引論：我們?yōu)槟砹?3篇金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

一、對(duì)金融衍生產(chǎn)品的界定

一般來說．金融衍生產(chǎn)品在形式上可 區(qū)分為金融遠(yuǎn)期(Financial Forwards)、金融期貨(Financial Futures)、金融期權(quán)(Financial Options)和金融互換(Financial Swaps)四種，其他形式的金融衍生產(chǎn)品不過是這幾種基本衍生品的變化、疊加、組合而產(chǎn)生的再衍生產(chǎn)品或組合衍生產(chǎn)品。按性質(zhì)劃分，金融衍生產(chǎn)品又可區(qū)分為利率衍生產(chǎn)品、外匯衍生產(chǎn)品和股票衍生產(chǎn)品等。通常，人們更關(guān)注從形式上區(qū)分的那些衍生產(chǎn)品類型。

二、金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)及其控制

金融衍生產(chǎn)品在市場(chǎng)交易中會(huì)出現(xiàn)兩種風(fēng)險(xiǎn)：一種是與各種原生產(chǎn)品在交易中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)一致的那些風(fēng)險(xiǎn)(稱為一般風(fēng)險(xiǎn))；另一種是衍生產(chǎn)品交易所特有的風(fēng)險(xiǎn)(稱為特定風(fēng)險(xiǎn))。由于衍生產(chǎn)品交易的對(duì)象是原生產(chǎn)品，所以它不可避免地存在法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等一般風(fēng)險(xiǎn)，其中最主要的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)一般風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解，各國都已經(jīng)有相對(duì)比較成熟的辦法，因而對(duì)衍生產(chǎn)品一般風(fēng)險(xiǎn)的控制不是需要關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)金融衍生產(chǎn)品的特定風(fēng)險(xiǎn)，世界各國都著重進(jìn)行研究，并不斷完善相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)處置辦法。概括地說．在金融衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)交易中，存在著三種較為典型的風(fēng)險(xiǎn)：期貨中的基差風(fēng)險(xiǎn)、期權(quán)中的德爾塔()風(fēng)險(xiǎn)和金融互換中的信用風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地，它們都需要有不同的風(fēng)險(xiǎn)控制辦法。

1．金融期貨中的基差風(fēng)險(xiǎn)

從本質(zhì)上講，基差風(fēng)險(xiǎn)根植于金融期貨產(chǎn)品到期日的差異，進(jìn)而導(dǎo)致不同到期日的金融期貨間相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。不論是基于投機(jī)、套利還是保值的目的，只要在不同期間套作，就始終存在著基差風(fēng)險(xiǎn)。投資者在期貨市場(chǎng)上購買金融期貨合約所需支付的融資成本和持有合約期間所獲得的收益之間的差額(即持有成本)，是基差的基本來源。

為了避免基差變化紿套期保值操作帶來損失，通常可以以一定基差買賣現(xiàn)貨而進(jìn)行保值。具體做法是：經(jīng)現(xiàn)貨買賣雙方同意．以一方當(dāng)事人選定的某月份期貨價(jià)格作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以高于或低于該期貨價(jià)格來買賣現(xiàn)貨，而可以不考慮現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變化情況。因此，只要正確確定基差，就可以排除合約固定作價(jià)的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，確保盈利，而不必去管市場(chǎng)價(jià)格上漲還是下跌、價(jià)格趨勢(shì)發(fā)生有利變化還是不利變化。可見，在正確確定基差(首先是確定包括如運(yùn)費(fèi)、利息、銷售費(fèi)用等在內(nèi)的成本)的條件下，也就基本確定了獲利水平；由于期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格一般受同類因素的影響．兩者大致呈現(xiàn)相同方向的變化，從而使基差的波動(dòng)相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格或期貨價(jià)格的波動(dòng)要小得多，即基差的變化相對(duì)較小而且穩(wěn)定，這為套期保值創(chuàng)造了重要條件，基差交易則為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了“再保險(xiǎn)”

2.金融期權(quán)中的德爾塔風(fēng)險(xiǎn)

影響期權(quán)價(jià)格的因素很多，主要有原生金融資產(chǎn)的價(jià)格、原生金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度、期權(quán)到期時(shí)問的長(zhǎng)短等，與之相對(duì)應(yīng)的參數(shù)是A(德爾塔)、 (伽瑪)和 (卡帕)。其中最主要的是A風(fēng)瞼。一般來說，期權(quán)價(jià)格隨著即期價(jià)格的變化而變化，對(duì)這種變化A參數(shù)能夠有效地反映出來 如果相關(guān)的即期價(jià)格波動(dòng)頻繁且波動(dòng)幅度較大，則A參數(shù)變化幅度也很大，這意味著期權(quán)金水平相應(yīng)較高。在這種情況下，對(duì)于空頭期權(quán)的一方來說，由于其風(fēng)險(xiǎn)與即期價(jià)格的波動(dòng)幅度成正比，所以風(fēng)險(xiǎn)也就較大。為了確保對(duì)空頭的期權(quán)保值，通常需要隨時(shí)凋整用以保值的期貨或遠(yuǎn)期合約的保證金。在國外，通常由經(jīng)紀(jì)人要求交易者追加保證金(當(dāng)然這也可能存在經(jīng)紀(jì)人道德風(fēng)險(xiǎn)引致的保證金風(fēng)險(xiǎn))。由于這種保證金十分重要，因而保證金帳戶必須維持在規(guī)定的最低水平之上，并且每個(gè)帳戶每天都要評(píng)估，當(dāng)帳戶金額低于最低水平時(shí)，必須追加資金。在實(shí)際操作中，很多交易者用證券抵押其保證金帳戶，以減少反復(fù)提供新資金的必要性。

3 金融互換中的信用風(fēng)險(xiǎn)

由于互換協(xié)議與傳統(tǒng)金融工具相比，信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)得更為復(fù)雜，因此在控制這類信用風(fēng)險(xiǎn)上需要采取一些更嚴(yán)格的方式，其中最主要的是對(duì)在場(chǎng)外衍生交易中的交易方的信用等級(jí)應(yīng)該比傳統(tǒng)交易中的要求高，在交易之初從盡可能多的角度把握對(duì)手的信用狀況，并力求所獲信息的真實(shí)和及時(shí)，以避開那些信用相對(duì)較差的、違約可能性更大的對(duì)手：據(jù)賓西法尼亞太學(xué)沃頓教授的一項(xiàng)調(diào)查，在互換交易中，要求一年期以內(nèi)交易對(duì)手最低信用等級(jí)為A級(jí)以上的比例為87％，其中35％的被調(diào)查者要求在AA級(jí)以上，而對(duì)于期限超過一年的互換交易，有6O％的被調(diào)查者要求對(duì)手的信用等級(jí)在AA級(jí)以上。可見，有效規(guī)避交易中的信用風(fēng)險(xiǎn)，必然要求對(duì)參與交易的各方的信用等級(jí)進(jìn)行嚴(yán)格的限定，否則將難以事前化解風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，對(duì)于那些利用互換交易投機(jī)和套利的銀行來講，通常不宜長(zhǎng)期持有互換頭寸，而最好軋平頭寸，通過金融產(chǎn)品的組合來將長(zhǎng)期交易短期化，以化解存續(xù)期長(zhǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

三、金融衍生產(chǎn)品交易的市場(chǎng)監(jiān)管

盡管金融衍生產(chǎn)品在規(guī)避傳統(tǒng)交易風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著重要作用，但它在交易中卻具有前述雙重的風(fēng)險(xiǎn)特征，因此加強(qiáng)對(duì)衍生產(chǎn)品的市場(chǎng)監(jiān)管是防范及化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。

第一，由于金融衍生產(chǎn)品交易帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)(特有風(fēng)險(xiǎn))，所以在對(duì)其進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)管時(shí)，必須進(jìn)行相應(yīng)的監(jiān)管制度創(chuàng)新，提供新的、充分的“制度供培”。雖然各國情況不同，可以分別制定自己新的監(jiān)管制度，但我們認(rèn)為，在金融全球化日益加深的背景下，各國應(yīng)該有一個(gè)原則一致的對(duì)衍生產(chǎn)品交易的監(jiān)管框架。

第二，在大的監(jiān)管框架下，各市場(chǎng)交易主體必須建立嚴(yán)格有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和控制機(jī)制。這是有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)最重要的環(huán)節(jié)。如果這個(gè)問題沒有得到較好解決，要化解衍生產(chǎn)品市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)只能是一句空話：實(shí)際上，從國外的實(shí)踐可以看出，整個(gè)金融衍生市場(chǎng)的有效、穩(wěn)健和有序運(yùn)行，無不是建立在市場(chǎng)交易主體的普遍安全的基礎(chǔ)上。因此，監(jiān)管當(dāng)局除了采取傳統(tǒng)的外部監(jiān)管方式外，還應(yīng)當(dāng)刨設(shè)新的制度安排(從新制度意義上分為強(qiáng)制性措施和誘致性措施)，來改善金融市場(chǎng)環(huán)境，引導(dǎo)各市場(chǎng)交易主體主動(dòng)建立和完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。這樣就可以創(chuàng)造一種外部的制度性監(jiān)管與內(nèi)部自律性的制度監(jiān)管相結(jié)合的模式．從而有效防范和化解非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、確保金融體系健康運(yùn)行的目標(biāo)。

最后，應(yīng)該加強(qiáng)金融衍生產(chǎn)品交易市場(chǎng)監(jiān)管的國際合作。金融衍生產(chǎn)品交易具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展和國際化程度的加深，使衍生產(chǎn)品交易具有全球一體化特征，逐步建立起有效的國際間、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)間的監(jiān)管合作體系，從而促進(jìn)國際金融市場(chǎng)的健康運(yùn)行：

參考文獻(xiàn)：

篇2

金融行業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指銀行的流動(dòng)性資金來源無法滿足流動(dòng)性的需求，進(jìn)而就會(huì)引發(fā)清償問題。利率市場(chǎng)化會(huì)使金融交易中的實(shí)際利益增高，老百姓就更愿意把錢存到銀行，增加了銀行的存款，抑制了貸款上的需求，這就使得資金流動(dòng)性變小了。另一方面，利率的市場(chǎng)化也會(huì)導(dǎo)致利率不穩(wěn)定，經(jīng)常出現(xiàn)波動(dòng)的現(xiàn)象，在這種波動(dòng)下，又會(huì)增加百姓把存款提現(xiàn)的可能性，但如果實(shí)際利率變高了，所提現(xiàn)的存款又會(huì)轉(zhuǎn)為高利率的存款。這樣來看，所改變的也只是存款的利率和存期的結(jié)構(gòu)，而沒有真正影響到銀行的流動(dòng)性。從宏觀上來看，雖然利率的市場(chǎng)化會(huì)帶來一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但由于我國老百姓都已經(jīng)習(xí)慣于國家金融的各種改革，對(duì)銀行的信用都有了信心，因此不會(huì)容易出現(xiàn)降低銀行儲(chǔ)蓄率的情況。由此看來，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不是利率市場(chǎng)化引起的主要金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)槔实牟环€(wěn)定，經(jīng)常浮動(dòng)而造成的銀行損失或影響了銀行的額外收益。利率上的多變，會(huì)使銀行的利率敏感性資產(chǎn)和利率的敏感性負(fù)債跟不上利率的變動(dòng)，這二者的不匹配會(huì)導(dǎo)致銀行利息收入的減少；我國各個(gè)銀行對(duì)于存貸款的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)縮小存貸利率的差，銀行可以操控的力度變小了，會(huì)更加劇利率變動(dòng)所引發(fā)的危害；在實(shí)際利率這樣迅速上升的過程中，短期利率會(huì)照比長(zhǎng)期利率上升的更快，這會(huì)讓從事短借長(zhǎng)貸的銀行承受更大的經(jīng)濟(jì)損失。利率風(fēng)險(xiǎn)是利率市場(chǎng)化所引發(fā)的主要金融風(fēng)險(xiǎn)的類型。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指向銀行貸款的企業(yè)不能如約償還貸款而給銀行造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。利率市場(chǎng)化所引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)有以下三個(gè)方面：銀行把貸款風(fēng)險(xiǎn)劃分等級(jí)，高貸款風(fēng)險(xiǎn)的提供高利率，低貸款風(fēng)險(xiǎn)的提供低利率，銀行提高貸款風(fēng)險(xiǎn)的管理，以此來減少信用風(fēng)險(xiǎn)；實(shí)際利率變高了，會(huì)讓借款人的利息壓力變大，這就會(huì)無形中加大了違約的可能性；最后，由于市場(chǎng)信息不對(duì)稱也會(huì)引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)，這主要體現(xiàn)在了銀行不了解借款人的真實(shí)信息和企業(yè)經(jīng)營狀況。信用風(fēng)險(xiǎn)是我國銀行所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

（四）匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)是指銀行因?yàn)閰R率的變動(dòng)而蒙受一定損失的可能性。就現(xiàn)階段情況來看，利率的市場(chǎng)化也無法使本國的貨幣利率和國際的貨幣利率一致，由此看來，匯率風(fēng)險(xiǎn)并不是銀行所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

二、利率市場(chǎng)化如何規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)

（一）建立穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

在利率市場(chǎng)化之后，國家的宏觀調(diào)控成為了引起利率波動(dòng)的最主要因素。想要建立穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，就要通過銀行和企業(yè)的共同努力，如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定了，那么銀行和企業(yè)的經(jīng)營也就穩(wěn)定了；反之，就會(huì)加大企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)，銀行也會(huì)遭遇道德危機(jī)，會(huì)為了追求自身經(jīng)營的利益而提高利率，引發(fā)借貸人的冒險(xiǎn)行為。因此，想要建立穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，必須保持穩(wěn)定的物價(jià)水平、加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)、增加就業(yè)崗位、確保經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（二）實(shí)施有效的金融監(jiān)管

根據(jù)各個(gè)國家的利率市場(chǎng)化實(shí)踐的正反兩方面分析，實(shí)施高效的監(jiān)管機(jī)制是防范利率市場(chǎng)化條件下金融風(fēng)險(xiǎn)的前提條件。在我國現(xiàn)階段，建立市場(chǎng)利率體制的各種條件正在逐步完善，國有的商業(yè)銀行還沒有完全轉(zhuǎn)化為單純的商業(yè)銀行，許多企業(yè)還不能算是真正意義上的企業(yè)，而且中國銀行的宏觀調(diào)控機(jī)制也不夠完善。在這種條件下如果全面推行利率市場(chǎng)化，并且沒有相對(duì)應(yīng)的金融監(jiān)管制度，那將存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。由于之前的東南亞金融危機(jī)、歐債危機(jī)及美國的次貸危機(jī)的警示，加上我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不穩(wěn)定，我國近年來已大大加強(qiáng)了防范風(fēng)險(xiǎn)的金融管理監(jiān)制。

