引論：我們?yōu)槟砹?3篇企業(yè)經(jīng)濟評估范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

科技型企業(yè)是國家科技體制改革的產(chǎn)物，是現(xiàn)代企業(yè)的重要組成部分。由于科技型企業(yè)的產(chǎn)品主要是科技人員所創(chuàng)造的智力成果，而不是人們通常所說的工業(yè)產(chǎn)品。因此，與工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)型企業(yè)相比，有其獨特的企業(yè)產(chǎn)品形態(tài)和技術(shù)經(jīng)濟形態(tài)。具體地說，科技型企業(yè)不僅具有廣義的企業(yè)經(jīng)濟價值，而且具有科技型企業(yè)所特有科技人才價值。簡言之，科技型企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟的效益形態(tài)，具有科技型企業(yè)所特有的科技人才價值和企業(yè)存在價值的雙重特征。這一效益形態(tài)的雙重特征，對科技型企業(yè)經(jīng)濟效益審計評價提出了新的課題。為此，談幾點粗淺認識。

一、科技型企業(yè)經(jīng)濟效益的基本特征是科技人員所創(chuàng)造的智力成果及其貨幣化價值

作為技術(shù)經(jīng)濟實體的科技型企業(yè)，其產(chǎn)品的載體是科技人員所從事的技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等科研項目(以下簡稱“四技”項目)和承攬的一些技術(shù)工程服務(wù)項目等，核心是以市場為導向的學科建設(shè)和技術(shù)研發(fā)。其目的是通過發(fā)展企業(yè)自身所特有的科技生產(chǎn)力和不斷提升技術(shù)市場的核心競爭力，以實現(xiàn)科技型企業(yè)的人才價值和企業(yè)價值。客觀評價科技型企業(yè)的經(jīng)濟效益，至少必須把握以下兩方面的問題：

（一）客觀評價科技型企業(yè)的經(jīng)濟效益，必須把握科技型企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟活動形態(tài)及其運作機制

以某科技公司技術(shù)經(jīng)濟活動形態(tài)及其運作機制為例。該科技公司通過設(shè)立“專業(yè)技術(shù)研究中心”，并構(gòu)建以專業(yè)研究所和科研項目（課題）為技術(shù)經(jīng)濟活動載體的技術(shù)經(jīng)濟運行機制，使科研項目（課題）所蘊涵的科技應(yīng)用價值及其利益關(guān)系等核心要素，設(shè)置在企業(yè)管理的基礎(chǔ)位置上，以績效掛鉤的利益分配關(guān)系為紐帶，最大限度地釋放和創(chuàng)造科技型企業(yè)基礎(chǔ)生產(chǎn)力的能量，使專業(yè)技術(shù)研究機構(gòu)始終處在能夠自我發(fā)展的最佳狀態(tài)，并通過創(chuàng)新學科和科研項目（課題）的技術(shù)成果，去創(chuàng)造技術(shù)經(jīng)濟效益和科技型企業(yè)的社會存在價值。

考察科技型企業(yè)這一經(jīng)濟活動形態(tài)，就不難看出，科技型企業(yè)中的專業(yè)研究中心，相當于工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的一個“車間”；合格的學科帶頭人（或?qū)＜遥┚涂赡軇?chuàng)造一個高科技的品牌產(chǎn)品，其產(chǎn)品形態(tài)就是這個專家或由他領(lǐng)導全體科技人員所共同創(chuàng)造的智力成果。能夠向當今社會展示的價值，就是智力成果被貨幣化了的價值量。這是科技產(chǎn)品社會認可價值的基本特征，也是科技型企業(yè)生產(chǎn)力的基本特征。蘊涵在科技型企業(yè)基本特征中的經(jīng)濟效益，也就具有貨幣化的人才價值和企業(yè)存在價值的雙重特征。

（二）評價科技型企業(yè)的經(jīng)濟效益，必須把握科技型企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟效益所特有的科技人才價值和企業(yè)存在價值的雙重特征。

上述分析，使我們看到了科技型的科技人才價值和企業(yè)價值的并存關(guān)系。評價科技型企業(yè)的經(jīng)濟效益，應(yīng)當首先從科技型企業(yè)經(jīng)濟效益這一雙重特征（即人才價值和企業(yè)價值）入手，即要既考察人才凝聚能力（即企業(yè)特定的科技人才貨幣化價值對科技人員的激勵能力）和人力資源儲備能力（即為企業(yè)未來儲備的人力資源預計創(chuàng)造貨幣化價值的能力）所表現(xiàn)的貨幣價值量；又要考察企業(yè)的盈利能力和對投資者的貢獻能力。這應(yīng)當成為科技型企業(yè)、企業(yè)員工和企業(yè)投資人所共同追求的效益評價目標。

就近期情況看，人才凝聚能力與人力資源儲備能力，仍然是科技型企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的主要矛盾。在穩(wěn)定前者的同時，應(yīng)通過對科技型企業(yè)發(fā)展前景和技術(shù)經(jīng)濟狀況的深入研究和分析，積極探求合理的企業(yè)、員工與投資人利益共享的目標和效益評價體系，應(yīng)當成為科技型企業(yè)的經(jīng)濟效益審計評價重點關(guān)注的問題。否則，經(jīng)濟效益審計評價將有可能步入誤區(qū)。

二、客觀分析科技型企業(yè)經(jīng)濟效益的雙重特征，是把握經(jīng)濟效益審計評價尺度的切入點

科技型企業(yè)是現(xiàn)代企業(yè)形態(tài)中的特殊形態(tài)，沒有現(xiàn)成的經(jīng)濟效益評價體系可供借鑒。必須在把握其經(jīng)濟效益特征的前提下，尋求經(jīng)濟效益審計評價尺度的切入點，至少包括以下兩個方面：

（一）分析科技型企業(yè)“科技人才價值”貨幣化特征，是評價科技型企業(yè)經(jīng)濟效益的基本切入點。

考察科技型企業(yè)轉(zhuǎn)制后走向成功的“秘訣”，就在于科技型企業(yè)徹底打破了原來的科研事業(yè)單位“平均主義”工資制度和利益分配方式，真正實現(xiàn)了“科技人才價值”貨幣化。并依此調(diào)整企業(yè)、專業(yè)技術(shù)研究部門、科研項目組及廣大員工的利益關(guān)系，走出一條通過解放科技生產(chǎn)力發(fā)展科技生產(chǎn)力和最大限度地釋放科技生產(chǎn)力能量的新路子，從而凝聚了一支學科和專業(yè)基本配套的科技人才隊伍，最大限度地調(diào)動了科技人員的積極性，激活了廣大科技人員的創(chuàng)造性思維和科技人員開拓技術(shù)市場的潛力。

據(jù)某科技公司的一組統(tǒng)計數(shù)字表明，統(tǒng)計年度內(nèi)，技術(shù)專家年收入為一般管理人員年收入的7至8倍；專業(yè)技術(shù)人員年收入為一般管理人員年收入的2至3倍，在工效掛鉤的激勵機制推動下，當年的技術(shù)經(jīng)濟創(chuàng)收總量較往年增長了50%。并在此后三年創(chuàng)造了連續(xù)遞增50%的技術(shù)經(jīng)濟創(chuàng)收業(yè)績。

就單純的科研創(chuàng)收財務(wù)總價值而言，另一組統(tǒng)計數(shù)字則表明，由于體制的轉(zhuǎn)換和生產(chǎn)關(guān)系的變革，所列舉的科技公司3年所創(chuàng)造的技術(shù)經(jīng)濟總量，等于改制前15年所創(chuàng)造的技術(shù)經(jīng)濟總量的1.75倍；經(jīng)營利潤則為前15年的近3倍。

科技型企業(yè)能夠在較短時間內(nèi)走出了一條具有科技經(jīng)營特色的可持續(xù)發(fā)展新路子，關(guān)鍵在于激活和釋放科技生產(chǎn)力，從而取得了較好的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)了歷史性跨越。

而科技人才價值難以貨幣化，正是多少年來科學技術(shù)生產(chǎn)力績效倒掛又長期得不到解決的難題。科技型企業(yè)通過變革企業(yè)生產(chǎn)關(guān)系，在較短的時間內(nèi)就解決了這一難題。這一現(xiàn)象也充分證明了關(guān)于經(jīng)濟基礎(chǔ)與上層建筑、生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系的作用力與反作用力的客觀真理性和時代實踐性。

（二）把握廣義的企業(yè)財務(wù)評價指標和科技型企業(yè)特有的技術(shù)經(jīng)濟內(nèi)涵指標，是評價科技型企業(yè)的經(jīng)濟效益的主線。

這里提出的廣義的企業(yè)財務(wù)評價指標，就是指企業(yè)財務(wù)報告的各類評價指標。也是一般意義上的評價指標。比如說，銷售收入增長率、凈資產(chǎn)收益率、利潤率以及資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等經(jīng)濟評價指標。

這里提出的技術(shù)經(jīng)濟內(nèi)涵指標，就是指對科技型企業(yè)進行效益評價應(yīng)當所特有的技術(shù)經(jīng)濟指標。從科技型企業(yè)經(jīng)濟活動的基本形態(tài)分析，至少需要建立以下幾大類指標：

第一類，人力資源儲備指標。即依據(jù)企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃與目標所確定的年度人力資源儲備的增長和調(diào)整指標。其資源結(jié)構(gòu)與人員分布及其預計產(chǎn)生的貨幣化價值指標，如某一類專業(yè)技術(shù)人力資源預計給企業(yè)直接創(chuàng)造或能影響團隊創(chuàng)造的貨幣化價值量；

第二類，以技術(shù)市場為導向的學科建設(shè)指標。即科技型企業(yè)依據(jù)自身的技術(shù)市場領(lǐng)域設(shè)置的專業(yè)技術(shù)研究中心、這些專業(yè)技術(shù)研究中心又依據(jù)各自的專業(yè)技術(shù)特點、進行具有某一技術(shù)領(lǐng)域的方向性的技術(shù)研究與開發(fā)、而應(yīng)當實現(xiàn)的科研成果項目數(shù)和預計產(chǎn)生的貨幣化價值量；

第三類，技術(shù)儲備指標。即通過對未來技術(shù)市場進行長遠規(guī)劃或階段性的計劃投入、或年度計劃完成的技術(shù)創(chuàng)新項目前期研究經(jīng)費投入的貨幣化價值量；

第四類，技術(shù)平臺建設(shè)指標。即支持科技型企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃與目標實現(xiàn)所必須的成套的儀器設(shè)備和實驗手段的貨幣化投入量；

由此形成具有科技型企業(yè)特點的持續(xù)、遞進的指標評價體系。

列舉某科技公司初始的年度經(jīng)營業(yè)績指標評價體系如下：

科技公司年度經(jīng)營業(yè)績評價指標體系

科目比重指標內(nèi)容比重考評結(jié)果

年度經(jīng)營業(yè)績40%技術(shù)合同總額40%

承擔主業(yè)技術(shù)項目30%

員工收入增加30%

財務(wù)指標30%主營業(yè)務(wù)收入30%

現(xiàn)金流量30%

利潤10%

凈資產(chǎn)收益率10%

資產(chǎn)保值增值保值額10%

增值率10%

持續(xù)發(fā)展能力30%、獲獎成果、專利30%

年度科研經(jīng)費自投入30%

培訓經(jīng)費投入20%

人力資源儲備、結(jié)構(gòu)優(yōu)化20%

不難看出，上述指標體系雖帶有科技公司起始時的年度經(jīng)營業(yè)績指標評價體系形態(tài)，但已具有明顯的科技型企業(yè)的業(yè)績指標評價的特征，即：所表明的技術(shù)經(jīng)濟效益特點可描述為：力求企業(yè)、科技人員及廣大員工、投資者（國有資產(chǎn)保值增值）各方利益和價值綜合性提高。

所表明的利益分配關(guān)系可描述為：激勵“多盈”的利益驅(qū)動機制，使科技型企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和技術(shù)經(jīng)濟充滿活力。

其揭示的重要內(nèi)涵可描述為：追求科技生產(chǎn)力可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)、科技人員及廣大員工、投資者利益最大化，并依此實現(xiàn)企業(yè)的社會存在價值和愿景目標。

而原來的科研事業(yè)單位的技術(shù)經(jīng)濟基本特點是：收支平衡，略有結(jié)余，即“事業(yè)收入-事業(yè)支出≥0”；其利益分配關(guān)系為：計劃經(jīng)濟體制下缺乏足以調(diào)動科技人員積極性、創(chuàng)造力的“平均主義”。

上述兩方面的分析可以看出，計劃經(jīng)濟體制下科研事業(yè)單位的經(jīng)濟關(guān)系和利益分配關(guān)系，與市場經(jīng)濟條件下現(xiàn)代企業(yè)制度的經(jīng)濟關(guān)系和利益分配關(guān)系不僅差別之大，而且具有本質(zhì)的不同。這為客觀評價科技型企業(yè)的經(jīng)濟效益提供了經(jīng)濟學的理性思維。同時，也為把握科技型企業(yè)經(jīng)濟效益審計評價尺度找到了切入點。

三、當前，在科技型企業(yè)經(jīng)濟效益審計評價過程中容易出現(xiàn)的誤區(qū)及其對策提出

誤區(qū)之一：綜上所述，科技型企業(yè)經(jīng)濟效益的基本特征是科技人員所創(chuàng)造的智力成果的貨幣化價值。因而人力資源成本在科研項目成本中所占比重較大。而具有“四技”服務(wù)特征的科技型企業(yè)，在科技體制轉(zhuǎn)換的過程中，一般都進入了集團型企業(yè)，成了集團型企業(yè)的成員單位。如果用企業(yè)集團中工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)型成員企業(yè)的單一的平均人力資源成本指標，來評價科技型企業(yè)人力資源成本指標，就意味著將科技人才的“貨幣化價值”量與一般產(chǎn)業(yè)人員的薪酬價值量相提并論，并依此得出評價結(jié)論，容易步入“平均主義”的誤區(qū)。

為此提出：科技型企業(yè)與企業(yè)集團中工業(yè)產(chǎn)品成員企業(yè)的單一的人力資源成本，無橫向的直接可比性。

誤區(qū)之二：科技人員往往以地區(qū)同類層次薪酬與消費水平為參照系。要定位科技人員和員工的人才貨幣化價值，從科技型企業(yè)以往流失人才的教訓看，應(yīng)以能夠充分調(diào)動科技人員的積極性和“留得住人才”為前提，防止偏離地區(qū)性薪酬與消費的參照水平，單純以科技人才貨幣化價值某一增長因素去評價科技人員的薪酬水平，容易步入“薪酬孰高”的誤區(qū)。

為此提出：應(yīng)以企業(yè)所處的地域經(jīng)濟區(qū)的中、高層次人才的薪酬水平為參照系。

篇2

一、企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益評估原則

企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益評估體系是基于一定原則基礎(chǔ)之上而建立的,而其主要的原則是堅持事后評估為主、真實效益、整體效益、投入產(chǎn)出相結(jié)合的分析方法。

(一)堅持事后評估為主的原則

在管理咨詢中,雖然在管理咨詢實施之前以及實施過程中,對其經(jīng)濟效益可以通過初步評價得到判斷,但是其最終實施成效則要等到咨詢方案實施之后,才能夠得到進一步驗證,因此,在對管理咨詢經(jīng)濟效益評估的過程中,要堅持事后評估為主的原則。

