引論：我們?yōu)槟砹?3篇宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

（一）信貸規(guī)模控制難度增大，通脹面臨抬頭之勢

一直以來，我國商業(yè)銀行都采用以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為核心，營業(yè)收入主要依賴存貸款利差收入。而一旦放開利率管制,商業(yè)銀行在快速發(fā)展的金融市場中展開競爭,利差會受資金來源與運(yùn)用兩方面的擠壓而縮小。在資金來源方面,為防止資金向金融市場其他領(lǐng)域過度分流,存款利率會出現(xiàn)“棘輪效應(yīng)”,難以向下調(diào)整,商業(yè)銀行的成本上升；在資金運(yùn)用方面,由于企業(yè)擁有了更多的融資選擇,銀行議價(jià)能力被明顯削弱,因而貸款利率上升水平有限,導(dǎo)致存貸款利差出現(xiàn)收窄現(xiàn)象。如美國1980-1985年的存貸利差平均為2.17%,而至1986-1990年則20降為1.63%。存貸利差的減小必將刺激商業(yè)銀行投放更多貸款以增加自身經(jīng)營利潤,這也就導(dǎo)致了信用總量的擴(kuò)張和信用總量增速的提高。韓國和日本在利率市場化期間,M2平均增速均高于前后年份2-4個(gè)百分點(diǎn)。即便在金融市場發(fā)展水平較高的美國,貨幣供應(yīng)增速也出現(xiàn)了較快的提高,1980-1986年貨幣供應(yīng)平均増速為9.32%,比1980-1990年高出1.89個(gè)百分點(diǎn)。而根據(jù)經(jīng)典貨幣理論可知，貨幣供應(yīng)增速必將致使宏觀經(jīng)濟(jì)面臨通貨膨脹的巨大抬頭之勢。本想為經(jīng)濟(jì)注入更多活力的市場化改革如果控制不當(dāng)反而會給民計(jì)民生帶來多一重的壓力，給各種宏觀調(diào)整與政策推行增加難度。

（二）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)冒進(jìn)可能增高，政府面臨巨額“擔(dān)保”成本

如上文所述，利率市場化將會推動銀行存貸利差縮窄，加之銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及其業(yè)務(wù)發(fā)展過度依賴大中型公司客戶的經(jīng)營模式面臨巨大調(diào)整壓力，調(diào)整進(jìn)程中的各種研發(fā)、經(jīng)營成本必將使得商業(yè)銀行的生存日益艱辛。銀行如要維持其原有的盈利水平，很多高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)或?qū)⒓{入其日常經(jīng)營的考慮范疇。而另一方面，我國目前尚沒有真正推行存款保險(xiǎn)制度，而是用政府的隱性支持保障的商業(yè)銀行沒有倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)利率市場化廣泛推進(jìn)，各商業(yè)銀行自主靈活性增大，在擁有隱性擔(dān)保支持這種使得銀行風(fēng)險(xiǎn)和收益不對稱的條件之下,則很有可能激勵銀行高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營。而一旦由此引發(fā)的金融危機(jī)爆發(fā)或苗頭閃現(xiàn)時(shí),政府都會成為銀行該高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營行為的最后買單單者，面臨巨額的“擔(dān)?！背杀?。

（三）資產(chǎn)泡沫與外資流入壓力增強(qiáng)

如上文所述，利率的市場化極有可能帶來信用總量的擴(kuò)張,而在此情況下必將使得更多資金流入資本市場,資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫。觀察國際利率市場化的推行經(jīng)驗(yàn)，1989年,日本大舉推行利率市場化政策期間，日經(jīng)225指數(shù)由五年前的11542.6點(diǎn)猛增至38915高點(diǎn),并且同期大量資金流入房地產(chǎn)市場,導(dǎo)致了嚴(yán)重的房地產(chǎn)泡沫。臺灣地區(qū)在利率市場化推行期間的TWSE加權(quán)指數(shù)也由1985年末的835.12點(diǎn)激增至1989年的10602點(diǎn)。其他國家如馬來西亞、智利、瑞典等,都在利率市場化后遭遇資產(chǎn)價(jià)格飄升的問題。加之我國民眾對房地產(chǎn)投資的一貫熱衷，我國股票市場的不成熟性，利率市場化推進(jìn)中資產(chǎn)市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)與壓力必須予以高度重視和警惕。另一方面，由于利率市場化政策為利率注入的靈活性很有可能同時(shí)也吸引國際游資流入，給人民幣本就不低的升值預(yù)期施以進(jìn)一步的壓力。在我國這種金融體制尚不成熟和監(jiān)管尚不到位的國家,境外資金的大幅度流動也會給我國帶來巨大不穩(wěn)定性。拉美國家利率市場化后,由于外資流入過多,匯率出現(xiàn)嚴(yán)重高估現(xiàn)象,高估匯率由于過分脫離經(jīng)濟(jì)基本面而最終難以維持,出現(xiàn)匯率大幅賠值的結(jié)果,大量外資流出,引發(fā)了拉美債務(wù)危機(jī)。因此利率市場化給外匯市場所帶來的壓力也是我國此項(xiàng)改革進(jìn)程中不可忽視的層面。

二、我國利率市場化改革中的風(fēng)險(xiǎn)防范

鑒于利率市場化改革勢在必行，而其進(jìn)程中又存在著諸多方面風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)，探索其風(fēng)險(xiǎn)的防范措施成為了關(guān)鍵性問題之一。

（一）增強(qiáng)市場利率的聯(lián)動性

在開放的經(jīng)濟(jì)格局中,資金流動規(guī)模大、速度快,如果金融市場統(tǒng)一、產(chǎn)品豐富、聯(lián)動性強(qiáng)則有可能避免短期內(nèi)利率的大起大落,給經(jīng)濟(jì)帶來危害。為此,首先要繼續(xù)發(fā)展同業(yè)拆借市場,使同業(yè)拆借利率真正成為反映資金市場供求關(guān)系的晴雨表。擴(kuò)大票據(jù)的貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù),使得再貼現(xiàn)率成為中央銀行調(diào)控市場資金供求的基準(zhǔn)利率。其次要進(jìn)一步完善資本市場的建設(shè),規(guī)范證券市場的動作,推動我國債券一級、二級市場的發(fā)展。此外要發(fā)展銀行債券柜臺交易,這樣就可以使債券發(fā)行和交易都市場化,形成零售與批發(fā)、場外與場內(nèi)有機(jī)統(tǒng)一的、分層次的債券市場體系,消除不同市場債券交易價(jià)格與收益率的非正常差異,增強(qiáng)市場利率的聯(lián)動性。再次要進(jìn)一步降低非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入貨幣市場的限制,通過交易主體的交叉,增強(qiáng)貨幣市場和資本市場的溝通與滲透。

（二）加快金融體制改革與存款保險(xiǎn)制度建立

中國利率市場化改革不是單獨(dú)的、孤立的改革,而是伴隨著對整個(gè)金融系統(tǒng)的改革。整個(gè)金融系統(tǒng)向著自由化方向的步伐邁出的越是到位、穩(wěn)健，提供給利率市場化改革的發(fā)揮的空間也就自然越大，對其風(fēng)險(xiǎn)的防范作用也就越是明顯。這些改革包括對金融機(jī)構(gòu)(尤其是銀行)的企業(yè)管理制度的改革、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革、貨幣市場利率形成機(jī)制的改革、金融業(yè)監(jiān)管制度的改革、證券市場的改革以及人民幣匯率的改革。這些領(lǐng)域的改革相互交叉、相互影響,因此利率市場化改革過程中不能不考慮到其他金融領(lǐng)域的改革進(jìn)度以及它們之間的相互影響。而在各項(xiàng)金融體制改革中，存款保險(xiǎn)制度的盡早建立對于利率市場化推進(jìn)過程中的風(fēng)險(xiǎn)防范有著重要的意義。存款保險(xiǎn)制度的宗旨在于保護(hù)存款人的利益,尤其是小額存款人的利益,從而提高公眾對銀行的信心,保證銀行體系的穩(wěn)定。利率市場化之后,無論是國有商業(yè)銀行還是一些新興的中小型商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu),都將同樣面對市場風(fēng)險(xiǎn),而且由于銀行業(yè)“借短貸長”以及信息不對稱而產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的內(nèi)在脆弱性,極容易將某一銀行的問題傳染給其他銀行及金融機(jī)構(gòu)，從而蔓延到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)體系之中。而存款保險(xiǎn)制度的建立，則能夠有效降低利率市場化過程中的金融風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

（三）加強(qiáng)金融監(jiān)管

在各國利率市場化的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)中,能夠很好的正反兩方面證明重塑金融監(jiān)管在改革中的關(guān)鍵作用，建立有效監(jiān)管機(jī)制是利率市場化成功實(shí)現(xiàn)的前提。要實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的規(guī)范化,必須盡快建立與國際接軌的市場金融監(jiān)管;按市場化金融運(yùn)行的要求,建立既符合我國國情又符合國際慣例的金融監(jiān)管法規(guī);選拔和培養(yǎng)一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊(duì)伍,從而大大提高我國監(jiān)管水平。有了有效的金融監(jiān)管體系，商業(yè)銀行的冒進(jìn)式經(jīng)營與逆向選擇的可能性將會被降至最低；信貸投放量也能夠得到有效的控制，從而通脹抬頭、資產(chǎn)泡沫高起等宏觀經(jīng)濟(jì)層面上令政府與國人擔(dān)憂的問題都能夠得到有效的遏制。這其中，中央銀行監(jiān)管水平的提高,是實(shí)施利率市場化改革的關(guān)鍵前提條件。

篇2

重新審視宏觀經(jīng)濟(jì)波動與信用風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，還需以以往的宏觀經(jīng)濟(jì)波動為研究的基礎(chǔ)。拉美國家、日本、亞洲等國紛紛經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟(jì)急速增長，資產(chǎn)快速升值、涌入，信用與杠桿化快速擴(kuò)張，而后外部經(jīng)濟(jì)撤出，自身金融體系遭遇嚴(yán)重衰退的宏觀經(jīng)濟(jì)波動?，F(xiàn)在已經(jīng)有人意識到很多經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的時(shí)候都會為之后的系統(tǒng)性危機(jī)留下種子。在經(jīng)濟(jì)樂觀時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)看起來很小，而此時(shí)銀行對于前景過于樂觀，會更傾向加快資金的流轉(zhuǎn)速度，不穩(wěn)定因素也會在此時(shí)悄然產(chǎn)生，如果金融體系不穩(wěn)定，那么在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之后，經(jīng)濟(jì)在頂部區(qū)間或衰退的時(shí)候，這種不穩(wěn)定就會釋放出來，宏觀經(jīng)濟(jì)將會遭到重創(chuàng)。而商業(yè)銀行天然具有這種性質(zhì)，會讓經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生更大的振幅，在宏觀經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，信貸質(zhì)量會很好，而在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，信貸違約就會顯著增加。

根據(jù)人們以往對宏觀經(jīng)濟(jì)的看法，通常都有增長期、繁榮期、下降期、蕭條期四個(gè)周期，而信用風(fēng)險(xiǎn)在第一階段事實(shí)上非常小，因?yàn)樵鏊倨毡榇笥诔杀炯般y行的利率，在第二階段信用風(fēng)險(xiǎn)開始來臨，但此時(shí)人們會更加瘋狂的增加自己的信貸額度，而第三第四階段就是泡沫的破滅，大量利用泡沫和炒作形成的虛假繁榮相繼破滅，給本來已經(jīng)搖搖欲墜的實(shí)體經(jīng)濟(jì)最后一擊。而由于大量的信貸危機(jī)產(chǎn)生的復(fù)合效應(yīng)，拉美國家、日本、亞洲等進(jìn)入蕭條期之后至今無法重現(xiàn)當(dāng)年的盛況。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，再加上上述的情況嚴(yán)重?fù)p害了全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在不可控的宏觀經(jīng)濟(jì)波動中，發(fā)展中國家的信用風(fēng)險(xiǎn)問題也面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動對于信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

拉美國家：上世紀(jì)40年代中期，阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出發(fā)展主義理論，即世界資本主義體系由兩部分組成：中心和。而造成他們不同的原因就是技術(shù)進(jìn)步和應(yīng)用均衡的原因，中心國家科技進(jìn)步快，應(yīng)用普及，國家技術(shù)進(jìn)步慢，應(yīng)用不普及，一些稍稍先進(jìn)的技術(shù)則要依賴進(jìn)口，而且只生產(chǎn)中心國家需要材料的廉價(jià)部分。中心國家貿(mào)易條件優(yōu)于國家，原材料出口便宜，成熟工業(yè)商品進(jìn)口價(jià)格高。拉美國家要擺脫現(xiàn)有處境就要改變當(dāng)前不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提出進(jìn)口替論，把國家戰(zhàn)略定位內(nèi)向的工業(yè)發(fā)展，發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)，面向國內(nèi)市場，扶持民族工業(yè)，這個(gè)政策持續(xù)的三十年時(shí)間，拉美國家每年的經(jīng)濟(jì)增速都達(dá)到5%。而在1973年之后，歐美經(jīng)濟(jì)停滯，通脹并發(fā)，大量資金融入拉美，為保住經(jīng)濟(jì)增速，拉美一些國家提出債務(wù)發(fā)展模式，通過外債來實(shí)現(xiàn)國內(nèi)的現(xiàn)代化，該模式主要內(nèi)容是借錢來擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加出口，增加收入，然后還債并進(jìn)行資本輸出，上世紀(jì)70年代，巴西、墨西哥、阿根廷等都走上了這一模式 。

而后，阿根廷等國家實(shí)現(xiàn)了全面私有化，大量的美歐資金一波一波的進(jìn)入阿根廷，他們廉價(jià)收購了阿根廷所有戰(zhàn)略行業(yè)及廉價(jià)出賣的產(chǎn)業(yè)，然后推高本地股市，讓阿根廷本地投資者瘋狂追捧，把并購來的企業(yè)在資本市場進(jìn)行兌現(xiàn)，當(dāng)他們把財(cái)富掠奪的差不多的時(shí)候，這些資金帶著豐厚利潤大規(guī)模撤離，導(dǎo)致了阿根廷的金融危機(jī)。從其中，我們不難看到宏觀經(jīng)濟(jì)波動對信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)波動越大，可能帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。

日本：上世紀(jì)80年代末，日本經(jīng)濟(jì)迎來了新一輪的增長，實(shí)際GDP增長達(dá)到5%以上，而個(gè)人住房投資和隨之而來的家電消費(fèi)也迎來了一個(gè)繁榮的新時(shí)代。而且，當(dāng)時(shí)的物價(jià)水平并沒有跟隨貨幣供應(yīng)量而迅猛的上升，一直處于較低的狀態(tài)，這點(diǎn)有些像今天的中國，高增長、寬貨幣、低通脹。但是不能掩飾的是，當(dāng)時(shí)日本的經(jīng)濟(jì)爆發(fā)引發(fā)了西方市場的恐懼，于是通過操縱匯率，使日元進(jìn)行升值，以此讓熱錢涌入日本，炒高日本本土房價(jià)股價(jià)。

而后，資產(chǎn)價(jià)格上升無法支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一些投機(jī)者失去了投機(jī)的熱情，土地和股票的價(jià)格下降，導(dǎo)致賬面資本虧損，由于很多企業(yè)和投機(jī)者將上升的賬面資本考慮在內(nèi)進(jìn)行了更大規(guī)模的融資和投資，從而帶來大量的信貸問題，隨著金融緩和政策的結(jié)束，日本國內(nèi)資產(chǎn)已不可能維持原價(jià)。而大幅度衰退的可怕之處在于各種投資標(biāo)的都存在大量的信貸問題，從房屋、土地到股市、融資都有人或公司大量破產(chǎn)，之后產(chǎn)生的恐慌心理使得消費(fèi)和投資緊縮的加乘效應(yīng)，不只毀掉泡沫成分也砍傷了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且由于土地與股市的套牢金額通常極大，一般都超過一個(gè)人一生才能積累的財(cái)富，導(dǎo)致許多家庭發(fā)生悲劇，而多數(shù)的高價(jià)買房的一般家庭則成為背債者，對以后長達(dá)一代人的日本社會消費(fèi)萎縮經(jīng)濟(jì)不振種下了因子。

我國：上世紀(jì)90年代以來，我國GDP每年的增速平均達(dá)到了8%以上，而近年來，人民幣多次提高存款準(zhǔn)備金率以實(shí)現(xiàn)更集中的貨幣政策，也表達(dá)了政府已經(jīng)關(guān)注到了信用風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國目前的信用風(fēng)險(xiǎn)形式我有以下看法，國有銀行主導(dǎo)的政府債和國企債可能會產(chǎn)生較大的逾期風(fēng)險(xiǎn)。我國的銀行將貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五級，而其中大量的本應(yīng)該是次級可疑甚至是損失級的貸款被分為正常和關(guān)注中，銀行這么做毫無疑問會讓賬面的信息更好看，但是其中借給地方政府和國有企業(yè)的債務(wù)很難在預(yù)期時(shí)間還上。于是銀行就會把債務(wù)整體出售給信托公司，然后由信托公司把債務(wù)分割為理財(cái)產(chǎn)品在銀行等地銷售，而這種拆東墻補(bǔ)西墻的龐氏騙局也就解釋了為什么信托類的理財(cái)產(chǎn)品通常周期很短，并且很多都是非保本類型的，而信托公司的資產(chǎn)是持有一些銀行的股份等標(biāo)的，有些信托公司會把手中某些股份作為質(zhì)押標(biāo)的質(zhì)押多次，而信托類理財(cái)產(chǎn)品也淪為地方債務(wù)和地方融資平臺，也就是我國證監(jiān)會主席肖鋼所說的理財(cái)產(chǎn)品就是龐氏騙局。

另一方面：按揭房貸也在國內(nèi)占據(jù)了很大比重。從上世紀(jì)90年代起，我國對房地產(chǎn)市場一直實(shí)行放松的經(jīng)濟(jì)政策，長時(shí)間的政策慣性助長了房地產(chǎn)投機(jī)商的高回報(bào)預(yù)期，致使房價(jià)一張?jiān)贊q，而借貸雙方信息不對稱，假按揭造成了銀行的不良資產(chǎn)，而早期的寬松制度更讓一些投機(jī)客用一套房子的貸款再買一套以此來推及更多房源來推高房價(jià)，而這種由于信貸擴(kuò)張所推動的畸形房價(jià)上漲也在近年來問題凸顯，去年各地政府分別限制第二套房首付比例提高就是政府的應(yīng)對之策，而在房價(jià)上升時(shí)這種高杠桿比例的信貸暫時(shí)不會有問題，但房價(jià)一旦停止上行，就會由于高利息等產(chǎn)生更多的信貸違約問題，信用風(fēng)險(xiǎn)凸顯，會對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)造成大的沖擊。

2014年3月4日是中國債券史上值得銘記的一天，*ST超日當(dāng)晚公告稱，公司因資金原因無法按時(shí)支付債券的到期利息，中國債券市場首次實(shí)質(zhì)性違約宣告誕生。這是一個(gè)里程碑式的事件，代表著我國債市的剛性兌付就此終結(jié)，政府不再兜底，其中的信用風(fēng)險(xiǎn)會得到釋放，而信托募集量將會下降，導(dǎo)致民企債券價(jià)格下降，這會進(jìn)一步地增加企業(yè)債券的兌付風(fēng)險(xiǎn)。很多人對我國的債務(wù)有一種樂觀的估計(jì)，而這種樂觀的估計(jì)是建立在虛幻的資產(chǎn)價(jià)格基礎(chǔ)之上的，如果資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生下挫，利潤下降甚至虧損，則必然導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2014年2月，我國罕見的出現(xiàn)了貿(mào)易逆差，這預(yù)示著更多的出口企業(yè)將會面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，而其中的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會逐步得到釋放。國企與地方政府債務(wù)則由于2014年國內(nèi)部分城市將會面臨的土地價(jià)格下降而出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)。2014年，美國政府會逐漸退出量化寬松，其下一步必然是更加緊縮的貨幣政策，例如加息，一旦加息資金會加速回流美國，國內(nèi)債務(wù)成本上升，企業(yè)個(gè)人實(shí)際債務(wù)上升，消費(fèi)者不敢消費(fèi)，進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)困境，這會引發(fā)更大的宏觀經(jīng)濟(jì)波動。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響整體信用風(fēng)險(xiǎn)的因素