（三）強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

篇3

任何投資行為均存在相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，證券投資絕不例外。在證券投資過程中，企業(yè)決策若存在問題，或出現(xiàn)盲目投資等現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)回報(bào)率降低，致使企業(yè)資產(chǎn)損失嚴(yán)重。面對(duì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)金融決策人常常由于心理負(fù)擔(dān)重，導(dǎo)致決策出現(xiàn)失誤。同時(shí)，因證券價(jià)格呈現(xiàn)出不斷下滑的趨勢(shì)，大大減少企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，甚至出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。若證券價(jià)格呈現(xiàn)出上下波動(dòng)的情況，可能誘發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。例如，基于證券價(jià)格處于上漲階段，企業(yè)立即投入大量資金，并未對(duì)證券價(jià)格大幅上升的原因進(jìn)行分析，致使投資行為過于盲目，大大增加證券投資風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益。

（二）基金投資風(fēng)險(xiǎn)

目前，基金是諸多企業(yè)選擇的投資方式。基于基金投資過程中，專家將小額資金集中起來，在觀察市場(chǎng)情況的基礎(chǔ)上，實(shí)施投資。全部基金投資過程是基于多個(gè)投資人員共同出資所構(gòu)成的，因此，基金投資方式安全性較高。同時(shí)，基金投資仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)，例如，基于多種方式下，企業(yè)籌集大量資金，卻沒有專業(yè)程度高的投資專家進(jìn)行投資指導(dǎo)，導(dǎo)致基金投資存在安全問題。部分企業(yè)將基金投資視為儲(chǔ)備自身資產(chǎn)的手段，未以基金類別為指導(dǎo)，科學(xué)購買基金，以經(jīng)濟(jì)收益為基金購買的唯一指標(biāo)。鑒于此，基金投資存在一定風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)投資面臨風(fēng)險(xiǎn)。

（三）衍生金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

作為新型投資方式，衍生金融投資是金融投資過程中最近所產(chǎn)生的投資方式，導(dǎo)致傳統(tǒng)企業(yè)金融投資管理受到較大影響。相較于證券投資與基金投資，衍生金融投資風(fēng)險(xiǎn)更高。該種投資方式以控制企業(yè)大量現(xiàn)金為出發(fā)點(diǎn)，易導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)行過程中出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈等問題。若企業(yè)采用衍生金融投資方式，迫使企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值處于上下波動(dòng)狀態(tài)下，增加企業(yè)財(cái)務(wù)管理難度。若企業(yè)采用正確的操作方式，將大大增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。相對(duì)而言，若企業(yè)操作方式不正確，且存在失誤現(xiàn)象，將縮減企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益，甚至導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。

二、企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

（一）構(gòu)建健全的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

一方面，引導(dǎo)管理人員樹立較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，制定切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)對(duì)制度，例如，設(shè)置專門管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)情況的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，達(dá)到投資風(fēng)險(xiǎn)治理科學(xué)化標(biāo)準(zhǔn)。構(gòu)建科學(xué)化經(jīng)營管理制度，以企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力為指導(dǎo)，優(yōu)化科學(xué)投資決策，保證企業(yè)投資有效性。積極落實(shí)投資決策責(zé)任制，加強(qiáng)對(duì)投資主體的管理。構(gòu)建投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)制度，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行嚴(yán)格管理。

另一方面，完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，促使企業(yè)財(cái)務(wù)決策水平得到提升。基于企業(yè)信息化發(fā)展前提下，加大對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的研究力度，在積極應(yīng)對(duì)和控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，促使企業(yè)盈利能力、價(jià)值創(chuàng)造能力、現(xiàn)金創(chuàng)造能力以及發(fā)展?jié)摿Φ玫饺嫱七M(jìn)。

（二）強(qiáng)化投資管理人才隊(duì)伍建設(shè)

人力資源是任何企業(yè)發(fā)展的保障，是增加企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在，是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。因此，為有效防范金融投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化投資管理人才隊(duì)伍建設(shè)，充分發(fā)揮人力資源的作用與價(jià)值，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。通過定期或不定期的知識(shí)講座與教育培訓(xùn)，指導(dǎo)投資管理人員學(xué)習(xí)金融投資的專業(yè)知識(shí)，提升投資管理人員的專業(yè)操作技能，達(dá)到提高企業(yè)軟實(shí)力的目的。同時(shí)，完善獎(jiǎng)懲制度，激發(fā)投資管理人員工作積極性與主動(dòng)性，促使投資管理人員主動(dòng)提升自我，提高自身業(yè)務(wù)水平，引導(dǎo)其秉承著嚴(yán)謹(jǐn)、認(rèn)真的工作態(tài)度投入到工作中去，為構(gòu)建一支綜合素質(zhì)高、專業(yè)能力強(qiáng)的投資管理人才隊(duì)伍奠定基礎(chǔ)，提高企業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理效率，降低金融投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。

（三）優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案

在金融投資過程中，不同類型的金融投資存在不同的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)應(yīng)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，采用有效的防范措施，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。第一，風(fēng)險(xiǎn)保留，該種方式以少量資金為前提，支付工作由投資主體執(zhí)行，第二，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即采用相關(guān)措施，促使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)移，減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。第三，風(fēng)險(xiǎn)消除，該方式具有不易操作的特點(diǎn)，是一種借助預(yù)測(cè)援救技術(shù)達(dá)到增加預(yù)期收益目的的措施。第四，損失控制，即若企業(yè)存在金融風(fēng)險(xiǎn)，通過行之有效的手段，促使損失降到最低。

（四）加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的管理

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一、VaR方法的背景及定義

1．VaR產(chǎn)生的背景。近年來，金融風(fēng)險(xiǎn)的危害在逐步加大，人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也越來越深入。在金融市場(chǎng)價(jià)格比較穩(wěn)定的背景下，人們更多地注意的是金融市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，而幾乎不考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因素。然而，自20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰以來，浮動(dòng)匯率制下匯率、利率等金融產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)日益趨向頻繁和無序，20世紀(jì)80年代后金融創(chuàng)新及信息技術(shù)日新月異的發(fā)展，世界各國金融自由化的潮流使金融市場(chǎng)的波動(dòng)更加劇烈。當(dāng)金融衍生工具越來越多地被用于投機(jī)而不是保值的目的時(shí)，出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要而產(chǎn)生的金融衍生工具本身也就孕育著極大的風(fēng)險(xiǎn)。于是，如何有效地控制金融市場(chǎng)尤其是金融衍生工具市場(chǎng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，就成為各種擁有金融資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)所面J臨的亟待解決的問題。VaR法就是在這樣的背景下出現(xiàn)的。

2．VaR的定義。G30，J．P．Morgan提出的VaR風(fēng)險(xiǎn)控制模型在1995年世界銀行巴塞爾委員會(huì)上被認(rèn)可采納之后廣泛應(yīng)用于國外金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理中。VaR即Value“Risk的簡(jiǎn)稱，譯為“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”。某種資產(chǎn)或投資組合的VaR是如下定義的：在一段時(shí)間內(nèi)，該項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值損失(可以是絕對(duì)值，也可以是相對(duì)值)不超過VaR的概率必須等于預(yù)先確定的值(即統(tǒng)計(jì)學(xué)上的置信度)。用公式表示為：

P(X

二、VaR的優(yōu)點(diǎn)和局限性

1．VaR的優(yōu)點(diǎn)。首先．VaR可以用來簡(jiǎn)單明了的表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，單位是美元或其他貨幣，沒有任何專業(yè)背景的投資者和管理者都可以通過VaR值對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)判。再次，它可以事前計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)，不像以往風(fēng)險(xiǎn)管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險(xiǎn)大小。因此，有關(guān)高級(jí)管理人員事后就少了一個(gè)申辯自己不了解風(fēng)險(xiǎn)大小的理由，得到了監(jiān)管部門的青睞。最后，它不僅能計(jì)算單個(gè)金融工具的風(fēng)險(xiǎn)，還能計(jì)算由多個(gè)金融工具組成的投資組合風(fēng)險(xiǎn)．這是傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理所不能做到的。

2．VaR的局限性。(1)VaR模型著重從分析過去來預(yù)測(cè)將來，但是，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素過去的變化并不總能精確的預(yù)測(cè)一個(gè)交易組合將來的變化。1998年著名的對(duì)沖基金長(zhǎng)期資本管理公司出現(xiàn)巨額虧損瀕臨破產(chǎn)，就是因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)出現(xiàn)了大幅偏離以往經(jīng)驗(yàn)值的狀況。(2)難以精確的模擬所有交易組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素。(3)公開的VaR值反映過去的交易頭寸，而將來的風(fēng)險(xiǎn)取決于將來的頭寸。(4)vaR模型若使用一天作為時(shí)間基準(zhǔn)，不能準(zhǔn)確捕捉到那些無法在一天內(nèi)清算或規(guī)避的頭寸的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。(5)亞洲金融危機(jī)還提醒投資者：VaR法并不能預(yù)測(cè)到投資組合的確切損失程度，也無法捕捉到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

三、VaR方法的應(yīng)用領(lǐng)域

目前，VaR方法廣泛應(yīng)用于信息披露、資源分配、績(jī)效評(píng)價(jià)、金融監(jiān)管等各種不同的目的。非金融類公司和資產(chǎn)管理者可以利用VaR控制金融風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于需要集中控制風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，VaR方法更是一種有效的工具。VaR的主要應(yīng)用領(lǐng)域如下：

1．內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理與控制。目前國外已有很多銀行、保險(xiǎn)公司、投資基金、養(yǎng)老金基金及非金融公司采用VaR方法作為金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)管理的手段。利用VaR方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，可以使每個(gè)交易員或交易單位都能確切地明了他們?cè)谶M(jìn)行有多大風(fēng)險(xiǎn)的金融交易，并可以為每個(gè)交易員或交易單位設(shè)置VaR限額，以防止過度投機(jī)行為的出現(xiàn)。如果推行嚴(yán)格的VaR管理，一些金融交易的重大虧損也許就可以完全避免。

2．業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與資源分配。VaR方法作為績(jī)效評(píng)估工具，既可用來評(píng)估交易員的投資績(jī)效，也可用來評(píng)估模型績(jī)效和針對(duì)不同的投資領(lǐng)域進(jìn)行績(jī)效評(píng)估。如果用于不同投資領(lǐng)域的績(jī)效評(píng)估，它可以幫助我們決定將有限的資本資源配置在哪些方面，這樣VaR系統(tǒng)就可為公司提供一種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，即適時(shí)改變戰(zhàn)略，重點(diǎn)發(fā)展那些經(jīng)VaR值調(diào)整后收益值增加的部門。

3．金融監(jiān)管。鑒于其在國家經(jīng)濟(jì)中的重要地位，金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管一直以來就是一個(gè)熱門話題。目前國際比較流行的以“資本充足性”為基礎(chǔ)的監(jiān)管框架，簡(jiǎn)單明了，標(biāo)準(zhǔn)一致，管理上較為方便，適用于大小不同的金融機(jī)構(gòu)。但是，以VaR為基礎(chǔ)的金融監(jiān)管模型近年來引起了諸多監(jiān)管部門的注意。VaR模型比較適合金融機(jī)構(gòu)本身的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，它的缺點(diǎn)是模式比較復(fù)雜，成本高，且只能計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)部分，同時(shí)，如果金融機(jī)構(gòu)計(jì)算VaR的動(dòng)機(jī)，不在于風(fēng)險(xiǎn)控制而在于降低資本需求，對(duì)于經(jīng)營不善的券商反而會(huì)加重其經(jīng)營危機(jī)；VaR模式要求主觀機(jī)關(guān)需逐一審查券商所使用的模式及所設(shè)定的置信區(qū)間，管理上有一定難度。

4．信息披露。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的定量性披露有助于整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，所以目前金融市場(chǎng)上信息的披露業(yè)就越來越重要了，VaR順應(yīng)了以盯市報(bào)告(marktomarket)為基礎(chǔ)的信息充分披露這一現(xiàn)代趨勢(shì)。VaR方法將多維風(fēng)險(xiǎn)以一個(gè)簡(jiǎn)單的一維數(shù)值來表示，簡(jiǎn)單明了，如果成為能夠提供有意義的信息的披露工具，將會(huì)大大增加金融機(jī)構(gòu)操作的透明程度，投資者、存款人、貸款人及交易雙方就可以對(duì)金融機(jī)構(gòu)施加強(qiáng)大的紀(jì)律約束，促進(jìn)他們以謹(jǐn)慎的態(tài)度管理交易行為。

5．非金融類公司。由于現(xiàn)在企業(yè)實(shí)施跨國經(jīng)營和多元化經(jīng)營的現(xiàn)象比比皆是，它們往往持有多種資產(chǎn)以分散風(fēng)險(xiǎn)，因此，非金融機(jī)構(gòu)所受的威脅絲毫不遜于金融機(jī)構(gòu)，以一家跨國經(jīng)營石油開采和冶煉的企業(yè)為例，公司的風(fēng)險(xiǎn)將來自于利率、匯率、石油及天然氣的價(jià)格變化等等。

