他金融行業(yè)的優(yōu)勢，可以為企業(yè)設(shè)計(jì)“損失前、損失中、損失后”的一攬子風(fēng)險(xiǎn)管理方案，幫助企業(yè)在分散和轉(zhuǎn)移經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。

三、經(jīng)濟(jì)建設(shè)提升保險(xiǎn)需求

（一）刺激國內(nèi)消費(fèi)需求的需要

經(jīng)濟(jì)大國發(fā)展只有走內(nèi)需主導(dǎo)型增長道路，才能掌握經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。近年來我國居民消費(fèi)率持續(xù)走低，提高居民消費(fèi)能力的根本出路在于迅速擴(kuò)大消費(fèi)信貸規(guī)模，使居民消費(fèi)模式由自我積蓄型滯后消費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)樾庞弥С中吞崆跋M(fèi)，即進(jìn)入消費(fèi)信用時(shí)代。但由于缺乏完善的個(gè)人信用體系，銀行普遍不敢全面放開個(gè)人消費(fèi)信貸，使我國消費(fèi)信貸的現(xiàn)實(shí)規(guī)模與發(fā)展要求相距甚遠(yuǎn)。而消費(fèi)信貸保證保險(xiǎn)則是提高個(gè)人信用，幫助銀行防范和控制個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)，從而提高消費(fèi)信貸規(guī)模的有效工具。

（二）促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的需要

中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對一個(gè)國家或地區(qū)而言，具有社會政治穩(wěn)定器的作用。我國目前中小企業(yè)已超過800萬家，占我國企業(yè)總數(shù)的99%以上，其工業(yè)產(chǎn)值、實(shí)現(xiàn)利稅和出口總額分別占全國的60%、40%和60%左右，并提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會。但中小企業(yè)在市場競爭中處于弱勢地位，其發(fā)展面臨許多困難，特別是受融資難問題的困擾。它們一般自身實(shí)力不足，抵押、質(zhì)押貸款只是杯水車薪，資信等級較低，尋求擔(dān)保困難，受規(guī)模限制，上市融資條件不足，融資難已成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。引入信用保證保險(xiǎn)機(jī)制，以保險(xiǎn)信用提高中小企業(yè)的資信等級，可分擔(dān)貸款銀行的收貸風(fēng)險(xiǎn)，從而改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，促進(jìn)其健康發(fā)展。

（三）保險(xiǎn)業(yè)自身發(fā)展的需要

保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，市場上風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的需求是其不斷發(fā)展的動(dòng)力和源泉。近年來，隨著保險(xiǎn)市場主體的不斷增加，市場競爭日益激烈，只有積極尋求新的需求增長點(diǎn)，才能滿足保險(xiǎn)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的內(nèi)在要求。伴隨著我國加入WTO后經(jīng)濟(jì)開放程度的進(jìn)一步擴(kuò)大，信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移已成為我國保險(xiǎn)市場新的需求熱點(diǎn)。

四、政府支持提供重要保障

從認(rèn)識上，我國政府、學(xué)術(shù)界以及商業(yè)界都對建立和完善社會信用體系的重要意義和緊迫性達(dá)成了空前的統(tǒng)一，在具體推行過程中，產(chǎn)險(xiǎn)公司可以充分利用政府大力推進(jìn)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利契機(jī)，加強(qiáng)與政府部門、金融機(jī)構(gòu)的信息交流與合作，借助政府的力量整合公安、法院等執(zhí)法部門，建立適應(yīng)市場需要的信息交換機(jī)制，著力構(gòu)建自己的客戶信用信息數(shù)據(jù)庫，為開展信用保證保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識別、產(chǎn)品定價(jià)、承保選擇與控制提供決策依據(jù)。

參考文獻(xiàn)：

篇13

一、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)概述

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)是指可能造成巨大財(cái)產(chǎn)損失和重大人員傷亡的風(fēng)險(xiǎn)。目前國際上還沒有統(tǒng)一的巨災(zāi)標(biāo)準(zhǔn)，而且巨災(zāi)本身就是一個(gè)發(fā)展的概念。例如，美國保險(xiǎn)服務(wù)局下設(shè)的機(jī)構(gòu)財(cái)產(chǎn)理賠部(Property Claims Service，PCS)在不同時(shí)期對巨災(zāi)就有不同的定義，1983年前巨災(zāi)為超過100萬美元的被保險(xiǎn)損失，1983年后增加為500萬美元，1997年后巨災(zāi)事件定義為引起至少2500萬美元被保險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)損失并影響許多財(cái)產(chǎn)和意外險(xiǎn)保戶和保險(xiǎn)公司的事件。