（一） 政府宏觀調(diào)控因素

為減少在宏觀經(jīng)濟(jì)波動中整體市場經(jīng)濟(jì)受到的打擊，國家會基于自身的國情通過宏觀調(diào)控的方式將經(jīng)濟(jì)周期性波動的危害程度降低到最小。與此同時(shí)，在國家宏觀調(diào)控下，信用風(fēng)險(xiǎn)會受到一定的影響。無論是寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策還是緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，都是與宏觀經(jīng)濟(jì)波動相輔相成的，并且隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷調(diào)整國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大幅度調(diào)整對于信用風(fēng)險(xiǎn)來說也是一種負(fù)擔(dān)和挑戰(zhàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定直接影響到銀行的決策，如若在根源上就不合理，那么最直接的后果就是銀行處于一個(gè)不可知的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，任何風(fēng)險(xiǎn)值都在上升，信用風(fēng)險(xiǎn)也不例外。宏觀經(jīng)濟(jì)波動帶動了國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的波動，同時(shí)，不理性的政府宏觀調(diào)控會加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二） 主體因素

宏觀經(jīng)濟(jì)波動會影響信用風(fēng)險(xiǎn)的主體因素在于商業(yè)銀行應(yīng)對不同時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動做出的信貸政策不同，它體現(xiàn)出一種親周期的態(tài)勢，帶來的后果是信用風(fēng)險(xiǎn)增加，并容易陷入信貸緊縮時(shí)不良貸款增長的窘境中。如若商業(yè)銀行沒有掌握住整體的宏觀經(jīng)濟(jì)波動的規(guī)律，就很難制定出正確的信貸政策，同時(shí)也很難調(diào)整資質(zhì)較好的放貸對象，這些不確定性已經(jīng)增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，實(shí)際上增加了風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)，相比較下，經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動較大影響的周期性行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)劇增，又由于部分的中小企業(yè)的自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，使得銀行層面的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露出很多問題，而這些因素都會影響整體的信用風(fēng)險(xiǎn)提升。

（三）客體因素

宏觀經(jīng)濟(jì)波動會影響信用風(fēng)險(xiǎn)的客體因素在于借款人在不同時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動下償還能力與借款數(shù)量的不平衡，如在經(jīng)濟(jì)上行的周期內(nèi)，隨著經(jīng)濟(jì)的上行信用風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)逐漸增大的態(tài)勢，而一旦宏觀經(jīng)濟(jì)停滯上行或有所減緩，那么由于借款者對于之后宏觀經(jīng)濟(jì)盲目樂觀所造成的大量信用風(fēng)險(xiǎn)堆積就會成為壓垮借款者的稻草，從而產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)，而且借款者們普遍存在互相擔(dān)保的情況，如果有一部分借款者違約，那么就會對整個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)體系產(chǎn)生"蝴蝶效應(yīng)"般的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

研究總結(jié)

（一）不同經(jīng)濟(jì)階段違約距離或違約概率不同

通過實(shí)證性的發(fā)現(xiàn)，隨著時(shí)間的變化，在我國上市公司的違約距離隨之變動，并且總的來說違約距離表現(xiàn)出一種繼續(xù)拉大的態(tài)勢，這表明信用風(fēng)險(xiǎn)存在著持續(xù)下降的可能。而此種現(xiàn)象與我國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行周期在大體上保持了一致。分析宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，首先從違約距離與它相關(guān)的關(guān)系進(jìn)行分析。因?yàn)镚DP 對宏觀經(jīng)濟(jì)與違約距離的關(guān)系有重要影響，所以對其分析：信用風(fēng)險(xiǎn)與GDP總量呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，也就是說違約距離與其存在正相關(guān)；信用風(fēng)險(xiǎn)與GDP增長速度呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，進(jìn)一步解釋說違約距離與其呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

（二）不同信用等級受經(jīng)濟(jì)周期影響不同

實(shí)證研究表明，不同信用等級受經(jīng)濟(jì)周期的影響不同。信用等級越高，對宏觀經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)越不敏感。 與此同時(shí)，不同信用等級的借款人的違約概率受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響的程度也有所不同。

依據(jù)上文對于宏觀經(jīng)濟(jì)波動與信用風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系的分析，又深入探析了宏觀經(jīng)濟(jì)波動下影響信用風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)因素，從宏觀角度入手得出在日益波動的宏觀經(jīng)濟(jì)下，要掌握好國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，使得國家經(jīng)濟(jì)的大方向是與宏觀經(jīng)濟(jì)波動相匹配的，反之會嚴(yán)重影響國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展及對信用風(fēng)險(xiǎn)造成巨大危害，從而需重視國家的政府宏觀調(diào)控；再者，影響信用風(fēng)險(xiǎn)的主體和客體因素也應(yīng)引起注意，調(diào)節(jié)好之間的關(guān)系，加強(qiáng)防范信用風(fēng)險(xiǎn)的意識和措施。

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篇3

金融危機(jī)后，發(fā)達(dá)國家為了防止經(jīng)濟(jì)下滑，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體先后推出了量化寬松貨幣政策，普遍通過長期低利率減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，從而走上了債務(wù)貨幣化的道路。自國際金融危機(jī)迄今，歐美發(fā)達(dá)國家已大大突破了歷史上任何一次危機(jī)所企及的政策寬松底線。一方面，美歐日等主要央行從2008年開始連續(xù)降息，近幾年來政策利率基本維持在近零水平，比上世紀(jì)90年代初平均低了三個(gè)百分點(diǎn)以上。另一方面，美歐日等央行接連推出QE等非常規(guī)貨幣政策，資產(chǎn)規(guī)模相比危機(jī)前大幅擴(kuò)張了2倍以上。如美國，資產(chǎn)負(fù)債表急劇擴(kuò)張至目前的3萬億美元左右。盡管伴隨著歐債危機(jī)和美債上限等國際金融市場動蕩，新興市場的資本流向?qū)矣胁▌?，但近幾年來整體保持了資本流入。尤其是2012年下半年之后，新興市場的資本流入明顯加速。

2012年，全球新增貨幣供應(yīng)量超26萬億元人民幣，流入中國達(dá)10億美元，占比近一半。新興發(fā)展中國家的外匯儲備總量從約7500億美元，增至近去年底的7萬億美元左右，占比已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球儲備資產(chǎn)的50%，中國有近3.4萬億美元的儲備資產(chǎn)。為追逐人民幣利差和和匯差的雙重利益，金融市場上套利活動頻繁，推高了人民幣的被動升值。今年一季度新增外匯占款已超過1.2萬億，4月當(dāng)月新增外匯占款2943.54億元，維持高位。特別是今年4月人民幣兌美元匯率中間價(jià)已逼近6.1，創(chuàng)2005年匯改以來的新高，國內(nèi)巨量的資金加上外部市場對人民幣升值不切實(shí)際的預(yù)期，會導(dǎo)致境內(nèi)資產(chǎn)的價(jià)格不斷上漲，從而越來越遠(yuǎn)離基本面，這種資產(chǎn)價(jià)格短期內(nèi)的大幅上揚(yáng)，毫無疑問是無法持續(xù)的。

6月20日，伯南克在美聯(lián)儲例行議息會議上明確表示，美聯(lián)儲很可能在今年稍晚放緩資產(chǎn)購買，并于2014年年中結(jié)束量化寬松（QE）。這一表態(tài)立刻成為市場最大利空，全球股市、債市、大宗商品市場均大幅度下挫。QE結(jié)束讓市場對流動性收緊的預(yù)期變得比較明確。如果我們控制不力的話，將有大量的人民幣資產(chǎn)被兌換成外幣，到海外尋求預(yù)期的高回報(bào)。這種資金從大量涌入到迅速流出所帶來的巨幅刺激，恰恰是過去30年來發(fā)展中國家所反復(fù)面臨的來自于國際金融界的巨大沖擊。美元的強(qiáng)勢政策讓全球資產(chǎn)面臨重估，大規(guī)模的資金流動會帶來整個(gè)市場的波動。這種局面一旦形成，對中國經(jīng)濟(jì)的影響無疑極其巨大。

二、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

（一）經(jīng)濟(jì)面臨減速風(fēng)險(xiǎn)

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的形勢下，中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，明確2013年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為7.5%。這個(gè)基調(diào)也明確了中央要下大力氣轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決心，為下一步的發(fā)展打基礎(chǔ)。中國調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長速度，還有其深層次的原因。中國大致經(jīng)歷了由改革開放、社會主義市場經(jīng)濟(jì)地位的確立以及加入WTO的制度改革等一系列的紅利所帶來的三十年經(jīng)濟(jì)高速增長期。現(xiàn)階段的中國經(jīng)濟(jì)，正處于下行階段。并且隨著人口老齡化速度加快，人口轉(zhuǎn)變對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)將由人口紅利階段轉(zhuǎn)為人口負(fù)債階段。未來中國經(jīng)濟(jì)增長會因人口紅利趨于消失而減速。有專家預(yù)計(jì)，“十二五”時(shí)期將降至7.19%，“十三五”時(shí)期更是減為6.08%?！?/p>

今年5月份中國制造業(yè)PMI降至49.6%創(chuàng)下七個(gè)月新低，內(nèi)需走弱，外需疲弱等因素拉低PMI數(shù)據(jù)，總體來說，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏弱，會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)偏低，復(fù)蘇疲軟。2012 年以來，CPI 和PPI 一路下行。CPI差不多每個(gè)季度跌一個(gè)百分點(diǎn)，全年CPI 僅增長2.6%，遠(yuǎn)低于年初確定4% 的調(diào)控目標(biāo)。今年4月份CPI較上年同期上升2.4%，升幅高于3月份的2.1%，通貨膨脹數(shù)據(jù)相對溫和，但需求依然疲軟。PPI增長的波動更大，自2012年3 月份開始，連續(xù)9 個(gè)月負(fù)增長，而且跌幅較大。今年5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：4月份PPI同比下降2.6%，低于之前下降2.2%的市場預(yù)期；同時(shí)，這一數(shù)據(jù)也創(chuàng)下去年11月以來新低。至此，我國PPI同比漲幅已連續(xù)六個(gè)季度低迷，加上大宗商品持續(xù)暴跌、PMI數(shù)據(jù)反季節(jié)下跌，越來越多的分析機(jī)構(gòu)已開始警示制造業(yè)帶來的通縮風(fēng)險(xiǎn)。未來一段時(shí)間的產(chǎn)能過剩問題將更加突出，這對PPI 和CPI 都構(gòu)成巨大的向下壓力。

各大投資機(jī)構(gòu)都下調(diào)了對中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，瑞銀把中國GDP增速預(yù)測下調(diào)至7.7%，摩根大通將增長預(yù)期下調(diào)至7.6%，匯豐下調(diào)至8.2%，渣打下調(diào)至7.7%。由此可見，2011 年以來經(jīng)濟(jì)增長速度的放慢是趨勢性的，我國經(jīng)濟(jì)這種慣性回落態(tài)勢已經(jīng)形成，這使得今年我國經(jīng)濟(jì)增速的不確定性增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力加大，給完成7.5%左右目標(biāo)帶來較大挑戰(zhàn)。

（二）中國制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

中國的制造業(yè)在國際金融危機(jī)的沖擊下，內(nèi)憂外患。在國內(nèi)，制造業(yè)面臨三大壓力。第一，綜合成本上升壓力，隨著勞動力的比較優(yōu)勢下降，企業(yè)雇傭勞動力的成本上升，人力資本近二十年來的貢獻(xiàn)率較80年代水平有明顯下降。人民幣匯率波幅的擴(kuò)大使出口企業(yè)難以判斷匯率走勢，使得結(jié)算方式更復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)更大，增加企業(yè)換匯成本。中國企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)在全球209個(gè)國家和地區(qū)當(dāng)中大概排在第31位，重復(fù)課稅占利潤的84%。在生產(chǎn)綜合成本上升的巨大壓力下，中國制造企業(yè)又難以迅速提升產(chǎn)品附加值和產(chǎn)業(yè)競爭力，利潤率明顯偏低，甚至有“去制造業(yè)”的惡性循環(huán)傾向。第二，產(chǎn)能過剩壓力，中國制造業(yè)產(chǎn)能過剩、重復(fù)建設(shè)問題很突出，日前，產(chǎn)能過剩存在進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)，鋼鐵和水泥等傳統(tǒng)行業(yè)尤為明顯，風(fēng)電設(shè)備、多晶硅等新興產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了重復(fù)建設(shè)傾向，根據(jù)中國歐盟商會了名為《中國產(chǎn)能過剩研究》的報(bào)告，中國六大產(chǎn)能過剩核心產(chǎn)業(yè)集中于鋼鐵、鋁、水泥、化工、煉油、風(fēng)電設(shè)備制造。隨著PPI的趨勢性下降，產(chǎn)能過剩問題會越來越嚴(yán)重。最后，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級壓力，中國制造業(yè)對外技術(shù)依存度高，缺乏關(guān)鍵核心技術(shù)，被發(fā)達(dá)國家竭力固化在全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的低端。企業(yè)核心技術(shù)研發(fā)投入嚴(yán)重不足，比如說去年微軟、英特爾的研發(fā)投入約為80億美元，而我國的信息產(chǎn)業(yè)，前100家相加起來的研發(fā)投資約為110億美元，差距非常大。

然而在國外，新興發(fā)展中國家憑借其人力成本、土地成本、原材料價(jià)格等要素成本優(yōu)勢加快承接中低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移，與中國外向型制造業(yè)形成“同質(zhì)競爭”。同時(shí)歐美國家在遭受金融危機(jī)重創(chuàng)后，認(rèn)識到了“去工業(yè)化”的危害，轉(zhuǎn)而提出“重回制造業(yè)時(shí)代”。美國政府2009年提出“再工業(yè)化”經(jīng)濟(jì)增長模式，推行“出口倍增計(jì)劃”；歐盟則提出“未來工廠項(xiàng)目”，實(shí)施制造業(yè)振興計(jì)劃。其“再工業(yè)化”主要集中在創(chuàng)新最活躍、附加值最高的產(chǎn)業(yè)，美國的頁巖油開發(fā)技術(shù)和3D打印技術(shù)都會對新興市場制造業(yè)帶來顛覆性的影響。這些充分表明，未來十年可能是發(fā)達(dá)國家搶占并控制高端制造業(yè)的十年，并由此堵截中國高端制造業(yè)的發(fā)展。

（三）政府債務(wù)引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)

國際金融危機(jī)后的2008-2010年間，中國總體杠桿率上升了30個(gè)百分點(diǎn)。上一輪財(cái)政刺激計(jì)劃以及信貸寬松，相應(yīng)推升了政府部門和金融部門的杠桿率。國家審計(jì)署的數(shù)據(jù)稱，截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計(jì)10.7萬億元，約為當(dāng)年中國GDP的四分之一，未來三年將有4萬億的地方政府性債務(wù)到期?；葑u(yù)國際評級繼今年1月30日發(fā)出警告并調(diào)低本幣發(fā)行人違約評級至AA-后，4月9日又下調(diào)了中國本幣長期債務(wù)評級到A+。這意味著，中國的地方債問題已經(jīng)引起了國際金融市場的關(guān)注，并且開始拉低中國的信用評級，并抬高中國未來的國際融資成本。

中國政府債務(wù)擴(kuò)張背后的投資高度依賴是中國式債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本邏輯。 數(shù)據(jù)顯示，改革開放30年中國年均9.9%的增長率，其中有60%左右?guī)缀醵际莵碜杂谕顿Y的貢獻(xiàn)率?？梢哉f，高投資驅(qū)動著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長。數(shù)據(jù)顯示，2012年我國基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增長14.6%，比2011年同比加快8.1個(gè)百分點(diǎn)，投資對GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到50.4%，投資驅(qū)動增長的趨勢越發(fā)明顯。2013年1月份前后，各地制定的今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)陸續(xù)公布。廣東省、江蘇省、山東省、天津市等省市都不約而同的調(diào)低了收入增長目標(biāo)，但地方政府投資沖動并未有所減退，又宣布了大手筆的重大項(xiàng)目投資計(jì)劃，這引發(fā)了外界對地方政府債務(wù)或再度膨脹的擔(dān)憂。與發(fā)達(dá)國家直接負(fù)債驅(qū)動模式不同，地方政府追求經(jīng)濟(jì)增長速度，投資于基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資，短期內(nèi)難見效益，導(dǎo)致短期內(nèi)很難償還本息，只有靠借新債還舊債維持債務(wù)循環(huán)，“投資―債務(wù)―信貸”正在形成一個(gè)相互加強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)循環(huán)。

（四）中國金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

世界金融危機(jī)期間，為配合經(jīng)濟(jì)刺激方案，銀行貸款增長率從2008年11月份開始大幅增長，2009全年新增貸款9.7萬億，為歷史最高水平。2009年至2010年期間，隨著政府大幅增加通過銀行融資的投資支出，中國經(jīng)歷了急速的信貸擴(kuò)張，信貸/GDP比重2009年迅速攀升到了24%，而M2/GDP更是達(dá)到180%，居全球之冠。這種對銀行信貸過份依賴的融資體制使借款人與放款人之間處于信息不對稱狀態(tài)，從而易導(dǎo)致“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。新一輪全球流動性泛濫無疑將進(jìn)一步做大或做空新興市場資產(chǎn)泡沫，擾亂其信貸循環(huán)，加大銀行不良貸款等尾部風(fēng)險(xiǎn)。

政府主導(dǎo)投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長，巨額信貸多半投資于基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。這些項(xiàng)目多數(shù)以地方融資平臺為放貸對象，貸款資金使者卻是各級政府，地方政府隱形化地干預(yù)了銀行信貸，這就將財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁為了信貸風(fēng)險(xiǎn)。然而，在政府主導(dǎo)銀行信貸的趨勢下，一些民營企業(yè)和小微企業(yè)很難獲得貸款，這也使得“影子銀行”聲名鵲起。包括以理財(cái)產(chǎn)品為代表的銀行表外業(yè)務(wù)、非銀行類金融機(jī)構(gòu)和民間金融，規(guī)避了監(jiān)管層對信貸規(guī)模的監(jiān)控。這三種“影子銀行”的信貸規(guī)模簡單相加，到2012年末就達(dá)到約20萬億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP規(guī)模的一半。影子銀行的存在，易導(dǎo)致“金融脫媒”即資金的供給繞開商業(yè)銀行這個(gè)媒介體系，直接輸送到需求方和融資者手里，造成資金的體外循環(huán)。這種金融脫媒造成了總體流動性寬松情景下的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)性貨幣短缺，給銀行業(yè)的發(fā)展帶來了沖擊。