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(一)能源金融能源金融風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著能源金融而生的，具體而言，能源金融具有以下3個(gè)特征。第一，能源產(chǎn)品正不斷地金融化。美元主導(dǎo)下的能源體系具有不穩(wěn)定的特征，能源價(jià)格隨著美元以及各種金融資產(chǎn)而發(fā)生改變，匯率的波動(dòng)以及隨之產(chǎn)生的美元資產(chǎn)的波動(dòng)使石油產(chǎn)品越來越具有金融產(chǎn)品的特征。第二，能源市場(chǎng)在不斷地金融化。能源市場(chǎng)金融化的最典型表現(xiàn)是能源衍生品市場(chǎng)的金融投機(jī)。如石油價(jià)格問題，除了供需等因素外，在一定程度上也是金融投機(jī)所致，使得石油本身的風(fēng)險(xiǎn)程度與金融市場(chǎng)之間產(chǎn)生掛鉤和強(qiáng)烈的共鳴。第三，能源產(chǎn)業(yè)在不斷地金融化。能源產(chǎn)業(yè)的金融化最集中的表現(xiàn)是能源產(chǎn)業(yè)開發(fā)金融投資與融資模式。當(dāng)前世界油氣資源主要掌握在跨國石油公司(如殼牌、美孚石油、英國石油)和國家石油公司(如中石油、中石化、Gazprom)等。這些大型石油能源公司有著先進(jìn)的勘探開發(fā)技術(shù)和雄厚的資金，對(duì)產(chǎn)油國政策具有極大的影響力，通過多種多樣的融資手段，對(duì)世界各地的能源資源進(jìn)行投資。借助其在國際市場(chǎng)良好的信用，這些大型石油公司通過發(fā)股、發(fā)債、國際借貸等各種途徑獲取流動(dòng)資金，管理企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，并通過項(xiàng)目投資等各種方式投資于油田氣田，然后通過能源金融衍生品最大程度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

(二)能源金融風(fēng)險(xiǎn)能源金融風(fēng)險(xiǎn)是指在國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，能源行業(yè)在投資或融資過程中所面臨的遭受損失的可能性，能源金融的風(fēng)險(xiǎn)是多方面的，典型的包括價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、能源金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及海外投資競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等。由上述能源金融的特點(diǎn)可以看出，歸納來說，能源金融風(fēng)險(xiǎn)主要具有以下4個(gè)特征。第一，能源金融風(fēng)險(xiǎn)受國際金融市場(chǎng)的影響較大。一方面，能源特別是油品的價(jià)格跟美元匯率波動(dòng)息息相關(guān);另一方面，能源企業(yè)通常容易受到全球能源衍生品市場(chǎng)波動(dòng)的影響。還有，國內(nèi)能源金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的機(jī)制不完善，監(jiān)管上也存在漏洞，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能不能很好地體現(xiàn)出來，國內(nèi)企業(yè)難以通過國內(nèi)的衍生品交易對(duì)沖降低自身風(fēng)險(xiǎn)。第二，能源金融風(fēng)險(xiǎn)受國家產(chǎn)業(yè)政策變化影響較大。能源是關(guān)乎國計(jì)民生的重要支柱行業(yè)，更加容易受到國家政策的干預(yù)，國家對(duì)能源行業(yè)的戰(zhàn)略部署和調(diào)控都會(huì)對(duì)能源風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重要影響。第三，能源金融風(fēng)險(xiǎn)受國際地緣政治的影響較大。能源供給安全是各國國家戰(zhàn)略的重心，能源的價(jià)格以及供給平衡除了市場(chǎng)出清等作為依據(jù)外，還是石油生產(chǎn)國、消費(fèi)國之間博弈的結(jié)果。石油生產(chǎn)國對(duì)產(chǎn)量的管制、石油消費(fèi)國對(duì)石油產(chǎn)地的選擇以及戰(zhàn)略儲(chǔ)蓄，都會(huì)對(duì)國際能源金融產(chǎn)生劇烈影響。第四，能源金融風(fēng)險(xiǎn)還受到自然災(zāi)害、天氣條件影響，具有一定的不可預(yù)測(cè)性。自然災(zāi)害和惡劣的天氣條件將直接影響能源企業(yè)對(duì)能源的開采、運(yùn)輸、儲(chǔ)藏等各個(gè)環(huán)節(jié)，通過改變供應(yīng)來影響能源價(jià)格，作用到能源企業(yè)和投資者身上，此外，氣候變化等導(dǎo)致極端氣候發(fā)生的因素也會(huì)對(duì)能源的需求產(chǎn)生影響(如暖冬、寒潮等)，進(jìn)而影響能源供給平衡。能源價(jià)格供應(yīng)等因素的變化會(huì)對(duì)能源企業(yè)經(jīng)營效果產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，甚至還會(huì)威脅國家的能源安全。控制能源金融風(fēng)險(xiǎn)，保證能源金融安全即是要求在面臨經(jīng)濟(jì)全球化和國內(nèi)外不穩(wěn)定因素等各種威脅下，國家能夠成功應(yīng)用各種手段將能源供給危機(jī)和能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展危機(jī)控制在可調(diào)范圍之內(nèi)，力促能源供需正常匹配，滿足能源行業(yè)各企業(yè)的融資需求，降低和防范能源企業(yè)和國際能源戰(zhàn)略投資風(fēng)險(xiǎn)，保證能源行業(yè)投資目標(biāo)順利完成。能源金融風(fēng)險(xiǎn)的因素有很多種，而且往往相伴而生同時(shí)出現(xiàn)，故而能源金融體系的風(fēng)險(xiǎn)無時(shí)無刻不在，風(fēng)險(xiǎn)的逐漸演變決定了能源金融的安全也僅僅是一個(gè)相對(duì)的、動(dòng)態(tài)的安全，是各個(gè)層級(jí)的能源個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制的動(dòng)態(tài)均衡，能源安全的狀態(tài)也是在這種動(dòng)態(tài)均衡中不斷適時(shí)調(diào)整。因此，以一種具體的標(biāo)準(zhǔn)來衡量能源金融風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)價(jià)能源金融安全是不可能實(shí)現(xiàn)的，這也正是建立能源金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的意義所在。

三、能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)警指標(biāo)的選擇全面的能源金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理是一個(gè)非常龐雜的系統(tǒng)，本文希望對(duì)基于市場(chǎng)層面的能源金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行探索性研究。

(一)能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析能源金融風(fēng)險(xiǎn)是可以分為宏觀、中觀和微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀層面的如地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、微觀層面的如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等，本文研究的重點(diǎn)是中觀層面分險(xiǎn)，即能源金融市場(chǎng)分險(xiǎn)，典型的包括價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、能源金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。雖然煤炭、石油、天然氣以及其他能源電力行業(yè)所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)根據(jù)其所處的行業(yè)有所差別，但是大體可將能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分為以下兩個(gè)層面:宏觀經(jīng)濟(jì)影響風(fēng)險(xiǎn)和投融資風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地，能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也同樣分為宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和投融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

1.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。包括GDP增長(zhǎng)率、CPI定基指數(shù)、企業(yè)景氣指數(shù)、貨幣供應(yīng)量增速、財(cái)政比例以及貸款增長(zhǎng)率等，這些指標(biāo)來源局限于能源行業(yè)。

2．投融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。投融資風(fēng)險(xiǎn)受到國內(nèi)外金融市場(chǎng)、國內(nèi)外石油市場(chǎng)的影響，指標(biāo)包括能源市場(chǎng)需求增速、黃金指數(shù)、美元指數(shù)、石油價(jià)格、上證指數(shù)以及銀行和企業(yè)金融指數(shù)，如上證指數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、資金成本率等，這些指標(biāo)來源多元化，對(duì)能源行業(yè)的投融資風(fēng)險(xiǎn)影響很大。

(二)指標(biāo)的選擇對(duì)能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)需要選擇最能夠反映能源金融風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，通過指標(biāo)的變化來判斷能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)未來的改變，為能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)做出預(yù)警。指標(biāo)的選擇主要考慮的因素有:一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及能源需求對(duì)能源安全提出的要求;二是金融市場(chǎng)的變化對(duì)能源風(fēng)險(xiǎn)因素的影響;三是指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性。基于以上考慮，本文對(duì)能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)選取以下5個(gè)，即能源需求量增速、實(shí)際GDP增速、美元指數(shù)、股指變動(dòng)率、石油價(jià)格。在5個(gè)指標(biāo)中，能源需求量增速和實(shí)際GDP增速體現(xiàn)了能源供給的情況:GDP增長(zhǎng)迅速，為GDP提供增長(zhǎng)的能源需求也會(huì)隨之上升。能源需求量增速在統(tǒng)計(jì)上的數(shù)據(jù)是每年的能源消耗量，即反映了能源的供給與需求平衡的情況。股指變動(dòng)和石油價(jià)格反映了國際金融市場(chǎng)和能源市場(chǎng)的形勢(shì)，其變動(dòng)對(duì)中國的能源安全起到重要影響。美元指數(shù)也十分重要，美元的強(qiáng)弱升跌都會(huì)對(duì)油價(jià)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響，進(jìn)而引起能源金融風(fēng)險(xiǎn)的升降。

四、模型及其應(yīng)用研究

(一)基于PCA＆ARMA的能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型主成分分析法(PCA)是評(píng)價(jià)具有一定相關(guān)關(guān)系的指標(biāo)組的重要方法，可以抽取各個(gè)指標(biāo)的特征，以較少的變量來表征整組指標(biāo)的特征，因此，本文將其應(yīng)用于多指標(biāo)評(píng)價(jià)的能源金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警歸根結(jié)底是對(duì)未來能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度的預(yù)測(cè)。在根據(jù)主成分分析法得出歷年的能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度后，預(yù)測(cè)模型必須能夠合理考量歷史趨勢(shì)，即根據(jù)過去的時(shí)間序列建立模型推算未來的風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度。ARMA時(shí)間序列模型預(yù)測(cè)方法的核心思想便是根據(jù)現(xiàn)象的過去行為預(yù)測(cè)未來，故而本文選擇ARMA模型預(yù)測(cè)未來的能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)警模型建立的主要步驟如下:

1.指標(biāo)原始數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化。首先計(jì)算每列數(shù)據(jù)的均值，再用均值減去每一指標(biāo)數(shù)據(jù)，最后再將其差除以原有數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)差。

2.計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣。每個(gè)指標(biāo)之間都計(jì)算其相關(guān)系數(shù)，利用相關(guān)矩陣可以進(jìn)一步推算出其特征向量和特征值，從而選取確定主成分。

3.計(jì)算特征根以及特征向量，并計(jì)算一組特征根和特征向量的貢獻(xiàn)率，將特征向量按照特征根加權(quán)。計(jì)算出特征向量Ek和特征值λk，選取λk＞1的特征根和特征向量作為主成分。

4.計(jì)算能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度。能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度是衡量能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，其值越大表示風(fēng)險(xiǎn)程度越高，根據(jù)特征向量中的各個(gè)元素作為權(quán)值，與每一年的相對(duì)應(yīng)指標(biāo)值相乘，可得到能源金融風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度。

5.利用ARMA模型建立回歸模型。檢驗(yàn)?zāi)茉唇鹑谑袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是否為平穩(wěn)時(shí)間序列，如果不是則需要差分后再進(jìn)行回歸，根據(jù)回歸的結(jié)果預(yù)測(cè)未來的能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度。

(二)應(yīng)用研究本文選取中國2002～2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)中國能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度進(jìn)行計(jì)算。

1.數(shù)據(jù)說明。股指標(biāo)的為標(biāo)普500，美元指數(shù)按照美國洲際交易所數(shù)據(jù)，二者年度數(shù)據(jù)選取年末最后工作日數(shù)據(jù)。中國GDP增速以不變價(jià)計(jì)算，數(shù)據(jù)來源為《中國經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》，能源需求量增速數(shù)據(jù)來源為《中國能源統(tǒng)計(jì)年鑒》，石油價(jià)格選取大慶油田年末數(shù)據(jù)。

2.主成分分析。首先對(duì)5個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，再根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析。

3.ARMA模型。對(duì)表5中的能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度建立ARMA模型，設(shè)其時(shí)間序列名為index。首先根據(jù)ACF圖判斷index的穩(wěn)定性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)極其不穩(wěn)定，故而對(duì)index時(shí)間序列進(jìn)行差分，得到時(shí)間序列index_d。自相關(guān)和偏自相關(guān)兩個(gè)圖形都呈現(xiàn)拖尾的現(xiàn)象，是典型的ARMA(p，q)型的結(jié)構(gòu)。

五、結(jié)論及政策建議

(一)研究結(jié)論本文通過對(duì)能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警基本概念的界定，提出能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的基本經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)，并通過主成分分析定義能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度，計(jì)算了中國2002～2013年的能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度，應(yīng)用ARMA模型對(duì)中國2014年的能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度進(jìn)行預(yù)測(cè)。主要結(jié)論如下:

1．能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)綜合變量，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、國際金融指標(biāo)及能源相關(guān)指標(biāo)都是重要影響變量，通過適當(dāng)?shù)姆椒ǎ缰鞒煞址治鍪强梢詫?duì)其進(jìn)行量化分析的。結(jié)合ARMA模型，可以對(duì)能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)而對(duì)我國能源金融風(fēng)險(xiǎn)管理和能源安全管理提供有益的參考。

2．對(duì)2002～2014年中國能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度的計(jì)算和預(yù)測(cè)表明，中國能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在2006年以前處于“安全”級(jí)別，此后，除在2008年短暫的恢復(fù)“安全”級(jí)別外，中國能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一直在上升，但仍處于“可控”的區(qū)間。當(dāng)前中國的能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)處于較大風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間，按照能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度的增長(zhǎng)趨勢(shì)，未來能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有可能進(jìn)一步增加。

(二)政策思考本文實(shí)證研究表明能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度的大趨勢(shì)是不斷增強(qiáng)的，因此，為確保中國能源金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，保障國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的正常運(yùn)行，維護(hù)國家利益，中國能源金融市場(chǎng)需要一套針對(duì)全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體系，及時(shí)高效地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。具體來講，加強(qiáng)中國能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理應(yīng)該從以下3個(gè)方面入手。

1.信息透明化是能源金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理的前提。當(dāng)前，中國能源信息的權(quán)威公布平臺(tái)少，各地各企業(yè)分裂統(tǒng)計(jì)，信息整合性差，市場(chǎng)存在明顯的信息不對(duì)稱，灰色地帶過多。與新加坡的普氏價(jià)格指數(shù)相比，中國能源信息平臺(tái)僅服務(wù)于國內(nèi)市場(chǎng)，在國際市場(chǎng)上缺乏影響力，這也在一定程度上限制了中國對(duì)能源市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。雖然中國2006年就開始與國際能源信息署(IEA)合作，雙方就國家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備與石油市場(chǎng)數(shù)據(jù)分享達(dá)成一致協(xié)議，但目前仍沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。因此，國內(nèi)一方面要繼續(xù)籌建一個(gè)多方參與的權(quán)威信息平臺(tái)，另一方面也要積極走出國門，在國際市場(chǎng)上發(fā)揮作用，爭(zhēng)取早日實(shí)現(xiàn)中國的能源信息透明化。