巨災(zāi)對人類社會的危害包括直接危害和間接危害，而且從某種意義上講，間接危害更甚于直接危害。

從直接危害看，根據(jù)瑞士再保險(xiǎn)公司編發(fā)的全球性權(quán)威保險(xiǎn)雜志Sigma的統(tǒng)計(jì)資料，1970-2010年的41年間，造成超過10萬人以上死亡的巨災(zāi)事件發(fā)生了6次，平均每次死亡人數(shù)超過21萬人；造成超過1萬人以上死亡的巨災(zāi)事件發(fā)生了25次，平均不到兩年發(fā)生一次。其所列的造成保險(xiǎn)損失最多的40次巨災(zāi)事件的保險(xiǎn)損失都超過了24億美元，其中有8次事件超過l00億美元。

從間接危害看，一方面是巨災(zāi)對人們心理的影響。巨災(zāi)的存在使人們在心理上產(chǎn)生憂慮感和恐懼感，影響人們的生活品質(zhì)和工作效率，嚴(yán)重時(shí)還可能導(dǎo)致重大經(jīng)濟(jì)損失甚至社會動(dòng)亂，歷史上由于災(zāi)害造成的社會動(dòng)亂、政權(quán)更迭屢見不鮮。另一方面是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)對資源配置的影響。巨災(zāi)使國家需要將原本用于其他領(lǐng)域生產(chǎn)建設(shè)的資金和人力資源改為緊急救助和災(zāi)后重建，降低了資源配置效率。

二、國外巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的分散機(jī)制

目前，各國應(yīng)對巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的方式有很多，除了建立巨災(zāi)保險(xiǎn)以外，還通過再保險(xiǎn)市場、資本市場和巨災(zāi)基金轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）建立巨災(zāi)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)

巨災(zāi)保險(xiǎn)是國際上最常用的轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的工具。在災(zāi)害發(fā)生后，保險(xiǎn)人通過給予被保險(xiǎn)人一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，減輕被保險(xiǎn)人因損失發(fā)生帶來的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。目前，美國、日本、法國、新西蘭等國家都建立了巨災(zāi)保險(xiǎn)。由于巨災(zāi)是小概率、大損失的保險(xiǎn)事件，引起的個(gè)體保險(xiǎn)損失與理賠之間不是相互獨(dú)立的，與保險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)理論“大數(shù)法則”相矛盾。同時(shí)，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)可以在短時(shí)間內(nèi)猛烈沖擊保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)市場，引發(fā)連鎖理賠反應(yīng)，與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)普遍具有的長期性特點(diǎn)相矛盾。因此，與一般性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相比，保險(xiǎn)公司承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的成本非常高，巨災(zāi)的發(fā)生可以輕易打破保險(xiǎn)公司常規(guī)經(jīng)營，甚至加速保險(xiǎn)公司破產(chǎn)。近年來，巨災(zāi)的頻繁發(fā)生使保險(xiǎn)業(yè)遭受的承保損失增加，償付能力比率下降，影響了保險(xiǎn)公司提供巨災(zāi)保險(xiǎn)的積極性。根據(jù)Sigma統(tǒng)計(jì)，2010年的2180億美元的巨災(zāi)經(jīng)濟(jì)損失中，巨災(zāi)保險(xiǎn)僅提供了約20%（430億美元）的保障。

（二）通過再保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移超額風(fēng)險(xiǎn)

再保險(xiǎn)是傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)移超額風(fēng)險(xiǎn)的最常用方法，可以克服單一保險(xiǎn)人資本額低、實(shí)力有限的局限性。但近年來，再保險(xiǎn)的不足也漸漸顯示出來：一方面是再保險(xiǎn)業(yè)的資金規(guī)模有限，承保能力受到制約；另一方面是再保險(xiǎn)價(jià)格過高和保障范圍不夠。一般情況是，一次巨災(zāi)事件發(fā)生后，再保險(xiǎn)價(jià)格將迅速上升，這種上升的價(jià)格可能高達(dá)期望損失的數(shù)十倍，同時(shí)再保險(xiǎn)的保障范圍也將大幅度減少，這種價(jià)格的上升和保障范圍的減少，極大地抑制了保險(xiǎn)公司對巨災(zāi)再保險(xiǎn)的需求。根據(jù)Sigma的資料，在美國巨災(zāi)多發(fā)地區(qū)的巨災(zāi)保險(xiǎn)暴露，只有小部分得到了巨災(zāi)再保險(xiǎn)保障，其原因主要是價(jià)格過高和保障程度不夠。