另外，房地產(chǎn)業(yè)占據(jù)巨額的信貸資金，給金融機(jī)構(gòu)帶來了風(fēng)險(xiǎn)。從2012年5月份后，為了保持經(jīng)濟(jì)增速，政府出臺了穩(wěn)增長政策，央行的貨幣政策明顯放松，但是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得的支撐有限，房地產(chǎn)業(yè)卻提供了顯著的支持。去年1-6 月累計(jì)，房地產(chǎn)投資的資金來源僅增長5.8%，遠(yuǎn)低于去年同期20% 以上的高增長，資金供給明顯不足，但三季度后的形勢明顯改觀。7 月份流入房地產(chǎn)的資金明顯恢復(fù)，增長9.3%，8-10月連續(xù)三個(gè)月增幅高達(dá)20% 以上，多增的貨幣大部分仍然是流入房地產(chǎn)行業(yè)。以銀行貸款為例，前11個(gè)月新增3960 億元，其中流入房地產(chǎn)使房地產(chǎn)新增銀行貸款資金1832 億元，即近一半是流入房地產(chǎn)行業(yè)。隨著1―5月份全球流動性增強(qiáng)，人民幣不切實(shí)際的升值，導(dǎo)致包括房地產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格巨幅上揚(yáng)。進(jìn)入今年二季度，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng)，美國結(jié)束QE的時(shí)間表逼近，逐利的國際資金外流，中國的房地產(chǎn)、證券等資產(chǎn)價(jià)格短期內(nèi)會有迅速下降的風(fēng)險(xiǎn)，泡沫破裂。由此會造成包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及家庭的一系列負(fù)面影響，這種局面一旦形成，對中國經(jīng)濟(jì)的影響無疑極其巨大。

篇4

隨著金融全球化進(jìn)程加快、大型商業(yè)銀行跨國活動增加、信貸衍生產(chǎn)品迅猛發(fā)展,新形勢下商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理問題日益突出。特別是2007年底次貸危機(jī)的爆發(fā),使得各國商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重惡化,大量銀行紛紛破產(chǎn),雖然我國的商業(yè)銀行因?yàn)榉N種政策性原因,在這次危機(jī)中損失較小,但隨著我國金融市場的進(jìn)一步開放,我國商業(yè)銀行和國際金融市場的完全融合,將對我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出挑戰(zhàn)。

目前,宏觀壓力測試由于能模擬潛在金融危機(jī)等極端事件對商業(yè)銀行體系穩(wěn)定性的影響,已經(jīng)引起了國際金融組織和各國政策當(dāng)局廣泛的重視,并在實(shí)踐中得到迅速推廣。本文運(yùn)用宏觀壓力測試法,結(jié)合我國商業(yè)銀行的特性,對商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)水平及其影響因素進(jìn)行分析,這對現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

宏觀壓力測試是用于評估一國金融體系在受到“異常但合理”宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)的穩(wěn)定程度,其通過情景設(shè)定或歷史事件,來衡量宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊對整個(gè)對整個(gè)金融體系的影響。自20世紀(jì)90年代末以來,國外對宏觀壓力測試的研究及其在實(shí)踐中的應(yīng)用都已取得了豐碩的成果,其中最具代表性的是Wilson(1997a,1997b)用各工業(yè)部門違約概率與一系列宏觀經(jīng)濟(jì)變量的敏感度直接建模,通過模擬將來違約概率分布的路徑,得到了資產(chǎn)組合的預(yù)期異常損失,進(jìn)而模擬出在宏觀經(jīng)濟(jì)波動沖擊下的違約概率值。Boss M(2002)和Virolainen (2004)利用Wilson提出的模型,根據(jù)加總的企業(yè)違約概率估計(jì)出宏觀經(jīng)濟(jì)信貸模型來分析澳大利亞和芬蘭銀行部門的壓力情境。

而在國內(nèi)對宏觀壓力測試的研究還尚在起步階段。在理論研究方面,徐明東、劉曉星(2008)通過對國際上流行的幾種宏觀壓力測試方法的比較,闡述了如何運(yùn)用宏觀壓力測試方法去評估一國金融體系的穩(wěn)定性。在模型研究和實(shí)證方面,任宇航、孫嘯坤等(2007)利用Logit回歸測試的方法,通過收集我國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),對我國銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)損失作出了合理估計(jì)。但國內(nèi)的這些研究只是借鑒了壓力測試的思想,使用傳統(tǒng)的方法,通過模擬情境下宏觀經(jīng)濟(jì)因素異動,由Logit模型最終得出穩(wěn)定性指標(biāo)期望值的點(diǎn)估計(jì)來評價(jià)銀行體系的穩(wěn)定性。這種方法存在一定的缺陷:其不能有效地反映出宏觀變動沖擊對銀行體系的影響,不能具體看出壓力情境下哪些宏觀經(jīng)濟(jì)變量對銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響最大,這就有進(jìn)一步研究的必要。

三、模型構(gòu)建與實(shí)證研究

宏觀壓力測試是對微觀層面壓力測試的有益補(bǔ)充,它是將各宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊變量整合量化為一個(gè)宏觀因子,將宏觀波動因素整合到評估銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的模型中,通過壓力情境的構(gòu)建,預(yù)測在極端情形下宏觀經(jīng)濟(jì)變動對銀行系統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。

(一)模型構(gòu)建

本文在研究我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)水平與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系時(shí)借鑒了Wilson(1997a, 1997b),Boss(2002),and Virolainen(2004)所提出的模型。該模型主要包括:建立了一個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)水平和宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的聯(lián)立方程;用蒙特卡洛法模擬了違約損失的分布。

具體來說,假定商業(yè)銀行將貸款貸給了J個(gè)經(jīng)濟(jì)部門,其中j部門在t時(shí)刻違約的概率為pj,t,在這里j=1,2,…,J,pj,t介于0和1之間,用它的Logit轉(zhuǎn)換值yj,t作為回歸值,即:

進(jìn)而,設(shè)定yt=(y1,t,……,yj,t)*,yt為轉(zhuǎn)換指標(biāo)。本文所采用的模型是基于M個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的現(xiàn)在值和滯后期的值所構(gòu)成的一個(gè)線性方程:

yt=m+A1xt+…+A1+sxt-sη1yt-1+…+ηkyt-k+vt (2)

式(2)中明確表示了各宏觀經(jīng)濟(jì)變量與違約轉(zhuǎn)換指標(biāo)yt之間的關(guān)系。其中,xt=(x1,t,x2,t…xm,t)表示宏觀經(jīng)濟(jì)變量,其為M×1階向量;m為截距項(xiàng),其為J×1階向量;A1……A1+s和η1……ηk為系數(shù),它們分別為J×M階和J×J階矩陣;vt為隨機(jī)誤差項(xiàng),其為J×1階向量。

同時(shí)為了考慮各宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的相關(guān)性,根據(jù)Wilson模型中關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)變量的等式系統(tǒng),本文采用了下列的描述:

xt=n+δ1xt-1+…+δpxt-p+μ1yt-1+…+μqyt-q+ξt (3)

其中,n為M×1階列向量,系數(shù)δ1,…δp和μ1,…μq分別為M×M和M×J階矩陣向量,隨機(jī)誤差項(xiàng)ξt為M×1階向量。

本文所考慮的模型在Wilson(1997a,1997b),Boss (2002)和Virolainen(2004)基礎(chǔ)上,進(jìn)行了兩點(diǎn)改進(jìn):一是考慮了宏觀經(jīng)濟(jì)變量對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)影響的時(shí)滯效應(yīng);二是模型的設(shè)定還考慮了商業(yè)銀行體系對宏觀經(jīng)濟(jì)變量的回饋效應(yīng)。考慮到我國商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟(jì)中所占有的重要地位,該模型更符合我國的實(shí)際情況,因而用其來研究我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)水平與宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的關(guān)系,具有很強(qiáng)的適用性。

(二)變量的選取與數(shù)據(jù)描述

為了建立商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)水平和宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的實(shí)證關(guān)系,本文收集了2003年1季度到2009年2季度共26個(gè)季度的商業(yè)銀行不良貸款率和相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),并通過參考國內(nèi)外學(xué)者在研究宏觀壓力測試時(shí)的變量選擇,考慮我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn),對相關(guān)變量做了如下選擇。

1.被解釋變量

本文綜合考慮了我國商業(yè)銀行經(jīng)營的特殊性和相關(guān)數(shù)據(jù)的可得性,選用了商業(yè)銀行體系的信用風(fēng)險(xiǎn)為被解釋變量,以不良貸款率為其衡量指標(biāo),即:商業(yè)銀行體系的不良貸款率越高,其信用風(fēng)險(xiǎn)水平就越高。我國商業(yè)銀行的不良貸款率的數(shù)據(jù)來源于中國銀監(jiān)會網(wǎng)站和國研網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫,其中,商業(yè)銀行的樣本包括了國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行。根據(jù)《貸款質(zhì)量評估指導(dǎo)原則》,中國的貸款按照五級分類法進(jìn)行分類,不良貸款率=(次級+可疑+損失)/貸款總額。

2.解釋變量

在解釋變量方面,鑒于我國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況以及相關(guān)數(shù)據(jù)的獲取難度,選取了GDP增長率、CPI指數(shù)(用以表示通貨膨脹率)、廣義貨幣增長率M2、進(jìn)口額同比增長率M、三至五年期貸款利率R、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)RE、失業(yè)率U七個(gè)宏觀變量,數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫。

3.數(shù)據(jù)描述

從表1可以看出:(1)我國商業(yè)銀行的不良貸款率經(jīng)過Logit模型轉(zhuǎn)換為yt后,其波動率仍然較大。(2)從選取的宏觀經(jīng)濟(jì)變量來看,我國的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高增長、低通脹、低失業(yè)、適度寬松貨幣政策的繁榮時(shí)期,但房價(jià)指數(shù)RE和進(jìn)口額增長率M的波動較大。

(三)實(shí)證研究與結(jié)果分析

1.實(shí)證研究

根據(jù)上述的模型設(shè)定,首先對Pj,t運(yùn)用Logit模型進(jìn)行轉(zhuǎn)換,得到轉(zhuǎn)換指標(biāo)yt,再將對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成沖擊的各宏觀經(jīng)濟(jì)變量及其yt的一階滯后變量(考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊的滯后性往往為一年)的數(shù)據(jù)代入,利用Eviews5.0與yt進(jìn)行多元線性回歸,結(jié)果顯示:GDP增長率ZGDP、通貨膨脹率CPI、房價(jià)指數(shù)RE、貸款利率R、進(jìn)口總額同比增長率M以及yt的一階滯后變量這六個(gè)變量顯著,而失業(yè)率U和廣義貨幣增長率M2不顯著,被剔除。然后再利用式(3)進(jìn)行各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的自回歸?；貧w結(jié)果如表2。

從表2可以看出:(1)在1%到10%的顯著性水平上,CPI指數(shù)、GDP增長率、進(jìn)口額增長率M、貸款利率R以及房價(jià)指數(shù)RE均顯著影響到了我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)水平,且信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)換指標(biāo)受其滯后一期值的顯著影響;(2)各宏觀經(jīng)濟(jì)變量均受到其滯后項(xiàng)的顯著影響,且除商品房銷售價(jià)格指數(shù)RE外其余宏觀經(jīng)濟(jì)變量還受到了轉(zhuǎn)換指標(biāo)滯后一期值的影響。

2.結(jié)果分析

從上述模型中,可以看出在宏觀經(jīng)濟(jì)變量中貸款利率R對轉(zhuǎn)換指標(biāo)的影響最大,R的上升代表企業(yè)的融資成本增加,為了按期還本付息,企業(yè)就必須拿出更多的利潤交給銀行,如果融資成本大于企業(yè)盈利能力,那企業(yè)就有違約的沖動,使得商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)加大。而CPI對銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響與R則恰恰相反,其上升預(yù)示著國家在實(shí)行寬松的貨幣政策,使得企業(yè)融資成本降低,企業(yè)的盈利大幅上升,減少銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。GDP增長預(yù)示著整個(gè)社會的宏觀經(jīng)濟(jì)比較景氣,經(jīng)濟(jì)處于上升繁榮期,企業(yè)平均盈利能力較好,不良貸款率也將隨之下降。進(jìn)口總額增長率M上升,對我國的出口企業(yè)造成負(fù)面影響,致使其業(yè)績下降,進(jìn)而會增加銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)的上升,會使得大量的資金涌入房地產(chǎn)市場,產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì),鑒于目前我國房屋貸款在銀行貸款中的比重,將會使銀行的不良貸款率顯著提高,進(jìn)而增大銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),也可以發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)換指標(biāo)的滯后一期對當(dāng)期影響顯著。顯然,模型的回歸結(jié)果符合經(jīng)濟(jì)學(xué)上的解釋。

四、宏觀壓力情景的設(shè)定及其風(fēng)險(xiǎn)分析

壓力測試主要是通過情境設(shè)定,根據(jù)情境假設(shè)下可能的風(fēng)險(xiǎn)因子變動情形,重新評估金融商品或投資組合的價(jià)值。通常重新評估的方式不會有太大的差異,但是情境設(shè)定的方式卻有很多種選擇。情境分析是目前應(yīng)用的主流,即利用一組風(fēng)險(xiǎn)因子定義為某種情境,分析在個(gè)別情境下的壓力損失。情境分析的事件設(shè)計(jì)方法有兩種:歷史情境分析和假設(shè)情境分析。整個(gè)程序通常分為兩大步:一是情境設(shè)定;二是重新評估。

(一)情境設(shè)定

分析上述模型的回歸結(jié)果,可以發(fā)現(xiàn)貸款利率R對銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響最大,而GDP增長率則是判定一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的指標(biāo),同時(shí)考慮到大多數(shù)危機(jī)的沖擊期會持續(xù)四個(gè)季度,因而假定2009年2季度為基期,模擬從2009年3季度到2010年2季度共4個(gè)時(shí)間點(diǎn)涵蓋了一年期的未來路徑。本文設(shè)定了兩個(gè)壓力情境:一是GDP指數(shù)突然大幅下降的情境。假定我國GDP季度增長率自2009年2季度起在未來的4個(gè)季度里每季度均會同比下降一個(gè)百分點(diǎn)。二是貸款利率R大幅上升的情境。設(shè)定我國的貸款利率自2009年2季度起在未來的4個(gè)季度里,每季度均會同比上升一個(gè)百分點(diǎn)。為了便于計(jì)算,假定這兩個(gè)沖擊是相互獨(dú)立的,即當(dāng)一個(gè)宏觀解釋變量受到?jīng)_擊,其它解釋變量仍然保持不變。

(二)重新評估

設(shè)定情景下的沖擊結(jié)果如表3。

從表3中可以看出,在設(shè)定的兩種壓力情境下,我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)水平明顯增加,其不良貸款率顯著提高。同時(shí),還可以發(fā)現(xiàn),貸款利率R的大幅升高比GDP增長率的降低對商業(yè)銀行體系信用風(fēng)險(xiǎn)的沖擊幅度更大,這也充分說明了貨幣政策在調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)中的重要性及其對商業(yè)銀行的顯著影響。

為了更清晰地表現(xiàn)兩種壓力情境下銀行體系信用風(fēng)險(xiǎn)的變化,將上述結(jié)果繪在圖1中。

圖1中P1代表了GDP增長率突然下降情境下的我國商業(yè)銀行體系的不良貸款率,P2代表了貸款利率R上升時(shí)我國商業(yè)銀行體系的不良貸款率。從圖1中可以清楚地看到P2一直在P1的上方,即貸款利率R的大幅上升比GDP增長率的大幅降低對商業(yè)銀行體系信用風(fēng)險(xiǎn)的沖擊幅度更大。

五、結(jié)論

本文采用我國2003年1季度到2009年2季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和商業(yè)銀行的不良貸款率數(shù)據(jù),基于Wilson (1997a, 1997b),Boss(2002)及Virolainen(2004)所提出的模型,通過Eviews5.0軟件建立了商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換指標(biāo) 與各宏觀經(jīng)濟(jì)變量及轉(zhuǎn)換指標(biāo)滯后一階的回歸方程,結(jié)果表明GDP增長率、通貨膨脹率、房價(jià)指數(shù)、貸款利率、進(jìn)口總額同比增長率對我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)影響顯著。進(jìn)而利用得出的回歸方程,依據(jù)假設(shè)情景對我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了壓力測驗(yàn),在宏觀壓力測試的情境分析中,得出了貸款利率R的大幅上升比GDP增長率的大幅降低對商業(yè)銀行體系信用風(fēng)險(xiǎn)的沖擊幅度更大的結(jié)論。

鑒于本文的研究結(jié)論,可以看出宏觀經(jīng)濟(jì)變量和商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)之間有著密切的聯(lián)系,在本輪的次貸危機(jī)中我國的商業(yè)銀行雖沒有受到大的沖擊,但應(yīng)該吸取歐美大銀行在這次危機(jī)中的教訓(xùn),防患于未然,提高自身的風(fēng)險(xiǎn)意識,繼續(xù)降低銀行的不良貸款率。另外,政府在遇到宏觀經(jīng)濟(jì)問題時(shí),貨幣政策起著至關(guān)重要的作用。一國貨幣當(dāng)局在面對危機(jī)時(shí),應(yīng)該審時(shí)度勢,制定正確的貨幣政策,確保經(jīng)濟(jì)的快速增長。

【參考文獻(xiàn)】

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[2] Wilson T C. Portfolio credit risk II [ J ]. Risk, 1997, 10(10) : 56 - 61.