(二)堅持評估咨詢真實效益的原則

管理咨詢的最終效益主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)濟效益是否得到提高,經(jīng)濟效益是企業(yè)進行管理咨詢的出發(fā)點和落腳點。衡量我國企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益最為直接的指標是企業(yè)利潤,但是我們知道,企業(yè)利潤的影響因素不僅僅是管理咨詢,還有其他的一些影響因素,如果不能夠建立一個較為合理的經(jīng)濟效益評估體系,對其真實經(jīng)濟效益進行評估的話,管理咨詢行業(yè)在我國將得不到進一步發(fā)展。因此,我們在建立管理咨詢經(jīng)濟效益評估體系的時候,必須要堅持真實效益原則,盡量把投入產(chǎn)出按照一定標準換算成金額,據(jù)此計算出其經(jīng)濟效益,然后再進行經(jīng)濟效益評估。

(三)堅持評估咨詢整體效益的原則

管理咨詢涉及到整個企業(yè)管理體系和生產(chǎn)體系,而且是一個長期的動態(tài)發(fā)生過程,在進行管理咨詢培訓的時候,要能夠?qū)ζ湔w效益進行評估,特別是涉及到當前效益和潛在效益的評估,只有對這兩個效益進行相互結(jié)合,才是真正意義上的綜合評估,從而保證管理咨詢評估的整體性。

(四)堅持投人產(chǎn)出分析的原則

管理咨詢作為企業(yè)生產(chǎn)管理過程中的一項經(jīng)濟活動,是有一定的成本投入和效益產(chǎn)生的。管理咨詢投入產(chǎn)出就是管理咨詢的經(jīng)濟效益,是企業(yè)為了管理咨詢所付出投入和獲得的經(jīng)濟效果的比較。因此,管理咨詢經(jīng)濟效益的評估,不僅要估算出企業(yè)在實施管理咨詢之后取得的經(jīng)濟效益,而且也要測算企業(yè)為此而產(chǎn)生的各種成本,并在此基礎(chǔ)上對二者進行比較。

二、企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益評估體系指標

企業(yè)管理咨詢最終經(jīng)濟效益評估體系主要是通過定性和定量兩個指標得以體現(xiàn)。

(一)定量指標

管理咨詢經(jīng)濟效益定量指標主要是指企業(yè)在實施管理咨詢項目之后,其直接反映出來的、可以進行量化的、可以用貨幣形式表現(xiàn)出來的數(shù)據(jù)和指標。例如,企業(yè)在實施管理項目之后,其產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的提高、企業(yè)經(jīng)營成本的降低等,而且由于定量指標具有可度量性,企業(yè)一般會通過定量指標來反應(yīng)企業(yè)管理咨詢效果。在管理咨詢經(jīng)濟效益評估體系的定量指標中,經(jīng)常被使用到的指標有投資回報率、運行數(shù)據(jù)指標、內(nèi)部收益率等。

1、投資回報率(ROI)。投資回報率是對管理咨詢經(jīng)濟效益評估的基礎(chǔ)性財務(wù)指標,它是企業(yè)在實施管理咨詢后的凈收益(如企業(yè)實施管理咨詢后的生產(chǎn)成本、產(chǎn)品質(zhì)量提升帶來產(chǎn)品銷售數(shù)量提升)除去管理咨詢費用,以此來衡量企業(yè)實施管理咨詢后所帶來的實際經(jīng)濟收益和成本。一般而言,使用投資回報率來衡量企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益的優(yōu)勢在于,整個衡量過程將更為簡潔、直觀和有效。

2、運行數(shù)據(jù)指標。企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益可以通過企業(yè)運行過程中的各種指標數(shù)據(jù)來進行評價,而且這些指標數(shù)據(jù)可以是相對指標,也可以是絕對指標。相對指標主要是包括企業(yè)的營業(yè)增長率、市場增長率、市場占有率、營業(yè)利潤率;絕對指標包括了企業(yè)年營業(yè)額、企業(yè)年營業(yè)。在進行企業(yè)管理咨詢管理咨詢運行數(shù)據(jù)指標使用的時候,需要能夠把相對指標和絕對指標結(jié)合起來使用。

3、內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率主要是指使企業(yè)凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)值,從企業(yè)的角度來看管理咨詢是否可行的主要依據(jù)是,如果管理咨詢所帶來的內(nèi)部效益大于資本成本的話,則管理咨詢項目是可行的,如果內(nèi)部收益率低于資本成本的話,則管理咨詢項目是不可行的。

4、企業(yè)盈利能力指標。一個合適的管理咨詢可以為企業(yè)提供合適的、有效的改進方案,從而最終改善企業(yè)目前的管理水平,增強企業(yè)的盈利能力,可以直接通過企業(yè)盈利能力指標的改變來反應(yīng)管理咨詢的經(jīng)濟運行效果。

(二)定性指標

雖然從本質(zhì)上來講,企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益是一個定量指標,但是,因為企業(yè)在實施管理咨詢項目之后,將必然會帶來顧客滿意度、顧客忠誠度的改變,而顧客滿意度和顧客忠誠度將會直接影響到企業(yè)產(chǎn)品銷售,最終影響到企業(yè)經(jīng)濟效益,因此,定性指標也將是衡量企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益的重要指標。

1、客戶滿意度的改進。企業(yè)管理咨詢效果將在很大程度上是可以通過被咨詢企業(yè)的客戶滿意度來體現(xiàn)和衡量的,而且客戶滿意度也是企業(yè)管理咨詢實施的重要依據(jù)。因此,在進行企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益評估的時候,需要動態(tài)掌握客戶滿意度變化情況,一般在實施客戶滿意度調(diào)查的時候,可以通過發(fā)放問卷和隨機性訪談等方式來獲得。

2、客戶忠誠度的提升。一般而言,客戶滿意度和客戶忠誠度兩者之間是有必然聯(lián)系的,客戶滿意度的提升將會增強客戶忠誠度,而且開發(fā)一個新顧客的成本將遠遠大于維持一個老顧客成本,提升客戶忠誠度是降低企業(yè)經(jīng)營成本(主要是營銷成本)和提升企業(yè)價值的最佳手段,如果管理咨詢項目為企業(yè)所提供的咨詢服務(wù)是高效和高質(zhì)量的,則會通過企業(yè)顧客忠誠度的提升來得到反饋的,所以,顧客忠誠度是衡量企業(yè)管理咨詢項目經(jīng)濟效益的有效指標之一。

三、企業(yè)管理咨詢項目經(jīng)濟效益評估指標體系構(gòu)建方法

目前,國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)管理咨詢項目經(jīng)濟效益評估指標體系構(gòu)建方法主要有因子分析法、模糊綜合評價模型法、結(jié)合賦權(quán)綜合評價模型法和層次分析法四類,在實際運用過程中,結(jié)合賦權(quán)綜合評價模型法是最為常用的方法。

基于模糊綜合評價方法而發(fā)展的結(jié)合賦權(quán)綜合評價模型有主觀評分賦權(quán)法和客觀賦權(quán)優(yōu)化法兩種,在實際運行過程中各有優(yōu)劣。其中,客觀賦權(quán)法推算嚴密,評價結(jié)果較為客觀,但是權(quán)重容易隨著指標數(shù)據(jù)變化而發(fā)生變動,主觀賦權(quán)法概念清晰且簡單易行,容易受到人為因素影響。主觀賦權(quán)法和客觀賦權(quán)法各有優(yōu)劣,如果能夠把兩者結(jié)合起來,將能夠彌補各自存在不足,為此,運用模糊數(shù)學建模和非線性優(yōu)化理論方法建立評價體系的話,將能夠使評價體系更為客觀和易行,這就是結(jié)合賦權(quán)法綜合評價模型方法。

四、總結(jié)

目前,國內(nèi)學者讀管理咨詢經(jīng)濟效果的評價,主要集中于定性指標體系的研究,而對于定量指標的研究卻較少,更沒有完整體系,本文旨在通過對管理咨詢經(jīng)濟效益評估體系指標和方法的初步建立,為我國企業(yè)管理咨詢經(jīng)濟效益評估體系的建立做出理論貢獻。

參考文獻:

1、刁兆峰.企業(yè)管理咨詢效益的評估體系研究[J].武漢工業(yè)大學學報,1992(12).

篇3

在激烈的市場競爭中，由于國家對中小企業(yè)上市融資的諸多限制，河南省許多中小企業(yè)以負債融資為主要方式來籌集發(fā)展資金。這為河南省中小企業(yè)緩解了資金短缺的困難，拓寬了融資渠道，也贏得了更多發(fā)展資金和獲利機會。河南省中小企業(yè)在負債經(jīng)營的同時，必然會伴隨一定的金融風險。如果脫離實際，缺乏負債融資規(guī)模論證，過度負債經(jīng)營，將導致該風險增大。

對于河南省中小企業(yè)管理者來說，動態(tài)監(jiān)測河南省中小企業(yè)負債情況，及時把握河南省中小企業(yè)償還能力，有利于河南省中小企業(yè)做出正確的融資和投資決策；同時也有利于相關(guān)債權(quán)人來根據(jù)河南省中小企業(yè)償還能力的強弱來判斷做出是否貸款決策。

本研究依據(jù)系統(tǒng)論、管理決策理論和方法對風險評估指標體系的構(gòu)建方案進行總體設(shè)計；采用文獻評閱法和Delphi法、現(xiàn)場訪談法確定關(guān)鍵指標及權(quán)重；運用中小企業(yè)經(jīng)濟管理、財務(wù)管理理論和多元統(tǒng)計學方法分析相關(guān)數(shù)據(jù)，探索出能夠體現(xiàn)我國河南省中小企業(yè)自身特點的負債融資風險預警指標體系；建立河南省中小企業(yè)債務(wù)信息集成數(shù)據(jù)庫，使用Stata7.0統(tǒng)計軟件分析處理有關(guān)數(shù)據(jù)，運用Matlab8.0工具包進行實證分析。

二、中小企業(yè)負債融資的風險

1、負債比例結(jié)構(gòu)。借入資金和自有資金的比例是否適當，與企業(yè)財務(wù)上的利益和風險有著密切的關(guān)系。在財務(wù)杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業(yè)擴大負債規(guī)模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。在投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權(quán)益資本收益率也就越低，甚至發(fā)生虧損或破產(chǎn)。負債規(guī)模一定時，債務(wù)期限的安排是否合理也會影響企業(yè)籌資風險。若長、短期債務(wù)比例不合理，還款期限過于集中，就會使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過大，資金周轉(zhuǎn)不靈，影響正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

2、利率非預期變動。企業(yè)在籌集資金時可能面臨利率變動帶來的風險，利率水平的高低直接決定企業(yè)資金成本的大小。在不同發(fā)展階段，國家為經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展實施了不同的貨幣和財政政策。當貸款的利息率降低時，企業(yè)的籌資成本較低，融資風險就降低了；相反，當貸款的利息率提高時，企業(yè)籌資成本增加，經(jīng)營成本提高，就要承擔較大的融資風險。

3、經(jīng)營決策失誤。企業(yè)投資新的項目需要大量資金，如果該項目失敗或不能很快建成并形成生產(chǎn)能力，無法盡快地收回資金來償還本息，企業(yè)會承受巨大的財務(wù)危機。

三、構(gòu)建風險評估體系

對于中小企業(yè)融資風險預警系統(tǒng)的設(shè)計要針對其融資風險的表現(xiàn)形式和影響因素，特別關(guān)注與企業(yè)償債相關(guān)的能力測試和預警；針對中小企業(yè)管理薄弱，在系統(tǒng)設(shè)計時，應(yīng)加強定量的分析。從河南省中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模來看，其抗風險能力較差，因此在預警系統(tǒng)的設(shè)計時，要注重定量監(jiān)測河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營的財務(wù)風險程度，建立能夠反映河南省中小企業(yè)自身特點的風險監(jiān)測預警指標體系。

1、構(gòu)建指標體系的原則。（1）依據(jù)現(xiàn)行有關(guān)河南省中小企業(yè)管理規(guī)定和財務(wù)制度；（2）參照其他行業(yè)財務(wù)風險評估常用的指標；（3）根據(jù)河南省中小企業(yè)自身特點，選取的指標能夠體現(xiàn)河南省中小企業(yè)的獲利及償還能力；（4）能體現(xiàn)河南省中小企業(yè)運營現(xiàn)狀及未來發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2、預警指標的選取。本研究對可能發(fā)生的財務(wù)風險進行詳盡分類，初步將指標體系分為要素層和指標層兩個層次。其中，風險預警要素層為一級指標，包括四個方面：獲利能力、償債能力、運營狀況和發(fā)展?jié)摿Γ伙L險預警指標層為二級指標，包括河南省中小企業(yè)資產(chǎn)負債率等14項指標。

3、指標體系的建立。根據(jù)研究目標和影響負債經(jīng)營財務(wù)風險的相關(guān)因素，本文設(shè)計出 “河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營現(xiàn)狀調(diào)查問卷”，遴選16位相關(guān)領(lǐng)域的專家進行兩輪特爾菲法（Delphi法）函詢調(diào)查，并對結(jié)果進行統(tǒng)計分析，最終確定由4項一級指標、11項二級指標構(gòu)成河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營財務(wù)風險評估指標體系（見圖1）。

4、綜合預警指數(shù)的設(shè)置。由于指標體系中每一個或每一組指標只能反映河南省中小企業(yè)經(jīng)營活動某一方面所面臨的風險，要全面反映和監(jiān)測河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營的財務(wù)風險程度，則須對其進行綜合度量。本研究設(shè)置“河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營財務(wù)風險綜合預警指數(shù)”，以下簡稱“綜合預警指數(shù)”（SWI），并定義：綜合預警指數(shù)＝資金獲利能力指標×權(quán)重＋資金清償能力指標×權(quán)重＋資金利用能力指標×權(quán)重＋資本保值增值能力指標×權(quán)重（運用特爾菲法方法確定權(quán)重），其數(shù)學判別公式為：SWI=(A1～A2)×0.3＋(B1～B3)×0.3＋(C1～C3)×0.2＋(D1～D3)×0.2。

5、財務(wù)風險警戒區(qū)間的劃分。為了直觀地描述河南省中小企業(yè)面臨的財務(wù)風險，根據(jù)風險的嚴重程度和指標相對分數(shù)，本研究采用“四色信號景氣分析法”，將河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營財務(wù)風險劃分為：安全預報（0＜SWI≤0.25)、輕度風險警報（0.25＜SWI≤0.50)、中度風險警報（0.50＜SWI≤0.75)、重度風險警報（0.75＜SWI≤1)四個區(qū)間，分別對應(yīng)為綠色、黃色、橙色和紅色四個區(qū)域。

四、實證研究結(jié)果

1、預警模型的選擇。以往研究中，應(yīng)用最為廣泛的分析方法是直線回歸、指數(shù)平滑等傳統(tǒng)的線性模型，但是這些方法都需要資料滿足正態(tài)性等適用條件，并且要假定各指標因素間是線性關(guān)聯(lián)的。但實際上，河南省中小企業(yè)財務(wù)狀況的變化與財務(wù)比率的關(guān)系是非線性的，并且許多指標也非正態(tài)分布。已廣泛應(yīng)用的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是解決這一問題的較好辦法。因而，本研究嘗試應(yīng)用基于BP算法的多層前饋型人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營財務(wù)風險進行預警研究，借助神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的自學習特性，通過模型的“輸入”、“輸出”，“辨識”出指標體系的結(jié)構(gòu)，然后利用該結(jié)構(gòu)進行風險評估和預警。