（三）利用資本市場分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)

20世紀(jì)90年代以來，保險(xiǎn)業(yè)的巨災(zāi)承保風(fēng)險(xiǎn)暴露呈現(xiàn)越來越大的趨勢，依靠傳統(tǒng)方法轉(zhuǎn)移或管理這些風(fēng)險(xiǎn)暴露，將使保險(xiǎn)業(yè)的保障能力與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任之間的差距越來越大。針對這一問題，金融學(xué)家提出，通過巨災(zāi)保險(xiǎn)衍生品將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至資本市場，憑借保險(xiǎn)市場與資本市場相結(jié)合的辦法來解決保險(xiǎn)市場承保能力不足。目前，通過資本市場轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的金融工具主要包括：巨災(zāi)債券、巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)互換四個(gè)“傳統(tǒng)”工具，以及應(yīng)急盈余票據(jù)、巨災(zāi)權(quán)益賣權(quán)等“當(dāng)代”工具。

（四）成立巨災(zāi)基金分擔(dān)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)

為彌補(bǔ)再保險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不足、并且鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司承保巨災(zāi)保險(xiǎn)，有些國家成立了巨災(zāi)基金來分擔(dān)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，如美國國家洪水保險(xiǎn)基金、土耳其巨災(zāi)保險(xiǎn)基金、新西蘭巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)基金和挪威巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)基金。

三、我國巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及問題

我國是世界上巨災(zāi)頻繁而又嚴(yán)重的少數(shù)國家之一，其中以地震、洪水、臺風(fēng)危害最大。據(jù)民政部的統(tǒng)計(jì)資料顯示，近十年來我國每年災(zāi)難所帶來的經(jīng)濟(jì)損失基本維持在2000億元左右，而包括生產(chǎn)中斷、救災(zāi)救濟(jì)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)損失更為巨大。目前我國尚未建立完善的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，巨災(zāi)損失補(bǔ)償主要依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼和社會捐助，商業(yè)補(bǔ)償如保險(xiǎn)補(bǔ)償所占份額很少，賠付水平與國際平均水平相差甚遠(yuǎn)。如2008年雪災(zāi)造成的直接經(jīng)濟(jì)損失為1516.5億元，而保險(xiǎn)賠付不足50億，僅占實(shí)際損失的3%；汶川地震造成的直接經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)8451億元，而保險(xiǎn)賠付僅18.06億元，僅占實(shí)際損失的0.2%。2010年洪災(zāi)造成的直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)530億元，而保險(xiǎn)賠付僅約為7.61億美元，僅占實(shí)際損失的1.44%，遠(yuǎn)低于全球平均30%和發(fā)達(dá)國家60%-70%的巨災(zāi)保險(xiǎn)賠償水平。

由于財(cái)政撥付的有限性、社會捐助的不穩(wěn)定性和商業(yè)保險(xiǎn)的稀缺性，現(xiàn)有保障體系已越來越難以適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要：一是政府財(cái)政救災(zāi)資金的大量支出，給政府的財(cái)政預(yù)算、政府當(dāng)期財(cái)政支出增加了壓力，而且財(cái)政往往只能提供災(zāi)后的基本補(bǔ)償，僅僅依靠財(cái)政補(bǔ)助難以全面迅速地開展災(zāi)后重建和恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活。二是這種非市場化的救助方式使人們?nèi)菀走^分依賴政府、社會組織和他人的救濟(jì)與援助，不愿意通過巨災(zāi)保險(xiǎn)等市場化的方式分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。三是隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的經(jīng)濟(jì)損失和市場對這些巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的保障需求都在日益增加。隨著我國經(jīng)濟(jì)國際化程度的深入，一些大型投資項(xiàng)目在投資商考察、評估時(shí)，缺乏巨災(zāi)保險(xiǎn)會對投資商的信心產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響。因此，建立完善的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，對于我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展具有十分重要的意義。