篇5

一、第三方支付的運(yùn)行機(jī)制及特點(diǎn)

我國當(dāng)前的支付清算體系為中央對手清算模式，即以人民銀行為主導(dǎo)，各商業(yè)銀行在人民銀行支付系統(tǒng)開設(shè)清算賬戶，跨行支付要通過人民銀行轉(zhuǎn)發(fā)，即所有的成員銀行都與人民銀行進(jìn)行清算。與銀行之間兩兩清算的對手網(wǎng)狀模式相比，中央對手星狀清算大大提高了支付系統(tǒng)效率，清算風(fēng)險(xiǎn)也大為降低。因?yàn)橹醒脬y行本身具有貨幣創(chuàng)造能力，商業(yè)銀行在央行存放準(zhǔn)備金，從而減小信用與流動性風(fēng)險(xiǎn)。

然而，電子商務(wù)的飛速發(fā)展引發(fā)了單筆數(shù)額小、交易頻率高的支付清算需求。盡管國內(nèi)現(xiàn)有的以中央銀行為主導(dǎo)的支付體系也能滿足這種需要，但在單位處理成本上卻無法與電子商務(wù)的特點(diǎn)相匹配。在沒有第三方支付平臺時(shí)（見圖1），商戶需要與各家商業(yè)銀行分別簽訂合作協(xié)議，由商業(yè)銀行網(wǎng)銀專用接口向商戶提供客戶資金到賬信息和訂單信息，跨行支付則通過商業(yè)銀行在中央銀行支付清算系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)算，這種模式下商戶的系統(tǒng)開發(fā)成本高昂，且資金分散不便于管理；第三方支付介入電子商務(wù)后（見圖2），其支付平臺通過多點(diǎn)連接商業(yè)銀行，一點(diǎn)連接商戶，簡化了商戶的在線收款方式，并且這種第三方支付平臺可以同時(shí)為其他商戶服務(wù)，容易形成規(guī)模效應(yīng)，從而降低了單筆業(yè)務(wù)支付清算的成本。圖1傳統(tǒng)模式圖2第三方支付模式

由此可見，在傳統(tǒng)模式下，中央銀行為商業(yè)銀行提供的是星狀的中央對手清算模式，但為商戶提供的則是金字塔形的清算模式，由于他們不能在中央銀行開設(shè)賬戶，因此商戶與商業(yè)銀行之間是網(wǎng)狀的清算模式；而第三方支付模式下，第三方支付系統(tǒng)在商戶與商業(yè)銀行之間搭建了一個(gè)平臺，前端以商戶界面直接面對網(wǎng)上客戶，后端則連接各家商業(yè)銀行，因此，在進(jìn)行網(wǎng)上跨行支付時(shí)，第三方支付系統(tǒng)的清算模式與上述星狀的中央對手清算模式基本相同，只是各家商業(yè)銀行和商戶都以第三方支付平臺為對手進(jìn)行清算。

具體而言，傳統(tǒng)電子商務(wù)中，買賣雙方通過各自開戶的商業(yè)銀行，在人民銀行的大小額支付系統(tǒng)進(jìn)行支付清算；第三方支付機(jī)構(gòu)介入后，會在各家商業(yè)銀行開立中間賬戶，當(dāng)買家向賣家付款時(shí)，第三方支付機(jī)構(gòu)通知A行將買方賬戶上的貨款扣除（借記）并在其中間賬戶上增加（貸記）同樣金額，然后通知B行將其中間賬戶扣除（借記）同樣金額并在賣家賬戶上增加（貸記）同樣金額（見圖3）。最后，第三方支付機(jī)構(gòu)在不同銀行開立的中間賬戶對大量交易資金實(shí)現(xiàn)軋差，再通過少量的跨行支付完成大量小額資金的支付清算。

圖3電子商務(wù)支付清算示意圖可見，第三方支付通過采用二次結(jié)算的方式，實(shí)現(xiàn)了大量小額交易在第三方支付平臺的軋差后清算，在一定程度上承擔(dān)了類中央銀行的支付清算職能。這樣，第三方支付機(jī)構(gòu)不但獲得了原本屬于中央銀行的收益，同時(shí)也可以借以監(jiān)控買賣雙方的履約情況。也正是基于此，第三方支付機(jī)構(gòu)高效地幫助網(wǎng)絡(luò)用戶完成了電子商務(wù)過程中的資金流轉(zhuǎn)，并借此獲得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

二、第三方支付的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

（一）第三方支付系統(tǒng)的外部性風(fēng)險(xiǎn)

外部性(externality)是指經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動對他人和社會造成的非市場化的影響，分為正外部性和負(fù)外部性。正外部性是經(jīng)濟(jì)行為個(gè)體的活動使他人或社會受益，而受益者無須花費(fèi)代價(jià)；負(fù)外部性是經(jīng)濟(jì)行為個(gè)體的活動使他人或社會受損，而卻無須為此承擔(dān)成本。負(fù)外部性往往構(gòu)成監(jiān)管的必要性之一。

支付體系連接著貨幣市場、債券市場、資本市場等多個(gè)資金市場（見圖4），也連接著資金市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)最核心的金融基礎(chǔ)設(shè)施，支付系統(tǒng)有著很強(qiáng)的外部性。完善、發(fā)達(dá)的支付系統(tǒng)可以加速社會資金周轉(zhuǎn)，改善金融服務(wù)質(zhì)量，有助于提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資源配置。其負(fù)外部性則集中體現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是對資金鏈的溢出效應(yīng)，即單家機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)往往會感染整個(gè)系統(tǒng)甚至其他金融行業(yè)；二是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)，即資金層面的問題很容易感染實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

圖4我國第三方支付體系總體構(gòu)架如前所述，第三方支付具有特有的運(yùn)行機(jī)制及特點(diǎn)，一方面構(gòu)成我國原有支付系統(tǒng)的有益補(bǔ)助，有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)支付結(jié)算體系在網(wǎng)絡(luò)小額、頻繁支付方面的不足，其便捷、高效的支付清算服務(wù)促進(jìn)了國內(nèi)電子商務(wù)的繁榮發(fā)展；另一方面，作為一種新型的支付清算組織，它的誕生也為現(xiàn)代支付清算體系帶來了新的外部性風(fēng)險(xiǎn)。

首先，在第三方支付模式下，第三方支付機(jī)構(gòu)承擔(dān)了類中央銀行的支付清算職能，但與中央銀行的支付清算系統(tǒng)相比，其風(fēng)險(xiǎn)控制和金融服務(wù)意識等相對較弱，而商業(yè)性和盈利動機(jī)較強(qiáng)，容易在支付履約過程中產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。第三方支付作為商業(yè)行為，更注重追求利益和支付系統(tǒng)的創(chuàng)新和效率，而容易忽視風(fēng)險(xiǎn)控制、系統(tǒng)安全和應(yīng)急措施的完善，一旦支付系統(tǒng)出現(xiàn)漏洞、崩潰或損壞，在沒有系統(tǒng)備份和交易信息記錄不完全的情況下，將使大量的網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡消費(fèi)和POS機(jī)業(yè)務(wù)無法正常完成，導(dǎo)致電子商務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動的癱瘓。

其次，傳統(tǒng)模式下，中央銀行支付清算系統(tǒng)主要提供實(shí)時(shí)全額結(jié)算（RTGS, Real Time Gross Settlement），因此不會產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。而第三方支付模式下，主要采取的是延遲凈額結(jié)算②（DNS, Deferred Net Settlement），其特點(diǎn)是在雙邊或多邊軋差的基礎(chǔ)上以凈額完成資金結(jié)算，因此對支付清算的時(shí)效性要求不嚴(yán)，可以批量支付，故支付處理成本較低。DNS系統(tǒng)的特點(diǎn)與電子商務(wù)實(shí)物流和資金流不一致的特點(diǎn)相匹配，但由于該模式下支付與結(jié)算之間存在時(shí)滯，參與者在這段時(shí)間內(nèi)可能故意或因?yàn)椴豢煽挂蛩囟鵁o法完成最終的結(jié)算，引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于第三方支付機(jī)構(gòu)之間以及與商業(yè)銀行之間存在復(fù)雜的資金鏈關(guān)系，在極端情況下，小范圍的信用風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)金融系統(tǒng)大范圍的流動性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)整個(gè)支付體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于第三方支付主要依托于電子商務(wù)，其支付系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)還容易影響供貨商的生產(chǎn)與銷售，使金融體系的風(fēng)險(xiǎn)外溢到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相關(guān)部門，甚至危及整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。

（二）第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分貨幣創(chuàng)造功能的順周期風(fēng)險(xiǎn)

第三方支付在電子商務(wù)過程中承擔(dān)資金流轉(zhuǎn)和債務(wù)債權(quán)清算等職能，將在事實(shí)上保留相當(dāng)?shù)某恋碣Y金，在一定條件下可以產(chǎn)生貨幣創(chuàng)造效應(yīng)。當(dāng)客戶備付金可以游離于銀行賬戶之外時(shí)（即不完全準(zhǔn)備時(shí)），買方在交易初始注入第三方虛擬賬戶中的資金可以看作是存款，第三方支付機(jī)構(gòu)利用這些沉淀資金進(jìn)行放貸或投資可以看作是貸款和自營業(yè)務(wù)，這樣，第三方支付機(jī)構(gòu)就具有了銀行業(yè)最基礎(chǔ)的存貸款業(yè)務(wù)。雖然，這些“存款”都是短期的，不符合銀行長存短貸的期限匹配原則，但由于電子商務(wù)交易筆數(shù)較大，并且也不存在提前取款的風(fēng)險(xiǎn)，因此在第三方支付平臺中可以維持穩(wěn)定的沉淀資金量。③因此，在對客戶備付金挪用監(jiān)管不善的情況下，第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分貨幣創(chuàng)造的功能，但這種貨幣創(chuàng)造機(jī)制游離于現(xiàn)有的監(jiān)管體系之外，對貨幣政策和金融穩(wěn)定造成了一定的影響。

首先，第三方支付所發(fā)行的虛擬貨幣在特定使用范圍內(nèi)對基礎(chǔ)貨幣有替代性。與第三方支付密切相關(guān)的另一概念是“虛擬貨幣”或“電子貨幣”，它與基礎(chǔ)貨幣的組成部分“流通中的通貨”存在一定的替代關(guān)系。因此，第三方支付的發(fā)展擴(kuò)大了基礎(chǔ)貨幣的范疇，但目前的統(tǒng)計(jì)分析和政策研究均未將虛擬貨幣考慮在內(nèi)，在一定程度上造成了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的不準(zhǔn)確和政策制定的偏差。

其次，第三方支付的發(fā)展在一定程度上可以提高貨幣乘數(shù)。從第三方支付自身角度來看，由于第三方支付機(jī)構(gòu)具有準(zhǔn)商業(yè)銀行的性質(zhì)，因此也具有一定的貨幣創(chuàng)造能力，進(jìn)而對貨幣乘數(shù)造成影響。當(dāng)?shù)谌街Ц稒C(jī)構(gòu)將更多的客戶資金用于放貸和投資，即相應(yīng)的“存款準(zhǔn)備”降低時(shí)，其貨幣創(chuàng)造能力將增強(qiáng)，貨幣乘數(shù)也將相應(yīng)增大，反之亦然。第三方支付機(jī)構(gòu)對貨幣乘數(shù)的影響將不受中央銀行的控制，這將改變貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和政策變量之間的數(shù)量關(guān)系，對貨幣政策的制定造成了一定的干擾。

從第三方支付對外部的影響來看，可以通過改變個(gè)人持有現(xiàn)金和商業(yè)銀行持有超額存款準(zhǔn)備的行為來影響貨幣乘數(shù)。狹義的貨幣乘數(shù)為：k=(1+c)/(r+e+c) ，其中c、r、e分別代表現(xiàn)金漏損率、法定存款準(zhǔn)備金率和超額存款準(zhǔn)備金率，其中r由貨幣當(dāng)局規(guī)定，屬于外生變量，而第三方支付和虛擬貨幣的應(yīng)用和發(fā)展將對c和e產(chǎn)生影響。首先，第三方支付的便捷性和虛擬貨幣對現(xiàn)金的高替代性，會降低人們對現(xiàn)金持有的需求，使現(xiàn)金漏損率下降，貨幣乘數(shù)上升；其次，第三方支付促進(jìn)了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)和網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，減少了傳統(tǒng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的資金在途時(shí)間，提高了資金清算效率，在一定程度上會降低商業(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備金的交易性需求，使超額存款準(zhǔn)備金率下降，貨幣乘數(shù)上升?？梢婎A(yù)見，第三方支付以及虛擬貨幣的進(jìn)一步發(fā)展將會使貨幣乘數(shù)持續(xù)上升。

第三，第三方支付的迅速發(fā)展提高了貨幣流通速度。第三方支付的便捷性以及虛擬貨幣替代現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢，大大加快了貨幣流通速度。第三方支付的發(fā)展和虛擬貨幣的應(yīng)用減少了貨幣和非貨幣資產(chǎn)之間的轉(zhuǎn)換成本，人們對持有現(xiàn)金的機(jī)會成本變得更敏感，將降低貨幣的交易需求和預(yù)防需求，并增加貨幣需求對利率的敏感性，這導(dǎo)致人們降低持有收益率較低的現(xiàn)金、活期存款的意愿，從而增加貨幣流通速度。

隨著第三方支付和虛擬貨幣的不斷擴(kuò)大應(yīng)用和發(fā)展創(chuàng)新，加快了貨幣的空間和時(shí)間轉(zhuǎn)移，虛擬貨幣對傳統(tǒng)現(xiàn)金的替代會逐漸增強(qiáng)，使貨幣由貯藏手段快速向支付手段轉(zhuǎn)化。未來第三方支付和虛擬貨幣持續(xù)創(chuàng)新、發(fā)展的結(jié)果就是導(dǎo)致貨幣流通速度加快，從長遠(yuǎn)來講將會影響到貨幣政策的監(jiān)管和調(diào)控，放大商業(yè)銀行和金融體系潛在的負(fù)外部性，對傳統(tǒng)金融體系形成一定挑戰(zhàn)。

綜上所述，第三方支付機(jī)構(gòu)不僅具有擴(kuò)張基礎(chǔ)貨幣的能力，同時(shí)還具有類似于商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力，并在一定程度上改變了傳統(tǒng)金融市場的運(yùn)行及傳導(dǎo)機(jī)制，使貨幣乘數(shù)和貨幣流通速度上升，增加了金融業(yè)的整體杠桿率和風(fēng)險(xiǎn)。因此，隨著第三方支付的蓬勃發(fā)展，勢必會對貨幣政策和金融穩(wěn)定造成更大的影響。

三、國外對第三方支付的宏觀審慎監(jiān)管

目前關(guān)于宏觀審慎監(jiān)管的研究主要集中在空間維度和時(shí)間維度兩個(gè)方面，即針對系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)行為的順周期性采取必要的宏觀審慎監(jiān)管。歐美針對第三方支付的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，采取了相應(yīng)的宏觀審慎監(jiān)管對策，對我國完善第三方支付監(jiān)管體系具有重要的借鑒意義。

（一）針對第三方支付系統(tǒng)的外部性風(fēng)險(xiǎn)

空間維度方面，作為金融基礎(chǔ)設(shè)施之一的第三方支付系統(tǒng)，連接著金融市場以及金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，具有較大的外部性，隨著其不斷地發(fā)展和創(chuàng)新，具有潛在成為系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的可能。第三方支付作為商業(yè)機(jī)構(gòu)承擔(dān)類中央銀行支付清算的公共職能以及采取的延遲凈額結(jié)算，兼具了資金鏈的溢出效應(yīng)和對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)，是其外部性的根源。因此，針對第三方支付系統(tǒng)的外部性風(fēng)險(xiǎn)，歐美監(jiān)管當(dāng)局均確立了宏觀審慎的監(jiān)管目標(biāo)，旨在使金融機(jī)構(gòu)行為的溢出成本內(nèi)部化，并對第三發(fā)支付行業(yè)實(shí)施了一定的準(zhǔn)入監(jiān)管和動態(tài)監(jiān)測，從而在適當(dāng)?shù)闹贫瓤蚣芟聹p小其商業(yè)性和逐利性對金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

首先，在準(zhǔn)入監(jiān)管方面，歐美均致力于引導(dǎo)第三方支付機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)公益性與商業(yè)性的統(tǒng)一，以及第三方支付系統(tǒng)安全與效率的統(tǒng)一。通過在信息系統(tǒng)的技術(shù)支持、內(nèi)控制度、應(yīng)急措施等方面制定一定的準(zhǔn)入要求，確保建立和維護(hù)一個(gè)穩(wěn)定、健全和高效的第三方支付體系。美國的《統(tǒng)一貨幣服務(wù)法》④在州層面大多要求第三方支付機(jī)構(gòu)取得從事貨幣轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)的營業(yè)許可證，申請?jiān)S可證需要滿足擁有可靠的投資主體、雄厚的資金實(shí)力、良好的財(cái)務(wù)狀況以及豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)等準(zhǔn)入要求。歐盟的《電子貨幣指令》⑤對第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入監(jiān)管主要強(qiáng)調(diào)自有資本、充足的流動資金、完善的風(fēng)控制度和必要的報(bào)告等因素，如要求電子貨幣機(jī)構(gòu)必須具備不低于100萬歐元的初始資本金，并且必須是持續(xù)性地持有，且其自有資金在任何時(shí)候都不得少于其現(xiàn)存電子貨幣債務(wù)或前六個(gè)月月均對外電子貨幣債務(wù)中較高值的2%?？梢?，歐美對第三方支付設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門檻，以確保獲得許可證的第三方支付機(jī)構(gòu)在獲取合理商業(yè)利潤的基礎(chǔ)上，最大限度地承擔(dān)金融基礎(chǔ)設(shè)施的公益性和服務(wù)性職責(zé)。

其次，在動態(tài)監(jiān)測方面，歐美均認(rèn)識到電子商務(wù)的虛擬性和第三方支付平臺操作的隱蔽性對監(jiān)管形成的挑戰(zhàn)，因此需要對其實(shí)施持續(xù)的過程監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管的動態(tài)性。一是加強(qiáng)對消費(fèi)者的保護(hù)。美國的《隱私權(quán)法》⑥禁止聯(lián)邦機(jī)構(gòu)在未獲得本人書面同意的前提下，將存儲在其計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的個(gè)人信息透露給任何第三人，同時(shí)《電子資金轉(zhuǎn)移法》⑦對賬單錯(cuò)誤的調(diào)查與解決、消費(fèi)者與發(fā)卡人間對未經(jīng)授權(quán)而使用消費(fèi)者存取工具所造成損失的責(zé)任分擔(dān)等做出了詳細(xì)規(guī)定。歐盟規(guī)定，第三方支付機(jī)構(gòu)應(yīng)向網(wǎng)絡(luò)支付和電子貨幣的使用者提供透明的權(quán)責(zé)界定和爭議解決程序的指南，并考慮欺詐和偽造的風(fēng)險(xiǎn)；二是防范洗錢等違法活動的發(fā)生，以維護(hù)使用者的信心。美國在9?11事件后頒布的《愛國者法案》⑧規(guī)定，第三方支付機(jī)構(gòu)需要在美國財(cái)政部的金融犯罪執(zhí)行網(wǎng)絡(luò)（FinCEN）注冊，接受聯(lián)邦和州兩級的反洗錢監(jiān)管，同時(shí)需要及時(shí)匯報(bào)可疑交易，保存交易記錄并形成報(bào)告文件提交。

歐美通過對第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入監(jiān)管和動態(tài)監(jiān)測，較好地限制了其道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從而降低了對金融系統(tǒng)的潛在負(fù)外部性。

（二）針對第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分貨幣創(chuàng)造功能的順周期風(fēng)險(xiǎn)

時(shí)間維度方面，由于第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造功能，在一定程度上也具有內(nèi)在的順周期傾向。歐美針對第三方支付機(jī)構(gòu)具有部分貨幣創(chuàng)造功能的順周期風(fēng)險(xiǎn)，采取了不同的監(jiān)管理念。其中美國并不強(qiáng)調(diào)第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)商業(yè)銀行性質(zhì)，因此以存款延伸保險(xiǎn)的方式在銀行業(yè)內(nèi)部來化解沉淀資金挪用帶來的外部性風(fēng)險(xiǎn)。而歐盟則傾向于強(qiáng)化第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)商業(yè)銀行性質(zhì)，以類似對商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金要求來減少其外部性風(fēng)險(xiǎn)。

1美國的功能性監(jiān)管。美國對第三方支付實(shí)行的是功能性監(jiān)管，⑨將監(jiān)管的重點(diǎn)放在交易的過程而不是從事第三方支付的機(jī)構(gòu)。1999年頒布的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》認(rèn)為第三方支付機(jī)構(gòu)不屬于銀行或其他類型的金融機(jī)構(gòu)，而將第三方支付業(yè)務(wù)視為貨幣轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)，因此不需要獲得銀行業(yè)務(wù)許可證。

由于美國將第三方支付機(jī)構(gòu)定位為非金融機(jī)構(gòu)，因此沒有針對其準(zhǔn)商業(yè)銀行的性質(zhì)施加特別的監(jiān)管，而是在其原有的金融監(jiān)管體系內(nèi)，通過對商業(yè)銀行監(jiān)管的延伸來實(shí)現(xiàn)對第三方支付系統(tǒng)的監(jiān)管。

第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)商業(yè)銀行性質(zhì)主要表現(xiàn)在其對客戶沉淀資金的運(yùn)作，美國對第三方支付機(jī)構(gòu)的沉淀資金監(jiān)管，由美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）提供存款延伸保險(xiǎn)。第三方支付平臺的客戶沉淀資金必須存放在FDIC開設(shè)的無息賬戶中，保險(xiǎn)費(fèi)用由沉淀資金所產(chǎn)生的利息來覆蓋。這樣，一方面解決了平臺和用戶之間的利息分配問題，另一方面當(dāng)該支付平臺資金出現(xiàn)問題時(shí)，可以用存款保險(xiǎn)金來彌補(bǔ)客戶的損失。此外，F(xiàn)DIC還規(guī)定第三方支付機(jī)構(gòu)必須將客戶賬戶與公司賬戶嚴(yán)格分開，第三方支付機(jī)構(gòu)只是客戶資金的人，無權(quán)將客戶資金進(jìn)行貸款、移作公司經(jīng)營之用，或在公司破產(chǎn)時(shí)用于清償債務(wù)。