2、網(wǎng)絡(luò)的預測結(jié)果。研究選取河南省某企業(yè)2005年7月～2006年12月期間共18個月份的數(shù)據(jù)，先將2005年7月～2006年11月的12項指標對應(yīng)數(shù)據(jù)作為網(wǎng)絡(luò)的輸入，將2005年8月～2006年12月的12項指標數(shù)據(jù)作為網(wǎng)絡(luò)的輸出，組成訓練集對網(wǎng)絡(luò)進行訓練，使誤差達到滿意的程度，用這樣的網(wǎng)絡(luò)進行預測。此后，用2005年8月～2006年12月的12項指標數(shù)據(jù)作為網(wǎng)絡(luò)的輸入，預測2005年9月～2007年1月各指標的輸出。依此類推，得到2007年1月、2月、3月對應(yīng)指標的預測值。以樣本企業(yè)的“資產(chǎn)負債率”單項指標為例，應(yīng)用BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對樣本企業(yè)2007年1月～3月（第一季度）的財務(wù)指標變化情況進行預測。結(jié)果顯示，指標實際值與預測值十分接近，預警曲線的前面部分幾乎重合，用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進行風險預測結(jié)果具有非常高的精度和準確率。

3、綜合風險預警指數(shù)的計算。以樣本某企業(yè)為例，我們對其11項財務(wù)風險指標的變化情況也進行了測算。根據(jù)該企業(yè)2005年7月的月報數(shù)據(jù)的指標分數(shù)及所占權(quán)重，可綜合度量出該企業(yè)負債經(jīng)營面臨的財務(wù)風險程度：綜合預警指數(shù)SWI=A資金獲利能力風險指數(shù)×所占權(quán)重+B資金清償能力風險指數(shù)×所占權(quán)重+C資金利用能力風險指數(shù)×所占權(quán)重+D資本保值增值能力風險指數(shù)×所占權(quán)重＝0.3808。同法，可算出樣本企業(yè)2005年8月～2006年12月各月份的負債經(jīng)營綜合財務(wù)風險綜合預警指數(shù)SWI（見表1）。

4、預警曲線繪制及結(jié)果分析。為了直觀表示風險程度，運用計算出的各月份風險綜合預警指標SWI的數(shù)值，繪制出該樣本企業(yè)負債經(jīng)營財務(wù)風險綜合預警指數(shù)變化曲線（見圖2）

由圖2可見，2005年7月～9月，該企業(yè)的財務(wù)風險綜合預警指數(shù)處于“黃燈”區(qū)域，提示該企業(yè)的財務(wù)狀況有輕度風險，可能有部分財務(wù)預警指標超過了安全界限。2005年10月～2006年9月，該企業(yè)的財務(wù)風險綜合預警指數(shù)一度攀升，直接越過橙色燈警戒區(qū)域到達紅色警戒區(qū)域，其原因可能是該企業(yè)存在決策方面的問題，導致財務(wù)風險持續(xù)增加，形成了過度負債經(jīng)營的狀況。自2005年10起，該企業(yè)決策層可能對資金使用方案進行了一系列的調(diào)整，使該企業(yè)的財務(wù)風險綜合預警指數(shù)出現(xiàn)緩慢回落，但是下降速度較慢，表明仍然面臨較大的風險。此時，該企業(yè)面臨的獲利能力和償還能力不足，運營能力和發(fā)展?jié)摿θ蕴幱诓涣紶顟B(tài)。預計在2007年第一季度（1～3月）該企業(yè)財務(wù)風險將會繼續(xù)下降，但是下降幅度不會太大，可能仍會處于中度風險區(qū)間。

五、對策與建議

負債融資可能導致的財務(wù)風險是現(xiàn)代河南省中小企業(yè)面對激烈市場競爭、實施負債經(jīng)營策略的必然產(chǎn)物，河南省中小企業(yè)在負債經(jīng)營過程中外部環(huán)境因素與內(nèi)部條件的變化，相互聯(lián)系、相互作用，可能共同導致財務(wù)風險。本研究從政府管理和河南省中小企業(yè)兩個層面提出了風險防范對策和政策建議，為政府部門和河南省中小企業(yè)管理者制定經(jīng)營策略提供科學參考和決策依據(jù)。

1、政府部門層面。（1）發(fā)揮政府的宏觀管理與監(jiān)管職能。河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營必然會帶來一定的風險，河南省中小企業(yè)經(jīng)營效益的好壞，不僅關(guān)系到河南省中小企業(yè)自身的生存與發(fā)展，也直接關(guān)系到河南省經(jīng)濟健康發(fā)展和社會穩(wěn)定。因此，應(yīng)加強河南省中小企業(yè)負債融資活動的宏觀管理，進一步規(guī)范金融市場秩序，發(fā)揮政府的宏觀調(diào)控指導與金融監(jiān)管職能。

（2）加強河南省中小企業(yè)項目貸款的論證與審批。在投資決策方面，政府主管部門應(yīng)認真掌握河南省中小企業(yè)重大項目貸款的額度和標準，嚴格控制河南省中小企業(yè)盲目舉債建設(shè)行為。同時，加強對申請貸款河南省中小企業(yè)的風險評估，成立由多個部門參與的河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營風險專家咨詢機構(gòu)，對數(shù)額重大的河南省中小企業(yè)貸款項目進行論證和審批，真正做到政策引路，項目把關(guān)，有效防范河南省中小企業(yè)負債經(jīng)營帶來的風險。

（3）建立河南省中小企業(yè)財務(wù)業(yè)績信息制度。為加強風險控制，建立河南省中小企業(yè)財務(wù)業(yè)績信息制度，進一步提高河南省中小企業(yè)資金使用、負債融資運作的透明度，增強河南省中小企業(yè)自我管理、自我約束的能力。同時，政府主管部門應(yīng)加強及時了解金融市場以其它投資機構(gòu)的反應(yīng)和要求，努力改善河南省中小企業(yè)的運營環(huán)境，爭取得到更多外部資金支持。

（4）督促河南省中小企業(yè)建立自身的風險防范預警機制。政府部門不僅需要實施有效的外部監(jiān)管，更為重要的是應(yīng)督促河南省中小企業(yè)自身建立健全科學有效的內(nèi)部運行控制機制，形成自下而上的風險防范預警管理體系，提高河南省中小企業(yè)防范負債經(jīng)營風險的積極性、主動性和創(chuàng)造性。通過財務(wù)風險預警管理體系，評價其財務(wù)運行機制是否健全，管理制度是否完善，管理方法是否科學，管理措施是否落實。

2、中小企業(yè)管理層面。（1）樹立財務(wù)風險管理意識。河南省中小企業(yè)在負債經(jīng)營活動過程中，由于內(nèi)外部環(huán)境的變化，導致實際結(jié)果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。河南省中小企業(yè)管理者樹立強烈的風險意識，正確承認風險，科學估測風險，預防發(fā)生風險，并且有效應(yīng)對風險，尤其是領(lǐng)導層應(yīng)對潛在的危機有較清醒的認識和警惕，具備一定的風險管理知識和防范控制能力。

（2）提高科學決策水平。企業(yè)投資的重大決策關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。河南省中小企業(yè)管理者應(yīng)立足現(xiàn)實、著眼長遠，兼顧企業(yè)的眼前利益與長遠發(fā)展，講究科學決策。在融資決策過程中，應(yīng)通過對資金成本的計算分析及各種籌資方式的風險分析，選擇合理的資金結(jié)構(gòu)，并充分考慮償還能力，制定出借款、還款計劃和重大建設(shè)項目的費用安排。

（3）實行穩(wěn)健融資策略。河南省中小企業(yè)在負債經(jīng)營過程中，關(guān)鍵的是要把握一個“度”字，敢于負債、善于負債、科學管理、規(guī)避風險是中小企業(yè)負債經(jīng)營成功的關(guān)鍵。在進行負債決策時，中小企業(yè)應(yīng)當采取穩(wěn)健融資策略，充分估計未來各種不確定因素對河南省中小企業(yè)發(fā)展可能產(chǎn)生的不利影響，努力在控制融資風險與謀求最大收益之間尋求一種均衡。

【參考文獻】

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二、資本利潤率指標的構(gòu)成要素

（一）實收資本利潤率 實收資本利潤率是企業(yè)凈利潤與實收資本的比率，是企業(yè)所有者投入資本的獲利能力。實收資本利潤率越高，企業(yè)實際投入資本的獲利能力越強；實收資本利潤率越低，說明企業(yè)實際投入資本的獲利能力越弱。對于企業(yè)而言，影響實收資本利潤率的因素除了影響凈利潤的因素外，企業(yè)負債規(guī)模的變化也會對其造成一定的影響。通常來講，負債增加會導致實收資本利潤率指標的上升。如果企業(yè)在短期內(nèi)出現(xiàn)資本利潤率指標的大幅提升，也許并不意味著企業(yè)整體經(jīng)營效益的提升，或許僅僅是由于大筆投資的注入而已。特別是對上市公司而言，一些具有投機性的短期投資導致的資本利潤率上升很可能是利益相關(guān)者惡意操作所致，投資者應(yīng)謹慎詳細地分析和評估企業(yè)近期財務(wù)報表，以便能夠客觀評價核心指標的變動原因，理性投資，降低投資風險。

（二）自有資金利潤率 自有資金利潤率是凈利潤與平均所有者權(quán)益的比值，能夠反映企業(yè)自有資金投資收益水平，是投資者的關(guān)注焦點，其水平高低往往會直接影響投資者的最終決策。在進行企業(yè)自有資金利潤率計算之前，首先要明確自有資金所指的究竟是哪一類資金，根據(jù)有關(guān)部門出臺的流動資金管理辦法，將企業(yè)自有資金測算為企業(yè)自由流動資金，即所有者權(quán)益扣除固定資產(chǎn)等其它資金占用后的，用于營運周轉(zhuǎn)的自有流動資金。這樣的測算方法是基于理想企業(yè)財務(wù)報表基礎(chǔ)之上的，即認為除了存貨、應(yīng)收賬款、預收賬款、應(yīng)付賬款、預付賬款科目，其他的流動項目如貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付薪酬等在報表中占比極少。而在實際中，企業(yè)報表中這些不被考慮的科目往往占到很大的比例，因此，對企業(yè)自有資金利潤率進行客觀分析時，不能單純地按照理性化的公式進行計算，還需要根據(jù)企業(yè)實際財務(wù)狀況進行通盤考慮，扣除借款人自有資金中用于流動資金的部分所得到的數(shù)值往往更能真實反映企業(yè)的自有資金水平。

（三）總資本收益率 總資本收益率是指企業(yè)總資本的收益能力，其中包括自有資本和借入資本兩者的綜合收益水平。從企業(yè)經(jīng)營者的角度來看，自有資本和借入資本同屬企業(yè)可利用資本的范疇，因此無需進行明確的區(qū)分，而只需考慮企業(yè)總資本與收益之間的對比關(guān)系即可。這里需要注意的是與總資本比較的收益額應(yīng)采用扣除借入資本利息前的利益額，因為企業(yè)所使用的資本除自有資本之外還包括部分借入資本。把借入資本的利息當作費用是因為把借入資本視作自有資本。因此，客觀地計算總資本收益應(yīng)是將損益表上的利潤總額和借入資本利息相加所得的結(jié)果。而在借入資本利息中除利息支出、貼現(xiàn)費用、企業(yè)借債利息之外，還應(yīng)包括企業(yè)發(fā)行債券之后折價攤銷的數(shù)額。

（四）經(jīng)營資本收益率 經(jīng)營資本收益率反映了經(jīng)營活動對凈資產(chǎn)收益率的貢獻，反映的是企業(yè)稅后經(jīng)營利潤與平均凈經(jīng)營資產(chǎn)的比例。經(jīng)營資本收益率的高低是企業(yè)所有者評估企業(yè)經(jīng)營的最直接依據(jù)。通過對企業(yè)經(jīng)營資本收益率的評估，企業(yè)管理者能夠快速獲取企業(yè)當期經(jīng)營狀況，一旦發(fā)現(xiàn)該指標快速下滑，即可通過對影響因素的排查及時找到原因和解決對策，可以說經(jīng)營資本收益率的變動是最為靈活和快速評估企業(yè)當期經(jīng)營狀況的指標。

（五）人力資本收益率 近年來，人力資本在企業(yè)資本體系中所占的權(quán)重日益增大。未來對人力資本收益率的評估將成為評價企業(yè)經(jīng)營狀況的一項重要指標。人力資本占比的增加主要源于人力資本在無形資產(chǎn)創(chuàng)造過程中的貢獻大小，在高新技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)，衡量企業(yè)價值的主要標志不是企業(yè)資本的多少，而是其無形資產(chǎn)價值的高低。這些企業(yè)無形資產(chǎn)的價值幾乎都是人力資本投入所帶來的收益，而其中除了無形資產(chǎn)當期利潤之外，無形資產(chǎn)價值中的新增價值部分也是由人力資本投入所獲得的。因此，企業(yè)要獲得穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，必須重視對人力資本投入的分析，將人力資本投入納入企業(yè)經(jīng)濟指標體系中進行系統(tǒng)全面深入的評估和分析。

三、企業(yè)資本利潤率的評估思路與提高方法

（一）資本利潤率評估的基本思路 實收資本收益率、自有資本收益率、總資本收益率、經(jīng)營資本收益率、人力資本收益率等指標都能夠從不同側(cè)面反映企業(yè)當期的經(jīng)營狀況，但這些指標對企業(yè)經(jīng)營狀況反映的深度、廣度和時效性是存在一定差別的。根據(jù)這幾個指標的特點，在對企業(yè)進行經(jīng)營狀況評估的過程中，應(yīng)該按照一定的思路來進行分析。第一，通過實收資本利潤率和企業(yè)負債率的對比來洞悉企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，了解企業(yè)資本實力。如果企業(yè)負債水平較高，則其資本利潤率并不能作為判斷企業(yè)盈利能力的主要指標，投資者在進行投資的時候就要進行謹慎的考慮，因為過高的負債水平使企業(yè)經(jīng)營風險增大，其獲利能力的穩(wěn)定性往往會受到一定的影響。第二，通過自有資金利潤率來評估企業(yè)經(jīng)營過程潛在的風險，很多企業(yè)陷入困境都源于其缺乏充足流動資金，當這一比率有所下降的時候，很可能該企業(yè)正面臨經(jīng)營困境，而當該比率降低到較低水平時，則作為投資者不應(yīng)貿(mào)然對其投資，因為將資金注入這樣的企業(yè)往往意味著要面臨較大的投資風險。第三，通過經(jīng)營資本收益率了解企業(yè)經(jīng)營狀況和管理者經(jīng)營能力，通過人力資本收益率判斷企業(yè)無形資產(chǎn)價值及其遠期發(fā)展能力。

（二）企業(yè)資本利潤率與企業(yè)經(jīng)濟效益提高方法 主要包括：

（1）控制企業(yè)負債規(guī)模，走低杠桿化發(fā)展之路。低杠桿化就是要不斷降低財務(wù)杠桿，即降低負債在經(jīng)營資本中的比率。綜前所述，短期內(nèi)負債的增加能夠快速提高企業(yè)資本利潤率，但是這種方式并無法從根本上提高企業(yè)盈利能力。因此，企業(yè)要獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展，必須走低杠桿化經(jīng)營之路，通過合理融資和有效運作來實現(xiàn)企業(yè)利潤的穩(wěn)定增長。首先，企業(yè)要對自身資源和能力進行客觀的評估和分析，根據(jù)企業(yè)發(fā)展實際制定總體發(fā)展戰(zhàn)略，其發(fā)展戰(zhàn)略不僅包括融資戰(zhàn)略、資本運營戰(zhàn)略、產(chǎn)品戰(zhàn)略，還包括在低杠桿化原則下建立一套能夠有效保障企業(yè)戰(zhàn)略實施的支持體系，其主要包括企業(yè)內(nèi)部管理、計劃預算、人力資源開發(fā)和利用、品牌文化建設(shè)、企業(yè)流程標準化管理等。其次，要確保企業(yè)資金來源的穩(wěn)定性，在企業(yè)內(nèi)部建立統(tǒng)一的資金管理平臺，對企業(yè)內(nèi)部各類資金進行統(tǒng)一化的管理，由財務(wù)部門分離出獨立的資金管理部門，以便明確內(nèi)部資金的使用和管理規(guī)范，建立規(guī)范的內(nèi)部資金借貸制度，確保企業(yè)每一筆資金都有明確的流向。