篇6

一、引言

商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種市場(chǎng)價(jià)格的種種不利變化，而使得商業(yè)銀行在進(jìn)行表內(nèi)外業(yè)務(wù)當(dāng)中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)價(jià)格包括利率、匯率、股票和商品價(jià)格這四個(gè)組成成分，因此相應(yīng)的商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又通常可被分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。目前，金融市場(chǎng)自由化步伐的正在逐步加快，主要以圍繞利率市場(chǎng)化和人民幣匯率機(jī)制為中心。新興的金融工具也層出不窮，隨著負(fù)債和表外業(yè)務(wù)市場(chǎng)化的不斷加深、漸漸暴露于最新市場(chǎng)價(jià)格體系下的擴(kuò)展業(yè)務(wù)以及不合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，都面臨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的巨大挑戰(zhàn)。因此，必須更好地對(duì)商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理和合理的控制。雖然自由的金融市場(chǎng)給商業(yè)銀行帶來了不穩(wěn)定的外部環(huán)境，但這也同樣為商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的管理和控制提供了一次契機(jī)。尤其是一些新發(fā)動(dòng)的措施，改變了商業(yè)銀行被動(dòng)的局面，從而能夠積極自主的調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，合理運(yùn)用多種風(fēng)險(xiǎn)控制的工具，來實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理，制定有效的控制措施。

二、淺析我國商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的現(xiàn)狀

一直以來，由于我國金融市場(chǎng)化水平較低以及商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的操作空間狹小等原因，我國的商業(yè)銀行因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)造成的影響十分有限。但是，隨著利率市場(chǎng)化腳步的不斷加快，金融市場(chǎng)自由化程度的持續(xù)提高，匯率市場(chǎng)化程度的連續(xù)加深以及金融衍生工具的迅速發(fā)展，商業(yè)銀行所面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)被大大的增大了。面臨著這重大的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理對(duì)于我國商業(yè)銀行來說更加刻不容緩。

1.對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制我國需要后來者居上

和早已呈現(xiàn)成熟的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的國外銀行業(yè)相比，我國的商業(yè)銀行對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制，還僅僅只是處于一個(gè)起步階段，我國仍需要通過一段漫長(zhǎng)的時(shí)光來做好對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理也以儼然成為我國在實(shí)習(xí)銀行監(jiān)管過程中，較為薄弱的環(huán)節(jié)。想要更好的實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理，我國需要做的還有很多。

2.對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理技術(shù)以及計(jì)量方法仍存在較大差距

目前，在國內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的鑒定、計(jì)量以及控制方法、工具都常常存在滯后和不健全等問題。所以，對(duì)于逐漸復(fù)雜化的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理，我國往往表現(xiàn)的力不從心。國際上主流的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR分析法被許多商業(yè)銀行所采用，我國的商業(yè)銀行也還只是處于摸索階段，在實(shí)踐中并不能夠在對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理中發(fā)揮其作用。而且，還有一些國外的對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具和理念，我國都還沒能在對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理中良好的運(yùn)用。

3.對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)仍然不夠完善

數(shù)據(jù)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的重中之重，真實(shí)并完整的基礎(chǔ)信息能為采集和分析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)提供更好的保障。正是由于我國商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的數(shù)據(jù)儲(chǔ)備十分稀缺，并且所擁有的數(shù)據(jù)缺乏規(guī)范性、質(zhì)量也不佳，甚至于一部分還是缺乏真實(shí)性的數(shù)據(jù)或無效數(shù)據(jù)，這時(shí)常會(huì)造成商業(yè)銀行在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理上出現(xiàn)紕漏，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理達(dá)不到預(yù)期效果。

三、我國商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理問題產(chǎn)生的原因

1.我國對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制不夠完善

對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制，我國商業(yè)銀行還僅僅處于初級(jí)階段，相較于國外許多國家的商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理水平相對(duì)較弱。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的管理和利率缺口的敏感性進(jìn)行分析是我國對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要技術(shù)；對(duì)于交易員、交易主管的交易額度進(jìn)行的授權(quán)，對(duì)交易敞口以及交易期限的有效限定等是我國對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段。但這些管理技術(shù)在我國仍然是處于試用的階段，還沒被商業(yè)銀行很好地融入對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制當(dāng)中，也只是被小范圍的商業(yè)銀行所使用。總之，現(xiàn)在的商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理還是以各種業(yè)務(wù)當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)為主要切入點(diǎn)，并沒有一套完善而又系統(tǒng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

2.我國不能為各種金融衍生產(chǎn)品合理進(jìn)行定價(jià)

目前，國內(nèi)的大多數(shù)商業(yè)銀行都通過使用國外引進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)中所附帶的模型，并運(yùn)用模型來對(duì)衍生產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。由于衍生產(chǎn)品在交易當(dāng)中通常具備一定的杠桿功能，能夠?qū)κ袌?chǎng)發(fā)生波動(dòng)引起的因素具有十分敏感的反應(yīng)，這就大大加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性的要求。因?yàn)閮H僅通過向國外咨詢價(jià)格的方法并不能夠第一時(shí)間把相關(guān)的數(shù)據(jù)錄入風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，所以交易的產(chǎn)品因不同市場(chǎng)變量發(fā)生變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)也就沒有辦法進(jìn)行計(jì)算，從而不能夠在面對(duì)市場(chǎng)的各種變化的時(shí)候，為降低損失而進(jìn)行對(duì)沖交易做準(zhǔn)備，用以達(dá)到對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理的目的。

3.由于缺乏基本數(shù)據(jù)我國對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部模型不完善

在涉及外幣的產(chǎn)品當(dāng)中，歷史日損益的數(shù)據(jù)已經(jīng)有我國一些商業(yè)銀行開始整理、積累，并試著將這些整理的數(shù)據(jù)同風(fēng)險(xiǎn)控制模型所得出的數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)。然而在人民幣的產(chǎn)品方面這項(xiàng)目仍然有大多數(shù)的商業(yè)銀行還處于摸索的階段，而大多數(shù)商業(yè)銀行也因?yàn)槿鄙傧鄬?duì)準(zhǔn)確的國債收益率曲線的數(shù)據(jù)并未真正開始對(duì)歷史日損益數(shù)據(jù)的整理和積累。缺乏所需的實(shí)際日損益數(shù)據(jù)便不能夠和風(fēng)險(xiǎn)控制模型所得出的日損益數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，就無法發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制模型在對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，這樣便無法實(shí)現(xiàn)通過對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部模型進(jìn)行分析從而來計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本充足率的目標(biāo)。所以，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的整理與積累將成為我國進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的最重要部分。

四、我國商業(yè)銀行通過何種手段加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理

對(duì)于這幾年來國內(nèi)外商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面進(jìn)行研究得出的成果的基礎(chǔ)上，本文通過分析我國商業(yè)銀行在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的不足，為有效的進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制提出了幾點(diǎn)措施和建議:

1.建立良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)，方便管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

為了更好地認(rèn)知和進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理工作，我國的商業(yè)銀行首先必須做的便是建立一套完善的系統(tǒng)的內(nèi)部控制系統(tǒng)。內(nèi)部控制雖然在我國很早便加以使用，但是由于內(nèi)部控制在實(shí)際運(yùn)用中的效率很低，導(dǎo)致我國商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和管控能力較弱。內(nèi)部控制制度度的不完善以及缺乏監(jiān)督的執(zhí)行過程和處理手段的乏力，這些均充分表現(xiàn)出現(xiàn)如今我國商行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和管控能力的不足。因此，我國商業(yè)銀行因抓緊完善內(nèi)部控制機(jī)制系統(tǒng)，通過系統(tǒng)的決策、執(zhí)行和監(jiān)督反饋三個(gè)方面的共同協(xié)調(diào)為手段以健全我過對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制機(jī)制。

2.重視對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量工作，以便防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大

對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理首先要提的就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的度量，而度量的方法有許多，像市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部模型法這兩種對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法都是在新巴塞爾資本協(xié)議中被提出來的。對(duì)于對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還只是處于初始階段的我國商行來說，采用的度量方法便相對(duì)簡(jiǎn)單，通常使用仍未成熟的理念和工具，而對(duì)于國際上的許多大銀行來說，他們?cè)趯?duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量與管理上擁有十分豐富的經(jīng)驗(yàn)。但是現(xiàn)如今市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量模型通常屬于靜態(tài)模型，對(duì)于已經(jīng)放生過的風(fēng)險(xiǎn)只能被動(dòng)地做出反應(yīng)，并不能夠第一時(shí)間反映出商業(yè)銀行所進(jìn)行的管理活動(dòng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)狀況處理的作用。所以，就我國商業(yè)銀行表現(xiàn)出的問題來說，相對(duì)比較復(fù)雜的計(jì)量模型并不適合我國對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的度量，它們不應(yīng)該成為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重心。

篇7

金融產(chǎn)品的操作風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于金融投資管理者對(duì)于金融產(chǎn)品的經(jīng)營管理以及投資決策不當(dāng)所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。出現(xiàn)操作風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有兩方面：首先，金融投資管理人員的經(jīng)營決策能力、市場(chǎng)分析能力以及風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)所造成的投資決策風(fēng)險(xiǎn)，投資策略或者金融產(chǎn)品投資組合策略不當(dāng)，則會(huì)為金融投資帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)威脅。其次，則是由于投資者或者是投資管理團(tuán)隊(duì)的整體管理能力，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理能力、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)能力或者是量化分析能力等均是造成金融產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)的重要誘因。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于市場(chǎng)上的匯率或者是估價(jià)的變動(dòng)所導(dǎo)致的金融投資者的本金或者是收益受到影響的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。造成金融投資出現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是由于金融工具的市場(chǎng)價(jià)格是波動(dòng)變化的，如果金融投資者對(duì)于市場(chǎng)分析能力不強(qiáng)，則會(huì)導(dǎo)致金融投資遭受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的不同可以將其分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩種情況。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于市場(chǎng)上的各種宏觀影響因素所造成的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)則是金融投資市場(chǎng)上的某一種類的金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)經(jīng)營能力不善導(dǎo)致股票下跌而給金融投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在防范措施上，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時(shí)存在難以消除，而非系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)則可以通過投資優(yōu)化管理有效的防范。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是由于金融投資者在金融市場(chǎng)投資活動(dòng)中，將大量的資金集中投資于某些金融工具，而投資的金融產(chǎn)品在短期內(nèi)由于難以變現(xiàn)，而導(dǎo)致金融投資者出現(xiàn)資金使用緊張的問題。如果金融產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)幅度不大，而且金融投資者對(duì)于此金融產(chǎn)品的投資規(guī)模不大時(shí)，并不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但是如果金融產(chǎn)品由于市場(chǎng)震蕩，價(jià)格急劇下跌，而此時(shí)投資者又繼續(xù)大量資金時(shí)，便會(huì)出現(xiàn)資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者在迫不得已的情況下，需要以較低價(jià)格出售金融產(chǎn)品，從而遭受較大的經(jīng)濟(jì)損失。

（四）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)質(zhì)就是違約風(fēng)險(xiǎn)，由于金融投資交易的雙方未能按照合同規(guī)定履行各自的義務(wù)，從而造成金融投資產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展擴(kuò)大，金融投資產(chǎn)品的準(zhǔn)入門檻也不斷降低，各種債券以及貨幣基金等金融產(chǎn)品已經(jīng)成為當(dāng)前金融投資的重要內(nèi)容，發(fā)行規(guī)模以及發(fā)行主體迅速擴(kuò)張，如果金融產(chǎn)品的發(fā)行主體出現(xiàn)破產(chǎn)或者是虧損等，則會(huì)直接導(dǎo)致公司債券以及股票價(jià)格的下跌，從而導(dǎo)致金融產(chǎn)品出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)。

二、金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

（一）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

金融投資過程中，金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是投資者作投資決策的重要依據(jù)，使投資者了解并合理控制和應(yīng)對(duì)外界一些不利于金融投資的因素，降低金融投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)和損失，因此，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理中非常關(guān)鍵的一環(huán)。而且風(fēng)險(xiǎn)不是一直固定不變的，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也要不斷的更新變化。只有時(shí)刻地對(duì)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)作出判斷和評(píng)估，才能使外界風(fēng)險(xiǎn)減少對(duì)投資者自身投資的金融商品的不利影響。在規(guī)劃投資方案時(shí)，不能僅僅根據(jù)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，還需綜合考慮市場(chǎng)信息，制定合理科學(xué)的金融投資組合，以期將投資風(fēng)險(xiǎn)最小化。其實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為風(fēng)險(xiǎn)和利益的科學(xué)配置提供了相對(duì)可靠的依據(jù)。投資者均想獲得最大的投資收益，但收益總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，投資者就要面臨著非常大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和利益進(jìn)行合理的配置，可以使得金融投資風(fēng)險(xiǎn)得到合理的控制，投資者能夠獲得最大的投資收益。然而，投資者還應(yīng)當(dāng)根據(jù)金融產(chǎn)品的自身屬性做出科學(xué)合理的發(fā)展獲利組合，實(shí)現(xiàn)了權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益下對(duì)投資金融商品的合理規(guī)劃和有效資源配置。這樣一來，投資者在金融投資過程中遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就能及時(shí)作出反應(yīng)，采取相應(yīng)合理的對(duì)策，將自身受到的損害降到最低。

（二）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分類控制

在金融市場(chǎng)不同商品的差異性，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同，甚至是對(duì)于同一種風(fēng)險(xiǎn)，這些商品所做出的反應(yīng)也是完全不同的。因此，為使投資者的風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)降至最低，必須對(duì)金融投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類控制。對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)分類控制，具體的做法是預(yù)測(cè)評(píng)估金融投資的不同商品可能遇到的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于不同的金融商品的不同金融投資風(fēng)險(xiǎn)做出科學(xué)合理有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)策略。事實(shí)上，很多的投資者沒有深入研究金融投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)，就對(duì)某個(gè)單一商品大量投資，這種錯(cuò)誤的作法不但會(huì)增加投資金融商品的風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)使得投資者受損幾率上升。根據(jù)市場(chǎng)利率或者匯率的變化，將資金用于不同的金融商品形成的投資組合進(jìn)行投資，并預(yù)測(cè)和評(píng)估組合中的每種金融商品的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融商品做出合理的預(yù)估，做出相應(yīng)的投資計(jì)劃，這樣有利于投資者在投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)降低，確保獲取可觀的投資收益。由此可見，在金融投資的過程中，投資者為了獲得最大利益，要從不同的方面著手對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的控制，對(duì)于自身的金融投資商品風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理評(píng)估，并且分散自己的資金，采取多樣化的投資組合策略，建立能使金融投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低的投資組合，從而在投資的過程中獲得最大的收益。