2歐盟的機(jī)構(gòu)監(jiān)管。與美國的功能監(jiān)管模式不同，歐盟對第三方支付的監(jiān)管為機(jī)構(gòu)監(jiān)管，傾向于對第三方支付機(jī)構(gòu)給出明確的界定，歐盟規(guī)定第三方支付機(jī)構(gòu)只有在獲得銀行或者電子貨幣機(jī)構(gòu)營業(yè)執(zhí)照的前提下才能從事相關(guān)業(yè)務(wù)。

由于歐盟將第三方支付機(jī)構(gòu)界定為銀行或其他存款機(jī)構(gòu)，因此對沉淀資金的監(jiān)管采取了與對銀行機(jī)構(gòu)類似的準(zhǔn)備金措施。法律規(guī)定第三方支付機(jī)構(gòu)必須在中央銀行開設(shè)專門賬戶，并在此賬戶上存入足夠的準(zhǔn)備金，以此來防范可能發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，沉淀資金的運(yùn)用雖然受到嚴(yán)格限制，但仍能用于低風(fēng)險(xiǎn)的儲蓄和債券投資。

四、政策建議

在深入分析我國第三方支付的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和借鑒國際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為我國對第三方支付的監(jiān)管應(yīng)該遵循監(jiān)管與創(chuàng)新并重的原則，并提出以下政策建議：一是將第三方支付納入到我國支付清算系統(tǒng)建設(shè)的總體構(gòu)架中。充分考慮第三方支付系統(tǒng)外部性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對第三方支付的準(zhǔn)入監(jiān)管和動態(tài)監(jiān)管，在兼顧支付系統(tǒng)公益性與第三方支付商業(yè)性的前提下，實(shí)現(xiàn)支付體系創(chuàng)新過程中安全與效率的統(tǒng)一。二是將第三方支付和虛擬貨幣對支付體系的影響納入到貨幣政策制定和研究過程中。通過關(guān)注沉淀資金，改善貨幣統(tǒng)計(jì)監(jiān)測，充分考慮第三方支付對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策傳導(dǎo)的影響。三是將對第三方支付的監(jiān)管納入到宏觀審慎監(jiān)管的框架中。鑒于第三方支付機(jī)構(gòu)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，以及潛在的金融創(chuàng)新要求與混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢，加強(qiáng)對其宏觀審慎監(jiān)管是未來防范第三方支付系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要方向。

注釋：

①數(shù)據(jù)來源：艾瑞咨詢《2010-2011年中國網(wǎng)上支付行業(yè)發(fā)展報(bào)告》。

②在20世紀(jì)80年代，各國中央銀行支付系統(tǒng)也普遍采用延遲凈額結(jié)算，但隨著信息技術(shù)的發(fā)展，逐漸被實(shí)時(shí)全額結(jié)算所取代，或者僅僅作為后者的補(bǔ)充結(jié)算形式，如我國的中國人民銀行小額支付系統(tǒng)。

③以支付寶為例，根據(jù)其官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截止2011年9月，日均交易額超過30億元人民幣，假定每單交易平均需要4天時(shí)間完成，其沉淀資金就達(dá)百億元水平，相當(dāng)于上百億的長期穩(wěn)定存款。

④Money Service Business Act ,

⑨現(xiàn)代金融理論認(rèn)為，相對于金融機(jī)構(gòu)而言，金融功能更穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展就是跟隨金融功能的創(chuàng)新而不斷變化。主要參考文獻(xiàn)：

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［7］Crockett A., Marrying the micro- and macro-prudential dimensions of financial stability ［R］.BIS Speeches, 21 September, 2000.

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（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指在一定時(shí)期的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及其運(yùn)作機(jī)制對于審計(jì)工作績效的客觀要求。目前我國市場經(jīng)濟(jì)體制尚在完善過程之中，由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中出現(xiàn)的許多問題仍待解決的這種現(xiàn)狀，無形中給審計(jì)工作增加了難度，導(dǎo)致審計(jì)結(jié)果失真，加大審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前我國正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場體制的轉(zhuǎn)軌過程中，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的許多重大的舉措，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，擴(kuò)大企業(yè)自等，都是為了增強(qiáng)市場主體的自由空間。這樣對企業(yè)家個(gè)體行為的硬性約束減輕，企業(yè)經(jīng)營活動的靈活程度加大，自主性增強(qiáng)，從而提高了審計(jì)的執(zhí)業(yè)難度，給審計(jì)工作帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國的加入世貿(mào)組織，也加快了我國經(jīng)濟(jì)全球化的步伐，我國審計(jì)市場日益融合于各國審計(jì)市場，審計(jì)人員不僅可以在本國范圍內(nèi)從事審計(jì)工作，也可以到國外處理審計(jì)工作，同時(shí)國外的一些審計(jì)人員也會來我國進(jìn)行相關(guān)的工作。但是由于各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同，我國與發(fā)達(dá)國家和其他發(fā)展中國家的審計(jì)環(huán)境存在巨大的差異，審計(jì)工作一旦走向國際，往往因?yàn)榄h(huán)境造成審計(jì)具體標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，使得審計(jì)人員在判斷和執(zhí)行國際審計(jì)具體業(yè)務(wù)時(shí)缺乏審計(jì)依據(jù)，加大了審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）法律環(huán)境。法律環(huán)境是指一定時(shí)期國家法律對于審計(jì)工作的干預(yù)指導(dǎo)和對依法審計(jì)人員自身權(quán)益的保障程度，審計(jì)監(jiān)督的權(quán)限與范圍由法律界定。隨著社會上的一些新情況新問題的出現(xiàn)使得一些問題很難加以限定。

法制不健全，相關(guān)制度有矛盾，加大了審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。依法審計(jì)是社會審計(jì)執(zhí)業(yè)的基本原則。雖然目前我國已經(jīng)制定了《注冊會計(jì)師法》、《會計(jì)法》、《企業(yè)法》和各種相關(guān)的法律，以及《審計(jì)準(zhǔn)則》、《會計(jì)準(zhǔn)則》等的法律法規(guī)，但嚴(yán)格來說，法制建設(shè)卻是滯后的，法律體系很有完善的必要。首先，相關(guān)配套的法律法規(guī)不及時(shí)不完善，如在《注冊會計(jì)師法》頒布實(shí)施后，相關(guān)配套的關(guān)于審計(jì)人員在執(zhí)業(yè)過程中的一些具體的標(biāo)準(zhǔn)和有關(guān)的具體程序和制度等沒有及時(shí)跟上，這樣就會出現(xiàn)法律上的“真空區(qū)”，給不法分子以可乘之機(jī)，不利于社會經(jīng)濟(jì)實(shí)體樹立審計(jì)觀念，自覺委托與接受審計(jì)。其次，法規(guī)、制度相互矛盾、相互排斥，如現(xiàn)行的注冊會計(jì)師執(zhí)法審計(jì)的法規(guī)制度由財(cái)政和審計(jì)兩個(gè)部門，無疑會出現(xiàn)一些矛盾，增加審計(jì)人員在執(zhí)業(yè)中的操作困難。最后，對于有關(guān)“準(zhǔn)則”的遵守與解釋也需要進(jìn)一步規(guī)范，企業(yè)在執(zhí)行《會計(jì)法》和財(cái)務(wù)制度等履行會計(jì)責(zé)任方面固然存在不少問題，但有關(guān)機(jī)關(guān)對自己制定的法規(guī)在執(zhí)行和解釋過程中往往帶有較大的隨意性，這無疑會減輕注冊會計(jì)師依法審計(jì)的分量。以上的這些原因都會給審計(jì)人員的執(zhí)業(yè)帶來相應(yīng)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）社會環(huán)境。社會環(huán)境是指人們對審計(jì)職業(yè)的認(rèn)識以及對審計(jì)結(jié)果公允性、可靠性的看法。隨著社會的發(fā)展對人們思想觀念的影響，人們對審計(jì)也存在著各種不同的看法，使得社會這個(gè)大環(huán)境對審計(jì)的影響相對的加大。社會公眾總是期望審計(jì)人員能夠在技術(shù)上具有充分勝任工作的能力，并具備正直、獨(dú)立和客觀的態(tài)度，來執(zhí)行審計(jì)工作；查找并發(fā)現(xiàn)所有無意和故意的重要錯(cuò)誤，來防止公布容易產(chǎn)生誤導(dǎo)的財(cái)務(wù)報(bào)表；向公眾及時(shí)通知企業(yè)可能難以持續(xù)經(jīng)營的有關(guān)情況；對被審計(jì)單位的盈利預(yù)測進(jìn)行確認(rèn)。但是由于審計(jì)固有的局限，審計(jì)人員不可能發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表中包含的所有的錯(cuò)誤，也不能對財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性作出絕對的完全的保證。面對社會公眾與注冊會計(jì)師雙方在審計(jì)目標(biāo)上存在的差距，一旦審計(jì)人員達(dá)不到公眾期望的經(jīng)濟(jì)上的利益，社會上的一些報(bào)表使用人就會將審計(jì)人員推向法庭被告席，要求賠償他們因使用不實(shí)的已審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表作出決策而導(dǎo)致的損失。

二、審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范

優(yōu)化審計(jì)環(huán)境和條件，以減少審計(jì)被誤導(dǎo)的可能，控制和防范審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)從以下的幾個(gè)方面考慮：

1、保持審計(jì)的獨(dú)立性。獨(dú)立性是審計(jì)監(jiān)督與其他監(jiān)督的本質(zhì)區(qū)別，獨(dú)立性是賦予審計(jì)的特殊監(jiān)督權(quán)，把握好審計(jì)三方面關(guān)系人的職責(zé)界限，獨(dú)立審計(jì)操作，在工作中要保持組織、工作和經(jīng)濟(jì)上的獨(dú)立，力爭做到工作中不受被審計(jì)單位的牽制。具體環(huán)節(jié)要按現(xiàn)行的審計(jì)法規(guī)和準(zhǔn)則辦事，明確各自的職責(zé)，處理好相關(guān)事務(wù)?，F(xiàn)行的審計(jì)機(jī)關(guān)的行政審計(jì)模式及雙重領(lǐng)導(dǎo)體制有很多的弊端，應(yīng)當(dāng)建立隸屬于國務(wù)院的，垂直管理的審計(jì)體制已是形式所需，這將更有利于審計(jì)獨(dú)立性和權(quán)威性的發(fā)揮。

篇7

更嚴(yán)酷的是施工企業(yè)又遭受到了來自鐵路市場的一場空前的“寒流”，鐵路基本建設(shè)“緊急剎車”導(dǎo)致鐵路市場急劇萎縮，施工企業(yè)陷入了前所未有的困境。據(jù)鐵道部公布的數(shù)據(jù)：

2009年、2010年全國鐵路完成基本建設(shè)投資分別6004億元、7074億元，而到2011年出現(xiàn)了大幅度下降。鐵道部2011年全國鐵路主要指標(biāo)完成情況通報(bào)顯示，2011年全國鐵路共完成基本建設(shè)投資4610億元，這較全年原計(jì)劃7000億元的基建投資減少了2390億元，比上年同期下降了34。8％。，凸顯了鐵路建設(shè)資金的緊張。在此期間，全國陸續(xù)有近七成的鐵路在建項(xiàng)目因資金吃緊經(jīng)歷了停建、緩建。鐵道部現(xiàn)任部長盛光祖在2011年底全國鐵路工作會議上還表示2012年全國鐵路基本建設(shè)投資額為4000億元，這一額度大大低于鐵道部2011年原計(jì)劃的7000億元投資額，鐵路建設(shè)放緩的趨勢仍然明顯。對于過度依賴于鐵路基建市場的施工企業(yè)來說，企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)行日趨困難，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的加大。

在此背景下，如何適應(yīng)外部環(huán)境的變化，客觀深刻認(rèn)識企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所在，強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，是施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程中誠待解決的課題。

一、施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義。

施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指施工企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動的過程中，由于各種不確定因素的影響導(dǎo)致企業(yè)的預(yù)期收益偏離實(shí)際收益而使企業(yè)蒙受損失的可能性。財(cái)務(wù)管理活動過程中的某一方面和某個(gè)環(huán)節(jié)的問題，都可能促使這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須面對的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)管理者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采取有效措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。

二、施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征。

施工企業(yè)從事的主要是建筑施工工程及設(shè)備安裝工程等，其在生產(chǎn)和經(jīng)營各方面與其他企業(yè)都有明顯的區(qū)別，這使得施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)除了客觀性、全面性和不確定性之外還有其自身特點(diǎn)：一是復(fù)雜性和多變性，每項(xiàng)施工任務(wù)因其施工環(huán)境的不同，如：地理位置、地形地貌等的不可復(fù)制性使得工程的施工設(shè)計(jì)、施工組織、施工工藝以及工程量大小等各不相同，施工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境和施工過程呈現(xiàn)的多樣化決定了企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為的多樣化，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更具復(fù)雜性和多變性。

二是高危性，施工企業(yè)絕大部份是露天野外作業(yè)，沒有固定的施工場所，施工勞務(wù)人員變換頻繁且素質(zhì)不一，施工環(huán)境惡劣，具有相當(dāng)大的危險(xiǎn)性，施工安全質(zhì)量問題始終是懸著的一把劍，一旦安全質(zhì)量出了問題勢必給企業(yè)帶來損失。再加之施工點(diǎn)多面廣、工程施工周期長、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源多而分散，財(cái)務(wù)管控難度很大，一旦疏于管理，管控不能及時(shí)到位，則引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性和危害性極大。

三、當(dāng)前背景下施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)形式分析。

1。資產(chǎn)負(fù)債率居高不下。施工企業(yè)經(jīng)歷了2009、2010年度施工規(guī)模迅猛擴(kuò)張，所承攬的工程項(xiàng)目和產(chǎn)值量增長迅速，投入了大量的人力、物力、財(cái)力，資產(chǎn)和負(fù)債同時(shí)隨之增長，致使施工企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表反映的資產(chǎn)負(fù)債率急劇上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。

2011年隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的轉(zhuǎn)變，鐵路超常規(guī)發(fā)展之后又面臨著大幅萎縮，但債權(quán)債務(wù)雙高、資產(chǎn)負(fù)債率偏高的財(cái)務(wù)狀況改變并不大，有許多施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍然高達(dá)85％以上，有的甚至超過90％，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素在短期內(nèi)難以消除。

這主要是因?yàn)槟壳敖ㄖ袌鲋斜容^多的企業(yè)投資項(xiàng)目或合資項(xiàng)目存在投資不到位的情況，施工企業(yè)不能及時(shí)向業(yè)主辦理驗(yàn)工計(jì)價(jià)，工程項(xiàng)目清算周期加長，大量的未完施工形成了高額存貨掛賬。另外鐵路融資困難造成資金極度緊張，鐵路項(xiàng)目撥款滯后及拖欠工程款現(xiàn)象明顯增加，應(yīng)收賬款不能及時(shí)回收，施工企業(yè)又因資金緊缺無力償付應(yīng)付款項(xiàng)，以致債權(quán)債務(wù)居高不下，企業(yè)面臨著巨大的支付風(fēng)險(xiǎn)。

2。債務(wù)糾紛訴訟上升。由于施工企業(yè)經(jīng)歷了前兩年經(jīng)營規(guī)模的快速擴(kuò)張已埋下了債權(quán)債務(wù)雙高潛在的償付風(fēng)險(xiǎn)隱患，2011年突逢鐵路基建停建、緩建，融資資金遲遲到不了位，業(yè)主不能按合同約定及時(shí)給付施工企業(yè)工程款，施工企業(yè)融資又受信貸額度限制，嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢下使得施工企業(yè)與勞務(wù)分包隊(duì)伍及材料設(shè)備供應(yīng)商等剛性應(yīng)付賬款的償付矛盾日益突出，再加上施工企業(yè)普遍存在對到期債務(wù)管理不夠重視，不主動與債權(quán)人協(xié)商取得理解，反而以資金緊張為由，消極等待、一味逃避，信用危機(jī)引發(fā)了債務(wù)危機(jī)，銀行賬戶存款凍結(jié)事件頻發(fā)，債務(wù)糾紛訴訟案急劇上升，涉案金額有增無減，這些法律訴訟最終給施工企業(yè)帶來的是經(jīng)濟(jì)和信用雙重?fù)p失和資金安全風(fēng)險(xiǎn)。

3。資金運(yùn)行困難。由于受國家貨幣信貸政策“緊縮”、商業(yè)銀行信貸額度緊張、鐵路和地方融資平臺逐步清理、鐵路基建投資驟降等多種因素影響，施工企業(yè)的現(xiàn)金流入銳減，尤其是經(jīng)營性現(xiàn)金流大額凈流出，資金緊缺的嚴(yán)峻形勢凸顯。再加上有些已竣工項(xiàng)目清概時(shí)間過長，已完工作量的合同概算外資金以及施工過程中扣留的工程質(zhì)保金遲遲不能到位，企業(yè)施工墊支資金無法及時(shí)回收，使得資金緊張狀況呈現(xiàn)進(jìn)一步加劇的趨勢，嚴(yán)重影響了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，資金運(yùn)行極度困難。另外，在資金的管理運(yùn)作上，由于業(yè)主對建設(shè)資金的監(jiān)管越來越嚴(yán)，大都要求項(xiàng)目建設(shè)資金在項(xiàng)目范圍內(nèi)封閉運(yùn)作，以確保項(xiàng)目資金的?？顚Ｓ?，這使得施工企業(yè)內(nèi)部調(diào)劑資金的功能大大受到限制，有限的資金使用效率不高。就目前形勢看施工企業(yè)的資金緊張狀況在短期內(nèi)很難有根本的改觀，時(shí)間越久，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將越大，一旦風(fēng)險(xiǎn)水平超過了企業(yè)短期承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最高限度，那么企業(yè)就將陷入危機(jī)之中。

4。閑置資產(chǎn)增多。

2008年底，金融危機(jī)席卷全球，中國政府果斷推出四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，隨著高鐵建設(shè)的興起，各鐵路參建施工企業(yè)為了搶占市場、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模購置了大量的生產(chǎn)設(shè)備和周轉(zhuǎn)料，大量的資金沉淀在機(jī)械設(shè)備等固定資產(chǎn)上。隨著項(xiàng)目的陸續(xù)完工和高鐵建設(shè)項(xiàng)目的縮減，此前購置的大型專用固定資產(chǎn)、鋼模等周轉(zhuǎn)料由于施工產(chǎn)品的流動性、單件性等特點(diǎn)，將造成大量的資產(chǎn)閑置，使企業(yè)面臨著不能獲得預(yù)期固定資產(chǎn)投資收益的投資風(fēng)險(xiǎn)。