造成我國目前巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制缺失的原因主要包括：

一是巨災(zāi)保險(xiǎn)市場“失靈”。如前所述，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不符合“大數(shù)法則”的基本假定，“厚尾分布”特征使得風(fēng)險(xiǎn)集合分散的可能性大大下降，極端情況下甚至可能會出現(xiàn)“分散陷阱”。這對資本實(shí)力不強(qiáng)的國內(nèi)保險(xiǎn)公司而言，所面臨的償付壓力更高。同時(shí)，巨災(zāi)保險(xiǎn)涉及地質(zhì)、地理、氣象、水文、土木工程等多學(xué)科專業(yè)技術(shù)知識，技術(shù)門檻和投入成本相對較高，加之巨災(zāi)發(fā)生概率小，缺乏大量歷史數(shù)據(jù)支持，科學(xué)合理地厘定出恰當(dāng)費(fèi)率不易，使保險(xiǎn)公司難以設(shè)計(jì)出種類豐富、兼顧保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人利益的巨災(zāi)保險(xiǎn)產(chǎn)品。目前，我國商業(yè)保險(xiǎn)公司提供的各類險(xiǎn)種中沒有專門針對自然災(zāi)害損失設(shè)立的險(xiǎn)種，只是在部分險(xiǎn)種中對于由于部分自然災(zāi)害引致的保險(xiǎn)標(biāo)的損失進(jìn)行賠付，其余險(xiǎn)種則將自然災(zāi)害引起的損失作為免賠責(zé)任。地震則被所有險(xiǎn)種都列為免賠范圍，只在少量建工險(xiǎn)中作為附加險(xiǎn)?？傊?，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)難以分散的前提下，商業(yè)性保險(xiǎn)公司不愿意承擔(dān)巨災(zāi)保險(xiǎn)潛在的致命風(fēng)險(xiǎn)。

二是再保險(xiǎn)市場供給不足。我國再保險(xiǎn)市場發(fā)展時(shí)間比較短，市場主體單一、市場規(guī)模小，且再保險(xiǎn)市場還沒有與國際再保險(xiǎn)市場緊密聯(lián)系，分保能力極其有限。截至2010年底，全國共有8家再保險(xiǎn)公司，其中中國財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)公司、中國人壽再保險(xiǎn)公司是唯一兩家國內(nèi)再保險(xiǎn)公司(屬于中國再保險(xiǎn)集團(tuán)公司)。2010年，兩家公司的分保費(fèi)收入約為243.12億元，僅占全國原保險(xiǎn)保費(fèi)收入的6.04%，供給能力明顯不足，且近幾年國內(nèi)每年400億元左右的分出保費(fèi)中，約60%由境外再保險(xiǎn)人承接。

三是民眾的風(fēng)險(xiǎn)防范和保險(xiǎn)意識不強(qiáng)。保險(xiǎn)產(chǎn)品所依賴的“大數(shù)定律”要求有“足夠多”的投保人，巨災(zāi)保險(xiǎn)的特點(diǎn)對這一要求提出了更高標(biāo)準(zhǔn)。巨災(zāi)一旦發(fā)生，同一地區(qū)的賠償損失將迅速積累，必然要求在全國甚至更大的范圍內(nèi)對風(fēng)險(xiǎn)加以分散，否則將會對保險(xiǎn)公司的穩(wěn)定經(jīng)營帶來巨大沖擊。但由于巨災(zāi)發(fā)生概率小，投保效益不明顯，導(dǎo)致群眾普遍缺乏投保意識或心存僥幸心理，參保率低；相對于居民收入而言，巨災(zāi)保險(xiǎn)費(fèi)率較高也導(dǎo)致參保率不足，而過低的參保率反過來刺激費(fèi)率的走高，從而形成惡性循環(huán)。

四是國家未出臺專門針對巨災(zāi)保險(xiǎn)的政策法規(guī)。目前，政府和保險(xiǎn)業(yè)在災(zāi)害管理中的地位和作用不甚明確，對巨災(zāi)保險(xiǎn)的保費(fèi)連同其他保費(fèi)一起征收營業(yè)稅與所得稅，巨災(zāi)保險(xiǎn)管理缺乏有效的政策保障。此外，我國巨災(zāi)保險(xiǎn)無強(qiáng)制性的保險(xiǎn)法律制度作保障，也在一定程度上制約了巨災(zāi)保險(xiǎn)的覆蓋面。