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通過改造可以生產(chǎn)屈服強度為1100MPa的鋼板，屬于典型的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高產(chǎn)品質(zhì)量的改造項目，為解決工序間能力不匹配進行的改造，以發(fā)揮企業(yè)整體效益有些企業(yè)由于歷史原因，現(xiàn)有企業(yè)中的鐵、鋼、軋是不平衡、不配套的，它影響企業(yè)綜合生產(chǎn)能力的發(fā)揮，從而影響企業(yè)整體經(jīng)濟效益。同時，該類項目往往也伴隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和質(zhì)量的提高。如某鋼廠對熱軋生產(chǎn)線進行改造，以消化煉鋼每年多生產(chǎn)的連鑄坯，同時對根據(jù)市場情況對熱軋產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，增加了不銹鋼和硅鋼的生產(chǎn)比例。為保住企業(yè)已有的整體綜合生產(chǎn)能力，進行就地或易地大修工程項目大修項目是企業(yè)為保住整體效益而進行的車間性就地或易地大修工程。鋼鐵企業(yè)的大修工程最常見的是高爐達到一代爐齡時進行的大修和軋鋼生產(chǎn)線大修，高爐大修工程一般又涉及原地大修和易地大修兩類。鋼鐵企業(yè)大修工程中，大多不是單純?yōu)楸Ｗ‖F(xiàn)有生產(chǎn)能力而進行簡單大修，而是采用了新裝備、新技術(shù)的更新性大修，往往會帶來產(chǎn)品質(zhì)量的提高和生產(chǎn)成本的降低，將提升整個企業(yè)的工藝裝備水平和增強企業(yè)的總體競爭能力。

其他項目主要是節(jié)能降耗、降低企業(yè)生產(chǎn)成本的技術(shù)改造項目，如加熱爐改變?nèi)剂辖Y(jié)構(gòu)、余熱利余壓綜合利用、煤氣濕法除塵改干法等項目，這類項目對企業(yè)實現(xiàn)節(jié)能目標和提高企業(yè)效益具有重要意義，也越來越得到企業(yè)重視。從一般情況來說，對現(xiàn)有企業(yè)進行技術(shù)改造，將會收到投資省、建設(shè)工期短、投產(chǎn)快、經(jīng)濟效益高的效果，這是因為這類項目可利用已有企業(yè)的各方面的潛力（包括廠房、基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)力量以及場地等等）。技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價原則，就是在充分合理發(fā)揮上述優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，根據(jù)項目的特點，達到客觀、科學、可信地計算其企業(yè)的增量效益和費用。經(jīng)濟計算原則上采用有無對比法，即采用有項目與無項目時的對比法。由于各類改造項目的復雜性，計算企業(yè)增量效益和費用，要具體研究，區(qū)別對待。

第1類、第2類技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價這兩類項目，雖然其性質(zhì)目的有所不同，但都涉及到產(chǎn)品品種、質(zhì)量、生產(chǎn)能力的增量。經(jīng)濟評價采用有無對比法，計算項目的增量效益和增量費用。(1）要調(diào)查研究無本項目時企業(yè)品種、產(chǎn)量等狀況，分析有項目時對企業(yè)產(chǎn)生的影響，從而明確有項目和無項目時的產(chǎn)品品種和產(chǎn)量。(2）項目投資范圍應(yīng)全面完整，它包括主體車間及輔助、公用設(shè)施，也包括為保證本項目產(chǎn)量必需的前后工序等等。但沉沒費用（原有固定資產(chǎn)潛力等）不列入新增投資中。(3）增量效益和增量費用計算中，銷售收入計算價格，特別是新產(chǎn)品銷售價格要有實際的或試銷價格，因為經(jīng)濟評價中絕大部分情況下價格是最敏感因素。(4）要注意項目改造過程中帶來的原有停產(chǎn)、減產(chǎn)損失，應(yīng)作為現(xiàn)金流出列入現(xiàn)金流量表。第3類技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價雖然大修項目是企業(yè)為保住整體效益而進行的車間性就地或易地大修工程，是一類比較特殊的技術(shù)改造項目。在實際經(jīng)濟評價工作中，往往是只對大修工程本身進行評價，而未擴大到對整個鋼鐵企業(yè)的影響層面上進行評價。對軋鋼生產(chǎn)線大修工程，則應(yīng)按照有無對比法原則，分別測算改造前后的投入和產(chǎn)出，包括前后產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量的變化，測算增量指標，進行經(jīng)濟效益評價。對于第4類技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價這類項目種類較多，要根據(jù)具體情況具體分析，找出改造后效益體現(xiàn)在什么地方，然后選擇合理的經(jīng)濟評價方法。如加熱爐改變?nèi)剂辖Y(jié)構(gòu)技改項目，其效益體現(xiàn)在燃料結(jié)構(gòu)變化后燃料成本降低上；余熱利余壓綜合利用項目的效益體現(xiàn)在產(chǎn)蒸汽或發(fā)電上。

今后鋼鐵行業(yè)的重點將從新建鋼鐵項目轉(zhuǎn)向技術(shù)改造，而技術(shù)改造是促進我國鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵手段。技術(shù)改造項目是在現(xiàn)有企業(yè)基礎(chǔ)上進行的全廠性、車間性或工序間的改造項目，具有多樣性和復雜性。因此，對技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價也是較復雜的，技術(shù)經(jīng)濟工作者要通過認真分析研究，采用有無對比法，合理計算項目的增量效益和費用，得出客觀、可信的評價指標，為項目投資者提供科學的決策依據(jù)，以促進我國鋼鐵工業(yè)持續(xù)、健康、穩(wěn)步地發(fā)展。

作者：劉仁洋 單位：中冶賽迪工程技術(shù)股份有限公司咨詢與運營服務(wù)部

篇6

化工企業(yè)生產(chǎn)的環(huán)境風險評估體系包括目標層、項目層以及因素層面三部分，其中目標層是指化工企業(yè)生產(chǎn)的環(huán)境風險評估對象，一般是風險源評估、人員安全評估、管理評估以及環(huán)境評估；項目層是對目標層（評估對象）評估的事項拓展，例如風險源評估包括企業(yè)化學品儲存量、種類、毒性危害、易燃易爆以及腐蝕性等儲運項目評估；危險物質(zhì)產(chǎn)品、生產(chǎn)設(shè)備裝置、工藝過程等生產(chǎn)項目評估；監(jiān)控系統(tǒng)與工藝參數(shù)安全等輔助型工程系統(tǒng)項目評估等等。人員安全評估包括人員操作環(huán)境與安全意識評估兩部分，當前較多化工企業(yè)比較注重人員的操作安全評估，忽略對人員安全意識的評估項目，這是環(huán)境風險評估系統(tǒng)的大忌。管理評估則應(yīng)囊括環(huán)境影響評估、環(huán)保規(guī)定與認證的執(zhí)行評估、應(yīng)急預案評估以及次生性污染防護評估等等；環(huán)境評估則主要表現(xiàn)在環(huán)境敏感性與自然災(zāi)害判斷兩個方面。除此之外，因素層是對項目層的重要補充因素，往往是特別強調(diào)的評估對象，也是化工企業(yè)生產(chǎn)容易遺漏的評估對象，例如風險源中儲運系統(tǒng)評估往往對罐區(qū)或庫區(qū)所在的場所缺乏嚴格評估，人們平時看到的化工企業(yè)粉塵爆炸主要不是化學品自身的爆炸事件，而是罐區(qū)或庫區(qū)場所的廢棄反應(yīng)，這就提醒了我們儲罐油料、運輸及進料方式乃至化學品轉(zhuǎn)移的場地因素都是環(huán)境風險評估的重要對象，“它們可能會成為連鎖效應(yīng)的起始點或繼發(fā)性事故的單元之一”，因此生產(chǎn)運行項目評估中也不能忘記生產(chǎn)過程的廢棄物、停車裝置，人員項目評估中暴露在企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境外的人群比例等等。值得注意的是化工企業(yè)生產(chǎn)的環(huán)境風險評估應(yīng)加入對管理系統(tǒng)評估的環(huán)保投資比例考察，一般人認為環(huán)境風險評估重在評估風險，但應(yīng)注意到化工企業(yè)環(huán)境成本的控制同樣包含在內(nèi)，可以說沒有環(huán)境成本控制就沒有環(huán)境風險評估，所有的風險評估項目都要進入企業(yè)的成本核算中去，不與環(huán)境成本控制相結(jié)合的風險評估無法被實踐。

篇7

高科技企業(yè)；核心競爭力；評價；聯(lián)想

高科技企業(yè)的核心競爭力作為企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)，是企業(yè)在新產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營以及售后服務(wù)等一系列營銷決策過程中，通過將一系列互補的技能和知識相結(jié)合，形成不易被競爭對手效仿的、具有自己獨特優(yōu)勢的創(chuàng)新技術(shù)、組織文化或管理制度所決定的經(jīng)營實力。

一、高科技企業(yè)核心競爭力的內(nèi)涵

目前，針對高科技企業(yè)成長與發(fā)展過程中，國際上關(guān)于企業(yè)核心競爭力的描述主要體現(xiàn)在四個維度：①核心競爭力表現(xiàn)為企業(yè)的科技競爭力，這種科技競爭力能夠幫助企業(yè)適應(yīng)外部環(huán)境變化，利用和把握機會、降低外部競爭對手的威脅，并為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造價值；②這種科技競爭力僅限極少數(shù)現(xiàn)有競爭對手、或潛在的競爭對手所擁有；③這種科技競爭力難以被其他企業(yè)所模仿；④這種科技競爭力是不具有戰(zhàn)略對等資源的競爭力，也是其他企業(yè)不可替代的競爭力。高科技企業(yè)的核心競爭力主要包括科技創(chuàng)新能力、科技人力資本、科技財力資本、組織協(xié)調(diào)整合能力、企業(yè)對外影響能力和應(yīng)變能力。高技術(shù)企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵在科技創(chuàng)新能力方面。隨著知識經(jīng)濟時代的到來，高科技企業(yè)之間的競爭建立在科技資源基礎(chǔ)之上，競爭的焦點是各種科技活動的成果，科技創(chuàng)新成為高科技企業(yè)搶占21世紀經(jīng)濟制高點的戰(zhàn)略核心。完善的科技創(chuàng)新體系，能為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供動力，能保證科技創(chuàng)新的持續(xù)性得到充分的發(fā)揮，為將來五年、十年甚至更長遠的企業(yè)增長所需的新技術(shù)進行前瞻性開發(fā)，搶占科技創(chuàng)新制高點。此外，知識產(chǎn)權(quán)保護對于高科技企業(yè)的生存和發(fā)展也具有重大意義,高科技企業(yè)領(lǐng)導者必須認清當前經(jīng)濟發(fā)展局勢，增加自身知識產(chǎn)權(quán)保護意識，不斷完善企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護辦法和管理措施，全面加強高科技企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的保護。

二、聯(lián)想公司的核心競爭力體現(xiàn)

聯(lián)想控股有限公司的前身是由中科院計算所11名科研人員于1984年憑借20萬元資金創(chuàng)立的中國科學院計算所新技術(shù)發(fā)展公司。聯(lián)想控股有限公司也是國家重點支持的國家技術(shù)創(chuàng)新試點企業(yè)集團之一，目前已經(jīng)發(fā)展成為了一間符合現(xiàn)代企業(yè)制度的、具有母子公司體制有限責任公司。聯(lián)想控股有限公司包括聯(lián)想集團有限公司、神州數(shù)碼控股有限公司兩個子公司，兩個高科技類公司均在香港主板上市。歷經(jīng)三十余年的成長與發(fā)展，聯(lián)想公司在國際競爭中走出了一條具有中國特色的高科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路。首先，聯(lián)想公司立足中國的本土市場，在與國外企業(yè)的競爭中持續(xù)制勝，促進了民族IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；其次，聯(lián)想公司成功實施了國有股份制改造，完善了現(xiàn)代企業(yè)制度；然后，聯(lián)想公司培養(yǎng)出了一批優(yōu)秀的科技人才隊伍，通過以“管理三要素”為核心，探索出了具有聯(lián)想特色的企業(yè)管理理念和方法。聯(lián)想公司成長與發(fā)展過程中，其核心競爭力主要體現(xiàn)在以下三方面：第一，產(chǎn)品4P戰(zhàn)略。一方面，聯(lián)想公司為全球客戶提供ThinkPad筆記本電腦和ThinkCentre臺式機，該產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)屢獲殊榮。同時，聯(lián)想公司為客戶配備了ThinkVantageTechnologies軟件工具、ThinkVision顯示器和一系列PC附件和選件。兩一方面，聯(lián)想公司依據(jù)Lenovo的核心領(lǐng)先技術(shù)，簡單應(yīng)用的功能、私人訂制的方案，從而受到國內(nèi)pc行業(yè)的消費者的青睞。Lenovo的pc產(chǎn)品占pc行業(yè)的總銷售1/3。此外，針對中國市場，聯(lián)想公司擁有豐富的產(chǎn)品線，包括移動手持設(shè)備、服務(wù)器、外設(shè)和數(shù)碼產(chǎn)品等。第二，產(chǎn)品市場定位戰(zhàn)略。聯(lián)想公司把其消費種類個人計算機的產(chǎn)品細化為三大類：即“家悅”、“鋒行”、“天驕”。其中，“家悅”以滿足大部分家庭可以輕易擁有電腦，幫助用戶輕松學習為基本標準；“鋒行”以遙遙領(lǐng)先的技術(shù)、強大的性能，系統(tǒng)刷新了對個人計算機的定義，基本上能夠滿足高級PC用戶的軟件硬件要求；“天驕”以時尚元素、主流數(shù)碼相結(jié)合的產(chǎn)品組合的方式，滿足消費者對品味生活、時尚生活等美的追求。第三，產(chǎn)品專業(yè)化戰(zhàn)略。聯(lián)想公司已經(jīng)暫別“服務(wù)”戰(zhàn)略和“科技”突圍，正處在一個轉(zhuǎn)型期，“專注”成為其未來發(fā)展的關(guān)鍵。聯(lián)想公司將PC（個人電腦）以及相關(guān)產(chǎn)品重新確立為自己的“第一類業(yè)務(wù)”（即核心業(yè)務(wù)），其中相關(guān)產(chǎn)品主要包括筆記本電腦、服務(wù)器、外部設(shè)備等業(yè)務(wù)。同時，聯(lián)想公司將移動通訊設(shè)備確立為“第二類業(yè)務(wù)”，移動通訊設(shè)備主要以手機為代表。為提高聯(lián)想公司的核心競爭力，實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標，聯(lián)想公司制定了完整的“七要素”戰(zhàn)略路線框架：第一，在立足國內(nèi)的本土市場的同時，積極備戰(zhàn)海外；第二，以客戶為中心，不斷拓展和發(fā)展業(yè)務(wù)，并設(shè)立組織結(jié)構(gòu)；第三，以產(chǎn)品帶動服務(wù)成長，以服務(wù)促進產(chǎn)品增值，持續(xù)拓寬市場。第四，積極采用聯(lián)盟和投資的方式，不斷拓展和發(fā)展業(yè)務(wù)；第五，建立和完善科技競爭力保障體系，實施矩陣制組織管理模式；第六，建立健全科技人力資源體系，保障人力資源體現(xiàn)的科學系統(tǒng)性。第七，加大科技研發(fā)投入，建立和完善科技研發(fā)體系，持續(xù)提升企業(yè)科技研發(fā)能力。