5。項(xiàng)目潛虧風(fēng)險(xiǎn)增大。受國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策變化的影響，國內(nèi)建筑市場的不確定因素多、波動大，施工企業(yè)面臨著用工成本上升、原材料價(jià)格不斷攀升、融資成本增大以及融資困難等多重不利因素影響，使得施工企業(yè)成本不斷增漲，成本控制難度和風(fēng)險(xiǎn)增大。隨著鐵路市場的萎縮和供需矛盾的日益突出，國內(nèi)外建筑市場的競爭越來越激烈，加之市場經(jīng)濟(jì)行為還不夠規(guī)范，企業(yè)間為了中標(biāo)而競相壓價(jià)，而業(yè)主對工程項(xiàng)目質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)上的要求卻越來越高，工程項(xiàng)目的低造價(jià)水平和高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)形成了強(qiáng)烈的反差，施工企業(yè)的高投入、低產(chǎn)出大大降低了盈利空間，如果施工企業(yè)管理粗放、內(nèi)部控制流于形式的話，則虧損項(xiàng)目存在的幾率較高。再者鐵路暫緩新開基建項(xiàng)目和已開工在建項(xiàng)目的資金短缺，致使部分項(xiàng)目停工窩工或放慢施工進(jìn)度，打亂了企業(yè)施工組織的方案、機(jī)械設(shè)備的配置、勞動力的安排，施工工期延長、人工和機(jī)械設(shè)備的清退場及重新進(jìn)場將造成施工企業(yè)投入的成本費(fèi)用大幅增加，最終導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)際收益遠(yuǎn)低于預(yù)期收益，項(xiàng)目面臨著非常大的潛虧風(fēng)險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)貼于

四、當(dāng)前背景下施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制的主要舉措。

1。加大對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范工作的重視力度，從樹立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識抓起。注重培育良好的內(nèi)部控制與全面風(fēng)險(xiǎn)管理文化，通過培訓(xùn)、宣傳等多種形式，引導(dǎo)員工樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，增強(qiáng)全員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控意識及綜合素質(zhì)、履職能力的提升。堅(jiān)持財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)營管理的有效融合，鼓勵員工風(fēng)險(xiǎn)管控的自覺行動，從源頭上防范和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)要建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管控體系，完善風(fēng)險(xiǎn)識別監(jiān)測與防范體系，正確認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)之所在，明確風(fēng)險(xiǎn)控制對象，加大重點(diǎn)、重大風(fēng)險(xiǎn)源的控制，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)。

2。調(diào)整思路，理性經(jīng)營，確保平穩(wěn)。

2011年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確指出，2012年中國經(jīng)濟(jì)工作的基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn)，主要目標(biāo)之一就是調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型。在當(dāng)前嚴(yán)峻的市場形勢下，對于過度依賴于鐵路基建市場的施工企業(yè)來說，關(guān)鍵更是要調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型、保增長。要正視鐵路基建市場當(dāng)前的嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)，要及時(shí)調(diào)整思路，主動適應(yīng)市場變化，要在承攬施工任務(wù)上下足功夫，全力拓寬經(jīng)營區(qū)域，快速實(shí)現(xiàn)承攬和施工重點(diǎn)由鐵路向路外、從地上向地下、從境內(nèi)向境外等多方面的轉(zhuǎn)變，使企業(yè)保持穩(wěn)健發(fā)展。同時(shí)還要實(shí)行“理性經(jīng)營”，即在開拓市場時(shí)不跟風(fēng)，杜絕饑不擇食“撿到籃子里就是菜”的做法，對于那些業(yè)主誠信度低、投資不落實(shí)、降價(jià)幅度過大、投入太多和保證金過重的項(xiàng)目要勇于放棄，審慎選擇承攬工程，規(guī)避經(jīng)營中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，以確保企業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)、財(cái)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)。

3。狠抓清收清欠，加速資金回籠。資金如同企業(yè)的血液，一旦運(yùn)行受阻，整個(gè)機(jī)體便無法健康運(yùn)行，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動將難以為繼。為了確保資金運(yùn)行順暢，最關(guān)鍵的是要有足夠的資金流入，施工企業(yè)在面臨承攬任務(wù)銳減、銀行融資受限的形勢下，最直接快捷、最有效低成本的舉措就是及時(shí)回籠外欠應(yīng)收賬款資金。在狠抓已完工作量驗(yàn)工計(jì)價(jià)和拖欠工程款回籠的同時(shí)，還要加強(qiáng)工程尾款、質(zhì)保金和各類到期存出保證金等各類債權(quán)的清收力度。可適當(dāng)采用應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓或保理的形式回籠資金，創(chuàng)新清收清欠手段。近期，鐵路建設(shè)項(xiàng)目資金嚴(yán)重短缺、大面積停工等問題得到了中央政府的高度重視，鐵道部的“維穩(wěn)”資金在逐步到位，施工企業(yè)要抓住時(shí)機(jī)最大限度地回籠資金，要集中精力做好鐵路項(xiàng)目的變更、概算清理和調(diào)差補(bǔ)差工作，針對當(dāng)前形勢鐵路緩、停建造成的延誤工期等情況，應(yīng)及時(shí)收集相關(guān)證據(jù)，做好索賠工作，將應(yīng)收客戶合同工程款變?yōu)橛行鶛?quán)，最大限度地回收墊資款和補(bǔ)償成本。

同時(shí)還要強(qiáng)化資金預(yù)算管理，認(rèn)真把控對外結(jié)算，加強(qiáng)合同管理，嚴(yán)格計(jì)價(jià)撥付，堅(jiān)決杜絕好不容易要回來的錢白白流失。

4。實(shí)行資金集中管理，提高資金利用率。施工企業(yè)面對目前資金緊缺的嚴(yán)峻形勢，更要加強(qiáng)資金管理，聚財(cái)力，控財(cái)物，防風(fēng)險(xiǎn)。針對施工項(xiàng)目點(diǎn)多面廣、逢項(xiàng)目就開立銀行賬戶、內(nèi)部資金分散難以管控的現(xiàn)狀，施工企業(yè)應(yīng)積極采取資金集中管理系統(tǒng)，按照“統(tǒng)一管理、分級授權(quán)、科學(xué)調(diào)配”的原則，建立內(nèi)部融資平臺，強(qiáng)化銀行賬戶管理，加大資金集中力度，充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部資金調(diào)劑職能，使有限的資金發(fā)揮最大效用。目前業(yè)主資金監(jiān)管和開戶銀行利益保護(hù)仍然是資金集中的最大障礙，施工企業(yè)應(yīng)采取積極主動的態(tài)度，加大與業(yè)主和開戶銀行的協(xié)調(diào)、溝通力度，曉之以理，動之以情，以努力實(shí)現(xiàn)資金的回籠和集中。

5。積極盤活資產(chǎn)，提高使用效率。施工企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)轉(zhuǎn)型期的市場分析和研判，認(rèn)真摸清自身資產(chǎn)家底，嚴(yán)格控制施工設(shè)備購置，合理配備施工主要設(shè)備，并積極推行資產(chǎn)內(nèi)部調(diào)劑和租賃，盡可能盤活閑置的房產(chǎn)、土地、機(jī)械設(shè)備等資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率，提升資產(chǎn)投資收益。同時(shí)還要加大對低效、無效資產(chǎn)的清理和處置力度，加速固定資產(chǎn)沉淀資金的釋放和回籠，以緩解企業(yè)資金緊張的壓力。

6。努力苦練內(nèi)功，強(qiáng)化自身管理。要向管理要效益，增大企業(yè)經(jīng)營積累，做強(qiáng)做優(yōu)企業(yè)，以提高抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力。

6。1完善內(nèi)部控制制度。對于施工企業(yè)來說，完善內(nèi)部控制制度體系，是減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。良好的內(nèi)部控制制度體系應(yīng)完整地涵蓋企業(yè)所有的業(yè)務(wù)流程和事項(xiàng)，有效地貫穿經(jīng)營、施工、管理活動的各個(gè)環(huán)節(jié)。施工企業(yè)要徹底根治粗放管理頑癥和內(nèi)部控制上存在的弊端，應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際制定、完善合理、有效的內(nèi)部控制措施，用系統(tǒng)的、動態(tài)的方法在經(jīng)營各方面、施工各階段、管理各層面實(shí)施精細(xì)管理和有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)盡可能降到最低。

6。2加強(qiáng)精細(xì)管理。企業(yè)越是面臨困境，越必須高度重視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。面對著經(jīng)濟(jì)“寒流”的施工企業(yè)更要以提高經(jīng)濟(jì)效益為中心，深入扎實(shí)推進(jìn)精益化管理，推動企業(yè)由規(guī)模效益型向管理效益型的轉(zhuǎn)變，努力實(shí)現(xiàn)“低成本競爭，高質(zhì)量發(fā)展”。積極推行全面預(yù)算管理，強(qiáng)化責(zé)任成本全過程、全方位管控，企業(yè)的每一位員工都要樹立起“凡是有花錢的地方就要有人管成本”的大成本理念，增強(qiáng)全員創(chuàng)效意識，努力提升創(chuàng)效水平。

施工企業(yè)在向內(nèi)部管理挖潛的同時(shí)，也要推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，積極研究利用新工藝、新技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率、降低施工成本，提升經(jīng)濟(jì)效益和核心競爭實(shí)力。

6。3高度重視安全質(zhì)量效益。當(dāng)前業(yè)主對工程質(zhì)量和安全責(zé)任都非常重視，項(xiàng)目的安全質(zhì)量是直接與施工企業(yè)信用評價(jià)和工程計(jì)量相掛鉤的，涉及到企業(yè)的切身利益。而且作為高危行業(yè)的建筑施工領(lǐng)域不乏安全質(zhì)量“一失萬無”血的教訓(xùn)，因此施工企業(yè)對安全質(zhì)量應(yīng)尤為重視，在安全質(zhì)量管理上一定要舍得投入，當(dāng)安全生產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)效益發(fā)生矛盾時(shí)，寧可犧牲經(jīng)濟(jì)效益也要確保安全。另外，施工企業(yè)可以通過參加社會保險(xiǎn)來分散和轉(zhuǎn)移安全風(fēng)險(xiǎn)影響，在施工生產(chǎn)過程中通過為特殊工種人員購買人身意外保險(xiǎn)，并針對工程的特點(diǎn)參投工程保險(xiǎn)等，可有效地避免和降低不可預(yù)見費(fèi)用的發(fā)生。

“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”。對于施工企業(yè)而言，面對復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢，要未雨綢繆，審時(shí)度勢，科學(xué)研判，通過對企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的審視，剖析自身的優(yōu)劣勢和長短處，勇于面對挑戰(zhàn)，找出化解危機(jī)的制勝之道。在清醒認(rèn)識企業(yè)面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，也要看到機(jī)遇的存在，我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的基本面和長期趨好的形勢沒有改變，建筑業(yè)仍處在難得的機(jī)遇期，施工企業(yè)要找準(zhǔn)自身的定位，明確下一步的發(fā)展目標(biāo)，做強(qiáng)做優(yōu)企業(yè)，進(jìn)一步提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，確保持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1003－1502（2012）04－0115－05

2011年年初，中國宏觀政策關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)是投資過熱、通貨膨脹高和資產(chǎn)泡沫，而隨著調(diào)控政策的逐步到位，中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了很大變化。實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下滑，房地產(chǎn)泡沫受到一定程度抑制，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)積累，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚等。與此同時(shí)，外部環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性也不斷增加，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，歐債危機(jī)繼續(xù)惡化。在內(nèi)外部不確定性疊加作用下，有必要對中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其化解對策進(jìn)行全面分析，確保宏觀經(jīng)濟(jì)可持續(xù)科學(xué)發(fā)展。

一、宏觀環(huán)境不確定性分析

目前我國宏觀環(huán)境面臨極大的不確定性。國際方面，經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷，歐債危機(jī)所引發(fā)的一系列問題導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩，但不會演變成為新一輪的金融危機(jī)。國內(nèi)方面，發(fā)展形勢較好，但通貨膨脹、結(jié)構(gòu)失衡等問題越來越突出，宏觀調(diào)控側(cè)重點(diǎn)開始轉(zhuǎn)變。

（一）國際環(huán)境：不確定性加大，經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷

經(jīng)濟(jì)危機(jī)集中反映出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體多年來在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)和財(cái)政結(jié)構(gòu)等各個(gè)層面存在嚴(yán)重扭曲。在應(yīng)對危機(jī)的過程中，各國均采用了大量非常規(guī)刺激政策,凱恩斯主義大行其道，這些刺激政策在短期內(nèi)有阻止經(jīng)濟(jì)急劇下滑的作用，但不宜常態(tài)化，經(jīng)常使用將對微觀經(jīng)濟(jì)主體帶來很大副作用。如今，這些負(fù)面影響已開始顯現(xiàn)，近期歐美債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，這無疑給艱難恢復(fù)過程中的全球經(jīng)濟(jì)雪上加霜,經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)長期波動和低速增長時(shí)期。[1]從金融危機(jī)，債務(wù)危機(jī)再到經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社會危機(jī)是一個(gè)必然態(tài)勢。

（二）國內(nèi)環(huán)境：希望很大，問題也不少，更加注重經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)涵與質(zhì)量

2011年10月份數(shù)據(jù)顯示國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步回落，消費(fèi)增長平穩(wěn)，但出口呈下滑趨勢。2011年是“十二五”規(guī)劃的開局年，各重大項(xiàng)目陸續(xù)開工，地方投資熱情高漲。

我國貨幣發(fā)行規(guī)模巨大，廣義貨幣余額在2009年即已在總額上超過美國。2011年10月10日美國公布的貨幣供應(yīng)量M2為9.621萬億美元，而截止9月末，中國的M2余額為78.74萬億元，折合12.335萬億美元。中國廣義貨幣供應(yīng)量余額超過美國28.2%，而同期經(jīng)濟(jì)規(guī)模卻只有美國三分之一。如此海量的貨幣發(fā)行必然導(dǎo)致購買力下降和物價(jià)上漲。從2010年1月起，央行連續(xù)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以此回收市場過多流動性資金，抑制物價(jià)上漲。2011年我國通貨膨脹相當(dāng)明顯，CPI上漲率持續(xù)高位運(yùn)行，前三個(gè)季度平均為5.6%。在第四季度CPI終于有所回落，10月份CPI由6.1%降至5.5%，11月CPI為4.2%。

為了應(yīng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，2012年貨幣政策適度微調(diào)，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，是三年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。2012年宏觀政策側(cè)重點(diǎn)，將從更多注重把政策力度放在防通脹方面，逐漸向更加注重經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)涵與質(zhì)量轉(zhuǎn)變。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)前瞻

隨著國內(nèi)外環(huán)境的不斷變化，我國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的環(huán)境也越來越復(fù)雜。目前，中國宏觀經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有，歐洲債務(wù)危機(jī)不確定風(fēng)險(xiǎn)，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，股市、房市等資產(chǎn)泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影子銀行引致的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)的相互轉(zhuǎn)移疊加風(fēng)險(xiǎn)等。

（一）歐洲債務(wù)危機(jī)不確定風(fēng)險(xiǎn)

為應(yīng)對債務(wù)危機(jī)，歐盟各成員國政府紛紛采取緊縮政策，導(dǎo)致消費(fèi)和投資下降，失業(yè)率升高，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成進(jìn)一步制約。如果債務(wù)問題得不到及時(shí)解決，勢必導(dǎo)致信貸萎縮，對發(fā)展中國家投資的減少，進(jìn)而延緩全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。

債務(wù)危機(jī)打擊了投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，進(jìn)一步影響了國際金融市場，主要經(jīng)濟(jì)體金融市場均出現(xiàn)多次大幅度振蕩，給歐元匯率、歐洲銀行業(yè)與全球股市都帶來了極大的沖擊。[2]歐元自啟動以來，憑借其雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，迅速成為僅次于美元的第二大國際貨幣。歐債危機(jī)動搖了歐元的國際儲備貨幣地位。隨著避險(xiǎn)資金紛紛轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，美元走強(qiáng)，人民幣也跟著升值。人民幣的升值導(dǎo)致中國出口歐洲的產(chǎn)品競爭力下降，出口規(guī)模減小。如果國內(nèi)出口企業(yè)用歐元收匯，則面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)

篇9

美國“次貸危機(jī)”引發(fā)的金融危機(jī)波及全球，各國政府采取了種種政策措施挽救經(jīng)濟(jì)。然而，由于各國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾以及互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代經(jīng)濟(jì)開放所帶來的外部性，2010年以來全球經(jīng)濟(jì)在通縮與通脹并存中搖擺復(fù)蘇（鄭良芳，2011），但美、歐債務(wù)危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景變得更加黯淡（金三林，2012）。后危機(jī)時(shí)代我國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢也是撲朔迷離，以至于學(xué)界難以作出一致的判斷。盡管經(jīng)濟(jì)仍然保持9%以上的速度增長，但增速呈遞減趨勢；就業(yè)增長依然緩慢；物價(jià)水平卻一路上揚(yáng)，大有不可遏制之勢。學(xué)者們在提出防通脹的同時(shí)，又擔(dān)心陷入增長停滯的兩難境地（劉瀾飚 等，2011；柳欣，2010）。現(xiàn)階段，我國社會經(jīng)濟(jì)正值轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，對宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的準(zhǔn)確把握，關(guān)系到未來我國宏觀調(diào)控政策的正確制定與有效實(shí)施。因此，深入研究我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，剖析未來阻礙經(jīng)濟(jì)快速增長、引發(fā)通貨膨脹的因素，有針對性地提出宏觀調(diào)控的政策建議，意義十分重大。

本文對當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨的滯脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了考察，通過引入社會總生產(chǎn)函數(shù)構(gòu)造經(jīng)濟(jì)增長影響因素的分析框架，運(yùn)用貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析引發(fā)我國通貨膨脹的成因，從勞動力與資本的數(shù)量增加和要素效率提高、制度優(yōu)化、財(cái)政貨幣政策合理化等方面提出應(yīng)對滯脹風(fēng)險(xiǎn)的政策建議。

二、我國面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)考察

1.我國經(jīng)濟(jì)面臨的滯脹風(fēng)險(xiǎn)

“滯脹”是指經(jīng)濟(jì)停止增長且有通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。本文研究的滯脹是一種邊際滯脹，即經(jīng)濟(jì)增速趨緩且通貨膨脹攀升的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。盡管“滯脹”一度被認(rèn)為在中國是最不可能出現(xiàn)的，因?yàn)樗浅墒焓袌鼋?jīng)濟(jì)國家的典型特征（尹碧波，2007），然而，從下面幾項(xiàng)指標(biāo)來看，現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)正面臨邊際滯脹的風(fēng)險(xiǎn)：

（1）GDP增速下滑，CPI持續(xù)高漲。2010年初我國GDP增速達(dá)到頂峰11.92%后一路下滑，到2011年末時(shí)僅為9.2%；物價(jià)指數(shù)則從危機(jī)時(shí)的低迷迅速回升，由2010年初時(shí)的2.2%持續(xù)上升到2011年第四季度的4.6%。

（2）宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)不樂觀。雖然滯后指數(shù)仍在回升，但一致指數(shù)在震蕩中呈下降態(tài)勢，先行指數(shù)也持續(xù)下跌，到2011年末兩者僅為99.8%和100.2%，發(fā)出較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)衰退信號。

（3）消費(fèi)者信心指數(shù)下跌。在消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)和消費(fèi)者滿意指數(shù)下跌的影響下，消費(fèi)者信心指數(shù)從2010年初開始下滑，雖有國家宏觀調(diào)控政策的影響，卻仍然無法改變持續(xù)下滑的態(tài)勢。這表明消費(fèi)者對收入預(yù)期、就業(yè)狀況、物價(jià)上漲等方面的滿意度下降，對未來經(jīng)濟(jì)有擔(dān)憂，意味著消費(fèi)需求可能進(jìn)一步減少；研究表明，消費(fèi)者信心指數(shù)與失業(yè)率有較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，消費(fèi)者信心指數(shù)下滑說明失業(yè)狀況可能趨于嚴(yán)重。

（4）采購經(jīng)理人指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)下降。我國的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由2010年初的55.8%下降到2011年末的50.3%，直逼制造業(yè)衰退的臨界點(diǎn)50%；企業(yè)家信心指數(shù)也由2010年初的79.5%下降到2011年末的68.4%，在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)營管理者對當(dāng)前及未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心不足，預(yù)示投資需求不足，經(jīng)濟(jì)增長受到影響。