（三）完善金融投資主體相關(guān)的制度、機(jī)制

篇8

一、歐債危機(jī)下農(nóng)村金融內(nèi)控機(jī)制建設(shè)主要問題分析

1.歐債危機(jī)下存在農(nóng)村金融內(nèi)控制度不嚴(yán)密問題

歐債危機(jī)下金融市場(chǎng)存在不穩(wěn)定的問題，對(duì)我國農(nóng)村金融市場(chǎng)的健康發(fā)展產(chǎn)生了一定程度的影響，我國農(nóng)村金融在歐債危機(jī)的影響下存在無序性問題，因此制度本身存在一定的缺陷，需要采取積極有效的措施，完善內(nèi)控制度，才能促使農(nóng)村金融順利度過歐債危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)期。我國農(nóng)村金融內(nèi)控制度缺乏響應(yīng)的立法程序，因此行內(nèi)的規(guī)章制度制定比較隨意，導(dǎo)致很多制度無法真正發(fā)揮效能作用，在歐債危機(jī)的影響下很多制度沒有經(jīng)過全面的推敲、論證，制度出臺(tái)具有隨意性的特點(diǎn)，對(duì)農(nóng)村應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)產(chǎn)生了負(fù)面影響，當(dāng)前需要制定科學(xué)合理的金融內(nèi)控制度，內(nèi)控制度執(zhí)行過程中需要根據(jù)外界狀況不斷修訂，提升農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的整體水平。

2.歐債危機(jī)下農(nóng)村金融制度作用力較弱

內(nèi)控懲罰和制度培訓(xùn)存在很多不規(guī)范的因素導(dǎo)致歐債危機(jī)下農(nóng)村金融制度作用力弱，當(dāng)前情況下需要解決制度培訓(xùn)力不強(qiáng)的問題，農(nóng)村金融發(fā)展沒有有效的保障措施，對(duì)內(nèi)控制度會(huì)產(chǎn)生很大的影響，管理者和每個(gè)員工都要對(duì)內(nèi)控制度熟知，對(duì)提升制度的執(zhí)行力度具有重要意義。農(nóng)村金融發(fā)展過程中如果員工不能正確的理解內(nèi)控制度，對(duì)金融內(nèi)部規(guī)則不能全面把握的情況下，對(duì)制度的執(zhí)行策略會(huì)產(chǎn)生影響，很難產(chǎn)生自律效果。其次農(nóng)村金融內(nèi)控機(jī)制不能全面執(zhí)行，導(dǎo)致違規(guī)懲戒不能全面執(zhí)行到位，導(dǎo)致農(nóng)村金融發(fā)展過程中很多違規(guī)行為得不到及時(shí)有效的處理，在這樣的情況下導(dǎo)致制度作用效力逐步減弱，對(duì)自己查處農(nóng)村金融制度執(zhí)行過程中的各種違規(guī)事件產(chǎn)生很大的問題，很多事件無法進(jìn)行全面有效的內(nèi)控，對(duì)應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)對(duì)農(nóng)村金融沖擊產(chǎn)生不利的影響。最后是我國農(nóng)村金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)設(shè)置不合理，很多職能部門身兼數(shù)職無法對(duì)金融政策全面的把握，同時(shí)制度監(jiān)督工作不能得到全面的落實(shí)，歐債危機(jī)下農(nóng)產(chǎn)品出口受到很大的影響，金融活力也受到影響，導(dǎo)致制度執(zhí)行的積極性下降，很多職能部門既是教練員又是裁判員，因此懲罰力度不能執(zhí)行到位，導(dǎo)致農(nóng)村金融市場(chǎng)存在很多不確定的因素，對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生了很多的負(fù)面影響。

3.歐債危機(jī)下內(nèi)控缺乏優(yōu)化機(jī)制

歐債危機(jī)下內(nèi)控管理激勵(lì)機(jī)制缺失會(huì)產(chǎn)生很多不利的因素，內(nèi)控考核指標(biāo)過于籠統(tǒng)，導(dǎo)致很多策略無法全面而系統(tǒng)的執(zhí)行，對(duì)企業(yè)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生很多不利的影響。歐債危機(jī)下農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)建設(shè)過程中存在很多監(jiān)督方面的問題，如果不能對(duì)政策進(jìn)行全面有效的監(jiān)控，那么很多問題不能得到全面有效的解決，歐債危機(jī)背景下農(nóng)村的很多金融政策受到很多因素的約束，導(dǎo)致很多政策不能強(qiáng)制執(zhí)行，對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展會(huì)產(chǎn)生不利的影響。歐債危機(jī)下內(nèi)控制度對(duì)優(yōu)秀員工的激勵(lì)不夠，導(dǎo)致很多員工被動(dòng)的接受相關(guān)制度，對(duì)金融市場(chǎng)自主發(fā)展產(chǎn)生不利的影響，隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的加快，農(nóng)村金融市場(chǎng)越來越復(fù)雜，需要從多方面采取有效措施，才能推動(dòng)農(nóng)村金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

二、歐債危機(jī)下農(nóng)村金融內(nèi)控建設(shè)的措施

1.嚴(yán)格規(guī)范各種制度程序

歐債危機(jī)下農(nóng)村金融制度需要進(jìn)一步完善，從源頭上加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，提升歐債危機(jī)下農(nóng)村金融市場(chǎng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，為服務(wù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做出更多的貢獻(xiàn)。農(nóng)村金融發(fā)展過程中需要擁有一套規(guī)范的制度建設(shè)程序，農(nóng)村金融需要規(guī)范各種立法程序，同時(shí)需要明確立法的權(quán)限，提升立法的水平，對(duì)規(guī)范農(nóng)村金融市場(chǎng)，提升農(nóng)村金融軟實(shí)力具有十分重要的意義。歐債危機(jī)下農(nóng)村金融內(nèi)控制度需要按照相關(guān)的要求進(jìn)行修訂和完善，對(duì)各種處理模式進(jìn)行全面的分析和研究，提升歐債危機(jī)下農(nóng)村金融的整體發(fā)展水平。農(nóng)村金融立法的統(tǒng)一性和嚴(yán)肅性需要貫徹，對(duì)金融制度建設(shè)進(jìn)行全面有效的論證，通過對(duì)三道論證程序的全方位處理，可以提升金融市場(chǎng)的動(dòng)力，為應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的沖擊提供重要的資金支持，當(dāng)前需要從合格論證、風(fēng)險(xiǎn)論證、法律論證三個(gè)角度出發(fā)，提升歐債危機(jī)的整體應(yīng)對(duì)水平。

2.歐債危機(jī)下農(nóng)村金融內(nèi)控需要加強(qiáng)文化建設(shè)

歐債危機(jī)下農(nóng)村金融內(nèi)控文化建設(shè)不可忽視，通過提升對(duì)員工內(nèi)控管理認(rèn)知程度，優(yōu)化金融管理機(jī)制，提升農(nóng)村金融市場(chǎng)整體管理水平，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供重要的金融支撐。農(nóng)村金融內(nèi)控文化建設(shè)是內(nèi)控長(zhǎng)效管理機(jī)制順利實(shí)施的一項(xiàng)重要措施，從農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)近幾年開展的專項(xiàng)內(nèi)控制度活動(dòng)看，很多情況下沒有高度重視內(nèi)控文化建設(shè)，導(dǎo)致內(nèi)控機(jī)制不能得到全面的應(yīng)用，對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)繁榮穩(wěn)定、應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)產(chǎn)生了重要的影響。從當(dāng)前的情況看，一方面需要繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)控教育制度建設(shè)，積極開展內(nèi)控制度教育培訓(xùn)工作，通過學(xué)習(xí)培訓(xùn)方式提升從業(yè)人員掌握內(nèi)控制度的水平，從業(yè)人員全面掌握內(nèi)控制度，可以更好的利用制度解決歐債危機(jī)下農(nóng)村金融產(chǎn)生的各種問題，具體實(shí)施過程中需要員工對(duì)每個(gè)內(nèi)控制度必須學(xué)習(xí)，每個(gè)員工必須全面讀懂內(nèi)控制度，其次需要繼續(xù)加強(qiáng)員工素質(zhì)教育，不斷提升農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)員工的職業(yè)道德，從思想文化上促使員工能夠規(guī)范實(shí)施金融政策，強(qiáng)調(diào)按章辦事，科學(xué)應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊，員工需要根據(jù)市場(chǎng)具體情況采取積極有效的措施，為金融市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利的條件。

3.歐債危機(jī)下農(nóng)村金融需要加強(qiáng)違規(guī)懲治力度

篇9

一、證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

證券公司屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，其主要面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等幾大類型，這些風(fēng)險(xiǎn)的存在必然會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況帶來直接或是間接的影響，從而導(dǎo)致證券公司財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。在當(dāng)前證券公司發(fā)展過程中，能夠進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量或是評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)都統(tǒng)稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)對(duì)證券公司的發(fā)展帶來較大的影響。

二、證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.盈利模式單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足

目前，我國證券公司其收入主要以紀(jì)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、自營證券收入及承銷業(yè)務(wù)收入為主，這些業(yè)務(wù)收入合計(jì)占比已達(dá)到80%左右，而國外證券公司這三項(xiàng)收入合計(jì)占比不超過50%，由于可以看出，當(dāng)前我國證券公司盈利模式不僅與市場(chǎng)行情高度相關(guān)，而且盈利模式較為單一，這就導(dǎo)致證券公司風(fēng)險(xiǎn)單一，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較差。

2.融資渠道狹窄，資金鏈脆弱

目前我國證券公司在融資渠道上主要以銀行間同業(yè)市場(chǎng)拆借、自營股標(biāo)質(zhì)押貸款和國債回購為主，而且融資渠道多以短期資金融資渠道為主，存在著較大的障礙和制約。由于融資渠道狹窄使證券公司業(yè)務(wù)的發(fā)展遇到了“瓶頸”，從而導(dǎo)致部分證券公司對(duì)客戶資金進(jìn)行挪用，違規(guī)進(jìn)行國債回購等。

3.凈資本規(guī)模較小，與其業(yè)務(wù)規(guī)模不相適應(yīng)

證券公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力需要依賴于凈資本作為最終的保障。我國證券公司在發(fā)展過程中由于擴(kuò)大自營規(guī)律的需要經(jīng)歷了幾次增資擴(kuò)投潮，但這并不是出于防范證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)表明，當(dāng)前我國證券業(yè)平均凈資本數(shù)額處于較低水平，而且存在不均衡分布的特點(diǎn)，凈資本的規(guī)模與業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利模式和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等存在著不相適應(yīng)的現(xiàn)象。

4.缺乏健全的內(nèi)控機(jī)制

當(dāng)前我國證券公司在發(fā)展過程中，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立了公司制的組織形式，但由于股權(quán)結(jié)構(gòu)缺乏合理性，再加之現(xiàn)代企業(yè)的管理監(jiān)督機(jī)制缺乏，導(dǎo)致公司內(nèi)部治理機(jī)制虛化現(xiàn)象嚴(yán)重，不僅公司治理無法發(fā)揮出應(yīng)用的作用，而且內(nèi)部監(jiān)督力度不足，內(nèi)部控制制度得不到有效的遵守，從而無法達(dá)到預(yù)期的控制效果，導(dǎo)致證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

5.金融市場(chǎng)國際化的步伐加快

隨著我國金融業(yè)開放力度的不斷加大，當(dāng)前我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)動(dòng)性大幅度提升，這就使我國證券公司所面對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)加嚴(yán)竣，不僅需要面對(duì)全球性的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要面對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于金融業(yè)的全面開放，這也打開了風(fēng)險(xiǎn)向我國傳遞的渠道，國際金融市場(chǎng)錯(cuò)綜復(fù)雜，存在著交叉感染的特性，在金融全面開放過程中這種交叉感染在我國金融市場(chǎng)中更是顯著的體現(xiàn)出來。當(dāng)前部分證券公司即使業(yè)務(wù)范圍內(nèi)僅限于國內(nèi)市場(chǎng)，但也避免不了會(huì)受到這種交叉感染的影響，從而導(dǎo)致自身陷入危機(jī)之中。

三、提高我國證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的策略

1.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善法人治理結(jié)構(gòu)

完善的公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度有效運(yùn)行的基礎(chǔ)，證券公司要拓寬融資渠道，引入各種性質(zhì)的戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者，提升資本實(shí)力，促進(jìn)股權(quán)主體多元化，優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，改善法人治理結(jié)構(gòu)，在利益相關(guān)者之間形成相互合作、相互制衡的機(jī)制，建立一個(gè)合理的權(quán)限分配、分配收益公平，并職責(zé)明確的制衡機(jī)制，為做好風(fēng)險(xiǎn)控制打下良好的基礎(chǔ)。

2.強(qiáng)化會(huì)計(jì)監(jiān)督，健全風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制

首先，要求內(nèi)控機(jī)制滲透到公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)過程及各個(gè)操作環(huán)節(jié)，覆蓋所有的部門和崗位。其次，公司內(nèi)部控制的核心是風(fēng)險(xiǎn)控制，內(nèi)部控制制度的制定要以審慎經(jīng)營、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)。最后，也是最為關(guān)鍵的是要強(qiáng)化會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)制度體系。

3.建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，合理評(píng)估和化解風(fēng)險(xiǎn)損失

充分利用VaR模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。VaR是指在正常的市場(chǎng)條件和給定的置信度內(nèi)，用于評(píng)估和計(jì)量任何一種金融資產(chǎn)或證券投資組合在既定時(shí)期內(nèi)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大小和可能遭受的潛在最大價(jià)值損失。一旦風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生，則要降低損失，將損失控制到最低，并能迅速恢復(fù)。

4.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，確立正確的風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略

在證券公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范過程中，在重視組織制度建設(shè)的基礎(chǔ)上還要重視人的因素。通過對(duì)證券業(yè)務(wù)的人員進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，使全體員工參與到風(fēng)險(xiǎn)管理工作中來，確保證券公司所有員工在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范上都能夠做到自覺性，更好的確保各項(xiàng)制度得到有效的貫徹落實(shí)。另外，還要對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目的匹配性進(jìn)行認(rèn)真分析，確保能夠制定正確的風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略。