三、聯(lián)想公司核心競爭力評價的理論框架

借鑒IMD國際競爭力評價體系的評分原則，聯(lián)想公司的核心競爭力評價可采用加權(quán)平均法進行評分，滿分為100分。首先，聯(lián)想公司的戰(zhàn)略目標確定以后，為保證其順利實現(xiàn)，確定聯(lián)想公司核心競爭力評價指標體系，主要分為三級層次指標。評價的一級指標即聯(lián)想公司核心競爭力評價指標體系。評價的二級指標，一級指標的細分，主要包括五大類，即科技創(chuàng)新能力指標、科技人力資本指標、科技財力資本指標、組織協(xié)調(diào)整合能力指標、企業(yè)對外影響能力和應(yīng)變能力指標。在二級指標確定后，再根據(jù)部門及各部門人員的職責，找出影響核心競爭力的關(guān)鍵驅(qū)動指標，即確定評價的三級指標。見表1。其次，聯(lián)想公司的核心競爭力評價指標確定后，需要對各指標賦予權(quán)重，可采用層次分析法確定各級指標的權(quán)重，即確定同一層次指標相對于其上層指標的重要程度。一級指標的最后得分可由其各二級指標最后評分加總得到，各二級指標的最后得分可由其相應(yīng)的三級指標最后評分加總得到。這樣兼顧了評價的全面性與客觀性，有利于對聯(lián)想公司核心競爭力的綜合評定，使企業(yè)領(lǐng)導對企業(yè)運行情況具備比較客觀的認識，能夠及時發(fā)現(xiàn)聯(lián)想公司的問題和存在的不足，適時進行調(diào)整，以促進聯(lián)想公司戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

四、聯(lián)想公司核心競爭力提升對策

1．制定并完善企業(yè)成長與發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。聯(lián)想公司的成長與發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃是協(xié)同不同生產(chǎn)技能、整合多種技術(shù)的集合知識，是使聯(lián)想公司獨具特色并為其帶來持續(xù)競爭優(yōu)勢的知識體系。聯(lián)想公司的成長與發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的制定是使其能夠獲得長期競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略規(guī)劃，涉及企業(yè)的科技創(chuàng)新能力、科技人力資本、科技財力資本、組織協(xié)調(diào)整合能力、企業(yè)影響應(yīng)變能力的戰(zhàn)略規(guī)劃。

2．提升企業(yè)科技創(chuàng)新能力。科技創(chuàng)新能力是一種具備技術(shù)創(chuàng)新行為和實現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化的能力。科技創(chuàng)新有利地推動了聯(lián)想公司成長與發(fā)展的核心競爭力的提升，科技創(chuàng)新能力的提升必須構(gòu)建完善的知識管理體制與機制，包括知識生成、交流、共享與產(chǎn)權(quán)機制，學習創(chuàng)新機制，員工培訓機制，咨詢研討機制，產(chǎn)學研互動機制。

3．制定并完善企業(yè)專利戰(zhàn)略。聯(lián)想公司必須從全局利益和未來長遠發(fā)展角度出發(fā)，搶占技術(shù)創(chuàng)新的制高點，運用專利制度，保持科技市場競爭的技術(shù)優(yōu)勢，謀求最佳經(jīng)濟效益。在企業(yè)決策層面上，使高層管理人員洞察市場，評估技術(shù)創(chuàng)新變化產(chǎn)生的專利產(chǎn)權(quán)價值變遷，運用專利制度對科技創(chuàng)新戰(zhàn)略做出科學決策，明確科技創(chuàng)新發(fā)展方向，并重新界定主導產(chǎn)品與企業(yè)業(yè)務(wù)范圍。

4．建立科學有效的激勵機制。聯(lián)想公司必須堅持長短期激勵相結(jié)合原則，充分發(fā)揮股權(quán)激勵的優(yōu)勢，建立以股權(quán)激勵為核心，以工資激勵和非物質(zhì)激勵為輔的激勵制度，使得研發(fā)人員、企業(yè)所有者、企業(yè)的利益達成一致。聯(lián)想公司在經(jīng)營過程中必須形成自身系統(tǒng)化的核心知識，從而在激烈的市場競爭中凸顯自身的核心競爭力。

五、結(jié)論

高科技企業(yè)是我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，高科技企業(yè)的發(fā)展對推動國家的經(jīng)濟增長，提高科技市場競爭力和綜合科技實力具有重要的作用。高科技企業(yè)需要不斷地創(chuàng)新，形成競爭對手難以模仿的核心競爭力，才能在激烈的競爭中占據(jù)持續(xù)的競爭優(yōu)勢。

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篇8

一、股票期權(quán)在我國的實施

股票期權(quán)，又稱為“認股權(quán)證”，是企業(yè)所有者授予激勵對象在未來一定時限內(nèi)以事先約定的價格和行權(quán)條件購買一定數(shù)量該公司股份的權(quán)利。股票期權(quán)作為“獎勵期權(quán)”，很大程度上解決了企業(yè)經(jīng)營者激勵約束的相容問題，它把經(jīng)營者的未來報酬和企業(yè)的長遠利益（長期業(yè)績和市場價值）有機結(jié)合起來，從而實現(xiàn)了經(jīng)營者與所有者的利益趨同。

理論上，股票期權(quán)是一種完美的機制設(shè)計，但在實際操作過程中，特別是在我國這樣一個資本市場不太完善的環(huán)境中，負面效果還是不可避免地暴露了出來。

我國實施股票期權(quán)的問題主要表現(xiàn)在：一是經(jīng)理人薪酬決定機制存在弊端，股票期權(quán)監(jiān)督力度不足，故股票期權(quán)實施環(huán)境與條件不夠樂觀；二是股票期權(quán)是對經(jīng)理人常規(guī)收入之外的補充激勵，應(yīng)來自非常規(guī)勞動和業(yè)績，但如今職業(yè)經(jīng)理人市場不夠活躍，缺少專業(yè)化和高素質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人，行不成有效競爭，故股票期權(quán)激勵效果不夠理想；三是我國證券市場不夠成熟，股價和公司業(yè)績的關(guān)聯(lián)度不高，另外股價波動較大，難以有效反映經(jīng)理人的工作業(yè)績。

盡管如此，實踐證明股票期權(quán)依然是具有吸引力的激勵制度，在實施中也取得了良好的效果。為了促使股票期權(quán)發(fā)揮應(yīng)有的作用，在實施過程中需要解決多個問題，核心是要回答行權(quán)條件、行權(quán)時間和行權(quán)數(shù)量這三個問題。本文主要探討行權(quán)的條件，即經(jīng)理人達到什么樣的業(yè)績可以行使股票期權(quán)。

二、經(jīng)理人業(yè)績評價模型及應(yīng)用

激勵的作用是引導激勵對象作出符合激勵方利益的行為。作為企業(yè)的投資者，他們希望企業(yè)能為自己增加財富，因此可以將企業(yè)的目標表述為股東財富最大化，這是一種長期追求，不是短期目標。所以，企業(yè)所有者也希望經(jīng)理人能夠遵循他們的意愿去經(jīng)營企業(yè)，去增加股東財富，即去追求“股東權(quán)益的市場增加值”。然而，經(jīng)理人的任期總是一定的，而“股東權(quán)益的市場增加值”是一個長期概念，經(jīng)理人任期內(nèi)所作出的努力可能會增加未來的“股東權(quán)益的市場增加值”，所以即便是在最為完善的資本市場中，也不一定會將經(jīng)理人的努力立即完全體現(xiàn)出來，因此僅憑借這一個財務(wù)指標并不能客觀地評價經(jīng)理人的任內(nèi)全部業(yè)績。

另外，還要注意到，企業(yè)的市場份額、核心競爭力、研發(fā)能力、售后服務(wù)水平等難以量化的指標也是深刻影響企業(yè)長期效益的關(guān)鍵指標，如果忽略這些，也會對經(jīng)理人的業(yè)績作出不公正的評價，而這些業(yè)績可由股東的人――董事會評分估計。

由此，可以構(gòu)建一個由“財務(wù)指標――股東權(quán)益的市場增加值”和“非財務(wù)指標――董事會評價”的組合模型來評價經(jīng)理人的業(yè)績。但由于“市場增加值”的局限和難以計算，筆者改用更為實際和容易獲取的“經(jīng)濟增加值”來替代。

（一）“財務(wù)指標――股東權(quán)益的經(jīng)濟增加值”模型

1.模型設(shè)計

經(jīng)濟增加值是把會計基礎(chǔ)和價值基礎(chǔ)結(jié)合起來的評價方法，可以定義為企業(yè)收入扣除所有成本（包括股東權(quán)益的成本）后的剩余收益，在數(shù)量上等于息前稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股權(quán)成本。即每期的經(jīng)濟增加值（EVA）為：

EVA＝稅后凈利潤－股權(quán)費用＝稅后經(jīng)營利潤－全部資本費用＝期初投資資本×（期初投資資本回報率－加權(quán)平均資本成本）

其中：期初投資資本＝期初所有者權(quán)益＋期初凈債務(wù)

加權(quán)平均資本成本＝股權(quán)資本成本×股權(quán)百分比＋債權(quán)資本成本×債權(quán)百分比

則經(jīng)理人任期內(nèi)企業(yè)價值增加額

業(yè)績考核等級的劃分標準見表1。

表1中，K1、K2、K3各自的值由董事會根據(jù)企業(yè)實際情況確定，并在股權(quán)激勵計劃中約定，但需注意的是，每個值均應(yīng)大于1。由此，只要事先設(shè)計好參照標準，經(jīng)理人的業(yè)績評價就變得非常清晰，可根據(jù)相應(yīng)表現(xiàn)評定相應(yīng)等級。

（二）“非財務(wù)指標――董事會評價”模型

1.模型設(shè)計

為激勵經(jīng)理人在任期內(nèi)能為企業(yè)的長遠發(fā)展考慮，業(yè)績評價時應(yīng)著重考慮影響企業(yè)長期效益的非財務(wù)指標。

非財務(wù)指標應(yīng)根據(jù)企業(yè)行業(yè)特征和公司戰(zhàn)略綜合確定，由董事會成員作出評價。這是因為：首先，公司在某個戰(zhàn)略期必然有其重點發(fā)展目標，經(jīng)理人在具體執(zhí)行戰(zhàn)略過程中也要重點在該方面作出努力，例如確定擴大市場份額的戰(zhàn)略，那么市場份額肯定就是需要重點考慮的非財務(wù)指標，當然不同行業(yè)企業(yè)關(guān)注的重點也有不同；其次，經(jīng)理人是由董事會選聘的，經(jīng)理人也是對董事會負責的，作為股東的人，董事會對企業(yè)戰(zhàn)略理解最為深刻，對企業(yè)發(fā)展狀況最為熟悉，因此對經(jīng)理人的評價也能做到合理；最后，董事會中既有股東，也有非股東，可以體現(xiàn)評價的客觀性，當然，董事會的表決方式是一人一票，故在評價時具有等價性，所以計算相對簡便。

董事會評價模型可分為三步設(shè)計。

第一步：假設(shè)某企業(yè)董事會共有m位董事，重點關(guān)注的非財務(wù)指標共有n個，用aij（i＝1，…，m；j＝1，…，n）表示第i位董事對第j個指標的評分。如果某董事認為經(jīng)理人任期內(nèi)某非財務(wù)指標沒有變化，則aij＝1，如果變差，則aij＜1，如果變好，則aij＞1。理論上aij可以是任意正值，但筆者認為，對于一個相對成熟的企業(yè)，實際上某項指標不可能變得無限好，故本著謹慎性原則，筆者假定某項指標向好發(fā)展的最大可能性為經(jīng)理人任期初的兩倍，即0＜aij≤2。

第二步：用xj（j＝1，…，n）表示第j個非財務(wù)指標對于實現(xiàn)企業(yè)長期利益的權(quán)重，該值可以通過董事會或者聘請專家組商議打分確定，也可以通過層次分析法計算確定。

第三步：用yi（i＝1，…，m）表示第i位董事對n個非財務(wù)指標的評分總和。

2.評價方法

為保證協(xié)調(diào)一致，利用董事會評分來評價經(jīng)理人的業(yè)績也可參照經(jīng)濟增加值模型的評價方法，使用劃分等級來作出結(jié)論。由于該評分本身是一個相對值，故無須再作比較，可直接作為等級劃分標準，見表2。

表2中，y1、y2、y3各自的值由董事會根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標和企業(yè)發(fā)展階段確定，并在股權(quán)激勵計劃中約定，但需注意的是，每個值均應(yīng)大于1。將難以量化的指標通過打分的方式進行定量分析，并劃分等級，從而最大程度地消除主觀因素對評價帶來的影響，提高了非財務(wù)指標對業(yè)績評價的貢獻，也更全面地反映了經(jīng)理人的任內(nèi)業(yè)績。

（三）組合模型

上述兩個模型是分別闡述的，但在做綜合評價時，需要將兩個模型聯(lián)系起來分析。這里要注意一個問題，即如何對待兩個模型的分析結(jié)果對經(jīng)理人業(yè)績評價的影響問題，董事會有多種選擇，可以同等對待，也可以偏重任何一方，多數(shù)情況下側(cè)重經(jīng)濟增加值的評價結(jié)果，這主要看董事會的偏好。

對于將兩種結(jié)果組合的方法，有兩種方式可供選擇。

一是“交集法”，即同時滿足兩種結(jié)果的某一種情況下設(shè)定贈與股票數(shù)量，這種方式在理論上要設(shè)定25種情況，如表3所示。

由表3可知，如果該經(jīng)理人任期內(nèi)企業(yè)價值增加額考核等級為良好，而董事會評價考核等級為優(yōu)秀，則他可以獲得的股票數(shù)量為150萬股。

二是“并集法”，即將滿足不同考核等級下的股票數(shù)量相加來確定經(jīng)理人最終所獲股票數(shù)量，如表4所示。

由表4可知，如果該經(jīng)理人任期內(nèi)企業(yè)價值增加額考核等級為良好，而董事會評價考核等級為優(yōu)秀，則他可以獲得的股票數(shù)量為150+50=200萬股。

三、結(jié)論

雖然股票期權(quán)激勵在我國發(fā)展不太成熟，也存在一定問題，但股票期權(quán)仍不失為一種有效的激勵手段。本文主要就行權(quán)條件展開討論，建立了由“財務(wù)指標――股東權(quán)益的市場增加值”和“非財務(wù)指標――董事會評價”構(gòu)成的組合模型來評價經(jīng)理人的任內(nèi)業(yè)績，較為準確地反映了經(jīng)理人貢獻的大小和能力的高低，同時在一定程度上解決了因證券市場不完善所引起的經(jīng)理人業(yè)績與股價關(guān)聯(lián)度較低的問題。本方法簡明清晰、易于使用，不但適合上市公司的經(jīng)理人業(yè)績評價，對非上市公司也有借鑒意義。