2.導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)的主要因素

從理論上講，若社會總生產(chǎn)函數(shù)為Y=F（K，L），勞動力、資本（假設(shè)土地總量不變）等要素投入數(shù)量和各要素生產(chǎn)效率將影響經(jīng)濟(jì)增長。勞動力數(shù)量取決于人口的增長、人口年齡構(gòu)成及就業(yè)狀況等，資本數(shù)量取決于資本存量、折舊率、社會總體儲蓄率、儲蓄—投資的轉(zhuǎn)化率等，勞動效率的高低由勞動者所接受的教育水平（即積累的人力資本）決定，資本效率的高低由生產(chǎn)技術(shù)水平?jīng)Q定；知識和技術(shù)通過提高勞動力和資本的生產(chǎn)效率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，制度因素則通過影響整個(gè)社會的資源配置和收入分配進(jìn)而決定實(shí)際產(chǎn)出能否達(dá)到潛在產(chǎn)出水平。可見，適齡勞動人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)、失業(yè)率、勞動者的教育程度、資本投入數(shù)量和增長速度、生產(chǎn)技術(shù)水平、制度等都將影響經(jīng)濟(jì)增長。

通貨膨脹是指價(jià)格水平持續(xù)上漲。根據(jù)貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，推動價(jià)格上漲的因素主要有：從供給角度來看主要是產(chǎn)品成本的上升；從需求角度來看主要是政策因素使貨幣供給過多，導(dǎo)致市場上流動性過剩；同時(shí)，公眾過高的通貨膨脹預(yù)期會對實(shí)際通貨膨脹產(chǎn)生放大的效果，從而加劇通貨膨脹的壓力。

現(xiàn)階段，導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有：

（1）人口紅利逐漸消失，企業(yè)勞動力成本上升

篇10

生態(tài)治理是社會發(fā)展到一定階段后，人們對經(jīng)濟(jì)與環(huán)境協(xié)凋發(fā)展的認(rèn)識不斷深化的產(chǎn)物。經(jīng)濟(jì)與環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展是人類社會發(fā)展的歷史必然?？v觀人類社會發(fā)展的歷史，我們不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)與環(huán)境關(guān)系演替過程是以人類需求為動力的。人類需求隨著社會發(fā)展而不斷發(fā)展變化，經(jīng)歷了維持人類種群繁衍的原始需求階段和物質(zhì)享受與文化需求不斷提高的階段。

始豐溪生態(tài)治理，是指在始豐溪河道陸域控制線內(nèi)，在滿足防洪、排澇及引水等河道基本功能的基礎(chǔ)上，通過人工修復(fù)措施，促進(jìn)始豐溪河道水生態(tài)系統(tǒng)恢復(fù)，構(gòu)建健康、完整、穩(wěn)定的始豐溪河道水生態(tài)系統(tǒng)的活動。對始豐溪實(shí)施生態(tài)治理，是順應(yīng)人類社會發(fā)展的必然選擇，是我縣生態(tài)文明建設(shè)的主要陣地，是我縣生態(tài)城市建設(shè)和美麗鄉(xiāng)村建設(shè)的客觀需要，是執(zhí)政為民的重要體現(xiàn)，是一項(xiàng)普惠的民生工程，具有重大的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。

二、始豐溪生態(tài)治理的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)

（一）有利條件

1、河道基本功能得到有效發(fā)揮。通過歷屆政府和沿溪廣大群眾長期以來的綜合治理，始豐溪防洪、排澇及引水等河道基本功能得到有效發(fā)揮，為始豐溪生態(tài)治理提供了前提條件。

2、河道生態(tài)環(huán)境得到了改善。通過持續(xù)推進(jìn)清水河道建設(shè)、“綠色河渠”工程和“五水共治”等活動，始豐溪河道的生態(tài)環(huán)境得到了改善。

3、河道水環(huán)境質(zhì)量穩(wěn)定提升。根據(jù)《關(guān)于浙江省跨行政區(qū)域河流交接斷面2013年1-11月水質(zhì)情況的通報(bào)》評價(jià)，我縣始豐溪交接斷面水質(zhì)量綜合評價(jià)結(jié)果為優(yōu)秀。

4、干部群眾生態(tài)環(huán)境意識不斷增強(qiáng)。自2003年我縣開始實(shí)施“生態(tài)立縣”戰(zhàn)略以來，經(jīng)過連續(xù)10余年的生態(tài)環(huán)保宣傳和教育，引導(dǎo)全社會樹立生態(tài)文明意識，全縣廣大干部群眾生態(tài)環(huán)境意識得到了增強(qiáng)，為始豐溪生態(tài)治理夯實(shí)了思想基礎(chǔ)。

（二）不利因素

1、自然生態(tài)環(huán)境受損。上游河段（新104大橋～規(guī)劃云錦大橋）無序采砂，采砂后隨意堆放棄料，使河流原本自然的平面形態(tài)、河床及岸坡的自然形態(tài)均發(fā)生較大改變，生物棲息地多樣性遭遇破壞，河流水質(zhì)變混；且由于無序采砂，岸灘、河床變得極不穩(wěn)定，一遇洪水，岸灘、河床的泥砂及采砂后的棄料就會沖向下游、淤塞下游河道，剝蝕與覆蓋下游岸坡植被及河道內(nèi)的水生植物。

2、基礎(chǔ)設(shè)施薄弱。上游河段（新104大橋～規(guī)劃云錦大橋），堤防標(biāo)準(zhǔn)較低，特別是堤腳防沖、高灘岸坡均為原生態(tài)岸坡，無防護(hù)措施，河岸防侵蝕穩(wěn)定性差。

3、防洪設(shè)施不科學(xué)。下游河段（玉湖街至始豐二橋段）北岸，現(xiàn)狀為建于上世紀(jì)九十年代的直立式漿砌塊石防洪壩，高陡的防洪壩阻斷了河流與堤岸的水、氣、士的溝通，破壞了陸生、濕生、水生生物原本多元化的棲息地環(huán)境，進(jìn)而降低生物群落多樣性、降低河流水體質(zhì)量；6米多高的直立壩外觀呆板、線條筆直生硬，水流順直無變化，不利于水體中氧氣滲入，影響水生物生存環(huán)境。

4、河道生態(tài)功能退化。下游河段（玉湖街至始豐二橋段），河床高程變化小，受始豐三橋下游攔水堰壩影響，該段河床常年處于水下，原河道內(nèi)的自然沙洲、灘地、濕地消失，生物棲息地多樣性缺乏，河面上原本種類很多的鳥類基本消失。

三、始豐溪生態(tài)治理的遵循原則

（一）綜合性原則

始豐溪河道生態(tài)治理，應(yīng)在保證河道防洪、排澇、引水等基本功能的前提下，充分考慮河流的生態(tài)功能、水質(zhì)凈化、生態(tài)景觀等功能的需要，同時(shí)兼顧親水活動的安全。

（二）協(xié)調(diào)性原則

要體現(xiàn)周邊區(qū)域發(fā)展特點(diǎn)，注重沿線整體風(fēng)貌相協(xié)調(diào)，河道生態(tài)景觀與周邊景觀相協(xié)調(diào)。

（三）自然性原則

要堅(jiān)持恢復(fù)河道自然水生態(tài)系統(tǒng)，以自然恢復(fù)為主，人工修復(fù)為輔，因地制宜，充分利用現(xiàn)狀河道的形態(tài)、地形、水文等條件；物種的選擇及配置宜以本地土種為主，構(gòu)建具有較強(qiáng)的自我維持及穩(wěn)定的水生態(tài)系統(tǒng)。

（四）經(jīng)濟(jì)性原則

要與經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展同步，因地制宜，節(jié)能高效，統(tǒng)籌前期建設(shè)與后期管護(hù)，盡可能降低前期建設(shè)成本和后期養(yǎng)護(hù)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)河道生態(tài)治理的可持續(xù)發(fā)展。

四、始豐溪生態(tài)治理的途徑探索

（一）確定生態(tài)河道治理的目標(biāo)

應(yīng)描繪出總體目標(biāo)，勾勒出治理后的河道所到達(dá)到的預(yù)期效果。例如，根據(jù)整體推進(jìn)，分段治理的要求，縣政府已經(jīng)確定了始豐溪生態(tài)治理一期工程的目標(biāo)，計(jì)劃投資4.77億元，優(yōu)先對始豐溪新104國道至始豐二橋的河段實(shí)行生態(tài)治理。本工程綜合治理河段全長2890m，建設(shè)50年一遇防洪堤5540m，護(hù)岸6840m。始豐溪干流堤距480m～712m（平均堤距590m），南北護(hù)岸之間寬度108m～472m（平均寬度290 m），河床底高程主要為50.3m～45.6m。根據(jù)工程總體布局，河道斷面在滿足規(guī)劃過水?dāng)嗝婷娣e和蓄水面積基礎(chǔ)上，考慮河道水質(zhì)凈化、親水性和投資造價(jià)等因素，河道斷面主要選用梯形復(fù)式斷面型式。布置護(hù)坡綠化帶及陸域景觀帶，適度營造生態(tài)景觀空間，構(gòu)筑人―水―景三者和諧統(tǒng)一的城市濱溪景觀。

（二）明確河道治理的主體

首先，要充分發(fā)揮政府核心主體的作用，明確政府的責(zé)任，例如：確定治理目標(biāo)，編制總體規(guī)劃，制定管護(hù)制度，宣傳發(fā)動和組織協(xié)調(diào)社會力量等。其次，要充分動員社會力量參與。把治理過程中所涉及到的具有相關(guān)權(quán)利和義務(wù)的個(gè)體、組織和機(jī)構(gòu)都動員起來，形成強(qiáng)大的合力。

（三）確保河道安全性

河道的安全性是保障其生態(tài)系統(tǒng)健康和正常功能的基本前提。河道的安全主要包括河道物理結(jié)構(gòu)上的穩(wěn)定，對洪澇災(zāi)害的正?；貞?yīng)以及提供水源、容納污染和維持生態(tài)等的安全。

1、物理結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。生態(tài)河道建設(shè)應(yīng)滿足岸坡穩(wěn)定的要求，岸坡的不穩(wěn)定性因素主要有：由于岸坡面逐步?jīng)_刷引起的不穩(wěn)定；由于表層土滑動破壞引起的不穩(wěn)定；由于深層滑動引起的不穩(wěn)定。對影響岸坡穩(wěn)定的水力參數(shù)和土工技術(shù)參數(shù)進(jìn)行研究，以實(shí)現(xiàn)對護(hù)岸的穩(wěn)定性設(shè)計(jì)。

2、防洪排澇安全。河道系統(tǒng)具有調(diào)節(jié)洪澇災(zāi)害的功能，在洪澇季節(jié)可以納洪、行洪、排水和輸沙，調(diào)節(jié)水文過程，從而減緩水的流速，削減洪峰，緩解洪水向陸地的襲擊。生態(tài)河道構(gòu)建中應(yīng)保障防洪排澇的安全性，任何構(gòu)建措施都應(yīng)以不影響防洪排澇為原則。

3、還河流以空間。第一、采用與始豐二橋下游段渠化式河道斷面完全不同的斷面方式，即將50年一遇南北防洪堤之間的堤線距離拉大至500～700m，河道斷面多層次的復(fù)式斷面形態(tài)，洪水期允許灘地被淹沒，利用高低灘地過流，調(diào)洪削峰，平時(shí)常水位時(shí)期則把高灘地作為城市公共開放空間環(huán)境加以利用；第二、河道拓寬：對始豐二橋上游的規(guī)劃設(shè)有溢流口的始豐溪南岸水南老堤，采取適當(dāng)拓寬河道寬度以調(diào)蓄洪水，來平衡因取消修建蓄水活動堰壩和取消設(shè)置150m溢流口帶來的防洪排澇不利影響，確保始豐新城的防洪排澇安全。

（四）創(chuàng)新河道治理模式

始豐溪生態(tài)治理的目的是構(gòu)建健康、完整、穩(wěn)定的河道水生態(tài)系統(tǒng)，要構(gòu)建健康、完整、穩(wěn)定的河道水生態(tài)系統(tǒng)，必須創(chuàng)新河道治理模式。

1、河流平面形態(tài)自然化。岸線自然蜿蜒、河槽寬度有寬有窄，特別是上游河段，河流主槽基本沿現(xiàn)狀走向，不作裁彎取直處理，對于已建直立防洪壩的河段，擬在堤腳前高灘地辟出一塊親水平臺或景觀坡地，以盡量維持河流原本自然的蜿蜒性形態(tài)，創(chuàng)造豐富多彩的水邊環(huán)境，保持生物棲息地的多樣性。

2、河床型式多樣化。河床中有淺灘、有沙洲、有深潭，不再按以前河道治理工程那樣疏挖至統(tǒng)一高程處理，以創(chuàng)造時(shí)快時(shí)慢，時(shí)動時(shí)靜的豐富的水流形態(tài)，其中：對于上游河段，以保護(hù)性為主，自然形成跌水、深潭，營造多樣化的生物棲息地，維護(hù)河流生物群落的多樣性、借助自然凈化水體；對于人工挖砂棄料堆積而成的沙洲、淺灘，原則上進(jìn)行挖除處理，以免洪水期下沖淤塞下游河道；對于下游完全喪失沙洲的河段，擬保護(hù)性修建幾座生態(tài)灘林，以營造多樣的水生生物、鳥類棲息地，位置擬選擇在始豐二橋上游水南老堤范圍。

篇11

論信貸配給；宏觀經(jīng)濟(jì)波動

信貸配給對我國宏觀經(jīng)濟(jì)波動有非常重要的影響作用，它使得商業(yè)銀行的資本充足率變動，商業(yè)銀行貸款環(huán)境惡化，融資企業(yè)的信貸可得性發(fā)生變化，信貸配給是宏觀經(jīng)濟(jì)波動的加速器。隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制的不斷改變，我國相關(guān)監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的信貸配給要求越來越嚴(yán)格，監(jiān)管部門要平衡信貸市場的整體利益，所以，信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響作用更為重要。

一、信貸配給的內(nèi)涵

商業(yè)銀行給融資企業(yè)貸款時(shí)，不僅依靠利息的高低進(jìn)行貸款，利息達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)就給融資企業(yè)貸款，而是還要根據(jù)融資企業(yè)具體的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”等信貸風(fēng)險(xiǎn)的行為進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，確保信貸風(fēng)險(xiǎn)在一定范圍內(nèi)的情況下才將資金貸給融資企業(yè)。也就是說，信貸配給是指商業(yè)銀行通過對貸款利息和融資企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)的判斷，不完全依據(jù)利息率機(jī)制，從而決定對融資企業(yè)的貸款金額，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對融資企業(yè)的貸款，重要的一點(diǎn)內(nèi)容是，商業(yè)銀行對融資企業(yè)的貸款金額一般情況下少于企業(yè)要求所需的貸款金額。

二、非對稱信息與信貸配給的形成

(一)融資企業(yè)的“逆向選擇”行為商業(yè)銀行在給融資企業(yè)借貸的過程中，融資企業(yè)對自己的內(nèi)部實(shí)際情況非常了解，但是商業(yè)銀行對融資企業(yè)的具體情況和實(shí)力以及真正質(zhì)量就不了解了，這就造成商業(yè)銀行信貸配給的非對稱信息的形成，這種非對稱信息主要分為事前的非對稱信息和事后的非對稱信息兩種，事前的非對稱信息是指融資企業(yè)借貸投資項(xiàng)目未來收益的具體相關(guān)信息，融資企業(yè)投資的未來收益情況取決于融資企業(yè)自身的具體情況、企業(yè)的自身實(shí)力、投資類型、投資風(fēng)險(xiǎn)程度等因素，而這些因素都是融資企業(yè)自己所掌握的，商業(yè)銀行能真正了解到的具體情況非常之少。事后的非對稱信息是指融資企業(yè)達(dá)到融資的目的之后，違反與商業(yè)銀行的融資約定，擅自改變投資方向和項(xiàng)目，改變資金的用途，對投資的收益實(shí)際情況有所隱瞞，對償付義務(wù)的相關(guān)信息熟視無睹，嚴(yán)重?fù)p害了商業(yè)銀行的切身利益，這些情況都屬于融資企業(yè)的“逆向選擇”行為。其實(shí)，商業(yè)銀行可以根據(jù)融資企業(yè)的還款概率和預(yù)期收益做出讓融資企業(yè)還款的具體方案，但是另一方面，融資企業(yè)的還款概率和預(yù)期收益商業(yè)銀行都屬于其機(jī)密信息，這些信息商業(yè)銀行都無從獲取，從而提高了商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)。最后導(dǎo)致，融資企業(yè)與商業(yè)銀行之間，還款概率低于平均水平，預(yù)期收益又在一定程度上高于平均水平的不良現(xiàn)象，這種現(xiàn)象對商業(yè)銀行的收益非常不公平，融資企業(yè)在很大程度上都占有優(yōu)勢，商業(yè)銀行為了保護(hù)自己的切身利益，就減少對融資企業(yè)的貸款，甚至不貸款和融資企業(yè)，造成了信貸市場宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退，從而又提升了商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)，形成惡性循環(huán)。

(二)融資企業(yè)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為融資企業(yè)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為是在事后的非對稱信息條件下發(fā)生的，具體有三種表現(xiàn)。其一是商業(yè)銀行給融資企業(yè)借貸之后，企業(yè)就拿資金去投資風(fēng)險(xiǎn)高、成功率小的投資項(xiàng)目，但是投資一旦成功，將獲得巨大的收益，而投資一旦失敗，從銀行貸款的資金就很難還上，從而造成一定的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。其二就是融資企業(yè)有足夠的資金償還商業(yè)銀行的貸款，但是在權(quán)衡還款與不還款的相對利益下，融資企業(yè)選擇獲取更大利益的不還款的行為，也造成一定的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。還有就是融資企業(yè)從商業(yè)銀行貸款成功后，為了保證自身利益的最大化，采取消極的工作態(tài)度進(jìn)行投資工作，從而嚴(yán)重造成了融資資金的損失，從而導(dǎo)致的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。融資企業(yè)由于自身利益的最大化合發(fā)展的鼠目寸光，導(dǎo)致商業(yè)銀行為了保全自己的利益，從而對信貸配給進(jìn)行調(diào)整，采取少貸款或者干脆不貸款給融資企業(yè)的策略，從而導(dǎo)致市場經(jīng)濟(jì)蕭條，信貸配給情況不容樂觀，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退，而且商業(yè)銀行給融資企業(yè)借貸的利息率一度提高，進(jìn)一步導(dǎo)致融資企業(yè)“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為的發(fā)生。

三、信貸配給作用于宏觀經(jīng)濟(jì)波動的原理

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動變動時(shí)會影響商業(yè)銀行成本，而商業(yè)銀行為了保護(hù)自身利益，會對信貸配給做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的波動。

(一)商業(yè)銀行的資本充足率變化所引起的宏觀經(jīng)濟(jì)變動當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)就會隨之上升，這樣影響到銀行本身本金的獲得，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的前期利潤直接決定著其本金獲得的情況，所以宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退會導(dǎo)致商業(yè)銀行的本金獲得。商業(yè)銀行為了保全自己的利益，就會對信貸配給做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，但宏觀經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的借貸風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)是銀行自己無法承擔(dān)的，嚴(yán)重時(shí)可能會導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，走向滅亡。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時(shí)，商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)性就會相對降低，資本充裕，從而銀行之間互相擠兌的情況也會相對減少。