四、結(jié)束語

近年來，我國證監(jiān)部門對(duì)于證券公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更為關(guān)注，并對(duì)其進(jìn)行了有效的化解和控制。但由于我國證券市場(chǎng)還不健全，在改革進(jìn)程中市場(chǎng)波動(dòng)幅度仍然較大，再加之多年積累的深層次問題得不到有效的解決，這都導(dǎo)致當(dāng)前證券公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。在當(dāng)前證券市場(chǎng)開放力度不斷加大的新形勢(shì)下，證券公司需要努力提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理和控制，從而在金融市場(chǎng)開放中能夠占據(jù)一席之地。

參考文獻(xiàn) ：

篇10

一、離岸金融市場(chǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)防范是金融業(yè)永恒的主題，離岸金融市場(chǎng)國際化程度較高，在其運(yùn)作過程中往往面臨著諸多種類的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)它的監(jiān)管過程相對(duì)復(fù)雜，操作難度很大，各國政府、金融組織對(duì)此一直非常謹(jǐn)慎。

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)

長(zhǎng)期以來，信用風(fēng)險(xiǎn)是離岸金融市場(chǎng)最主要的風(fēng)險(xiǎn)形式之一。由于離岸金融市場(chǎng)是為“非居民”性質(zhì)的個(gè)人或機(jī)構(gòu)服務(wù)，所處宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多樣，其主體廣泛的外延性使得銀行更是難以深入、全面、迅速、準(zhǔn)確地把握服務(wù)對(duì)象的信用表現(xiàn)及所屬產(chǎn)業(yè)的資信狀況，征信過程涉及不同的國情民風(fēng)，既增添了經(jīng)濟(jì)主體收集信息、整理信息的工作量，也增大了收集信息、整理信息的難度；既增大了預(yù)測(cè)工作的成本，又增大了計(jì)劃工作的難度，更增大了經(jīng)濟(jì)主體的決策風(fēng)險(xiǎn)。總之，信用風(fēng)險(xiǎn)增大了離岸金融市場(chǎng)經(jīng)營監(jiān)管的成本。

同時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)降低離岸金融業(yè)務(wù)的預(yù)期收益。因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)越大，則風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)相應(yīng)越大，于是，調(diào)整后的收益折扣率也越大。對(duì)于這一點(diǎn)，我們可以從投資的凈現(xiàn)值公式看出：

Ct、rt、Pt分別代表離岸金融資產(chǎn)在期限t的收益、收益折扣率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，Co為離岸資金投資額。顯然，Pt越大，調(diào)整后的收益折扣率rt＋Pt就越大，NPV就越小，在等確定性的凈現(xiàn)金收入就越小；反之，則相反。

(二)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)巴塞爾委員會(huì)頒布的《修正案》，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在于銀行的一切交易和非交易業(yè)務(wù)中。離岸金融作為金融創(chuàng)新方式，是一種以全球?yàn)槭袌?chǎng)，自由化程度很高的業(yè)務(wù)，其具有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更加明顯，尤其加大了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

離岸金融市場(chǎng)放松管制和金融創(chuàng)新的加速，金融脫媒和混業(yè)經(jīng)營的趨勢(shì)的加強(qiáng)，商業(yè)銀行的經(jīng)營行為和方式發(fā)生了很大的變化，離岸金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)生與發(fā)展，使銀行面臨的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，日益復(fù)雜，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸成為銀行業(yè)面臨的最重要的風(fēng)險(xiǎn)之一。

(三)資本外流風(fēng)險(xiǎn)

離岸金融業(yè)務(wù)有可能推動(dòng)資本外逃規(guī)模的進(jìn)一步膨脹，進(jìn)而對(duì)人民幣匯率的安排和貨幣政策的運(yùn)作產(chǎn)生重大壓力。外逃資本是國際游資的重要組成部分和來源，2002年下半年以來，國際游資大規(guī)模內(nèi)流對(duì)人民幣匯率施加了沉重的升值壓力，并嚴(yán)重干擾了人民銀行遏制信貸規(guī)模增長(zhǎng)失控的貨幣政策。雖然我國采用離岸賬戶與在岸賬戶嚴(yán)格分開的謹(jǐn)慎做法，但金融經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的關(guān)聯(lián)性和可融性，有可能導(dǎo)致離岸市場(chǎng)資金的流向不定，既可流入國內(nèi)又可從國內(nèi)流出。國內(nèi)貨幣供應(yīng)量在離岸市場(chǎng)的資金流入國內(nèi)時(shí)增多，在從國內(nèi)向國外時(shí)減少，進(jìn)而產(chǎn)生信用擴(kuò)張或信用收縮效應(yīng)，會(huì)引發(fā)一定的通貨膨脹或通貨緊縮。

此外，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化、資本流動(dòng)國際化的情況下，離岸金融市場(chǎng)在某種意義上使得洗錢活動(dòng)愈演愈烈。

(四)監(jiān)管法律風(fēng)險(xiǎn)

離岸投資者的投資目的雖然有個(gè)體差別，但其根本原因是一致的，即利用存在于世界各國稅收、管制等金融制度上的差異去維護(hù)個(gè)人財(cái)產(chǎn)的保值與增值。

離岸金融市場(chǎng)與母國及東道國的法律和監(jiān)管架構(gòu)產(chǎn)生矛盾，離岸資本流動(dòng)把各個(gè)國家都聯(lián)系在一起，但是很多國家的金融制度和法律框架尚缺乏與國際金融市場(chǎng)平穩(wěn)對(duì)接的機(jī)制，有可能使國際資本流動(dòng)與本國經(jīng)濟(jì)政策和規(guī)章制度處于摩擦狀態(tài)。大量資本市場(chǎng)離岸交易和網(wǎng)絡(luò)交易與國際監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)防范措施的不力產(chǎn)生矛盾，金融產(chǎn)品的離岸交易增加，再加上衍生工具迅速膨脹，使得習(xí)慣于集中管理的監(jiān)管當(dāng)局和監(jiān)管制度更難以實(shí)施。隨著網(wǎng)絡(luò)化交易的迅速發(fā)展，金融危機(jī)的爆發(fā)更具突然性，也更容易跨地區(qū)傳導(dǎo)，使得監(jiān)督當(dāng)局在突發(fā)事件面前往往措手不及。

(五)操作風(fēng)險(xiǎn)

離岸金融市場(chǎng)隨著其自身及整體金融環(huán)境的發(fā)展，進(jìn)一步加速了全球經(jīng)濟(jì)一體化，金融管制的日益放松、金融技術(shù)的日新月異，使當(dāng)今離岸金融機(jī)構(gòu)處于更加錯(cuò)綜復(fù)雜、快速變化的經(jīng)營環(huán)境中，來自人員、自動(dòng)化技術(shù)、電子商務(wù)以及支付清算軟件等方面的不確定因素，也會(huì)給其穩(wěn)健經(jīng)營帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)界將這些風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)為“操作風(fēng)險(xiǎn)”。

二、中國離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管體系的建立

(一)中國離岸金融市場(chǎng)的監(jiān)管原則

1．適度性原則。適度監(jiān)管原則要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵循離岸金融業(yè)發(fā)展特有的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，其監(jiān)管行為盡量不要干涉離岸金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營決策權(quán)和自，而要通過制度和規(guī)則使跨境金融業(yè)務(wù)得以穩(wěn)健經(jīng)營，以在經(jīng)濟(jì)全球化的大環(huán)境中獲得良性發(fā)展。只有當(dāng)離岸金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)信用危機(jī)等嚴(yán)重問題時(shí)，才能對(duì)其采取某些強(qiáng)制措施，金融監(jiān)管不能取代市場(chǎng)作用。適度監(jiān)管原則含依法監(jiān)管和合理監(jiān)管之意：依法監(jiān)管是指離岸金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須依據(jù)法律法規(guī)行使監(jiān)督管理權(quán)，合理監(jiān)管就是指要合理運(yùn)用金融監(jiān)管中的這種自由裁量權(quán)。

2．宏觀與微觀相結(jié)合的審慎性原則。以離岸銀行業(yè)的監(jiān)管為例，從宏觀審慎監(jiān)管的角度來看，正確的離岸銀行業(yè)監(jiān)管應(yīng)該著眼于度量整個(gè)中國銀行體系中的離岸金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸，并進(jìn)而決定銀行體系離岸賬戶的總最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)頭寸。而從微觀審慎監(jiān)管的角度來看，每家銀行都處于安全狀態(tài)才是整個(gè)銀行體系保持穩(wěn)定的充分必要條件。離岸金融監(jiān)管應(yīng)以宏觀與微觀相結(jié)合的審慎性原則出發(fā)，進(jìn)行監(jiān)管，離岸銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管的具體內(nèi)容如下表所示：

3．效率性原則。從廣義的角度看，離岸金融監(jiān)管的效率原則一方面包括離岸金融監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)效率，即離岸金融監(jiān)管應(yīng)通過鼓勵(lì)、引導(dǎo)、規(guī)范和監(jiān)督管理來提高離岸金融業(yè)務(wù)的整體效率，而不應(yīng)導(dǎo)致離岸金融業(yè)務(wù)效率的喪失，不應(yīng)壓制自由離岸金融業(yè)務(wù)間的正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。另一方面也包括離岸金融監(jiān)管的行政效率，即中國金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)以盡可能少的成本支出達(dá)到離岸金融業(yè)務(wù)監(jiān)管的目標(biāo)。相反，若監(jiān)管成本超過從安全保障模式中所獲取的收益，限制了離岸金融業(yè)務(wù)收益的實(shí)現(xiàn)，那么監(jiān)管行為就成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的障礙，可能會(huì)使離岸金融業(yè)趨于萎縮。因此，離岸金融監(jiān)管者實(shí)施監(jiān)管時(shí)，必須進(jìn)行成本、效率分析，只有降低離岸金融監(jiān)管的成本，提高效率，才能更理想地達(dá)到離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管。

(二)中國離岸金融市場(chǎng)具體監(jiān)管模式

1．監(jiān)管主體方面。離岸金融市場(chǎng)要同時(shí)接受貨幣發(fā)行母國與市場(chǎng)所在東道國的雙重監(jiān)管，由于研究角度的不同，下面我們僅就中國自身應(yīng)承擔(dān)的監(jiān)管責(zé)任談起。我國離岸金融市場(chǎng)的監(jiān)管需要我國政府、中央銀行及外管局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行三方共同進(jìn)行，以有效控制離岸金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。第一方，我國政府在離岸金融市場(chǎng)中是不可或缺的宏觀調(diào)控角色，既規(guī)范又寬松的政策環(huán)境是發(fā)展良好離岸市場(chǎng)的根本動(dòng)力之一。中國政府應(yīng)充分運(yùn)用法律這個(gè)“有形的手段”，對(duì)離岸金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)嚴(yán)格規(guī)范，使之在健全的司法環(huán)境下健康有序發(fā)展，在穩(wěn)定和繁榮的宏觀政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，提高離岸投資者的信心，進(jìn)而促進(jìn)我國離岸金融市場(chǎng)的不斷前進(jìn)；第二方，我國的中央銀行及外匯管理局等機(jī)構(gòu)在恢復(fù)離岸金融業(yè)務(wù)后，要嚴(yán)格規(guī)范銀行從事離岸業(yè)務(wù)的批準(zhǔn)事項(xiàng)，注意風(fēng)險(xiǎn)分散，分別在多個(gè)城市中建立離岸銀行，摒棄十多年前把五家離岸銀行全部安排在深圳的做法。人民幣離岸交易中心勢(shì)必會(huì)建立發(fā)展起來，著手加強(qiáng)境外人民幣的管理迫在眉睫，央行要規(guī)定離岸銀行的最低資本金和資本充足比率及其資產(chǎn)負(fù)債比率的限定，協(xié)調(diào)不同城市間的離岸金融銀行的發(fā)展，共同促進(jìn)全國離岸金融市場(chǎng)的繁榮與穩(wěn)定；第三方，我國商業(yè)銀行在離岸金融業(yè)務(wù)中應(yīng)該遵循“穩(wěn)健經(jīng)營，逐步放開”的方針，在資金賬戶、金融品種、服務(wù)對(duì)象、核定手續(xù)等方面嚴(yán)格管理，在岸與離岸業(yè)務(wù)實(shí)行分離類別管理，早日完善商業(yè)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，對(duì)離岸業(yè)務(wù)謹(jǐn)慎而行，制定“共同業(yè)務(wù)守則”，加強(qiáng)離岸金融市場(chǎng)行業(yè)自律管理。

2．監(jiān)管內(nèi)容方面。作為離岸金融市場(chǎng)所在國，對(duì)它的監(jiān)管應(yīng)主要集中在兩方面，一是對(duì)準(zhǔn)入的監(jiān)管，二是對(duì)經(jīng)營的監(jiān)管。

我國在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，應(yīng)建立離岸金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立和審批制度，加強(qiáng)市場(chǎng)主體的規(guī)范，有關(guān)管理當(dāng)局應(yīng)對(duì)申請(qǐng)開辦離岸業(yè)務(wù)和設(shè)立離岸銀行的中外資銀行履行一定的審批手續(xù)。一是要將所有開展非居民業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)一并納入監(jiān)管范圍，嚴(yán)格把握對(duì)象的“非居民”性，具體是指境外(含臺(tái)、港、澳地區(qū))的自然人、法人(含在境外注冊(cè)的中國境外投資企業(yè))、政府機(jī)構(gòu)、國際組織及其他經(jīng)濟(jì)組織，包括中資金融機(jī)構(gòu)的海外分支機(jī)構(gòu)，但不包括境內(nèi)機(jī)構(gòu)的境外代表機(jī)構(gòu)和辦事機(jī)構(gòu)。在為客戶開戶時(shí)，要求客戶提供身份證、合同契約等相關(guān)的有效法律文件原件及復(fù)印件，并要求其證明資金來源，在貸款時(shí)同樣要求出示抵押和擔(dān)保，防止信用不道德行為的發(fā)生。二是把從事離岸金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格分類，發(fā)給不同性質(zhì)的營業(yè)執(zhí)照，明確規(guī)定各自的營業(yè)范圍。三是在政策執(zhí)行方面，不能讓內(nèi)控不健全、規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)明顯的經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)入，規(guī)定辦理離岸金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)償債能力必須以其總行償債能力為后盾，包括外資在內(nèi)的總行機(jī)構(gòu)不能逃避其設(shè)在離岸市場(chǎng)的分行離岸賬戶一切可能破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