【參考文獻】

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篇9

隨著我國資本市場的運行效率和規(guī)范性得到進一步提升，為了實現(xiàn)股東財富最大化，價值管理及價值投資的理念和方法日益為人們所推崇，企業(yè)價值評估問題成為關(guān)注的核心。傳統(tǒng)業(yè)績指標由于沒有考慮股本資本成本等固有缺限，不能衡量新創(chuàng)造的價值，不能準確反映股東財富的變化，無法評估企業(yè)的真實價值，建立能對價值增值進行科學評價的業(yè)績考核體系就顯得尤為迫切。由美國Stern　Stewart咨詢公司創(chuàng)立的經(jīng)濟增加值（Economic　Value　Added，EVA）價值管理型業(yè)績評價方法，克服了傳統(tǒng)業(yè)績指標的不足，在計算中扣除包括股本資本成本和債務(wù)資本成本在內(nèi)的全部成本費用，反映公司在一定時期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價值。經(jīng)過推廣和應(yīng)用，基于EVA指標和傳統(tǒng)的貼現(xiàn)估價模型衍生EVA價值評估模型應(yīng)運而生，使從股東財富增長角度評估企業(yè)價值成為現(xiàn)實，并在西方如可口可樂一些著名企業(yè)中取得顯著成效。

白酒行業(yè)是我國的傳統(tǒng)行業(yè)，地位重要而特殊。目前，雖然各路洋酒大軍及國內(nèi)的啤酒、黃酒、葡萄果酒、保健酒等吞食了部分白酒的市場份額，但是川酒仍能馳騁全國市場。將EVA引入川酒企業(yè)的價值評估中，對于管理及投資決策的實踐有重要意義。因此，如何針對我國資本市場、會計準則、商業(yè)運作環(huán)境、川酒企業(yè)具體特征等，完善EVA價值評估模型，探究在川酒企業(yè)價值評估中的應(yīng)用方式，對于完善川酒企業(yè)價值評估體系，提升公司內(nèi)在價值，培育企業(yè)可持續(xù)生存和發(fā)展能力，提高投資者的決策能力，推動價值管理，促進資本市場中內(nèi)在價值決定市場價值的傳導機制的建立具有重要的現(xiàn)實意義。

二、方法與模型

（一）EVA的計算公式

公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值等于稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本。其中資本成本包括債務(wù)資本成本和股本資本成本。這就與傳統(tǒng)的會計利潤有差別，考慮了權(quán)益資本成本，也就是說EVA是對真正“經(jīng)濟”利潤的評價，或者說，是表示凈營業(yè)利潤與投資者用同樣資本投資其他風險相近的有價證券的最低回報相比，超出或低于后者的量值。用公示表示為：

EVA=NOPAT-NA×WACC

=營業(yè)凈利潤-資本成本×企業(yè)的加權(quán)平均資本成本

上式中，“營業(yè)凈利潤”及“資本成本”的數(shù)據(jù)均是對會計報表相關(guān)項目進行調(diào)整后所得到的。

（二）EVA價值評估模型

由EVA的計算公式可知，當EVA大于零時表示企業(yè)獲得的利潤在扣除成本費用后還有剩余，股東的財富得到增加；反之則表示股東的財富減少了。由此可見EVA同股東價值呈同方向變化，股東價值是企業(yè)價值的重要組成部分，所以將EVA引入企業(yè)價值評估，在EVA的基礎(chǔ)上計算企業(yè)價值。

1.EVA價值評估假設(shè)條件

假設(shè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營：認為企業(yè)在現(xiàn)有的管理水平、生產(chǎn)效率和技術(shù)水平等內(nèi)部因素基本不變的前提下保持平穩(wěn)發(fā)展。

假設(shè)外部環(huán)境不變：假設(shè)企業(yè)在可預測期內(nèi)所面臨的市場競爭環(huán)境、存款利率、國債、匯率、通貨膨脹率等外部環(huán)境穩(wěn)定，以確定資本成本和貼現(xiàn)率。

假設(shè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不變：假設(shè)在預測期內(nèi)企業(yè)不再進行股本融資，在債務(wù)到期后僅舉借同等規(guī)模的新債，保持企業(yè)的債務(wù)水平不變，企業(yè)投資和開發(fā)使用企業(yè)留存收益作為資金來源。

2.EVA價值評估法

企業(yè)價值=投資資本+預期EVA的現(xiàn)值

如果企業(yè)每個周期的凈利潤等于加權(quán)平均資本成本，企業(yè)價值正好等于最初的投資資本。投入資本的變化幅度相當于其相對于加權(quán)平均資本成本的變化幅度。故，投入資本的溢價或折扣等于公司未來EVA的現(xiàn)值。預計EVA表示明確的預測期結(jié)束時公司投入資本增加的價值。所以公司的價值總額計算公式為：

企業(yè)價值=預測期之初的投資資本+預測的預測期期間EVA現(xiàn)值+預測的明確預測期之后EVA現(xiàn)值

用EVA估算公司價值的基本原理相似于現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，由于預計EVA稱為連續(xù)價值，故主要討論兩階段EVA估價法。

兩階段的EVA估價法將連續(xù)價值分為高速增長期和穩(wěn)定增長期，兩個時期的增長率和投資資本回報率均有不同的假設(shè)。兩階段EVA估價公式可表示為：

未來EVA現(xiàn)值=高速增長階段現(xiàn)值+穩(wěn)定增長階段現(xiàn)值

=■■+■

兩階段EVA估價公式可表示為：

企業(yè)價值=I0+■■+■

式中：EVAt——高速增長期第t年的EVA值

EVAn+1——穩(wěn)定增長期第一年的EVA值

WACC——加權(quán)平均資本成本

n——高速增長階段年數(shù)

t——高速增長期第t年

g——永續(xù)增長率

I0——期初投資資本

（三）基于EVA的企業(yè)價值評估的優(yōu)勢

與傳統(tǒng)的財務(wù)指標相比，EVA價值評估的優(yōu)點主要表現(xiàn)在其考慮了權(quán)益資本成本，是完全站在股東利益角度考慮的，更真實地反映了企業(yè)所創(chuàng)造的價值。運用EVA指標衡量企業(yè)價值，能彌補企業(yè)管理者長期使用的傳統(tǒng)財務(wù)指標中存在的缺陷，讓管理者樹立新的利潤觀念。與傳統(tǒng)的財務(wù)指標相比，EVA價值評估的優(yōu)勢主要表現(xiàn)為以下幾點。

1.能真實反映企業(yè)創(chuàng)造的價值

EVA改變了過去股東變更的錢可以免費使用這個錯誤的觀點，因為股東將資本投入這個項目就失去了將其投入其他項目的機會，即機會成本。只有當企業(yè)的稅后經(jīng)營利潤超過機會成本才能說管理者為股東創(chuàng)造了價值；反之則是在減少股東財富。

2.盡量剔除會計失真的影響

由于我國會計準則的不完善、財務(wù)人員素質(zhì)和管理者操控企業(yè)利潤等方面的原因，使會計利潤存在失真的現(xiàn)象。EVA站在股東的角度，對會計利潤進行多項調(diào)整，避免了制度及人為因素對于利潤的影響。

3.對擴大公司價值產(chǎn)生影響

由于公司價值是對管理者業(yè)績評估的一個重要指標，所以管理當局會通過多種途徑使企業(yè)價值最大化。例如加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、提高資產(chǎn)報酬率、通過更有效的籌資方案減少資本成本等。這些措施都與企業(yè)目標一致，有利于公司價值最大化。

4.注重企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

EVA財務(wù)指標促使管理者注重企業(yè)的長遠發(fā)展而非短期的利益，使管理者更重視更新技術(shù)、研發(fā)產(chǎn)品、開拓市場、人才培養(yǎng)等。而這些也是符合經(jīng)濟時代的要求，讓企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

5.顯示了一種新型的企業(yè)價值觀

EVA業(yè)績的改善與提高企業(yè)價值、增強競爭力、增強影響力密切相關(guān)。為了不斷提高EVA，企業(yè)經(jīng)營者需要不斷努力做得比資本競爭者更優(yōu)秀。只有這樣才能讓股東得到的資本報酬率比其他相同風險資金需求者提供的高。這些都能使企業(yè)價值增加、股東財富增加、股價上升。

三、基于EVA的川酒企業(yè)價值評估

本文將通過對宜賓五糧液股份有限公司進行價值評估的案例來具體闡明前文介紹的經(jīng)濟增加值EVA的計算原理與公司價值評估的實際應(yīng)用。

（一）五糧液集團EVA計算

1.稅后凈營業(yè)利潤計算（表1）

2.資本總額計算（表2）

3.計算加權(quán)平均資本成本

（1）計算資本結(jié)構(gòu)（見表3）

債務(wù)資本=短期借款+長期借款+一年內(nèi)到期的長期借款

權(quán)益資本=資本總額-債務(wù)資本

（2）計算權(quán)益資本成本（表4）

股權(quán)資本成本=（息稅前利潤-利息費用）×（1-所得稅稅率）/股票賬面價值

由于五糧液集團債務(wù)成本為零，故股權(quán)資本成本即為加權(quán)平均資本成本（WACC）。

（3）計算五糧液集團歷史EVA（表5）

（二）預計未來五糧液集團EVA

白酒品牌的建立不同于一般消費品，很難在較短的時間內(nèi)形成。現(xiàn)有名優(yōu)白酒品牌無不是在一定的物質(zhì)和文化基礎(chǔ)上才形成的。白酒品質(zhì)是白酒品牌的基礎(chǔ)，但目前市場上認可的白酒品質(zhì)只有在獨特的不可復制的自然環(huán)境下，通過獨特的生產(chǎn)工藝才能形成。每一個知名白酒品牌都有自己獨特的個性文化，這是由其悠久的歷史所形成的沉淀。白酒品牌形成的長期過程決定了美譽度高的白酒品牌一旦形成，就很難被競爭對手模仿，進入壁壘比較高。品牌白酒生產(chǎn)企業(yè)由于品牌價值突出，通常都有高于行業(yè)平均的毛利率水平，能夠獲得超額利潤。從這個角度看，龍頭白酒公司仍然處于成長期，品牌白酒企業(yè)以其穩(wěn)健快速成長的特點應(yīng)該獲得市場“溢價”。

在歷史EVA的基礎(chǔ)上，假設(shè)2011年開始進入穩(wěn)定增長階段，并會持續(xù)4年，預計2015年以后的年份，公司將進入永續(xù)增長階段。

1.相關(guān)項目預測

各項目的增長率均取2007—2010年對應(yīng)項目增長率的平均數(shù)，基數(shù)均定為2010年的對應(yīng)數(shù)據(jù)（表6）。

2.計算未來的資本總額（表7）

3.計算未來的稅后凈利潤（表8）

4.計算未來的加權(quán)平均資本成本（表9）

5.計算權(quán)益資本成本（表10）

股權(quán)資本成本=（息稅前利潤-利息費用）×（1-所得稅稅率）/股票賬面價值

由于五糧液集團債務(wù)成本為零，故股權(quán)資本成本即為加權(quán)平均資本成本（WACC）。

6.計算五糧液集團未來EVA（表11）

（三）五糧液集團的企業(yè)價值

假設(shè)2014年以后，公司將進入永續(xù)增長階段，其加權(quán)資本成本保持2014年水平不變，永續(xù)增長率保持5%。2009年12月3日，“2009年度中國最有價值品牌”在美國紐約，“五糧液”品牌價值472.06億元。在此基礎(chǔ)上對企業(yè)進行價值評估。（表12）

企業(yè)價值=12　359　313　254.96+■+■

+■+■

=12　359　313　254.96+1　694　584　313.89+1　476　142　194.85

+1　310　973　576.16+14　808　568　140.90

=31　649　581　480.76

（四）結(jié)論

通過EVA估價模型對五糧液的價值進行評估，可以看到運用EVA估價模型對上市公司股東創(chuàng)造經(jīng)濟價值的理念對當今資本市場很有積極意義。這一結(jié)論的理論依據(jù)來源于EVA倡導股東價值最大化的理念，它將從企業(yè)公開的財務(wù)報表中獲得的信息作相應(yīng)的加工補充，創(chuàng)造出符合股東利益的新財務(wù)指標，并且通過這樣的補充加工，使投資者擁有比傳統(tǒng)財務(wù)指標能更加客觀的信息供其清楚分析企業(yè)是否值得投資。這也是EVA價值評估方法給我們提供的一條新的思路。

對企業(yè)未來EVA的預測都是很復雜和專業(yè)的工作，要求分析師不僅具有豐富的預測經(jīng)驗，而且需要很高的專業(yè)水平。而EVA值的計算需要有一定經(jīng)驗的專門組織負責計算，因為其涉及到很多會計項目的調(diào)整，而筆者由于學識和經(jīng)驗有限，對五糧液的分析和未來的預測可能都做得比較粗略。

筆者在收集數(shù)據(jù)的過程中發(fā)現(xiàn)，大量白酒公司采用極低的負債率（甚至有息負債為零），使凈利潤指標在降低債務(wù)利息開支的情況下得以保證。但權(quán)益資本比負債資本的成本高許多，這些公司顯然是忽略了資本成本的作用和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，因此也不能使企業(yè)價值得到最大程度的增加，這也從另一方面體現(xiàn)了采用經(jīng)濟增加值來評估企業(yè)價值的迫切性。

四、結(jié)語

通過本文以上研究，認為企業(yè)引入EVA，可以使經(jīng)營者像投資者一樣思考，這對很多國有企業(yè)非常有利，可以促進國有資產(chǎn)保值增值。另外隨著企業(yè)資產(chǎn)重組、并購頻繁發(fā)生，對企業(yè)整體進行價值評估日顯重要。EVA價值評估在中國越來越有其發(fā)展的必要性。本文的研究結(jié)果證實EVA對傳統(tǒng)利潤指標有一定的新增信息含量，但還不能完全依賴EVA，還應(yīng)結(jié)合傳統(tǒng)利潤指標來進行分析，不同行業(yè)還應(yīng)根據(jù)本行業(yè)具體情況完善EVA估價模型。隨著我國資本市場的逐漸完善以及EVA在我國研究的進一步發(fā)展，相信EVA在我國將有廣泛的應(yīng)用前景。

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篇10

一、傳統(tǒng)物資供應(yīng)管理的內(nèi)容及存在的問題

（一）傳統(tǒng)物資供應(yīng)管理的內(nèi)容。通常，傳統(tǒng)物資供應(yīng)管理具體包括下面內(nèi)容：首先是企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)。而企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)具體包括計劃、供應(yīng)以及存儲3個環(huán)節(jié)，通常這些內(nèi)容之間具有一定聯(lián)系。根據(jù)企業(yè)傳統(tǒng)的內(nèi)部分工組織形式，通常情況下，企業(yè)的物資供應(yīng)管理根據(jù)職能分工一般會設(shè)設(shè)置計劃、采購、驗收、儲存、核算、用料審批、消耗考核以及統(tǒng)計分析等各個部門進行管理企業(yè)規(guī)定的業(yè)務(wù)；其次是企業(yè)內(nèi)部的上下級間業(yè)務(wù)。通常企業(yè)內(nèi)部上下級間業(yè)務(wù)具體包括企業(yè)物資計劃的提報、企業(yè)計劃物資的采購、企業(yè)采購物資的配送以及料款內(nèi)部結(jié)算等不同部分；其三是企業(yè)間的業(yè)務(wù)。往往企業(yè)間的業(yè)務(wù)包括需求方采購訂單的形成與應(yīng)收賬款的管理；而供應(yīng)方根據(jù)采購訂單組織貨源、發(fā)送物資以及結(jié)算款源等各個環(huán)節(jié)，通常這些環(huán)節(jié)之間存在著一定的關(guān)系。