(二)商業(yè)銀行的貸款環(huán)境的變化宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，促進(jìn)商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)會降低，還有重要的一點(diǎn)是商業(yè)銀行與融資企業(yè)的關(guān)系發(fā)生了大轉(zhuǎn)折，一般情況下企業(yè)融資借貸是為了更多的投資，拓展企業(yè)業(yè)務(wù)，但是這種特殊時(shí)期，企業(yè)向銀行借貸完全是為了生存，為了保全自己，這種情況下，企業(yè)幾乎沒有能力償還貸款，導(dǎo)致信貸配給形成非常嚴(yán)重的不對稱性，進(jìn)而促使商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)程度大大提高，貸款申請人的實(shí)力下降，從第帶來資本運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

(三)借貸配給起著加速器的作用在宏觀經(jīng)濟(jì)的波動中，借貸配給在一定程度上還起著加速器的作用。宏觀經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)衰退的現(xiàn)象，對企業(yè)的投資造成嚴(yán)重的阻礙作用，企業(yè)的發(fā)展和投資陷入惡性循環(huán)的怪圈中，從而影響了商業(yè)銀行自身的利益，在很大程度上，加快了宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的進(jìn)程。

四、淺析論信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響

(一)商業(yè)銀行的資本充足率變動宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，融資企業(yè)的實(shí)力和質(zhì)量都有所下降，投資能力不容樂觀，從而造成融資企業(yè)與商業(yè)銀行的借貸違約情況發(fā)生率升高，導(dǎo)致銀行借貸風(fēng)險(xiǎn)提高，預(yù)期利潤得到的本金回收下降，所以，商業(yè)銀行的資本充足率就會降低，嚴(yán)重到一定情況時(shí)商業(yè)銀行無法承擔(dān)起貸款風(fēng)險(xiǎn)，資金無法流轉(zhuǎn)，銀行間的擠兌現(xiàn)象嚴(yán)重，甚至導(dǎo)致商業(yè)銀行破產(chǎn)走向滅亡，從而影響金融市場秩序的穩(wěn)定。在這種情況下，不只是商業(yè)銀行為保全自己的利益采取策略，相關(guān)的監(jiān)管部門也會提高對商業(yè)銀行資金充足率的監(jiān)管要求，為了保全大局，避免金融秩序紊亂，損害商業(yè)銀行自身的利益。

(二)商業(yè)銀行貸款環(huán)境惡化商業(yè)銀行貸款環(huán)境惡化主要表現(xiàn)為三個(gè)方面，其一是融資企業(yè)的貸款的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為增多。其二是融資企業(yè)和商業(yè)銀行的非對稱信息，由于商業(yè)銀行對融資企業(yè)的具體情況了解不多，多融資企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益信息都無法掌握，導(dǎo)致商業(yè)銀行和融資企業(yè)在借貸配給上的非對稱信息。其三是，貸款申請人的質(zhì)量下降，由于社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制的變化，導(dǎo)致沒有實(shí)力而喜歡高風(fēng)險(xiǎn)投資的人不斷增加，從而使得商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)提高。這樣當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，有實(shí)力的融資企業(yè)和沒有實(shí)力的融資企業(yè)相比，受到的損失相對較小，其自有資本高于臨界水平，從而成功的避免宏觀經(jīng)濟(jì)衰退帶來的風(fēng)險(xiǎn)而沒有實(shí)力的融資企業(yè)借著非對稱信息的空檔增加對商業(yè)銀行的貸款申請，造成惡性循環(huán)的現(xiàn)象。也就是說，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，有實(shí)力的融資企業(yè)會減少貸款申請，而沒有實(shí)力的融資企業(yè)則增加貸款申請。所以，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)升高，從而惡化商業(yè)銀行的貸款環(huán)境。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮階段時(shí)，商業(yè)銀行的貸款環(huán)境會相對優(yōu)化，借貸風(fēng)險(xiǎn)降低，貸款金額就會相對提高。

(三)融資企業(yè)的信貸可得性發(fā)生變化在一定程度上，融資企業(yè)自身就是一個(gè)商業(yè)銀行，需要融資時(shí)，融資企業(yè)可以給自己的消費(fèi)者和供應(yīng)商提供信貸。宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，融資企業(yè)經(jīng)營情況惡化，企業(yè)向消費(fèi)者和供應(yīng)商的信貸也會減少所以，企業(yè)要減少在各個(gè)方面的投資行為所以說，其實(shí)融資企業(yè)的可得性是一種擴(kuò)散效應(yīng)。宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退階段時(shí)，融資企業(yè)要減少自己的投資項(xiàng)目，縮小投資范圍，而且需要很長的時(shí)間對企業(yè)正常運(yùn)行進(jìn)行恢復(fù)，并且減少了相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng)，導(dǎo)致與之合作的企業(yè)的正常運(yùn)行受到阻礙，從而造成累積效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)，進(jìn)一步惡化了宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退，從而導(dǎo)致融資企業(yè)信貸可得性降低。所以說，宏觀經(jīng)濟(jì)與融資企業(yè)信貸可得性相互影響，通過擴(kuò)散效應(yīng)造成惡性循環(huán)的現(xiàn)象。

五、結(jié)束語

總之，我國商業(yè)銀行信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)波動有著非常重要的影響作用，在很大程度上能夠穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的波動和變化情況。我國宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)升高，預(yù)期利潤下降，融資企業(yè)貸款環(huán)境惡化，而且商業(yè)銀行為了保護(hù)自身利益，采取一定的措施調(diào)整信貸配給行為，在一定程度上能夠自發(fā)抑制宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退程度。我們一定要重視商業(yè)銀行的信貸配給給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的影響，認(rèn)真分析信貸配給的特征以及其對宏觀經(jīng)濟(jì)影響的原理，以掌握商業(yè)銀行信貸配給對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控機(jī)理。從而在宏觀經(jīng)濟(jì)的變動波動過程中，有效利用商業(yè)銀行的信貸配給行為，發(fā)揮其最大的作用，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)我國信貸市場的有力發(fā)展，推動我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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篇12

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)是我國的金融體系的主體組成部分，同時(shí)銀行的間接融資也是社會融資結(jié)構(gòu)的主要組成形式。通常意義上來說，我國經(jīng)濟(jì)的增長需要依賴于出口、投資以及消費(fèi)這三樣內(nèi)容，在這其中的投資又屬于最重要的那一項(xiàng)，甚至理論研究表明投資和宏觀經(jīng)濟(jì)的增長是呈現(xiàn)出了十分密切且正面相關(guān)的一個(gè)關(guān)系形式的。這之外，因?yàn)殂y行信貸是我國的投資資金的一個(gè)主要來源，因而銀行信貸與宏觀經(jīng)濟(jì)的增長之間存在著某種正相關(guān)的密切關(guān)系就顯得十分合理了。

曾有人利用格蘭杰因果檢驗(yàn)對中國某一段時(shí)間約二十年間在不同時(shí)期，銀行信貸所表現(xiàn)出來的波動特征進(jìn)行了分析研究，其結(jié)果顯示銀行信貸所表現(xiàn)出來的波動和經(jīng)濟(jì)周期總體上是表現(xiàn)出了一致趨勢的，因而推斷銀行信貸的波動對于宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動來說其實(shí)是有著十分明顯的影響的。即便是通過一些宏觀經(jīng)濟(jì)與銀行貸款兩者的增長與波動軌跡對比圖，也不難得到關(guān)于銀行貸款增長波動和宏觀經(jīng)濟(jì)波動存在相關(guān)性的結(jié)論，即使波動的程度未必完全一致，時(shí)間點(diǎn)可能不完全吻合，可整體趨勢情況是差不多的。有的時(shí)候，兩者的契合程度也可以達(dá)到很高的狀態(tài)，同樣也在有些時(shí)間段，契合度會呈現(xiàn)下降的狀態(tài)，但是并不妨礙得到它們之間存在相關(guān)性的結(jié)論。

進(jìn)入到了后危機(jī)時(shí)代以后，由于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性在不停地增加，以致于區(qū)域性的金融風(fēng)險(xiǎn)跟著增加了不少，與此同時(shí)，有不少的銀行問題也出現(xiàn)了。譬如說，不良貸款率的上升;錢荒問題;理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)以及票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，再比如影子銀行的問題。在金融市場不停發(fā)展的情況下，一起增長的還有市場化程度，加上對外開放的不斷深入讓我國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)越來越緊密，因而銀行所面對的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境也跟著復(fù)雜了不少。對宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性和商業(yè)銀行信貸行為進(jìn)行研究，這對銀行可能遭受到的外來沖擊影響的分析以及風(fēng)險(xiǎn)控制的提前預(yù)防都是有幫助的。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性與商業(yè)銀行信貸行為研究

（一）商業(yè)銀行信貸受到的來自于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性的影響

當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了波動的時(shí)候，通?？梢苑譃樯闲信c下行兩種不同情況來進(jìn)行它的不確定性分析研究。假如經(jīng)濟(jì)是處在擴(kuò)張時(shí)期的時(shí)候，這就意味著資金借貸的需求將會上升，而公司經(jīng)營的效益如果好的話無疑能夠有更多可盈利的貸款從而意味著更多的銀行資本金。此外，在這個(gè)時(shí)期，通常銀行貸出貸款的利率會比較低。假如經(jīng)濟(jì)是處于放緩時(shí)期的時(shí)候，無疑很多公司的盈利與收入都會降低，也可能會出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象，而這樣的情況就導(dǎo)致這些貸款公司并沒有辦法順利支付給銀行貸款利息或者是本金，那么銀行的本金會跟著減少，而這個(gè)時(shí)候，銀行的貸款利率自然就會上升以致于讓貸款得到減少。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了衰退情況的時(shí)候，其實(shí)銀行也會因此而有所損失，這主要是因?yàn)橘J款損失準(zhǔn)備金的概率提高，以致于資本金被侵蝕，進(jìn)而導(dǎo)致銀行的資本需求就必須要對銀行更加具有約束力才行。在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的時(shí)期，銀行的新發(fā)證據(jù)成本會猶豫銀行個(gè)體或者經(jīng)濟(jì)整體的不確定性因素而變得非常高，從而引發(fā)一些問題。只是，宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊會導(dǎo)致銀行貸款增長率的結(jié)果是不變的。

（二）關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性對于商業(yè)銀行信貸影響的傳導(dǎo)機(jī)制

首先是關(guān)于貨幣政策的傳導(dǎo)，可以說，貨幣政策對于銀行信貸的影響是很明顯的，而它在作用于銀行信貸的時(shí)候，它的傳導(dǎo)機(jī)制將會利用法定的存款準(zhǔn)備金以及資本充足率的規(guī)定、銀行股權(quán)的不完全競爭市場這幾樣內(nèi)容。譬如說，在借助于法定存款準(zhǔn)備金的時(shí)候，由銀行借貸渠道理論可知，銀行要進(jìn)行融資貸款第一需要按照法定要求將法定存款準(zhǔn)備進(jìn)繳納好。是以，對于法定存款準(zhǔn)備金率的提高降低無疑會對銀行借貸規(guī)模產(chǎn)生十分直接的影響，從而再對實(shí)體經(jīng)濟(jì)也造成影響。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性提高的時(shí)候，銀行貸款毫無疑問會出現(xiàn)一定的變化。其次是關(guān)于銀行家在進(jìn)行未來預(yù)期進(jìn)而影響到?jīng)Q策行為的傳導(dǎo)。銀行在進(jìn)行投資決策的時(shí)候，關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性其實(shí)就是一個(gè)十分重要的需要慎重考慮的內(nèi)容。比起大銀行或者是盈利比較好的銀行，一些盈利比較少或者是比較小的銀行，反而沒有那么容易受到來自于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生的變化所帶來的影響。通常情況下，關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，將會利用宏觀層面的貨幣政策或者是微觀層面的銀行決策來讓銀行信貸行為承受相應(yīng)的影響。

（三）關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)配置問題

篇13

信貸業(yè)務(wù)是中國商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)，同時(shí)信貸風(fēng)險(xiǎn)也是我國商業(yè)銀行的主要風(fēng)險(xiǎn)。信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容，它直接關(guān)系到銀行不良貸款的形成和資金的安全。要做好銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理就必須探求出影響信貸風(fēng)險(xiǎn)的因素，從而從根本上對信貸風(fēng)險(xiǎn)加以控制。

一國的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融監(jiān)管在很大程度上影響并決定該國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的大小。因此，進(jìn)行商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的研究有助于商業(yè)銀行建立科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)自身的核心競爭力。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的作用機(jī)理

越來越多的研究表明，商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)具有顯著地親周期性。所謂親周期性，就是商業(yè)銀行會通過信貸活動推動經(jīng)濟(jì)周期的形成和加劇經(jīng)濟(jì)的周期性波動。在經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期時(shí)，由于對未來經(jīng)濟(jì)形勢有較好的預(yù)期，商業(yè)銀行往往對償債能力的預(yù)期過于樂觀，降低信貸標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)大信貸規(guī)模。銀行信用的不斷擴(kuò)張，信貸規(guī)模的擴(kuò)大，使得產(chǎn)品市場上投資和消費(fèi)不斷增長，導(dǎo)致社會總需求過旺，產(chǎn)品價(jià)格上漲，引發(fā)通貨膨脹。政府為了抑制通貨膨脹會采取提高利率、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控。利率的上升會增加企業(yè)的經(jīng)營成本，違約率上升，信貸風(fēng)險(xiǎn)加大。相反，在宏觀經(jīng)濟(jì)處于蕭條時(shí)期時(shí)，由于擔(dān)心貸款質(zhì)量的下降和還款違約的增加，商業(yè)銀行傾向于減少信貸供給。信貸供給的減少會抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)中投資和消費(fèi)，從而進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)的衰退。此時(shí)，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長會實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增加消費(fèi)和投資。由于企業(yè)經(jīng)營成本降低、經(jīng)營利潤增加，投資需求增加，商業(yè)銀行不良貸款減少，信貸風(fēng)險(xiǎn)減少。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)因素對信貸風(fēng)險(xiǎn)影響的實(shí)證分析

（一）變量的選擇及樣本模型的設(shè)定

本文選取信貸風(fēng)險(xiǎn)為被解釋變量，以不良貸款率（Non-performing Loans Ratio,NPLR）為衡量指標(biāo)。不良貸款率越高，說明銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)越大。用Y1表示股份制商業(yè)銀行的不良貸款率（由于近年來四大國有商業(yè)銀行多次對不良貸款進(jìn)行政策性剝離，國有商業(yè)銀行的不良貸款率受到非市場因素的影響，所以本文選取股份制商業(yè)銀行作為我國商業(yè)銀行的樣本進(jìn)行分析）。解釋變量分別選取國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（用GDP表示），居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（用CPI表示）、貨幣供應(yīng)量增長率（用M2表示）和社會消費(fèi)品零售總額增長率（用SR表示）。其中GDP增長率是衡量整個(gè)經(jīng)濟(jì)狀況的指標(biāo)，CPI反映了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性，M2反映了貨幣當(dāng)局所采取的貨幣政策情況，SR則反映了社會商品購買力的實(shí)現(xiàn)程度。

本文收集的商業(yè)銀行不良貸款率數(shù)據(jù)來自中國銀監(jiān)會官方網(wǎng)站。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)來自于2004年——2010年中國統(tǒng)計(jì)年鑒和國家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站，金融季度數(shù)據(jù)來自于中國人民銀行官方網(wǎng)站。

已有的研究表明，線性模型對于商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的評估能取得較好的效果，因此，本文對各宏觀經(jīng)濟(jì)變量與商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)之間建立多元線性模型。

（二）實(shí)證研究過程

1.平穩(wěn)性分析

為防止出現(xiàn)偽回歸，需要對時(shí)間序列變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。分別對以上變量做ADF檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表1。

由上表可知，在5%的顯著性水平下，GDP和SR時(shí)間序列數(shù)據(jù)為非平穩(wěn)序列，因此對這兩個(gè)變量的一階差分進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表2。由表2可知，經(jīng)過一階差分后GDP、SR也是平穩(wěn)序列。

2.格蘭杰檢驗(yàn)

為確定變量間是否存在因果關(guān)系，分別對選取的被解釋變量和解釋變量進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表3

3.協(xié)整檢驗(yàn)

判斷所研究變量間是否存在長期穩(wěn)定關(guān)系，分別對各解釋變量與被解釋變量進(jìn)行Johansen協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果見表4

注：*表示在5%顯著性水平下拒絕原假設(shè)。

從上表中可以看到，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)增長率、貨幣供應(yīng)量增長率和社會消費(fèi)品零售總額增長率這四個(gè)變量與股份制商業(yè)銀行的不良貸款率之間都存在協(xié)整關(guān)系。

4.回歸分析

對變量進(jìn)行逐步回歸，得到模型的估計(jì)結(jié)果如表5：

可以看到，該模型擬合效果較好，變量的顯著性、方程的主要幾項(xiàng)檢驗(yàn)值也比較理想。

四、結(jié)論及建議

（一）實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)論

2004-2011年二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與我國商業(yè)銀行不良貸款率的分析結(jié)果表明：

1.股份制商業(yè)銀行不良貸款率與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、貨幣供應(yīng)量增長率和社會消費(fèi)品零售總額增長率之間均存在長期穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系。

2.國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和貨幣供應(yīng)量增長率這三個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)因素與股份制商業(yè)銀行的不良貸款率之間是負(fù)相關(guān)關(guān)系；社會消費(fèi)品零售總額增長率與股份制商業(yè)銀行的不良貸款率之間是正相關(guān)關(guān)系。

3.股份制商業(yè)銀行的不良貸款率與居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和社會消費(fèi)品零售總額增長率之間具有較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，而與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率和貨幣供應(yīng)量增長率之間的相關(guān)關(guān)系則相對較弱。

（二）相關(guān)建議

實(shí)證分析表明，宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化對我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的變化有較大影響，信貸風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)波動和貨幣政策密切相關(guān)。因此，要降低股份制商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，減少股份制商業(yè)銀行的不良貸款，應(yīng)加強(qiáng)和完善宏觀調(diào)控并根據(jù)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況及時(shí)調(diào)整貨幣政策，加強(qiáng)相關(guān)金融監(jiān)管部門和中央銀行的信息交流和政策協(xié)調(diào)。

1.股份制商業(yè)銀行一方面要加強(qiáng)對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的研究和監(jiān)測，密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，對經(jīng)濟(jì)走勢做出正確判斷，采取有針對性的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。另一方面，要處理好執(zhí)行宏觀調(diào)控政策與合理信貸投放之間的關(guān)系，完善商業(yè)銀行的信貸信息管理系統(tǒng)。比如可以根據(jù)各商業(yè)銀行內(nèi)部建立的儲戶個(gè)人信息資料數(shù)據(jù)庫，在各商業(yè)銀行間實(shí)現(xiàn)客戶信息共享，建立一個(gè)所有商業(yè)銀行可以共同使用查詢的大型數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，從而高效合理的處理信貸業(yè)務(wù)。

2.健全和完善信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是商業(yè)銀行預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，矯正不良發(fā)展趨勢的重要手段。因此，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型，將宏觀經(jīng)濟(jì)因素納入到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型中，建立一套能及時(shí)、靈敏反映客戶還款能力以及宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化對客戶還款能力影響程度的監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)。

3.充分發(fā)揮中央銀行的職能，加強(qiáng)中央銀行和金融監(jiān)管部門的宏觀協(xié)調(diào)。在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，中央銀行應(yīng)及時(shí)采取加息、提高存款準(zhǔn)備金等措施抑制流動性，引導(dǎo)商業(yè)銀行審慎放貸；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，應(yīng)采取適當(dāng)寬松的貨幣政策，提高信貸規(guī)模，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在金融監(jiān)管方面，要建立“一行三會”的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，并盡快使其制度化、法律化，改善由于監(jiān)管分離、協(xié)調(diào)不到位造成的宏觀調(diào)控高成本、低效率的格局。

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