我國要使離岸金融市場(chǎng)能長(zhǎng)期健康發(fā)展必須重視對(duì)離岸經(jīng)營活動(dòng)的監(jiān)管：一是加強(qiáng)對(duì)離岸賬戶與在岸賬戶的管理，現(xiàn)階段離岸金融的監(jiān)管和法制尚未健全的前提下，我國主張“內(nèi)外分離型”賬戶管理是正確的，應(yīng)嚴(yán)格區(qū)分離岸賬戶與在岸賬戶，分賬管理，單獨(dú)核算，一套記載國內(nèi)金融交易，另一套記載離岸金融交易，要盡可能避免或降低離岸業(yè)務(wù)向在岸業(yè)務(wù)的滲透和沖擊國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的金融風(fēng)險(xiǎn)；考慮到國內(nèi)利用離岸資金的需要與可能，可以建立離岸資金轉(zhuǎn)化為在岸資金的機(jī)制，可在離岸與非離岸賬戶之間設(shè)立一個(gè)單向的過渡科目，作為離岸資金流入的必經(jīng)賬目，人民銀行和外管局要逐一審批該科目的設(shè)立，并切實(shí)加強(qiáng)管理。二是要主動(dòng)使利率和匯率逐步向彈性化方向發(fā)展，縮小離岸與在岸市場(chǎng)上該兩種變量的差距，從而避免離岸市場(chǎng)上這二者的變化對(duì)在岸同類變量產(chǎn)生影響，危機(jī)國內(nèi)金融穩(wěn)定與宏觀調(diào)控能力。三是減少從離岸賬戶流向在岸賬戶的資金進(jìn)入證券市場(chǎng)或房地產(chǎn)市場(chǎng)，以免金融資產(chǎn)價(jià)格過分膨脹，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)。四是實(shí)施離岸金融業(yè)務(wù)及其日常業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，根據(jù)新巴塞爾協(xié)議監(jiān)管原則，對(duì)離岸金融市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其要重視流動(dòng)性要求和資本充足率要求。五是在完善離岸金融市場(chǎng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度的基礎(chǔ)上，通過對(duì)離岸金融機(jī)構(gòu)定期報(bào)送的各種報(bào)表及其它資料加以分析，或通過監(jiān)管人員的實(shí)地調(diào)查，采用系列量化指標(biāo)考核離岸銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理，提高全面風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與控制能力；六是制定打擊國際金融犯罪的法律規(guī)章。離岸金融的國際性、資金的頻繁流動(dòng)和對(duì)客戶信息的高度保護(hù)為國際金融犯罪提供了溫床。因此，目前國際組織在打擊金融犯罪領(lǐng)域正積極合作，尤其是在反洗錢領(lǐng)域和避免偷稅漏稅領(lǐng)域制訂了較為完善的指導(dǎo)建議。我國也應(yīng)該參照有關(guān)國際組織制定的指導(dǎo)意見和行動(dòng)守則制定相應(yīng)的法律，積極參與打擊國際金融犯罪的國際合作。

3．監(jiān)管方式方面。我國金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)從傳統(tǒng)的基本規(guī)則的監(jiān)管逐步朝面向過程的監(jiān)管轉(zhuǎn)變，從事后的靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)向事前的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)定期對(duì)離岸銀行及其它金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)估，不定期地檢查離岸銀行等的賬戶及各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，切實(shí)起到對(duì)于離岸業(yè)務(wù)的全面及時(shí)的審查稽核作用，加強(qiáng)對(duì)離岸金融市場(chǎng)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的提前識(shí)別與預(yù)防能力。

4．監(jiān)管依據(jù)方面。進(jìn)一步完善有關(guān)離岸金融業(yè)務(wù)的法律框架。截止到目前我國專門針對(duì)離岸金融業(yè)務(wù)的法規(guī)還只有中國人民銀行1997年的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》及1998年制定的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》，該法規(guī)是針對(duì)國內(nèi)中資銀行及其分支行從事離岸金融業(yè)務(wù)制定的規(guī)范性條文。有關(guān)外資金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)受哪些限制，僅在1994年施行的《中華人民共和國外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》中有一些粗略規(guī)定。離岸金融業(yè)務(wù)法律框架的完善和細(xì)化，是未來發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的一個(gè)重要方面，同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)國際慣例的研究和學(xué)習(xí)，適當(dāng)將國際慣例轉(zhuǎn)化為國內(nèi)立法。國內(nèi)監(jiān)管人員和離岸從業(yè)人員都應(yīng)掌握境外相關(guān)法律知識(shí)，或適當(dāng)引入境外專業(yè)律師、會(huì)計(jì)等中介機(jī)構(gòu)，將法律審查手續(xù)外包。

離岸金融市場(chǎng)相對(duì)在岸市場(chǎng)有它特殊的風(fēng)險(xiǎn)因素，我國應(yīng)充分利用政府的政策法規(guī)支持、在中央銀行的有效監(jiān)管下，三方積極努力發(fā)展我國的離岸金融并使之走向成熟。遵循“穩(wěn)健經(jīng)營，逐步放開”的方針，在資金賬戶、金融品種、服務(wù)對(duì)象、核定手續(xù)等方面嚴(yán)格管理，謹(jǐn)慎風(fēng)險(xiǎn)。

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篇11

自2008年美國金融危機(jī)以來，國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)受到來自國內(nèi)尤其國際動(dòng)蕩局勢(shì)的影響，出現(xiàn)融資困難、資金鏈中斷及資金回收困難等一系列問題，嚴(yán)重影響了房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展。借此分析國內(nèi)房地產(chǎn)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，以期合理規(guī)避房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，成為國內(nèi)外關(guān)注的熱點(diǎn)話題。

一、國內(nèi)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)原因

(一)房地產(chǎn)金融體制尚不完善。相對(duì)比于發(fā)達(dá)國家完備的金融市場(chǎng)體系，我國房地產(chǎn)金融體制尚不完善。目前，我國為單一的銀行為房地產(chǎn)商提供貸款和信托機(jī)構(gòu)向房地產(chǎn)業(yè)提供信托資金，銀行的利率調(diào)整及貸款機(jī)制和國家的政策風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)影響房產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

(二)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)資金融通效率低下。通過銀行籌集的資金，大多數(shù)房地產(chǎn)商將其存放于銀行，銀行又無法及時(shí)將大量資金提供給中小企業(yè)及民營企業(yè)，造成一定時(shí)間內(nèi)資金浪費(fèi)及閑置，成為最終房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。國內(nèi)尚未建立一套完備的投資融資的金融體系，因而存在一定的資金融通效率低下的問題。

(三)房地產(chǎn)金融信息不對(duì)稱。房地產(chǎn)金融市場(chǎng)具有資金需求多、周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，使得房地產(chǎn)面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大。當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮時(shí)，將有大量房地產(chǎn)商加入其中，不惜高額利率貸款進(jìn)行投資，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩或不穩(wěn)定情緒上升時(shí)，尤其房地產(chǎn)商資金鏈中途中斷時(shí)，房地產(chǎn)商將無力按時(shí)還款，銀行業(yè)與房地產(chǎn)商中間的不透明即信息傳遞失效，將極易造成房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。

(四)政府宏觀管理失效。房地產(chǎn)業(yè)作為影響居民生活及市場(chǎng)穩(wěn)定的重要行業(yè)，其穩(wěn)定性發(fā)展關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。政府作為宏觀調(diào)控的實(shí)施及管理者，肩負(fù)著審查房地產(chǎn)商資質(zhì)及規(guī)范金融行業(yè)合理貸款的重要任務(wù)，我國政府尤其地方政府大力引資，放松監(jiān)管，造成一些資信不佳的地產(chǎn)商進(jìn)入投資，尤其當(dāng)?shù)劂y行貸款管理失控，將容易引發(fā)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、國內(nèi)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)判斷

根據(jù)國內(nèi)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的特點(diǎn)及原因分析，國內(nèi)主要面臨以下幾類房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)：

(一)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定風(fēng)險(xiǎn)給房地產(chǎn)開發(fā)商、消費(fèi)者進(jìn)而給提供房地產(chǎn)金融服務(wù)的商業(yè)銀行帶來損失的可能性。由于房地產(chǎn)具有非常強(qiáng)烈的投機(jī)性質(zhì)，一旦整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)難以承受的泡沫，將導(dǎo)致房?jī)r(jià)大跌，引起房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難甚至破產(chǎn)倒閉，進(jìn)而導(dǎo)致銀行大量壞賬產(chǎn)生。

(二)利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)指銀行與房地產(chǎn)商在利率出現(xiàn)不利波動(dòng)時(shí)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)直接影響影響其資產(chǎn)負(fù)債表，更會(huì)影響其獲利水平。一旦貸款利率上升房產(chǎn)商面臨還款壓力加大，銀行業(yè)將承受更大的資金回收壓力。

(三)信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是由于借款人履約能力的下降，無力償還或不愿意償還，導(dǎo)致銀行業(yè)壞賬的出現(xiàn)。主要由于貸款前對(duì)借款人資信審查不足或失誤造成的，也可能是貸款發(fā)放后企業(yè)經(jīng)營狀況變化造成的。

(四)操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)流程不健全而引起的銀行工作人員在工作上的偏差，導(dǎo)致的損失。房地產(chǎn)金融的操作風(fēng)險(xiǎn)包括房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)操作流程不健全、業(yè)務(wù)操作失誤、房地產(chǎn)資金轉(zhuǎn)賬結(jié)算中的風(fēng)險(xiǎn)等。

三、國內(nèi)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系構(gòu)架

(一)營造良好的國內(nèi)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)宏觀體系

1.國家要加強(qiáng)房地產(chǎn)金融管理，營造良好的金融市場(chǎng)環(huán)境。一方面，政府要嚴(yán)格監(jiān)管土地交易，規(guī)范土地交易秩序，實(shí)行土地供給有償，建立統(tǒng)一規(guī)范的土地競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。另一方面，制定相關(guān)法律法規(guī)，嚴(yán)格規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)企業(yè)違反行業(yè)規(guī)章制度加大懲罰力度，營造良好的金融市場(chǎng)環(huán)境。最后，政府要規(guī)范房地產(chǎn)金融秩序，加大對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管力度，制定正確的監(jiān)管方針和策略，將房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況以及信息，進(jìn)行定期的公開和披露。

2.推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展，建立多元融資渠道。引導(dǎo)國內(nèi)房地產(chǎn)投資商加快發(fā)展，以進(jìn)行直接投資，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，此外，夸大房地產(chǎn)商的融資渠道，發(fā)展房地產(chǎn)信托行業(yè)、房地產(chǎn)抵押貸款證券化，從而提高資金利用效率，促進(jìn)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

3.努力建立房地產(chǎn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移制度。一方面，大力開發(fā)新的融資工具，推動(dòng)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，建立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，對(duì)房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新，提高其市場(chǎng)適應(yīng)能力，通過金融機(jī)構(gòu)間合作分工，有效降低風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融市場(chǎng)健康發(fā)展。

(二)構(gòu)建良好的國內(nèi)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)微觀體系

1.加強(qiáng)貸款額度及風(fēng)險(xiǎn)控制，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力。一方面，銀行作為企業(yè)法人，要加強(qiáng)內(nèi)部建設(shè)，推動(dòng)自身體制改革，嚴(yán)格按照內(nèi)部規(guī)章制度進(jìn)行放貸，營造良好的內(nèi)部環(huán)境。另一方面，建立完善的貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)進(jìn)行控制，有效降低風(fēng)險(xiǎn)，通過對(duì)企業(yè)評(píng)估，做到合理放貸，按時(shí)回收。此外，加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部員工培訓(xùn)，有利于對(duì)其良好的約束，使其嚴(yán)格遵守銀行內(nèi)部規(guī)定，降低房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)。

2.建立良好的信息溝通系統(tǒng)，將強(qiáng)行業(yè)內(nèi)監(jiān)管。不僅銀行內(nèi)部，銀行間要建立一套便捷的信息溝通系統(tǒng)，通過及時(shí)傳遞信息，為其內(nèi)部控制提供信息支持，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題解決問題。在良好溝通基礎(chǔ)上，通過對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，為決策提供有力支持，從而有利于整個(gè)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

3.建立房地產(chǎn)金融績(jī)效評(píng)估機(jī)制。通過建立有效的績(jī)效評(píng)估機(jī)制，可以有效地防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。通過評(píng)估機(jī)制的建立，可以使銀行加強(qiáng)自我監(jiān)控，及時(shí)查清不良資產(chǎn)，并嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。還可以引進(jìn)外部評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)內(nèi)部地產(chǎn)貸款進(jìn)行公證評(píng)價(jià)，幫助建立穩(wěn)定的房地產(chǎn)金融機(jī)制。

4.開發(fā)新的放貸品種，開拓市場(chǎng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，有效降低風(fēng)險(xiǎn)。由于目前我國銀行貸款品種單一，為此商業(yè)銀行應(yīng)提高服務(wù)意識(shí)，不斷推出新品種，吸引消費(fèi)者投資，進(jìn)而推動(dòng)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的多樣化發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)離不開期貨市場(chǎng),期貨市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和積聚的場(chǎng)所,期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于影響市場(chǎng)價(jià)格的各種不確定性因素。期貨市場(chǎng)衍生于現(xiàn)貨市場(chǎng),是為了分散現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而存在的,因此它積聚了現(xiàn)貨市場(chǎng)的所有風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)又產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)都與期現(xiàn)貨市場(chǎng)所處的金融環(huán)境有很大關(guān)系。

二、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.宏觀環(huán)境因素。自19 世紀(jì)中期規(guī)范的期貨交易市場(chǎng)產(chǎn)生之時(shí)起,期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)就與其所處的宏觀環(huán)境緊密相連。特別是20 世紀(jì)70 年代以來,國際經(jīng)濟(jì)社會(huì)和科學(xué)技術(shù)發(fā)生了巨大變化,期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步表現(xiàn)出來。