四、對建立我國巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的建議

一是積極開展巨災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)。允許有實(shí)力、聲譽(yù)好的保險(xiǎn)公司以單個(gè)類型風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)保險(xiǎn)保障機(jī)制為突破點(diǎn)，針對對人民生命財(cái)產(chǎn)安全威脅最大的地震、臺風(fēng)、洪水等自然災(zāi)害，分險(xiǎn)種、分區(qū)域試點(diǎn)，逐步擴(kuò)大巨災(zāi)保險(xiǎn)保障范圍。對不同的地區(qū)可采用不同的地區(qū)性動(dòng)態(tài)費(fèi)率政策，同時(shí)規(guī)定免賠率和免賠額，以提高人們防損減災(zāi)的意識。

二是加強(qiáng)巨災(zāi)再保險(xiǎn)能力?？煽紤]成立中國巨災(zāi)再保險(xiǎn)公司或由中國再保險(xiǎn)集團(tuán)公司行使國家巨災(zāi)再保險(xiǎn)公司的職能。與此同時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步開放我國保險(xiǎn)市場，加強(qiáng)與資金實(shí)力雄厚、業(yè)務(wù)技術(shù)精湛、經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)豐富的國際知名再保險(xiǎn)公司和組織的合作，例如慕尼黑再保險(xiǎn)公司、瑞士再保險(xiǎn)公司、英國勞合社等。

三是盡快成立“巨災(zāi)基金”。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)具有危害性強(qiáng)、影響面廣以及損失金額巨大的特點(diǎn)，商業(yè)保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司無法獨(dú)立承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。因此，有必要建立巨災(zāi)基金，對超過再保險(xiǎn)公司賠償限額以上部分給予賠償。該基金應(yīng)由政府和商業(yè)保險(xiǎn)公司共同參與設(shè)立，基金的籌集渠道包括：中央和地方財(cái)政直接撥款、保險(xiǎn)公司巨災(zāi)保費(fèi)收入提成、社會捐助資金等。此外，可以考慮發(fā)行巨災(zāi)彩票，所得收入轉(zhuǎn)入巨災(zāi)保險(xiǎn)基金。

四是積極探索巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化。通過巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化，不僅能解決承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)資金短缺的問題，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司的承保能力，而且能將傳統(tǒng)意義上不可保的風(fēng)險(xiǎn)通過證券市場進(jìn)行轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大保險(xiǎn)經(jīng)營范圍。這樣既滿足投保人風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁需求，又滿足資本市場投資人的投資需求，使得更多主體參與、關(guān)注和支持巨災(zāi)保險(xiǎn)的發(fā)展。無論是巨災(zāi)債券還是巨災(zāi)期權(quán)、巨災(zāi)期貨，它們的運(yùn)作都需要借助資本市場，因此發(fā)展和完善資本市場同樣是構(gòu)建巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的關(guān)鍵。目前我國的資本市場已經(jīng)有一定的規(guī)模和水平，但還很不成熟，所以可首先考慮引進(jìn)巨災(zāi)債券這一工具作為巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的嘗試。

五是建立健全巨災(zāi)保險(xiǎn)的相關(guān)制度。在巨災(zāi)保險(xiǎn)的立法方面，制定專門的洪水保險(xiǎn)法、地震保險(xiǎn)法等，明確有關(guān)強(qiáng)制性巨災(zāi)保險(xiǎn)制度。對巨災(zāi)保險(xiǎn)提供一定的財(cái)稅政策支持，對開展巨災(zāi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司給予適當(dāng)稅收減免；對巨災(zāi)保險(xiǎn)的投保人給予適當(dāng)?shù)呢?cái)政補(bǔ)貼，使投保人承擔(dān)的巨災(zāi)保險(xiǎn)保費(fèi)相對低廉，同時(shí)又能帶來很大的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保障，從而有效提高巨災(zāi)保險(xiǎn)的社會覆蓋面。完善巨災(zāi)保險(xiǎn)數(shù)據(jù)采集標(biāo)準(zhǔn)，盡快建立巨災(zāi)保險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫和巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)模型，以便于科學(xué)評估巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。

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