（二）傳統(tǒng)物資供應(yīng)管理中存在的問題。傳統(tǒng)物資供應(yīng)管理中存在以下問題：首先是流程長、環(huán)節(jié)多以及成本高。由于受一直以來的計劃體制的影響，企業(yè)僅僅注重生產(chǎn)供應(yīng)，從而對企業(yè)的效益與服務(wù)重視度不夠；其次是信息管理落后，存在重復作業(yè)，企業(yè)物資內(nèi)部管理溝通遠遠不夠，最終致使企業(yè)內(nèi)部信息不可以共享，使得企業(yè)物資儲備不可以合理進行調(diào)配。由于不同地區(qū)信息化建設(shè)進度不一樣，不少地區(qū)企業(yè)單位依然停留在手工操作階段[3-5]；再次是企業(yè)管理決策分散，商流不同環(huán)節(jié)聯(lián)系不緊密，在一定程度上削弱了企業(yè)物資集中管理的統(tǒng)一性與有效性，導致企業(yè)供應(yīng)系統(tǒng)中的業(yè)務(wù)流程不流暢；最后表現(xiàn)為流程不暢，資源配置非常不合理。因為供應(yīng)流程的影響，企業(yè)在供應(yīng)管理中不可以全面利用各地的資源。

二、市場經(jīng)濟場域中企業(yè)物資供應(yīng)模式

（一）創(chuàng)新的物資配送模式。所謂物資配送通常是指企業(yè)物資部門根據(jù)用戶要求與生產(chǎn)進程，通過對貨物的數(shù)量、種類以及規(guī)格展開配備和加工，進而通過定點、定量與定時送到客戶規(guī)定的倉庫或者生產(chǎn)現(xiàn)場[6]。物資配送是物資流通到社會化、合理化以及現(xiàn)代化發(fā)展的重要途徑。企業(yè)要增強隊伍素質(zhì)，這種新體制運行的突出特征就是在很大程度上壓縮了企業(yè)庫存總量，進而提高了物資的流通與資金周轉(zhuǎn)速度，使得企業(yè)物資工作不同環(huán)節(jié)均進入高效率與快節(jié)奏狀態(tài)。因此，物資工作職員要不斷適應(yīng)市場經(jīng)濟的條件，解決好物資流通經(jīng)營，一定要學習與了解市場經(jīng)濟知識，要掌握市場營銷技巧與芳芳，一定要整頓隊伍，改革員工薪酬分配方法，能夠強化利益激勵體制。

（二）物流平臺的信息化模式。企業(yè)一定要組織人力與物力按照供應(yīng)鏈管理思想建立和礦區(qū)現(xiàn)代物流模式相結(jié)合與相適應(yīng)的物資供應(yīng)管理信息化系統(tǒng)，實現(xiàn)和上游的供應(yīng)商能展開高效的信息交流，企業(yè)的供應(yīng)部門各單位與使用單位庫存資源能夠?qū)崿F(xiàn)查詢共享，做到計劃編制和申報，可以平衡利庫，搞笑的出入庫管理，企業(yè)的準入商資源庫，采購以及供應(yīng)價格的監(jiān)督管理等完全可以通過計算機網(wǎng)絡(luò)管理實現(xiàn)，可以完全保證相關(guān)信息及時、準確，全面反映物流資源數(shù)字化信息平臺的功能。

（三）供應(yīng)商管理、庫存管理和準時采購模式。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)可以將物資大市場作為依托，進而實現(xiàn)企業(yè)供應(yīng)商管理與庫存管理的逐步改革。企業(yè)應(yīng)該召集與吸引各大供應(yīng)商入駐大市場，這樣可以使企業(yè)和各供應(yīng)商的關(guān)系從以往的普通買賣關(guān)系轉(zhuǎn)換了一種嶄新的、合作性的與戰(zhàn)略性的聯(lián)盟性關(guān)系[7]。讓企業(yè)物資供應(yīng)的貨源與質(zhì)量有更加可靠的保證，使得企業(yè)變自己存儲為代儲代銷，進而使供應(yīng)商的庫存可以作為企業(yè)自身儲備的一部分，真正可以降低儲備資金的占用。

（四）流通和管理的分離模式。我們發(fā)展市場經(jīng)濟，一定要遵循商品經(jīng)濟的一般發(fā)展規(guī)律，一定要讓生產(chǎn)資料反映其固有的商品屬性；一定讓相關(guān)物資部門恢復其獨立產(chǎn)業(yè)的地位與流通作用。而煤礦物資供應(yīng)企業(yè)作為物資體制的一個組成部分，通過讓其回歸商品經(jīng)濟的大海，不但可以提高自身活力，同時還可以作為整個流通體制改革的一個組成部分。因此，煤礦物資體制改革的實質(zhì)就是將流通和管理兩種職能徹底分開，通過這樣可以有利于煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制。現(xiàn)如今，我國煤炭企業(yè)正在開展內(nèi)部改革，主要通過把生產(chǎn)服務(wù)和生產(chǎn)進行分離，將物資供應(yīng)部門逐步分離出來，將其推向市場，作為專業(yè)流通企業(yè)的一部分。

三、市場經(jīng)濟場域中企業(yè)物資供應(yīng)的績效評估

在市場經(jīng)濟條件下，現(xiàn)代企業(yè)物資供應(yīng)的績效評估可以從以下幾個方面展開：首先是成本評估。企業(yè)通過完成特定運作目標所產(chǎn)生的實際成本與費用是反映這項活動績效的最直接與重要的指標。其中具有代表性的指標包括：制造費用、通訊費用、運輸費用與總庫存成本。其中，制造費用是指供應(yīng)鏈產(chǎn)品的制造費用；通訊費用是指供應(yīng)鏈成員企業(yè)間的通訊成本和供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)開發(fā)和維護成本等；運輸費用是指供應(yīng)鏈成員企業(yè)之間運輸總成本；而總庫存成本是指供應(yīng)鏈成員企業(yè)在在產(chǎn)品、產(chǎn)成品庫存成本與節(jié)點企業(yè)之間在途庫存成本；其次效益評估。效益評估是指完成特定運作目標所實現(xiàn)的成果。該評估具有突出性與代表性的指標包括利潤與經(jīng)濟增值指標[8]。其中，利潤指的是一定時期內(nèi)供應(yīng)鏈的總利潤，而經(jīng)濟增值指的是一定時期內(nèi)供應(yīng)鏈的總稅后利潤在減掉資本成本之后的余額；最后是能力利用評估。該評估是指為完成特定運作目標對相關(guān)制造、運輸以及倉儲等設(shè)施與人力和庫存等資源的利用效率進行評估。能力利用評估中具有代表性的指標包括：生產(chǎn)率、固定資產(chǎn)效用比率以及庫存周轉(zhuǎn)率等指標。其中，生產(chǎn)率體現(xiàn)了資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的效率，一般采用產(chǎn)出和投入資源的比例來計算；而固定資產(chǎn)效用比率體現(xiàn)了各種固定設(shè)施的利用效率，可以用取得的銷售收入和固定資產(chǎn)的比例來計算；庫存周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了物資的周轉(zhuǎn)能力，通常用耗用量和庫存量的比例來計算。

四、結(jié)束語

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)需要建立一套和當前市場經(jīng)濟相適應(yīng)的物資供應(yīng)管理體制，通過該體制可以增加物資工作中的透明度，可以對物資工作形成行之有效的監(jiān)督，最終實現(xiàn)提升儀器設(shè)備投資效益的作用。

參考文獻：

[1] 方毅. 煤炭企業(yè)物資供應(yīng)管理模式的創(chuàng)新[J].中國外資，2011（1）：166.

篇11

引言

賒銷風險就是基于信用銷售以后所產(chǎn)生的對未來的不確定性風險，表現(xiàn)為賒銷客戶由于各種原因，不愿意或無力償還賒銷貨款，使企業(yè)貨款無法回收，形成呆賬的可能性[1]。在賒銷過程中，客戶一般并不提供實質(zhì)性擔保，因此，企業(yè)面臨的賒銷風險也隨之增加。近年來，一些企業(yè)經(jīng)營陷入困境而使得供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)因賒銷貨款無法正常回收也相繼陷入停產(chǎn)和破產(chǎn)危機，這些實例就是最好的佐證。因此，探尋和建立行之有效的賒銷風險評估方法就彰顯出其重要意義。

本文從賒銷風險評價的目的出發(fā)，提出了基于賒銷風險度的賒銷風險度量標準。同時，將BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)引入賒銷風險評價，建立了基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)賒銷風險評價模型。實證分析結(jié)果表明，該模型是有效可行的。

一、賒銷風險的度量標準及評價指標體系

1.基于賒銷風險度的賒銷風險度量標準。在綜合考慮賒銷風險的實質(zhì)和不確定性的基礎(chǔ)上，本文提出將“賒銷風險度”作為一種新的賒銷風險衡量標準。賒銷風險度是一種以測度賒銷風險暴露程度（賒銷貨款安全系數(shù)）為核心的賒銷風險衡量標準，它是指對客戶開展賒銷業(yè)務(wù)中，在特定的交易方式下，該客戶由于各種原因，不愿意或無力償還賒銷貨款而使貨款將來形成呆死賬的可能性。具體計算公式為：

di=1-rt

其中，di為某一客戶i進行賒銷的賒銷風險度；rt為客戶i的當期貨款回收率；m為考核的回收期 [2]。這一標準的優(yōu)越性可見文獻[2] 。

2.基于賒銷風險度的賒銷風險等級劃分。鑒于目前銀行業(yè)中運用比較成熟的五級信用分類制度在國內(nèi)經(jīng)濟生活中的普及性，論文根據(jù)賒銷風險度的大小將賒銷風險分為5個等級，各等級對應(yīng)的標準及賒銷客戶特征（見表1） [3]。

3.賒銷風險評價指標體系。論文采用理論與實證相結(jié)合的方法確定賒銷風險評價指標體系，首先結(jié)合相關(guān)文獻和作者賒銷實踐，提出17項初始指標，然后用專家打分法和實證分析兩種方法對初始的指標體系進行篩選，最終確定12項指標（見下頁表2），具體分析過程略。

二、基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的賒銷風險評價模型

目前對于賒銷風險評價研究尚少，且賒銷風險評價是復雜非線性的多因子綜合系統(tǒng)，具有模糊、不確定等特性，適合采用結(jié)構(gòu)簡單、具有非線性擬合能力的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。基于以上考慮，論文將比較成熟的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)用于賒銷風險評價，構(gòu)建神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)五級分類風險評價評估模型，為賒銷風險管理提供一個全面的視角。

本文建立的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型（如圖1所示）[4]。

圖1BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型

該模型分為兩大模塊：前一部分是歸一化模塊，這一部分主要核心技術(shù)是將原始數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為［0，1］區(qū)間的標準化數(shù)據(jù)；后一部分是BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（BPNN）模塊。上述模型中的BPNN模塊采用三層BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。該網(wǎng)絡(luò)包括三層：輸入層、隱層和輸出層。

應(yīng)用上述模型進行賒銷風險評價的步驟為：

1.指標歸一化。由于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的輸入要求在[0，1]區(qū)間，因此，在網(wǎng)絡(luò)學習訓練前首先要將各評價指標的原始數(shù)據(jù)進行歸一化。由于論文本文中的12個評價指標既有定量指標，也有定性指標，它們的標準化方法是不同的。

定量指標的標準化：

定量指標分為兩類：成本型（越小越好）和效益型（越大越好）。對于指標Fi，設(shè)其論域為di=[mi，Mi]，其中mi和Mi表示Fi的可能最小、最大值，Si∈[0，1]是定義在論域di上的標準化函數(shù)。以下是兩種指標的標準化函數(shù)[5]：

成本型：Si=0xi≤mixi∈di1xi≥Mi

效益型：Si=1xi≤mixi∈di0xi≥Mi

定性指標的標準化：

根據(jù)定性指標取值，其標準化規(guī)則（見表3）。

2.網(wǎng)絡(luò)訓練。原始數(shù)據(jù)經(jīng)過預處理后送入歸一化模塊，根據(jù)輸入信號按上一節(jié)的規(guī)則進行歸一化，得到12個歸一化值，然后，這些歸一化值被送入BPNN模塊。由以上分析可知，BPNN模塊輸入層的神經(jīng)元數(shù)為12，即輸入信號x1，x2，…，x12對應(yīng)于12個歸一化值；輸出神經(jīng)元數(shù)為1，即輸出量O對應(yīng)于賒銷風險水平。

神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的學習過程也就是網(wǎng)絡(luò)參數(shù)修正的過程，本系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)學習采用有教師的方法，網(wǎng)絡(luò)參數(shù)的修正采用梯度法實現(xiàn)。設(shè)現(xiàn)已有p個系統(tǒng)樣本數(shù)據(jù)[6～7]：

{a，Oa}，（a=1，2，…，p）

式中，上標a表示樣本序號；a為樣本輸出，Oa為實際輸出。xai（i=1，2，…，12）為輸入變量，則輸入變量將按下式分配到隱層的第m個神經(jīng)元，作為其輸入x′m

x′m=wimxai （1）

式中，wim是輸入層神經(jīng)元i與隱層神經(jīng)元m的權(quán)值。隱層神經(jīng)元m的輸出O′m是其輸入x′m的函數(shù)，即：

O′m=F（xai）（2）

BP神經(jīng)元的傳遞函數(shù)F（x）通常為對數(shù)Sigmoid函數(shù)。同理也可以計算輸出層各個單元的輸入和輸出，這里不作詳細敘述。

通過一定數(shù)量的網(wǎng)絡(luò)訓練過程，實際是修正網(wǎng)絡(luò)參數(shù)以確定最適宜的權(quán)值使對全部n個樣本的輸入，按式（1）、（2）的正向運算得到的實際輸出Oa與a期望輸出（樣本輸出）的殘差達到最小，即：

E=（Oa-a）2最小 （3）

權(quán)值及閥值的修正通過反向傳播算法的梯度法實現(xiàn)，具體過程略。

3.模型驗證。將n-p個驗證樣本的輸入矢量x*v=（x*p+1，x*p+2，…，x*n）置于網(wǎng)絡(luò)中，進行仿真預測，得到預測輸出矢量，檢驗與輸出矢量與實際結(jié)果的差異以檢驗網(wǎng)絡(luò)推廣能力。

4.模型確定。如果驗證通過，說明所建網(wǎng)絡(luò)泛化能力較強，可用于未來賒銷企業(yè)風險評級；否則，通過調(diào)整訓練樣本P的大小、隱節(jié)點數(shù)、訓練周期、目標誤差等重建網(wǎng)絡(luò)。

5.訓練結(jié)果分析。評級模型確定后，就可以直接用于企業(yè)賒銷風險評價輸出衡量企業(yè)賒銷風險等級的評價值α，該值的范圍為［0，1］，按照設(shè)定賒銷風險等級，各個等級輸出分值范圍為：

一級：分值范圍為0

二級：分值范圍為0.05

三級：分值范圍為0.15

四級：分值范圍為0.3

五級：分值范圍為0.5

這樣可以從網(wǎng)絡(luò)輸出值中明確得出企業(yè)賒銷風險等級。

三、實證分析

選取東、中和西部地區(qū)賒銷客戶五級分類樣本426家，這些樣本的數(shù)據(jù)是2007年度的相關(guān)數(shù)據(jù)。從每個風險等級樣本中隨機選取290家企業(yè)作為模型訓練樣本，其余的136家企業(yè)作為檢驗樣本。