(1)金融經(jīng)濟(jì)全球化。隨著世界各國金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)的開放,在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的支持下,全球金融市場(chǎng)連為一體。但是世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡,存在薄弱的環(huán)節(jié)和地區(qū)就存在著潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素,國際游資常常以這樣的潛在因素為目標(biāo),從而形成區(qū)域性乃至全球性的金融危機(jī)。

(2)金融自由化。戰(zhàn)后對(duì)金融市場(chǎng)的限制政策越來越不適應(yīng)新形勢(shì)的要求,政府管理部門順應(yīng)趨勢(shì)逐步放松市場(chǎng)準(zhǔn)入和價(jià)格管制,政府監(jiān)管重點(diǎn)也由維護(hù)金融市場(chǎng)的安全和穩(wěn)定轉(zhuǎn)變?yōu)樘岣呓鹑谑袌?chǎng)的效率。同時(shí),金融市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)化明顯,機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)程度提高,突破約束的創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。此背景下,匯率、利率等限制越來越放松,使金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。

(3)投資主體集中化和機(jī)構(gòu)化。這一特點(diǎn)也是上述機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的一個(gè)發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)跨行業(yè)并購使金融資產(chǎn)越來越集中。各類投資基金蓬勃發(fā)展,資產(chǎn)規(guī)模日益膨脹。金融市場(chǎng)投資主體,如期貨、證券等機(jī)構(gòu)化傾向也非常明顯。盡管投資主體集中化和機(jī)構(gòu)化,有利于發(fā)揮大型機(jī)構(gòu)信息資源和技術(shù)人才資源的優(yōu)勢(shì),但是這也帶來風(fēng)險(xiǎn)的集中,特別是遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),其后果將是毀滅性的。

(4)金融交易信息化。科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,特別是電子通訊技術(shù)

的進(jìn)步,使金融交易技術(shù)、交易手段的信息化和自動(dòng)化程度大大提高,這提高了交易速度、增加了交易規(guī)模、擴(kuò)大了交易范圍。但是,與之相伴,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也大大提高。一次小的技術(shù)或操作失誤就可能將風(fēng)險(xiǎn)放大和加速傳遞,并最終釀成巨大災(zāi)難。

2.微觀環(huán)境因素。微觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素主要體現(xiàn)在具體的投資主體或市場(chǎng)制度上,主要有:

(1)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱。在期貨交易市場(chǎng)上,投資機(jī)構(gòu)的內(nèi)部資金劃轉(zhuǎn)、交易決策和交易執(zhí)行等方面都需要一套規(guī)章制度和監(jiān)督機(jī)制。制度缺失和監(jiān)督不力都可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。近些年,國內(nèi)外金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的幾次重大虧損事件,幾乎都是由于內(nèi)控不嚴(yán),導(dǎo)致微小的損失逐步擴(kuò)大成無法彌補(bǔ)的巨額虧損。

(2)期貨市場(chǎng)交易者結(jié)構(gòu)不平衡。期貨市場(chǎng)是投機(jī)者、套利者和套期保值者在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)上的利益分?jǐn)偸袌?chǎng),三者之間的合理結(jié)構(gòu)是期貨市場(chǎng)功能充分發(fā)揮的基礎(chǔ)。但大多非成熟的期貨市場(chǎng)中往往存在套期保值主體不足,套利者和投機(jī)者中的機(jī)構(gòu)投資者嚴(yán)重缺乏,致使期貨市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃厚,這將加大期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(3)法律法規(guī)不健全、監(jiān)管無效率。期貨市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所,法律制度必須走在市場(chǎng)運(yùn)行之前。主要有三個(gè)約束層面,一是國家層面的法律法規(guī),二是交易所的規(guī)章和制度,三是行業(yè)內(nèi)的紀(jì)律約束。監(jiān)管必須建立在上述法律法規(guī)之上,但是監(jiān)管力度和效率則常常出現(xiàn)問題。所以,法律法規(guī)不健全、監(jiān)管無效率會(huì)給期貨市場(chǎng)帶來長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況分析

由于我國正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型時(shí)期,我國期貨市場(chǎng)除了存在上述風(fēng)險(xiǎn)外,還有著特殊的風(fēng)險(xiǎn)。

1.法律法規(guī)不健全,行政干預(yù)行為依然存在。目前我國指導(dǎo)期貨市場(chǎng)運(yùn)行的法律法規(guī)以及相關(guān)的金融法規(guī)正在制定和完善過程中。期貨市場(chǎng)整頓之前,由于市場(chǎng)操作缺乏標(biāo)準(zhǔn),參與者肆意操縱投機(jī)。計(jì)劃管理體制的影響仍然存在,使得管理部門常采取行政方式干預(yù)市場(chǎng),這在我國糧食期現(xiàn)貨市場(chǎng)有較明顯的體現(xiàn)。市場(chǎng)主體行為不規(guī)范,必定存在較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善,市場(chǎng)不成熟。完整的期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)應(yīng)包括商品期貨、外匯期貨、利率期貨和股指期貨。只有在一個(gè)規(guī)范的期貨市場(chǎng)體系中,交易者才能有效分散風(fēng)險(xiǎn)。目前我國具有商品期貨交易市場(chǎng),股指期貨交易剛剛投入實(shí)際運(yùn)行。另外商品期貨本身也存在著諸如管理水平低、投機(jī)成風(fēng)等問題。

3.收益和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不對(duì)稱。體制轉(zhuǎn)軌過程中,我國的市場(chǎng)化經(jīng)營管理體制很不完善。在期現(xiàn)貨市場(chǎng)上常出現(xiàn),如果國有投資主體投資獲益,則國家、集體和相關(guān)人利益分享。但如果出現(xiàn)虧損,往往是由國家承擔(dān)。這種收益和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱的情況下,投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄,有過度投機(jī)的可能。

四、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范和建議

風(fēng)險(xiǎn)的防范主要體現(xiàn)在事前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上采取相應(yīng)的措施。

1.加強(qiáng)內(nèi)部管理。期貨市場(chǎng)中,投資者、期貨公司和交易所的內(nèi)部管理是風(fēng)險(xiǎn)防范的重要環(huán)節(jié)。健全的內(nèi)部管理包括完善的管理制度和管理組織,以及具有較高管理水平的管理人員。

2. 健全法律法規(guī)。包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)在內(nèi)的期貨市場(chǎng)各相關(guān)主體,應(yīng)該建立一套有效地法律法規(guī)體系,這一體系必須要具有有效性和可操作性,這是防范期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。

3.完善市場(chǎng)體系。完善的市場(chǎng)體系是有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提。完善的市場(chǎng)體系主要包括:整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的完整性,形成期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)以及與其他金融市場(chǎng)的良好互動(dòng)關(guān)系;期貨市場(chǎng)自身的完整性,形成商品期貨、金融期貨等完整的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。建立一個(gè)完整的市場(chǎng)體系對(duì)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范具有重要意義。

篇13

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算

金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算是針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)代銷程度的預(yù)測(cè)和預(yù)估，其中包含了對(duì)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)和運(yùn)營管理中的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)大小、程度、影響力、效益損失方面的計(jì)算。金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算是對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)判斷的延伸。通過金融風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱、程度的預(yù)測(cè)可以有效降低，甚至是避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)營管理和發(fā)展具有重要意義。如在金融市場(chǎng)運(yùn)營中忽略金融風(fēng)險(xiǎn)，那么金融市場(chǎng)就不會(huì)在戰(zhàn)略制定中制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制，自然會(huì)加大金融市場(chǎng)在遇到風(fēng)險(xiǎn)后的損失；相反如風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)高，那么也容易出現(xiàn)多余成本付出，造成不必要的損失。由此可見，金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算并非單純的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，而是需要通過科學(xué)合理方法進(jìn)行估算，確保將金融市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)。

（三）金融風(fēng)險(xiǎn)的審計(jì)與控制

金融風(fēng)險(xiǎn)的審計(jì)與控制是現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展過程中需要建立的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)體系，以符合金融市場(chǎng)內(nèi)部董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或其他監(jiān)管部門的調(diào)查要求。在對(duì)金融市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行審計(jì)后要進(jìn)行積極布控和反復(fù)調(diào)查并制定積極的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，確保金融金融風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制建立。金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)是指商業(yè)金融市場(chǎng)應(yīng)該具有完備的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，滿足董事會(huì)、高級(jí)管理層、金融風(fēng)險(xiǎn)管理部門以及財(cái)務(wù)、審計(jì)部門的管理要求。金融風(fēng)險(xiǎn)的控制是指風(fēng)險(xiǎn)管理措施實(shí)施后的檢查、反饋和調(diào)整。

二、希臘金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)對(duì)我國的影響

希臘金融風(fēng)險(xiǎn)主要是通過其債務(wù)危機(jī)演變而來的，自2009年希臘金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)苗頭。2010年5月歐洲聯(lián)盟與國際貨幣基金組織聯(lián)合出臺(tái)1100億歐元救助協(xié)議之際達(dá)到了一個(gè)，而后歐盟有成立了7500億歐元的基金組織，以通過基金支持方式幫助歐元成員國家擺脫債務(wù)危機(jī)。2009年顯現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)后，希臘始終處在財(cái)政入不敷出的境地，而后不久希臘政府宣布其國家赤字率與債務(wù)率指標(biāo)，將分別達(dá)到12.2%與11.3%，早已超過歐盟規(guī)定的《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》要求的范圍，希臘金融風(fēng)險(xiǎn)真正顯現(xiàn)出來。2010年希臘政府宣布其國家的債務(wù)達(dá)到了3000億歐元，但國內(nèi)GDP僅僅有2400億歐元，財(cái)政赤字超過了10%，出現(xiàn)這種情況后，世界三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都對(duì)希臘國家的信用等級(jí)進(jìn)行下調(diào)，直接引發(fā)了國際金融市場(chǎng)的混亂局面。不僅能出現(xiàn)原油價(jià)格、大宗商品的價(jià)格下降，還推動(dòng)黃金、美元價(jià)格上升，導(dǎo)致歐元價(jià)值下降，股市連跌，爆發(fā)了以歐元為中心的金融危機(jī)。

（一）雙邊貿(mào)易對(duì)我國的影響

就雙邊貿(mào)易來說，希臘爆發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國影響并不大。盡管希臘會(huì)因?yàn)閭鶆?wù)危機(jī)做出適當(dāng)?shù)馁Q(mào)易調(diào)整，影響其貿(mào)易發(fā)展，但這種影響實(shí)際造成的傷害對(duì)我國對(duì)外貿(mào)易而言是十分有限的。

（二）歐洲經(jīng)濟(jì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響

希臘作為歐盟國家，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)歐盟或歐洲地區(qū)都有較大的影響，基于我國同歐洲之間的關(guān)系，則會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不良影響，且這種影響是較大的。根據(jù)我國官方統(tǒng)計(jì)，2004年開始?xì)W盟成為我國第一大貨物貿(mào)易伙伴，這期間我國與歐盟之間貿(mào)易發(fā)展是始終高于與其他國家和伙伴的，且人民幣與歐元之間的匯率變動(dòng)也時(shí)常發(fā)生，但對(duì)雙方貿(mào)易開展沒有太大影響。2010年以后，我國貨物出口率達(dá)到2位數(shù)，發(fā)展速度較快。根據(jù)相關(guān)人員解釋，出現(xiàn)這種情況原因一方面在于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也存在外商企業(yè)在我國注資后對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的影響。2009年希臘出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)后，歐元價(jià)值下滑，直接影響歐盟屬地外資企業(yè)在我國的注資和倉庫存貨，影響外資企業(yè)在我國的注資和發(fā)展，進(jìn)而影響我姑經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（三）歐元與美元的匯率對(duì)我國的影響

假設(shè)人民幣與美元直接的匯率能夠保持長(zhǎng)期不變，那么歐元一旦貶值，那么其在與我國進(jìn)行資金交流和貨物運(yùn)輸中對(duì)人民幣也會(huì)出現(xiàn)貶值，所以希臘債務(wù)危機(jī)造成歐元貶值會(huì)在一定程度上影響歐元地區(qū)國家與我國的貨物運(yùn)輸往來。從我國同歐盟國家的貿(mào)易往來中看，確實(shí)會(huì)受到匯率影響到我國出口貿(mào)易。

三、金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的應(yīng)對(duì)策略

（一）提升金融風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

提升金融風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)是建立健全金融市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要條件，應(yīng)當(dāng)受到各界關(guān)注。在金融風(fēng)險(xiǎn)管理方面要求商業(yè)金融市場(chǎng)內(nèi)部設(shè)立嚴(yán)格的監(jiān)督部門，不僅要對(duì)金融市場(chǎng)內(nèi)部員工進(jìn)行監(jiān)督，也要定期審查金融市場(chǎng)內(nèi)部的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)狀況，以保障各方面的順利發(fā)展。人員的管理永遠(yuǎn)是企業(yè)管理中最為重要的環(huán)節(jié)，金融市場(chǎng)內(nèi)部員工提升對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理認(rèn)識(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)管理諸如金融市場(chǎng)文化建設(shè)和發(fā)展戰(zhàn)略中。面對(duì)復(fù)雜多面的市場(chǎng)環(huán)境，提升金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)可以起到有效的避免和警示作用。

（二）完善金融風(fēng)險(xiǎn)外部監(jiān)管機(jī)制

金融風(fēng)險(xiǎn)外部監(jiān)管機(jī)制建立是在金融市場(chǎng)實(shí)施內(nèi)部監(jiān)督設(shè)計(jì)制度后的附加內(nèi)容。外部監(jiān)管機(jī)制屬于防御型與保障型的管理模式。完善金融風(fēng)險(xiǎn)外部監(jiān)管機(jī)制不盡是我國金融市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系額要求，也是世界商業(yè)金融市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的未來發(fā)展道路。我國金融市場(chǎng)在完善金融風(fēng)險(xiǎn)外部監(jiān)管機(jī)制問題上應(yīng)堅(jiān)持兩個(gè)方面的內(nèi)容，首先，金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持由外而內(nèi)的監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變；其次，金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管屬于隱性監(jiān)管，而非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。在我國長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)監(jiān)管運(yùn)營機(jī)制下，金融風(fēng)險(xiǎn)外部監(jiān)管更注重合規(guī)性檢察，缺少完整性，造成金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督機(jī)制整體不足。金融市場(chǎng)如要完善金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制需要堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)的統(tǒng)一，即以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為主，以合規(guī)監(jiān)督為輔的監(jiān)管模式。