將訓練樣本按照標準化準則進行標準化，建立Matlab訓練模型。模型輸入神經(jīng)元個數(shù)為12，輸出為5，規(guī)則層神經(jīng)元采用tansig型函數(shù)，而輸出層神經(jīng)元則采用purelin型函數(shù)。經(jīng)過7614步迭代，BPNN模型收斂，誤差最小。將136家五級分類檢驗樣本輸入到以上訓練好的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中進行判別，模型總體預測精度（見表4）。從表4可以看出，模型的總體正確率為88.23%，這表明該模型是有效的。

表4模型對檢驗樣本總體判斷結(jié)果

注：括號外的數(shù)字為被錯誤分為該類的樣本數(shù)，括號內(nèi)的數(shù)字為該正判樣本數(shù)占所屬類樣本總數(shù)的百分比。

結(jié)論

當前提出的許多衡量賒銷風險的方法，都缺乏可操作性，因此不能應(yīng)用企業(yè)數(shù)據(jù)進行驗證分析，這也就失去了研究的現(xiàn)實意義。為此，本文提出了一種基于“賒銷風險度”的賒銷風險度量標準，并在此基礎(chǔ)上將企業(yè)賒銷風險劃分為5個等級，并建立了基于BP的企業(yè)賒銷風險評價模型。實驗結(jié)果表明，該模型是有效且可行的。

參考文獻：

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篇12

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，資本市場的日益完善，合理企業(yè)價值評估的呼聲越來越高。傳統(tǒng)評估的三大基本方法：市場法、收益法及成本法已不能滿足評估企業(yè)公允價值的需要。目前，國外把作為企業(yè)業(yè)績評價和管理主要指標――經(jīng)濟增加值（EVA）引入了價值評估領(lǐng)域，對企業(yè)價值進行評估，力求使評估結(jié)果更加客觀、合理。在我國，2010年起中央企業(yè)開始全面施行經(jīng)濟增加值（EVA）業(yè)績考核體系。2012年12月29日，國資委出臺了最新《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，與2010年出臺的考核辦法相比，除軍工、科研及石油等行業(yè)的中央企業(yè)外，其他央企經(jīng)濟增加值所占考核的比重由40%提高到了50%，充分顯示了國家對于經(jīng)濟增加值在業(yè)績考核中的重視。

一、經(jīng)濟增加值的理論依據(jù)及計算方法

經(jīng)濟增加值（Economic Value Added），通常譯為經(jīng)濟增加值，指企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤（NOPAT）與所投入資本成本之間的差額。EVA概念最早起源于19世紀末的經(jīng)濟利潤，當時，馬歇爾在書中寫到：“在扣除當前利潤下的資本利息之后，所有者擁有的利潤可以被稱為其工作或者管理的利潤。”馬歇爾認為，企業(yè)的利潤中不應(yīng)當包含投資者所投入資本的機會成本。20世紀50年代，通用電氣公司大舉推行在經(jīng)濟利潤的基礎(chǔ)上發(fā)展的剩余收益法。20世紀末，美國的 Stern Stewart 公司以經(jīng)濟增加值（EVA）取代了剩余收益，通過對會計數(shù)據(jù)進行調(diào)整，首次以EVA作為企業(yè)業(yè)績評價的一種方法，并為其注冊了商標。目前，世界500強企業(yè)中有超過400家企業(yè)采用EVA作為價值和業(yè)績評價的指標。EVA在企業(yè)業(yè)績評價過程中的計算公式為：

根據(jù) Stern Stewart 公司多年實踐研究，為使 EVA 更好地評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，在實際計算 NOPAT 時需要對會計報表的項目進行調(diào)整，主要包括長期費用的資本化、準備金的轉(zhuǎn)回、遞延所得稅的剔除以及對商譽攤銷的調(diào)整等。在計算加權(quán)平均資金成本時，需要分別計算債務(wù)資本和權(quán)益資本，然后根據(jù)兩者所占的權(quán)重計算出總的資金成本。一般債務(wù)資本的大小由貸款利率的大小決定，而權(quán)益資本采用資本資產(chǎn)定價模型進行計算。資本資產(chǎn)定價模型可表述為：K=Rr+β×（Rm-Rf）其中，Rr為無風險收益率，Rm為市場收益率，β 為風險系數(shù)。

二、經(jīng)濟增加值在企業(yè)價值評估中的運用

在評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績時，當投入資本回報率大于加權(quán)平均資本成本時，經(jīng)濟增加值為正值，說明企業(yè)創(chuàng)造了正的現(xiàn)金流，企業(yè)價值增加；當投入資本回報率等于平均資本成本時，EVA 的值為零，說明企業(yè)創(chuàng)造的價值剛好彌補股東的資本成本，沒有額外創(chuàng)造價值；當投入資本回報率小于加權(quán)平均資本成本時，即使此時企業(yè)的會計利潤為正值，企業(yè)依然沒有為股東創(chuàng)造額外價值，而且還在不斷消耗股東的資本。由此可見，企業(yè)價值是否增加取決于企業(yè)所創(chuàng)造的 EVA 凈值。運用 EVA 進行企業(yè)價值評估，需要將未來企業(yè)創(chuàng)造的 EVA 凈值折現(xiàn)，故首先應(yīng)當明確所評估的企業(yè)價值類型為繼續(xù)使用價值，而不是清算價值等。其次，本文所稱的企業(yè)價值指企業(yè)整體價值，而不是部分股權(quán)價值。企業(yè)未來預期創(chuàng)造的 EVA值折現(xiàn)率一般采用加權(quán)平均資本成本率。運用 EVA 方法評估企業(yè)整體價值的評估模型為：

三、對經(jīng)濟增加值方法運用的評價

（一）經(jīng)濟增加值方法以經(jīng)濟利潤為基礎(chǔ)，重新定義了企業(yè)利潤及價值創(chuàng)造能力。將股東的資金成本在會計利潤中予以扣除，使得企業(yè)價值的評估更加符合實際。一般情況下，EVA 值的大小代表著企業(yè)價值創(chuàng)造能力的強弱。

（二）經(jīng)濟增加值方法成功地把企業(yè)決策與企業(yè)業(yè)績評價聯(lián)系在一起。現(xiàn)實中，一般采用現(xiàn)金流量法判斷一項投資決策的好壞，而業(yè)績評價則以權(quán)責制下的會計利潤為基礎(chǔ)，EVA 方法使投資決策與業(yè)績評價統(tǒng)一起來，一定程度上緩解了所有者與經(jīng)營者之間的問題。

（三）經(jīng)濟增加值方法通過對部分會計報表項目進行調(diào)整，一定程度上降低了由于會計方法選擇造成的結(jié)果失真現(xiàn)象。降低了對公司利潤的人為操控性，使得企業(yè)價值更加客觀、公正。

四、經(jīng)濟增加值方法在企業(yè)價值評估實踐中的問題

近年來，國外EVA在企業(yè)整體價值評估中得到了廣泛的推廣與應(yīng)用，方法體系也在不斷完善。但在我國，EVA方法卻發(fā)展的很緩慢。主要問題存在以下方面。

（一）由于某些財務(wù)報表中存在著大量虛假數(shù)據(jù)，致使EVA的結(jié)果有失準確性。EVA對報表項目的調(diào)整只能降低由于會計方法選擇的不同而造成的會計失真，而對于弄虛作假的財務(wù)報表則無能為力。因弄虛作假而被曝光的銀廣夏是一個典型事件，其公司創(chuàng)造的 EVA 值竟然排全國第 14 名，主要原因就在于數(shù)據(jù)不透明，報表數(shù)據(jù)嚴重作假。

（二）資本市場的資金利用缺乏效率。在我國，由于信貸體系不健全，缺乏有力的市場監(jiān)管，使得資金紛紛流向上市公司及大型國企，致使許多需要資金的公司籌不到錢，而不需要錢的大公司卻為銀行、股市所青睞，大量資金閑置，資金得不到充分有效的利用。雖然近幾年“一股獨大”的現(xiàn)象有所改變，但公司治理結(jié)構(gòu)仍需完善，應(yīng)當逐漸減弱政府對于企業(yè)運營的影響，從而使EVA指標更具有可比性。

（三）由于受經(jīng)濟環(huán)境影響，在我國應(yīng)用EVA所需調(diào)整的項目過多，計算過程比較復雜。而且通貨膨脹及資金成本等指標的測算不易客觀準確，使得EVA指標的有效性大大降低。

五、運用經(jīng)濟增加值方法進行企業(yè)價值評估的改進

（一）將EVA的計算方法與中國實際相結(jié)合，精簡所需調(diào)整的會計指標，加強其實施性與操作性。在計算過程中引入非財務(wù)指標，降低因財務(wù)數(shù)據(jù)不透明所引起的EVA值失真現(xiàn)象。目前，Stern Stewart 公司針對中國的實際情況提出了“EVA+”的概念，在進行會計調(diào)整時，大約只需調(diào)整10余項主要的財務(wù)指標，即能得到符合企業(yè)實際情況的EVA值。

（二）合理地完善資本市場。只有完善的資本市場體制，才能精確測算權(quán)益資本成本及通貨膨脹。政府應(yīng)當出臺相應(yīng)的政策法規(guī)以及企業(yè)信用評價體系，促使資本市場上的資金合理流動并被有效的利用，這樣才能使資金成本的測算更加可靠。目前，我國國有企業(yè)的資本成本率由國務(wù)院有關(guān)部門確定，央企的加權(quán)平均資本成本上限為5.5%。

（三）正確地理解經(jīng)濟增加值理念，建立以價值為核心的企業(yè)評價制度，促進企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，合理配置企業(yè)資源。適宜、穩(wěn)定的企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，是預測企業(yè)未來創(chuàng)造EVA值的基礎(chǔ)。如果企業(yè)處于成長期，內(nèi)部各方面制度均不完善，且所處的外部環(huán)境也不是很穩(wěn)定，此時對于企業(yè)未來創(chuàng)造的EVA的測算必然是不準確的也是不科學的。

參考文獻：

篇13

一、引言

多年的發(fā)展實踐表明，中小企業(yè)已經(jīng)成為河南省社會、經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，然而，融資難這一突出問題長期以來限制了河南省中小企業(yè)的增長，尤其是限制了河南省科技型中小企業(yè)的健康發(fā)展，針對這個問題，學界和業(yè)界進行了大量的研究。

其中，Modiglianli和Miller提出了MM資本結(jié)構(gòu)理論，Townsend提出了“優(yōu)序融資”概念，基于此Jensen和Meckling提出了成本理論，與此同時，國內(nèi)學者主要是關(guān)注如何利用外資、財政融資地位下降的替代等國有企業(yè)改造及法人治理結(jié)構(gòu)問題，以及科技型中小企業(yè)的金融支持和創(chuàng)新等問題，這些研究也為本研究提供了重要參考和借鑒。

然而，針對國內(nèi)科技型中小企業(yè)融資難等問題，尤其是對于國內(nèi)科技型中小企業(yè)融資環(huán)境的分析和評估的研究，還鮮有涉及。基于此，本文對河南省科技型中小企業(yè)的融資政策環(huán)境、配套服務(wù)環(huán)境進行了評估，對科技型中國小企業(yè)融資的金融市場環(huán)境進行了分析，在此基礎(chǔ)上，針對河南省科技型中小企業(yè)融資環(huán)境現(xiàn)存問題，提出了切實可行的對策與建議。

二、科技型中小企業(yè)融資政策及配套環(huán)境評估

（一）政府的支持力度分析

科技型中小企業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要源泉，它承擔著轉(zhuǎn)換科技成果、增加國民收入的重要使命。河南省政府出臺了大量的有利于科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策，例如給予資金支持，政策優(yōu)惠等。各級地方政府也根據(jù)本地的實際情況因地制宜，采取措施，為科技型中小企業(yè)的發(fā)展盡可地予以幫助。

1.對重點項目的扶持力度有待加強

要求各級機關(guān)嚴格按照政策的要求落實各項政策，對于已經(jīng)認定的科技項目要按照政策的要求進行資金扶持和政策優(yōu)惠，政府每年會挑選重點的科技項目，在資金上再給予一定數(shù)量的金額，同時予以必要的指導。

2.市場準入條件有待進一步放寬

積極鼓勵海歸、科技人員、高校師生聯(lián)合創(chuàng)辦科技型中小企業(yè)，增強人才力量，允許在登記3個月內(nèi)繳納首期款項，其余的可以在規(guī)定的期限內(nèi)繳清，在申請企業(yè)名稱方面放寬限度，在資本認證方面允許知識產(chǎn)權(quán)等智力成果參與投資，同時在住所等其他方面也放寬了限制。

3.分階段給予幫助

科技型中小企業(yè)有種子期、創(chuàng)建期、成長期、成熟期，而每個階段所需資金的特點是不一樣的。政府要根據(jù)企業(yè)的這種成長特點分別加以指導幫助。

4.積極引進人才

知識就是力量，人才是企業(yè)的核心競爭力。加強科技型中小企業(yè)金融融資人才培養(yǎng)，提高對金融產(chǎn)品、金融服務(wù)利用的能力是突破中小企業(yè)融資瓶頸的重要手段。目前急需引進和培養(yǎng)的人才大體上可分為以下幾類：高素質(zhì)的金融人才、熟悉國內(nèi)外業(yè)務(wù)的高級會計人才、高素質(zhì)的法律人才、銀行投資家、高級理財師、融資規(guī)劃師等等。對相關(guān)高素質(zhì)人才，在住房、子女教育、戶口等方面有優(yōu)惠政策。

（二）政府決策的透明度分析

近年來，我國政府在對科技型中小企業(yè)融資方面出臺了很多優(yōu)惠政策，幫助了一大批科技型中小企業(yè)。也帶動了經(jīng)濟的發(fā)展。雖然國家現(xiàn)在確實有很多促進中小企業(yè)發(fā)展的政策，不僅數(shù)量眾多而且體系完整，但是一到了具體部門的日常決策中就難以執(zhí)行。通常決策者都有這樣的思考：把錢帶給大型國有企業(yè)不會有什么風險，即使不幸投資失敗，也是不得已而為之，但是這種情況是相當少的，而把錢帶給這些科技型中小企業(yè)卻是風險極大，萬一投資失敗，后續(xù)工作將很難處理。加之銀行追求規(guī)模效應(yīng)，嫌貧愛富。

所以，銀行通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿意為資金需求小的中小型企業(yè)提供融資服務(wù)。更有甚者，有時候這些銀行會主動向大型國有企業(yè)貸款，而對那些很有發(fā)展?jié)摿Φ目萍夹椭行∑髽I(yè)卻是視之不理。因為銀行認為中小企業(yè)的平均壽命期很短，為規(guī)避風險，銀行主張還舊貸新。作為企業(yè)，沒有長期貸款購買固定資產(chǎn)，他們也只有將這些短期資金當作長期資金使用。而一旦到期這些短期借款還不上，那么企業(yè)的信用等級就會降低，再想借款就變得異常艱難。

（三）配套服務(wù)環(huán)境評估

1.信用擔保體系

總體而言，科技型中小企業(yè)直接融資渠道不容樂觀。在現(xiàn)階段主要以銀行等金融機構(gòu)提供的間接融資為主要融資渠道。中小企業(yè)信用擔保體系盡管發(fā)展較快，對促進中小企業(yè)提升信用能力和緩解貸款難問題發(fā)揮了重要作用，但由于規(guī)模小，這些擔保公司并沒有達到徹底解決融資的目的，同時由于體系和制度問題，這些擔保公司本身也存在這樣那樣的問題。根據(jù)河南省科技型中小企業(yè)信用擔保的實際情況可知，科技型中小企業(yè)信用擔保體系仍然存在一定不足。

2.擔保雙方存信息不對稱